Norsk Hydro: Solide resultater og god drift
Hydros justerte EBITDA var 9.089 millioner kroner i tredje kvartal 2026, en økning fra 5.996 millioner kroner i samme kvartal i fjor. Høyere all-in metallpriser og høyere aluminapriser bidro positivt, sammen med bedre inntjening i Recycling og Extrusions. Resultatet ble delvis utlignet av høyere anode- og energikostnader i Aluminium Metal, økte energikostnader i Bauxite & Alumina grunnet forstyrrelser i gassforsyningen, en sterkere norsk krone i forhold til USD, og tap på forskjeller mellom prisområder i Energy.
- Alunorte startet opp normal drift etter midlertidige forstyrrelser i gassforsyningen
- Fri kontantstrøm på 1,4 milliarder kroner påvirket av høyere metallpriser og tilhørende krav til arbeidskapital og forskuddsbetalinger
- Første metallproduksjon ved testanlegget HalZero, en viktig milepæl i utviklingen av karbonfri teknologi
- Den kommersielle utviklingen fortsetter for Hydros portefølje av lavkarbon- og resirkulert aluminium
- Nye langsiktige avtaler om kraftkjøp (PPA) er inngått og styrker Hydros langsiktige kraftposisjon ytterligere
Hydro hadde høy lønnsomhet i kvartalet, og justert resultat per aksje har økt fra 1,00 kroner i tredje kvartal 2025 til 2,30 kroner i tredje kvartal 2026. Fri kontantstrøm var 1,4 milliarder kroner, med en høy justert EBITDA som ble delvis utlignet av høyere netto driftskapital, i hovedsak drevet av økte metallpriser, tilhørende krav til arbeidskapital og forskuddsbetalinger. Selv om denne utviklingen reflekterer dagens markedsforhold, vil det legges betydelig vekt på kontantstrøm og økt effektivitet i styring av arbeidskapital i tiden framover. Som følge av dette har Hydro redusert investeringsmålet ved utgangen av året fra 13,5 milliarder kroner til rundt 12,5 milliarder kroner, og økt antatt netto arbeidskapital fra 30 milliarder kroner til rundt 32 milliarder kroner. Justert RoaCE over de siste tolv månedene endte på 12,5 prosent.
– Hydros resultater for tredje kvartal reflekterer god drift, som ble forsterket av gunstige markedsforhold. Rekordhøy produksjon av flytende metall fra de norske verkene og høye priser i hele kvartalet har gitt solid inntjening og høy lønnsomhet. God drift gjør at vi kan utnytte mer av oppsiden når markedsforholdene er gode og ikke minst gjør det oss mer robuste når markedet snur, sier Hydros konsernsjef, Eivind Kallevik.
I tredje kvartal oppsto det forstyrrelser i forsyningen av naturgass til Alunorte, noe som førte til en midlertidig reduksjon i produksjonen ved raffineriet. Basert på ulike tiltak, inkludert gjennom å sikre alternativ forsyning av LNG, var Hydro i stand til å opprettholde driften og gjenoppta produksjonen av alumina.
Aluminium Metal dro fordel av høyere all-in metallpriser og solid drift, mens Recycling og Extrusions hadde bedre inntjening som følge av høye resirkuleringsmarginer. De norske metallverkene økte produksjonen av flytende metall til et rekordhøyt nivå, og befester Hydros posisjon som en pålitelig leverandør av lavkarbonaluminium til europeiske kunder.
Samtidig opplever Hydro fortsatt framgang for lavkarbon- og resirkulerte produkter, med ledende merkenavn som CHANEL Fragrances and Beauty, General Motors og Mercedes-Benz, som bruker Hydros løsninger i sitt sortiment.
– Vi ser fortsatt stor etterspørsel etter våre lavkarbon- og resirkulerte produkter fra noen av verdens ledende forbrukermerker. Når merkenavn som CHANEL Fragrances and Beauty og Mercedes-Benz velger Hydro, har de tillit til vår kvalitet, pålitelighet og evne til å hjelpe dem å nå sine ambisjoner. Den tilliten har kommersiell verdi, og styrker vår tro på de langsiktige mulighetene for lavkarbon- og resirkulert aluminium, sier Kallevik
Hydro nådde en viktig milepæl i utviklingen av sin HalZero-teknologi med produksjon av aluminium for første gang, og utprøving av elektrolyseteknologien utover laboratorieskala. Denne milepælen er et viktig steg på veien i Hydros langsiktige ambisjon om utslippsfri elektrolyse- og anodeproduksjon. Det gjenstår ytterligere testing, pilotprøving og teknologiutvikling før eventuell bruk i industriell skala. Enova har innvilget 82 millioner kroner til konseptutvikling og planlegging av en industrielt pilotanlegg.
– Dette er en viktig milepæl og et viktig steg på veien i utviklingen av HalZero. Denne første produksjonen av metall viser at elektrolyseteknologien fungerer, og åpner for fortsatt utvikling av en banebrytende teknologi som kan gi utslippsfri produksjon av aluminium i framtiden, sier Kallevik.
I kvartalet begynte Slovalco arbeidet med å starte opp igjen produksjonen av primæraluminium, etter en avtale om langsiktige rammebetingelser med den slovakiske regjeringen som ble kunngjort i juli. Produksjonen ble startet sent i august, og innebærer at kapasitet som ble stengt ned i forbindelse med den europeiske energikrisen i 2022 nå blir tilbakeført. I den første fasen tas det sikte på en årlig produksjonskapasitet på 75.000 tonn innen utgangen av februar 2027. Oppstarten reflekterer betydningen av konkurransedyktig kraft, forutsigbare rammebetingelser og en effektiv industripolitikk som kan opprettholde og gjenoppbygge industrigrunnlaget i Europa.
Resultater og markedsutvikling i forretningsområdene
Justert EBITDA for Bauxite & Alumina gikk ned fra 1.290 millioner kroner til 283 millioner kroner, sammenlignet med tredje kvartal i fjor. Nedgangen skyldtes hovedsakelig lavere aluminapriser, forstyrrelser i naturgassforsyningen som ga høyere kostnader knyttet til kjøp av LNG, og ugunstige valutaeffekter i kursforholdet mellom BRL/USD. Dette ble delvis motvirket av lavere råvarekostnader og lavere faste kostnader.
Prisene på Platts aluminaindeks (PAX) gikk opp i tredje kvartal 2026, til 370 USD ved utgangen av kvartalet, noe som avvek fra kinesiske aluminapriser, som gikk ned. Til tross for lavere aluminaproduksjon ved enkelte raffinerier i Indonesia grunnet utfordringer med råvareforsyning, var det et overskudd i markedet utenom Kina i kvartalet. Kinas aluminamarked fikk stadig større overskudd i løpet av kvartalet, etter hvert som ny raffinerikapasitet ble satt i drift. De kinesiske aluminaprisene var nært marginalkostanden i produksjonen. Om lag halvparten av Kinas aluminaproduksjon avhenger av importert bauksitt fra Guinea. Myndighetene i Guinea vurderer muligheten for å begense den årlige bauksitteksporten, men det er ikke kommet noen formell kunngjøring om dette.
Justert EBITDA for Energy gikk ned fra 828 millioner kroner til 411 millioner kroner i tredje kvartal, sammenlignet med samme periode i fjor. Nedgangen skyldes hovedsakelig tap på forskjeller mellom prisområder, sammenlignet med en gevinst i samme periode i fjor.
De gjennomsnittlige nordiske kraftprisene økte i tredje kvartal, både sammenlignet med forrige kvartal og med samme kvartal i fjor. Økningen skyldtes hovedsakelig svake hydrologiske forhold og høyere kraftpriser på det europeiske kontinentet. Forskjellene mellom prisområdene i den sørlige og nordlige delen av det nordiske markedet var høyere enn i kvartalet før, og lavere enn i samme periode i fjor. Prisforskjellen mellom Midt-Norge og Nord-Sverige økte betydelig, både sammenlignet med forrige kvartal og med samme kvartal i fjor.
Den hydrologiske balansen i det nordiske markedet var 13 TWh lavere enn normalt ved utgangen av kvartalet, sammenlignet med 15 TWh lavere enn normalt ved utgangen av forrige kvartal, og 1 TWh lavere enn normalt på samme tidspunkt i fjor. Den nasjonale fyllingsgraden i norske vannmagasiner var rundt 67,8 prosent av full kapasitet ved utgangen av kvartalet, noe som er lavere enn normalt 82,8 prosent på denne tiden av året. Fordelingen er ujevn, med lavere nivå enn normalt i Sør- og Midt-Norge og høyere nivå enn normalt i nord.
Justert EBITDA for Aluminium Metal økte fra 2.732 millioner kroner til 7.031 millioner kroner i tredje kvartal 2026, sammenlignet med tredje kvartal 2025. Økningen skyldes høyere all-in metallpriser, delvis motvirket av lavere salgsvolum, høyere energi- og karbonkostnader og en svakere USD i forhold til norske kroner. Det globale forbruket av primæraluminium var noe høyere, sammenlignet med tredje kvartal 2025, drevet av en økning på 3,0 prosent i Asia. Det anslås at forbruket av primæraluminium i verden utenom Kina har gått ned, sammenlignet med tredje kvartal 2025. Krisen i Midtøsten har fortsatt påvirket aluminiummarkedet og -prisene i tredje kvartal. Etter indikasjoner på at konflikten kunne nærme seg en avslutning mot slutten av andre kvartal, økte spenningen igjen i tredje kvartal, noe som direkte bidro til høyere aluminiumpriser. Prisene i markedet har ligget mellom 3.100 USD per tonn og 3.300 USD per tonn i løpet av kvartalet. Følgelig har tremånedersprisen på aluminium økt noe gjennom tredje kvartal 2026, med 3.076 USD per tonn i begynnelsen av kvartalet, og 3.170 USD per tonn ved utgangen av kvartalet.
Justert EBITDA for Metal Markets gikk ned fra 154 millioner kroner til 125 millioner kroner i tredje kvartal 2026, sammenlignet med samme periode i fjor. Dette skyldes svakere resultater fra innkjøps- og handelsaktiviteter, som delvis ble utlignet av sterkere resultater fra resirkuleringsanleggene.
Justert EBITDA for Extrusions økte fra 1.107 millioner kroner til 1.189 millioner kroner i tredje kvartal 2026, sammenlignet med samme kvartal i fjor. Økningen var drevet av høyere resirkuleringsmarginer og økt salgsvolum, som ble delvis ble motvirket av høyere vedlikeholdskostnader, høyere salgs- og administrasjonskostnader og negative valutaeffekter, hovedsakelig som følge av en sterkere krone i forhold til USD.
CRU anslår at europeisk etterspørsel etter ekstruderte produkter økte med 1 prosent i tredje kvartal 2026, sammenlignet med samme kvartal i fjor, etter svake markedsforhold i første halvår. Etterspørselen i bilsegmentet var fortsatt positiv, blant annet som følge av fortsatt vekst i produksjonen av batteridrevne elbiler. Etterspørselen knyttet til annen transport enn biler gikk også i positiv retning etter en svak start på året, mens etterspørselen i segmentet for bygg og anlegg lå på et relativt stabilt nivå i kvartalet.
CRU anslår at etterspørselen etter ekstruderte produkter i Nord-Amerika var stort sett uendret i tredje kvartal 2026, sammenlignet med samme kvartal i fjor, etter en nedgang i første halvår. Etterspørselen i segmentet for kommersiell transport fortsatte å øke, blant annet på grunn av bedre forhold i markedet for lastebiler, og det ventes at veksten vil fortsette i tiden framover. Etterspørselen i industrisegmentet var også fortsatt solid, delvis på grunn av investeringer i datasentre. Etterspørselen i bilsegmentet var fortsatt dempet, som følge av at stadige utfordringer knyttet til produksjon av elbiler.
Andre nøkkeltall
Sammenlignet med andre kvartal 2026, økte Hydros justerte EBITDA fra 8.923 millioner kroner til 9.089 millioner kroner, hovedsakelig på grunn av høyere all-in metall- og aluminapriser og lavere faste kostnader i tredje kvartal av året. Dette ble delvis motvirket av høyere energikostnader i Bauxite & Alumina som følge av forstyrrelser i naturgassforsyningen og sesongmessig lavere volumer og marginer i Extrusions.
Resultat etter skatt utgjorde 5.263 millioner kroner i tredje kvartal 2026. Resultat etter skatt omfattet urealiserte tap på derivater, hovedsakelig på LME-relaterte kontrakter på 204 millioner kroner, miljøkostnader på 111 millioner kroner, rasjonaliserings- og nedstengningskostnader på 81 millioner kroner og nedskrivning av anleggsmidler på 70 millioner kroner. Den skattemessige effekten av disse justeringene reflekterer en standardisert skattesats på skattepliktige gevinster og fradragsberettigede tap. Justert resultat etter skatt for tredje kvartal utgjorde 4 372 millioner kroner.
Hydros netto gjeld gikk ned fra 16,3 milliarder kroner til 15,4 milliarder kroner i tredje kvartal 2026. Nedgangen skyldes hovedsakelig tilført EBITDA, som delvis ble motvirket av økning i netto driftskapital, investeringer og annen negativ kontantstrøm knyttet til driften.
Justert netto gjeld gikk ned fra 22,8 milliarder kroner til 21,9 milliarder kroner, hovedsakelig som følge av nedgangen i netto gjeld.
Rapportert resultat før finansposter og skatt (EBIT) og resultat etter skatt omfatter poster som er beskrevet i kvartalsrapporten. Justeringer i EBITDA, EBIT og resultat etter skatt er definert og beskrevet i avsnittet om alternative resultatmål (APM) i den engelske kvartalsrapporten.
Investorkontakt:
Gerd Aalborg Aas
+47 91305534
gerd.aalborg.aas@hydro.com
Valentina Gandolfi
+47 95882355
Valentina.Gandolfi@hydro.com
Mediekontakt:
Halvor Molland
+47 92979797
Halvor.Molland@hydro.com
Denne informasjonen er meldepliktig i henhold til EU Market Abuse Regulation. Informasjonen er offentliggjort av Hydro Investor Relations og kontaktpersonene som fremgår ovenfor.
Denne opplysningen er informasjonspliktig etter verdipapirhandelloven §5-12.
Vedlegg
