RELAZIONE
FINANZIARIA SEMESTRALECONSOLIDATA 2026
195° ANNO DI ATTIVITÀ
generali.com
RELAZIONE
FINANZIARIA SEMESTRALECONSOLIDATA 2026
Protagonista delle copertine della Relazione è Valore Cultura, il programma di Generali Italia che celebra dieci anni di sostegno al patrimonio culturale e artistico del nostro paese, rendendolo accessibile a tutti e valorizzando comunità e territori in tutte le regioni italiane.
Valore Cultura rappresenta l’impegno concreto di responsabilità sociale di Generali Italia. In collaborazione con musei, teatri e luoghi simbolo del patrimonio italiano, il programma sostiene esposizioni e progetti formativi per valorizzarli e renderli sempre più accessibili, promuovendo l’incontro con l’arte e una partecipazione consapevole da parte di pubblici diversi.
Dal 2016, sono state raggiunte 7,2 milioni di persone con oltre 500 iniziative, coinvolgendo 75.000 giovani in laboratori e attività artistiche. Valore Cultura opera per avvicinare l’arte alle persone, sostenendone la diffusione e l’accessibilità, perché la cultura non è solo un’eredità da custodire, ma un’esperienza da vivere. Per questo, ha coinvolto e avvicinato all’arte un pubblico sempre più ampio grazie ad attività gratuite, inclusive e di valore, con l’organizzazione di laboratori didattici, percorsi dedicati alle famiglie, ai clienti e dipendenti, mostre e conferenze ideate per i giovani.
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 20262
Gruppo Generali
ORGANI SOCIALI AL 6 AGOSTO 2026
Presidente Andrea Sironi Amministratore Delegato e Group CEO Philippe Donnet Consiglieri di Amministrazione Marina Brogi
Flavio Cattaneo
Patricia Estany
Alessia Falsarone
Clara Furse
Umberto Malesci
Antonella Mei-Pochtler
Fabrizio Palermo
Lorenzo Pellicioli
Clemente Rebecchini
Luisa Torchia
Collegio Sindacale Carlo Schiavone (Presidente)
Sara Landini
Paolo Ratti
Mario Civetta (Supplente) Silvia Muzi (Supplente) Segretario del Consiglio Giuseppe Catalano Contatti disponibili a fine volumeAssicurazioni Generali S.p.A.
Società costituita nel 1831 a Trieste Sede legale in Trieste (Italia), piazza Duca degli Abruzzi, 2 Capitale sociale € 1.602.736.602,13 interamente versato Codice fiscale e numero di iscrizione nel Registro Imprese della Venezia Giulia 00079760328 Partita IVA 01333550323 Iscritta al numero 1.00003 dell’Albo delle imprese di assicurazione e riassicurazione Capogruppo del Gruppo Generali, iscritto al numero 026 dell’Albo dei gruppi assicurativi
Pec: assicurazionigenerali@pec.generaligroup.com
ISIN: IT0000062072
Reuters: GASI.MI
Bloomberg: G IM
3
INDICE
Relazione Intermedia sulla
Gestione
Dati significativi del Gruppo ................................................................................. 6 Eventi significativi del semestre, fatti di rilievo verificatisi dopo il 30 giugno 2026 e calendario eventi societari 2026
................................. 8
Le nostre performance finanziarie
.................................................................... 12
L’andamento economico del Gruppo
................................................... 12
La situazione patrimoniale e finanziaria del Gru ppo ..............................14
Segmento Vita
.................................................................................. 16
Segmento Danni
............................................................................... 19
Segmento Asset
& Wealth Management
.............................................. 22
Segmento Holding e altre attività
........................................................ 23
Prevedibile evoluzione della gestione ............................................................... 24 Nota alla Relazione
............................................................................................ 26
Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance .......................... 27Bilancio Consolidato
Semestrale Abbreviato
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI ................................................3 7
NOTA INTEGRATIVA ................................................................................... 47
ALLEGATI ALLA NOTA INTEGRATIVA ................................................. 117
Attestazione e Relazione
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO
SEMESTRALE ABBREVIATO .................................................................. 139
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE ....................................1 43
Glossario .......................................................................................................... 146 Contatti ............................................................................................................ 150
RELAZIONE
INTERMEDIA
SULLA GESTIONE
Dati significativi del Gruppo .................................................................................................. 6 Eventi significativi del semestre, fatti di rilievo verificatisi dopo il 30 giugno 2026 e calendario eventi societari 2026
....................................................................................... 8
Le nostre performance finanziarie
..................................................................................... 12
L’andamento economico del Gruppo
..................................................................... 12
La situazione patrimonia le e finanziaria del Gruppo ....................................... ......... 14
Segmento Vita
.................................................................................................... 16
Segmento Danni
................................................................................................. 19
Segmento Asset & Wealth Management ................................................................ 22 Segmento Holding e altre attività
.......................................................................... 23
Prevedibile evoluzione della gestione ................................................................................ 24 Nota alla Relazione
............................................................................................................. 26
Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance ........................................... 27
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 20266
Gruppo Generali
DATI SIGNIFICATIVI DEL GRUPPO1
Premi complessivi
€ 53.419 mln+5,8%
Risultato operativo
€ 4.505 mln+11,2 % Risultato netto normalizzato2 € 2.543 mln+13,7%Risultato netto € 2.538 mln+17,9%
Solvency Ratio3
216%-3 p.p.Asset Under Management (AUM) complessivi € 944 mld+4,9% 1. Le variazioni di premi, raccolta netta Vita e nuova produzione sono a termini omogenei. Le variazioni di AUM complessivi e Solvency Ratio sono calcolate considerando il corrispondente dato di fine anno precedente.
Gli importi in milioni di euro sono arrotondati all’unità; ne consegue che la somma degli importi arrotonda ti non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato. Le variazioni possono risentire dell’arrotondamento.
2. La definizione di risultato netto normalizza to neutralizza l’impatto da: 1) effetti della volatilità di mercato derivanti dalla misurazione a fair value a conto economico degli investimenti e degli altri strumenti finanziari relativi a portafogli non a diretta partecipazione agli utili e al patrimonio libero; 2) effetto dell’iperinflazione ai sensi dello IAS 29; 3) ammortamento di attivi immateriali connessi a fusioni e acquisizioni, quando significativi; 4) utili o perdite derivanti da acquisizioni o vendite aziendali ivi inclusi eventuali costi di ristrutturazione sostenuti nell’anno dell’acquisizione, quando significativi.
3. Nell’informativa infrannuale, il Solvency Ratio riflette la detrazione del dividendo pro-rata maturato. Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026 6 Gruppo Generali
VITA DANNI
ASSET & WEALTH
MANAGEMENT
Relazione Intermedia sulla Gestione7 Raccolta netta Vita € 8.326 mln+33,9 %Premi lordi emessi € 19.971 mln+6,3% New Business Value (NBV) € 1.890 mln+21,1%Combined ratio (CoR) non attualizzato 93,8% +0,7 p.p.
Risultato operativo
€ 2.194 mln+8,8%Risultato operativo € 2.141 mln+4,7%
Risultato operativo
€ 735 mln+31,3%
Risultato operativo
€ -276 mln -1,4%Relazione Intermedia sulla Gestione 7
HOLDINGE ALTRE ATTIVITÀ
8 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
EVENTI SIGNIFICATIVI DEL SEMESTRE,
FATTI DI RILIEVO VERIFICATISI DOPO IL
30 GIUGNO 2026 E CALENDARIO EVENTI
SOCIETARI 2026
www.generali.com/it/media/press -releases/all
GEN 26
Generali ha completato il collocamento di un nuovo prestito obbligazionario Tier 2 denominato in euro e con scadenza nel gennaio 2036, la cui sottoscrizione è destinata a investitori istituzionali, avente un importo complessivo di € 650 milioni. I titoli sono stati emessi ai sensi del programma EMTN di Generali da € 15 miliardi. In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini superiori a € 2,6 miliardi, oltre 4 volte l’offerta, ricevuti da una base altamente diversificata di circa 135 investitori istituzionali internazionali.
www.generali.com/investors/debt -ratings/listed -debt-securities per ulteriori dettagli sui titoli obbligazionari emessi dal
Gruppo Generali
Generali e l’Organizzazione delle Nazioni Unite per lo Sviluppo Industriale (UNIDO) hanno firmato una dichiarazione congiunta nell’ambito del programma ACT (Advancing Climate -Resilience and Transformation in African Coffee) per promuovere la produzione sostenibile di caffè in Africa. La collaborazione mira a rafforzare la resilienza climatica, la creazione di valore locale nelle principali comunità produttrici di caffè e la disciplina normativa nelle filiere del caffè, facen do leva su soluzioni pubbliche e private come l’assicurazione parametrica.
A seguito del positivo completamento del consueto processo regolatorio, è diventata effettiva la nuova struttura organizzativa di Gruppo con la nomina di Giulio Terzariol a Direttore Generale - Group Deputy CEO4. Approvata dal Consiglio di Amministrazione e comunicata il 12 novembre 2025, essa rafforza il focus strategico per l’efficace implementazione del piano Lifetime Partner 27: Driving Excellence e consolida ulteriormente la governance dei business core. Sono state attribuite a Giulio Terzariol la gestione del business assicurativo del Gruppo e la supervisione di Banca Generali; tali responsabilità delegate saranno esercitate in completo allineame nto con le direttive del Group CEO.
FEB 26
Assicurazioni Generali ha esercitato l’ opzione di rimborso , annunciata a gennaio 2026, di tutte le obbligazioni in circolazione emesse il 16 giugno 2006. I titoli in circolazione sono stati rimborsati integralmente all’importo make whole (104,719%), fatti salvi i termini e le condizioni dei titoli. L’Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (IVASS) era sta to informato dell’intenzione di rimborsare anticipatamente i titoli.
Generali e Swiss Life Global Solutions hanno avviato una partnership commerciale di lungo periodo e sottoscritto un impegno vincolante per l’acquisizione di Swiss Life Network (SLN) da parte di Generali Employee Benefit (GEB). Grazie a questa operazione, che è in linea con le ambizioni del piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence , Generali gestirà oltre € 3 miliardi di premi netti gestiti, con l’obiettivo di definire nuovi standard di servizio e innovazi one dei clienti multinazionali e i loro dipendenti in tutto il mondo. In seguito all’ottenimento delle consuete approvazioni regolamentari, l’operazione si è conclusa a maggio 2026.
Generali ha lanciato Generali Core Tech , la nuova software factory di Gruppo che accelererà la trasformazione tecnologica, in linea con il piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence , attraverso la creazione di piattaforme scalabili, condivise e innovative a supporto della crescita del business e della capacità di creare maggior valore a servizio di clienti e partner. Generali Core Tech si concentrerà sulla gestione e sull’ulteriore s viluppo di
4 Direttore Generale ai sensi degli articoli 32.2 e 38.1 dello Statuto di Generali. Il ruolo di CEO Insurance è cessato.
9 Relazione Intermedia sulla Gestione
Insurance in a Box, la piattaforma centralizzata e condivisa per i business Vita e Danni, con l’obiettivo di ampliare l’implementazione del programma, già attivo in Spagna e Svizzera e in estensione a Portogallo, Ungheria, Slovenia e Croazia. Il perimetro iniziale del progetto coprirà circa 15 milioni di polizze a livello di Gruppo. Generali Core Tech sarà composto da un team di circa 150 esperti, adotterà metodologie di sviluppo avanzate, supportate da strumenti basati su Gen -AI, e lavorerà in stretta coll aborazione con i team locali delle diverse business unit.
MAR 26
Si è concluso il programma di acquisto di azioni proprie (buyback), avviato in data 28 gennaio 2026, al servizio del Long Term Incentive Plan (LTIP) 2025 -2027 nonché dei piani di incentivazione e remunerazione di Gruppo in corso di esecuzione, in esecuzione della delibera dell’Assemblea degli Azionisti del 24 a prile 2025. L’operazione, autorizzata da quell’Assemblea, aveva ad oggetto l’acquisto di un numero massimo di 7 milioni e 200 mila azioni proprie e il compimento di eventuali successivi atti di disposizione delle medesime nell’ambito dei suddetti piani. La Società ha comprato un numero di azioni proprie pari a 1.536.577 al prezzo medio ponderato di € 34,26, per un controvalore complessivo di € 52.644.685,58. A seguito degli acquisti effettuati, alla data del 4 marzo 2026 la Società e le sue controllate dete nevano 53.806.923 azioni proprie, pari al 3,47% del capitale sociale.
Generali ha raggiunto un accordo per la cessione del business Danni in Irlanda e Irlanda del Nord al gruppo Zurich Insurance. L’operazione è coerente con l’impegno di Generali di focalizzarsi sui mercati assicurativi core, dove il Gruppo detiene già una scala significativa e una presenza di primo piano, ed è inoltre pienamente allineata al piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence . La transazione è soggetta alle consuete approvazioni regolamentari e alle necessarie autorizzazioni da parte delle autorità competenti.
Nota integrativa, Informativa sul perimetro di consolidamento e relative operazioni
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato la Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato e il Progetto di Bilancio d’Esercizio della Capogruppo al 31 dicembre 2025.
APR 26
Nei termini previsti dalla normativa di legge e regolamentare vigente, sono state depositate due liste di candidati al Collegio Sindacale : diversi OICR sotto l’egida di Assogestioni; VM2006.
www.generali.com/info/download -center/governance/assemblee/2026 per maggiori dettagli sulle liste depositate
L’Assemblea degli Azionisti ha:
• approvato: il Bilancio d’Esercizio della Capogruppo al 31 dicembre 2025, stabilendo di assegnare agli azionisti un dividendo unitario di € 1,64 per ciascuna azione; la Relazione sulla Politica in materia di remunerazione e la deliberazione non vincolante s ulla Relazione sui compensi; il piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo (LTIP) 2026 -2028, autorizzando l’acquisto e la disposizione di massimo 5.855.000 azioni proprie destinate al piano; il nuovo piano di azionariato per i dipendenti del Gruppo (We SHARE 3), autorizzando l’acquisto e la disposizione di un numero massimo di 10.500.000 azioni proprie destinate al piano; il programma di acquisto di azioni proprie ai fini del loro annullamento nel quadro dell’attuazione del piano strategico 2025 -2027 per un esborso complessivo massimo di € 500 milioni ed in ogni caso per un numero massimo di azioni non eccedente il 2% del capitale sociale della Società;
• nominato il Collegio Sindacale per il triennio 2026 -2028, con tre Sindaci effettivi e due Sindaci supplenti, i quali hanno dichiarato di possedere tutti i requisiti previsti dalla normativa vigente e dallo Statuto, inclusi quelli di
indipendenza;
• approvato le modifiche statutarie collegate all’annullamento delle azioni proprie acquistate e quelle riguardanti la nomina del Consiglio di Amministrazione e gli elementi del patrimonio netto delle gestioni Vita e Danni.
A seguito dell’annullamento delle azioni proprie acquistate per attuare il piano di buyback approvato con delibera dell’Assemblea degli Azionisti del 24 aprile 2025, nel quadro del piano strategico 2025 -2027, e dell’approvazione da parte di IVASS della con seguente modifica statutaria, il numero di azioni in cui è suddiviso il capitale sociale di Assicurazioni Generali (pari a € 1.602.736.602,13, interamente sottoscritto e versato) è stato modificato . Alla data del 27 aprile 2026, il capitale sociale è stato quindi suddiviso in 1.534.618.479 azioni senza valore nominale espresso.
MAG 26
Generali ha confermato la propria leadership nella sostenibilità, rinnovando per l’ottavo anno consecutivo l’inclusione nel Dow Jones Best ‑In‑Class World Index e per il settimo anno consecutivo nel Dow Jones Best ‑In‑Class Europe Index ,
10 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
in precedenza noti come Dow Jones Sustainability Indexes (DJSI). Questo riconoscimento sottolinea l’approccio distintivo del Gruppo, fondato su un impegno verso la sostenibilità credibile e integrato nella governance, nella strategia, nella gestione del ri schio e nei processi decisionali operativi.
Inoltre, l’approccio di Generali alla sostenibilità è stato nuovamente riconosciuto da MSCI ESG Ratings , che misura la capacità delle aziende di affrontare i rischi e cogliere le opportunità legate alla sostenibilità. L’analisi di MSCI, che coinvolge oltre 17.000 aziende a livello globale, ha confermato il rating ESG AAA che il Gruppo mantiene dal 2022, includendo Generali tra le aziende leader.
È stata presentata la quinta edizione di SME EnterPRIZE , l’iniziativa strategica di Generali per promuovere la sostenibilità tra le PMI europee, assieme al nuovo White Paper, una guida per la transizione sostenibile delle PMI realizzata con SDA Bocconi. L’evento celebra inoltre l’eccellenza, premiando 11 Eroi della Sostenibilità, selezionati tra oltre 8.500 PMI europee per la loro capacità di trasformare la sostenibilità in impatto misurabile e valore di lungo periodo.
www.sme -enterprize.com/white -paper per maggiori informazioni sul White Paper
Generali e lo European Centre for Medium -Range Weather Forecasts (ECMWF) hanno annunciato l’avvio di una collaborazione finalizzata a promuovere il dialogo e lo scambio strutturato di competenze sull’utilizzo di informazioni climatiche e atmosferiche Copernicus , certificate e di elevata qualità. La cooperazione ha l’obiettivo di rafforzare la comprensione dei rischi legati al cambiamento climatico, così come della qualità dell’aria, e promuovere un utilizzo ottimale e un’interpretazione più coerente dei dati su clima e salute. Per Generali, la collaborazione sarà guidata dal Group Climate Hub, che metterà a disposizione le proprie competenze applicative nello sviluppo di soluzioni assicurative volte a rafforzare la resilienza ai rischi climatici e a ridurre gli a ttuali gap di protezione.
È stato erogato il dividendo 2025 di Assicurazioni Generali, pari a € 1,64 per azione.
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato le Informazioni Finanziarie al 31 marzo 2026 .
Il Consiglio di Amministrazione, previo parere unanime del Comitato per le Nomine e la Corporate Governance, e il Collegio Sindacale di Generali hanno accertato, nei termini di legge e per quanto di rispettiva competenza, in capo ai Sindaci effettivi e supplenti del Collegio Sindacale eletti dall’Assemblea 2026, la sussistenza dei requisiti e il rispetto dei criteri previsti dalla normativa di legge e regolamentare vigente, dallo Statuto sociale e dal Codice di Corporate Governance.
Generali ha annunciato Redion , il nuovo brand della piattaforma globale Care, che riunisce sotto un’unica identità e offerta le attività di Europ Assistance e Generali Employee Benefits (GEB). Pienamente in linea con il piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence e con l’ambizione del Gruppo di essere leader nella protezione, nella salute e negli infortuni, Redion offre servizi che spaziano dall’assicurazione viaggio all’assistenza medica e di emergenza, dalla protezione dei dipendenti - vita, invalidità, infortun i, salute - alle soluzioni per salute e mobilità, fino ai programmi globali B2B2C e all’assicurazione embedded per istituzioni finanziarie, piattaforme travel e datori di lavoro multinazionali.
Moody's ha migliorato il rating sulla solidità finanziaria (Insurer Financial Strength Rating - IFSR) di Generali da A2 ad A1 con outlook stabile. Il miglioramento del rating - quattro livelli al di sopra del rating sovrano italiano (Baa2 stabile) -
riflette l’ec cellente solidità patrimoniale del Gruppo, che garantisce una sensibilità contenuta ai mercati finanziari e alle condizioni macroeconomiche, ed un profilo di business molto forte grazie alla posizione di leadership nei mercati europei in cui opera, alla di versificazione delle linee di business e al basso rischio legato ai prodotti. Ugualmente sono stati migliorati i rating delle principali compagnie controllate da Generali in Italia, Francia e Germania, con outlook stabile.
GIU 26
Generali ha completato il collocamento di un nuovo prestito obbligazionario Tier 2 denominato in euro con scadenza a giugno 2037, la cui sottoscrizione è destinata a investitori istituzionali, avente un importo complessivo di € 750 milioni.
I titoli sono stati emessi ai sensi del programma EMTN di Generali da € 15 miliardi. In fa se di collocamento dei titoli, sono stati raccolti ordini superiori a € 1,5 miliardi, oltre 2 volte l’offerta, ricevuti da una base altamente diversificata di circa 128 investitori istituzionali, confermando la forte reputazione del Gruppo sul mercato.
www.generali.com/investors/debt -ratings/listed -debt-securities per ulteriori dettagli sui titoli obbligazionari emessi dal
Gruppo Generali
11 Relazione Intermedia sulla Gestione Generali ha nominato Luca Cetrano Group Chief Investment Officer , con effetto dall’1 giugno 2026, a riporto del Group General Manager, Marco Sesana. Nel suo ruolo, Luca Cetrano è responsabile dell’indirizzo, coordinamento e monitoraggio di tutte le attività di investimento relative ai portafogli assicurativi del Gruppo .
Generali ha annunciato il lancio della Generali Excellence Academy , con l’obiettivo di rafforzare ulteriormente la formazione continua e l’ upskilling come leve strategiche per la crescita di lungo periodo del Gruppo. La Generali Excellence Academy introdurrà un nuovo modello di apprendimento integrato, pensato per dotare tutti i dipendenti delle competenze fondamentali, delle capacità e del mindset necessari per supportare la realizzazione del piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence . Questo modello offrirà opportunità formative di eccellenza a tutte le persone del Gruppo, allineando le priorità, sviluppando competenze chiave e garantendo un’esperienza di apprendimento coerente e all’avanguardia in tutta l’organizzazione.
Il Group CEO Philippe Donnet è stato premiato come Top CEO nel settore assicurativo europeo per il quinto anno consecutivo dell’indagine annuale di Extel (ex Institutional Investor), rivista specializzata e società indipendente di ricerca nell’ambito della finanza internazionale. Generali mantiene inoltre nuovamente il primo posto in numerose categorie chiave. In particolare, il Group CFO di Generali, Cris tiano Borean, è stato ancora una volta premiato come Top CFO del settore assicurativo. Il team Investor & Rating Agency Relations di Generali si è inoltre classificato nuovamente al primo posto nelle categorie Top IR Team, Top IR Professional, Top IR Progr am e Top Analyst / Investor Day. Generali ha anche ottenuto la posizione di vertice nelle classifiche Top Company Board e nella categoria ESG, e il riconoscimento di Most Honoured Company per l’anno 2026.
LUG 26
Generali ha lanciato lo European Sovereignty Program , un programma di investimenti volto a rafforzare la resilienza dell’economia europea, sostenere le PMI e favorire una crescita sostenibile, in linea con le priorità strategiche dell’Unione Europea. L’iniziativa prevede un impegno complessivo pari a € 300 milioni, con un approccio diversificato tra le principali asset class, combinando strumenti di equity e debito, investimenti quotati e privati. L’obiettivo è sostenere l’innovazione, rafforzare le filiere europee e promuovere la competitività industriale, contribuendo allo sviluppo di un’economia più resiliente ed autonoma nel lungo periodo.
Fitch Ratings ha confermato il rating sulla solidità finanziaria (Insurer Financial Strength Rating - IFSR) di Generali e delle sue principali controllate ad AA -, e il rating sul merito di credito (Issuer Default Rating - IDR) a lungo termine di Generali ad A+; l’outlo ok è stabile. I rating riflettono la robusta capitalizzazione e la bassa leva finanziaria di Generali, i risultati molto solidi e il forte profilo di business.
AGO 26
6 agosto 2026. Consiglio di Amministrazione: approvazione della Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30
giugno 2026
6 agosto 2026. Pubblicazione dei risultati al 30 giugno 2026
NOV 26
12 novembre 2026. Consiglio di Amministrazione: approvazione delle Informazioni Finanziarie al 30 settembre 2026 13 novembre 2026. Pubblicazione dei risultati al 30 settembre 2026 18 novembre 2026. Investor Day Assicurazioni Generali ha avviato l’acquisto di azioni proprie (buyback) in esecuzione della delibera dell’Assemblea degli Azionisti del 23 aprile 2026. L’operazione ha ad oggetto l’acquisto, ai fini dell’annullamento, in una o più tranche, di azioni ordinarie della Società per un esborso complessivo massimo di € 500 milioni, entro e non oltre 18 mesi dalla delibera assembleare. Il buyback è in linea con la politica di gestione del capitale tracciata nel piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence e si pone l’obiettivo di fornire agli azionisti una remunerazione aggiuntiva rispetto alla distribuzione di dividendi, impiegando parte delle risorse liquide disponibili della Società. L’acquisto delle azioni proprie è strumentale all’annullamento delle stesse, anche in più soluzioni, senza riduzione del capitale sociale.
Il buyback inizierà il 10 agosto 2026 e si concluderà entro dicembre 2026. Alla data del 6 agosto 2026, Generali e le sue controllate detenevano 22.750.066 azioni proprie, pari all’1,48% del capitale sociale.
12 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
LE NOSTRE PERFORMANCE
FINANZIARIE5
L’andamento economico del Gruppo
Dati principali
(in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo consolidato 4.505 4.049 11,2% segmento Vita 2.194 2.016 8,8% segmento Danni 2.141 2.046 4,7% segmento Asset & Wealth Management 735 560 31,3% segmento Holding e altre attività -276 -280 -1,4% elisioni intersettoriali -289 -292 -1,2% Risultato netto normalizzato (*) 2.543 2.237 13,7% Risultato netto 2.538 2.152 17,9% EPS normalizzato (€) (*) 1,68 1,47 14,3% (*) Si rimanda al capitolo Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance per la definizione di risultato nett o normalizzato utilizzato anche come numeratore per il calcolo dell'EPS normalizzato.
Il risultato operativo cresce dell’11,2%, attestandosi a € 4.505 milioni (€ 4.049 milioni al 30 giugno 2025), grazie allo sviluppo positivo di tutti i segmenti di business.
Il risultato operativo del segmento Vita è in crescita a € 2.194 milioni (+8,8%), sostenuto dal miglioramento sia del risultato operativo dei servizi assicurativi sia del risultato operativo degli investimenti.
Il risultato operativo del segmento Danni, pari a € 2.141 milioni (+4,7%), è sostenuto dal miglioramento del risultato operativo dei servizi assicurativi e dal miglioramento del risultato operativo degli investimenti. Il combined ratio si attes ta a 91,5% ( +0,5 p.p.), impattato da maggiori eventi catastrofali.
Il risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management è pari a € 735 milioni (+31,3%) e include un maggior risultato sia del segmento Asset Management (+17,3%) che del gruppo Banca Generali (+45,8%).
Il risultato operativo del segmento Holding e altre attività si attesta a € -276 milioni (€ -280 milioni al 30 giugno 2025).
Le elisioni intersettoriali ( -1,2%) includono principalmente i dividendi infragruppo.
Dal risultato operativo al risultato del periodo (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo consolidato 4.505 4.049 11,2% Risultato non operativo consolidato -467 -587 -20,5% Risultato non operativo degli investimenti -30 -49 -38,1% Altri costi e ricavi non operativi -182 -287 -36,6% Costi non operativi di holding -255 -252 1,2% Risultato del periodo prima delle imposte 4.038 3.462 16,6% Imposte -1.205 -1.066 13,0% Utile dopo le imposte 2.832 2.396 18,2% Utile o perdita delle attività operative cessate 0 -1 n.s.
Risultato del periodo consolidato 2.832 2.394 18,3% Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo 2.538 2.152 17,9% Risultato del periodo di pertinenza di terzi 295 242 21,6% Risultato netto normalizzato 2.543 2.237 13,7%
Il risultato non operativo migliora a € -467 milioni (€ -587 milioni al 30 giugno 2025).
5 Le variazioni di premi, raccolta netta Vita e nuova produzione sono a termini omogenei (ossia a parità di cambi e area di con solidamento).
Gli importi sono arrotondati alla prima cifra decimale; ne consegue che la somma degli importi arrotondati non in tutti i cas i coincide con il totale arrotondato. Analoga situazione può presentarsi per le variazioni.
13 Relazione Intermedia sulla Gestione
Il risultato non operativo degli investimenti migliora da € -49 milioni a € -30 milioni e include un minore impatto delle perdite per rischio di credito.
Gli altri costi netti non operativi ammontano a € -182 milioni (€ -287 milioni al 30 giugno 2025). Tale voce è composta da € -42 milioni relativi ai costi di ristrutturazione rispetto a € -154 milioni al 30 giugno 2025, che erano principalmente concentrati in Germania, Spagna e Portogallo, da € -61 milioni relativi all’ammortamento di attivi immateriali (€ -57 milioni al 30 giugno 2025) e da € -78 milioni di altri costi netti non operativi (€ -76 milioni al 30 giugno 2025).
I costi non operativi di holding ammontano a € -255 milioni (€ -252 milioni al 30 giugno 2025), e includono soprattutto gli interessi passivi sul debito finanziario per € -219 milioni (€ -225 milioni al 30 giugno 2025).
L’impatto della fiscalità , che passa da 30,8% a 29,8%, è dovuto principalmente a effetti positivi di natura straordinaria collegati ad alcuni recuperi fiscali e a minori oneri indeducibili netti, parzialmente compensati dal maggiore onere derivante dalla imposta aggiuntiva in Fran cia e dall’incremento dell’aliquota IRAP in Italia.
Il risultato di terzi è pari a € 295 milioni (€ 242 milioni al 30 giugno 2025), che corrisponde ad un minority rate pari a 10,4% (10,1% al 30 giugno 2025), in aumento principalmente per effetto dei maggiori risultati del segmento Asset & Wealth Management.
Il risultato delle attività operative cessate includeva al 30 giugno 2025 la perdita derivante dalla conclusione della cessione di Generali Life Assurance Philippines.
Il risultato netto normalizzato è in aumento a € 2.543 milioni (€ 2.237 milioni al 30 giugno 2025) grazie principalmente al sopracitato andamento del risultato operativo, e considera le seguenti normalizzazioni rispetto al risultato netto di € 2.538 milioni (€ 2.152 milioni al 30 giugno 2025):
• € -9 milioni provenienti dalla misurazione a fair value a conto economico degli investimenti e degli altri strumenti finanziari relativi a portafogli non a diretta partecipazione agli utili e al patrimonio libero (€ 51 milioni al 30 giugno
2025);
• € 8 milioni provenienti dall’impatto a conto economico derivante dall’applicazione dello IAS 29, principio contabile dedicato alle economie caratterizzate da iperinflazione (€ 7 milioni al 30 giugno 2025);
• € 26 milioni provenienti dall’ammortamento di attivi immateriali connessi a fusioni e acquisizioni (€ 25 milioni al 30
giugno 2025);
• € -20 milioni provenienti dagli utili o perdite derivanti da acquisizioni o vendite aziendali ivi inclusi eventuali costi di ristrutturazione sostenuti nell’anno dell’acquisizione (€ 1 milione al 30 giugno 2025). In particolare, al 30 giugno 2026 include i l profitto da realizzo registrato in Francia legato alla vendita di una società controllata.
L’EPS normalizzato è pari a € 1,68 in aumento del 14,3% (€ 1,47 al 30 giugno 2025).
14 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Altre informazioni sul Gruppo
Dal risultato operativo al risultato del periodo (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo consolidato 4.505 4.049 11,2% Risultato dei servizi assicurativi 3.741 3.548 5,4% Risultato operativo degli investimenti 1.258 1.057 19,1% Altri costi e ricavi operativi -494 -556 -11,1% di cui costi operativi di holding -390 -361 8,1% Risultato non operativo consolidato -467 -587 -20,5% Risultato non operativo degli investimenti -30 -49 -38,1% Profitti netti non operativi derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi -15 1 n.s.
Profitti netti di realizzo non operativi da altri investimenti 2 -12 n.s.
Rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette non operative da altri investimenti -17 -38 -54,1% Altri costi e ricavi non operativi -182 -287 -36,6% Costi non operativi di holding -255 -252 1,2% Interessi passivi sul debito finanziario -219 -225 -2,4% Altri costi non operativi di holding -36 -27 30,9% Risultato del periodo prima delle imposte 4.038 3.462 16,6% Imposte -1.205 -1.066 13,0% Utile dopo le imposte 2.832 2.396 18,2% Utile o perdita delle attività operative cessate 0 -1 n.s.
Risultato del periodo consolidato 2.832 2.394 18,3% Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo 2.538 2.152 17,9% Risultato del periodo di pertinenza di terzi 295 242 21,6% Risultato netto normalizzato 2.543 2.237 13,7%
La situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo
Dati principali
(in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo 32.101 32.064 0,1% Solvency Ratio 216% 219% -3 p.p.
Asset Under Management (AUM) complessivi 944.038 899.930 4,9% di cui Asset Under Management (AUM) di parti terze (*) 408.347 383.755 6,4% Margine sui servizi contrattuali 35.758 34.610 3,3%
(*) L’importo presentato nella voce non include € 404 milioni al 30 giugno 2026 e € 440 milioni al 31 dicembre 2025 riferibil i a quote di minoranza relative a fondi consolidati con il metodo integrale già inclusi all’interno della voce General Account..
Il patrimonio netto del Gruppo si attesta a € 32.101 milioni (€ 32.064 milioni al 31 dicembre 2025), in aumento dello 0,1%. La variazione è principalmente ascrivibile al risultato del periodo di pertinenza del Gruppo pari a € 2.538 milioni compensato dalla contabilizzazione del dividendo 2025 per € 2.480 milioni.
Il Gruppo conferma una solida posizione di capitale con un Solvency Ratio6 che si attesta a 216% (219% al 31 dicembre 2025), supportata dalla robusta generazione normalizzata di capitale (+9 p.p.). Questo riflette l’impatto negativo dei cambi regolamentari ( -4 p.p., guidato principalmente dalla fine del periodo di grandfathering del debito subordinato), delle varianze di mercato ( -2 p.p., maggiormente attribuibili all’allargamento degli spread sui titoli di Stato, solo parzialmente compensato dalla crescita del mercato azionario quotato), delle varianze non economiche ( -2 p.p.,
6 Ai fini dell’informativa infrannuale, il Solvency Ratio riflette la detrazione del dividendo pro -rata maturato.
15 Relazione Intermedia sulla Gestione
principalmente derivanti dall’ottimizzazione dell’asset allocation, che ha comportato un incremento degli investimenti con maggiore assorbimento di SCR, nonché dall’impatto derivante dal declassamento del rating sovrano del Belgio, al netto del contributo positivo sui Fondi Propri dalle generazioni precedenti del segmento Danni) e dei movimenti di capitale ( -3 p.p., che riflettono il dividendo del periodo e il programma di riacquisto di azioni proprie, al netto delle operazioni sul debito subordinato nel pr imo semestre).
La generazione normalizzata di capitale, che include l’intero impatto del programma di acquisto di azioni proprie (buyback) al servizio del Long Term Incentive Plan di Gruppo (LTIP) totalmente eseguito nel primo trimestre, è supportata dalla performance di tutti i segmenti di business ed è aumentata a € 2,4 miliardi (€ 2,3 miliardi al 30 giugno 2025) nonostante il maggior impatto derivante dai Nat Cat.
Al 30 giugno 2026 gli investimenti complessivi di Gruppo ammontano a € 535.691 milioni (+3,8% rispetto al 31 dicembre 2025), a seguito in particolare dell’incremento delle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività fina nziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione (€ 146.209 milioni, +7,4% rispetto al 31 dicembre 2025), legato al positivo andamento dei mercati e ad una positiva raccolta netta. Gli investimenti General Account fanno registrare un incremento, attestandosi a € 389.482 milioni (€ 380.057 milioni al 31 dicembre 2025). Tale componente è sostanzialmente stabile rispetto al 31 dicembre 2025, in termini di incidenza delle classi di investimento. Gli inv estimenti a reddito fisso si attestano al 79,3% (79,8% al 31 dicembre 2025), i titoli di capitale al 7,7% (7,3% al 31 dicembre 2024), gli investimenti immobiliari e assimilati al 6,5% (6,7% al 31 dicembre 2025), le disponibilità liquide al 3,8% (3,8% al 31 dicembre 2025) e gli altri investimenti al 2,6% (2,3% al 31 dicembre 2025).
Gli Asset Under Management complessivi di Gruppo si attestano a € 944.038 milioni (+4,9% rispetto al 31 dicembre 2025) grazie all’incremento della raccolta e all’effetto mercato. Anche gli Asset Under Management di parti terze fanno registrare un incremento, a € 408.347 milioni (+6,4% rispetto al 31 dicembre 2025), principalmente a causa dell'effetto mercato.
Investimenti di Gruppo (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione Strumenti di capitale 30.111 27.712 8,7% Investimenti a reddito fisso 309.015 303.404 1,8% Titoli di debito 251.437 248.554 1,2% Altri strumenti a reddito fisso 57.577 54.851 5,0% Investimenti immobiliari e assimilati 25.327 25.553 -0,9% Altri investimenti 10.174 8.917 14,1% Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3.105 3.026 2,6% Derivati -128 -94 n.s.
Altri investimenti 7.197 5.985 20,3% Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 14.857 14.470 2,7% Totale investimenti General Account 389.482 380.057 2,5% Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione 146.209 136.118 7,4% Investimenti complessivi di Gruppo 535.691 516.175 3,8% Asset Under Management di parti terze (*) 408.347 383.755 6,4% Asset Under Management complessivi di Gruppo 944.038 899.930 4,9%
(*) L’importo presentato nella voce non include € 404 milioni al 30 giugno 2026 e € 440 milioni al 31 dicembre 2025 riferibil i a quote di minoranza relative a fondi consolidati con il metodo integrale già inclusi all’interno della voce General Account.
Il margine sui servizi contrattuali (CSM) riflette la stima dell'utile generato dai contratti assicurativi che non è stato ancora rilevato a conto economico alla data di riferimento, in quanto relativo a servizi futuri; il margine sui servizi contrattuali relativo ai contratti assicurativi e riassicurativi emessi, in vista lorda, ammonta a € 35.758 milioni, di cui € 34.753 milioni derivanti dal segmento Vita e € 1.005 milioni derivanti dal segmento Danni.
Per quanto riguarda il segmento Vita, rispetto al 31 dicembre 2025, il CSM aumenta di € 1.150 milioni, da € 33.603 milioni a € 34.753 milioni al 30 giugno 2026. Questo andamento positivo è principalmente dovuto al contributo della nuova produzione (€ 1.790 milioni) la quale, insieme al ritorno atteso del CSM (€ 760 milioni), più che compensa il rilascio del CSM a conto economico (€ 1.696 milioni), determinando una solida crescita normalizzata del CSM del 2,5% nel periodo di rendicontazione.
16 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
L’aumento del CSM è altresì sostenuto dalle varianze economiche (€ 313 milioni), principalmente attribuibili alla performance positiva dei mercati azionari, parzialmente compensata dall’incremento degli spread dei titoli governativi e dall’aumento dei tass i d’interesse nell’Area Euro.
Le varianze operative (€ -17 milioni) sono legate principalmente a limitate varianze di esperienza.
Il debito di Gruppo è composto come segue:
Debito di Gruppo (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Debito operativo 39.748 37.648 Debito finanziario 11.053 11.194 Debito subordinato 9.785 9.806 Titoli di debito senior 1.266 1.287 Altro debito finanziario 2 102 Totale debito 50.801 48.843 Debito subordinato classificato come strumenti di capitale 501 506 Totale debito finanziario aggiustato (*) 11.554 11.700 Totale debito aggiustato 51.302 49.348 (*) Il totale debito finanziario aggiustato è composto dalla somma di debito finanziario e debito subordinato classificato co me strumenti di capitale.
L’incremento del debito operativo è principalmente ascrivibile all’aumento sia dei debiti verso la clientela bancaria sia delle passività connesse alle operazioni in pronti contro termine che alle passività finanziarie relative ai contratti da investimento .
Il lieve decremento del debito finanziario del Gruppo è principalmente dovuto alla riduzione di circa € 100 milioni a seguito della chiusura del derivato di copertura della passività subordinata in sterline di un Perpetual Fixed/Floating Rate Notes il cui rimborso anticipato è avvenuto nel mese di febbraio 2026. Il debito subordinato rimane sostanzialmente stabile in relazione alle emissioni rispettivamente di gennaio 2026 per complessivi € 650 milioni e di giugno 2026 per complessivi € 750 milioni di debito subordinato, compensate dal rimborso anticipato dell’obbligazione di 350 milioni di sterline e dal rimborso di € 1.000 milioni di debito subordinato occorso a maggio 2026.
Il debito subordinato classificato come strumenti di capitale rimane sostanzialmente inalterato e riflette principalmente l’emissione del primo bond perpetuo Restricted Tier 1, emesso ad ottobre 2025 per un importo nominale di € 500 milioni.
Il costo medio ponderato del debito finanziario aggiustato si attesta a 4,07%, in leggera diminuzione rispetto a fine 2025 dovuto ad un minor costo delle obbligazioni subordinate. Senza considerare il debito subordinato classificato come strumenti di capit ale, il costo medio ponderato del debito finanziario si attesta a 4.04%
Segmento Vita
Dati principali del segmento Vita (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Premi lordi Vita 33.449 31.762 5,5% Raccolta netta Vita 8.326 6.345 33,9%
PVNBP 32.271 30.421 6,3%
New Business Value (NBV) 1.890 1.559 21,1%
I premi del segmento Vita7 sono pari a € 33.449 milioni (+5,5% a termini omogenei). In crescita sia la linea prodotti risparmio tradizionali (+15,8%), soprattutto in Asia (+57,8%) e Germania (+59,8%), sia la linea puro rischio e malattia (+2,8%), grazie allo sviluppo positivo di Ge rmania (+4,4%), Asia (+7,4%) e Paesi CEE (+12,6%). Sostanzialmente stabile la linea prodotti ibridi e unit -linked (+0,7%), dove la crescita è concentrata soprattutto in Francia (+14,4%).
7 Comprensivi di premi da contratti di investimento per € 1.291 milioni (€ 824 milioni al 30 giugno 2025).
17 Relazione Intermedia sulla Gestione
La raccolta netta Vita - definita come differenza tra i premi incassati e le uscite per pagamenti e riscatti - si attesta a € 8.326 milioni. La raccolta netta della linea prodotti risparmio tradizionali migliora a € 2.905 milioni (€ 1.050 milioni al 30 giugno 2025) grazie soprattutto alla raccolta netta positiva in Asia (+77,9%). La linea puro rischio e malattia si attesta a € 2.626 milioni (€ 2.644 milioni al 30 giugno 2025), riflettendo il miglioramento registrato in Germania (+14,1%), Asia (+9,4%) e Italia (+15,0%), mentre la raccolta netta della linea prodotti ibridi e unit -linked è pari a € 2.795 milioni (€ 2.651 milioni al 30 giugno 2025) e beneficia della crescita registrata soprattutto in Francia (+65,4%).
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP ) aumenta attestandosi a € 32.271 milioni (+6,3%). La crescita è trainata principalmente dalla notevole produzione dei prodotti di risparmio (+22,6%), in particolare in Asia e, in misura minore, in Germania. Anche la linea ibridi & unit -linked contribuisce all'incremento (+2,2%), grazie alla solida raccolta in Francia, solo parzialmente compensata dai minori volumi registrati in Germania e Italia. La linea protezione & salute evidenzia invece una sostanziale tenuta, con una lieve flessione ( -2,0%), riflette ndo il minor contributo dei contratti collettivi francesi e la maggiore produzione registrata in Asia.
Il valore della nuova produzione (NBV) ammonta a € 1.890 milioni (+21,1%) supportato dall’incremento della redditività e dei volumi.
Il margine della nuova produzione (NBM) migliora attestandosi a 5,86% (+0,72 p.p.), sostenuto da un mix di prodotti più favorevole e da migliori caratteristiche contrattuali (circa +0,50 p.p.) in Asia, grazie al maggior peso dei prodotti ad alta marginalità con garanzie più basse, e in Italia, grazie al minor contributo dei prodotti meno redditizi venduti tramite il canale bancassicurazione. Anche l'incremento dei tassi di interesse sia nell'Area Euro sia in Asia contribuisce positivamente (circa +0,25 p.p.) all’aumento del margine. Questi effet ti favorevoli sono solo parzialmente compensati da minori impatti negativi, principalmente legati al rafforzamento delle ipotesi di riscatto in Italia.
Risultato operativo del segmento Vita (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo del segmento Vita 2.194 2.016 8,8% Risultato operativo dei servizi assicurativi 1.701 1.608 5,8% Risultato operativo degli investimenti 493 408 20,7%
Il risultato operativo del segmento Vita si attesta a € 2.194 milioni (€ 2.016 milioni al 30 giugno 2025).
Il risultato operativo dei servizi assicurativi, pari a € 1.701 milioni (€ 1.608 milioni al 30 giugno 2025), migliora sopratt utto per l’incremento del rilascio del margine sui servizi contrattuali e per una riduzione della perdita su contratti onerosi.
Il risultato operativo degli investimenti si attesta a € 493 milioni (€ 408 milioni al 30 giugno 2025) per effetto dei maggio ri proventi e oneri da investimenti, principalmente per maggiori dividendi.
Altre informazioni del segmento Vita
Risultato operativo e non operativo del segmento Vita (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo del segmento Vita 2.194 2.016 8,8% Risultato operativo dei servizi assicurativi del segmento Vita 1.701 1.608 5,8% Rilascio del margine sui servizi contrattuali 1.696 1.569 8,1% Rilascio per aggiustamento per i rischi non finanziari 80 82 -2,5% Perdita su contratti onerosi -26 -36 -26,9% Variazioni relative ai servizi attuali e passati e altre componenti del risultato dei servizi assicurativi 72 86 -16,8% Altri costi e ricavi operativi -121 -93 29,9% Risultato operativo degli investimenti del segmento Vita 493 408 20,7% Proventi e oneri da investimenti 882 780 13,0% Ricavi o costi di natura finanziaria relativi a contratti assicurativi derivanti da GMM e PAA business -389 -372 4,5% Risultato non operativo del segmento Vita -31 -66 -53,0% Risultato del periodo prima delle imposte del segmento Vita 2.162 1.950 10,9%
18 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Indicatori del segmento Vita per paese (in milioni di euro) Risultato operativo Rilascio del margine sui servizi
assicurativi
30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 854 821 715 679 Francia 477 431 348 332 Germania 290 257 234 207 Austria 57 49 56 49 Svizzera 73 47 63 49
CEE 182 151 113 100
Spagna 116 101 39 37 Portogallo 18 10 10 9 Asia 183 134 115 100 Holding di Gruppo e altre società (*) -57 15 3 4 Totale 2.194 2.016 1.696 1.569 (*) Il dato relativo al Risultato operativo comprende anche le elisioni intersettoriali.
Indicatori del segmento Vita per paese (in milioni di euro) Premi lordi Raccolta netta 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 9.747 11.100 -476 350 Francia 8.259 7.652 2.235 1.657 Germania 5.955 5.369 1.310 753 Austria 701 688 58 63 Svizzera 517 510 -51 -10
CEE 722 637 253 191
Spagna 553 545 20 -26 Portogallo 204 228 133 160 Asia 5.783 4.078 4.692 2.938 Holding di Gruppo e altre società 1.008 954 152 269 Totale 33.449 31.762 8.326 6.345
Premi diretti del segmento Vita per linea di business e per paese (in milioni di euro) Risparmio Puro rischio e malattia Hybrid & Unit -linked Totale 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 4.344 5.065 312 274 5.091 5.761 9.747 11.100 Francia 1 2 1.621 1.647 5.963 5.212 7.584 6.860 Germania 1.251 783 2.015 1.929 2.689 2.657 5.955 5.369 Austria 147 156 307 291 247 241 701 688 Svizzera 75 80 16 16 426 414 517 510
CEE 61 62 307 269 351 305 719 636
Spagna 168 156 237 219 148 170 553 545 Portogallo 55 54 46 43 103 131 204 228 Asia 4.693 3.020 929 884 157 172 5.779 4.076 Holding di Gruppo e altre società 33 30 296 436 10 8 338 475 Totale 10.827 9.408 6.084 6.009 15.186 15.070 32.097 30.487
19 Relazione Intermedia sulla Gestione
Indicatori del segmento Vita per paese (in milioni di euro) PVNBP NBV NBM 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 8.845 9.666 573 545 6,48% 5,64% Francia 10.511 9.384 383 341 3,65% 3,63% Germania 4.505 4.831 172 208 3,81% 4,31% Austria 643 712 36 40 5,58% 5,67% Svizzera 245 290 21 29 8,47% 9,98%
CEE 712 636 95 89 13,32% 13,92%
Spagna 520 490 85 85 16,33% 17,25% Portogallo 236 241 16 13 6,82% 5,54% Asia 5.756 3.711 503 204 8,74% 5,51% Holding di Gruppo e altre società 297 461 6 5 1,94% 1,00% Totale 32.271 30.421 1.890 1.559 5,86% 5,12%
Segmento Danni
Dati principali del segmento Danni (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Premi lordi Danni 19.971 18.772 6,3%
I premi lordi del segmento Danni sono pari € 19.971 milioni (+6,3% a termini omogenei ), sostenuti dalla performance di entrambe le linee di business.
La linea non auto registra una crescita (+5,8%), con uno sviluppo diffuso in quasi tutte le principali aree di operatività del Gruppo.
La linea auto cresce del 6,0%, in particolare in Germania (+6,4%) e nei paesi CEE (+7,5%). Escludendo il contributo dell’Argentina, paese impattato da un contesto di iperinflazione, i premi della linea auto registrerebbero un aumento del 4,6%.
Risultato operativo del segmento Danni (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo del segmento Danni 2.141 2.046 4,7% Risultato operativo dei servizi assicurativi 1.557 1.536 1,3% Risultato operativo degli investimenti 585 510 14,7%
Il risultato operativo si attesta a € 2.141 milioni (€ 2.046 milioni al 30 giugno 2025). Il risultato operativo dei servizi assicurativi passa da € 1.536 milioni a € 1.557 milioni, mentre il risultato operativo degli investimenti migliora a € 585 milioni (€ 510 milioni al 30 giu gno 2025) grazie all’aumento dei volumi e alla maggior redditività del portafoglio.
20 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Indicatori tecnici
30/06/2026 30/06/2025 Variazione Loss ratio 62,4% 62,0% 0,4 p.p.
Sinistralità corrente 65,7% 64,4% 1,3 p.p.
Sinistralità corrente non attualizzata (escludendo i sinistri catastrofali) 64,3% 64,7% -0,4 p.p.
Impatto sinistri catastrofali non attualizzati 3,6% 1,7% 1,9 p.p.
Impatto dell'attualizzazione sulla generazione corrente -2,3% -2,1% -0,2 p.p.
Sinistralità delle generazioni precedenti -3,3% -2,3% -0,9 p.p.
Expense ratio 29,1% 29,0% 0,1 p.p.
Costi di acquisizione 21,4% 20,8% 0,6 p.p.
Costi di amministrazione e altri costi direttamente attribuibili 6,9% 7,4% -0,6 p.p.
Altri costi e ricavi operativi 0,8% 0,7% 0,1 p.p.
Combined ratio 91,5% 91,0% 0,5 p.p.
Combined ratio non attualizzato 93,8% 93,1% 0,7 p.p.
Il combined ratio si attesta a 91,5% (91,0% al 30 giugno 2025). La sinistralità corrente è pari a 65,7% (+1,3 p.p.) e include una minor sinistralità corrente non attualizzata ( -0,4 p.p.) e un maggiore beneficio dell’attualizzazione sulla generazione corrente. Le catastrofi naturali hanno inciso per il 3,6% (1,7% al 30 giugno 2025), mentre il contributo delle generazioni precedenti si è attestato a -3,3% ( -2,3% al 30 giugno 2025).
L’expense ratio è stabile al 29,1% (+0,1 p.p.), con minori costi di amministrazione che compensano più elevati costi di acquisizione.
Il combined ratio non attualizzato - che esclude l’impatto dell’attualizzazione dei sinistri - si attesta a 93,8% (93,1% al 30 giugno 2025).
Altre informazioni del segmento Danni
Risultato operativo e non operativo del segmento Danni (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo del segmento Danni 2.141 2.046 4,7% Risultato operativo dei servizi assicurativi del segmento Danni 1.557 1.536 1,3% Ricavi per servizi assicurativi 18.351 17.146 7,0% Sinistri netti da servizi assicurativi -11.451 -10.638 7,6% Spese e altri costi per servizi assicurativi -5.193 -4.845 7,2% Altri costi e ricavi operativi -150 -126 19,2% Risultato operativo degli investimenti del segmento Danni 585 510 14,7% Proventi e oneri da investimenti 931 860 8,3% Ricavi o costi di natura finanziaria relativi a contratti assicurativi -347 -350 -0,9% Risultato non operativo del segmento Danni -145 -210 -31,0% Risultato del periodo prima delle imposte del segmento Danni 1.996 1.836 8,7%
21 Relazione Intermedia sulla Gestione
Principali indicatori del segmento Danni per paese (in milioni di euro) Premi lordi Risultato operativo 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 4.748 4.548 551 472 Francia 2.310 2.202 251 235 Germania 2.906 2.749 321 326 Austria 1.144 1.111 174 155 Svizzera 599 565 19 -4
CEE 2.256 2.080 354 271
Spagna 1.642 1.624 159 105 Portogallo 955 868 63 69 Asia 880 761 28 37 Redion Assistance & Insurance 1.488 1.258 142 124 Holding di Gruppo e altre società (*) 1.043 1.007 80 255 Totale 19.971 18.772 2.141 2.046 (*) Il dato relativo al Risultato operativo comprende anche le elisioni intersettoriali.
Premi diretti del segmento Danni per linea di business e per paese (in milioni di euro) Auto Non auto Totale 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 1.622 1.600 2.963 2.825 4.585 4.426 Francia 711 687 1.563 1.476 2.274 2.163 Germania 1.183 1.112 1.715 1.629 2.898 2.741 Austria 461 449 681 660 1.142 1.109 Svizzera 261 244 338 321 599 565
CEE 1.139 1.040 1.088 1.014 2.226 2.054
Spagna 600 602 999 977 1.598 1.579 Portogallo 389 340 566 528 955 867 Asia 248 221 411 444 659 665 Redion Assistance & Insurance 28 18 1.296 1.059 1.324 1.076 Holding di Gruppo e altre società 379 347 405 422 784 769 Totale 7.020 6.659 12.024 11.354 19.044 18.013
22 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Indicatori tecnici per paese Combined ratio (*) Loss ratio Expense ratio 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 Italia 92,2% 92,9% 64,7% 64,9% 27,5% 28,0% Francia 91,6% 91,5% 68,4% 68,0% 23,2% 23,4% Germania 89,3% 88,4% 60,9% 59,6% 28,4% 28,9% Austria 88,5% 88,9% 61,1% 61,4% 27,5% 27,4% Svizzera 97,4% 103,6% 69,7% 73,5% 27,7% 30,0%
CEE 86,1% 88,4% 52,3% 54,9% 33,8% 33,6%
Spagna 91,7% 95,1% 64,9% 68,3% 26,8% 26,8% Portogallo 94,9% 93,6% 71,0% 69,5% 24,0% 24,0% Asia 101,1% 99,2% 71,5% 67,7% 29,5% 31,5% Redion Assistance & Insurance 92,5% 92,2% 57,5% 59,0% 35,0% 33,1% Holding di Gruppo e altre società (**) 97,7% 90,3% 74,5% 68,7% 23,3% 21,5% Totale 91,5% 91,0% 62,4% 62,0% 29,1% 29,0% (*) L'impatto dei sinistri catastrofali non attualizzati incide sul combined ratio del Gruppo per 3,6 p.p., di cui 3,6 p.p. i n Italia, 2,3 p.p. in Francia, 0,6 p.p. in Germania, 0,3 p.p. in Austria, 0,0 p.p. in Svizzera, 1,8 p.p. in CEE, 1,4 p.p. in Spagna , 2,3 p.p. in Portogallo, 0,0 p.p. in Asia, 0,0 p.p. in Redion Assistance & Insurance, 15,3 p.p. in Holding di Gruppo e altre società (al 30 giugno 2025 avevano inciso sul combined ratio di Gruppo per 1,7 p.p., di cui 1,6 p.p. in Italia, 4,1 p.p. in Franci a, 0,8 p.p. in Germania, 2,0 p.p. in Austria, 0,0 p.p. in Svizzera, 2,9 p.p. in CEE, 0,3 p.p. in Spagna, 0,5 p.p. in Portogal lo, 0,0 p.p. in Asia, 0,0 p.p. in Redion Assistance & Insurance, 1,8 p.p. in Holding di Gruppo e altre società).
(**) Il ratio calcolato per le Holding di Gruppo e altre società esclude le elisioni intersettoriali.
Segmento Asset & Wealth Management
Risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management 735 560 31,3% Asset Management 334 285 17,3% Banca Generali (*) 401 275 45,8% (*) Contributo operativo del gruppo Banca Generali ai risultati di Gruppo.
Il risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management si attesta a € 735 milioni (+31,3%).
In particolare, il risultato dell’Asset Management cresce a € 334 milioni (+17,3%) grazie anche al maggior valore medio degli AUM e all’aumento del margine commissionale medio. Il risultato operativo del gruppo Banca Generali si attesta a € 401 milioni (+4 5,8%) e riflette anche il maggior contributo delle commissioni di performance. La raccolta netta totale di Banca Generali al 30 giugno 2026 ammonta a € 4,4 miliardi.
Focus su Asset Management
Dati principali
(in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Ricavi operativi 808 710 13,7% Costi operativi -473 -425 11,3% Risultato netto normalizzato8 212 163 30,5% Cost/Income ratio 58,6% 59,9% -1,3 p.p.
(in miliardi di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione Asset Under Management 740 712 3,9% di cui Asset Under Management di parti terze 287 273 5,2%
8 Dopo le pertinenze di terzi.
23 Relazione Intermedia sulla Gestione I ricavi operativi crescono a € 808 milioni (+13,7%), grazie al maggior valore medio degli Asset Under Management (AUM) e all’incremento del margine medio delle commissioni.
I costi operativi si sono attestati a € 473 milioni, in aumento dell’11,3%, principalmente per effetto del consolidamento di MGG Investments9 e della crescita dei costi del personale.
Il cost/income ratio - calcolato come rapporto tra costi operativi e ricavi operativi - si attesta al 58,6%, in miglioramento di circa 1,3 p.p. rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente, per effetto della maggiore crescita dei ricavi ope rativi rispetto ai costi operativi.
Il risultato netto normalizzato8 del segmento Asset Management si attesta a € 212 milioni (+30,5%). Oltre alla positiva dinamica dei ricavi e dei costi operativi descritta in precedenza, il risultato ha beneficiato della riduzione dei costi di integrazione e delle spese legate ad operazio ni di M&A, rilevate nella componente non operativa.
Gli Asset Under Management hanno raggiunto € 740 miliardi, in aumento del 3,9% rispetto a dicembre 2025. Questo risultato è stato sostenuto da flussi netti positivi per € 9,3 miliardi, da un effetto mercato favorevole per circa € 11 miliardi e da un impatto positivo di circa € 8 mi liardi derivante dall’andamento dei cambi valutari.
In particolare, gli AUM di terzi hanno raggiunto € 287 miliardi, beneficiando dell’apprezzamento del dollaro statunitense e di flussi netti positivi per € 5,5 miliardi, sostenuti dalle ottime performance commerciali e di investimento della quasi totalità delle affiliate.
Segmento Holding e altre attività Risultato operativo del segmento Holding e altre attività (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione Risultato operativo del segmento Holding e altre attività -276 -280 -1,4% Altre attività (*) 114 81 41,3% Costi operativi di holding -390 -361 8,1% (*) Incluse altre società finanziarie, holding finanziarie, attività di fornitura di servizi internazionali e altre attività accessorie.
Il risultato operativo del segmento Holding e altre attività si attesta a € -276 milioni (€ -280 milioni al 30 giugno 2025).
Il contributo delle Altre attività, il cui risultato operativo si attesta a € 114 milioni (€ 81 milioni al 30 giugno 2025), r isentiva al 30 giugno 2025 anche del pagamento una tantum di exit tax legato alla chiusura di un’entità estera.
I costi operativi di holding crescono del 8,1% anche a causa dei maggiori costi del personale.
9 MGG Investment Group è stata consolidata linea per linea a partire da ottobre 2025.
24 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA
GESTIONE10
A livello macroeconomico globale, il passaggio dal rischio di uno shock energetico verso uno scenario di ripresa più favorevole è stato temporaneamente interrotto dalla rottura della tregua precedentemente concordata tra Stati Uniti e Iran. Dopo una tempor anea fase di debolezza, ci si aspetta che l’economia dell’Area Euro recuperi slancio nella seconda metà dell’anno, mentre gli Stati Uniti dovrebbero confermarsi uno dei principali motori della crescita globale, grazie ai robusti investimenti nell’AI, a una maggiore diffusione della spesa da parte delle imprese e a un mercato del lavoro in progressiva stabilizzazione. Permangono interrogativi sulla futura monetizzazione degli investimenti legati all’AI; tuttavia, per il momento, la spesa in conto capitale co ntinua a fornire un sostegno significativo all’attività economica globale.
Nell’ipotesi che le tensioni geopolitiche restino contenute, la normalizzazione dei prezzi dell’energia dovrebbe contribuire a ridurre l’inflazione complessiva. Tuttavia, la persistenza delle pressioni inflazionistiche di fondo giustifica un approccio prud ente da parte delle banche centrali, in particolare negli Stati Uniti, dove l’economia continua a operare in prossimità del pieno utilizzo della capacità produttiva. Il tono restrittivo adottato dalla Federal Reserve nella riunione di giugno suggerisce un possibile aumento dei tassi nel corso dell’anno. Nel mese di luglio, la Banca Centrale Europea (BCE) ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 2,25%, in linea con le attese di mercato, evidenziando come il prezzo dell’energia sia rimasto complessiv amente coerente con lo scenario di base incorporato nelle proiezioni macroeconomiche di giugno. Il Consiglio direttivo della BCE ha comunque sottolineato il permanere di un contesto caratterizzato da elevata incertezza, poiché gli effetti dello shock energ etico non si sono ancora pienamente manifestati, con riferimento in particolare alla sua persistenza e ai possibili effetti inflazionistici di secondo ordine. I mercati prezzano due possibili rialzi dei tassi entro la fine dell'anno; tuttavia, un atteggiam ento più moderato dipenderà dai progressi diplomatici in Iran. Vista la persistente incertezza riguardo al prezzo del petrolio, si prevede una riduzione della crescita per il 2026 di 0,1 p.p. sia per l’Area Euro sia per l’economia mondiale, che porta le pr evisioni di crescita rispettivamente a 0,7% e 2,7%.
Con il piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence giunto a metà percorso, Generali prosegue con successo la realizzazione delle sue priorità strategiche, con i trend strutturali di mercato che restano coerenti con le ipotesi del piano e sostengono l’ulteriore sviluppo del business. Inoltre, la rapida acc elerazione nell’adozione dell’AI sta creando nuove opportunità per migliorare l’esperienza dei clienti, la produttività e l’innovazione, confermando ulteriormente l’importanza dell’eccellenza nell’esecuzione e della capacità di adattamento. Il Gruppo riman e inoltre fortemente impegnato sugli altri due pilastri fondanti del piano strategico, rappresentati dalle persone e dalla sostenibilità, continuando a investire nelle competenze, nella leadership, nella cultura aziendale e nella creazione di valore sosten ibile, elementi chiave per il successo di lungo termine.
Nel Vita, Generali persegue una crescita profittevole facendo leva sull’ampia base globale di clienti e sulla forte presenza distributiva, rafforzando competenze tecniche e semplificando l’offerta con soluzioni innovative lungo tutte le fasi di vita. Le principali aree di focus riguardano i prodotti di protezione e salute nonché le soluzioni assicurative di risparmio a basso assorbimento di capitale, con servizi integrati per diventare il partner di riferimento nella salute, nella previdenza e nel risparmio. L’offe rta di prodotti ibridi e unit -linked continua ad essere una priorità, rispondendo alle crescenti esigenze dei clienti in termini di sicurezza finanziaria, con l’obiettivo di diventare il partner di riferimento pe r la previdenza e il risparmio.
Nel Danni , l’obiettivo del Gruppo è di massimizzare la crescita profittevole - soprattutto sulla linea non auto - nei mercati assicurativi in cui è presente, rafforzando la propria presenza e ampliando l’offerta nei paesi ad alto potenziale di crescita. Il Gruppo c onferma e rafforza il suo approccio flessibile nei confronti degli adeguamenti tariffari, considerando anche il bisogno di coperture assicurative contro le catastrofi naturali. L’offerta nella linea non auto continuerà a crescere con soluzioni modulari dis egnate su specifici bisogni del cliente. Generali proseguirà il focus su soluzioni assicurative legate all’ambiente e ai cambiamenti climatici. Il Group Climate Hub svolge un ruolo chiave nell’attuazione di queste iniziative attraverso il rafforzamento di metodologie e approcci per comprendere e gestire i rischi fisici e catastrofali.
10 La Relazione contiene affermazioni su eventi, stime, previsioni e aspettative future basate sulle attuali conoscenze del mana gement del Gruppo. Tali affermazioni sono generalmente precedute da espressioni come “si prevede un calo/incremento”, “ci si atten de” “dovrebbe crescere”, “riteniamo possa diminuire” o altre analoghe. Si segnala che tali informazioni di carattere previsionale non sono da considerarsi come previsione di risultati effettivi del Gruppo o di f attori esterni al Gruppo stesso. Generali non assume alcun obbligo di aggiornare o rivedere tali previsioni, anche a seguito della disponibilità di nuove informazioni, di eventi futuri o di altro, salvo laddove richiesto dalla normativa.
25 Relazione Intermedia sulla Gestione Con riferimento alla politica degli investimenti , il Gruppo continua a perseguire una strategia di asset allocation volta a garantire la coerenza con le passività verso gli assicurati e a migliorare i rendimenti corretti per il rischio, con particol are attenzione all’incremento della redditività corrente. Gli investimenti in private asset e real asset continueranno a essere perseguiti gradualmente, per rafforzare la diversificazione del portafoglio e cogliere opportunità, adottando un approccio prudente che tenga conto della minore liquidità e della maggiore complessità di tali strumenti. Nel comparto immobiliare, il Gruppo persegue una politica di diversificazione geografica e settoriale, monitorando e valutando attentamente le opportunità di mercato e la qualità degli asset.
Nell’Asset & Wealth Management, l’ Asset Management prosegue nell’ampliamento dell’offerta di prodotti, ad esempio con l’ingresso nel segmento degli active ETF , mantenendo una forte attenzione ai private asset e real asset , rafforzando i canali distributivi e continuando a migliorare la qualità del servizio offerto alla clientela. Nel Wealth Management , il gruppo Banca Generali prosegue nella sua strategia di crescita organica, valorizzando al contempo le opportunità derivanti dall’integrazione di Intermonte, dalla partnership con Alleanza nell’insurbanking e dall’adozione dell’AI quale leva di innovazi one e produttività. Resta inoltre confermato l’impegno a garantire una solida remunerazione degli azionisti.
Attraverso il piano strategico Lifetime Partner 27: Driving Excellence il Gruppo si impegna a realizzare nel triennio 2025 -2027 ambiziosi target:
•una forte crescita dell’utile per azione: 8 -10% CAGR dell’EPS11;
•una solida generazione di cassa: > € 11 miliardi di flussi di cassa netti cumulativi12;
•aumento del dividendo per azione13: > 10% CAGR del DPS14 con ratchet policy attraverso un chiaro framework di gestione del capitale, con un ulteriore focus sui rendimenti per gli azionisti:
•oltre € 7 miliardi di dividendi cumulativi4 (2025 -2027);
•l’impegno al riacquisto di azioni proprie per un minimo di € 500 milioni su base annuale, da valutarsi all’inizio di ciascun anno di piano (per un impegno complessivo di almeno € 1,5 miliardi4 lungo il periodo di piano), con un riacquisto di azioni proprie pari a € 500 milioni eseguito nel 2025, e un ulteriore riacquisto da € 500 milioni che sarà avviato dal 10 agosto 2026 e completato entro dicembre 2026.
11 CAGR su tre anni, basato sul risultato netto normalizzato di Gruppo.
12 Espressi in visione di cassa.
13 Subordinatamente a tutte le autorizzazioni del caso.
14 Tasso annuo composto di crescita del dividendo per azione a 3 anni con base pari al dato 2024 di € 1,28 per azione.
26 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
NOTA ALLA RELAZIONE
La Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026 del Gruppo Generali è predisposta in ottemperanza alla normativa in vigore nonché adottando i principi contabili internazionali IAS/IFRS, in particolare lo IAS 34 relativo all’informativa infrannuale. Si rimanda al Bilancio Semestrale Consolidato Abbreviato per maggiori dettagli sui criteri generali di redazione e di valutazione.
Il Gruppo si è avvalso della facoltà prevista dall’art. 70, comma 8, e dall’art. 71, comma 1 -bis del Regolamento Emittenti, di derogare all’obbligo di pubblicazione dei documenti informativi prescritti in relazione a operazioni significative di fusione, sc issione, aumento di capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.
La Relazione è redatta in euro (che rappresenta la valuta funzionale nella quale opera la società che redige la Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata) e gli importi sono esposti in milioni arrotondati alla prima cifra decimale, a meno che non sia di versamente indicato, con la conseguenza che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato.
Le informazioni dettagliate per area riportate in questo documento riflettono l’organizzazione territoriale del Gruppo che è composta da:
• Italia;
• Francia;
• Germania;
• Austria;
• Svizzera;
• Europa centro -orientale (CEE);
• Spagna;
• Portogallo;
• Asia;
• Redion Assistance & Insurance;
• Wealth Management;
• Asset Management;
• Holding di Gruppo e altre società che comprende l’attività di direzione e coordinamento della Capogruppo, inclusa la riassicurazione di Gruppo, Global Business Activities nonché altre holding finanziarie e attività di fornitura di servizi internazionali non ricom prese nelle precedenti aree.
Al 30 giugno 2026 le entità consolidate integralmente e quelle valutate con il metodo del patrimonio netto sono state pari a 534 società (541 al 31 dicembre 2025), di cui 477 consolidate integralmente e 57 valutate con il metodo del patrimonio netto.
Operazioni con parti correlate Si rimanda al capitolo Operazioni con parti correlate della Nota Integrativa nella Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata.
27 Relazione Intermedia sulla Gestione
NOTA METODOLOGICA SUGLI
INDICATORI ALTERNATIVI DI
PERFORMANCE
Al fine di favorire la valutazione della qualità e della sostenibilità nel tempo del risultato economico prodotto dal Gruppo Generali nei diversi segmenti di business e nelle diverse aree territoriali, la Relazione sulla Gestione include i seguenti indicat ori alternativi di performance.
Premi lordi emessi I premi lordi emessi indicati nella Relazione sulla Gestione differiscono dai ricavi assicurativi da contratti assicurativi emessi nello schema di Conto economico. Al fine di fornire un indicatore più rappresentativo del fatturato assicurativo del Gruppo, i premi lordi emessi comprendono sia la raccolta derivante dai contratti assicurativi che la raccolta derivante dai contratti d’investimento.
Risultato operativo
Il risultato operativo non deve essere considerato un sostituto dell’utile dell’esercizio prima delle imposte determinato in ottemperanza ai principi contabili internazionali IAS/IFRS e deve essere letto congiuntamente alle informazioni economiche e le rel ative note esplicative incluse nel bilancio soggetto a revisione contabile.
Il risultato operativo è predisposto riclassificando le componenti dell’utile del periodo prima delle imposte di ciascun settore di attività sulla base delle specificità gestionali di ogni segmento, nonché considerando le spese di natura ricorrente relativ e all’attività di holding.
In particolare, il risultato operativo corrisponde all’utile del periodo prima delle imposte, al lordo degli interessi passiv i relativi al debito finanziario, del risultato non operativo degli investimenti e dei costi e ricavi non operativi, inclusivi di quelli non operativi di holding.
Nel segmento Vita sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tale settore di attività, ad eccezione delle seguenti poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti d i realizzo da altri investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da altri investimenti esclusivamente quando riferiti a portafogli non a diretta partecipazione agli utili e patrimonio libero;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e accordi di bancassurance e gli altri costi netti non ricorrenti.
Inoltre, in presenza di riforme fiscali o altri effetti fiscali non ricorrenti che influenzano in modo materiale il risultato operativo, grazie ai meccanismi di partecipazione agli utili da parte degli assicurati, la stima di tali effetti non ricorren ti viene considerata nel calcolo del risultato operativo
Nel segmento Danni sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tali settori di attività, ad eccezione delle seguenti poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti d i realizzo da altri investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da
altri investimenti;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e accordi di bancassurance e gli altri costi netti non ricorrenti.
Nel segmento Asset & Wealth Management sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tale settore di attività, ad eccezione delle seguenti poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
28 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti d i realizzo da altri investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da
altri investimenti;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e gli altri costi netti non ricorrenti.
Nel segmento Holding e altre attività sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tale settore di attività, ad eccezione delle seguenti poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti d i realizzo da altri investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da
altri investimenti;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e gli altri costi netti non ricorrenti.
Per quanto riguarda i costi di holding, sono considerate operative le spese generali sostenute dalla Capogruppo e dalle subholding territoriali per l’attività di direzione e coordinamento e anche i costi derivanti dalle assegnazioni di piani di stock optio n e stock grant della Capogruppo e delle altre compagnie del Gruppo15, ad eccezione dei costi del segmento Asset & Wealth Management, che vengono classificati in tale settore di attività. Sono invece considerate non operative le seguenti poste:
• interessi passivi sul debito finanziario;
• spese di ristrutturazione aziendale e eventuali altri oneri non ricorrenti sostenuti per l’attività di direzione e coordinamento.
Il risultato operativo e il risultato non operativo del Gruppo sono pertanto pari alla somma del risultato operativo e del risultato non operativo dei segmenti sopra menzionati e delle relative elisioni intersettoriali.
Seguendo l’approccio precedentemente descritto, viene presentato, per i segmenti Vita e Danni anche il risultato operativo dei principali paesi in cui il Gruppo opera. Al fine di fornire una visione gestionale dei risultati operativi per area geografica, l ’informativa per segmento di attività e area geografica permette di misurare il risultato di ciascuna area geografica in un’ottica di paese, invece che di contributo al risultato di Gruppo.
Nell’ambito del risultato operativo Vita e Danni dei singoli paesi, le operazioni di riassicurazione tra compagnie del Gruppo appartenenti a paesi differenti sono considerate alla stregua delle transazioni concluse con riassicuratori esterni. Questa rappre sentazione del risultato operativo Vita e Danni per territorio rende tale indicatore di performance più coerente sia con le politiche di gestione del rischio poste in essere dalle singole compagnie che con gli altri indicator i finalizzati alla misurazione della redditività tecnica delle compagnie del Gruppo.
Si segnalano le principali riclassifiche attuate nel calcolo del risultato operativo rispetto alle corrispondenti voci del
conto economico:
• i ricavi derivanti dal rilascio delle passività per sinistri accaduti acquisita in operazioni di aggregazione aziendale o a seguito di trasferimenti di portafoglio sono riclassificate a detrazione dei costi assicurativi;
• le spese di gestione degli investimenti finanziari e delle attività immobiliari non connesse a contratti a partecipazioni agli utili sono riclassificate dalle spese di gestione nei proventi e oneri operativi derivanti da altri strumenti finanziari , in part icolare negli altri oneri da strumenti finanziari e investimenti immobiliari;
• i costi finanziari netti relativi a contratti di assicurazione legati alla variazione del valore di underlying items diversi da investimenti sono riclassificati all’interno del risultato dei servizi assicurativi;
• i costi e ricavi per natura inerenti le attività di sviluppo immobiliare sono classificati negli altri costi e ricavi non operativi, coerentemente con il modello gestionale adottato che ne prevede la vendita al termine del
completamento;
• gli utili e le perdite su cambi, nel segmento Vita quando riferiti a portafogli a diretta partecipazione agli utili, sono riclassificati dagli altri costi e ricavi nei proventi e oneri operativi derivanti da strumenti finanziari al fair value rile vato a conto economico, mentre, in tutti gli altri casi sono riclassificati dagli altri costi e ricavi nei proventi e oneri non operativi derivanti da strumenti finanziari al fair value rilevato a conto economico;
• in presenza di riforme fiscali o altri effetti fiscali non ricorrenti che influenzano in modo materiale il risultato operativo, grazie ai meccanismi di partecipazione agli utili da parte degli assicurati, la stima di tali effetti non ricorrenti viene consi derata nel calcolo del risultato operativo ed esclusa dalle imposte;
15 Questi costi fino al 2023 erano considerati non operativi e a seguito del cambiamento della definizione di risultato operativ o è stato coerentemente rideterminato il periodo comparativo.
29 Relazione Intermedia sulla Gestione
Dal risultato operativo al risultato del periodo Note Risultato operativo consolidato Risultato operativo dei servizi assicurativi e altri ricavi e costi operativi Include il 5. Risultato dei servizi assicurativi e la partecipazione agli utili tecnica (inclusa in 12. Risultato finanziario netto), commissioni nette (incluse in 18. Altri oneri/proventi di gestione), ammortamento di terreni e fabbricati (dalla voce 16. Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali), altre spese amministrative, spese di holding operative e altri proventi/oneri classificati come operativi secondo la metodologia di Gruppo (specificamente, per le spese di holding, sono considerate componenti operative le spese generali sostenute per l'attività di direzione e coordinamento della Capogruppo e delle sub -holding territoriali e i costi derivanti dalle assegnazioni di piani di stock option e stock grant della Capogruppo e delle altre com pagnie del Gruppo).
Risultato operativo degli investimenti Include il 12. Risultato finanziario netto (tranne la componente tecnica della partecipazione agli utili precedentemente menzionata), nel quale - secondo la metodologia di Gruppo - tutte le componenti di conto economico sono considerate come voci operative , ad eccezione di quelle rappresentate nel risultato non operativo.
Risultato non operativo
consolidato
Risultato non operativo degli investimenti Include le voci del 12. Risultato finanziario netto classificate come non operative secondo la metodologia del Gruppo: profitti netti da investimenti valutati al fair value rilevato a conto economico, profitti netti su cambi, profitti netti di realizzo (ad eccezione del segmento Vita), accantonamenti netti per perdite attese su crediti e altre svalutazioni nette limitatamente agli investimenti non a copertura di portafogli con partecipazione diretta agli utili degli assicurati e al patrimonio libero.
Altri costi e ricavi non operativi Includono 15. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri e altri proventi/oneri classificati come componenti non operative secondo la metodologia del Gruppo: altri oneri netti non operativi che includono principalmente costi di ristrutturazione azien dale, ammortamenti di attività immateriali generate da aggregazioni aziendali e accordi di bancassurance e altri oneri netti non ricorrenti o voci straordinarie incluse nel 5. Risultato dei servizi assicurativi.
Costi non operativi di holding Spese di holding non ricorrenti incluse in 18. Altri oneri/proventi di gestione e interessi passivi sul debito finanziario inclusi nel 12. Risultato finanziario netto.
Risultato del periodo prime delle
imposte
Imposte Include le voci di 20. Imposte, al netto delle rettifiche per imposte operative e per imposte non ricorrenti che influenzano in modo materiale il risultato operativo dei paesi in cui la partecipazione agli utili degli assicurati è determinata tenendo conto anche delle imposte del periodo (tali rettifiche sono escluse dalla voce delle imposte sul reddito e incluse negli altri costi netti operativi).
Utile dopo le imposte
Risultato operativo per margini I risultati operativi dei segmenti Vita e Danni sono presentati anche secondo uno schema per margini, che meglio rappresenta gli andamenti gestionali delle variazioni intervenute nelle performance di ciascun segmento.
Il risultato operativo del segmento Vita è costituito dal risultato operativo dei servizi assicurativi, composto dal rilascio del margine sui servizi contrattuali, dal rilascio per aggiustamento per i rischi non finanziari, dalla perdita su contratti onerosi, dalle variazioni relative ai servizi attuali e passati e altre componenti del risultato dei servizi assicurativi e altri costi e ricavi operativi, e dal risultato operativo degli investimenti, costituito da proventi e oneri da investimenti e dai ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi.
Il risultato operativo del segmento Danni è costituito dal risultato operativo dei servizi assicurativi, costituito dai ricavi per servizi assicurativi, dai sinistri da servizi assicurativi, dalle spese e altri costi per servizi assicurativi, dal risul tato derivante dalle operazioni di riassicura zione e dagli altri costi e ricavi operativi, e dal risultato operativo degli investimenti, costituito dai proventi e oneri da investimenti e dai ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratt i assicurativi.
Risultato netto normalizzato Il risultato netto normalizzato corrisponde al risultato netto, neutralizzando le seguenti voci:
• effetti della volatilità di mercato derivanti dalla misurazione a fair value a conto economico degli investimenti e degli altri strumenti finanziari relativi a portafogli non a diretta partecipazione agli utili e al patrimonio libero;
• l’impatto a conto economico derivante dall’applicazione dello IAS 29 - Financial Reporting in Hyperinflationary
Economies ;
• ammortamento di attivi immateriali connessi a fusioni e acquisizioni, quando significativi;
• utili o perdite derivanti da acquisizioni o vendite aziendali ivi inclusi eventuali costi di ristrutturazione sostenuti nell’anno dell’acquisizione, quando significativi.
30 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Redditività degli investimenti Gli indicatori della redditività degli investimenti sono:
• redditività corrente netta calcolata come rapporto tra:
- interessi e altri proventi inclusi quelli derivanti da strumenti finanziari al fair value rilevato a conto economico (esclusi quelli derivanti da attività e passività finanziarie collegate a contratti linked) al netto degli ammortamenti sugli investimenti immobiliari; e
- investimenti medi a valori di bilancio;
• harvesting rate calcolato come rapporto tra:
- realizzi netti, perdite nette da valutazione e plusvalori e minusvalori realizzati e da valutazione derivanti da strumenti finanziari al fair value rilevato a conto economico (esclusi quelli derivanti da attività e passività finanziarie collegate a contrat ti linked); e
- investimenti medi a valori di bilancio.
La redditività di conto economico è pari alla somma della redditività corrente netta e dell’harvesting rate al netto delle spese di gestione sugli investimenti e di utili o perdite su cambi.
Gli investimenti medi a valori di bilancio includono gli investimenti immobiliari, le partecipazioni in controllate, collegat e e joint venture, le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti, attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditi vità complessiva, le attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico escluse le attività finanziarie collegate a contratti linked nonché specifiche poste rientranti tra le altre attività finanziarie. Il totale degli investimenti è rettifi cato sia per i derivati passivi, che sono inclusi nelle passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico, sia dei contratti pronti contro termine classificati come passività (REPO), che sono inclusi nelle altre passività finanziarie. I suddetti valor i medi sono ottenuti calcolando la media degli investimenti di ciascun trimestre del periodo di riferimento.
Gli indicatori di redditività sopra descritti sono presentati per il Gruppo e per i segmenti Vita e Danni.
Investimenti consolidati
Gli investimenti di Gruppo riportati nella Relazione sulla Gestione presentano le seguenti variazioni rispetto al corrispondente dato dello schema di stato patrimoniale, al fine di fornire una rappresentazione coerente a quella utilizzata per il calcolo de lla relativa redditività:
• le quote di OICR sono ripartite per natura tra investimenti azionari, obbligazionari e immobiliari e disponibilità liquide o equivalenti;
• i derivati sono presentati al netto, includendo quindi anche i derivati classificati come passività. Inoltre, i derivati di hedging sono classificati nelle rispettive asset class oggetto di hedging;
• i contratti pronti contro termine (reverse REPO) sono riclassificati, coerentemente con la loro natura di impegni di liquidità a breve termine, dagli altri strumenti a reddito fisso alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti;
• i contratti pronti contro termine classificati come passività (REPO) sono presentati tra le disponibilità liquide e mezzi equivalenti; e • vengono incluse specifiche voci classificate tra le altre attività finanziarie.
Gli investimenti di segmento sono presentati in linea con la metodologia descritta nel capitolo Informativa per segmento di attività della Nota integrativa .
31 Relazione Intermedia sulla Gestione
BILANCIO
CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO
Prospetti contabili consolidati ............................................................................................ 37 Nota integrativa .................................................................................................................. 47 Allegati alla Nota integrativa ............................................................................................ 117
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 202634
Gruppo Generali
INDICE
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI
Stato patrimoniale
Conto economicoConto economico complessivo Prospetto delle variazioni di patrimonio nettoRendiconto finanziario (metodo indiretto)
NOTA INTEGRATIVA
Criteri generali di redazione e di valutazione Informativa per segmento di attività Informativa sul perimetro di consolidamento e relative operazioni 1. Area di consolidamento 2. Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3. Avviamento e altre attività immateriali 4. Informativa sull’acquisizione delle nuove società 5. Attività operative cessate e attività detenute per la vendita 6. Operazioni con parti correlate
Investimenti
7. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 8. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 9. Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 10. Investimenti immobiliari 11. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 12. Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 13. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 14. Dettagli sulle componenti economiche degli investimenti 15. Expected credit losses 16. Informazioni di dettaglio sugli investimenti Contratti assicurativi e d’investimento 17. Contratti di assicurazione 18. Contratti di riassicurazione 19. Costi e ricavi relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione 20. Informazioni di dettaglio su contratti di assicurazione e riassicurazione Patrimonio netto ed azione 21. Patrimonio netto 22. Dettaglio delle altre componenti del conto economico complessivo 23. Utile per azione37 38 40 41 42 44 47 48 54 60 60 60 61 63 65 65 67 69 70 72 73 74 74 75 76 78 78 80 80 85 86 89 96 96 97 99
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato35 100 100 102 102 102 103 103 104 104 105 105 107 108 109 109 113 115 115 115 115 117Altre componenti patrimoniali 24. Attività materiali 25. Altre attività finanziarie 26. Altri elementi dell’attivo 27. Fondi per rischi ed oneri
28. Debiti
29. Altri elementi del passivo Altre informazioni sul conto economico 30. Altri ricavi e costi 31. Altri oneri e proventi di gestione
32. Imposte
Fair value measurement 33. Fair value hierarchy 34. Trasferimenti di strumenti finanziari valutati al fair value tra livello 1 e livello 2 35. Informazioni addizionali su livello 3 36. Informazioni sulla fair value hierarchy delle attività e passività non valutate a fair value
Informazioni aggiuntive
37. Info
rmazioni relative ai dipendenti
38. Eve
nti e operazioni significative non ricorrenti
39. Eve
nti significativi dopo il 30 giugno 2026
ALLEGATI ALLA NOTA INTEGRATIVA
Prospetti contabili
consolidati
38 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
STATO PATRIMONIALE
STATO PATRIMONIALE - ATTIVITA'
(in milioni di euro) Voci delle attività 30/06/2026 31/12/2025
Note
3 1. ATTIVITÀ IMMATERIALI 12.107 12.200
3 di cui: avviamento 9.299 9.348
24 2. ATTIVITÀ MATERIALI 4.206 4.099
17, 18 3. ATTIVITÀ ASSICURATIVE 4.876 4.729
3.1 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività 393 317 3.2 Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 4.483 4.412
4. INVESTIMENTI 535.344 514.328
10 4.1 Investimenti immobiliari 22.263 22.293 2 4.2 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3.105 3.026 7 4.3 Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 23.752 21.490 8 4.4 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 243.696 241.751 9 4.5 Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 242.527 225.767 9 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 642 637 9 b) attività finanziarie designate al fair value 146.607 136.526 9 c) attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value 95.278 88.604
25 5. ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE 8.001 7.395
26 6. ALTRI ELEMENTI DELL' ATTIVO 9.612 8.470
5 6.1 Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita 710 0 26 6.2 Attività fiscali 5.328 5.462 a) correnti 4.062 4.080 b) differite 1.267 1.382 6.3 Altre attività 3.573 3.008
11 7 DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI 7.045 7.308
TOTALE DELL' ATTIVO 581.192 558.529
39 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
STATO PATRIMONIALE - PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'
(in milioni di euro) Voci del patrimonio netto e delle passività 30/06/2026 31/12/2025
Note
21 1. PATRIMONIO NETTO 34.882 34.788
di cui: di pertinenza del Gruppo 32.101 32.064 di cui: di pertinenza di terzi 2.781 2.724 1.1 Capitale 1.603 1.603 1.2 Altri strumenti patrimoniali 501 506 1.3 Riserve di capitale 5.631 6.087 1.4 Riserve di utili e altre riserve patrimoniali 24.597 23.038 1.5 Azioni proprie ( -) -651 -1.231 1.6 Riserve da valutazione -2.118 -2.111 1.7 Patrimonio di pertinenza di terzi (+/ -) 2.487 2.233 1.8 Utile (Perdita) d'esercizio di pertinenza del Gruppo (+/ -) 2.538 4.172 1.9 Utile (Perdita) d'esercizio di pertinenza di terzi (+/ -) 295 491
27 2. FONDI PER RISCHI ED ONERI 2.208 2.229
3. PASSIVITÀ ASSICURATIVE 471.943 452.432
17 3.1 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 471.907 452.396 18 3.2 Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività 36 35
4. PASSIVITÀ FINANZIARIE 50.801 48.843
12 4.1 Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 9.316 9.272 12 a) passività finanziarie detenute per la negoziazione 588 552 12 b) passività finanziarie designate al fair value 8.728 8.721 13 4.2 Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 41.485 39.570
28 5. DEBITI 10.402 10.212
29 6. ALTRI ELEMENTI DEL PASSIVO 10.957 10.027
5 6.1 Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita 460 0 29 6.2 Passività fiscali 5.378 4.890 a) correnti 3.044 2.585 b) differite 2.334 2.306 6.3 Altre passività 5.119 5.136
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ 581.192 558.529
40 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
CONTO ECONOMICO
(in milioni di euro) Voci 30/06/2026 30/06/2025 Note 19 1. Ricavi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi 28.974 27.623 19 2. Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi -24.761 -23.176 19 3. Ricavi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione 1.588 1.308 19 4. Costi per servizi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione -1.955 -2.066 5. Risultato dei servizi assicurativi 3.846 3.688 14 6. Proventi/oneri da attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 9.983 1.753 14 7. Proventi/oneri delle partecipazioni in collegate e joint venture 158 119 14 8. Proventi/oneri da altre attività e passività finanziarie e da investimenti immobiliari 4.566 4.705 14 8.1 - Interessi attivi calcolati con il metodo dell'interesse effettivo 4.186 3.908 14 8.2 - Interessi passivi -406 -422 14 8.3 - Altri proventi/Oneri 1.270 1.245 14 8.4 - Utili/perdite realizzati -323 3 14 8.5 - Utili/perdite da valutazione -161 -29 15 di cui: Connessi con attività finanziarie deteriorate -5 -4 9. Risultato degli investimenti 14.707 6.577 10. Costi/Ricavi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi -13.763 -5.542 11. Ricavi/Costi di natura finanziaria relativi a cessioni in riassicurazione 45 51 12. Risultato finanziario netto 989 1.087 30 13. Altri ricavi/costi 1.267 1.069 14. Spese di gestione: -847 -777 14.1 - Spese di gestione degli investimenti -37 -23 14.2 - Altre spese di amministrazione -810 -754 15. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri -147 -165 16. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali -86 -73 17. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali -124 -118 di cui: rettifiche di valore dell'avviamento -0 0 31 18. Altri oneri/proventi di gestione -861 -1.249 19. Utile (Perdita) dell'esercizio prima delle imposte 4.038 3.462 32 20. Imposte -1.205 -1.066 21. Utile (Perdita) dell'esercizio al netto delle imposte 2.832 2.396 22. Utile (Perdita) delle attività operative cessate 0 -1 23. Utile (Perdita) Consolidato 2.832 2.394 di cui: di pertinenza del Gruppo 2.538 2.152 di cui: di pertinenza di terzi 295 242
41 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
(in milioni di euro) Voci 30/06/2026 30/06/2025 1. Utile (Perdita) d'esercizio 2.832 2.394 2. Altre componenti reddituali al netto delle imposte senza riclassifica a conto economico -197 128 2.1 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto 0 -0 2.2 Variazione della riserva da valutazione di attività immateriali 0 0 2.3 Variazione della riserva da valutazione di attività materiali 0 0 2.4 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti di assicurazione emessi 0 0 2.5 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita 0 0 2.6 Utili e perdite attuariali e rettifiche relativi a piani a benefici definiti -12 43 2.7 Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva -185 85 2.8 Variazione del proprio merito creditizio su passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico 0 0 2.9 Altri elementi 0 0 3. Altre componenti reddituali al netto delle imposte con riclassifica a conto economico 199 -668 3.1 Variazione della riserva per differenze di cambio nette 149 -517 3.2 Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 660 -1.648 3.3 Utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario 43 -243 3.4 Utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto in una gestione estera 1 -2 3.5 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto 77 -19 3.6 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti di assicurazione emessi -734 1.749 3.7 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione -2 11 3.8 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita 3 0 3.9 Altri elementi 0 0
4. TOTALE DELLE ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 2 -540
5. TOTALE DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO (Voce 1+4) 2.834 1.854
5.1 di cui: di pertinenza della Capogruppo 2.530 1.710 5.2 di cui: di pertinenza di terzi 304 144
42 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI
PATRIMONIO NETTO
(in milioni di euro) Capitale Altri strumenti patrimoniali Riserve di capitale Riserve di utili e
altre riserve
patrimoniali Azioni proprie Esistenze al 1/1/2025 1.603 0 6.607 24.291 -1.037 di cui: Modifica saldi di apertura 0 0 0 0 0 Allocazione del risultato esercizio 2024 0 0 0 0 0 Riserve 0 0 0 1.747 0 Dividendi e altre destinazioni 0 0 0 0 0 Variazioni dell'esercizio 0 0 0 0 0 Emissione nuove azioni 0 0 -520 -119 639 Acquisto azioni proprie 0 0 0 0 -333 Variazioni interessenze partecipative 0 0 0 9 0 Conto economico complessivo 0 0 0 0 0 Altre variazioni 0 0 0 72 0 Esistenze al 30/06/2025 1.603 0 6.087 25.999 -731 Esistenze al 1/1/2026 1.603 506 6.087 25.793 -1.231 Modifica saldi di apertura 0 0 0 0 0 Allocazione del risultato esercizio 2025 0 0 0 0 0 Riserve 0 0 0 1.936 0 Dividendi e altre destinazioni 0 0 0 0 0 Variazioni dell'esercizio 0 0 0 0 0 Emissione nuove azioni 0 0 -456 -374 832 Acquisto azioni proprie 0 0 0 0 -252 Variazioni interessenze partecipative 0 0 0 -42 0 Conto economico complessivo 0 0 0 0 0 Altre variazioni 0 -5 0 283 0 Esistenze al 30/06/2026 1.603 501 5.631 27.596 -651
43 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Riserve da valutazione Utile (Perdita) dell' esercizio Patrimonio netto della capogruppo Patrimonio netto di terzi Patrimonio netto totale -2.535 4.167 30.389 2.707 33.095 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -1.747 0 0 0 0 -2.420 -2.172 -248 -2.420 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -333 0 -333 0 0 28 -19 9 -540 2.394 1.710 144 1.854 0 0 99 -28 72 -3.075 2.394 29.721 2.556 32.277 -2.632 4.663 32.064 2.724 34.788 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -1.936 0 0 0 0 -2.727 -2.480 -246 -2.727 0 0 0 0 0 0 0 2 0 2 0 0 -252 0 -252 0 0 1 -44 -42 2 2.832 2.530 304 2.834 0 0 236 43 279 -2.631 2.832 32.101 2.781 34.882
44 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
RENDICONTO FINANZIARIO (METODO
INDIRETTO)
(in milioni di euro) Importo
30/06/2026 30/06/2025
Liquidità netta generata/assorbita da:
- Utile (perdita) dell’esercizio (+/ -) 2.832 2.396
- Ricavi e costi netti dei contratti di assicurazione emessi e delle cessioni in riassicurazione ( -/+) 9.872 1.802
- Plus/minusvalenze su attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico ( -/+) -8.134 -39
- Altri proventi e oneri non monetari derivanti da strumenti finanziari, investimenti immobiliari e partecipazioni ( -/+) 250 -1
- Accantonamenti netti a fondi rischi ed oneri (+/ -) 189 168
- Interessi attivi, dividendi, interessi passivi, imposte (+/ -) -4.303 -4.128
- Altri aggiustamenti (+/ -) 309 710
- Interessi attivi incassati (+) 4.631 4.317
- Dividendi incassati (+) 1.495 1.531
- Interessi passivi pagati ( -) -775 -776
- Imposte pagate ( -) -534 -221 Liquidità netta generata/assorbita da altri elementi monetari attinenti all’attività operativa
- Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività/attività (+/ -) 6.839 5.519
- Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività/passività (+/ -) -443 -320
- Passività da contratti finanziari emessi da imprese di assicurazione (+/ -) 430 205
- Crediti di controllate bancarie (+/ -) 47 36
- Passività di controllate bancarie (+/ -) 490 143
- Altre attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico (+/ -) 0 0
- Altre attività e passività finanziarie (+/ -) -492 -1.023 Totale liquidità netta generata/assorbita dall’attività operativa 12.705 10.317 Liquidità netta generata/assorbita da:
- Vendita/acquisto di investimenti immobiliari (+/ -) -269 223
- Vendita/acquisto di partecipazioni in società collegate e joint venture (+/ -) 0 0
- Dividendi incassati su partecipazioni (+) 148 126
- Vendita/acquisto di attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (+/ -) -2.079 837
- Vendita/acquisto di attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva (+/ -) -1.408 -5.517
- Vendita/acquisto di attività materiali e immateriali (+/ -) -241 -346
- Vendita/acquisti di società controllate e di rami d’azienda (+/ -) 0 -181
- Altri flussi di liquidità netta dall’attività d’investimento (+/ -) -6.876 -3.956 Totale liquidità netta generata/assorbita dall’attività d’investimento -10.724 -8.813 Liquidità netta generata/assorbita da:
- Emissioni/acquisti di strumenti di capitale (+/ -) 0 0
- Emissioni/acquisti di azioni proprie (+/ -) -249 -333
- Distribuzione dividendi e altre finalità ( -) -2.713 -2.160
- Vendita/acquisto di controllo di terzi (+/ -) 0 0
- Emissioni/acquisti di passività subordinate e di strumenti finanziari partecipativi (+/ -) -23 532
- Emissioni/acquisti di passività valutate al costo ammortizzato (+/ -) 705 134 Totale liquidità netta generata/assorbita dall’attività di finanziamento -2.281 -1.827
LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL’ESERCIZIO -300 -323
45 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Voci di bilancio Importo
30/06/2026 30/06/2025
Cassa e disponibilità liquide all’inizio dell’esercizio 7.308 8.315 Liquidità totale netta generata/assorbita nell’esercizio -300 -323 Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi 37 -91 Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell'esercizio 7.045 7.901
Nota integrativa
48 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
CRITERI GENERALI DI REDAZIONE E DI
VALUTAZIONE
Criteri generali di redazione Il Bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Generali al 30 giugno 2026 è stato redatto in ottemperanza all’art. 154 -ter del d.lgs. 24 febbraio 1998, n.58 - Testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria ed in ottemper anza ai principi contabili internazionali IAS/IFRS emanati dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea e in vigore al 30 giugno 2026, come stabilito dal Regolamento Comunitario n. 1606 del 19 luglio 2002.
Il Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026 è redatto in conformità alle prescrizioni del principio contabile IAS 34, applicabile ai bilanci infrannuali, ed è costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dal conto economico complessivo, dal prospetto delle variazioni di patrimonio netto, dal rendiconto finanziario e dalla nota integrativa.
Le informazioni comparative incluse negli schemi e nelle note sono presentate coerentemente a quanto pubblicato al 30 giugno 2025 e 31 dicembre 2025. Ove ritenuto più appropriato, ai fini di migliorarne la comparabilità, l’informativa comparativa è stata a llineata alla presentazione definita per il 30 giugno 2026.
I prospetti di bilancio e la nota integrativa, inclusi nel Bilancio consolidato semestrale abbreviato, sono stati presentati secondo quanto previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, come sostituito dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 1 21 del 7 giugno 2022, così come modificato dal Provvedimento IVASS n. 152 del 26 novembre 2024, e dalla comunicazione CONSOB n. 6064293 del 28 luglio 2006.
Come consentito dal citato Regolamento, il Gruppo Generali ha ritenuto opportuno fornire maggiori dettagli nella nota integrativa, in modo da soddisfare anche gli ulteriori requisiti dello IAS 34. In particolare, le informazioni in merito alle attività ope rative cessate e le attività detenute per la vendita e il loro trattamento contabile sono inserite nel capitolo Attività operative cessate e attività detenute per la vendita della sezione Informazioni sul perimetro di consolidamento e relative operazioni .
I prospetti che l’autorità di vigilanza impone come contenuto informativo minimo nell’ambito delle note vengono riportati all’interno della Nota integrativa. Laddove le tabelle regolamentari prevedano in alcune celle delle combinazioni non valide, si segna la che il Regolatore ha richiesto l’inserimento di una x per indicare la non applicabilità della richiesta informativa.
In conformità a quanto previsto dal principio contabile IAS 1, il Bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Generali al 30 giugno 2026 è stato predisposto in una prospettiva di continuità aziendale.
Il Bilancio consolidato semestrale abbreviato è stato redatto in euro (che rappresenta la valuta funzionale nella quale opera il Gruppo) e gli importi sono esposti in milioni arrotondati all’unità, a meno che diversamente indicato, con la conseguenza che l a somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato.
Si segnala che, come per l’esercizio precedente, permangono le condizioni per l’applicazione del principio IAS 29 – Financial Reporting in Hyperinflationary Economies ai valori di bilancio delle società del Gruppo con sede in Argentina.
Per ulteriori informazioni, si rimanda ai Criteri generali di redazione e valutazione della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2025.
Il Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026 è sottoposto a revisione contabile limitata da parte della società KPMG S.p.A., a cui è stato conferito l’incarico di revisione legale per il periodo 2021 -2029.
Per una dettagliata illustrazione dei criteri di valutazione applicati nella predisposizione del presente Bilancio consolidato semestrale abbreviato ed i contenuti delle voci degli schemi contabili si rimanda ai Criteri generali di redazione e valutazione della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2025.
Non si segnalano modifiche ai principi contabili e ai criteri di valutazione adottati dal Gruppo ad eccezione di quanto esposto nei paragrafi successivi.
49 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Nuovi principi contabili Modifiche che si rendono applicabili dal 1 gennaio 2026 Per il corrente esercizio si rendono applicabili i seguenti principi, modificazioni e interpretazioni.
In aggiunta a quanto di seguito descritto, si riporta che in data 18 luglio 2024 lo IASB ha pubblicato il documento Annual Improvements to IFRS Accounting Standards — Volume 11 che include modifiche minori a cinque principi contabili.
L’Amendment, omologato dall’Unione Europea in data 9 luglio 2025, è entrato in vigore a partire dal 1 gennaio 2026.
Amendments to the Classification and Measurement of Financial Instruments (Amendments to
IFRS 9 and IFRS 7)
In data 30 maggio 2024 lo IASB ha pubblicato il documento Amendments to the Classification and Measurement of Financial Instruments (Amendments to IFRS 9 and IFRS 7) .
L’Amendment è entrato in vigore a partire dal 1 gennaio 2026, con applicazione retrospettiva, senza rideterminazione del periodo comparativo, ed è stato omologato dall’Unione Europea in data 27 maggio 2025.
L’Amendment chiarisce alcuni aspetti relativi alla cancellazione contabile (derecognition) delle passività finanziarie, alla classificazione di alcune classi di attivi finanziari e introduce dei nuovi requisiti informativi per alcune classi di strume nti finanziari.
In merito alla derecognition delle passività finanziarie, l’ Amendment chiarisce le modalità di contabilizzazione dell’estinzione di una passività finanziaria in caso in cui il pagamento sia effettuato tramite un sistema di pagamento elettronico. Considerando che il Gruppo applica in modo prevalente la data di regolamento per l’eliminazione contabile delle passività finanziarie, tali chiarimenti non hanno comportato impatti sul Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026.
In merito alla classificazione di alcune attività finanziarie, l’ Amendment chiarisce come considerare eventuali clausole contrattuali che modificano il tempo o l’ammontare dei flussi di cassa contrattuali nel determinare se uno strumento finanziario abbia le caratteristiche di un “basic lending arrangement”. Tale valutazione deve essere effettuata sull’elemento che viene compensato, piuttosto che sul valore della compensazione, il quale può essere comunque un indicatore che la compensazione riguardi rischi differenti da quelli definibili come “basic lending” (quali, ad esempio, il valore temporale del denaro o il rischio di credito).
Nel caso sia presente una clausola contrattuale che modifichi il tempo e l’ammontare dei flussi di cassa contrattuali dello strumento finanziario, è necessario valutare che i flussi di cassa contrattuali che si manifesterebbero prima e dopo il verificarsi dell’evento contingente (senza stimarne la probabilità di accadimento) siano sempre coerenti con le caratteristiche di un “basic lending arrangement”. Nel caso in cui la natura dell’evento contingente non sia direttamente correlata ad elementi caratterizza nti di un “basic lending arrangement”, ad esempio se il tasso di interesse contrattuale di uno strumento finanziario è legato al raggiungimento di target di riduzione di emissioni di carbonio, il test SPPI è superato se e solo se, in tutti gli scenari cont rattualmente possibili, i flussi di cassa contrattuali non siano significativamente diversi dai flussi di cassa contrattuali di uno strumento finanziario con termini contrattuali identici, a l netto dell’evento contingente stesso (strumento benchmark).
Alla luce di tali disposizioni, il Gruppo ha integrato la propria metodologia per l’esecuzione del test SPPI al fine di includere una soglia di tipo quantitativo, in linea con le attuali prassi di mercato, e un algoritmo di calcolo volto a valut are la sign ificatività degli scostamenti dei flussi di cassa contrattuali dello strumento finanziario oggetto di valutazione rispetto a quelli di uno strumento benchmark. Inoltre, il Gruppo ha analizzato il proprio portafoglio al fine di individuare gli strumenti di debito potenzialmente esposti ad eventi contingenti non direttamente correlati alle variazioni dei rischi e dei costi tipici di un contratto di finanziamento base. L'unica categoria di strumenti finanziari detenuta dal Gruppo che presenta tali potenziali c aratteristiche è rappresentata dai titoli di debito collegati a obiettivi ESG (ESG -linked debt instruments). Il Gruppo ha applicato il test SPPI, con la metodologia aggiornata sopra descritta, al proprio portafoglio di strumenti di debito e i risultati del l’analisi hanno confermato l’assenza di impatti significativi derivanti dall’applicazione dei nuovi requisiti.
Per gli strumenti ESG -linked detenuti dal Gruppo, la cui esposizione è pari a € 2,6 miliardi al 30 giugno 2026, il mancato raggiungimento degli obiettivi ESG previsti contrattualmente comporterebbe un potenziale incremento medio stimato del tasso di intere sse inferiore all'1%.
50 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Amendments to IFRS 9 and IFRS 7 Contracts Referencing Nature -dependent Electricity In data 18 dicembre 2024 lo IASB ha pubblicato l’ Amendments all’IFRS 9 e IFRS 7 Contracts Referencing Nature -
dependent Electricity con l’obiettivo di chiarire la modalità di rendicontazione degli effetti finanziari dei contratti elettrici dipendenti dagli eventi naturali, che sono spesso strutturati come accordi di acquisto di energia.
L’Amendment , entrato in vigore a partire dal 1 gennaio 2026, è stato omologato dall’Unione Europea in data 30 giugno 2025.
Il Gruppo non detiene contratti aventi tali caratteristiche.
Nuovi principi contabili e modifiche a quelli esistenti non ancora applicabili Si riportano di seguito i nuovi principi e Amendment pubblicati dallo IASB che non sono ancora applicabili
IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements In data 9 aprile 2024 lo IASB ha pubblicato il nuovo principio IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements , che sostituisce lo IAS 1 Presentation of Financial Statements .
L’IFRS 18 è diretto al miglioramento dell’informativa sulla performance aziendale in termini di comparabilità, trasparenza e utilità delle informazioni pubblicate tramite il bilancio, ed introduce cambiamenti sostanziali nella sua struttura con particolare riferimento al prospetto di Conto Economico.
In particolare, il nuovo principio contabile introduce tre categorie definite per i ricavi e i costi – operativi, di investimento e di finanziamento – per migliorare la struttura del conto economico e richiede alle società di fornire nuovi subtotali defini ti, tra cui l’utile operativo: la struttura migliorata e i nuovi subtotali forniranno agli investitori un punto di partenza coerente per l’analisi delle performance delle società e ne faciliteranno il confronto.
Inoltre, il nuovo principio introduce la richiesta di informazioni nella nota integrativa sugli indicatori di performance definiti dal management e nuovi principi per il raggruppamento (aggregazione e disaggregazione) delle informazioni nelle note al bilan cio.
Il Gruppo sta analizzando il nuovo principio e i conseguenti impatti sulla presentazione dell’informativa di bilancio al fine di recepire le modifiche introdotte.
Il nuovo principio entrerà in vigore a partire dal 1 gennaio 2027 ed è stato omologato dall’Unione Europea in data 13 febbraio 2026.
IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures In data 9 maggio 2024 lo IASB ha pubblicato il nuovo principio IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability:
Disclosures con l’obiettivo di semplificare gli adempimenti in termini di informativa da riportare nelle note al bilancio delle società controllate da gruppi che applicano i principi contabili internazionali.
L’applicazione dell’IFRS 19 ha lo scopo di ridurre i costi di redazione dei bilanci pur mantenendo il livello necessario di utilità delle informazioni per gli utilizzatori dei loro bilanci.
Le società controllate che rientrano nel perimetro di applicazione dell'IFRS 19 sono quelle società che non hanno responsabilità pubblica ( public accountability ) – ossia non hanno azioni o strumenti di debito quotati in un mercato attivo e non detengono attività a titolo fiduciario per un ampio gruppo di terze parti ( fiduciary capacity ) - e la cui capogruppo applica i principi contabili internazionali IAS/IFRS nella redazione del proprio bilancio consolidato pubblico.
Il Gruppo sta valutando l’impatto di tale principio sulle società facenti parte del perimetro di consolidamento.
Il nuovo principio entrerà in vigore a partire dal 1 gennaio 2027 e, ad oggi, non è ancora stato omologato dall’Unione Europea.
51 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Amendments to IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Translation to a Hyperinflationary Presentation Currency In data 13 novembre 2025 lo IASB ha emesso le modifiche allo IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Translation to a Hyperinflationary Presentation Currency volte a chiarire la conversione dei bilanci in una valuta di presentazione iperinflazionata. Le modifiche prevedono che, qualora la valuta di presentazione sia una valuta iperinflazionata e la valuta funzionale non lo sia, tutti gli importi (inclusi i dati comparativi) debbano essere convertiti utilizzando il tasso di cambio di chiusura alla data di bilancio.
Il Gruppo non ha come valuta di presentazione una valuta iperinflazionata.
L’Amendment entrerà in vigore a partire dal 1 gennaio 2027 e, ad oggi, non è ancora stato omologato dall’Unione Europea.
IFRS 20 Regulatory Assets and Regulatory Liabilities In data 27 maggio 2026 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 20 Regulatory Assets and Regulatory Liabilities , che introduce un modello contabile per le imprese che erogano servizi soggetti a tariffa regolamentata (come acqua, luce e gas).
Il Gruppo non eroga servizi soggetti a tariffa regolamentata.
Il nuovo principio, che sostituisce IFRS 14, entrerà in vigore a partire dal 1 gennaio 2029 e, ad oggi, non è ancora stato omologato dall’Unione Europea.
Amendments to IAS 28 The Fair Value Option for Investments in Associates and Joint Ventures In data 26 giugno 2026, lo IASB ha pubblicato il documento Amendments to the Fair Value Option for Investments in Associates and Joint Ventures (Amendments to IAS 28) finalizzato a chiarire le condizioni di applicabilità dell'opzione che consente la valutazione al fair value degli investimenti in società collegate e joint venute in luogo dell’applicazione del metodo del patrimonio netto. L’ Amendments specifica in particolare l'ambito di applicazione della nozione di "entità similari" di cui ai paragrafi 18 e 19 dello IAS 28, chiarendo che tale categoria comprende anche le entità la cui attività principale consiste nell'investimento in specifiche categ orie di attività, coerentemente con quanto previsto dall'IFRS 18.
Le modifiche sono state emanate per ridurre le divergenze interpretative riscontrate nella prassi applicativa, in particolare nel settore assicurativo, e per chiarire il rapporto tra la fair value option dello IAS 28 e le nuove disposizion i di classificazi one dei ricavi e dei costi previste dall’IFRS 18.
Il Gruppo sta valutando gli eventuali impatti derivanti dall’applicazione congiunta dell’ Amendments allo IAS 28 e dell’IFRS 18.
L’Amendment entrerà in vigore a partire dal 1 gennaio 2027 e, ad oggi, non è ancora stato omologato dall’Unione Europea.
Cambi di conversione Segue l’indicazione dei cambi adottati per la conversione in euro delle valute che hanno particolare rilevanza per il Gruppo Generali.
52 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Cambi di conversione dello Stato Patrimoniale Valuta Rapporto di cambio di fine periodo (valuta/€)
30/06/2026 31/12/2025
Dollaro statunitense 1,143 1,174 Franco svizzero 0,922 0,931 Sterlina inglese 0,861 0,873 Peso Argentino 1.694,049 1.704,776 Corona ceca 24,268 24,172 Renminbi cinese 7,758 8,207
Cambi di conversione del Conto Economico Valuta Rapporto di cambio medio (valuta/€)
30/06/2026 30/06/2025
Dollaro statunitense 1,167 1,094 Franco svizzero 0,918 0,941 Sterlina inglese 0,867 0,843 Peso Argentino* 1.649,330 1.208,134 Corona ceca 24,310 24,999 Renminbi cinese 8,010 7,933 (*) in applicazione dello IAS 29, le voci di conto economico delle società argentine sono rideterminate al cambio di fine per iodo.
Valore temporale del denaro (tassi di sconto) Le tabelle riportate di seguito includono le curve di sconto zero coupon non VFA per le principali economie del Gruppo e le curve per i portafogli VFA dei principali paesi espresse come medie pesate, considerate come riferimento nella predisposizione del B ilancio consolidato semestrale abbreviato.
53 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Curva di sconto ZC IFRS 17 - Contratti VFA Italia Francia Germania Austria Svizzera Spagna Repubblica Ceca Cina
Valuta EUR EUR EUR EUR CHF EUR CZK CNY
Scade
nza
(anni) 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 30/06/2
026 31/12/2
025 1 3,25% 2,71% 3,10% 2,57% 3,06% 2,52% 3,06% 2,49% 0,15% 0,02% 3,02% 2,50% 3,94% 3,40% 1,62% 1,84% 2 3,27% 2,79% 3,12% 2,65% 3,08% 2,60% 3,08% 2,57% 0,23% 0,10% 3,04% 2,58% 3,99% 3,47% 1,75% 1,86% 3 3,27% 2,91% 3,12% 2,77% 3,08% 2,72% 3,08% 2,69% 0,29% 0,19% 3,04% 2,70% 4,00% 3,57% 1,79% 1,88% 4 3,27% 3,02% 3,12% 2,88% 3,08% 2,83% 3,08% 2,80% 0,34% 0,29% 3,04% 2,81% 4,01% 3,66% 1,86% 1,99% 5 3,29% 3,11% 3,14% 2,97% 3,10% 2,92% 3,10% 2,89% 0,40% 0,38% 3,06% 2,90% 4,02% 3,74% 1,94% 2,14% 6 3,32% 3,19% 3,17% 3,05% 3,13% 3,00% 3,13% 2,97% 0,46% 0,46% 3,09% 2,98% 4,03% 3,81% 2,01% 2,20% 7 3,36% 3,28% 3,21% 3,14% 3,17% 3,09% 3,17% 3,06% 0,51% 0,54% 3,13% 3,07% 4,05% 3,88% 2,08% 2,25% 8 3,41% 3,35% 3,26% 3,21% 3,22% 3,16% 3,22% 3,13% 0,57% 0,60% 3,18% 3,14% 4,08% 3,94% 2,14% 2,30% 9 3,44% 3,42% 3,29% 3,28% 3,25% 3,23% 3,25% 3,20% 0,62% 0,67% 3,21% 3,21% 4,10% 4,00% 2,20% 2,33% 10 3,51% 3,49% 3,36% 3,35% 3,32% 3,30% 3,32% 3,27% 0,68% 0,73% 3,28% 3,28% 4,14% 4,06% 2,26% 2,37% 15 3,69% 3,74% 3,54% 3,60% 3,50% 3,55% 3,50% 3,52% 0,94% 1,00% 3,46% 3,53% 4,30% 4,24% 2,59% 2,70% 20 3,76% 3,84% 3,61% 3,70% 3,57% 3,65% 3,57% 3,62% 1,15% 1,21% 3,53% 3,63% 4,29% 4,24% 2,80% 2,82% 25 3,74% 3,86% 3,60% 3,72% 3,56% 3,68% 3,56% 3,65% 1,31% 1,37% 3,52% 3,66% 4,21% 4,17% 2,83% 2,84% 30 3,70% 3,82% 3,57% 3,71% 3,54% 3,66% 3,54% 3,64% 1,44% 1,49% 3,50% 3,65% 4,11% 4,08% 2,92% 2,93% 35 3,66% 3,78% 3,55% 3,67% 3,52% 3,64% 3,52% 3,61% 1,55% 1,59% 3,49% 3,62% 4,03% 4,00% 3,12% 3,13% 40 3,63% 3,74% 3,53% 3,64% 3,50% 3,61% 3,50% 3,59% 1,63% 1,67% 3,47% 3,59% 3,95% 3,92% 3,43% 3,45% 45 3,60% 3,70% 3,51% 3,61% 3,48% 3,58% 3,48% 3,56% 1,70% 1,73% 3,46% 3,57% 3,89% 3,86% 3,74% 3,75% 50 3,57% 3,66% 3,49% 3,58% 3,47% 3,56% 3,47% 3,54% 1,76% 1,79% 3,44% 3,55% 3,83% 3,81% 3,99% 4,00%
Curva di sconto ZC IFRS 17 - Contratti non VFA
Valuta EUR CHF CZK CNY
Scadenza (anni) 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 1 2,73% 2,22% -0,02% -0,08% 4,00% 3,56% 1,62% 1,84% 2 2,75% 2,30% 0,06% 0,00% 4,05% 3,63% 1,75% 1,86% 3 2,75% 2,42% 0,12% 0,09% 4,06% 3,73% 1,79% 1,88% 4 2,75% 2,53% 0,17% 0,19% 4,07% 3,82% 1,86% 1,99% 5 2,77% 2,62% 0,23% 0,28% 4,08% 3,90% 1,94% 2,14% 6 2,80% 2,70% 0,29% 0,36% 4,09% 3,97% 2,01% 2,20% 7 2,84% 2,79% 0,34% 0,44% 4,11% 4,04% 2,08% 2,25% 8 2,89% 2,86% 0,40% 0,50% 4,14% 4,10% 2,14% 2,30% 9 2,92% 2,93% 0,45% 0,57% 4,16% 4,16% 2,20% 2,33% 10 2,99% 3,00% 0,51% 0,63% 4,20% 4,22% 2,26% 2,37% 15 3,17% 3,25% 0,78% 0,91% 4,36% 4,40% 2,59% 2,70% 20 3,24% 3,35% 1,02% 1,13% 4,35% 4,39% 2,80% 2,82% 25 3,24% 3,39% 1,20% 1,30% 4,26% 4,30% 2,83% 2,84% 30 3,24% 3,41% 1,35% 1,43% 4,16% 4,19% 2,92% 2,93% 35 3,25% 3,41% 1,46% 1,54% 4,06% 4,10% 3,12% 3,13% 40 3,25% 3,40% 1,56% 1,62% 3,98% 4,01% 3,43% 3,45% 45 3,25% 3,40% 1,63% 1,69% 3,92% 3,94% 3,74% 3,75% 50 3,26% 3,39% 1,70% 1,75% 3,86% 3,88% 3,99% 4,00%
54 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
INFORMATIVA PER SEGMENTO DI
ATTIVITÀ
Le attività del Gruppo Generali sono suddivisibili in diversi rami a seconda dei prodotti e servizi che vengono offerti e in particolare, nel rispetto di quanto disposto dall’IFRS 8, sono stati identificati quattro settori primari di attività coer enti con il monitoraggio delle performance fatto dal Chief Operating Decision Maker (CODM):
• gestione Danni, che comprende le attività assicurative esercitate nei rami danni;
• gestione Vita, che comprende le attività assicurative esercitate nei rami vita;
• Asset&Wealth Management;
• gestione Holding ed altre attività.
Le performance dei singoli segmenti sono riportate nella Relazione Intermedia sulla Gestione, nella sezione Le nostre performance finanziarie .
Segmento Vita
Le attività assicurative del segmento Vita comprendono polizze di risparmio, di protezione individuali e della famiglia, piani complessi per le multinazionali nonché polizze unit -linked volte ad obiettivi di investimento.
In questo segmento sono presentati anche i veicoli d’investimento e le società a supporto delle attività delle compagnie del segmento vita.
Segmento Danni
Le attività assicurative del segmento Danni comprendono sia il comparto auto che quello non auto. In particolare, ne fanno parte coperture mass -market come RC Auto, abitazione, infortuni e malattia fino a sofisticate coperture per rischi commerciali ed industriali.
In questo segmento sono presentati anche i veicoli d’investimento e le società a supporto delle attività delle compagnie del segmento danni.
Asset & Wealth Management Il segmento Asset & Wealth Management, oltre ad includere le attività del gruppo Banca Generali, opera come fornitore di prodotti e servizi sia per le compagnie assicurative del Gruppo, sia per clienti terzi identificandone opportunità di investimento e ge stendone contestualmente i rischi. Tali prodotti includono fondi di tipo azionario e a reddito fisso, così come prodotti alternativi.
Il segmento Asset & Wealth Management comprende società che possono avere specializzazioni sia su clienti istituzionali o retail, sulle compagnie assicurative del Gruppo o su clienti terzi, sia su prodotti come ad esempio i real assets, le strategie high conviction o soluzioni più tradizionali.
Holding ed altre attività Tale raggruppamento è un insieme eterogeneo di attività né assicurative né di Asset & Wealth Management – ricomprese nei precedenti segmenti - e in particolare comprende le holding finanziarie, le attività di fornitura di servizi internazionali e ulteriori attività che il Gruppo considera accessorie rispetto alle attività core assicurative nonché i costi sostenuti nell’attività di direzione e coordinamento e di finanziamento del business. I costi sostenuti nell’attività di direzione e coordinamento includon o principalmente le spese di regia sostenute dalla Capogruppo e dalle subholding territoriali nell’attività di direzione e coordinamento, i costi derivanti dalle assegnazioni di piani di stock option e stock grant da parte della Capogruppo nonché gli interessi passivi sul debito finanziario del Gruppo.
55 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Modalità di presentazione dell’informativa Nel rispetto dell’IFRS 8, il Gruppo presenta un’informativa in merito ai settori operativi coerente con le evidenze gestionali riviste periodicamente al più alto livello decisionale operativo ai fini dell’adozione di decisioni in merito alle risorse da all ocare al settore e della valutazione dei risultati.
Le attività, le passività, i costi ed i ricavi imputati ad ogni segmento di attività sono indicate nelle tabelle sottostanti che sono state predisposte adottando gli schemi previsti dal Regolamento ISVAP n. 7 del 13 luglio 2007, come sostituito dall’artico lo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022, così come modificato dal Provvedimento IVASS n.
152 del 26 novembre 2024.
Le informazioni per settore sono state elaborate consolidando separatamente i dati contabili relativi alle singole società controllate e collegate appartenenti ad ognuno dei settori individuati, eliminando i saldi infragruppo tra società facenti parte del medesimo settore ed elidendo, ove applicabile, il valore di carico delle partecipazioni a fronte della corrispondente quota di patrimonio netto. Il processo di rendicontazione e controllo posto in essere dal Gruppo Generali richiede che le attività, le pas sività, i costi ed i ricavi complessivi delle società operanti in più settori siano attribuiti a ciascuna gestione direttamente a cura della direzione delle società stessa e formino oggetto di rendicontazione separata. Nell’ambito della colonna elisioni in tersettoriali sono stati eliminati i saldi infragruppo tra società facenti parte di settori diversi, al fine di raccordare l’informativa di settore con l’informativa consolidata, come sotto evidenziato.
In questo ambito, il Gruppo Generali adotta un approccio gestionale per l’informativa di settore che comporta l’elisione all’interno di ciascun segmento degli effetti patrimoniali ed economici relativi ad alcune operazioni effettuate tra società appartenen ti a segmenti differenti.
L’effetto più significativo riguarda:
• l’eliminazione nel segmento Gestione Danni e Holding e Altre Attività delle partecipazioni e dei finanziamenti in società dello stesso Paese, appartenenti agli altri segmenti, nonché i relativi proventi (dividendi e interessi);
• l’eliminazione nel segmento Gestione Danni e Holding e Altre Attività dei profitti e delle perdite di realizzo derivanti da operazioni intra -segmento;
• l’eliminazione nel segmento Gestione Vita delle partecipazioni e dei finanziamenti in società dello stesso Paese, appartenenti agli altri segmenti, nonché i relativi proventi (dividendi e interessi) se non a copertura delle passività
assicurative;
• l’eliminazione nel segmento Gestione Vita dei profitti e delle perdite di realizzo derivanti da operazioni intra -
segmento su investimenti non a copertura delle passività assicurative.
Inoltre, sono stati elisi direttamente in ciascun segmento i finanziamenti passivi tra società del Gruppo appartenenti a segmenti diversi e i relativi interessi passivi.
Il suddetto approccio riduce le elisioni intersettoriali, il cui contenuto è sostanzialmente costituito dalle partecipazioni e dai relativi dividendi ricevuti dalle società operative del segmento Gestione Vita e Gestione Danni e distribuiti da società del Gruppo appartenenti agli altri segmenti e Paesi, dai finanziamenti tra società di Gruppo e dalle commissioni attive e passive per servizi finanziari tra società del Gruppo, permettendo comunque un’adeguata presentazione delle performance di ciascun segment o.
Di seguito si riportano lo stato patrimoniale ed il conto economico per settore di attività.
56 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Stato patrimoniale per settore di attività (in milioni di euro) Gestione Danni Gestione Vita Voci/Settori di attività 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025
1 ATTIVITÀ IMMATERIALI 5.855 5.968 4.898 4.849
2 ATTIVITÀ MATERIALI 2.461 2.378 999 991
3 ATTIVITÀ ASSICURATIVE 4.169 4.012 726 716
3.1 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività 22 18 389 299 3.2 Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 4.146 3.994 337 418
4 INVESTIMENTI 49.463 47.362 465.849 447.418
4.1 Investimenti immobiliari 2.248 2.280 20.011 20.010 4.2 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3.089 2.966 4.122 3.908 4.3 Attività finanziare valutate al costo ammortizzato 2.292 2.099 3.006 3.389 4.4 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 33.589 32.225 209.779 206.910 4.5 Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 8.245 7.792 228.931 213.202
5 ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE 3.665 3.971 3.461 3.233
6 ALTRI ELEMENTI DELL' ATTIVO 5.478 3.637 2.717 3.484
7 DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI 2.132 2.599 3.983 3.873
TOTALE DELL'ATTIVO 73.222 69.927 482.632 464.565
1 PATRIMONIO NETTO
2 FONDI PER RISCHI ED ONERI 1.008 1.065 608 480
3 PASSIVITÀ ASSICURATIVE 42.103 39.622 429.876 412.810
3.1 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 42.100 39.613 429.844 412.783 3.2 Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività 3 9 32 27
4 PASSIVITÀ FINANZIARIE 5.950 5.932 23.698 21.960
4.1 Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 55 148 8.829 8.630 4.2 Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 5.894 5.784 14.869 13.330
5 DEBITI 6.335 5.122 3.853 3.824
6 ALTRI ELEMENTI DEL PASSIVO 6.358 5.291 3.349 3.961
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
57 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Asset&Wealth Management Holding e Altre Attività Elisioni intersettoriali Totale 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 1.243 1.262 83 93 28 28 12.107 12.200 264 258 594 573 -113 -102 4.206 4.099 0 0 0 0 -18 0 4.876 4.729 0 0 0 0 -18 0 393 317 0 0 0 0 0 0 4.483 4.412 17.486 17.226 12.148 11.500 -9.602 -9.179 535.344 514.328 0 0 4 3 0 0 22.263 22.293 8 5 73 74 -4.188 -3.927 3.105 3.026 14.863 12.491 6.658 6.460 -3.067 -2.947 23.752 21.490 1.630 3.723 1.044 1.196 -2.346 -2.302 243.696 241.751 984 1.007 4.368 3.768 -0 -2 242.527 225.767 895 1.046 459 388 -479 -1.243 8.001 7.395 1.025 1.021 407 394 -15 -67 9.612 8.470 798 768 342 258 -210 -189 7.045 7.308 21.712 21.582 14.034 13.206 -10.409 -10.750 581.192 558.529
34.882 34.788
267 342 295 313 29 29 2.208 2.229 0 0 0 0 -37 0 471.943 452.432 0 0 0 0 -37 0 471.907 452.396 0 0 0 0 0 0 36 35 16.402 16.292 8.164 8.310 -3.412 -3.652 50.801 48.843 431 494 0 3 -0 -2 9.316 9.272 15.970 15.798 8.163 8.308 -3.412 -3.650 41.485 39.570 910 1.223 536 1.167 -1.232 -1.123 10.402 10.212 863 522 437 348 -51 -94 10.957 10.027
581.192 558.529
58 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Conto Economico per settore di attività (in milioni di euro) Gestione Danni Gestione Vita Voci/Settori di attività 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 1 Ricavi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi 18.371 17.305 10.603 10.318 2 Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi -16.315 -14.999 -8.658 -8.363 3 Ricavi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione 847 532 740 776 4 Costi per servizi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione -1.199 -1.177 -756 -889 5 Risultato dei servizi assicurativi 1.705 1.661 1.929 1.842 6 Proventi/oneri da attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 126 107 9.773 1.561 7 Proventi/oneri delle partecipazioni in collegate e joint venture 168 149 171 159 8 Proventi/oneri da altre attività e passività finanziarie e da investimenti immobiliari 653 630 3.935 4.141 9 Risultato degli investimenti 947 886 13.879 5.862 10 Costi/Ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti di assicurazione emessi -369 -258 -13.394 -5.284 11 Ricavi/Costi netti di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione 41 44 4 7 12 Risultato finanziario netto 619 672 489 585 13 Altri ricavi/costi 90 100 129 99 14 Spese di gestione -93 -113 -172 -140 15 Altri oneri/proventi di gestione -322 -482 -208 -433 16 Utile (Perdita) dell'esercizio prima delle imposte 1.999 1.839 2.168 1.953
59 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Asset&Wealth Management Holding e Altre Attività Elisioni intersettoriali Totale 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 30/06/2026 30/06/2025 0 0 0 0 0 0 28.974 27.623 -1 -4 -0 -0 213 189 -24.761 -23.176 0 0 0 0 0 0 1.588 1.308 0 0 0 0 0 0 -1.955 -2.066 -1 -4 -0 -0 213 189 3.846 3.688 16 0 68 84 0 0 9.983 1.753 40 24 19 27 -240 -240 158 119 209 209 -182 -220 -50 -55 4.566 4.705 266 232 -94 -108 -290 -294 14.707 6.577 0 0 0 0 0 0 -13.763 -5.542 0 0 0 0 0 0 45 51 266 232 -94 -108 -290 -294 989 1.087 1.225 1.019 91 86 -268 -235 1.267 1.069 -592 -528 -76 -75 85 79 -847 -777 -197 -214 -459 -442 -32 -34 -1.218 -1.605 700 505 -538 -540 -291 -295 4.038 3.462
60 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
INFORMATIVA SUL PERIMETRO DI
CONSOLIDAMENTO E RELATIVE
OPERAZIONI
1. Area di consolidamento Ai sensi dell’IFRS 10, il bilancio consolidato include i dati della Capogruppo e delle società da questa controllate direttamente o indirettamente.
Al 30 giugno 2026 le entità consolidate integralmente e quelle valutate con il metodo del patrimonio netto sono state pari a 534 società (541 al 31 dicembre 2025), di cui 477 consolidate integralmente e 57 valutate con il metodo del patrimonio netto.
Le variazioni intervenute nel corso del periodo nel perimetro di consolidamento e l’elenco analitico delle società appartenenti all’area di consolidamento sono riportati nell’allegato Variazioni dell’area di consolidamento rispetto al 31 dicembre 2025.
2. Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture
Partecipazioni - riepilogo (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture valutate al costo o con il metodo del patrimonio netto 1.950 1.920 Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo 181 122 Partecipazioni in imprese collegate valutate con il metodo del patrimonio netto ed associate al costo 1.180 1.198 Partecipazioni in joint ventures valutate con il metodo del patrimonio netto 589 600 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture valutate al fair value 1.155 1.106 Partecipazioni in imprese collegate valutate al fair value a conto economico 129 151 Partecipazioni in joint ventures valutate al fair value a conto economico 1.025 955 Totale 3.105 3.026
La voce Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo include le interessenze in entità non consolidate in quanto non materiali e che svolgono principalmente servizi ancillari all’attività assicurativa.
Partecipazioni significative: valore di bilancio, fair value e dividendi percepiti Denominazione Tipo di rapporto (1) Valore di bilancio Fair value Dividendi percepiti
Joint venture
Saxon Land B.V. c 302 5 Fondo Sericon c 152
Società collegate
Guotai Asset Management Co., Ltd. b 385 Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG b 287 109 G3B Holding AG b 279 AKG Participations S.A.S. b 161 Totale 1.566 0 114 (1) a=controllate (solo per il bilancio d'esercizio IAS/IFRS); b= collegate; c= joint venture
61 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Si segnala che il fair value, per disposizioni del Regolatore, va inserito unicamente per le società quotate.
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva con interessenze di terzi significative
Denominazione %
Interessenze di
terzi % Disponibilità
voti
nell’assemblea
ordinaria da
parte di terzi Dividendi
distribuiti ai
terzi Utile (perdita)
consolidato di
pertinenza di
terzi Patrimonio
netto di
pertinenza di
terzi
Generali China Life Insurance Co. Ltd 50,00% 50,00% 28 67 653 Banca Generali S.p.A. 48,80% 48,70% 158 136 685
3. Avviamento e altre attività immateriali
Attività immateriali: composizione delle attività (in milioni di euro) Totale Totale Attività/Valori 30/06/2026 31/12/2025 Durata definita Durata indefinita Durata definita Durata indefinita A.1 Avviamento X 9.299 X 9.348 A.1.1 di pertinenza del gruppo X 9.299 X 9.348 A.1.2 di pertinenza dei terzi X 0 X 0 A.2 Altre attività immateriali 2.802 6 2.846 6 A.2.1 Attività valutate al costo: 2.802 6 2.846 6 a) Attività immateriali generate internamente 824 0 805 0 b) Altre attività 1.978 6 2.041 6 A.2.2 Attività valutate al valore rideterminato: 0 0 0 0 a) Attività immateriali generate internamente 0 0 0 0 b) Altre attività 0 0 0 0 Totale 2.802 9.305 2.846 9.354
62 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Attività immateriali: variazioni annue (in milioni di euro) Avviamento Altre attività immateriali: generate internamente Altre attività immateriali: altre Totale Durata definita Durata indefinita Durata definita Durata
indefinita
A. Esistenze iniziali 9.745 1.804 0 4.899 6 16.455 A.1 Riduzioni di valore totali nette -397 -999 0 -2.859 0 -4.255 A.2 Esistenze iniziali nette 9.348 805 0 2.040 6 12.200 A.2.a Rettifica saldi iniziali 0 0 0 0 0 0 B. Aumenti 64 71 0 116 0 250 B.1 Acquisti 47 20 0 99 0 167 B.2 Incrementi di attività immateriali interne X 48 0 0 0 48 B.3 Riprese di valore X 0 0 1 0 1 B.4 Variazioni positive di valore rideterminato 0 0 0 2 0 2
- a conto economico complessivo X 0 0 0 0 0
- a conto economico X 0 0 2 0 2 B.5 Differenze di cambio positive 11 2 0 14 0 27 B.6 Altre variazioni 5 1 0 0 0 6 C. Diminuzioni -113 -53 0 -178 0 -344 C.1 Vendite 0 -11 0 -24 0 -35 C.2 Rettifiche di valore 0 -42 0 -130 0 -172
- Ammortamenti X -42 0 -130 0 -171
- Svalutazioni 0 0 0 -1 0 -1
- a conto economico complessivo X 0 0 0 0 0
- a conto economico 0 0 0 -1 0 -1 C.3 Variazioni negative di valore rideterminato 0 0 0 0 0 0
- a conto economico complessivo X 0 0 0 0 0
- a conto economico X 0 0 0 0 0 C.4 Trasferimenti alle attività non correnti possedute per la vendita -113 0 0 -21 0 -134 C.5 Differenze di cambio negative 0 0 0 0 0 0 C.6 Altre variazioni 0 0 0 -3 0 -3 D. Rimanenze finali nette 9.299 824 0 1.978 6 12.107 D.1 Rettifiche di valore totali nette -397 -1.060 0 -2.889 0 -4.346 E. Rimanenze finali lorde 9.696 1.884 0 4.867 6 16.453 F. Valutazione al costo 9.696 1.884 0 4.867 6 16.453
Al 30 giugno 2026 l’avviamento iscritto a livello di Gruppo Generali ammonta a € 9.299 milioni. Le principali variazioni negative sono riconducibili alla riclassifica di parte dell’avviamento allocato alla CGU “Spain” tra le attività operative detenute per la vendita a seguito del raggiungimento dell’accordo di cessione del business Danni in Irlanda e Irlanda del Nord, gestito attraverso le branch irlandese e britannica (Irlanda del Nord) di Generali Spagna. Le principali variazioni positive sono riconducib ili, invece, alla conclusione della PPA di Athens Euroclinic S.A. (Euroclinic) e al primo consolidamento del ramo d’azienda acquisito da Swiss Life Global Solution. Per una descrizione del processo di allocazione del prezzo, così come definito dall’IFRS 3, si rimanda al capitolo Informativa sull’acquisizione delle nuove società .
Le differenze di cambio sono principalmente riconducibili all’effetto cambio dell’avviamento iscritto sulle GCU “Generali CEE Holding”, “Generali Investment Holding”, “Redion” (già “Gruppo Europ Assistance”) e “Generali Schweiz Holding AG”.
Le unità generatrici dei flussi finanziari o gruppi di unità generatrici dei flussi finanziari (Cash -Generating Unit / Group of Cash -Generating Unit – di seguito “CGU”) sono state definite sulla base della struttura operativa del Gruppo, delle modalità di gestione e controllo del business da parte del management e tenendo in considerazione quanto richiesto dall’IFRS 8 con riferimento ai segmenti operativi, identificati da Assicurazioni Generali in segmento gestione Vita, gestione Danni e Asset&Wealth Manage ment, in continuità con l’esercizio precedente.
63 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Come richiesto dai paragrafi 10 e 90 dello IAS 36, si è proceduto alla valutazione della presenza di eventuali potenziali indicatori di perdita di valore, sia interni che esterni: con riferimento al paragrafo 12 del citato IAS 36, non sono emerse evidenze che richiedessero una rideterminazione formale dei test di impairment.
Si fornisce di seguito il dettaglio dell’avviamento allocato per CGU. Si precisa che, ai fini di migliorare la comparabilità, la nomenclatura delle CGU al 31 dicembre 2025 è stata allineata a quella definita per il 30 giugno 2026.
Avviamento per CGU al 30 giugno 2026 (in milioni di euro) Vita Danni Asset&Wealth
Management Totale
Generali Deutschland Holding 562 1.617 0 2.179 Alleanza Assicurazioni 1.461 0 0 1.461 Generali Italia 640 692 0 1.332 Spain 38 766 0 804 Generali CEE Holding 455 376 0 832 Generali Investment Holding 0 0 745 745 Generali France 319 248 0 567 Portugal 0 464 0 464 Redion 47 278 0 325 Generali Schweiz Holding 0 203 0 203 Generali Versicherung 93 77 0 170 Banca Generali Group 0 0 95 95 Generali Malaysia 0 65 0 65
Altri 56
Totale avviamento 9.299
Avviamento per CGU al 31 dicembre 2025 (in milioni di euro) Vita Danni Asset&Wealth
Management Totale
Generali Deutschland Holding 562 1.617 0 2.179 Alleanza Assicurazioni 1.461 0 0 1.461 Generali Italia 640 692 0 1.332 Spain 38 879 0 917 Generali CEE Holding 458 379 0 837 Generali Investment Holding 0 0 735 735 Generali France 319 248 0 567 Portugal 0 464 0 464 Redion 0 276 0 276 Generali Schweiz Holding 0 201 0 201 Generali Versicherung 93 77 0 170 Banca Generali Group 0 0 95 95 Generali Malaysia 0 64 0 64
Altri 51
Totale avviamento 9.348
4. Informativa sull’acquisizione delle nuove società MGG Investment Group In data 1 ottobre 2025, il Gruppo Generali tramite Conning Holding Company Limited (CHL), società interamente posseduta da Generali Investment Holding, ha completato l'acquisizione del 77% di MGG Investment Group LP (MGG), società specializzata nel credito privato diretto nel middle market statunitense.
Nell’ambito dell’aggregazione da parte del Gruppo Generali di MGG, la data dell’acquisizione del controllo ai sensi dell’IFRS 10 è stata identificata nel 1 ottobre 2025 che corrisponde al momento del trasferimento a CHL della titolarità
64 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
delle azioni acquisite. In considerazione del breve lasso di tempo intercorso tra la data di acquisizione e la data di riferimento dell’ultima situazione contabile disponibile e in assenza di eventi rilevanti riscontrabili tra le due date, ai f ini dell’app licazione dell’IFRS 3 si è ritenuto opportuno far riferimento ai valori di fair value delle attività acquisite e delle passività assunte determinati con riferimento alla data del 30 settembre 2025 (data di riferimento).
Il costo di acquisizione complessivo ammonta a € 271 milioni ed è pari al corrispettivo totale trasferito per l’acquisizione del 77% delle azioni di MGG.
Il processo di attribuzione del fair value alle attività acquisite e alle passività assunte ha comportato la rilevazione di u n valore netto complessivo pari a € 156 milioni, inclusivo di € 138 milioni di attività immateriali a vita utile definita identific ate separatamente (prevalentemente relazioni con la clientela). Considerando un valore di interessenze di terzi pari a € -36 milioni, il fair value degli attivi netti acquisiti è pari a € 120 milioni. La differenza tra tale valore ed il costo di acquisizio ne, pari a € 271 milioni, ha fatto emergere un avviamento pari a € 151 milioni allocato interamente alla CGU esistente “Generali Investment Holding”.
In conformità al paragrafo 45 dell’IFRS 3, si evidenzia che il processo di allocazione del prezzo alla data del presente Bilancio consolidato abbreviato è da ritenersi concluso.
Athens Euroclinic S.A.
In data 9 dicembre 2025, il Gruppo Generali tramite Generali Hellas Insurance Company S.A., società interamente controllata operante in Grecia, ha completato l'acquisizione del 100% di Athens Euroclinic S.A. (Euroclinic), società che opera nel settore sani tario greco.
Nell’ambito dell’aggregazione da parte del Gruppo Generali di Euroclinic, la data dell’acquisizione del controllo ai sensi dell’IFRS 10 è stata identificata nel 9 dicembre 2025 che corrisponde al momento del trasferimento a Generali Hellas Insurance Compan y S.A. della titolarità delle azioni acquisite. In considerazione del breve lasso di tempo intercorso tra la data di acquisizione e la data di riferimento dell’ultima situazione contabile disponibile e in assenza di eventi rilevant i riscontrabili tra le du e date, ai fini dell’applicazione dell’IFRS 3 si è ritenuto opportuno far riferimento ai valori di fair value delle attività acquisite e delle passività assunte determinati con riferimento alla data del 31 ottobre 2025 (data di riferimento).
Il costo di acquisizione complessivo ammonta a € 40 milioni ed è pari al corrispettivo totale trasferito per l’acquisizione del 100% delle azioni di Euroclinic.
Il processo di attribuzione del fair value alle attività acquisite e alle passività assunte ha comportato la rilevazione di u n valore netto complessivo pari a € 3 milioni che include la cancellazione di un attivo immateriale (marchi e licenze), precedentem ente non rilevata nella PPA provvisoria. La differenza tra gli attivi netti acquisiti ed il costo di acquisizione, pari a € 40 milioni, ha fatto emergere un avviamento pari a € 37 milioni allocato interamente alla CGU “Generali Hellas” inclusa nel cluster “Altri”.
In conformità al paragrafo 45 dell’IFRS 3, si evidenzia che il processo di allocazione del prezzo alla data del presente Bilancio consolidato abbreviato è da ritenersi concluso.
Swiss Life Employee Benefit Network In data 7 maggio 2026, il Gruppo Generali tramite Generali Employee Benefits Network SAA, società interamente controllata operante in Lussemburgo, ha completato l'acquisizione del ramo d’azienda Swiss Life Employee Benefit Network da Swiss Life Global Solu tions.
Nell’ambito dell’aggregazione da parte del Gruppo Generali del ramo d’azienda acquisito da Swiss Life Global Solutions, la data dell’acquisizione è stata identificata nel 7 maggio 2026 e corrisponde al momento in cui le attività e le passività del ramo d’a zienda sono state trasferite a Generali Employee Benefits Network SAA. In considerazione del breve lasso di tempo intercorso tra la data di acquisizione e la data di riferimento dell’ultima situazione contabile disponibile e in assenza di eventi rilevanti riscontrabili tra le due date, ai fini dell’applicazione dell’IFRS 3 si è ritenuto opportuno far riferimento ai valori di fair value delle attività acquisite e delle passività assunte determinati con riferime nto alla data del 30 giugno 2026 (data di riferi mento).
Il costo di acquisizione complessivo ammonta a € 50 milioni ed è pari al corrispettivo totale che sarà trasferito per l'acquisizione del ramo d’azienda a Swiss Life Global Solutions.
Il processo provvisorio di attribuzione del fair value alle attività acquisite e alle passività assunte ha comportato la rilevazione di un valore netto complessivo pari a € 2 milioni. La differenza tra tale valore ed il costo di acquisizione, par i
65 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato a € 50 milioni, ha fatto emergere un avviamento provvisorio pari a € 48 milioni allocato interamente alla nuova CGU “Redion – Life”.
In conformità al paragrafo 45 dell’IFRS 3, si evidenzia che il processo di allocazione del prezzo alla data del presente Bilancio consolidato abbreviato non è da ritenersi concluso ed in particolare per quanto riguarda la determinazione dell’ammontare del corrispettivo complessivo e la valutazione al fair value di eventuali attività immateriali identificabili separatamente.
Dalla data di acquisizione al 30 giugno 2026, il contributo al risultato di Gruppo del ramo d’azienda acquisito è irrilevante.
5. Attività operative cessate e attività detenute per la vendita In data 9 marzo 2026, Generali ha raggiunto un accordo per la cessione del business Danni in Irlanda e Irlanda del Nord, gestito attraverso le branch irlandese e britannica (Irlanda del Nord) di Generali Spagna con il marchio RedClick, a Zurich Insurance E urope AG e Zurich Insurance Company Ltd, UK Branch, entrambe parte del Gruppo Zurich Insurance.
Conseguentemente, tale business è stato classificato tra le attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita iscritte secondo le prescrizioni dell’IFRS 5.
Alla data del presente Bilancio consolidato semestrale abbreviato, il valore della transazione concordato con la controparte è superiore al valore di carico del business stesso.
La transazione è soggetta alle consuete approvazioni regolamentari e alle necessarie autorizzazioni da parte delle autorità competenti.
Per ulteriori informazioni in merito alle altre operazioni atipiche o inusuali si rimanda al paragrafo Eventi e operazioni significative non ricorrenti.
6. Operazioni con parti correlate In materia di operatività con parti correlate, si precisa che le principali operazioni, regolate a condizioni di mercato, consistono prevalentemente in rapporti di assicurazione, riassicurazione e coassicurazione, ivi inclusa la liquidazione sinistri, ammi nistrazione e gestione del patrimonio mobiliare e immobiliare, leasing, finanziamenti e garanzie, consulenza finanziaria, servizi amministrativi e informatici.
Quando compiute con società appartenenti al Gruppo, le suddette operazioni mirano a garantire la razionalizzazione delle funzioni operative, l’utilizzo delle sinergie esistenti una maggiore economicità della gestione complessiva e un adeguato livello dei s ervizi ottenuti.
Per ulteriori dettagli sulle procedure approvate dal Consiglio d’Amministrazione e adottate dal Gruppo affinché le operazioni con parti correlate siano realizzate nel rispetto dei principi di trasparenza e di correttezza sostanziale e procedurale, si riman da alla Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2025 capitolo Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi , paragrafo Procedure in materia di operazioni con parti correlate .
Di seguito si evidenziano i rapporti economico -patrimoniali relativi a finanziamenti e interessi attivi e passivi con le imprese del Gruppo non incluse nell’area di consolidamento integrale e le altre parti correlate.
Le operazioni tra le società del Gruppo consolidate integralmente sono state oggetto di elisione di consolidamento e di conseguenza non sono riportate nel presente capitolo di Nota integrativa.
Come sotto evidenziato, tali rapporti, rispetto alle dimensioni del Gruppo Generali, presentano un’incidenza non rilevante.
66 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Parti correlate
(in milioni di euro) Società
controllate non
consolidate Collegate e joint-venture Altre parti correlate Totale Incidenza % sul totale voce
di bilancio
Finanziamenti attivi 0 735 0 735 0,14% Finanziamenti passivi -2 -2 -24 -29 0,06% Interessi attivi 0 9 0 9 0,22% Interessi passivi -0 -0 0 -0 0,01%
In particolare, il subtotale Collegate e Joint ventures accoglie i finanziamenti attivi verso società del Gruppo valutate col metodo del patrimonio netto, per complessivi € 735 milioni, la maggior parte riferiti a società immobiliari.
Oltre ai saldi indicati nella tabella soprastante, con riferimento alle parti correlate identificate secondo i requisiti dell o IAS 24 par 19 lettera b, si evidenzia in particolare che relativamente ai rapporti con Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (MP S) – società che per tramite della sua controllata Mediobanca S.p.A. esercita un’influenza notevole sul Gruppo Generali – e alle altre sue controllate, i principali saldi patrimoniali al 30 giugno 2026 sono rappresentati da investimenti in fondi comuni di investimento per circa € 400 milioni, in titoli di debito emessi da MPS e le sue controllate per circa € 145 milioni, nonché da strumenti finanziari derivati di copertura collateralizzati per circa € -2 milioni. A conto economico al 30 giugno 2026 si sono registrati verso MPS e le sue controllate circa € 11 milioni di costi netti, principalmente per provvigioni riconosciute nell’ambito dei rapporti di intermediazione assicurativa, commissioni nette, parzialmente compensati da interessi attivi su titoli di d ebito e canoni di locazione.
Per quanto riguarda l’art.18 delle Procedure in materia di operazioni con parti correlate relativo agli obblighi di informativa periodica, si fa presente che nel periodo di riferimento (i) non sono state concluse Operazioni con parti correlate di maggiore rilevanza, (ii) non sono state concluse Operazioni con parti correlate che abbiano influi to in misura rilevante sulla situazione patrimoniale o sui risultati del Gruppo, (iii) non vi sono modifiche o sviluppi delle Operazioni descritte nella precedente relazione annuale che abbiano avuto effetto rilevante sulla situazione patrimoniale o sui risultati del Gruppo.
67 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
INVESTIMENTI
Si presentano nella tabella seguente il dettaglio per natura e categoria contabile della voce di stato patrimoniale investimenti. I commenti alle specifiche voci di bilancio sono riportati nei paragrafi seguenti del presente capitolo.
(in milioni di euro)
Investimenti
immobiliari Partecipazioni
in controllate,
collegate e
joint venture Attività
finanziarie
valutate al
costo
ammortizzato Attività
finanziarie
valutate al fair
value con
impatto sulla
redditività
complessiva Attività
finanziarie
valutate al fair
value rilevato
a conto
economico Totale INVESTIMENTI - DETTAGLIO PER
NATURA al 30/06/2026
Strumenti di capitale 0 0 0 3.901 26.210 30.111 Titoli di capitale 0 0 0 3.629 4.414 8.043 Quote di O.I.C.R. - azionari 0 0 0 0 5.646 5.646 Altri strumenti finanziari* 0 0 0 272 16.150 16.422 Investimenti a reddito fisso 0 0 20.649 239.244 49.121 309.015 Titoli di debito 0 0 11.326 230.319 9.792 251.437 di cui: Titoli di stato 0 0 8.410 128.958 2.100 139.468 di cui: Altri titoli di debito 0 0 2.916 101.362 7.693 111.970 Quote di O.I.C.R. - obbligazionari e assimilati 0 0 0 0 38.718 38.718 Finanziamenti 0 0 9.323 8.925 611 18.859 Investimenti immobiliari 22.263 0 0 0 3.063 25.327 Valutati al fair value 19.875 0 0 0 0 19.875 Valutati al costo 2.389 0 0 0 0 2.389 Quote di O.I.C.R. - immobiliari 0 0 0 0 3.063 3.063 Strumenti assimilati alle disponibilità liquide 0 0 717 551 11.118 12.386 Pronti contro termine (attività) 0 0 717 551 0 1.268 Quote di O.I.C.R. - mercato monetario 0 0 0 0 11.118 11.118 Derivati detenuti come attività 0 0 0 0 460 460 Altri investimenti 0 3.105 2.386 0 6.346 11.837 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 0 3.105 0 0 0 3.105 Altri investimenti 0 0 0 0 6.346 6.346 Crediti interbancari e verso la clientela bancaria 0 0 2.386 0 0 2.386 Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione** 0 0 0 0 146.209 146.209 Totale 22.263 3.105 23.752 243.696 242.527 535.344
(*) Include quote di O.I.C.R. pari a € 5.363 milioni.
(**) Include quote di O.I.C.R pari a € 120.927 milioni.
68 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
(in milioni di euro)
Investimenti
immobiliari Partecipazioni
in controllate,
collegate e
joint venture Attività
finanziarie
valutate al
costo
ammortizzato Attività
finanziarie
valutate al fair
value con
impatto sulla
redditività
complessiva Attività
finanziarie
valutate al fair
value rilevato
a conto
economico Totale INVESTIMENTI - DETTAGLIO PER
NATURA al 31/12/2025
Strumenti di capitale 0 0 0 3.474 24.239 27.712 Titoli di capitale 0 0 0 3.186 4.339 7.525 Quote di O.I.C.R. - azionari 0 0 0 0 4.630 4.630 Altri strumenti finanziari* 0 0 0 288 15.270 15.558 Investimenti a reddito fisso 0 0 18.618 238.155 45.797 302.571 Titoli di debito 0 0 9.078 230.213 9.263 248.554 di cui: Titoli di stato 0 0 6.469 132.058 2.187 140.715 di cui: Altri titoli di debito 0 0 2.609 98.155 7.076 107.839 Quote di O.I.C.R. - obbligazionari e assimilati 0 0 0 0 36.308 36.308 Finanziamenti 0 0 9.540 7.942 226 17.709 Investimenti immobiliari 22.293 0 0 0 4.094 26.387 Valutati al fair value 19.879 0 0 0 0 19.879 Valutati al costo 2.414 0 0 0 0 2.414 Quote di O.I.C.R. - immobiliari 0 0 0 0 4.094 4.094 Strumenti assimilati alle disponibilità liquide 0 0 572 122 10.246 10.940 Pronti contro termine (attività) 0 0 572 122 0 695 Quote di O.I.C.R. - mercato monetario 0 0 0 0 10.246 10.246 Derivati detenuti come attività 0 0 0 0 458 458 Altri investimenti 0 3.026 2.300 0 4.816 10.141 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 0 3.026 0 0 0 3.026 Altri investimenti 0 0 0 0 4.816 4.816 Crediti interbancari e verso la clientela bancaria 0 0 2.300 0 0 2.300 Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione** 0 0 0 0 136.118 136.118 Totale 22.293 3.026 21.490 241.751 225.767 514.328
(*) Include quote di O.I.C.R., riferibili a strategie alternative, pari a € 5.006 milioni.
(**) Include quote di O.I.C.R pari a € 112.479 milioni.
69 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato 7. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato La tabella di seguito riporta il dettaglio delle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato per natura e per stadio di rischio di credito.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione merceologica e stadi di rischio di credito (in milioni di euro) Valore di bilancio 30/06/2026 Valore di bilancio 31/12/2025 Primo stadio Secondo stadio Terzo stadio Primo stadio Secondo stadio Terzo stadio Titoli di Stato 8.410 0 0 6.469 0 0 Altri titoli di debito 2.916 0 0 2.609 0 0 Finanziamenti e crediti: 12.104 242 79 12.074 269 69 a) verso banche 2.975 0 0 3.102 0 0 b) verso clientela 9.130 242 79 8.972 269 69
- mutui ipotecari 6.358 71 37 6.252 71 35
- prestiti su polizze 0 0 0 0 0 0
- altri finanziamenti e crediti 2.772 171 42 2.721 198 34 Totale 30/06/2026 23.430 242 79 X X X Totale 31/12/2025 X X X 21.153 269 69
La categoria accoglie il 4,4% dell’importo iscritto nella voce Investimenti dello stato patrimoniale, rispetto al 4,2% al 31 dicembre 2025. Le esposizioni sono riferite principalmente a titoli di debito, che rappresentano il 47,7% della categoria (42,2% al 31 dicembre 2025) e sono riconducibili prevalentemente all’operatività delle società bancarie del Gruppo, nonché a mutui ipotecari, che incidono per il 27,2% (29,6% al 31 dicembre 2025).
L’incremento rispetto al 31 dicembre 2025 è attribuibile principalmente alle esposizioni in titoli di debito, che ammontano a € 11.326 milioni al 30 giugno 2026, rispetto a € 9.078 milioni al 31 dicembre 2025. Tale andamento riflette in particolare l’aumen to dello stock di titoli di Stato detenuti dalle società bancarie del Gruppo.
Segue evidenza dell’ammontare di utili e perdite non realizzate per le attività finanziarie classificate al costo ammortizzato.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: utili e perdite non realizzate Valore di bilancio Fair value Utili/ perdite non realizzate (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 Titoli di debito 11.326 9.078 11.375 9.149 49 70 Finanziamenti e crediti 12.426 12.412 12.400 12.373 -27 -39 Totale 23.752 21.490 23.775 21.522 23 32
70 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
La tabella che segue fornisce il dettaglio del valore lordo e delle riprese di valore delle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato, distinte per natura e per stadio di rischio di credito.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: valore lordo e rettifiche di valore complessive (in milioni di euro) Valore lordo Rettifiche di valore complessive Totale
30/06/2026 Totale
31/12/2025
Primo
stadio di cui:
Attività
con
basso
rischio
di
credito Secondo
stadio Terzo
stadio Primo
stadio di cui:
Attività
con
basso
rischio
di
credito Secondo
stadio Terzo
stadio
Titoli di stato 8.412 0 0 0 -2 0 0 0 8.410 6.469 di cui investment grade 8.296 0 0 0 -1 0 0 0 8.294 6.370 di cui non investment grade 40 0 0 0 -0 0 0 0 40 22 di cui rating non assegnato 76 0 0 0 -0 0 0 0 76 77 Altri titoli di debito 2.917 0 0 0 -2 0 0 0 2.916 2.609 di cui investment grade 2.849 0 0 0 -1 0 0 0 2.848 2.534 di cui non investment grade 46 0 0 0 -0 0 0 0 46 53 di cui rating non assegnato 22 0 0 0 -0 0 0 0 22 22 Finanziamenti e crediti: 12.115 0 244 129 -10 0 -2 -50 12.426 12.412
- verso banche 2.977 0 0 0 -3 0 0 0 2.975 3.102
- verso clientela 9.137 0 244 129 -8 0 -2 -50 9.451 9.310 Totale 30/06/2026 23.444 0 244 129 -14 0 -2 -50 23.752 0 Totale 31/12/2025 21.168 0 270 116 -15 0 -2 -47 0 21.490
In linea con la metodologia di stage allocation adottata dal Gruppo, che non prevede esplicitamente l’utilizzo della low credit risk exemption , la colonna relativa alle attività con basso rischio di credito allocate nel primo stadio non è compilata.
8. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla
redditività complessiva
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio, per composizione merceologica, delle attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva.
71 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: composizione merceologica e composizio ne
percentuale
(in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Valore di bilancio Comp. % Valore di bilancio Comp. % Titoli di capitale 3.629 1,5% 3.186 1,3% a) quotati 3.041 1,2% 2.568 1,1% b) non quotati 588 0,2% 618 0,3% Titoli di debito 230.319 94,5% 230.213 95,2% Titoli di stato 128.958 52,9% 132.058 54,6% a) quotati 116.434 47,8% 122.013 50,5% b) non quotati 12.524 5,1% 10.045 4,2% Altri titoli di debito 101.362 41,6% 98.155 40,6% a) quotati 96.677 39,7% 93.614 38,7% b) non quotati 4.684 1,9% 4.540 1,9% Altri strumenti finanziari 9.748 4,0% 8.353 3,5% Totale 243.696 100% 241.751 100% La categoria accoglie il 45,5% dell’importo iscritto nella voce Investimenti dello stato patrimoniale, rispetto al 47,0% al 31 dicembre 2025. Essa è costituita prevalentemente da titoli di debito, che rappresentano il 94,5% del totale della categoria (95,2 % al 31 dicembre 2025), in linea con il business model di Gruppo hold to collect and sell, finalizzato sia all’incasso dei flussi di cassa contrattuali sia alla realizzazione di utili mediante la cessione delle attività finanziarie.
Tali esposizioni sono costituite principalmente da titoli di debito con rating pari o superiore a BBB, classe di merito creditizio nella quale rientrano i titoli di Stato italiani. La categoria include inoltre titoli di capitale detenuti nei por tafogli relativi a prodotti senza partecipazione discrezionale agli utili, pari a € 3.629 milioni (€ 3.186 milioni al 31 dicembre 2025).
L’incr emento registrato rispett o al 31 dicembr e 2025 è attribuib ile principalmen te agli altri titoli d i debito, pari a € 101.362 milioni (€ 98.155 milioni al 31 dicembre 2025), nonché agli altri strumenti finanziari, pari a € 9.748 milioni (€ 8.353 milioni al 31 dicembre 2025).
I titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva senza riciclo a conto economico hanno registrato un incremento, attestandosi a € 3.629 milioni (€ 3.186 milioni al 31 dicembre 2025), principalmente per effetto di acquisizioni nette di azioni classificate nella medesima categoria.
I dividendi rilevati a conto economico, derivanti dai titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva senza riciclo a conto economico, ammontano a € 95 milioni al 30 giugno 2026 (€ 90 milioni al 30 giugno 2025), di cui € 8 milioni (€ 5 milioni al 30 giugno 2025) riferiti a titoli ceduti nel corso del periodo.
Il fair value dei titoli di capitale inclusi nella categoria e venduti nel corso del periodo è pari a € 450 milioni (€ 257 milioni al 30 giugno 2025).
Gli utili netti realizzati e rilevati a patrimonio netto nel corso del periodo si attestano a € 78 milioni (€ 9 milioni al 30 giugno 2025). Il risultato derivante dalla cessione dei titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività c omplessiva è trasferito in un’apposita riserva di patrimonio netto, senza generare effetti sul conto economico.
La voce “Altri strumenti finanziari”, che ammonta a € 9.748 milioni (€ 8.353 milioni al 31 dicembre 2025), include anche investimenti assimilati a titoli di capitale, i cui dividendi ammontano a € 2 milioni (€ 24 milioni al 30 giugno 2025).
Segue l’evidenza degli utili e delle perdite non realizzate per le attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva.
72 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: utili e perdite non realizzate Valore di bilancio Costo ammortizzato Utili/ perdite non realizzate (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 Titoli di capitale 3.629 3.186 3.233 2.570 396 616 Titoli di debito 230.319 230.213 255.903 256.798 -25.584 -26.585 Altri strumenti finanziari 9.748 8.353 8.971 8.215 777 138 Totale 243.696 241.751 268.106 267.583 -24.410 -25.831
La tabella di seguito riporta il dettaglio delle attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva per natura e per stadio di rischio di credito.
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: valore lordo e rettifiche di valore co mplessive (in milioni di euro) Valore lordo Rettifiche di valore complessive Totale
30/06/2026 Totale
31/12/2025
Primo
stadio di cui:
Attività
con
basso
rischio
di
credito Secondo
stadio Terzo
stadio Primo
stadio di cui:
Attività
con
basso
rischio
di
credito Secondo
stadio Terzo
stadio
Titoli di Stato 129.072 0 20 12 -134 0 -0 -12 128.958 132.058 di cui investment grade 113.702 0 15 0 -93 0 0 0 113.624 119.889 di cui non investment grade 1.589 0 5 0 -31 0 -0 0 1.562 1.296 di cui rating non assegnato 13.782 0 0 12 -10 0 -0 -12 13.772 10.873 Altri titoli di debito 101.309 0 246 82 -189 0 -16 -70 101.362 98.155 di cui investment grade 89.880 0 216 0 -144 0 -6 0 89.946 88.800 di cui non investment grade 7.495 0 30 0 -27 0 -10 -0 7.487 6.012 di cui rating non assegnato 3.934 0 0 82 -18 0 -0 -70 3.928 3.343 Altri strumenti finanziari 9.534 0 1 0 -59 0 0 0 9.476 8.065 Totale 30/06/2026 239.915 0 266 95 -382 0 -16 -82 239.795 0 Totale 31/12/2025 238.388 0 301 93 -393 0 -29 -83 0 238.278
In linea con la metodologia di stage allocation adottata dal Gruppo, che non prevede esplicitamente l’utilizzo della low credit risk exemption , la colonna relativa alle attività con basso rischio di credito allocate nel primo stadio non è compilata.
9. Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto
economico
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio, per composizione merceologica, delle attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico. Si segnala che le attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche, il cui rischio del l’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione sono incluse, per convenzione, nella voce “Attività finanziarie designate al fair value”.
73 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico: composizione merceologica e composizione percentuale (in milioni di euro) Attività finanziarie detenute per la negoziazione Attività finanziarie designate al fair value Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value Voci/Valori 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025
Valore
di bilancio Comp.
% Valore
di bilancio Comp.
% Valore
di bilancio Comp.
% Valore
di bilancio Comp.
% Valore
di bilancio Comp.
% Valore
di bilancio Comp.
% Titoli di capitale 82 12,8% 34 5,3% 7.405 5,1% 6.929 5,1% 4.332 4,5% 4.305 4,9% a) quotati 82 12,8% 34 5,3% 6.669 4,5% 6.086 4,5% 3.191 3,3% 3.325 3,8% b) non quotati 0 0,0% 0 0,0% 736 0,5% 843 0,6% 1.141 1,2% 980 1,1% Azioni proprie 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
Passività finanziarie
proprie 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Titoli di debito 15 2,4% 91 14,3% 16.089 11,0% 15.195 11,1% 9.777 10,3% 9.172 10,4% a) quotati 15 2,4% 91 14,3% 15.738 10,7% 14.860 10,9% 9.345 9,8% 8.689 9,8% b) non quotati 0 0,0% 0 0,0% 351 0,2% 335 0,2% 432 0,5% 482 0,5% Quote di O.I.C.R. 85 13,2% 54 8,5% 120.927 82,5% 112.479 82,4% 63.824 67,0% 60.230 68,0% Derivati non di copertura 460 71,6% 458 71,9% -41 0,0% -35 0,0% 0 0,0% 0 0,0% Derivati di copertura 0 0,0% 0 0,0% 398 0,3% 408 0,3% 0 0,0% 0 0,0%
Altri strumenti
finanziari 0 0,0% 0 0,0% 1.829 1,2% 1.550 1,1% 17.345 18,2% 14.898 16,8% Totale 642 100% 637 100% 146.607 100% 136.526 100% 95.278 100% 88.604 100%
La categoria rappresenta il 45,3% del totale degli investimenti (43,9% al 31 dicembre 2025). Tali investimenti sono concentrati prevalentemente nel segmento Vita, che rappresenta il 94% dell’importo complessivo, pari a € 229.899 milioni al 30 giugno 2026.
L’incremento registrato rispetto al 31 dicembre 2025 è attribuibile principalmente all’aumento delle quote di O.I.C.R., sia tra le Attività finanziarie designate al fair value, sia tra le Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value, nell’ambito della componente Altri strumenti finanziari.
10. Investimenti immobiliari La tabella di seguito riporta, separati per modello di valutazione, l’ammontare degli investimenti immobiliari posseduti al fine di percepire canoni di locazione e/o per realizzare obiettivi di apprezzamento del capitale investito:
Investimenti immobiliari: composizione delle attività (in milioni di euro) Al costo Al fair value
Attività/Valori
30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 1. Investimenti immobiliari di proprietà 2.389 2.414 19.875 19.879 a) terreni 214 209 351 354 b) fabbricati 2.175 2.205 19.524 19.525 2. Diritti d’uso acquisiti con il leasing 0 0 0 0 a) terreni 0 0 0 0 b) fabbricati 0 0 0 0 Totale 2.389 2.414 19.875 19.879
Gli investimenti immobiliari ammontano a € 22.263 milioni al 30 giugno 2026 (€ 22.293 milioni al 31 dicembre 2025), in particolare gli investimenti immobiliari valutati al fair value rappresentano l’89,3% (89,2 % al 31 dicembre 2025) del totale della categ oria e sono prevalentemente posti a copertura di contratti senza partecipazione discrezionale agli utili.
La tabella di seguito riporta le principali variazioni intervenute nel periodo ed il dettaglio del fair value:
74 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Investimenti immobiliari: variazioni annue (in milioni di euro) Terreni Fabbricati Totale A. Esistenze iniziali lorde 565 22.682 23.247 A.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore -1 -952 -954 A.2 Esistenze iniziali nette 564 21.730 22.293 A.2.a Rettifica saldi iniziali 0 0 0 B. Aumenti 11 751 763 B.1 Acquisti 2 191 193 B.2 Spese per migliorie capitalizzate 0 262 262 B.3 Variazioni positive di fair value 0 240 240 B.4 Riprese di valore 0 0 0 B.5 Differenze di cambio positive 0 21 21 B.6 Trasferimenti da immobili ad uso proprio 10 14 23 B.7 Altre variazioni 0 23 23 C. Diminuzioni -10 -782 -793 C.1 Vendite -4 -314 -318 C.2 Ammortamenti 0 -26 -26 C.3 Variazioni negative di fair value 0 -421 -421 C.4 Rettifiche di valore da deterioramento 0 -11 -11 C.5 Differenze di cambio negative -0 0 -0 C.6 Trasferimenti a: -6 -11 -17 a) immobili ad uso proprio 0 0 0 b) attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita -6 -11 -17 C.7 Altre variazioni 0 0 0 D. Rimanenze finali nette 565 21.699 22.263 D.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore -1 -1.029 -1.031 D.2 Rimanenze finali lorde 566 22.728 23.294 E. Valutazione al fair value 574 23.793 24.367
Il fair value degli immobili è stato determinato sulla base di perizie commissionate in prevalenza a soggetti terzi.
11. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Cassa e disponibilità liquide equivalenti 168 131 Cassa e disponibilità presso banche centrali 432 400 Depositi bancari e titoli a breve termine 6.445 6.777 Totale 7.045 7.308
Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti di Gruppo sono passate da € 7.308 milioni al 31 dicembre 2025 a € 7.045 al 30 giugno 2026, garantendo il rispetto di eventuali esigenze di liquidità dei diversi segmenti di business.
12. Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto
economico
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio, per composizione merceologica, delle passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.
75 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico: composizione merceologica e composizione percentuale (in milioni di euro) Passività finanziarie detenute per la negoziazione Passività finanziarie designate al fair value Totale Voci/Valori 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025
Valore
di
bilanci
o Comp.
% Valore
di
bilanci
o Comp.
% Valore
di
bilanci
o Comp.
% Valore
di
bilanci
o Comp.
% Valore
di
bilanci
o Comp.
% Valore
di
bilanci
o Comp.
%
Contratti
d’investiment
o emessi
IFRS 9: 0 0,0% 0 0,0% 6.661 76,3% 6.473 74,2% 6.661 71,5% 6.473 69,8%
a) contratti
con
prestazioni
collegate a
indici e
quote di
OICR 0 0,0% 0 0,0% 1.558 17,9% 1.500 17,2% 1.558 16,7% 1.500 16,2%
b) fondi
pensione 0 0,0% 0 0,0% 4.820 55,2% 4.691 53,8% 4.820 51,7% 4.691 50,6%
c) altri
contratti
finanziari
emessi 0 0,0% 0 0,0% 282 3,2% 282 3,2% 282 3,0% 282 3,0% Derivati 588 100,0% 552 100,0% 0 0,0% 0 0,0% 588 6,3% 552 6,0%
Derivati di
copertura 0 0,0% 0 0,0% 1.860 21,3% 1.951 22,4% 1.860 20,0% 1.951 21,0%
Altre passività
finanziarie 0 0,0% 0 0,0% 207 2,4% 296 3,4% 207 2,2% 296 3,2% Totale 588 100,00 % 552 100,00 % 8.728 100,00 % 8.721 100,00 % 9.316 100,00 % 9.272 100,00 %
Le passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico sono riferibili prevalentemente a passività finanziarie designate al fair value, che rappresentano il 93,7% del totale della voce (94,1% al 31 dicembre 2025).
In particolare, la categoria comprende contratti di investimento rientranti nell’ambito di applicazione del principio contabile IFRS 9 per € 6.661 milioni (€ 6.473 milioni al 31 dicembre 2025), riconducibili prevalentemente a fondi pensione per € 4.820 mil ioni (€ 4.691 milioni al 31 dicembre 2025).
La voce include inoltre derivati di copertura per € 1.860 milioni (€ 1.951 milioni al 31 dicembre 2025).
13. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione merceologica, composizione percentuale e gerarchia del fai r
value
(in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025
Voci/Valori Valore
di bilancio Comp.
% L1 L2 L3 Totale
Fair
value Valore
di bilancio Comp.
% L1 L2 L3 Totale
Fair
value
Strumenti finanziari
partecipativi 0 0,0% 0 0 0 0 0 0,0% 0 0 0 0 Passività subordinate 9.785 23,6% 9.688 0 0 9.688 9.806 24,8% 9.719 0 0 9.719 Titoli di debito emessi 1.266 3,1% 1.252 0 0 1.252 1.287 3,3% 1.259 0 0 1.259
Altri finanziamenti
ottenuti 30.434 73,4% 494 18.728 11.214 30.436 28.477 72,0% 374 17.538 10.609 28.521
- da banche 8.486 20,5% X X X X 7.411 18,7% X X X X
- da clientela 21.948 52,9% X X X X 21.067 53,2% X X X X Totale 41.485 100% 11.434 18.728 11.214 41.376 39.570 100% 11.352 17.538 10.609 39.499
76 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
14. Dettagli sulle componenti economiche degli investimenti In linea con i requisiti del principio contabile internazionale IFRS 7, la tabella che segue presenta la redditività degli investimenti suddivisa per classe di attivo e categoria contabile.
Risultato degli investimenti per principali classi di attivo (in
milioni
di euro) 30/06/2026 Strumenti finanziari IAS 28 IAS 40
Strumenti azionari Strumenti a reddito fisso
Fondi di
investimento Altri
investimenti Partecipazioni
in collegate e joint ventures Immobili Altre
attività e
passività
finanziarie Spese di
gestione e
utili/perdite
su cambi
FVTPL FVOCI FVTPL FVOCI AC FVTPL AC Totale
Proventi/oneri da
attività finanziarie,
investimenti immobiliari
e partecipazioni in collegate e joint ventures 82 95 200 3.775 297 1.116 156 147 388 100 X X 6.356 Utili/perdite realizzate 64 X -0 -195 8 138 28 17 1 1 X X 62 Utili realizzati 126 X 3 76 8 160 283 24 3 1 X X 684 Perdite realizzate -61 X -4 -270 -1 -22 -254 -7 -2 -0 X X -622
Utili/perdite da
valutazione 66 X 2 39 -2 802 -41 -6 -181 -11 X X 668 Utili da valutazione 199 X 77 X X 1.581 326 X 240 X X X 2.424
Perdite da
valutazione -133 X -75 X X -780 -366 X -422 X X X -1.776 Rettifiche di valore nette e svalutazioni X X X 39 -2 X -0 -7 X -11 X X 20 Altri proventi/oneri da strumenti finanziari X X X X X X X X X X 393 X 393
Risultato degli
investimenti a
copertura dei contratti unit-linked e fondi pensione (*) X X X X X X X X X X 7.378 X 7.378
Risultato finanziario
netto degli
investimenti 212 95 201 3.620 302 2.056 144 158 208 90 7.771 X 14.857 Spese di gestione degli investimenti X X X X X X X X X X X -179 -179 Utili/perdite su cambi X X X X X X X X X X X 105 105
Totale conto
economico degli
investimenti 212 95 201 3.620 302 2.056 144 158 208 90 7.771 -74 14.782 Utili/perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto
sulla redditività
complessiva X -180 X X X X -41 X X X X X -220 Utili/perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva X X X 774 X X X X X X X X 774 Utili/perdite su derivati di copertura e altri strumenti X X X 298 X X 4 42 X X X X 345
Totale conto
economico
complessivo degli
investimenti 212 -85 201 4.692 302 2.056 107 201 208 90 7.771 -74 15.681 (*) Il risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit -linked e fondi pensione si riferisce alle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investi mento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e dalle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
Si segnala che, la differenza tra il valore indicato alla voce Risultato finanziario netto degli investimenti nella presente tabella e la voce Risultato degli investimenti esposta nel Conto Economico è ascrivibile alla diversa allocazione di alcune classi di spese di gestione degli investimenti per un ammontare complessivo pari a € 74 milioni al 30 giugno 2026.
77 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Risultato degli investimenti per principali classi di attivo (in
milioni
di euro) 30/06/2025 Strumenti finanziari IAS 28 IAS 40
Strumenti azionari Strumenti a reddito fisso
Fondi di
investimento Altri
investimenti Partecipazioni
in collegate e joint ventures Immobili Altre
attività e
passività
finanziarie Spese di
gestione e
utili/perdite
su cambi
FVTPL FVOCI FVTPL FVOCI AC FVTPL AC Totale
Proventi/oneri da attività
finanziarie, investimenti
immobiliari e
partecipazioni in
collegate e joint ventures 86 93 175 3.496 258 1.123 129 126 406 97 X X 5.989 Utili/perdite realizzate 72 X 3 -33 7 142 26 -6 18 -15 X X 215 Utili realizzati 131 X 5 180 18 170 292 -5 30 -12 X X 809 Perdite realizzate -59 X -2 -212 -11 -28 -266 -1 -12 -2 X X -594
Utili/perdite da
valutazione 128 X 144 -90 -2 -308 89 0 74 -4 X X 30 Utili da valutazione 311 X 191 X X 835 537 X 233 X X X 2.108
Perdite da
valutazione -183 X -47 X X -1.143 -448 X -160 X X X -1.981 Rettifiche di valore nette e svalutazioni X X X -90 -2 X -0 0 X -4 X X -96 Altri proventi/oneri da strumenti finanziari X X X X X X X X X X 315 X 315
Risultato degli
investimenti a copertura dei contratti unit -linked e fondi pensione (*) X X X X X X X X X X 165 X 165
Risultato finanziario
netto degli
investimenti 287 93 322 3.373 264 957 240 119 498 78 480 X 6.711 Spese di gestione degli investimenti X X X X X X X X X X X -174 -174 Utili/perdite su cambi X X X X X X X X X X X -298 -298
Totale conto
economico degli
investimenti 287 93 322 3.373 264 957 240 119 498 78 480 -471 6.239 Utili/perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva X 106 X X X X -154 X X X X X -48 Utili/perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva X X X -2.399 X X X X X X X X -2.399 Utili/perdite su derivati di copertura e altri strumenti X X X 114 X X 23 12 X X X X 148
Totale conto
economico
complessivo degli
investimenti 287 199 322 1.087 264 957 109 131 498 78 480 -471 3.940 (*) Il risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit -linked e fondi pensione si riferisce alle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investi mento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e dalle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
78 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
15. Expected credit losses La tabella che segue riporta il dettaglio relativo a rettifiche e riprese di valore per le attività finanziarie suddivise per stadio di rischio di credito.
Rettifiche/riprese di valore per rischio di credito: composizione (in milioni di euro) Rettifiche di valore Riprese di valore
Primo
stadio di cui:
Attività con
basso
rischio di
credito Secondo
stadio Terzo
stadio Primo
stadio di cui:
Attività con
basso
rischio di
credito Secondo
stadio Terzo
stadio
Titoli di Stato -24 0 -0 -0 19 0 0 0 Altri titoli di debito -47 0 -0 -1 58 0 1 0 Finanziamenti e crediti: -4 0 -9 -7 38 0 3 2 verso banche -0 0 0 0 1 0 0 0 verso clientela -3 0 -9 -7 37 0 3 2 Totale 30/06/2026 -75 0 -9 -8 114 0 5 3 Totale 30/06/2025 -158 0 -11 -10 67 0 7 8
Nel corso del 2026, l’evoluzione degli indicatori macroeconomici che influenzano le dinamiche sottostanti la valutazione delle expected credit losses, ha determinato una riduzione delle rettifiche di valore ed un contestuale aumento delle riprese di valore in particolare in relazione al portafoglio dei titoli di stato e degli altri titoli di debito.
16. Informazioni di dettaglio sugli investimenti 16.1. Titoli di debito Nelle tabelle sottostanti viene riportato il valore di bilancio dei titoli di debito (obbligazioni governative e corporate) suddiviso per rating e scadenza:
Titoli di debito: dettaglio per rating (in milioni di euro) Attività finanziarie valutate al fair value con impatto
sulla redditività
complessiva
Attività finanziarie
valutate al fair value rilevato a
conto economico
Attività finanziarie
valutate al costo
ammortizzato
Totale
AAA 16.267 323 1.266 17.856
AA 15.082 510 1.544 17.136
A 88.741 3.338 2.764 94.843
BBB 88.903 4.178 5.569 98.649
Non investment grade 8.980 1.120 91 10.191 Rating non assegnato 12.347 324 93 12.763 Totale Titoli di debito 230.319 9.792 11.326 251.437 Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione 0 16.089 0 16.089 Totale complessivo 230.319 25.881 11.326 267.526
79 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Titoli di debito: dettaglio per scadenza (in milioni di euro) Attività finanziarie valutate al fair value con impatto
sulla redditività
complessiva
Attività finanziarie
valutate al fair value rilevato a
conto economico
Attività finanziarie
valutate al costo
ammortizzato
Totale
Fino ad un anno 11.259 509 2.702 14.471 Da 1 a 5 anni 49.636 1.210 5.612 56.458 Da 5 a 10 anni 59.568 1.746 2.519 63.833 Oltre 10 anni 107.725 4.988 493 113.205 Perpetuo 2.131 1.339 0 3.470 Totale Titoli di debito 230.319 9.792 11.326 251.437 Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione 0 16.089 0 16.089 Totale complessivo 230.319 25.881 11.326 267.526
I titoli di debito, pari a € 267.526 milioni, sono composti da € 139.468 milioni di titoli governativi, da € 111.970 milioni di titoli corporate e € 16.089 milioni di esposizioni in attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, dalle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
80 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
CONTRATTI ASSICURATIVI E
D’INVESTIMENTO
17. Contratti di assicurazione L’obiettivo di questa sezione è presentare una riconciliazione degli ammontari presenti in Stato Patrimoniale e Conto Economico con riferimento alle passività relative ai contratti assicurativi e contratti d’investimento con elementi di partecipazione agli utili discrezionale emessi.
Di seguito si fornisce il dettaglio dei saldi iscritti nello Stato Patrimoniale consolidato suddivisi per segmento e modello di misurazione.
81 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Riepilogo delle passività e attività derivanti dai contratti assicurativi emessi
30/06/2026 31/12/2025
TotaleContratti con
elementi di
partecipazione
direttaContratti senza elementi di partecipazione direttaTotaleContratti con
elementi di
partecipazione
direttaContratti senza elementi di partecipazione diretta
General
ModelPAAGeneral
ModelPAA
Segmento Vita
Passività per residua copertura 417.120 401.012 15.231 877 401.466 386.179 14.503 783 Valore attuale dei flussi finanziari380.702 369.638 10.187 877 366.280 355.811 9.686 783 Aggiustamento per i rischi non finanziari1.665 1.253 412 1.582 1.195 387 Margine sui servizi contrattuali34.753 30.121 4.632 33.603 29.173 4.430 Passività per sinistri accaduti 12.429 3.727 8.431 271 11.019 3.021 7.428 570 Valore attuale dei flussi finanziari12.263 3.726 8.309 227 10.865 3.020 7.319 526 Aggiustamento per i rischi non finanziari167 0 122 44 153 0 109 43 Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi429.549 404.739 23.662 1.148 412.484 389.200 21.931 1.353 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività429.920 404.815 23.955 1.150 412.783 389.226 22.202 1.355 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività-371 -76 -293 -2 -299 -26 -271 -2
Segmento Danni
Passività per residua copertura 5.667 58 352 5.257 5.637 66 710 4.860 Valore attuale dei flussi finanziari4.618 58 -697 5.257 4.570 66 -356 4.860 Aggiustamento per i rischi non finanziari44 0 44 60 0 60 Margine sui servizi contrattuali1.005 0 1.005 1.007 0 1.007 Passività per sinistri accaduti 36.298 2 5 36.290 33.959 2 10 33.947 Valore attuale dei flussi finanziari35.171 2 5 35.164 32.804 2 10 32.792 Aggiustamento per i rischi non finanziari1.126 0 0 1.126 1.155 0 0 1.155 Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi41.965 60 357 41.548 39.595 68 721 38.807 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività41.987 60 357 41.570 39.613 68 721 38.825 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività-22 0 -22 -18 0 -0 -18
Totale
Passività per residua copertura 422.787 401.070 15.582 6.135 407.102 386.245 15.214 5.643 Valore attuale dei flussi finanziari385.320 369.696 9.490 6.135 370.850 355.877 9.330 5.643 Aggiustamento per i rischi non finanziari1.709 1.253 456 1.642 1.195 447 Margine sui servizi contrattuali35.758 30.121 5.637 34.610 29.173 5.437 Passività per sinistri accaduti 48.727 3.729 8.437 36.562 44.977 3.022 7.438 34.517 Valore attuale dei flussi finanziari47.434 3.729 8.314 35.391 43.669 3.022 7.329 33.319 Aggiustamento per i rischi non finanziari1.293 0 122 1.171 1.308 0 109 1.198 Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi471.514 404.799 24.019 42.696 452.080 389.267 22.652 40.160 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività471.907 404.875 24.312 42.720 452.396 389.293 22.923 40.180 Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività-393 -76 -293 -24 -317 -26 -271 -20 Le seguenti tabelle hanno l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 30 giugno 2026 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2026. I dati comparativi riportati forniscono una 0
82 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2025 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2025.
La prima tabella fornisce l’analisi dei movimenti del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi mostrando il dettaglio della passività per residua copertura e della passività per sinistri accaduti. La seconda tabella analizza i movimenti dei con tratti assicurativi emessi, valutati secondo le regole dei modelli di misurazione Variable Fee Approach e General Measurement Model , suddivisi per gli elementi sottostanti alla misurazione: (i) Valore attuale dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine sui servizi contrattuali. Si rimarca pertanto che la seconda tabella non riporta l’analisi d ei movimenti del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi valutati con il Premium Allocation Approach .
Con riferimento al 30 giugno 2026, la voce “Altre Variazioni” è principalmente riconducibile all’effetto cambi derivante dalla conversione delle passività assicurative emesse denominate in valute diverse dall’Euro, con particolare riferimento alla rivaluta zione del renminbi cinese. Tale effetto è parzialmente compensato dalla riclassifica del business Danni in Irlanda e Irlanda del Nord di Generali Spagna tra le attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita, secondo l’IFRS 5.
Al 31 dicembre 2025, l’effetto cambi mostrava un andamento opposto, determinando conseguentemente un saldo di segno contrario della voce.
83 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi - passività per residua copertura e per sinistri accaduti (in milioni di euro) Passività per residua copertura 30/06/2026 Passività per sinistri accaduti 30/06/2026
Totale
30/06/2026 Passività per residua copertura 31/12/2025 Passività per sinistri accaduti 31/12/2025
Totale
31/12/2025
Voci/Passività Contratti valutati in base al PAA Contratti valutati in base al PAA
Al netto
della
perdita Perdita Contratti non
valutati in
base al
PAA Valore
attuale
dei flussi
finanziari Aggiustamento
per i rischi non finanziari Al netto
della
perdita Perdita Contratti non
valutati in
base al
PAA Valore
attuale
dei flussi
finanziari Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 406.572 948 10.350 33.328 1.198 452.396 393.641 898 10.485 32.173 1.215 438.412 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -445 28 110 -9 0 -317 -384 32 100 -9 -0 -262 3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 406.126 976 10.461 33.319 1.198 452.080 393.257 929 10.586 32.164 1.214 438.150 B. Ricavi assicurativi -28.974 0 0 0 0 -28.974 -56.412 0 0 0 0 -56.412 C. Costi per servizi assicurativi 1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili 0 -52 6.199 12.875 0 19.022 0 -77 13.906 25.297 0 39.126 2. Variazioni della passività per sinistri accaduti 0 0 552 977 -26 1.503 0 0 -277 1.207 4 933 3. Perdite e relativi recuperi su contratti onerosi 0 -21 0 0 0 -21 0 184 0 0 0 184 4. Ammortamento dei costi di acquisizione dei contratti 4.256 0 0 0 0 4.256 8.148 0 0 0 0 8.148 5. Totale 4.256 -73 6.751 13.851 -26 24.761 8.148 107 13.629 26.503 4 48.391 D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -24.718 -73 6.751 13.851 -26 -4.214 -48.265 107 13.629 26.503 4 -8.022 E. Costi/ricavi netti di natura
finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 14.371 7 71 400 15 14.864 13.191 5 92 276 32 13.597 1.1 Registrati in conto economico 13.314 8 61 310 15 13.707 17.821 8 114 553 32 18.528 1.2 Registrati nel conto economico complessivo 1.057 -1 10 90 0 1.157 -4.630 -4 -22 -277 0 -4.932 2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio -9 0 5 57 3 56 36 -1 -18 -158 -11 -152 3. Totale 14.362 7 76 457 18 14.920 13.227 4 74 118 21 13.445 F. Componenti di investimento -18.697 0 18.697 0 0 0 -36.471 0 36.471 0 0 0 G. Importo totale registrato in conto economico e nel conto
economico complessivo
(D+E+F) -29.053 -65 25.524 14.308 -8 10.706 -71.509 111 50.174 26.622 25 5.423
H. Altre variazioni 943 -8 490 484 -20 1.890 -1.575 -65 140 307 -41 -1.233 I. Movimenti di cassa 1. Premi ricevuti 49.680 0 0 0 0 49.680 96.869 0 0 0 0 96.869 2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -5.812 0 0 0 0 -5.812 -10.916 0 0 0 0 -10.916 3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -24.309 -12.720 0 -37.029 0 0 -50.439 -25.774 0 -76.214 4. Altri movimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5. Totale 43.868 0 -24.309 -12.720 0 6.839 85.953 0 -50.439 -25.774 0 9.739 L. Valore netto di bilancio al 30
giugno/31 dicembre
(A.3+G+H+I.5) 421.884 903 12.166 35.391 1.171 471.514 406.126 976 10.461 33.319 1.198 452.080
M. Valore di bilancio finale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 422.409 877 12.049 35.401 1.170 471.907 406.572 948 10.350 33.328 1.198 452.396 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -525 26 117 -10 0 -393 -445 28 110 -9 0 -317 3. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre 421.884 903 12.166 35.391 1.171 471.514 406.126 976 10.461 33.319 1.198 452.080
84 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Dinamica del valore di bilancio dei contratti di assicurazione emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione (in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
30/06/2026 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
30/06/2026 Margine sui
servizi
contrattuali
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2025 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
31/12/2025 Margine sui
servizi
contrattuali
31/12/2025 Totale
31/12/2025
A. Valore di bilancio iniziale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 376.858 1.676 33.682 412.216 368.187 1.614 30.396 400.197 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -1.300 75 927 -297 -1.139 70 833 -236 3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 375.558 1.752 34.610 411.919 367.049 1.684 31.228 399.961 B. Variazioni relative ai servizi attuali 1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -1.731 -1.731 0 0 -3.298 -3.298 2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -80 0 -80 0 -174 0 -174 3. Modifiche connesse con l’esperienza 242 0 0 242 1.655 0 0 1.655 4. Totale 242 -80 -1.731 -1.569 1.655 -174 -3.298 -1.818 C. Variazioni relative a servizi futuri 1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -881 -15 896 0 -3.617 37 3.579 0 2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi -6 -1 0 -7 157 -8 0 149 3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -1.974 161 1.815 2 -3.302 240 3.070 8 4. Totale -2.861 146 2.710 -5 -6.762 270 6.649 156 D. Variazioni relative a servizi passati 1. Aggiustamenti alla passività per sinistri accaduti -469 12 0 -457 -2.318 11 0 -2.308 E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -3.088 77 979 -2.032 -7.426 107 3.350 -3.969 F. Costi/ricavi di natura finanziaria 1. Relativi ai contratti di assicurazione emessi 14.371 8 57 14.436 13.177 15 78 13.270 1.1 Registrati in conto economico 13.306 8 57 13.370 17.838 15 78 17.931 1.2 Registrati nel conto economico complessivo 1.065 0 0 1.065 -4.661 0 0 -4.661 2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 20 0 1 21 -16 -1 -10 -27 3. Totale 14.391 8 58 14.457 13.161 14 67 13.242 G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico e nel conto economico complessivo (E+F) 11.303 85 1.037 12.425 5.735 121 3.418 9.274 H. Altre variazioni 1.419 -6 111 1.525 -1.509 -53 -36 -1.598 I. Movimenti di cassa 1. Premi ricevuti 29.127 0 0 29.127 58.294 0 0 58.294 2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -1.869 0 0 -1.869 -3.571 0 0 -3.571 3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -24.309 0 0 -24.309 -50.439 0 0 -50.439 4. Altri movimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 5. Totale 2.949 0 0 2.949 4.284 0 0 4.284 L. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre (A.3+G+H+I.5) 391.229 1.831 35.758 428.818 375.558 1.752 34.610 411.919 M. Valore di bilancio finale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 392.648 1.750 34.790 429.187 376.858 1.676 33.682 412.216 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -1.419 82 969 -369 -1.300 75 927 -297 3. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre 391.229 1.831 35.758 428.818 375.558 1.752 34.610 411.919
85 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato 18. Contratti di riassicurazione Di seguito si fornisce il dettaglio dei saldi iscritti nello stato patrimoniale consolidato suddivisi per segmento e modello di misurazione.
Riepilogo delle attività e passività derivanti dalle cessioni in riassicurazione
30/06/2026 31/12/2025
Totale General Model PAA Totale General Model PAA
Segmento Vita
Attività per residua copertura 263 59 204 198 67 131 Valore attuale dei flussi finanziari 36 -168 204 -20 -151 131 Aggiustamento per i rischi non finanziari 17 17 19 19 Margine sui servizi contrattuali 210 210 199 199 Attività per sinistri accaduti 42 174 -132 193 332 -138 Valore attuale dei flussi finanziari 16 152 -136 169 311 -141 Aggiustamento per i rischi non finanziari 26 22 4 24 21 3 Valore netto di bilancio relativo alle cessioni in riassicurazione 305 233 72 391 399 -8 Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 337 265 72 418 425 -7 Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -32 -32 -0 -27 -26 -0
Segmento Danni
Attività per residua copertura 906 0 906 784 0 784 Valore attuale dei flussi finanziari 906 0 906 784 0 784 Aggiustamento per i rischi non finanziari 0 0 0 0 Margine sui servizi contrattuali 0 0 0 0 Attività per sinistri accaduti 3.237 0 3.237 3.201 0 3.201 Valore attuale dei flussi finanziari 3.071 0 3.071 3.029 0 3.029 Aggiustamento per i rischi non finanziari 165 0 165 172 0 172 Valore netto di bilancio relativo alle cessioni in riassicurazione 4.143 0 4.143 3.985 0 3.985 Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 4.146 0 4.146 3.994 0 3.994 Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -3 0 -3 -9 0 -9
Totale
Attività per residua copertura 1.169 59 1.110 982 67 915 Valore attuale dei flussi finanziari 942 -168 1.110 764 -151 915 Aggiustamento per i rischi non finanziari 17 17 19 19 Margine sui servizi contrattuali 210 210 199 199 Attività per sinistri accaduti 3.279 174 3.105 3.395 332 3.063 Valore attuale dei flussi finanziari 3.087 152 2.935 3.199 311 2.888 Aggiustamento per i rischi non finanziari 191 22 170 196 21 175 Valore netto di bilancio relativo alle cessioni in riassicurazione 4.448 233 4.215 4.377 399 3.978 Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 4.483 265 4.218 4.412 425 3.987 Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -36 -32 -3 -35 -26 -9
86 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
19. Costi e ricavi relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una informativa ulteriore sui ricavi e costi derivanti dai contratti assicurati vi emessi.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle seguenti basi
di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base A1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base A2);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Auto (Base A3);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto (Base A4).
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la base di aggregazione “Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita” include anche i contratti d’investimento emessi con elementi di partecipazione discre zionali.
Si segnala che, la base di aggregazione A4, include anche i ricavi e costi derivanti dai contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta relativi al segmento danni. Il totale dei ricavi/costi netti inclusi nella base A4 per i contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta relative al segmento danni è pari a € -0,73 milioni al 30 giugno 2026 (€ 0,82 milioni al 30 giugno 2025).
87 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Ricavi e costi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi – Composizione (in milioni di euro)
Base A1
30/06/2026 Base A2 30/06/2026 Base A3 30/06/2026 Base A4
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Base A1 30/06/2025 Base A2 30/06/2025 Base A3 30/06/2025 Base A4
30/06/2025 Totale
30/06/2025
Voci/Basi di aggregazione A. Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi valutati in base al GMM e al VFA A.1 Importi connessi con le variazioni dell’attività per residua copertura 5.544 3.121 10 51 8.726 5.478 3.174 90 76 8.818 1. Sinistri accaduti e altri costi per servizi assicurativi attesi 4.249 2.639 10 20 6.919 4.289 2.713 92 45 7.139
2. Variazioni
dell’aggiustamento per i rischi non finanziari 33 46 0 0 80 33 48 5 3 90 3. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico per i servizi forniti 1.296 400 0 34 1.731 1.185 384 1 36 1.606 4. Altri importi -34 35 -0 -4 -4 -29 29 -8 -9 -17 A.2 Costi di acquisizione dei contratti di assicurazione recuperati 517 254 0 20 791 463 231 0 20 713 A.3 Totale ricavi assicurativi derivanti dai contratti di
assicurazione emessi
valutati in base al GMM o al
VFA (A.1 + A.2) 6.061 3.375 10 71 9.517 5.941 3.404 90 96 9.531
A.4 Totale ricavi assicurativi derivanti dai contratti di
assicurazione emessi
valutati in base al PAA 19.458 18.092
- Segmento Vita X X X X 1.167 X X X X 973
- Segmento Danni – auto X X X X 6.449 X X X X 6.125
- Segmento Danni – non
auto X X X X 11.841 X X X X 10.994
A.5 Totale ricavi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi (A.3 +
A.4) 6.061 3.375 10 71 28.974 5.941 3.404 90 96 27.623
B. Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi – GMM o VFA 1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili -4.155 -2.201 -9 -19 -6.384 -4.088 -2.135 -65 -35 -6.322 2. Variazioni della passività per sinistri accaduti -1 -550 0 -1 -552 -6 -565 0 6 -564 3. Perdite su contratti onerosi e recupero di tali perdite -22 30 -3 1 5 -32 -4 -14 -7 -57 4. Ammortamento delle spese di acquisizione dei contratti assicurativi -517 -254 0 -20 -791 -463 -231 0 -20 -713 5. Altri importi 192 44 0 0 237 148 23 8 7 186 B.6 Totale costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi – GMM o VFA -4.503 -2.932 -12 -38 -7.485 -4.441 -2.910 -71 -49 -7.472 B.7 Totale costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi valutati in base al
PAA -17.275 -15.705
- Segmento Vita X X X X -1.046 X X X X -842
- Segmento Danni – auto X X X X -5.739 X X X X -5.605
- Segmento Danni – non
auto X X X X -10.490 X X X X -9.258
B.8 Totale costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti di assicurazione emessi (B.6 + B.7) -4.503 -2.932 -12 -38 -24.761 -4.441 -2.910 -71 -49 -23.176 C. Totale ricavi/costi netti derivanti dai contratti di assicurazione emessi (+/ -)
(A.5+B.8) 1.558 443 -2 33 4.214 1.500 494 19 47 4.447
La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una analisi dei costi e ricavi assicurativi derivanti dalle cessioni in
riassicurazione
88 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle basi di
aggregazione:
• Segmento Vita (Base 1);
• Segmento Danni (Base 2).
Costi e ricavi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione – Composizione (in milioni di euro) Segmento Vita
30/06/2026 Segmento
Danni
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Segmento Vita
30/06/2025 Segmento
Danni
30/06/2025 Totale
30/06/2025 Voci/Basi di aggregazione A. Allocazione dei premi pagati relativi alle cessioni in riassicurazione valutate in base al GMM A.1 Importi connessi con le variazioni dell’attività per residua copertura 1. Importo dei sinistri e altri costi recuperabili attesi -334 0 -334 -455 -14 -469 2. Variazioni dell’aggiustamento per i rischi non finanziari -7 0 -7 -6 -2 -9 3. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico per i servizi ricevuti -15 0 -15 -16 -7 -24 4. Altri importi -11 0 -11 -19 0 -19 5. Totale -367 0 -367 -497 -24 -521 A.2 Altri costi direttamente attribuibili alle cessioni in riassicurazione B. Allocazione dei premi pagati relativi alle cessioni in riassicurazione valutate in base al PAA -390 -1.199 -1.588 -392 -1.153 -1.545 C. Totale costi derivanti dalle cessioni in riassicurazione (A.1+A.2+B) -756 -1.199 -1.955 -889 -1.177 -2.066 D. Effetti delle variazioni del rischio di inadempimento da parte dei riassicuratori 1 -1 -1 1 3 3 E. Importo dei sinistri e altre spese recuperato 582 730 1.312 623 826 1.449 F. Variazioni dell’attività per sinistri accaduti 157 119 276 153 -297 -144 G. Altri recuperi 0 0 0 0 0 0 H. Totale costi/ricavi netti derivanti dalle cessioni in riassicurazione (C+D+E+F+G) -16 -351 -367 -113 -645 -758
La seguente tabella riporta una suddivisione per tipologia dei costi per servizi assicurativi relativi ai contratti assicurat ivi emessi e altri servizi registrati dall’impresa nel conto economico dell’esercizio di riferimento.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, i dati sono presentati secondo le seguenti basi di aggregazione:
• contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta – Segmento Vita (Base A1);
• contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta – Segmento Vita (Base A2);
• contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta – Segmento Danni – Auto (Base A3);
• contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta – Segmento Danni – Non Auto (Base A4);
• altro.
89 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Ripartizione dei costi per servizi assicurativi e altri servizi (in milioni di euro) Base A1 – con DPF 30/06/2026 Base A2 –
senza DPF
30/06/2026 Base A1 + Base A2 30/06/2026 Base A3 30/06/2026 Base A4 30/06/2026 Base A3 + Base A4 30/06/2026 Costi/Basi di aggregazione Costi attribuiti all’acquisizione dei contratti assicurativi 740 386 1.126 1.084 2.851 3.935 Altri costi direttamente attribuibili 1.607 470 2.077 518 706 1.224 Spese di gestione degli investimenti X X 0 X X 0 Altri costi X X 0 X X 0 Totale X X 3.203 X X 5.159
Altro
30/06/2026 Base A1 – con DPF 30/06/2025 Base A2 –
senza DPF
30/06/2025 Base A1 + Base A2 30/06/2025 Base A3 30/06/2025 Base A4 30/06/2025 Base A3 + Base A4 30/06/2025 Altro
30/06/2025
X 670 332 1.002 1.005 2.568 3.573 X
X 1.537 449 1.986 540 716 1.256 X
37 X X 0 X X 0 23
741 X X 0 X X 0 676
779 X X 2.988 X X 4.829 700
20. Informazioni di dettaglio su contratti di assicurazione e
riassicurazione
20.1. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di assicurazione – Dinamica del valore di bilancio per basi di aggregazione Le seguenti tabelle hanno l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 30 giugno 2026 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2026. I dati comparativi riportati forniscono una riconciliazione d el valore di bilancio al 31 dicembre 2025 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2025.
Le tabelle di seguite analizzano i movimenti dei contratti assicurativi emessi, misurati secondo le regole del Variable Fee Approach e del General Measurement Model , suddivisi per gli elementi sottostanti alla misurazione: (i) Valore attuale dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine sui servizi contrattuali.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle seguenti basi
di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 2);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione - Segmento Danni Non Auto (Base 4).
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la base di aggregazione “Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita” include anche i contratti d’investimento emessi con elementi di partecipazione discre zionali.
90 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026 Considerata la non significatività degli importi, si segnala che la dinamica del valore di bilancio inerente ai contratti assicurativi emessi del segmento danni auto misurate secondo il General Measurement Model (Base 3), non viene di seguito presentata. T ali contratti fanno riferimento alla passività per sinistri accaduti relativa all’acquisizione di Liberty Seguros il cui valore al 30 giugno 2026 è pari a € 60 milioni (€ 348 milioni al 31 dicembre 2025).
La variazione rispetto al dato comparativo è attribuibile al portafoglio spagnolo, che nel primo semestre 2026, alla luce della sua natura e materialità, è stato riclassificato tra le passività per sinistri accaduti misurate secondo il Premium Allocation Approach, al fine di garantire una rappresentazione contabile omogenea rispetto al restante portafoglio.
Si segnala che, la base di aggregazione 4 include anche le passività derivanti dai contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta relative al segmento danni. Tali passività ammontano a € 60 milioni al 30 giugno 2026 (68 milioni al 31 dicembre 2025).
91 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Base di aggregazione 1 – Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento
Vita
Dinamica del valore di bilancio dei contratti di assicurazione emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione (in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
30/06/2026 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
30/06/2026 Margine sui
servizi
contrattuali
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2025 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
31/12/2025 Margine sui
servizi
contrattuali
31/12/2025 Totale
31/12/2025
A. Valore di bilancio iniziale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 358.943 1.189 29.094 389.226 350.475 1.045 25.909 377.430 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -112 7 79 -26 -110 9 85 -16 3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 358.831 1.196 29.173 389.200 350.365 1.055 25.994 377.414 B. Variazioni relative ai servizi attuali 1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -1.296 -1.296 0 0 -2.455 -2.455 2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -33 0 -33 0 -68 0 -68 3. Modifiche connesse con l’esperienza -149 0 0 -149 14 0 0 14 4. Totale -149 -33 -1.296 -1.478 14 -68 -2.455 -2.509 C. Variazioni relative a servizi futuri 1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -848 0 847 0 -3.518 98 3.420 0 2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi 21 -1 0 21 50 -8 0 42 3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -1.447 85 1.363 1 -2.372 127 2.249 5 4. Totale -2.273 85 2.211 22 -5.840 218 5.669 47 D. Variazioni relative a servizi passati 1. Aggiustamenti alla passività per sinistri accaduti -102 -0 0 -102 -544 -0 0 -544 E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -2.525 52 914 -1.558 -6.369 150 3.214 -3.006 F. Costi/ricavi di natura finanziaria 1. Relativi ai contratti di assicurazione emessi 13.948 0 -29 13.919 13.134 0 -90 13.044 1.1 Registrati in conto economico 13.011 0 -29 12.982 17.277 0 -90 17.188 1.2 Registrati nel conto economico complessivo 937 0 0 937 -4.143 0 0 -4.143 2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio -3 -0 -0 -3 -3 -0 -0 -3 3. Totale 13.945 -0 -29 13.916 13.131 -0 -90 13.041 G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico e nel conto economico complessivo (E+F) 11.421 52 885 12.358 6.762 150 3.124 10.036 H. Altre variazioni 979 6 63 1.047 -438 -9 55 -392 I. Movimenti di cassa 1. Premi ricevuti 24.924 0 0 24.924 48.623 0 0 48.623 2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -1.270 0 0 -1.270 -2.400 0 0 -2.400 3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -21.519 0 0 -21.519 -44.081 0 0 -44.081 4. Altri movimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 5. Totale 2.134 0 0 2.134 2.142 0 0 2.142 L. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre (A.3+G+H+I.5) 373.364 1.253 30.121 404.739 358.831 1.196 29.173 389.200 M. Valore di bilancio finale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 373.543 1.242 30.030 404.815 358.943 1.189 29.094 389.226 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -178 11 92 -76 -112 7 79 -26 3. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre 373.364 1.253 30.121 404.739 358.831 1.196 29.173 389.200
92 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Base di aggregazione 2 – Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento
Vita
Dinamica del valore di bilancio dei contratti di assicurazione emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione (in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
30/06/2026 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
30/06/2026 Margine sui
servizi
contrattuali
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2025 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
31/12/2025 Margine sui
servizi
contrattuali
31/12/2025 Totale
31/12/2025
A. Valore di bilancio iniziale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 18.193 428 3.581 22.202 17.653 472 3.541 21.666 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -1.188 68 848 -271 -1.029 60 748 -221 3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 17.005 497 4.430 21.931 16.624 533 4.289 21.446 B. Variazioni relative ai servizi attuali 1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -400 -400 0 0 -768 -768 2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -46 0 -46 0 -95 0 -95 3. Modifiche connesse con l’esperienza 383 0 0 383 1.677 0 0 1.677 4. Totale 383 -46 -400 -63 1.677 -95 -768 814 C. Variazioni relative a servizi futuri 1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -30 -14 44 0 -46 -50 96 0 2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi -30 -1 0 -30 109 -0 0 109 3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -501 75 427 1 -869 110 762 3 4. Totale -561 60 471 -30 -806 60 858 112 D. Variazioni relative a servizi passati 1. Aggiustamenti alla passività per sinistri accaduti -361 12 0 -350 -1.775 11 0 -1.764 E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -539 25 71 -443 -904 -24 90 -838 F. Costi/ricavi di natura finanziaria 1. Relativi ai contratti di assicurazione emessi 436 8 74 517 43 14 145 201 1.1 Registrati in conto economico 303 8 74 385 566 14 145 725 1.2 Registrati nel conto economico complessivo 133 0 0 133 -524 0 0 -524 2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 23 0 1 24 -13 -1 -10 -24 3. Totale 459 8 75 542 29 13 135 177 G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico e nel conto economico complessivo (E+F) -80 33 146 99 -874 -11 225 -660 H. Altre variazioni 757 5 56 818 -997 -25 -85 -1.107 I. Movimenti di cassa 1. Premi ricevuti 4.143 0 0 4.143 9.557 0 0 9.557 2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -580 0 0 -580 -1.139 0 0 -1.139 3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -2.749 0 0 -2.749 -6.165 0 0 -6.165 4. Altri movimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 5. Totale 813 0 0 813 2.253 0 0 2.253 L. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre (A.3+G+H+I.5) 18.496 534 4.632 23.662 17.005 497 4.430 21.931 M. Valore di bilancio finale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 19.737 463 3.755 23.955 18.193 428 3.581 22.202 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -1.241 71 877 -293 -1.188 68 848 -271 3. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre 18.496 534 4.632 23.662 17.005 497 4.430 21.931
93 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Base di aggregazione 4 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto
Dinamica del valore di bilancio dei contratti di assicurazione emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione (in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
30/06/2026 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
30/06/2026 Margine sui
servizi
contrattuali
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2025 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
31/12/2025 Margine sui
servizi
contrattuali
31/12/2025 Totale
31/12/2025
A. Valore di bilancio iniziale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività -600 40 999 440 -445 67 945 566 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -0 -0 0 -0 0 0 0 0 3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio -600 40 999 440 -445 67 945 566 B. Variazioni relative ai servizi attuali 1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -34 -34 0 0 -69 -69 2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -0 0 -0 0 -1 0 -1 3. Modifiche connesse con l’esperienza 8 0 0 8 -8 0 0 -8 4. Totale 8 -0 -34 -27 -8 -1 -69 -78 C. Variazioni relative a servizi futuri 1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -1 -3 4 0 -37 -11 48 0 2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi -1 -0 0 -1 19 -0 0 19 3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -26 1 24 0 -62 3 59 0 4. Totale -27 -2 28 -1 -80 -8 107 19 D. Variazioni relative a servizi passati 1. Aggiustamenti alla passività per sinistri accaduti -5 0 0 -5 -0 0 0 -0 E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -24 -2 -6 -33 -88 -9 39 -59 F. Costi/ricavi di natura finanziaria 1. Relativi ai contratti di assicurazione emessi -14 0 12 -1 -10 1 23 14 1.1 Registrati in conto economico -10 0 12 3 -15 1 23 9 1.2 Registrati nel conto economico complessivo -4 0 0 -4 6 0 0 6 2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 0 0 0 0 0 0 0 0 3. Totale -14 0 12 -1 -10 1 23 14 G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico e nel conto economico complessivo (E+F) -38 -2 6 -34 -98 -8 61 -45 H. Altre variazioni -61 -2 0 -63 -65 -18 -7 -90 I. Movimenti di cassa 1. Premi ricevuti 60 0 0 60 114 0 0 114 2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -18 0 0 -18 -32 0 0 -32 3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -27 0 0 -27 -74 0 0 -74 4. Altri movimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 5. Totale 14 0 0 14 8 0 0 8 L. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre (A.3+G+H+I.5) -685 37 1.005 357 -600 40 999 440 M. Valore di bilancio finale 1. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività -685 37 1.005 357 -600 40 999 440 2. Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività 0 0 0 0 -0 -0 0 -0 3. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre -685 37 1.005 357 -600 40 999 440
94 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
20.2. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di riassicurazione -
Dinamica del valore di bilancio per basi di aggregazione La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 30 giugno 2026 delle cessioni in riassicurazione, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2026. Allo stesso modo, i dati comparativi riportati forniscono una ri conciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2025 delle cessioni in riassicurazione, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2025.
La tabella analizza i movimenti delle cessioni in riassicurazione, misurate secondo le regole del General Measurement Model , suddivisi per gli elementi sottostanti alla misurazione: (i) Valore attuale dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine sui servizi contrattuali.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, le basi di aggregazione relative alle cessioni in riassicurazione sono rappresentate da:
• Segmento Vita (Base 1);
• Segmento Danni (Base 2).
Si segnala che, non viene di seguito riportata l’informativa relativa alle attività assicurative derivanti dalle cessioni in riassicurazione del segmento danni valutate secondo il General Measurement Model (GMM) poiché tali attività ammontano a zero al 30 giugno 2026 e al 31 dicembre 2025.
95 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Base di aggregazione 1 – Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione per elementi sottostanti alla misurazione (in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
30/06/2026 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
30/06/2026 Margine sui
servizi
contrattuali
30/06/2026 Totale
30/06/2026 Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2025 Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
31/12/2025 Margine sui
servizi
contrattuali
31/12/2025 Totale
31/12/2025
A. Valore di bilancio iniziale 1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 218 38 169 425 110 36 147 292 2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -58 2 30 -26 -144 13 82 -49 3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 160 40 199 399 -34 49 229 243 B. Variazioni relative ai servizi attuali 1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -15 -15 0 0 -28 -28 2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -7 0 -7 0 -9 0 -9 3. Modifiche connesse con l’esperienza 90 0 0 90 819 0 0 819 4. Totale 90 -7 -15 68 819 -9 -28 781 C. Variazioni relative a servizi futuri 1. Cambiamenti di stime che modificano il margine sui servizi contrattuali 26 -9 -17 0 23 -10 -13 0 2. Effetti dei contratti iscritti nell’esercizio -54 13 43 2 -28 13 19 5 3. Aggiustamento del margine sui servizi contrattuali connesso con recuperi relativi all’iscrizione iniziale di contratti assicurativi sottostanti onerosi 0 0 0 0 0 0 0 0 4. Rilasci della componente di recupero perdite diversi dalle variazioni dei flussi finanziari dei contratti di cessione in riassicurazione 0 0 0 0 0 0 0 0 5. Variazioni dei flussi finanziari delle cessioni in riassicurazione derivanti dai contratti assicurativi sottostanti onerosi 0 0 -1 -1 0 0 4 4 6. Totale -28 4 25 1 -5 4 9 8 D. Variazioni relative a servizi passati -99 0 0 -98 -840 0 0 -840 1. Aggiustamenti all’attività per sinistri accaduti -99 0 0 -98 -840 0 0 -840 E. Effetti delle variazioni del rischio di inadempimento dei riassicuratori -0 0 0 -0 -1 0 0 -1 F. Risultato dei servizi assicurativi
(B+C+D+E) -38 -2 10 -30 -27 -5 -19 -51
G. Ricavi/costi di natura finanziaria 1. Relativi alle cessioni in riassicurazione -0 1 3 3 42 -7 3 39 1.1 Registrati in conto economico -0 1 3 3 2 -7 3 -1 1.2. Registrati nel conto economico complessivo 0 0 0 0 40 0 0 40 2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 2 0 0 2 2 -0 -0 2 3. Totale 2 1 3 5 45 -7 3 41 H. Importo complessivo registrato in conto economico e nel conto economico complessivo (F+G.3) -36 -2 13 -25 18 -12 -16 -10 I. Altre variazioni -4 0 -1 -5 40 4 -14 29 L. Movimenti di cassa 1. Premi pagati al netto di importi non connessi con i sinistri recuperati dai riassicuratori 370 0 0 370 717 0 0 717 2. Importi recuperati dai riassicuratori -506 0 0 -506 -581 0 0 -581 3. Altri movimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 4. Totale -136 0 0 -136 136 0 0 136 M. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre (A.3+H+I+L.4) -16 39 210 233 160 40 199 399 N. Valore di bilancio finale 1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 17 37 210 265 218 38 169 425 2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -33 1 -0 -32 -58 2 30 -26 3. Valore netto di bilancio al 30 giugno/31 dicembre -16 39 210 233 160 40 199 399
96 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
PATRIMONIO NETTO ED AZIONE
21. Patrimonio netto
Patrimonio netto
(in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Capitale e riserve di pertinenza del Gruppo 32.101 32.064 Capitale sociale 1.603 1.603 Debito subordinato classificato come strumenti di capitale 501 506 Riserve di capitale 5.631 6.087 Riserve di utili e altre riserve patrimoniali 24.597 23.038 (Azioni proprie) -651 -1.231 Riserva per differenze di cambio nette -502 -605 Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva 29 137 Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva -18.331 -18.858 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione 17.310 17.955 Altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio -625 -740 Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza del Gruppo 2.538 4.172 Capitale e riserve di terzi 2.781 2.724 Totale 34.882 34.788
Il capitale sociale ammonta a € 1.603 milioni.
La riserva di capitale ammonta € 5.631 milioni (€ 6.087 milioni al 31 dicembre 2025). La variazione è ascrivibile all’annullamento di € 456 milioni di azioni proprie conseguente al loro riacquisto.
Le azioni proprie della Capogruppo detenute dal Gruppo ammontano a € -651 milioni, pari a 22.620.982 azioni (€ -
1.231 milioni, pari a 46.480.144 azioni al 31 dicembre 2025). La variazione riflette principalmente la diminuzione delle azioni proprie a seguit o: dell’annullamento di queste per un importo pari a € 456 milioni; dell’assegnazione delle azioni relative ai piani di incentivazione e remunerazione di Gruppo per un importo pari a € 217 milioni; e dell’assegnazione delle azioni relative al piano azionar io per i dipendenti del Gruppo Generali We Share 2.0 per un importo pari a € 157 milioni. Si segnala che, tali importi sono stati convenzionalmente riportati nel rigo ‘Emissione nuove azioni’ del prospetto delle variazioni del patrimonio netto. Tali diminuzioni sono parzialmente compensate dal riacquisto di azioni proprie pari a € 252 milioni in esecuzione delle previsioni dei piani di incentivazione e remunerazione di Gruppo in corso.
Nel corso del 2026 la Capogruppo ha deliberato la distribuzione dei dividendi per un importo pari a € 2.480 milioni.
L’intero importo del dividendo deliberato è stato prelevato dalle riserve di utili.
La riserva per differenze di cambio nette, che accoglie gli utili e le perdite su cambi derivanti dalla conversione dei bilanci delle società controllate espressi in valuta, ammonta a € -502 milioni (€ -605 milioni al 31 dicembre 2025) a fronte del deprezz amento dell’Euro rispetto alle principali valute estere.
Gli utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva ammontano a € 29 milioni (€ 137 milioni al 31 dicembre 2025).
Gli utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditi vità complessiva ammontano a € -18.331 milioni (€ -18.858 milioni al 31 dicembre 2025). La variazione è influenzata dal decremento dei tassi di interesse, prevalentemente sui titoli obbligazionari. Tale effetto è compensato dalla variazione dei ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione riconos ciuti a patrimonio ch e ammontano a € 17.310 milioni (€ 17.955 milioni al 31 dicembre 2025).
Gli altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio, pari a € -625 milioni (€ -740 milioni al 31 dicembre 2025) accolgono, tra gli altri, gli utili e le perdite da rimisurazione delle passività pensionistiche a benefici definiti verso i dipenden ti in applicazione dello IAS 19 e gli utili e le perdite su strumenti derivati di copertura della volatilità dei tassi di interesse e delle oscillazioni dei tassi di cambio qualificati come di copertura della volatilità dei flussi finanziari (c ash flow hed ge).
97 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato 22. Dettaglio delle altre componenti del conto economico
complessivo
(in milioni di euro)
30/06/2026 30/06/2025
Voci
1. Utile (perdita) d'esercizio consolidato 2.832 2.394 2. Altre componenti reddituali senza riclassifica a conto economico 2.1 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto 0 -0 2.2 Riserva da valutazione di attività immateriali 0 0 2.3 Riserva da valutazione di attività materiali 0 0 2.4 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi 0 0 2.5 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita 0 0 2.6 Utili o perdite attuariali e rettifiche relativi a piani a benefici definiti -13 62 2.7 Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva: -239 97 a) variazione di fair value -161 111
- titoli di capitale detenuti a fine esercizio -164 118
- titoli di capitale oggetto di cancellazione 3 -7 b) trasferimenti ad altre componenti di patrimonio netto -78 -9 2.8 Riserva derivante da variazioni del proprio merito creditizio su passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico: 0 4 a) variazione di fair value 0 0 b) trasferimenti ad altre componenti di patrimonio netto 0 0 2.9 Altre variazioni: 0 0 a) variazione di fair value (strumento coperto) 0 0 b) variazione di fair value (strumento di copertura) 0 0 c) altre variazioni di fair value 0 0 2.10 Imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali senza riclassifica a conto economico 54 -32 3 Altre componenti reddituali con riclassifica a conto economico 3.1 Riserva per differenze di cambio: 149 -517 a) variazioni di valore 295 -373 b) riclassifica a conto economico -146 -144 c) altre variazioni 0 0 3.2 Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: 995 -2.282 a) variazione di fair value 739 -3.500 b) riclassifica a conto economico 256 1.217
- rettifiche per rischio di credito -29 79
- utili/perdite da realizzo 285 1.138 c) altre variazioni 0 0 3.3 Utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario 63 -335 a) variazione di fair value -13 -195 b) riclassifica a conto economico 76 -140 c) altre variazioni 0 0 3.4 Utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto in una gestione estera: 1 -2 a) variazione di fair value 1 -2 b) riclassifica a conto economico 0 0 c) altre variazioni 0 0
98 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
3.5 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto: 94 -13 a) variazione di fair value 94 -18 b) riclassifica a conto economico 0 4
- rettifiche da deterioramento 0 0
- utili/perdite da realizzo 0 4 c) altre variazioni 0 0 3.6 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi -1.032 2.493 a) variazione di fair value -1.031 3.524 b) riclassifica a conto economico -1 -1.031 c) altre variazioni 0 0 3.7 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione -2 14 a) variazione di fair value 17 6 b) riclassifica a conto economico -19 8 c) altre variazioni 0 0 3.8 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione: 3 0 a) variazione di fair value 3 0 b) riclassifica a conto economico 0 0 c) altre variazioni 0 0 3.9 Altri elementi: 0 0 a) variazioni di valore 0 0 b) riclassifica a conto economico 0 0 c) altre variazioni 0 0 3.10 Imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali con riclassifica a conto economico -73 -25
4 TOTALE DELLE ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
(Somma voci da 2.1 a 3.10) 2 -536
5. TOTALE DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO (Voci 1 + 4) 2.834 1.858
5.1 di cui: di pertinenza del Gruppo 2.530 1.710 5.2 di cui: di pertinenza di terzi 304 144
Le voci da 2.1 a 2.9 e da 3.1 a 3.9 della tabella sono esposte al lordo delle imposte in quanto incluse rispettivamente nelle voci 2.10 e 3.10.
Di seguito il dettaglio delle imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali:
Imposte su utili e perdite rilevate direttamente a patrimonio netto (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Imposte del periodo sulle altre componenti reddituali senza riclassifica a conto economico derivanti da: 54 -32 Valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto 0 0 Valutazione di attività immateriali 0 0 Valutazione di attività materiali 0 0 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi 0 0 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita 0 0 Utili o perdite attuariali e rettifiche relativi a piani a benefici definiti 1 -20 Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva 54 -12 Variazioni del proprio merito creditizio su passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico: 0 0 Altre componenti reddituali 0 0 Imposte del periodo sulle altre componenti reddituali con riclassifica a conto economico derivanti da: -73 -25 Differenze di cambio 0 0 Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: -335 634 Utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario -20 92 Utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto in una gestione estera 0 0 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto -17 -5 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi 299 -743 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione 0 -3 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita 0 0 Flussi finanziari da strumento sottostante: posizione lunga 0 0
99 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato 23. Utile per azione L’utile per azione base è stato calcolato dividendo l’utile netto di pertinenza del Gruppo, aggiustato per includere gli interessi passivi sul debito subordinato classificato come strumenti di capitale, per il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione durante il periodo.
L’utile per azione diluito riflette l’effetto di diluizione del numero massimo delle azioni proprie ordinarie potenzialmente attribuibili nell’ambito dell’esecuzione degli accordi di pagamento basati su strumenti patrimoniali.
Utile per azione
30/06/2026 30/06/2025
Utile netto (in milioni di euro) 2.538 2.152
- da attività correnti 2.538 2.153
- da attività in dismissione 0 -1 Interessi passivi sul debito subordinato classificato come strumenti di capitale 9 0 Utile al netto degli interessi passivi sul debito subordinato classificato come strumenti di capitale 2.528 2.152 Numero medio ponderato di azioni in circolazione 1.503.684.206 1.517.548.726 Aggiustamento per potenziale effetto di diluizione 22.666.777 31.768.235 Numero medio ponderato di azioni in circolazione ai fini dell'utile per azione diluito 1.526.350.983 1.549.316.961 Utile per azione (in euro) 1,68 1,42
- da attività correnti 1,68 1,42
- da attività in dismissione 0,00 -0,00 Utile per azione diluito (in euro) 1,66 1,39
- da attività correnti 1,66 1,39
- da attività in dismissione 0,00 -0,00
100 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
ALTRE COMPONENTI PATRIMONIALI
24. Attività materiali
Attività materiali: composizione delle attività (in milioni di euro) Attività ad uso proprio Rimanenze da IAS 2 Attività/Valori Al costo Al valore rideterminato 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 1. Attività di proprietà 2.639 2.611 370 362 795 689 a) terreni 372 383 151 151 0 0 b) fabbricati 1.899 1.855 218 210 0 0 c) mobili e macchine ufficio 0 0 0 0 0 0 d) impianti e attrezzature 367 372 0 0 0 0 e) altre attività 1 1 0 0 795 689 2. Diritti d’uso acquisiti con il leasing 402 438 0 0 0 0 a) terreni 1 1 0 0 0 0 b) fabbricati 333 354 0 0 0 0 c) mobili e macchine ufficio 0 0 0 0 0 0 d) impianti e attrezzature 24 41 0 0 0 0 e) altre attività 44 42 0 0 0 0 Totale 3.041 3.048 370 362 795 689
Le Rimanenze da IAS 2, che ammontano a € 795 milioni (€ 689 milioni al 31 dicembre 2025), sono costituite prevalentemente da rimanenze di magazzino allocate nelle società di sviluppo immobiliare (principalmente riferibili al progetto Citylife).
101 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Attività materiali ad uso proprio: variazioni annue (in milioni di euro) Terreni Fabbricati Mobili e
macchine
d'ufficio Impianti e attrezzature Altre attività
materiali Totale
A. Esistenze iniziali lorde 617 3.273 0 2.105 769 6.764 A.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore -81 -854 0 -1.693 -37 -2.665 A.2 Esistenze iniziali nette 536 2.419 0 412 732 4.099 A.2.a Rettifica saldi iniziali 0 0 0 0 0 0 B. Aumenti 3 112 0 47 127 289 B.1 Acquisti 0 63 0 43 103 209 B.2 Spese per migliorie capitalizzate 0 8 0 2 0 10 B.3 Riprese di valore 0 0 0 0 0 0 B.4 Variazioni positive di valore rideterminato imputate a 0 6 0 0 0 6 a) conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0 b) conto economico 0 6 0 0 0 6 B.5 Differenze di cambio positive 0 4 0 3 0 7 B.6 Trasferimenti da investimenti immobiliari 0 0 X X X 0 B.7 Altre variazioni 3 31 0 0 24 57 C. Diminuzioni -15 -79 0 -68 -19 -181 C.1 Vendite 0 -2 0 -10 -7 -19 C.2 Ammortamenti -0 -58 0 -50 0 -108 C.3 Rettifiche di valore da deterioramento imputate a -0 -0 0 0 -10 -11 a) conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0 b) conto economico -0 -0 0 0 -10 -11 C.4 Variazioni negative del valore rideterminato 0 -3 0 0 0 -3 a) conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0 b) conto economico 0 -3 0 0 0 -3 C.5 Differenze di cambio negative -0 0 0 0 -0 -0 C.6 Trasferimenti a: -15 -16 0 0 -2 -32 a) investimenti immobiliari -14 -15 X X X -29 b) attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita -0 -1 0 0 -2 -3 C.7 Altre variazioni 0 0 0 -8 0 -8 D. Rimanenze finali nette 524 2.451 0 391 840 4.206 D.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore -81 -895 0 -1.721 -39 -2.737 D.2 Rimanenze finali lorde 605 3.347 0 2.113 879 6.944 E. Valutazione al costo 524 2.430 0 391 840 4.185
102 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
25. Altre attività finanziarie
Altre attività finanziarie (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione non in perimetro IFRS17 1.027 1.220 Crediti derivanti da operazioni con collateralizzazione 807 760 Crediti commerciali 2.525 2.451 Altri crediti 3.642 2.965 Altre attività finanziarie 8.001 7.395
26. Altri elementi dell’attivo
Altri elementi dell'attivo (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita 710 0 Attività fiscali correnti 4.062 4.080 Attività fiscali differite 1.267 1.382 Altre attività 3.573 3.008 Totale 9.612 8.470
La voce Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita accoglie l’iscrizione tra gli attivi in dismissione per la vendita degli attivi legati al business Danni in Irlanda e Irlanda del Nord di Generali Spagna. Per ulteriori de ttagli si fa rimando al paragrafo Attività operative cessate e attività detenute per la vendita .
27. Fondi per rischi ed oneri
Fondi per rischi ed oneri (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Fondi per imposte indirette 103 141 Fondi per ristrutturazioni aziendali 141 180 Fondo per cause legali 265 187 Fondo per spese del personale 137 181 Altri fondi per passività probabili 1.561 1.540 Totale 2.208 2.229
Gli accantonamenti per fondi per rischi e oneri includono principalmente accantonamenti per ristrutturazioni aziendali, contenziosi o cause in corso ed altri impegni a fronte dei quali, alla data di bilancio, è ritenuto probabile, ed è stimabile attendibil mente, un esborso monetario per estinguere la relativa obbligazione.
Il valore iscritto a bilancio rappresenta la migliore stima del loro valore. In particolare, nella valutazione viene tenuto conto di tutte le peculiarità dei singoli accantonamenti, tra cui l’effettivo arco temporale di sostenimento dell’eventuale passivit à e di conseguenza i flussi di cassa attesi sulle diverse stime e assunzioni.
Di seguito si riportano le principali variazioni intervenute nel periodo:
103 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Fondi per rischi e oneri - principali variazioni intervenute nel periodo (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Esistenza al 31.12 del periodo precedente 2.229 2.399 Accantonamenti dell'esercizio 225 474 Variazioni dovute al passare del tempo 2 2 Utilizzi dell'accantonamento -151 -199 Importi non utilizzati e stornati -53 -378 Altre variazioni -45 -69 Esistenza alla fine del periodo 2.208 2.229
Infine, si evidenzia che, nel normale svolgimento del business, il Gruppo potrebbe entrare in accordi o transazioni che non portano al riconoscimento di tali impegni come attività o passività all’interno del bilancio consolidato secondo i principi contabil i internazionali. Per ulteriori informazioni in merito alle passività potenziali fuori bilancio si rimanda alla Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2025 e in particolare al paragrafo Passività potenziali, impegni all’acquisto, garanzie impegnate e ricevute, attivi impegnati e collateral nella sezione Informazioni aggiuntive .
28. Debiti
Debiti
(in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Debiti derivanti da operazioni di assicurazione non in perimetro IFRS17 1.528 1.640 Altri debiti 8.875 8.572 Debiti verso i dipendenti 1.356 1.563 Passività per trattamento di fine rapporto di lavoro 45 46 Debiti verso fornitori 2.641 2.313 Debiti verso enti previdenziali 360 285 Altri debiti 4.472 4.365 Totale 10.402 10.212
29. Altri elementi del passivo
Altri elementi del passivo (in milioni di euro) 30/06/2026 31/12/2025 Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita 460 0 Passività fiscali differite 2.334 2.306 Passività fiscali correnti 3.044 2.585 Altre passività 5.119 5.136 Totale 10.957 10.027
La voce Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita accoglie l’iscrizione tra i passivi in dismissione per la vendita dei passivi legati al business Danni in Irlanda e Irlanda del Nord di Generali Spagna. Per ulteriori dettagli si fa rim ando al paragrafo Attività operative cessate e attività detenute per la vendita .
Tra le Altre passività sono incluse le passività a lungo termine in favore dei dipendenti per un importo complessivo di € 3.143 milioni (€ 3.213 milioni al 31 dicembre 2025). In particolare, si segnala che tale voce accoglie anche gli ammontari relativi ai fondi di solidarietà delle società italiane.
104 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
ALTRE INFORMAZIONI SUL CONTO
ECONOMICO
30. Altri ricavi e costi
Altri ricavi/costi
(in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Proventi netti da attività materiali 31 15 Proventi da attività materiali 160 135 Oneri da attività materiali -128 -120 Proventi relativi a recuperi spese 160 167 Proventi netti relativi ad attività di servizi e assistenza 97 88 Proventi relativi ad attività di servizi e assistenza 715 588 Oneri relativi ad attività di servizi e assistenza -617 -500 Commissioni nette 958 775 Proventi finanziari e Altri 20 24 Totale altri ricavi/costi 1.267 1.069
Di seguito, in particolare, il dettaglio di commissioni attive e passive:
Commissioni attive
(in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Commissioni attive per servizi finanziari prestati da banche 210 191 Commissioni attive per servizi finanziari prestati da società di asset management 1.038 852 Commissioni attive derivanti da contratti di investimento 4 18 Commissioni attive derivanti da gestione fondi pensione 175 140 Altre commissioni attive 8 1 Totale 1.436 1.201
Commissioni passive
(in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Commissioni passive per servizi finanziari ricevuti da banche 324 303 Commissioni passive per servizi finanziari ricevuti da società di asset management 139 111 Commissioni passive derivanti da contratti di investimento 1 1 Commissioni passive derivanti da gestione fondi pensione 12 11 Totale 477 426
105 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato 31. Altri oneri e proventi di gestione
Altri oneri/proventi di gestione (in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Utili netti su cambi 97 -286 Costi di holding -446 -388 Proventi netti derivanti dall'applicazione dello IAS 29 -67 -52 Imposte indirette -141 -155 Altri proventi 149 104 Altri oneri -452 -473 Totale altri oneri/proventi di gestione -861 -1.249
32. Imposte
La voce Imposte si riferisce alle imposte sul reddito dovute dalle società consolidate italiane ed estere determinate in base alle aliquote e alle norme fiscali previste dagli ordinamenti di ciascun Paese.
Di seguito, viene riportato il dettaglio della composizione dell’onere fiscale delle semestrali al 30 giugno 2026 e al 30
giugno 2025:
Imposte
(in milioni di euro) 30/06/2026 30/06/2025 Imposte correnti 1.055 879 Imposte differite 150 187 Totale imposte delle attività operative in esercizio 1.205 1.066 Imposte su attività operative cessate 0 0 Totale imposte del periodo 1.205 1.066
Le imposte sul reddito di competenza del primo semestre dell’esercizio 2026 evidenziano complessivamente un onere di € 1.205 milioni, in aumento di € 139 milioni rispetto al medesimo periodo del 2025 (€ 1.066 milioni).
L’impatto della fiscalità che passa dal 30,8% al 29,8% è dovuto a diversi effetti, fra cui gli effetti positivi di natura straordinaria collegati ad alcuni recuperi fiscali, a minori oneri indeducibili netti, parzialmente compensati dal maggiore onere deri vante dalla Surtax in Francia e dall’incremento dell’aliquota IRAP in Italia.
Con specifico riferimento alle società italiane del Gruppo, le imposte sul reddito dell’esercizio comprendono anche l’onere relativo all’IRAP, determinato – per le imprese assicurative – con un’aliquota generalmente pari all’ 8,82%.
Il Gruppo Generali rientra nel campo di applicazione del regime di imposizione ‘Pillar Two Model Rules’, previsto dalla Direttiva (UE) 2022/2523 del 14 dicembre 2022, adottata in Italia dal Decreto Legislativo 209 del 27 dicembre 2023, che ha l’obiettivo d i garantire un livello di imposizione fiscale minimo globale per i gruppi multinazionali e i gruppi nazionali che operano su larga scala nell'Unione Europea.
Con riferimento all’implementazione per l’esercizio 2026, alcune giurisdizioni in cui opera il Gruppo Generali non hanno ancora comunicato l’effettiva applicazione delle Pillar Two Model Rules ovvero le tempistiche future di attuazione.
L’esposizione alle imposte sul reddito in oggetto discende, con riguardo a tutte le entità del Gruppo e a tutte le entità a controllo congiunto localizzate in ogni singola giurisdizione, dal livello di imposizione effettiva che, a livello di singola giuris dizione, dipende da vari fattori anche tra loro interconnessi quali principalmente il reddito ivi prodotto, il livello dell'aliquota nominale, le regole fiscali di determinazione della base imponibile, la previsione, la forma ed il godimento di incentivi o altri benefici fiscali.
Inoltre, la legislazione delle Pillar Two Model Rules prevede, per i primi periodi di efficacia (c.d., regime transitorio valevole per i periodi che terminano non oltre il 30 giugno 2029), la possibilità di applicare un regime semplificato (c.d., Transitio nal Safe Harbour) basato principalmente su informazioni contabili disponibili per ogni giurisdizione rilevante che, in caso di superamento di almeno uno di tre test, comporta la riduzione degli oneri di adempimento e l’azzeramento delle imposte derivanti d all’applicazione delle Pillar Two Model Rules.
106 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Nel corso dell’esercizio, utilizzando un calcolo basato sulle informazioni più aggiornate e ragionevolmente stimabili alla data di chiusura dell’esercizio, il Gruppo Generali ha provveduto a riconoscere a conto economico gli effetti associati all’applicazi one delle Pillar Two Model Rules.
L’esposizione del Gruppo Generali a tali effetti è valutata ad oggi non significativa sulla base delle seguenti
considerazioni:
• con riguardo alla maggior parte delle entità controllate e a controllo congiunto dal Gruppo, localizzate in giurisdizioni che soddisfano almeno uno dei tre test previsti dal Transitional Safe Harbour, ricorrono le condizioni per l’azzeramento delle imposte derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules, e • per le restanti entità del Gruppo, localizzate in giurisdizioni che non soddisfano nessuno dei tre test previsti -
principalmente Bulgaria, Cina, Serbia e Thailandia - il livello di imposizione effettiva approssima quello minimo del 15% oppure i profitti i n tali giurisdizioni sono contenuti rispetto ai profitti totali del Gruppo.
Il Gruppo infine applica il paragrafo 4.A dell’Amendment allo IAS 12 che prevede di non riconoscere in bilancio attività e passività per imposte differite relative alle imposte sul reddito derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules.
107 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
FAIR VALUE MEASUREMENT
Il principio contabile internazionale IFRS 13 - Fair Value Measurement definisce i requisiti per la valutazione al fair value e le relative informazioni integrative da fornire sulle valutazioni stesse, tra cui la classificazione delle attività e passività finanziarie nei tre livelli di gerarchia del fair value previsti dal principio stesso.
Con riferimento agli investimenti, alle attività materiali e alle passività finanziarie, il Gruppo Generali li valuta al fair value nei prospetti contabili oppure fornisce evidenza del fair value per le attività e passività non valutate al fair value nelle note. Il fair value è definito come il prezzo che si riceverebbe per la vendita di un’attività o che si pagherebbe per trasferire una passività in una transazione ordinaria tra i partecipanti al mercato alla data di valutazione (prezzo di uscita). In part icolare, una transazione ordinaria ha luogo nel mercato principale o in quello più vantaggioso alla data di valutazione, considerando condizioni di mercato attuali. La valutazione a fair value prevede che la transazione volta a vendere un’attività o a tras ferire una passività avvenga o: (a) nel mercato principale per l’attività o passività; o (b) in assenza di un mercato principale, nel mercato più vantaggioso per l’attività o la passività. Il fair value corrisponde al prezzo rinvenibile sul mercato laddove tale informazione risulti disponibile in un mercato attivo (ad esempio un mercato con adeguati livelli di trading per strumenti identici). Tale mercato attivo viene definito come un mercato, ancorché non regolamentato, dove i beni scambiati risultano omog enei, acquirenti e venditori disponibili sono normalmente reperibili in qualsiasi momento e i prezzi sono fruibili al pubblico. Nel caso in cui non esista un mercato attivo, viene utilizzata una tecnica di valutazione che massimizza l’utilizzo, per quanto possibile, di input osservabili. Ai fini della misurazione a bilancio e dell’informativa, il fair value viene determinato sulla base della sua unità di conto a seconda che l’attività o la passività sia un’attività o una passività stand -alone, un gruppo di attività, un gruppo di passività o un gruppo di attività e passività, determinato in conformità con i relativi principi contabili internazionali di riferimento (IFRS).
La tabella che segue presenta il valore di bilancio e il fair value degli investimenti, delle attività materiali e delle pass ività finanziarie iscritte a bilancio al 30 giugno 2026:
Valore di bilancio e fair value (in milioni di euro) 30/06/2026 Valore di bilancio Fair value Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 23.752 23.775 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 243.696 243.696 Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 242.527 242.527 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 642 642 b) attività finanziarie designate al fair value 146.607 146.607 c) attività obbligatoriamente valutate al fair value 95.278 95.278 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3.105 3.105 Investimenti immobiliari 22.263 24.367 Attività materiali 4.206 4.981 Totale Attività 539.550 542.451 Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 9.316 9.316 Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 41.485 41.376 Totale Passività 50.801 50.691
108 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
La tabella che segue presenta il valore di bilancio e il fair value degli investimenti, delle attività materiali e delle pass ività finanziarie iscritte a bilancio al 31 dicembre 2025:
Valore di bilancio e fair value (in milioni di euro) 31/12/2025 Valore di bilancio Fair value Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 21.490 21.522 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 241.751 241.751 Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 225.767 225.767 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 637 637 b) attività finanziarie designate al fair value 136.526 136.526 c) attività obbligatoriamente valutate al fair value 88.604 88.604 Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3.026 3.026 Investimenti immobiliari 22.293 24.376 Attività materiali 4.099 4.840 Totale Attività 518.427 521.282 Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 9.272 9.272 Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 39.570 39.499 Totale Passività 48.843 48.771
33. Fair value hierarchy Nel bilancio consolidato le attività e passività valutate al fair value su base ricorrente sono valutate e classificate in linea con la gerarchia del fair value stabilita dall’IFRS 13. Tale gerarchia prevede la classificazione dei fair value in tre livelli , sulla base dell’osservabilità degli input e delle tecniche utilizzati nell’ambito della valutazione.
Di seguito si declinano le caratteristiche degli input utilizzati nell’ambito della valutazione ai fini della classificazione nei tre livelli di gerarchia del fair value:
• Livello 1: sono prezzi quotati (non rettificati) osservati su mercati attivi per attività o passività identiche cui l’entità può accedere alla data di valutazione.
• Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al Livello 1 che sono osservabili per l’attività o la passività, sia direttamente che indirettamente (ad esempio prezzi quotati per attività o passività simili in mercati attivi; prezzi quotati per attivit à o passività identiche o simili in mercati non attivi; input diversi dai prezzi quotati che sono osservabili per l’attività o passività; market -corroborated inputs).
• Livello 3: sono dati non osservabili per l’attività o passività, che riflettono le assunzioni che i partecipanti al mercato dovrebbero usare quando prezzano l’attività o passività, comprese le ipotesi di rischio (del modello utilizzato e di input utilizzat i).
La classificazione nella gerarchia del fair value viene determinata sulla base dell’input più basso, tra quelli significativi , utilizzato per la valutazione. Questa valutazione di significatività dell’input considera vari fattori specifici dell’attivit à o della passività stessa. Laddove si utilizzi una tecnica del valore attuale per la valutazione a fair value, questa potrebbe essere classificata nel secondo e terzo livello della gerarchia, a seconda dell’osservabilità degli input e del livello della gerarc hia del fair value in cui tali input sono stati classificati. Se un input osservabile richiede una rettifica basata su input non osservabili e tali aggiustamenti sono materiali per la valutazione stessa, la misurazione risultante sarebbe classificata nel l ivello corrispondente all’input di livello più basso utilizzato. Controlli adeguati sono stati implementati al fine di monitorare tutte le valutazioni, incluse quelle fornite da terze parti. Nel caso in cui tali verifiche dimostrino che la valutazione non è considerabile come market -corroborated, lo strumento deve essere classificato nel terzo livello di gerarchia del fair value.
La tabella che segue riporta la classificazione degli strumenti finanziari misurati al fair value su base ricorrente nei live lli previsti dalla gerarchia del fair value, come definita dall’IFRS 13:
109 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato Attività e passività valutate al fair value su base ricorrente: ripartizione per livelli di fair value (in milioni di euro) Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale Attività/Passività misurate al fair value 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 200.918 201.686 37.861 35.015 4.917 5.050 243.696 241.751 Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 171.769 161.481 24.370 20.661 46.388 43.625 242.527 225.767 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 205 194 412 420 25 23 642 637 b) attività finanziarie designate al fair value 130.086 122.228 10.808 8.950 5.713 5.349 146.607 136.526 c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value 41.477 39.059 13.150 11.291 40.651 38.254 95.278 88.604 Partecipazioni in collegate e joint venture 0 0 0 0 1.155 1.106 1.155 1.106 Investimenti immobiliari 0 0 0 0 19.875 19.879 19.875 19.879 Attività materiali 0 0 0 0 370 362 370 362 Attività immateriali 0 0 0 0 0 0 0 0 Totale Attività 372.687 363.167 62.231 55.676 72.704 70.022 507.623 488.865 Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto
economico
a) Passività finanziarie detenute per la negoziazione 24 12 547 532 17 8 588 552 b) Passività finanziarie designate al fair value 5.374 5.322 2.466 2.549 888 849 8.728 8.721 Totale Passività 5.398 5.334 3.013 3.081 905 858 9.316 9.272
34. Trasferimenti di strumenti finanziari valutati al fair value tra livello 1 e livello 2 Generalmente i trasferimenti tra livelli sono ascrivibili alle variazioni di attività di mercato e all’osservabilità degli in put utilizzati nelle tecniche valutative per la determinazione del fair value di alcuni strumenti. Le attività e passività finanz iare vengono principalmente trasferite dal livello 1 al livello 2 a seguito di variazioni nel livello di liquidità o nella frequen za delle transazioni osservate sul mercato che portano a determinare la mancanza di un mercato attivo (viceversa per i trasferim enti da livello 2 a livello 1).
Nel primo semestre del 2026, le riclassificazioni più significative all'interno della gerarchia del fair value hanno riguardato strumenti obbligazionari, principalmente valutati al fair value con impatto sulla redditività complessiva, (FVOCI). I trasferime nti dal Livello 1 al Livello 2 sono stati pari a € 1.832 milioni, mentre i trasferimenti dal Livello 2 al Livello 1 sono ammontati a € 1.234 milioni.
35. Informazioni addizionali su livello 3 L’ammontare delle attività classificate all’interno del terzo livello della gerarchia del fair value rappresenta circa il 14, 3% del totale attività al fair value, sostanzialmente stabile rispetto al 31 dicembre 2025 (14,3%). Generalmente, i principali input utilizzati nelle tecniche di valutazione sono volatilità, tassi di interesse, curve di rendimento, spread creditizi, stime sul dividendo e tassi di cambio. Le tecniche di valutazione utilizzate non hanno subìto significative variazioni rispetto al 31 dic embre 2025.
110 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Le principali poste classificate all’interno del terzo livello di gerarchia del fair value sono le seguenti:
• Titoli di capitale non quotati Questa asset class include titoli di capitale non quotati, principalmente classificati nella categoria attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva. Il loro fair value è determinato attraverso i metodi valutativi precedentem ente descritti, o per il tramite del Net Asset Value della società stessa. Tali strumenti sono valutati utilizzando una tecnica di valutazione che può prevedere l’utilizzo di ipotesi sulla profittabilità della compagnia emittente e sulla distribuzione dei dividendi.
• Quote di fondi non quotati Questa asset class include quote di fondi non quotati (principalmente di private debt ed immobiliari), classificati nella categoria attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico. Il fair value delle quote di OICR è sostanzialmente determina to sulla base dei rispettivi Net Asset Value, eventualmente rettificati per rispondere ai requisiti valutativi espressi dall’IFRS 13. Tali aggiustamenti al NAV sono applicati quando intercorre un lasso di tempo significativo tra la data di riferimento del NAV disponibile al valutatore e la data di riferimento della valutazione o quando gli investimenti sottostanti il fondo sono valutati al costo, ovvero non catturano i fattori di rischio che devono essere inclusi nella misurazione al fair value.
Essendo gli attivi sopradescritti, per loro natura, linearmente sensibili alle variazioni di valore degli attivi sottostanti, il Gruppo considera che, ad una data variazione nel fair value del sottostante, il fair value complessivo subisca una analoga vari azione.
• Veicoli di private equity Questa asset class include investimenti in private equity, principalmente classificati tra le attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico. Il fair value dei veicoli di private equity è generalmente espresso come il Net Asset Value alla da ta di bilancio determinato utilizzando i Net Asset Value periodici forniti dagli amministratori dei fondi, eventualmente rettificati per l’illiquidità degli stessi, per gestire correttamente eventuali capital call, rimborsi e distribuzioni. Laddove rilevan te, ulteriori considerazioni valutative sono sviluppate dal Gruppo.
Il Gruppo inoltre effettua periodicamente un’analisi degli eventuali scostamenti significativi rispetto ai bilanci certificati forniti dagli amministratori dei fondi. Essendo gli attivi sopradescritti, per loro natura, linearmente sensibili alle variazioni di valore degli attivi sottostanti, il Gruppo considera che, ad una data variazione nel fair value del sottostante, il fair value complessivo subisca una analoga variazione • Titoli di debito Questa categoria residuale include titoli obbligazionari governativi e societari, classificati principalmente nella categoria attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva e, in misura minore, tra le attività finanziarie al f air value rilevato a conto economico. Il loro fair value è principalmente determinato utilizzando input forniti da parti terze, sulla base del market o income approach. In termini di sensitivity analysis eventuali variazioni di input utilizzati nella valut azione non determinano significativi impatti sul fair value a livello di Gruppo, considerando anche l’importo non significativo in termini assoluti, di questi titoli classificati all’interno del terzo livello di gerarchia del fair value. Si segnala che il Gruppo ha deciso di classificare tutti i titoli asset -backed securities all’interno del terzo livello della gerarchia del fair value, considerando che la loro valutazione non è generalmente corroborata da input di mercato. Per quanto riguarda i prezzi forn iti da provider o controparti, sono stati classificati nel terzo livello della gerarchia del fair value tutti quei titoli per i quali non è possibile replicare internamente il prezzo sulla base di input di mercato.
• Investimenti immobiliari Questa asset class include gli immobili ad uso investimento valutati al fair value su base ricorrente. Il Gruppo si è dotato di una procedura omogenea per la valutazione degli immobili. In genere si ricorre a perizie valutative commissionate in prevalenza a soggetti terzi. La principale tecnica valutativa utilizzata è l’income approach. Il Gruppo considera tali attivi linearmente sensibili alle variazioni degli input utilizzati nell’ambito della valutazione.
111 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
112 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
La tabella di seguito riporta la riconciliazione tra il saldo d’apertura e il valore alla data di bilancio degli strumenti finanziari valutati al fair value e classificati all’interno del terzo livello della gerarchia.
Variazioni annue delle attività e delle passività del livello 3 valutate al fair value su base ricorrente (in milioni di euro) Attività finanziarie valutate al fair value con impatto
sulla redditività
complessiva Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico Attività finanziarie detenute per la negoziazione Attività finanziarie designate al fair value Attività finanziarie
obbligatoriamente valutate
al fair value 1. Esistenze iniziali 5.050 23 5.349 38.254 2. Aumenti 637 8 859 4.779 2.1. Acquisti 444 0 532 3.935 2.2. Profitti imputati a: 37 8 181 671 2.2.1 Conto Economico 0 8 181 671 di cui plusvalenze 0 8 181 671 di cui minusvalenze X X X X 2.2.2 Conto economico complessivo 37 X X X 2.3. Trasferimenti da altri livelli 40 0 145 65 2.4. Altre variazioni in aumento 116 0 1 108 3. Diminuzioni -771 -6 -495 -2.382 3.1. Vendite -251 0 -333 -1.675 3.2. Rimborsi -393 0 -0 -11 3.3. Perdite imputate a: -72 -4 -132 -695 3.3.1 Conto Economico 0 -4 -132 -695 di cui minusvalenze 0 -4 -132 -695 di cui plusvalenze X X X X 3.3.2 Conto economico complessivo -72 X X X 3.4. Trasferimenti ad altri livelli -55 0 -30 -1 3.5. Altre variazioni in diminuzione 0 -2 0 0 4. Rimanenze finali 4.917 25 5.713 40.651
113 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
Investimenti
immobiliari Attività materiali Partecipazioni Attività immateriali Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico
Passività finanziarie
detenute per la negoziazione Passività finanziarie designate al fair value 19.879 362 1.106 0 8 849 661 11 100 0 9 140 390 1 46 0 0 119 220 10 17 0 4 22 220 10 17 0 4 22
220 10 17 0 0 X
X X X X X 22
0 0 0 0 0 X
0 0 0 0 0 0 52 0 36 0 4 0 -665 -3 -51 0 -1 -101 -266 -0 -51 0 0 0 -1 0 0 0 0 -13 -399 -3 0 0 -1 -15 -399 -3 0 0 -1 -15
-399 -3 0 0 0 X
X X X X X -15
0 0 0 0 0 X
0 0 0 0 0 -5 0 0 0 0 0 -68 19.875 370 1.155 0 17 888
36. Informazioni sulla fair value hierarchy delle attività e passività non valutate a fair value La tabella che segue riporta la classificazione delle attività e passività non valutate al fair value o valutate al fair valu e su base non ricorrente per livello di gerarchia del fair value:
114 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Attività e passività non valutate al fair value o valutate al fair value su base non ricorrente: ripartizione per livelli di gerarchia del fair value (in milioni di euro) Valore di bilancio Fair value Attività/Passività non misurate al fair value o misurate al fair value su base non ricorrente Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025 30/06/2026 31/12/2025
Attività
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 23.752 21.490 11.493 9.321 9.510 9.415 2.772 2.786 23.775 21.522 Partecipazioni in collegate e joint venture 1.950 1.920 0 0 0 0 1.950 1.920 1.950 1.920 Investimenti immobiliari 2.389 2.414 0 0 0 0 4.492 4.497 4.492 4.497 Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Attività materiali 3.836 3.738 0 0 0 0 4.611 4.479 4.611 4.479 Totale attività 31.927 29.562 11.493 9.321 9.510 9.415 13.825 13.681 34.828 32.417
Passività
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 41.485 39.570 11.434 11.352 18.728 17.538 11.214 10.609 41.376 39.499 Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Totale passività 41.485 39.570 11.434 11.352 18.728 17.538 11.214 10.609 41.376 39.499
• Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato La categoria include titoli di debito, per la cui valutazione si rimanda a quanto sopra descritto, mutui e altri finanziamenti, per maggiori dettagli relativamente alla composizione merceologica si rimanda al capitolo Investimenti della nota integrativa.
In particolare, i mutui e gli altri finanziamenti sono valutati sulla base dei pagamenti futuri di capitale e interessi attualizzati ai tassi di interesse per investimenti analoghi incorporando le perdite future attese o in alternativa attualizzando (con t asso privo di rischio) i probabili flussi di cassa futuri considerando dati di mercato o entity -
specific (i.e. probabilità di default). Questi asset sono classificati nel secondo o terzo livello della gerarchia del fair value a seconda dell’utilizzo o meno di input corroborati da informazioni di mercato.
Se il fair value non può essere determinato in modo attendibile, il costo ammortizzato viene utilizzato come migliore stima del fair value stesso.
• Crediti verso banche e altri clienti Considerando la loro natura, in generale il costo ammortizzato viene ritenuto una buona approssimazione del fair value e quindi classificati nel terzo livello della gerarchia del fair value. Se ritenuto appropriato, essi vengono valutati a valori di mercat o, considerando gli input osservabili, e conseguentemente classificati nel secondo livello della gerarchia del fair value.
• Immobili (ad uso investimento e ad uso proprio) Sono prevalentemente valutati sulla base di input di asset simili su mercati attivi o dei flussi di cassa scontati dei proventi futuri della locazione e delle spese considerati nell’ambito del maggior e miglior utilizzo da parte di un partecipante al merca to.
Sulla base dell’analisi degli input utilizzati nell’ambito del processo valutativo, considerando i casi limitati in cui gli input risultano osservabili sui mercati attivi, si è proceduto a classificare l’intera categoria nel terzo livello di gerarchia del fair value.
In particolare, il processo valutativo tiene in considerazione sia i proventi futuri netti scontati che le peculiarità dello specifico cespite, tra i quali si ricordano, a titolo di esempio, il tipo di destinazione d’uso, l’ubicazione e il tasso di sfitto.
Il fair value degli immobili è stato determinato sulla base di perizie commissionate in prevalenza a soggetti terzi.
• Partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures Il valore di carico, basato sulla frazione di patrimonio netto per collegate e le partecipazioni in joint ventures ovvero il costo rettificato da eventuali perdite durevoli di valore per le controllate non consolidate, è stato utilizzato come stima ragione vole del relativo fair value e, pertanto, tali investimenti sono stati classificati nel terzo livello di gerarchia del fair value.
• Passività subordinate, finanziamenti e titoli di debito emessi, debiti interbancari e verso la clientela bancaria Generalmente, se disponibile da un mercato attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato. Il fair value è prevalentemente determinato sulla base dell’income approach utilizzando le tecniche di attualizzazione.
In particolare, il fair value degli strumenti di debito emessi dal Gruppo sono valutati utilizzando modelli di discounted cash flow basati sugli attuali tassi marginali di finanziamento del Gruppo per analoghe tipologie di finanziamenti, con scadenze coere nti con la vita residua degli strumenti di debito oggetto di valutazione.
115 Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato
INFORMAZIONI AGGIUNTIVE
37. Informazioni relative ai dipendenti
Informazioni relative ai dipendenti
30/06/2026 31/12/2025
Dirigenti 2.362 2.435 Funzionari 13.861 13.715 Impiegati 53.357 53.472 Produttori 18.447 18.435 Altri 228 192 Totale 88.255 88.249
38. Eventi e operazioni significative non ricorrenti Non si segnalano eventi o operazioni significative non ricorrenti nel corso del primo semestre 2026 oltre a quanto già riportato in merito alle acquisizioni descritte nel paragrafo Informativa sull’acquisizione delle nuove società .
39. Eventi significativi dopo il 30 giugno 2026 Non si segnalano eventi significativi avvenuti dopo il 30 giugno 2026 che impattino il Bilancio consolidato semestrale abbreviato. Per ulteriori informazioni si rimanda al relativo paragrafo della Relazione intermedia sulla gestione.
Allegati alla
Nota integrativa
* Per area di consolidamento si intende l’insieme delle società consolidate integralmente.
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026118
Gruppo Generali
Società entrate nell’area di consolidamento:
1. Fondo Toscanini II, Trieste 2. Geih Point Partners S.À R.L., Lussemburgo 3. Generali Core Tech S.R.L., Trieste 4. Leopard Hotel 2 Limited, Londra 5. Sci 16 Cours Albert 1Er, ParigiVariazioni dell’area di consolidamento*
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato119 Società uscite dall’area di consolidamento:
1. 4Life Direct Spółka Z Ograniczon ą Odpowiedzialno ścią, Varsavia - Fusa in Generali Finance spólka z ograniczon ą odpowiedzialno ścią 2. Andron Re, Trieste - Fusa in Fondo Living Fund Italia 3. Bezpieczny.Pl Spółk ą Z Ograniczon ą Odpowiedzialno ścią, Danzica - Fusa in Generali Finance spólka z ograniczon ą odpowiedzialno ścią 4. Cattolica Agricola Società Agricola A Responsabilità Limitata, Verona - Fusa in Società Agricola Genagricola 1851 – Generali Agricoltura 1851 - S.p.A.
5. Cattolica Beni Immobili S.R.L., Verona - Fusa in Leone Alato S.p.A.
6. Europ Assistance S.A., Santiago 7. Fondo Immobiliare Tiepolo, Trieste 8. Intermonte Partners Sim S.P.A., Milano - Fusa in Banca Generali S.p.A.
9. Sci Issy Les Moulineaux, Parigi 10. Sci Sdm, Langon 11. Segman Servicios Y Gestión Del Mantenimiento, S.L., Madrid 12. Servicios Asistenciales Y Aseguradores, S.L., Madrid 13. Ttc - Training Center Unternehmensberatung Gmbh, Vienna - Fusa in Europ Assistance Gesellschaft mbH 14. Ums - Immobiliare Genova S.P.A. In Liquidazione, Trieste 15. Vàci Utca Center Űzletközpont Kft, Budapest
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026120
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
3 Banken Generali GLBond Spezialfonds 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 3 Banken-Generali - GEN4A Spezialfonds 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 3 Banken-Generali - GNLStock 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 3 Banken-Generali-GHStock 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 3 Banken-Generali-GLStock 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 3 Banken-Generali-GSBond 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 Acredité s.r.o. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Advancecare – Gestão de Serviços de Saúde, S.A. 055 G 11 1 100,00 100,00 100,00 ADVOCARD Rechtsschutzversicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 AFP Planvital S.A. 015 G 11 1 86,11 40,96 100,00 Agricola San Giorgio S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Aide & A 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Aide@Venir Sud-Gironde SCIS SAS à capital variable 029 G 11 1 97,70 78,16 100,00 Akcionarsko društvo za osiguranje Generali Osiguranje Montenegro 290 G 3 1 100,00 100,00 100,00 Akcionarsko društvo za osiguranje Generali Osiguranje Srbija, Beograd 289 G 3 1 100,00 100,00 100,00 Akcionarsko društvo za reosiguranje Generali Reosiguranje Srbija, Beograd 289 G 6 1 100,00 100,00 100,00 Akcionarsko Društvo Za Upravljanje Dobrovoljnim Penzijskim Fondom Generali Beograd289 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Alfuturo Servizi Assicurativi S.r.l. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Alleanza Assicurazioni S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00 Allgemeine Immobilien-Verwaltungs GmbH & Co. KG 008 G 10 1 100,00 99,96 100,00 Altaprofits 029 G 11 1 100,00 99,03 100,00
ALTO 1 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,77 100,00
AM Erste Immobilien AG & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 AM Vers Erste Immobilien AG & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Aperture Investors France SAS 029 G 8 1 100,00 58,15 100,00 Aperture Investors UK, Ltd 031 G 8 1 100,00 58,15 100,00 Aperture Investors, LLC 069 G 8 1 70,00 58,15 100,00 Arab Assist for Logistic Services Company 122 G 11 1 100,00 74,62 100,00 Ariston Services Single Member S.A. 032 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Asesoria e Inversiones Los Olmos SA 015 G 11 1 47,62 47,57 100,00 100,00 Assicurazioni Generali S.p.A. 086 G 1 1 1,46 100,00 100,00 Athens Euroclinic, S.A. 032 G 11 1 99,99 99,99 100,00 ATLAS Dienstleistungen für Vermögensberatung GmbH 094 G 11 1 74,00 74,00 100,00 ATLAS Vertriebsservice GmbH 094 G 11 1 100,00 74,00 100,00 Banca Generali S.p.A. 086 G 7 1 51,30 51,20 100,00 Berlin Franzosische 53-55 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 99,03 100,00 BG (Suisse) Private Bank SA 071 G 7 1 100,00 51,20 100,00 BG Aequitum SA 071 G 11 1 100,00 51,20 100,00 BG Fund Management Luxembourg S.A. 092 G 11 1 100,00 51,20 100,00 Caja de Ahorro y Seguro S.A. 006 G 4 1 90,00 89,97 100,00 Caja de Seguros S.A. 006 G 3 1 100,00 90,07 100,00 Cajamar Seguros Generales, S.A. de Seguros y Reaseguros 067 G 2 1 50,00 50,00 100,00
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato121 Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Cajamar Vida S.A. de Seguros y Reaseguros 067 G 2 1 50,00 50,00 100,00 Car Care Consult Versicherungsvermittlung GmbH 008 G 11 1 100,00 99,96 100,00 CENTRAL Zweite Immobilien AG & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 CityLife S.p.A. 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00 CityLife Sviluppo 2 S.r.l. 086 G 10 1 100,00 99,71 100,00 CityLife Sviluppo 5 S.r.l. 086 G 10 1 100,00 96,55 100,00 Cleha Invest sp. z o.o. 054 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Cofifo S.A.S. 029 G 9 1 100,00 99,03 100,00 Cofilserv' 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Cologne 1 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 97,09 100,00 Cologne Zeppelinhaus S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 99,59 100,00 Conning & Company 069 G 9 1 100,00 83,07 100,00 Conning (Germany) GmbH 094 G 11 1 100,00 83,07 100,00 Conning Asia Pacific Limited 103 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Conning Asset Management Limited 031 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Conning Holdings Corp. 069 G 9 1 100,00 83,07 100,00 Conning Holdings Limited 031 G 9 1 100,00 83,07 100,00 Conning Investment Products, Inc. 069 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Conning Japan Limited 088 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Conning U.S. Holdings, Inc. 069 G 9 1 100,00 83,07 100,00 Conning, Inc. 069 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Corbas SCI 029 G 11 1 100,00 96,54 100,00 Core+ Fund GP 092 G 11 1 100,00 83,07 100,00 Corelli S.à.r.l. 092 G 9 1 100,00 99,58 100,00 Cosmos Finanzservice GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Cosmos Versicherung Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Customized Services Administrators Inc. 069 G 11 1 100,00 100,00 100,00 D.A.S. Difesa Automobilistica Sinistri - S.p.A. di Assicurazione 086 G 1 1 50,01 50,01 100,00 D.A.S. Legal Services S.r.l. 086 G 11 1 100,00 50,01 100,00 DBB Vermögensverwaltung GmbH & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Deutsche Bausparkasse Badenia Aktiengesellschaft 094 G 7 1 100,00 100,00 100,00 Dialog Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Dialog Versicherung Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
EA1 S.A.S. 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Elics Services 06700 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Elics Services 13100 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Elics Services 75015 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Elics Services 78 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Elics Services 92330 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Elics Services Holding SAS 029 G 11 1 80,00 80,00 100,00 ENVIVAS Krankenversicherung Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026122
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Esumédica - Prestação de Cuidados Médicos, S.A. 055 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Eurokliniki - Simeio d.y.o. - Idiotiko Polyiatreio Iatriki Monoprosopi i.k.e. 032 G 11 1 100,00 99,99 100,00 Euronia Monoprosopi i.k.e. 032 G 11 1 100,00 99,99 100,00 Europ Assistance - Serviços de Assistencia Personalizados S.A. 055 G 11 1 99,98 99,98 100,00 Europ Assistance (Suisse) Assurances S.A. 071 G 3 1 100,00 70,00 100,00 Europ Assistance (Suisse) Holding S.A. 071 G 4 1 70,00 70,00 100,00 Europ Assistance (Suisse) S.A. 071 G 11 1 100,00 70,00 100,00 Europ Assistance (Thailand) Company Limited 072 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Argentina S.A. 006 G 11 1 100,00 95,64 100,00 Europ Assistance Australia Pty Ltd 007 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Brokerage Solutions 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Canada Services Inc. 013 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Clearing Center GIE 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Gesellschaft mbH 008 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Holding S.A.S. 029 G 4 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Hong Kong Limited 103 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance India Private Ltd 114 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Italia S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Japan K.K. 088 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Magyarorszag Kft 077 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance North America, Inc. 069 G 4 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Nouvelle Caledonie 253 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Polska Sp. z o.o. 054 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Polynésie Française 225 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance S.A. 029 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance s.r.o. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Services (Malaysia) Sdn. Bhd. 106 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Services GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Services S.A. 009 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Servicios Integrales de Gestion, S.A. 067 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Servisno Podjetje d.o.o. 260 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Singapore Pte. Ltd. 147 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Taiwan Limited 022 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Trade S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance Travel Assistance Services (Beijing) Co Ltd 016 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Europ Assistance VAI S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Európai Utazási Biztosító Zrt. 077 G 2 1 74,00 74,00 100,00 Europäische Reiseversicherung Aktiengesellschaft 008 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Fondo Andromaca 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Fondo Canaletto 086 G 10 1 100,00 96,77 100,00 Fondo Canaletto II 086 G 10 1 100,00 98,39 100,00 Fondo Donizetti 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato123 Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Fondo Euripide 086 G 10 1 82,25 82,25 100,00 Fondo Girolamo 086 G 10 1 74,51 74,51 100,00 Fondo Immobiliare Mantegna 086 G 10 1 100,00 99,69 100,00 Fondo Immobiliare Mascagni 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Fondo Immobiliare Schubert - comparto 1 086 G 10 1 100,00 96,55 100,00 Fondo Immobiliare Toscanini 086 G 10 1 100,00 99,99 100,00 Fondo Innovazione Salute 086 G 10 1 88,45 88,45 100,00 Fondo Living Fund Italia 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Fondo Perseide 086 G 10 1 84,51 84,51 100,00 Fondo San Zeno 086 G 10 1 67,89 67,89 100,00 Fondo Scarlatti - Fondo Immobiliare chiuso 086 G 10 1 97,68 97,66 100,00 Fondo Toscanini II 086 G 10 1 100,00 99,99 100,00 Fortuna Lebens-Versicherungs AG 090 G 3 1 100,00 99,98 100,00 Fortuna Rechtsschutz-Versicherung-Gesellschaft AG 071 G 3 1 100,00 99,98 100,00 Gconcierges S.A.S. 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Gdansk Logistics 1 s.p. z.o.o. 054 G 11 1 100,00 96,54 100,00 GDE Construcciones, S.L. 067 G 11 1 100,00 100,00 100,00 GEDL-FI1 GmbH & Co. offene Investment KG 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GEIH France OPCI 029 G 11 1 100,00 96,77 100,00
GEIH Point Partners S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 96,77 100,00 GEII Rivoli Holding SAS 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00 General Securities Corporation of North America 069 G 9 1 100,00 99,63 100,00 Generali (Schweiz) Holding AG 071 G 4 1 100,00 99,98 100,00 Generali Alpha Corp. 069 G 9 1 100,00 83,07 100,00 Generali Asia N.V. 050 G 4 1 100,00 99,89 100,00 Generali Asset Management S.p.A. Società di gestione del risparmio 086 G 8 1 100,00 87,39 100,00 Generali Assurances Générales SA 071 G 3 1 99,98 99,96 100,00 Generali Bank AG 008 G 7 1 100,00 99,96 100,00 Generali Beteiligungs- und Vermögensverwaltung GmbH 008 G 4 1 100,00 99,96 100,00 Generali Beteiligungs-GmbH 094 G 4 1 100,00 100,00 100,00 Generali Beteiligungsverwaltung GmbH 008 G 4 1 100,00 99,96 100,00 Generali Biztosító Zrt. 077 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Brasil Seguros S.A. 011 G 3 1 100,00 100,00 100,00 Generali CEE Fund 040 G 11 1 100,00 99,81 100,00 Generali CEE Holding B.V. 050 275 G 4 1 100,00 100,00 100,00 Generali Central Insurance Company Limited 114 G 3 1 74,00 73,92 100,00 Generali Central Life Insurance Company Limited 114 G 3 1 74,00 73,92 100,00 Generali Česká Distribuce a.s. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Česká Pojiš ťovna a.s. 275 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali China Assets Management Company Co. Ltd 016 G 8 1 90,00 50,00 100,00 Generali China Insurance Co. Ltd 016 G 3 1 100,00 100,00 100,00 Generali China Life Insurance Co. Ltd 016 G 3 1 50,00 50,00 100,00
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026124
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Generali Core High Street Retail Fund 092 G 10 1 100,00 99,69 100,00 Generali Core Tech S.r.l. 086 G 11 1 100,00 95,00 100,00 Generali Core+ Fund S.c.S SIF 092 G 11 1 96,87 96,55 100,00 Generali Core+ Soparfi S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,55 100,00 Generali Deutschland AG 094 G 5 1 100,00 100,00 100,00 Generali Deutschland Finanzierungs-GmbH 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Generali Deutschland Gesellschaft für bAV mbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Deutschland Krankenversicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Deutschland Lebensversicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Deutschland Services GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Deutschland Versicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Ecuador Compañía de Seguros S.A. 024 G 3 1 55,94 55,94 100,00 Generali EM Fund 040 G 11 1 100,00 99,89 100,00 Generali Engagement Solutions GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali España de Seguros y Reaseguros S.A. 067 G 2 1 99,94 99,94 100,00 Generali España Holding de Entidades de Seguros S.A. 067 G 4 1 100,00 100,00 100,00 Generali Europe Income Holding S.A. 092 G 9 1 97,05 96,77 100,00 Generali European Real Estate Income Investments GmbH & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Generali European Real Estate Investments S.A. 092 G 9 1 100,00 99,58 100,00 Generali European Retail Investments Holdings S.A. 092 G 9 1 100,00 99,58 100,00 Generali Finance spólka z ograniczon ą odpowiedzialno ścią 054 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Financial Asia Limited 103 G 9 1 100,00 100,00 100,00 Generali Financial Holding FCP-FIS - Sub-Fund 2 092 G 11 1 100,00 99,87 100,00 Generali Finanz Service GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali France S.A. 029 G 4 1 99,06 99,03 100,00 Generali Global Assistance Inc. 069 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Health Solutions GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Hellas Insurance Company S.A. 032 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali High Street Retail S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 99,69 100,00 Generali Horizon B.V. 050 G 9 1 100,00 99,89 100,00 Generali IARD S.A. 029 G 2 1 100,00 99,03 100,00 Generali Immobilien GmbH 008 G 10 1 100,00 99,96 100,00 Generali Insurance (Thailand) Public Company Limited 072 G 3 1 90,86 88,89 100,00 Generali Insurance AD 012 G 2 1 99,96 99,96 100,00 Generali Insurance Agency Company Limited 016 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Insurance Malaysia Berhad 106 G 3 1 100,00 69,92 100,00 Generali Investments CEE, Investi ční Společnost, a.s. 275 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Generali Investments Holding S.p.A. 086 G 9 1 83,25 83,07 100,00 Generali Investments Luxembourg S.A. 092 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Generali Investments Schweiz AG 071 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Generali Investments Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. 054 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Generali Investments, družba za upravljanje, d.o.o. 260 G 8 1 100,00 83,07 100,00
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato125 Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Generali Italia S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00 Generali Jeniot S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Life (Hong Kong) Limited 103 G 3 1 100,00 99,89 100,00 Generali Life Assurance (Thailand) Public Company Limited 072 G 3 1 94,25 92,12 100,00 Generali Life Insurance Malaysia Berhad 106 G 3 1 100,00 69,92 100,00 Generali Lion River Capital Partners Società di Gestione del Risparmio S.p.A. 086 G 8 1 100,00 89,91 100,00 Generali Luxembourg S.A. 092 G 2 1 100,00 99,03 100,00 Generali Malaysia Holding Berhad 106 G 9 1 70,00 69,92 100,00 Generali North American Holding 1 S.A. 092 G 11 1 100,00 99,03 100,00 Generali North American Holding 2 S.A. 092 G 11 1 100,00 99,89 100,00 Generali North American Holding S.A. 092 G 9 1 100,00 100,00 100,00 Generali Northern America Real Estate Investments GmbH & Co. KG 094 G 10 1 99,89 99,89 100,00 Generali Operations Service Platform S.r.l. 086 G 11 1 95,00 95,00 100,00 Generali Osiguranje d.d. 261 G 3 1 100,00 100,00 100,00 Generali Participations Netherlands N.V. 050 G 4 1 100,00 99,89 100,00 Generali Pensions- und SicherungsManagement GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Pensionsfonds AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali penzijní spole čnost, a.s. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Personenversicherungen AG 071 G 3 1 100,00 99,98 100,00 Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. 054 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Real Asset Multi-Manager 092 G 10 1 100,00 83,07 100,00 Generali Real Estate Asset Repositioning S.A. 092 G 11 1 100,00 99,62 100,00 Generali Real Estate Debt Investment Fund II Scsp Raif 092 G 11 1 99,25 99,04 100,00 Generali Real Estate Debt Investment Fund Italy (GREDIF ITA) 086 G 10 1 100,00 85,29 100,00 Generali Real Estate Debt Investment Fund Italy II 086 G 10 1 100,00 99,04 100,00 Generali Real Estate Debt Investment Fund S.C.Sp RAIF 092 G 11 1 85,55 85,29 100,00 Generali Real Estate Fund CEE a.s., investi ční fond 275 G 9 1 100,00 100,00 100,00 Generali Real Estate Living Fund SICAV RAIF 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Real Estate Logistics Fund S.C.S. SICAV-RAIF 092 G 10 1 97,04 96,54 100,00 Generali Real Estate S.p.A. 086 G 10 1 100,00 83,07 100,00 Generali Real Estate S.p.A. SGR 086 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Generali Real Estate Umbrella Fund - Hospitality Europe Fund 092 G 10 1 100,00 91,54 100,00 Generali Reaumur S.C. 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 Generali Retraite SA 029 G 2 1 100,00 99,03 100,00 Generali Romania Asigurare Reasigurare S.A. 061 G 2 1 99,97 99,97 100,00 Generali Saxon Land Development Company Ltd 031 G 11 1 100,00 99,71 100,00 Generali SCF S.à.r.l. 092 G 11 1 100,00 99,72 100,00 Generali Seguros, S.A. 055 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Services Pte. Ltd. 147 G 11 1 100,00 99,89 100,00 Generali Shopping Centre Fund GP S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 83,07 100,00 Generali Shopping Centre Fund S.C.S. SICAV-SIF 092 G 11 1 100,00 99,72 100,00 Generali Slovenská distribúcia, a. s. 276 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026126
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Generali Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Private S.A. 061 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Towarzystwo Ubezpiecze ń Spółka Akcyjna 054 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Türkiye Holding B.V. 050 G 4 1 100,00 99,89 100,00 Generali US Fund 040 G 11 1 100,00 99,89 100,00 Generali Versicherung AG 008 G 2 1 100,00 99,96 100,00 Generali Vie S.A. 029 G 2 1 100,00 99,03 100,00 Generali Vietnam Life Insurance Limited Liability Company 062 G 3 1 100,00 100,00 100,00 Generali WE Fund 040 G 11 1 100,00 99,89 100,00 Generali Wealth Solutions S.A.S. 029 G 11 1 100,00 99,03 100,00 Generali Welion S.c.a.r.l. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Generali Zakrila Medical and Dental Centre EOOD 012 G 11 1 100,00 99,96 100,00 Generali zavarovalnica d.d. 260 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali Życie Towarzystwo Ubezpiecze ń Spółka Akcyjna 054 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Generali-Ingatlan Vagyonkezel ő és Szolgáltató Kft. 077 G 10 1 100,00 100,00 100,00 GenerFid S.p.A. 086 G 11 1 100,00 51,20 100,00 Genertel Biztosító Zrt. 077 G 2 1 100,00 100,00 100,00 Genertel S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00 Genirland Limited 040 G 4 1 100,00 99,89 100,00 Gentum Nr. 1 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00 GFA Caraïbes 029 G 2 1 100,00 99,03 100,00
GID Fonds AAREC 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds ALAOT 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds ALRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AMLRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AVAOT 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AVAOT II 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AVRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds CERET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds DLRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds GDRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds GVMET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds GVRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds AAINF 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds CLRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds CLRET 2 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds GPRET 094 G 11 1 98,28 98,28 100,00
GIE-Fonds AADMSE 094 G 11 1 90,18 90,18 100,00
GIE-Fonds AASBWA 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Global Evolution Asset Management A/S 021 G 8 1 100,00 74,52 100,00 Global Evolution Financial ApS 021 G 8 1 97,37 74,52 100,00 Global Evolution Fund Management Singapore Pte. Ltd. 147 G 8 1 100,00 76,53 100,00 Global Evolution Holding ApS 021 G 8 1 92,13 76,53 100,00
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato127 Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Global Evolution USA, LLC 069 G 8 1 100,00 74,52 100,00
GMMI, Inc. 069 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GNAREH 1 Farragut LLC 069 G 10 1 100,00 99,63 100,00 GNAREI 1 Farragut LLC 069 G 10 1 100,00 99,63 100,00 Goodwin Capital Advisers, Inc. 069 G 8 1 100,00 83,07 100,00 GP Reinsurance EAD 012 G 5 1 100,00 100,00 100,00 GRE Barcelona Retail 1, SL 067 G 10 1 100,00 99,69 100,00 GRE Hospitality Italy - fondo comune di investimento immobiliare di tipo chiuso 086 G 11 1 100,00 91,54 100,00 GRE Hotel Spain HoldCo 1, S.L. 067 G 11 1 100,00 91,54 100,00 GRE Madrid Hotel Propco 2, S.L. 067 G 10 1 100,00 91,54 100,00 GRE Madrid Propco 1, S.L.U. 067 G 10 1 100,00 91,54 100,00 GRE PAN EU London 1 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Barcelona, S.L.U. 067 G 11 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Berlin 2 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Brussels 1 s.p.r.l. 009 G 11 1 100,00 96,77 100,00
GRE PANEU Cœur Marais SCI 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00
GRE PANEU Fhive SCI 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00
GRE PAN-EU Frankfurt 1 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Frankfurt 3 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Hamburg 1 S.à r.l. 092 G 9 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Hamburg 2 S.à r.l. 092 G 9 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Jeruzalemská s.r.o. 275 G 11 1 100,00 99,62 100,00
GRE PAN-EU Lisbon 1, S.A. 055 G 11 1 100,00 96,77 100,00
GRE PAN-EU Lisbon Office Oriente, S.A. 055 G 11 1 100,00 96,77 100,00 GRE PAN-EU Luxembourg 1 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 99,69 100,00
GRE PAN-EU Madrid 2 SL 067 G 11 1 100,00 96,77 100,00
GRE PAN-EU Munich 1 S.à r.l. 092 G 9 1 100,00 96,77 100,00 GRE SC Italy 086 G 11 1 100,00 99,71 100,00 GRE SICAF Comparto 1 086 G 10 1 100,00 96,54 100,00 GREF Můstek s.r.o. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00 GREF Nám ěstí Republiky 3a s.r.o. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00 GREF Palác Špork a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00 GREF Pankrác East a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00 GREF Pankrác West a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00 GRELF Barcelona Logistic 1 SL 067 G 10 1 100,00 96,54 100,00 GRELF Parcolog Spain SL 067 G 10 1 100,00 96,54 100,00 GRELIF Dutch S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,54 100,00
GRELIF SPV1 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,54 100,00
Grundstücksgesellschaft Einkaufszentrum Louisen-Center Bad Homburg mbH & Co. KG094 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Grupo Generali España, A.I.E. 067 G 11 1 100,00 99,94 100,00 Gulf Assist (DIFC) Ltd 244 G 11 1 100,00 74,62 100,00
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026128
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Gulf Assist W.L.L 169 G 11 1 74,62 74,62 100,00
GW Beta B.V. 050 G 4 1 100,00 99,93 100,00
Helmett SAS 029 G 11 1 100,00 99,03 100,00 Hermes Sociedad Limitada de Servicios Inmobiliarios y Generales 067 G 10 1 100,00 99,94 100,00 Hospitality Europe Fund Holdco 1 092 G 10 1 100,00 91,54 100,00 HSR Verpachtung GmbH 008 G 10 1 100,00 99,96 100,00 HumaDom SARL 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Immobiliere Commerciale des Indes Orientales IMMOCIO 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 Infranity N.A., LLC 069 G 8 1 100,00 42,36 100,00 Infranity S.A.S. 029 G 8 1 51,00 42,36 100,00 Ingeniors 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 InsureandGo Insurance Brokers India Private Limited 114 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Intermonte SIM S.p.A. 086 G 8 1 100,00 51,20 100,00 IRC Investments LLC 262 G 4 1 100,00 99,93 100,00 IWF Holding Company Ltd 072 G 4 1 100,00 94,56 100,00
J.E.A.M. S.A.S. 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
KAG Holding Company Ltd 072 G 4 1 100,00 95,41 100,00 Købmagergade 39 ApS 021 G 11 1 100,00 96,77 100,00 Krakow Logistics 1 s.p. z.o.o. 054 G 10 1 100,00 96,54 100,00 Krakow Logistics 2 s.p. z.o.o. 054 G 11 1 100,00 96,54 100,00 Leone Alato S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Leopard Hotel 2 Limited 031 G 10 1 100,00 91,54 100,00 L'Equité S.A. Cie d'Assurances et Réass.contre les risques de toute nature 029 G 2 1 99,99 99,02 100,00 Lion River I N.V. 050 G 9 1 90,27 89,91 100,00 Lion River II N.V. 050 G 9 1 100,00 99,88 100,00 Living Fund Master HoldCo S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00 London 1 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 96,77 100,00 Loranze sp. z o.o. 054 G 11 1 100,00 96,77 100,00 Lumyna Investments 1 GP s.a.r.l 092 G 11 1 100,00 83,07 100,00 Lumyna Investments Limited 031 G 8 1 100,00 83,07 100,00 Main Square S.a.r.l. 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Manova AMB Generali Bankcenter S.à.r.l. 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Manova AMB Generali Cross-Border Property Fund 092 G 9 1 100,00 100,00 100,00 MGD Company Limited 072 G 4 1 90,57 90,47 100,00 MGG Investment Group LP 069 G 8 1 77,00 63,96 100,00 MGG Offshore Carry LLC 069 G 8 1 77,00 63,96 100,00 MGG Onshore Carry LLC 069 G 8 1 77,00 63,96 100,00 MPI Generali Berhad 106 G 3 1 100,00 99,89 100,00 NEC Initiative SAS 029 G 11 1 61,86 51,36 100,00 NKFE Company Limited 103 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Novena Services 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Octagon Credit Investors, LLC 069 G 8 1 89,78 74,58 100,00
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato129 Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
OFI GB1 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00
OFI GR1 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00
OPCI Generali Bureaux 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 OPCI Generali Residentiel 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 OPPCI K Archives 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00 OPPCI K Charlot 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00 OPPCI Residential Living Fund 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00 PAN EU EuroAstra s.r.o. 275 G 11 1 100,00 96,77 100,00 PAN EU IBC Prague s.r.o. 275 G 11 1 100,00 96,55 100,00
PAN EU K26 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,77 100,00
PAN EU Kotva Prague a.s. 275 G 11 1 100,00 99,62 100,00
PARCOLOG France 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00
Pařížská 26, s.r.o. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00 Pearlmark Real Estate, L.L.C. 069 G 10 1 55,50 46,10 100,00 Plac M Spółka Z Ograniczon ą Odpowiedzialno ścią 054 G 11 1 100,00 96,77 100,00 Plenisfer Investments SGR S.p.A. 086 G 8 1 70,00 58,15 100,00 Ponte Alta, SGPS, Unipessoal, Lda. 055 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Preciados 9 Desarrollos Urbanos, S.L.U. 067 G 10 1 100,00 96,77 100,00 Project Montoyer S.A. 009 G 11 1 100,00 96,77 100,00 Prudence Creole 029 G 2 1 96,01 95,08 100,00 PT Asuransi Jiwa Generali Indonesia 129 G 3 1 98,00 97,89 100,00 PT Generali Services Indonesia 129 G 10 1 100,00 99,03 100,00 Redoze Holding N.V. 050 G 9 1 100,00 99,95 100,00 Residenze CYL S.p.A. 086 G 10 1 66,67 66,67 100,00 Retail One Fund OPPCI 029 G 11 1 100,00 97,93 100,00 Retail One Fund SCSp RAIF 092 G 11 1 100,00 96,77 100,00 Ritenere S.A. 006 G 11 1 100,00 89,97 100,00 S.C. Genagricola Romania S.r.l. 061 G 11 1 100,00 100,00 100,00
SANEO S.A. 054 G 11 1 55,61 55,61 100,00
Sarl Breton 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 Sarl Parcolog Lyon Isle d'Abeau Gestion 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00
SAS IMMOCIO CBI 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00
SAS Lonthènes 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SC Commerce Paris 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SC Generali Logistique 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SC GF Pierre 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SC Novatis 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCE Château Croque Michotte 029 G 11 1 100,00 99,03 100,00 SCI 128 Haussmann 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 16 Cours Albert 1er 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 18-20 Paix 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 204 Pereire 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026130
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
SCI 28 Cours Albert 1er 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 40 Notre Dame Des Victoires 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 43 Ecoles 029 G 10 1 100,00 91,54 100,00 SCI 5/7 Moncey 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 6 Messine 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI 63 Boetie 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Bellecour 029 G 10 1 100,00 91,54 100,00 SCI Cogipar 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI du 33 avenue Montaigne 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI du 54 Avenue Hoche 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI du 68 rue Pierre Charron 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00 SCI du Coq 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Espace Seine-Generali 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Generali Commerce 1 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Generali Commerce 2 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Generali le Moncey 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI GRE PAN-EU 146 Haussmann 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00
SCI GRE PAN-EU 74 Rivoli 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00
SCI Issy Bords de Seine 2 029 G 10 1 100,00 96,77 100,00 SCI Landy-Novatis 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Landy-Wilo 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Living Clichy 029 G 10 1 100,00 100,00 100,00 SCI Luxuary Real Estate 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Parc Logistique Maisonneuve 1 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parc Logistique Maisonneuve 2 029 G 10 1 100,00 96,55 100,00 SCI Parc Logistique Maisonneuve 3 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parc Logistique Maisonneuve 4 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Bordeaux Cestas 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Isle D'Abeau 1 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Isle D'Abeau 2 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Isle D'Abeau 3 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Isle D'Abeau 4 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Lille Hénin Beaumont 2 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Marly 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Parcolog Messageries 029 G 10 1 100,00 96,54 100,00 SCI Retail One 029 G 10 1 100,00 97,93 100,00 SCI Saint Germain 029 G 10 1 100,00 100,00 100,00 SCI Saint Michel 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Taitbout 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SCI Thiers Lyon 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 SIBSEN Invest sp. z o.o. 054 G 11 1 100,00 100,00 100,00
SISAL, s.r.o. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato131 Partecipazioni in società controllate in via esclusiva Denominazione Stato sede
legaleStato sede
operativa (1)Metodo (2)Attività (3)Tipo di rapporto (4)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (5)% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria (6)% di
consolidamento
Small GREF a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
SO SPV 57 Sp. Z o.o. 054 G 11 1 100,00 96,77 100,00
Società Agricola Genagricola 1851 – Generali Agricoltura 1851 - S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Società Agricola Le Tenute del Leone Alato S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00 Société Civile d'Exploitation Château La Pointe 029 G 11 1 100,00 99,03 100,00 Sosteneo Società di Gestione del Risparmio S.p.A. 086 G 8 1 70,00 58,15 100,00 Suresnes Immobilier S.A.S. 029 G 10 1 100,00 99,03 100,00 Sycomore Asset Management S.A. 029 G 8 1 100,00 83,03 100,00 Sycomore Factory SAS 029 G 9 1 99,96 83,03 100,00 Sycomore Global Markets S.A. 029 G 8 1 100,00 83,03 100,00 Torelli S.à.r.l. 092 G 9 1 100,00 99,58 100,00 Urbe Retail Real Estate S.r.l. 086 G 10 1 100,00 77,99 100,00 UrbeRetail 086 G 10 1 78,01 77,99 100,00 Vitadom SAS 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00 Vitalicio Torre Cerdà S.l. 067 G 10 1 100,00 99,94 100,00 Vivre & Domicile 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
(1) Ta
le informativa è richiesta solo qualora lo Stato della sede operativa sia diverso dallo Stato della sede legale (2
) Me
todo di consolidamento: Integrazione globale = G; Integrazione globale per Direzione unitaria = U.
(3) 1= a ss italiane; 2= ass EU; 3= ass Stato terzo; 4= holding assicurative; 4.1= imprese di partecipazione finanziaria mista, 5= riass UE; 6= riass Stato terzo; 7= banche; 8= SGR; 9= holding diverse; 10= immobiliari; 11= altre società.
(4) Ti
po di rapporto: 1 = maggioranza dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria 2 = influenza dominante nell’assemblea ordinaria 3 = accordi con altri soci 4 = altre forme di controllo 5 = direzione unitaria ex art. 96, comma 1, del “decreto legislativo 209/2005” 6 = direzione unitaria ex art. 96, comma 2, del “decreto legislativo 209/2005”.
(5) È il p rodotto dei rapporti di partecipazione relativi a tutte le società che, collocate lungo la catena partecipativa, siano eventualmente interposte tra l’impresa che redige il bilancio consolidato e la società in oggetto. Qualora quest’ultima sia partecipata direttamente da più società controllate è necessario sommare i singoli prodotti.
(6) Disponibilità voti nell’assemblea ordinaria, se diversa dalla quota di partecipazione diretta, distinguendo tra effettivi e potenziali.
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026132
Gruppo Generali
Partecipazioni: informazioni sui rapporti partecipativi Denominazione Stato sede operativa (1)Stato sede legaleAttività (2)Tipo di rapporto (3)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (4)% Disponibilità
voti nell’assemblea
ordinaria (5)
Joint venture:
92 France 029 10 c 50,00 48,39 Bois Colombes Europe Avenue SCI 029 10 c 50,00 49,51 Bonus Pensionskassen Aktiengesellschaft 008 11 c 50,00 49,98 BONUS Vorsorgekasse AG 008 11 c 100,00 49,98 Core + France OPPCI 029 10 c 50,00 48,28 Europ Assistance Brasil Serviços de Assistência S.A. 011 11 c 50,00 50,00 Europ Assistance France S.A.S. 029 11 c 50,00 50,00 Europ Téléassistance S.A.S. 029 11 c 100,00 50,00 Fondo Formenti - fondo comune di investimento immobiliare di tipo chiuso 086 11 c 50,00 50,00 Fondo Mercury Centro-Nord 086 10 c 52,55 52,55 Fondo Mercury Nuovo Tirreno 086 10 c 76,17 76,17 Fondo Mercury Tirreno 086 10 c 51,01 51,01 Fondo Rubens 086 11 c 50,00 48,39 Fondo Sericon 086 10 c 50,00 48,39 Generali Fund Solutions 092 8 c 51,00 42,36 GRE Orio S.r.l. 086 11 c 100,00 49,86 GRE PAN-EU Berlin 1 S.à r.l. 092 10 c 50,00 48,39 GRE PAN-EU Frankfurt 2 S.à r.l. 092 10 c 50,00 48,39 GRE SC Italy II 086 11 c 50,00 49,86 N2G Worldwide Insurance Services, LLC 069 11 c 50,00 50,00 Ocealis S.A.S. 029 11 c 100,00 50,00 OPCI Parcolog Invest 029 10 c 50,00 48,60 Point Partners GP 092 10 c 100,00 49,09 Point Partners GP Holdco S.à r.l. 092 11 c 50,00 49,09 Point Partners JV Unit Trust 202 10 c 32,95 31,88 Point Partners Property Unit Trust 202 10 c 100,00 32,10 Point Partners Special Limited Partnership 092 11 c 50,01 32,93 Puerto Venecia Investments, S.A.U. 067 10 c 100,00 49,86
SAS 100 CE 029 10 c 50,00 48,39
SAS Parcolog Lille Henin Beaumont 1 029 10 c 100,00 48,60 Saxon Land B.V. 050 10 c 50,00 49,85 SCI 11/15 Pasquier 029 10 c 50,00 49,51 SCI 15 Scribe 029 10 c 50,00 49,51 SCI 9 Messine 029 10 c 50,00 49,51 SCI Daumesnil 029 10 c 50,00 49,51 SCI Iris La Défense 029 10 c 50,00 49,51 SCI Malesherbes 029 10 c 50,00 49,51 SCI New Station 029 10 c 100,00 48,28 Shendra Advisory Services Private Limited 114 11 c 47,96 47,91 Sigma Real Estate B.V. 050 9 c 22,34 22,25
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato133 Partecipazioni: informazioni sui rapporti partecipativi Denominazione Stato sede operativa (1)Stato sede legaleAttività (2)Tipo di rapporto (3)% Partecipazione diretta e indiretta% Interessenza totale (4)% Disponibilità
voti nell’assemblea
ordinaria (5)
T-C PEP Property S.à r.l. 092 11 c 50,00 49,86 Top Torony Zrt 077 11 c 50,00 50,00 Viavita SAS 029 11 c 100,00 50,00 VÚB Generali Dôchodková Správcovská Spolo čnosť, A.S. 276 11 c 44,74 44,74 Zaragoza Properties S.A. 067 10 c 50,00 49,86
Società collegate:
3 Banken-Generali Investment-Gesellschaft m.b.H. 008 8 b 48,57 48,55 AKG Participations S.A.S. 029 4 b 44,00 43,57 Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG 094 11 b 40,00 40,00 Fondo Ca' Tron Hcampus 086 10 b 59,76 59,76 Fondo Fleurs RE 086 10 b 35,90 35,90 Fondo Mercury Adriatico 086 10 b 33,97 33,97 Fondo Yielding 086 10 b 45,00 43,55 G3B Holding AG 008 9 b 49,90 49,88 Guotai Asset Management Co., Ltd. 016 8 b 30,00 30,00 Initium S.r.l. in liquidazione 086 10 b 49,00 49,00 Klesia SA 029 2 b 100,00 43,57 Smart Clinic S.p.A. 086 11 b 40,00 40,00
(1) Qu
esta informazione va fornita solo qualora lo Stato della sede operativa sia diverso dallo Stato della sede legale.
(2) 1=
ass italiane; 2=ass EU; 3=ass Stato terzo; 4= holding assicurative; 4.1. imprese di partecipazione finanziaria mista; 5= riass UE; 6= riass Stato terzo; 7= banche; 8= SGR; 9= holding diverse; 10= immobiliari; 11= altro
(3) a=
controllate (solo per il bilancio individuale); b= collegate; c= joint venture; indicare con un asterisco (*) le società classificate come possedute per la vendita in conformità all’IFRS 5 e riportare la legenda in calce al prospetto.
(4) Va i ndicato il prodotto dei rapporti di partecipazione relativi a tutte le società che, collocate lungo la catena partecipativa, siano eventualmente interposte tra l’impresa che redige il bilancio consolidato e la società in oggetto. Qualora quest’ultima sia partecipata direttamente da più società controllate occorre sommare i singoli prodotti.
(5) Di
sponibilità voti nell’assemblea ordinaria, distinguendo tra voti effettivi e voti potenziali. La disponibilità dei voti va indicata solo se differente dalla quota di partecipazione.
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026134
Gruppo Generali
Elenco dei paesi Stato Codice Stato
ARGENTINA 006
AUSTRALIA 007
AUSTRIA 008
BAHRAIN 169
BELGIO 009
BRASILE 011
BULGARIA 012
CANADA 013
CILE 015
CINA REP. POPOLARE 016
CROAZIA 261
DANIMARCA 021
ECUADOR 024
EMIRATI ARABI UNITI 244
FRANCIA 029
GERMANIA 094
GIAPPONE 088
GIORDANIA 122
GRECIA 032
HONG KONG 103
INDIA 114
INDONESIA 129
IRLANDA 040
ITALIA 086
JERSEY 202Stato Codice Stato
LIECHTENSTEIN 090
LUSSEMBURGO 092
MALESIA 106
MONTENEGRO, REPUBBLICA 290
NUOVA CALEDONIA 253
OLANDA 050
POLINESIA FRANCESE 225
POLONIA 054
PORTOGALLO 055
REGNO UNITO 031
REPUBBLICA CECA 275
REPUBBLICA SLOVACCA 276
ROMANIA 061
RUSSIA 262
SERBIA 289
SINGAPORE 147
SLOVENIA 260
SPAGNA 067
STATI UNITI D'AMERICA 069
SVIZZERA 071
TAILANDIA 072
TAIWAN 022
UNGHERIA 077
VIETNAM 062
Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato135
ATTESTAZIONE
E RELAZIONE
Attestazione del Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato .........................................1 39 Relazione della Società di Revisione ................................................................................ 143
Attestazione del Bilancio
Consolidato Semestrale
Abbreviato
Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026140
Gruppo Generali
Attestazione e Relazione141 Attestazione del Bilancio Consolidato Semestrale Abbreviato ai sensi dell’art. 154-bis, comma 5 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e dell’art. 81-ter del regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche ed integrazioni 1.I sottoscritti Philippe Donnet, in qualità di Amministratore Delegato e Group CEO, e Cristiano Borean, in qualità di Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Assicurazioni Generali S.p.A. e Group CFO, attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:-
l’adeguatezza in r elazione alle caratteristiche dell’impresa e -
l’effettiva applicazione
delle pr
ocedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato nel corso del primo semestre 2026.
2.La valutazione dell’adeguatezza delle pr ocedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026 si è basata su di un processo definito da Assicurazioni Generali S.p.A. in coerenza con il modelloInternal Control - Integrated Framework emesso dal Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission che rappresenta un framework di riferimento generalmente accettato a livello internazionale.
3.
Si attesta, inoltre, che:3.1 il bilancio consolidato semestrale abbr eviato al 30 giugno 2026:
a)è r
edatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, nonché alle vigentidisposizioni normative e regolamentari;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scrittur
e contabili;
c)è idoneo a for nire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento;
3.2
la r
elazione intermedia sulla gestione comprende un’analisi attendibile dei riferimenti agli eventi importanti che si sono verificati nei primi sei mesi dell’esercizio e alla loro incidenza sul bilancio consolidato semestrale abbreviato, unitamente a una descrizione dei principali rischi e incertezze per i sei mesi restanti dell’esercizio. La relazione intermedia sulla gestione comprende, altresì, un’analisi attendibile delle informazioni sulle operazioni rilevanti con parti correlate.
Milano, 6 agosto 2026 Dott. Philippe Donnet Dott. Cristiano Bor ean Amministratore Delegato e Group CEO Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari
e Group
CFO ASSICURAZIONI GENERALI S.p.A.
ASSICURAZIONI GENERALI S.p.A.
Relazione della
Società di Revisione
144 Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026 Gruppo Generali
KPMG S.p.A.
Revisione e organizzazione contabile Via Pierluigi da Palestrina, 12
34133 TRIESTE TS
Telefono +39 040 3480285 Email it -fmauditaly@kpmg.it
PEC kpmgspa@pec.kpmg.it
Ancona Bari Bergamo Bologna Bolzano Brescia Catania Como Firenze Genova Lecce Milano Napoli Novara Padova Palermo Parma Perugia Pescara Roma Torino Treviso Trieste Varese Verona Società per azioni
Capitale sociale
Euro 10.415.500,00 i.v.
Registro Imprese Milano Monza Brianza Lodi e Codice Fiscale N. 00709600159 R.E.A. Milano N. 512867 Partita IVA 00709600159 VAT number IT00709600159 Sede legale: Via Giovanni Battista Pirelli, 38 20124 Milano MI ITALIA
KPMG S.p.A.
è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International Limited, società di diritto inglese.
Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato
semestrale abbreviato
Agli Azionisti di Assicurazioni Generali S.p.A.
Introduzione
Abbiamo svolto la revisione contabile limitata dell’allegato bilancio consolidato semestrale abbreviato, costituito dai prospetti dell o stato patrimoniale, del conto economico, del conto economico complessivo e delle variazioni di patrimonio netto, dal rendiconto finanziario e dall a relativ a nota integrativa, del Gruppo Generali al 30 giugno 2026 . Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l’informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) emanato dall’International Accounting Standards Board e adottato dall’Unione Europea. E’ nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancio consolidat o semestrale abbreviato sulla base della revisione contabile limitata svolta.
Portata della revisione contabile limitata Il nostro lavoro è stato svolto secondo i criteri per la revisione contabile limitata raccomandati dalla Consob con Delibera n. 10867 del 31 luglio 1997. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato consiste nell’effettuar e colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che pot rebbero essere identificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa.
Pertanto, non esprimiamo un giudizio sul bilancio consolidato semestrale abbreviato.
Attestazione e Relazione145
2
Gruppo Generali
Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato semestrale abbreviato 30 giugno 202 6
Conclusioni
Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Generali al 30 giugno 202 6 non sia stato redatto, in tutti gli aspetti significativi, in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l’informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) emanato dall’International Accounting Standards Board e adottato dall’Unione Europea.
Trieste, 7 agosto 2026 KPMG S.p.A.
Andrea Rosignoli
Socio
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KPMG S.p.A.
è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International Limited, società di diritto inglese. Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato
semestrale abbreviato
Agli Azionisti di Assicurazioni Generali S.p.A.
Introduzione
Abbiamo svolto la revisione contabile limitata dell’allegato bilancio consolidato semestrale abbreviato, costituito dai prospetti dell o stato patrimoniale, del conto economico, del conto economico complessivo e delle variazioni di patrimonio netto, dal rendiconto finanziario e dall a relativ a nota integrativa, del Gruppo Generali al 30 giugno 2026 . Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l’informativa finanziaria infrannuale (IAS 34) emanato dall’International Accounting Standards Board e adottato dall’Unione Europea. E’ nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancio consolidat o semestrale abbreviato sulla base della revisione contabile limitata svolta.
Portata della revisione contabile limitata Il nostro lavoro è stato svolto secondo i criteri per la revisione contabile limitata raccomandati dalla Consob con Delibera n. 10867 del 31 luglio 1997. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato consiste nell’effettuar e colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che pot rebbero essere identificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa.
Pertanto, non esprimiamo un giudizio sul bilancio consolidato semestrale abbreviato.
146 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
GLOSSARIO
Aggiustamento per i rischi non finanziari (Risk Adjustment, RA) : corrisponde alla componente delle passività assicurative che riflette l'incertezza legata all'ammontare e alla tempistica di generazione dei flussi di cassa derivanti dal rischio non finanziario.
Altri investimenti : partecipazioni in società non consolidate, collegate e joint venture, strumenti derivati, crediti verso istituzioni finanziarie e crediti verso clienti, principalmente relativi alle attività bancarie svolte da alcune compagnie de l Gruppo.
Attività finanziaria : una qualsiasi attività che sia:
• disponibilità liquide;
• uno strumento rappresentativo di capitale di un’altra entità;
• un diritto contrattuale:
- a ricevere disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria da un’altra entità; o
- a scambiare attività o passività finanziarie con un’altra entità le condizioni che sono potenzialmente favorevoli
all’entità; o
• un contratto che sarà o potrà essere estinto tramite strumenti rappresentativi di capitale dell’entità ed è:
- un non derivato per cui l’entità è o può essere obbligata a ricevere un numero variabile di strumenti rappresentativi di capitale dell’entità; o
- un derivato che sarà o potrà essere regolato con modalità diverse dallo scambio di un importo fisso di disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria contro un numero fisso di strumenti rappresentativi di capitale dell’entità. A tal fine, gli strume nti rappresentativi di capitale dell’entità non includono strumenti che siano a loro volta contratti per ricevere o consegnare in futuro strumenti rappresentativi di capitale dell’entità.
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione : investimenti inclusi nello stato patrimoniale, composti da attività finanziarie collegate a polizze unit/index -linked e derivanti dalla gestione dei contratti di investimento e relativa liquidità o passività di natura simile all'investimento, quali passi vità derivate.
Combined ratio (CoR) : è un indicatore di profittabilità del segmento Danni. Il numeratore include:
• costi per servizi assicurativi (sinistri totali e costi attribuibili ai contratti assicurativi);
• altri profitti e spese operative;
• risultato delle cessioni in riassicurazione.
Il denominatore è rappresentato dai ricavi per servizi assicurativi (al lordo delle cessioni in riassicurazione), rettificato per i ricavi assicurativi derivanti dal rilascio della passività per la copertura residua costituita sui sinistri accaduti ac quisiti in un'aggregazione aziendale, o in un trasferimento di portafoglio, che vengono riclassificati e dedotti dai costi assicurativi (all’interno dei sinistri accaduti nell’anno precedente).
Combined ratio (CoR) non attualizzato : esclude l’impatto dell’attualizzazione dai sinistri accaduti nell’anno corrente.
Contratti di investimento : contratti che hanno forma legale di contratto assicurativo ma, non esponendo sostanzialmente l’assicuratore a un rischio assicurativo significativo (come ad esempio il rischio mortalità o simili rischi assicurativi), non possono essere classificati come tali. Tali contratti sono contabilizzati come passività finanziarie.
Costo medio ponderato del debito : è il costo medio annualizzato del debito finanziario tenendo in considerazione le passività al loro valore nominale, in essere alla data chiusura e le relative attività di copertura del rischio tasso e cambi o.
Debito aggiustato : è composto dalla somma di debito operativo, debito finanziario e debito subordinato classificato come strumenti di capitale.
Debito finanziario : comprende passività finanziarie consolidate diverse da quelle considerate come debito operativo, ossia passività subordinate, obbligazioni emesse e altri finanziamenti ottenuti come i debiti contratti nell’ambito di un’operazione di acquisto di partecipa zioni di controllo.
147 Glossario
Debito finanziario aggiustato : è composto dalla somma di debito finanziario e debito subordinato classificato come strumenti di capitale.
Debito operativo : è l’insieme delle passività finanziarie consolidate per le quali è possibile identificare una correlazione con specifiche voci patrimoniali del bilancio consolidato. In tale categoria sono anche comprese le passività iscritte dalle compagnie di assicuraz ione a fronte di contratti di investimento e le passività interbancarie e verso la clientela degli istituti bancari appartenenti al Gruppo.
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti : disponibilità liquide e investimenti finanziari a breve termine e ad alta liquidità (prontamente convertibili in valori di cassa noti e che sono soggetti a un irrilevante rischio di variazione del lo ro valore). Sono inoltre classificati come disponibilit à liquide i depositi a breve termine e i fondi di investimento monetari, i quali rientrano nella gestione della liquidità di Gruppo.
Durata media del debito finanziario : durata media residua (vita restante di uno strumento di debito) a scadenza o alla prima data utile per il rimborso anticipato ad opzione dell’emittente, ove presente e qualora suddetta data di rimborso anticipato sia almeno un anno prima della scadenza, delle passività incluse nel debito finanziario in essere alla data di chiusura, ponderata per il loro valore nominale.
Durata media del portafoglio obbligazionario : è la variazione percentuale approssimata del prezzo per uno spostamento del tasso di 100 punti base, tenendo in considerazione anche le variazioni dei flussi di cassa.
Flussi finanziari di adempimento (Fulfillment Cash Flows, FCF) : sono la somma del valore attuale dei flussi di cassa futuri (PVFCF) e dell’aggiustamento per i rischi non finanziari (RA).
General Measurement Model (GMM) : è il modello standard prescritto dal principio per la misurazione dei contratti assicurativi senza elementi di partecipazione diretta agli utili.
Investimenti general account : investimenti da schemi di bilancio (con esclusione delle attività finanziarie collegate a contratti unit/index -linked e derivanti dalla gestione di contratti di investimento) e disponibilità liquide e mezzi equivalenti. Sono inoltre incluse alcune passiv ità di natura simile agli investimenti, tra le quali i derivati passivi riferibili al portafoglio investimenti e i contratti pronti contro termine.
Investimenti immobiliari : investimenti diretti in immobili posseduti al fine di percepire canoni di locazione o per realizzare obiettivi di apprezzamento del capitale investito o per entrambe le motivazioni, nonché fondi di investimento che sono prevalentemente esposti agli inves timenti immobiliari.
Margine della nuova produzione (New Business Margin, NBM) : è un indicatore di redditività della nuova produzione del segmento Vita che è pari al rapporto NBV su PVNBP. La marginalità su PVNBP è da leggersi come rapporto prospettico tra profitti e premi.
Margine sui servizi contrattuali (Contractual Service Margin, CSM) : riflette la stima dell’utile non realizzato derivante dal portafoglio assicurativo in essere alla data di bilancio che l’entità riconoscerà a conto economico negli anni successivi, in quanto relativo a servizi assicurativi che saranno forniti in futuro.
Masse di terzi in gestione (Third -Party Assets Under Management, TP AUM) : attivi che il Gruppo gestisce per conto della propria clientela esterna istituzionale e retail. Questi attivi non sono inclusi in bilancio.
Passività finanziaria : una qualsiasi passività che sia:
• un’obbligazione contrattuale:
- a consegnare disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria a un’altra entità; o
- a scambiare attività o passività finanziarie con un’altra entità alle condizioni che sono potenzialmente sfavorevoli all’entità; o • un contratto che sarà o potrà essere estinto tramite strumenti rappresentativi di capitale dell’entità ed è:
- un non derivato per cui l’entità è o può essere obbligata a consegnare un numero variabile di strumenti rappresentativi di capitale dell’entità; o
- un derivato che sarà o potrà essere estinto con modalità diverse dallo scambio di un importo fisso di disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria contro un numero fisso di strumenti rappresentativi di capitale dell’entità. A tal fine, gli strumen ti rappresentativi di capitale dell’entità non includono strumenti che siano a loro volta contratti per ricevere o consegnare in futuro degli strumenti rappresentativi di capitale dell’entità.
148 Gruppo Generali Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata 2026
Passività per residua copertura : è la componente delle passività assicurative comprendente la somma dei flussi finanziari di adempimento relativi ai servizi futuri e del CSM. In caso di applicazione del PAA, la passività per residua copertura è valutata come la differenza tra premi rice vuti e i flussi finanziari connessi all’acquisizione dei contratti assicurativi.
Passività per sinistri accaduti : è la componente delle passività assicurative comprendente la somma dei flussi finanziari di adempimento relativa ai sinistri accaduti.
Premi annui equivalenti (Annual Premium Equivalent, APE) : sono definiti come premi di nuova produzione ricorrenti annualizzati sommati al 10% dei premi unici.
Premi diretti lordi : sono pari ai premi lordi sottoscritti del lavoro diretto.
Premi lordi emessi : si rimanda al capitolo Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance per approfondimenti.
Premium Allocation Approach (PAA) : è il metodo semplificato per la valutazione dei contratti assicurativi applicabile in caso di contratti con durata inferiore ad un anno o per i quali venga ragionevolmente ritenuto che la valutazione della passività per la residua copertura risultante da ll’applicazione del metodo semplificato non diverga significativamente da quella che risulterebbe applicando il GMM.
Raccolta netta : è un indicatore della generazione di flussi di cassa relativi al segmento Vita, pari all’ammontare dei premi incassati al netto dei flussi in uscita per pagamenti del periodo.
Redditività degli investimenti : si rimanda al capitolo Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance per approfondimenti.
Rilascio del CSM : rappresenta la componente delle passività assicurative derivanti dal CSM e contabilizzate in conto economico in linea con il servizio fornito durante il periodo contabile.
Risultato netto normalizzato : si rimanda al capitolo Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance per approfondimenti.
Risultato operativo : si rimanda al capitolo Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance per approfondimenti.
Ritorno atteso del CSM : è definito come la somma degli interessi maturati dal CSM all’inizio del periodo e della varianza economica sistematica dovuta alla realizzazione attesa delle ipotesi real -world rispetto ai tassi privi di rischio.
Sinistralità corrente : è un ulteriore dettaglio del combined ratio inteso come il rapporto tra:
• costo dei sinistri di competenza dell’anno corrente calcolato su base attualizzata (comprensivo delle spese di gestione dei sinistri) + effetto dei contratti onerosi + aggiustamento per i rischi non finanziari dell’anno corrente + risultato dell’anno corre nte relativo alla riassicurazione detenuta; e • ricavi per servizi assicurativi (al lordo delle cessioni in riassicurazione) rettificati, come nel calcolo complessivo del combined ratio, riclassificando i ricavi assicurativi derivanti dal rilascio della passività per la copertura residua costituita sui sinistri accaduti acquisiti in un'aggregazione aziendale, o in un trasferimento di portafoglio, a deduzione dei sinistri accaduti nell’anno precedente.
Sinistralità delle generazioni precedenti : è un ulteriore dettaglio del combined ratio inteso come il rapporto tra:
• costo dei sinistri di competenza delle generazioni precedenti calcolato su base attualizzata (comprensivo delle spese di gestione dei sinistri e delle variazioni legate all’esperienza e ai cambi di stima della passività per sinistri accaduti) + aggiustamen to per i rischi non finanziari dell’anno precedente + risultato dell’anno precedente relativo alla riassicurazione detenuta; e • ricavi per servizi assicurativi (al lordo delle cessioni in riassicurazione) rettificati, come nel calcolo complessivo del combined ratio, riclassificando i ricavi assicurativi derivanti dal rilascio della passività per la copertura residua costituita sui sinistri accaduti acquisiti in un'aggregazione aziendale, o in un trasferimento di portafoglio, a deduzione dei sinistri accaduti nell’anno precedente.
149 Glossario
Solvency Ratio : è il rapporto tra i fondi propri ammissibili e il requisito patrimoniale di solvibilità di Gruppo, entrambi calcolati in linea con la normativa SII. L’indicatore è da intendersi come preliminare in quanto il Regulatory Solvency Ratio verrà comunicato all ’autorità di vigilanza secondo le tempistiche previste dalla normativa Solvency II in materia di reportistica ufficiale.
Nell’informativa infrannuale, il Solvency Ratio riflette la detrazione del dividendo pro -rata maturato.
Strumenti a reddito fisso : investimenti diretti in titoli governativi e corporate, prestiti diversi, depositi a termine diversi da disponibilità liquide e mezzi equivalenti, e depositi attivi di riassicurazione. Inoltre sono inclusi in tale categoria le quote di fondi di investime nto che sono prevalentemente esposti agli investimenti di natura simile agli investimenti diretti classificati in questa asset class e/o con profilo di rischio analogo.
Strumenti di capitale : investimenti diretti in azioni quotate e non quotate, nonché fondi di investimento che sono prevalentemente esposti agli investimenti azionari, inclusi private equity ed hedge funds.
Utile per azione (Earnings Per Share, EPS) : rapporto tra il risultato netto di Gruppo, inclusivo degli interessi passivi su strumenti Restricted Tier 1 classificati come Patrimonio Netto, e il numero medio ponderato delle azioni ordinarie in circolazione, al netto delle azioni proprie medie ponder ate.
Utile per azione (Earnings Per Share, EPS) normalizzato : rapporto tra il risultato netto normalizzato di Gruppo, inclusivo degli interessi passivi su strumenti Restricted Tier 1 classificati come Patrimonio Netto, e il numero medio ponderato delle azioni ordinarie in circolazione, al netto delle azioni proprie medie ponderate.
Valore attuale dei flussi finanziari (Present Value of Future Cash Flows, PVFCF) : è il valore attualizzato e ponderato per la probabilità di accadimento dei flussi finanziari futuri attesi.
Valore attuale dei premi della nuova produzione (Present Value of New Business Premiums, PVNBP) : è il valore attuale atteso dei premi futuri della nuova produzione, considerando i riscatti e altri flussi in uscita, scontati al momento dell’emissione utilizzando i tassi di riferimento.
Valore della nuova produzione (New Business Value, NBV) : rappresenta il valore atteso creato all’interno del Gruppo dai contratti assicurativi e di investimento della nuova produzione ed emessi nel corso del periodo contabile.
È formato dalle seguenti componenti (al netto del costo della riassicurazione estern a):
• CSM della nuova produzione misurato al momento della rilevazione iniziale dei contratti, inclusa la componente recupero perdite, secondo la definizione del principio IFRS 17;
• valore del business di breve durata non ricompreso nel CSM e valore dei contratti di investimento associati al principio IFRS 9.
Il valore della nuova produzione è calcolato come somma algebrica del valore della nuova produzione di ogni trimestre, ognuno dei quali è calcolato con ipotesi operative ed economiche di inizio periodo derivate dalla struttura valutativa IFRS 17.
Variable Fee Approach (VFA) : è il modello standard prescritto dal principio per la misurazione dei contratti assicurativi e contratti di investimento con elementi di partecipazione diretta agli utili.
Volume d’affari : si riferisce al volume dei ricavi generati durante l’esercizio di riferimento dai business in cui il Gruppo opera. Tale voce comprende: premi lordi contabilizzati, commissioni attive derivanti dalle attività di servizi e ricavi operativi dell'Asset Manag ement.
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Napoli, Piazza del Plebiscito, 2018 Flashmob artistico per il sostegno al Teatro San Carlo A pagina 1 Roma, Palazzo Bonaparte - Spazio Generali Valore Cultura
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