Bilancio Semestrale 2026

BILANCIO

SEMESTRALE

2026

I risultati

di Cassa Depositi e Prestiti

STRUTTURA DI GRUPPO

al 30 giugno 2026 Eni S.p.A.

Poste Italiane S.p.A.

Elite S.p.A.

Istituto della Enciclopedia Italiana fondata da Giovanni Treccani S.p.A.

Istituto per il Credito Sportivo e Culturale S.p.A.

European Investment FundCDP EQUITY S.p.A. CDP RETI S.p.A.

Ansaldo Energia S.p.A .

Fincantieri S.p.A.

Renovit S.p.A. (a) Valvitalia S.p.A.

CDP Venture Capital SGR S.p.A.

Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A.

Trevi Finanziaria Industriale S.p.A.

Saipem S.p.A.

Hotelturist S.p.A.

GreenIT S.p.A.

Polo Strategico Nazionale S.p.A. (b) Diagram S.p.A.

Holding Reti Autostradali S.p.A.

Open Fiber Holdings S.p.A.

Mozart Holdco S.p.A.

GPI S.p.A.

Webuild S.p.A.

Nexi S.p.A.

F2i - Fondi Italiani per le Infrastrutture SGR S.p.A.

Euronext N.V.

Kedrion Holding S.p.A. Terna S.p.A.

Snam S.p.A.

Italgas S.p.A.

Autostrade per l’Italia S.p.A.

Open Fiber S.p.A.

Zenita Group S.p.A.30,92%

35,00%15,00%

6,66%

2,21%

1,11%100,00%

29,85%

31,35%

25,91%59,10%

11,38%

100,00%

100,00% 88,06%

TIPO DI CONTROLLO / INFLUENZA NOTE

SOCIETÀ CON RAPPORTO FONDI DI GESTIONEControllo

Influenza notevoleAttività finanziaria valutata al fair value con impatto sulla redditività complessiva Controllo di fatto Controllo congiunto(a) Snam detiene il 60,05% della società.

(b) Partecipata in dismissione al 30/06/2026.99,62%

64,19%30,00%75,00%

70,00%

55,00%

21,27%

12,82%

45,95%

49,00%

20,00%

41,61%

51,00%60,00%17,65%

18,41%

16,44%

19,95%

14,01%8,08%

6,60%FINTECNA S.p.A. CDP REAL ASSET SGR S.p.A. SIMEST S.p.A.76,005% 70,00% 100,00%

SOCIETÀ IN LIQUIDAZIONE

CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 100,00%EPF - Europrogetti & Finanza S.r.l. in liquidazione 31,80% Quadrifoglio Brescia S.p.A. in liquidazione 50,00% Pentagramma Romagna S.p.A. in liquidazione 100,00%Pentagramma Piemonte S.p.A. in liquidazione 100,00%Società detenute tramite CDP S.p.A.: Società detenute tramite CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione:

Società detenuta tramite Fintecna S.p.A.:

STRUTTURA DI GRUPPO

al 30 giugno 2026 Eni S.p.A.

Poste Italiane S.p.A.

Elite S.p.A.

Istituto della Enciclopedia Italiana fondata da Giovanni Treccani S.p.A.

Istituto per il Credito Sportivo e Culturale S.p.A.

European Investment FundCDP EQUITY S.p.A. CDP RETI S.p.A.

Ansaldo Energia S.p.A.

Fincantieri S.p.A.

Renovit S.p.A. (a) Valvitalia S.p.A.

CDP Venture Capital SGR S.p.A.

Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A.

Trevi Finanziaria Industriale S.p.A.

Saipem S.p.A.

Hotelturist S.p.A.

GreenIT S.p.A.

Polo Strategico Nazionale S.p.A. (b) Diagram S.p.A.

Holding Reti Autostradali S.p.A.

Open Fiber Holdings S.p.A.

Mozart Holdco S.p.A.

GPI S.p.A.

Webuild S.p.A.

Nexi S.p.A.

F2i - Fondi Italiani per le Infrastrutture SGR S.p.A.

Euronext N.V.

Kedrion Holding S.p.A.Terna S.p.A.

Snam S.p.A.

Italgas S.p.A.

Autostrade per l’Italia S.p.A.

Open Fiber S.p.A.

Zenita Group S.p.A.30,92%

35,00%

15,00%

6,66%

2,21%

1,11%100,00%

29,85%

31,35%

25,91%59,10%

11,38%

100,00%

100,00%88,06%

TIPO DI CONTROLLO / INFLUENZA NOTE

SOCIETÀ CON RAPPORTO FONDI DI GESTIONEControllo

Influenza notevole

Attività finanziaria valutata al fair value con impatto sulla redditività complessiva Controllo di fatto Controllo congiunto(a) Snam detiene il 60,05% della società.

(b) Partecipata in dismissione al 30/06/2026.99,62%

64,19%

30,00%

75,00%

70,00%

55,00%

21,27%

12,82%

45,95%

49,00%

20,00%

41,61%

51,00%

60,00%

17,65%

18,41%

16,44%

19,95%

14,01%

8,08%

6,60%FINTECNA S.p.A. CDP REAL ASSET SGR S.p.A. SIMEST S.p.A.76,005% 70,00% 100,00%

SOCIETÀ IN LIQUIDAZIONE

CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 100,00%EPF - Europrogetti & Finanza S.r.l. in liquidazione 31,80% Quadrifoglio Brescia S.p.A. in liquidazione 50,00% Pentagramma Romagna S.p.A. in liquidazione 100,00% Pentagramma Piemonte S.p.A. in liquidazione 100,00%Società detenute tramite CDP S.p.A.: Società detenute tramite CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione:

Società detenuta tramite Fintecna S.p.A.:

STRUTTURA DI GRUPPO al 30 giugno 2026

FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO

CDP Venture Capital SGR S.p.A.

70,00% Controllo

82,19% FoF VenturItaly (a) 21,05% FoF VenturItaly II (a) 67,93% Fondo Acceleratori (a) 50,00% Fondo Acceleratori II (a) 33,33% Fondo Boost Innovation (a) 33,33% Fondo Corporate Partners I - Comparto EnergyTech (a) 66,67% Fondo Corporate Partners I - Comparto IndustryTech (a) 50,00% Fondo Corporate Partners I - Comparto InfraTech (a) 66,67% Fondo Corporate Partners I - Comparto ServiceTech (a) 48,86% Fondo di Fondi Internazionale (a) 66,67% Fondo Evoluzione (a) 48,78% Fondo Large Ventures (a) 51,33% Fondo Technology Transfer - Comparto diretto (a) 76,96% Fondo Technology Transfer - Comparto indiretto (a) 60,00% Fondo Technology Transfer II - Comparto diretto (a)

Fondo Italiano

d’Investimento SGR S.p.A.55,00% Controllo 20,83% FoF Fondo Italiano di Investimento 59,64% FoF Impact Investing (a) 62,50% FoF Private Debt 73,35% FoF Private Debt Italia (a) quote A 60,42% FoF Private Equity Italia quote C 50,13% 82,03% FoF Private Equity Italia Tre (a) 76,69% FoF Venture Capital 25,44% Fondo Italiano Agri & Food - FIAF (a) quote B 38,24% Fondo Italiano Consolidamento e Crescita 36,42% Fondo Italiano Consolidamento e Crescita II - FICC II (a) 20,83% Fondo Italiano di Investimento FII Venture 34,86% Fondo Italiano Private Equity Co-investimenti - FIPEC (a) quote A 65,15% Fondo Italiano Tecnologia e Crescita quote B 39,47% 45,79% Fondo Italiano Tecnologia e Crescita II - FITEC II (a) 24,39% Fondo Basket Eque (a) CDP Real Asset SGR S.p.A. 70,00% Controllo quote A1 100,00% FNA - Fondo Nazionale dell’Abitare quote A2 100,00% 100,00% FNAS - Fondo Nazionale dell’Abitare Sociale 80,43% Fondo di Fondi Infrastrutture (a) 49,32% Fondo Investimenti per l’Abitare - FIA 100,00% Fondo Investimenti per la Valorizzazione Extra 100,00% Fondo Investimenti per la Valorizzazione Plus 73,86% Fondo Nazionale del Turismo - Comparto A 100,00% Fondo SviluppoF2i - Fondi Italiani per le Infrastrutture SGR S.p.A.14,01% 6,40% F2i - Fondo per le Infrastrutture Sostenibili (a) 20,45% F2i - Infrastructure Credit Fund II - Italy quote A 8,05% F2i - Secondo Fondo Italiano per le Infrastrutture quote C 0,02% quote A 4,17% F2i - Terzo Fondo per le Infrastrutture quote C 0,004%

Altri fondi

36,90% 360 PoliMI TT Fund (b) 20,35% Anima Alternative 2 16,16% Anthilia BIT III 33,33% Anthilia BIT V 14,72% Arcano Private Debt II S.C.A. SICAV-RAIF ELTIF 8,91% Ardian Semiconductor (a) 27,13% Azimut Agrifood Mezzogiorno RAIF SCA 22,89% ECRA Private Debt Fund 18,41% Endeka Credito Italia I 15,96% Eureka Fund! I - Technology Transfer (b) 8,45% Fondo Africinvest IV 19,65% Fondo AREF II 11,77% Fondo Atlante 17,48% Fondo Azimut Diversified Corporate Credit ESG-8 SCSp RAIF 4,44% Fondo EGO 26,76% Fondo ENEF II 3,62% Fondo Immobiliare di Lombardia - Comparto Uno (già Abitare Sociale 1) 33,33% Fondo Magellano 5,29% Fondo MCIV 6,87% Fondo NAF III 17,06% Fondo PMI Italia III 9,04% Fondo October SME IV 13,21% Fondo October SME V 21,36% Fondo Opes (c) quote A 41,96% Fondo QuattroR quote B 0,21% 10,56% Fondo Regio 12,36% Fondo SEED quote A 10,64% FSI I quote B 0,25% 21,87% HI CrescItalia PMI 12,90% Italian Recovery Fund 13,21% Linfa Ventures (c) 25,14% Muzinich Diversified Enterprises (d) 15,84% Muzinich Diversified Enterprises Credit II SCSp 17,55% Oltre II SICAF EuVeca S.p.A. (c) 12,82% Oltre III Italia (c) 3,55% PIMCO European Data Centre Opportunity Fund (a) 48,01% Progress Tech Transfer SLP-RAIF (b) 18,49% Sofinnova Telethon SCA (b) 16,96% Tenax Sustainable Credit Fund 33,33% Ver Capital Credit Partners SMEs Private Debt 9,75% Ver Capital Credit Partners SMEs VII 49,50% Vertis Venture 3 Technology Transfer (b)

VEICOLI SOCIETARI DI INVESTIMENTO

14,08% 2020 European Fund for Energy, Climate change and Infrastructure SICAV - FIS S.A. (Fondo Marguerite) 38,86% Add Value Fund 1 SCSp 44,4% Add Italy Living Fund SCSp 9,01% Connecting Europe Broadband Fund SICAV RAIF50,00% EAF S.C.A. SICAR - Caravella (Fondo Caravella) 9,60% Marguerite II SCSp (Fondo Marguerite II) 14,26% Fondo Marguerite III SCSp (a) quote A 38,92% Inframed Infrastructure S.A.S. à capital variable (Fondo Inframed) quote B 0,0012% NOTE (a) Sottoscritti da CDP Equity S.p.A.

(b) Fondo lanciato nell’ambito della Piattaforma d’investimento ITAtech, contratto di gestione e co-

investimento tra CDP e FEI con focus su fondi di trasferimento tecnologico.

(c) Fondo lanciato nell’ambito della Piattaforma Social Impact Italia, contratto di gestione e co-

investimento tra CDP e FEI con focus su investimenti a impatto sociale.(d) Ex Springrowth - Fondo di credito diversificato.

Società con rapporto fondi di gestione.

INDICE

PRINCIPALI DATI AL 30 GIUGNO 2026 3

CARICHE SOCIALI E GOVERNANCE 4

ORGANI SOCIALI AL 30 GIUGNO 2026 5

1 RELAZIONE INTERMEDIA SULLA GESTIONE 7

1. GRUPPO CDP 9

2. CONTESTO DI MERCATO 16

3. IL PIANO STRATEGICO 2025-2027 18

4. ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO CDP 22

2 BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2026 49

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI AL 30 GIUGNO 2026 54

NOTE ILLUSTRATIVE CONSOLIDATE 62

ALLEGATI 165

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE 187

ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO 189

2 [pagina lasciata bianca intenzionalmente]

3

PRINCIPALI DATI AL 30 GIUGNO 2026

Gruppo CDP

TOTALE ATTIVO

501,6

mld euro

RISORSE IMPEGNATE

20,1

mld euro

PARTECIPAZIONI

28,1

mld euro

UTILE DEL PERIODO CONSOLIDATO

4,3

mld euroRACCOLTA POSTALE (1)

301,5

mld euro

PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

53,0

mld euro

PATRIMONIO NETTO DEL GRUPPO

31,9

mld euro

4

CARICHE SOCIALI E GOVERNANCE

17,23%

COMMISSIONE DI VIGILANZA

SULLA CASSA DEPOSITI E PRESTITI – GESTIONE SEPARATA

MAGISTRATO DELLACORTE DEI CONTICOLLEGIO SINDACALE

E ORGANISMO DI VIGILANZA82,77%

COMITATO

NOMINEFONDAZIONI BANCARIE

Comitato di supporto

degli azionisti di minoranzaMINISTERO DELL’ECONOMIAE DELLE FINANZECARICHE SOCIALI E GOVERNANCE

Integrato per l’Amministrazione della Gestione SeparataConsiglio

di Amministrazione

COMITATO

COMPENSICOMITATO

PARTI CORRELATECOMITATO RISCHI

E SOSTENIBILITÀ

5 (6) Riccardo Barbieri Hermitte.

(7) Con D.L. n. 95/2025, a decorrere dal 1° luglio 2025, la composi-

zione del CdA per la Gestione Separata è stata integrata con il Direttore Generale dell’Economia, avv. Francesco Soro.

(8) Pier Paolo Italia, delegato dal Ragioniere Generale dello Stato.

(9) Con Decreto del 16 luglio 2024, trasmesso a CDP in pari data, il Ministro dell’Economia e delle Finanze ha nominato il dott. Piero Antonelli quale amministratore per la Gestione Separata di CDP in rappresentanza dell’Unione delle Province Italiane.

(10) Con Decreto del 16 luglio 2024, trasmesso a CDP in pari data, il Ministro dell’Economia e delle Finanze ha nominato l’avv. Alessia Grillo quale amministratore per la Gestione Separata di CDP in rappresentanza della Conferenza delle Regioni e delle Province Autonome.

(11) Con Decreto del 16 luglio 2024, trasmesso a CDP in pari data, il Ministro dell’Economia e delle Finanze ha nominato la dott.ssa Veronica Nicotra quale amministratore per la Gestione Separata di CDP in rappresentanza dell’Associazione Nazionale (12) Assiste alle sedute del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale.

Comuni Italiani.ORGANI SOCIALI AL 30 GIUGNO 2026

(4) Nominato dall’Assemblea degli Azionisti in data 11

giugno 2026.CONSIGLIO

DI AMMINISTRAZIONE(1)

Presidente

Giovanni Gorno Tempini Amministratore Delegato e Direttore Generale

Dario Scannapieco

Consiglieri

Matilde Bini

Maria Cannata

Luisa D’Arcano

Francesco Di Ciommo

Luigi Guiso

Giorgio Lamanna

Flavia Mazzarella

Valentina Milani

Renato Sala(4)(1) Nominato dall’Assemblea degli Azionisti in data 15 luglio 2024 (13) Dirigente responsabile anche per l’attestazione della Rendicontazione di Sostenibilità.(5) Nominato dall’Assemblea degli Azionisti di minoranza in data

23 luglio 2024.COLLEGIO SINDACALE

(2)(3)

(2) Il Consiglio di Amministrazione, nella seduta del 25 gennaio 2017, ha affidato al Collegio Sindacale anche le funzioni di Organismo di Vigilanza (di cui al D.Lgs. 8 giugno 2001, n. 231) a far data dal 27 febbraio 2017.

(3) Nominato dall’Assemblea degli Azionisti in data 30

ottobre 2025.Presidente

Maria Pierro

Sindaci effettivi

Patrizia Arienti

Ottavio De Marco(4)

Patrizia Graziani

Davide Maggi

Sindaci supplenti

Fulvia Astolfi

Giuseppe ZottoliCOMMISSIONE DI VIGILANZA

SULLA CASSA DEPOSITI E PRESTITI – GESTIONE SEPARATA

Presidente

Carlo Maccari

Vice Presidente

Nicola Irto

Membri

Carmelina Addesso (Consiglio di Stato)

Stefano Borghesi

Dario Damiani

Gianmauro Dell’Olio

Nicola Fenicia (TAR)

Domenico Furgiuele

Lucio Malan

Mauro Orefice (Corte dei Conti) Antimo Prosperi (Consiglio di Stato) Francesco Saverio Romano

COMITATO DI SUPPORTO DEGLI AZIONISTI DI MINORANZA

(5)

Presidente

Marco Gilli

Membri

Orazio Abbamonte

Cristina Colaiacovo

Roberto Giordana

Leonello Guidetti

Gilberto Muraro

Anna Maria Poggi Maria Oliva Scaramuzzi

Carlo Schönsberg

Maria Teresa Cucco (Segretario)CONSIGLIERI INTEGRATI PER L’AMMINISTRAZIONE DELLA GESTIONE SEPARATA

(art. 5, c. 10, D.L. 269/2003 e art. 7, c. 1, lettere c), d) e f) della Legge 13 maggio 1983, n. 197) Il Direttore Generale del Tesoro(6) Il Direttore Generale dell’Economia(7) Il Ragioniere Generale dello Stato(8)

Piero Antonelli(9)

Alessia Grillo(10)

Veronica Nicotra(11)MAGISTRATO

DELLA CORTE DEI CONTI(12)

(art. 5, c. 17, D.L. 269/2003)

Titolare

Luigi Caso

Sostituto

Laura d’Ambrosio

SOCIETÀ DI REVISIONE

Deloitte & Touche S.p.A.DIRIGENTE PREPOSTO ALLA REDAZIONE DEI DOCUMENTI CONTABILI SOCIETARI

(13)

Fabio Massoli(4) Nominato dall’Assemblea degli Azionisti in data 11 giugno 2026.

6

DA SEMPRE CON IL TERRITORIO

Dal 1850 Cassa Depositi e Prestiti è volano dello sviluppo economico e sociale dell’Italia. Nata per raccogliere depositi dai risparmiatori italiani e finanziare le infrastrutture del Paese, ha accompagnato le diverse fasi della crescita nazionale, trasformando il risparmio postale in investimenti sul territorio.

Nel corso degli anni, l’ambito di attività si è esteso. Oggi CDP finanzia le infrastrutture e gli investimenti degli enti territoriali, offrendo anche ser-vizi di consulenza tecnica per la realizzazione delle opere. Affianca le imprese nel loro percorso di crescita e innovazione, ne sostiene l’espansione sul mercato interno ed estero e promuove lo sviluppo delle filiere produttive, del venture capital e del private equity. Favorisce nuove soluzioni per l’abitare, tra cui social, student, senior e service housing, e la valorizzazione del patrimonio immobiliare pubblico.

Dal 2003 CDP è una società per azioni, partecipata dal Ministero dell’Economia e delle Finanze e dalle Fondazioni di origine bancaria. Questa natura di istituzione pubblico-privata consente di operare come un investitore paziente con una visione di lungo periodo e secondo logiche di mercato.

Nel ruolo di Istituto Nazionale di Promozione italiano offre consulenza finanziaria alla pubblica amministrazione per un utilizzo efficace dei fondi europei, a partire dal Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR).

In qualità di Istituzione Finanziaria italiana per la Cooperazione allo Sviluppo, è attiva nei Paesi partner della cooperazione. Ricopre un ruolo di primo piano nell’implementazione del Piano Mattei per l’Africa anche attraverso la gestione del Fondo Italiano per il Clima, sostenendo progetti di mitigazione e adattamento al cambiamento climatico.

1 RELAZIONE INTERMEDIA

SULLA GESTIONE

1. Gruppo CDP 2. Contesto di mercato3. Il piano strategico 2025-20274. Andamento della gestione del Gruppo CDP

8 [pagina lasciata bianca intenzionalmente]

9

1. GRUPPO CDP

SGR SGRSGR

SGR

CDP Reti

Fintecna CDP Equity CDP Real Asset Sgr

gruppo cdp

Biopharma

14,0% 21,3% 70,0% 55,0% 18,4% 20,0%730,0%649,0% 8,1%60,0%2

16,4%6,6%3

17,6%541,6%99,6%19,95%

45,9%

88,1%475,0%30,9% 35,0% 59,1%

25,9%¹

31,4%

29,9% 64,2%12,8%100,0% 100,0% 70,0% 76,0%

PARTECIPAZIONI DEL GRUPPO CDP AL 30/06/2026 (RAPPRESENTAZIONE NON ESAUSTIVA)

1. Snam detiene una ulteriore quota di Italgas pari all’11,4%.

2. CDP Equity detiene una partecipazione del 60% nel veicolo Open Fiber Holdings, titolare del 100% del capitale sociale di Open Fiber.

3. CDP Equity detiene una partecipazione del 6,6% in Kedrion Holding, titolare in via indiretta del 100% del capitale sociale di Kedrion, società capofila del gruppo paneuropeo costituito con l’acquisizione di Bio Products Laboratory.

4. Partecipazione controllata da Holding Reti Autostradali, veicolo detenuto al 51% da CDP Equity.

5. CDP Equity detiene una partecipazione del 17,6% nel veicolo Mozart HoldCo, titolare in via indiretta del 100% del capitale so ciale di Zenita Group .

6. Snam detiene il 60,05% della società.

7. Partecipata in dismissione al 30/06/2026.#63 Fondi Imprese #11 Fondi Infrastrutturali #10 Fondi Real Estate #8 Fondi di Cooperazione

Internazionale

1.1 CDP S.P.A.

LA STORIA DI CDP

Costituita a Torino nel 1850 come istituto destinato a ricevere i depositi quale “luogo di fede pubblica”, Cassa Depositi e Prestiti (“CDP”) vede il suo ruolo cambiare nel tempo, assumendo nell’ultimo decennio una funzione centrale nella promozione dello sviluppo del Paese.

Da istituto nato a supporto del settore pubblico attraverso la gestione del Risparmio Postale, l’impegno in opere di pubblica utilità e il finan-

ziamento dello Stato e degli enti pubblici, CDP amplia progressivamente il proprio perimetro d’azione verso il settore privato, mantenendo un approccio orientato allo sviluppo di medio-lungo termine, in piena complementarità al mercato.

In particolare:

•a partire dal 2009, l’operatività di CDP si amplia includendo impieghi a favore dell’accesso al credito delle PMI, del sostegno all’export e della valorizzazione del patrimonio immobiliare pubblico e del “social housing”;

•nel 2011 viene istituito il Fondo Strategico Italiano FSI (oggi CDP Equity), interamente controllato da CDP, per l’acquisizione di partecipazioni in imprese di rilevante interesse nazionale con un orizzonte di lungo periodo;

10 • nel 2012, a seguito dell’acquisizione di SACE (ceduta al Ministero dell’Economia e delle Finanze nel 2022), SIMEST e Fintecna, nasce il Grup-

po CDP, con l’obiettivo di rafforzare il supporto all’internazionalizzazione delle imprese italiane;

• nel 2015 CDP diventa l’Istituzione Finanziaria Italiana per la Cooperazione allo Sviluppo. In questo ruolo sostiene iniziative pubbliche di coo-perazione internazionale e finanzia investimenti di aziende nei mercati emergenti e in via di sviluppo;

• a partire dal 2020, con la crisi legata alla pandemia da Covid-19, CDP mette in campo misure straordinarie per supportare concretamente il tessuto produttivo e le pubbliche amministrazioni in un momento critico a livello nazionale e internazionale. CDP ricopre, inoltre, un ruolo chiave per l’attuazione del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza, per favorire la ripresa di lungo termine del Paese;

• nel triennio 2022-2024, CDP amplia ulteriormente la propria operatività. Viene, innanzitutto, lanciato il Fondo Italiano per il Clima e CDP ne diviene il gestore. Il Fondo finanzia progetti di mitigazione e adattamento al cambiamento climatico soprattutto in Africa, in coerenza con il Piano Mattei che incoraggia iniziative per il miglioramento delle condizioni di vita delle popolazioni locali. L’impegno per l’internazionalizza-zione delle attività porta anche all’apertura di uffici al di fuori dell’Unione Europea. CDP ottiene riconoscimenti nazionali e internazionali per il suo impegno nel favorire la sostenibilità, la diversità e l’inclusione;

• a dicembre 2024 viene approvato il Piano Strategico per il triennio 2025-2027, che definisce quattro priorità: promuovere la competitività del Sistema Paese, stimolarne la sicurezza economica e l’autonomia strategica, rafforzare la coesione sociale e territoriale e sostenere il percorso verso una "Just Transition".

STRUTTURA ORGANIZZATIVA E DI GOVERNANCE

Tutte le attività sono svolte da CDP garantendo la separazione organizzativa e contabile fra le attività della Gestione Separata e quelle della Gestione Ordinaria, preservando in modo durevole l’equilibrio economico, finanziario e patrimoniale della società e assicurando, al contempo, un ritorno economico agli azionisti.

In materia di vigilanza, a CDP si applicano, ai sensi dell’articolo 5, comma 6 del D.L. 269/2003, le disposizioni del titolo V del testo unico delle leggi in materia di intermediazione bancaria e creditizia concernenti la vigilanza degli intermediari finanziari non bancari, tenendo presenti le ca-ratteristiche del soggetto vigilato e la disciplina speciale che regola la Gestione Separata. CDP è altresì soggetta al controllo di una Commissione Parlamentare di Vigilanza e della Corte dei Conti.

Alla data della presente Relazione, la struttura aziendale di CDP prevede quanto segue.

Riportano al Consiglio di Amministrazione:

• Amministratore Delegato e Direttore Generale;

• Internal Audit.

Riportano all’Amministratore Delegato e Direttore Generale le seguenti strutture organizzative:

• Affari Legali, Societari, Normativi ed Europei;

• Amministrazione, Finanza, Controllo e Sostenibilità;

• Business;

• Cooperazione allo Sviluppo e Relazioni Istituzionali Internazionali;

• Immobiliare;

• Investimenti, Persone, Trasformazione e Relazioni Esterne;

• Pubblica Amministrazione;

• Rischi;

• Strategie Settoriali e Impatto;

• Staff AD.

11 L’organigramma di CDP, al 30 giugno 2026, è il seguente:

Internal Audit

BusinessPRESIDENTE

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONECommissione

di Vigilanza

Collegio

Sindacale

Organismo

di Vigilanza

AMMINISTRATORE DELEGATO

E DIRETTORE GENERALE

Comitati

ManagerialiComitati

statutari/consiliari

Affari Legali,

Societari, Normativi

ed EuropeiCooperazione

allo Sviluppo

e Relazioni

Istituzionali InternazionaliStaff AD Pubblica Amministrazione Strategie Settoriali e ImpattoInvestimenti, Persone,

Trasformazione

e Relazioni Esterne

ImmobiliareAmministrazione,

Finanza, Controllo

e SostenibilitàRischi

L’organico di CDP al 30 giugno 2026 è composto da 1.718 unità, di cui 136 dirigenti, 1.000 quadri direttivi e 582 impiegati.

Nel corso del 2026 è proseguita la crescita dell’organico: sono entrate 111 risorse a fronte di 36 uscite.

Rispetto al 31 dicembre 2025, l’età media è rimasta sostanzialmente invariata e pari a circa 41 anni, così come è rimasta sostanzialmente inva-

riata la percentuale dei dipendenti con elevata scolarità (laurea o master, dottorati, corsi di specializzazione post lauream), che si attesta al 90%.

L’organico delle società controllate soggette a direzione e coordinamento da parte della Capogruppo CDP, comprensivo della Capogruppo stessa, al 30 giugno 2026 è composto da 2.377 unità; rispetto alla situazione in essere al 31 dicembre 2025 l’organico risulta in crescita del 5% circa con un aumento di 111 risorse 1.

1 Il calcolo delle risorse è stato effettuato per tutto il Gruppo secondo la seguente logica: sono conteggiate tutte le risorse, in forza e assenti, risultanti a libro paga, indipendentemente dalla percentuale di allocazione; sono escluse dal conteggio le risorse in distacco IN, gli stagisti, i collaboratori, i lavoratori somministrati e gli organi sociali.

12

1.2 LE SOCIETÀ DEL GRUPPO2

CDP EQUITY CDP RETI FINTECNA SIMESTCDP REAL

ASSET SGR

CDP EQUITY S.P.A.

CDP Equity è la denominazione assunta dal 31 marzo 2016 dal Fondo Strategico Italiano S.p.A., costituito in data 2 agosto 2011 ai sensi del comma 8-bis dell’articolo 5 del Decreto-Legge 269 del 2003, convertito con la Legge del 24 novembre 2003 n. 326, ed è interamente partecipata da CDP.

CDP Equity opera attraverso l’assunzione di partecipazioni in “società di rilevante interesse nazionale”, caratterizzate da uno stabile equilibrio economico, finanziario e patrimoniale, con adeguate prospettive di redditività e significative prospettive di sviluppo, idonee a generare valore per gli investitori, nel rispetto del principio dell’investitore privato operante in un’economia di mercato.

Dal 2019 l’operatività di CDP Equity è stata ulteriormente estesa, ampliando il portafoglio di investimenti anche a SGR e OICR. Pertanto, a oggi CDP Equity opera sia tramite investimenti diretti in società sia tramite investimenti indiretti attraverso la sottoscrizione di fondi.

2 In tale sezione le società del Gruppo sono le controllate soggette ad attività di direzione e coordinamento di CDP.

13 30,0% 18,4% 17,65% 49,0% 55,0% 14,0% 6,6% 70,0% 45,9% 41,6% Nel grafico seguente si rappresenta la struttura societaria di CDP Equity con il portafoglio investimenti detenuti al 30 giugno 2026:

Ansaldo

Energia

S.p.A.Trevi

Finanziaria

Industriale

S.p.A.Valvitalia

S.p.A.

Autostrade

per l’Italia

S.p.A.

Renovit

S.p.A.GPI

S.p.A. (3)GreenIT

S.p.A.Open Fiber

Holdings

S.p.A.

Open Fiber

S.p.A.

Zenita Group

S.p.A.Mozart

HoldCo

S.p.A.(2) Webuild

S.p.A. (1)

Fondo

Italiano

d’Investimento

SGR S.p.A.F2i

SGR S.p.A.Euronext

N.V.Saipem

S.p.A.Holding Reti

Autostradali S.p.A.

CDP

Venture

Capital

SGR S.p.A.Nexi

S.p.A.

Hotelturist

S.p.A.CDP Equity

Kedrion S.p.A.

- Bio Products

Laboratory LtdKedrion

Holding

S.p.A.

Fondo

Technology

Transfer

Comparto

indirettoFondo

Technology

Transfer II

Comparto

direttoFondo

Italiano

Tecnologia

e Crescita II

- FITEC II

Fondo Boost

InnovationFoF Private

Debt ItaliaPSN

S.p.A. (4)FoF Impact

Investing

FoF

VenturItalyFondo Italiano

Agri & Food

– FIAF

Fondo

Technology

Transfer

Comparto

direttoFondo

di Fondi

InternazionaleFondo

Corporate

Partners I

Comparto

IndustryTechFondo

Corporate

Partners I

Comparto

ServiceTechFoF Private

Equity

Italia Tre

Fondo

Corporate

Partners I

Comparto

EnergyTechFondo

Corporate

Partners I

Comparto

InfraTechFondo

Large

VenturesFincantieri

S.p.A.

FoF

VenturItaly IIFondo

Italiano

Consolidamento

e Crescita II

- FICC IIFondo

Italiano

Private Equity

Co-Investimenti

- FIPECFondo

Basket Eque

Fondo

Evoluzione

Fondo

Marguerite

III SCSP (5)Ardian

Semiconductor (6)PIMCO

EDCO (7)FoF

InfrastruttureDiagram

S.p.A.

Fondo per le

Infrastrutture

Sostenibili

A B C

DB B B B B B C B B B B B B

Fondo

AcceleratoriB

Fondo

Acceleratori IIB B A A A A A A A A D 99,6% 88,1% 75,0% 12,8% 8,1% 64,2% 51,0% 19,95% 21,3% (1) CDP Equity è titolare di diritti di voto pari al 21,62% dei diritti di voto totali per effetto del possesso di azioni con voto maggiorato.

(2) CDP Equity è titolare di diritti di voto pari al 21,21% dei diritti di voto totali per effetto del possesso di azioni con voto multiplo.

(3) CDP Equity è titolare di diritti di voto pari al 22,26% dei diritti di voto totali al 30/06/2026 per effetto del possesso di azioni con voto maggiorato.

(4) Partecipata in dismissione al 30/06/2026.

(5) Gestito da Marguerite Investment Management S.A.

(6) Gestito da Ardian France.

(7) Gestito da PIMCO Global Advisors S.A.ControlloLegenda Influenza notevoleAttività finanziaria valutata al fair value con impatto sulla redditività complessivaControllo congiunto Controllo di fatto Società con rapporto Fondi di Gestione16,4% 60,0% 77,0% 60,0% 36,4% 34,9% 24,4% 45,8% 59,6%

33,3% 25,4%

51,3% 82,2% 21,1% 73,3% 20,0% 66,7% 48,9% 50,0% 48,8% 66,7% 67,9% 50,0% 33,3% 82,0% 14,3% 8,9% 3,5% 80,4% 66,7% 6,4% 100,0%

100,0% 100,0%

Gestito da Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A.

Gestito da CDP Venture Capital SGR S.p.A.

Gestito da F2i SGR S.p.A.

Gestito da CDP Real Asset SGR S.p.A.

Al 30 giugno 2026, l’organico di CDP Equity è costituito da 128 risorse, in aumento di 4 risorse rispetto al 31 dicembre 2025.

14 FINTECNA S.P.A.

Fintecna è stata costituita nel 1993 con il mandato di procedere alla ristrutturazione delle attività rilanciabili e/o da gestire a stralcio connesse al processo di liquidazione della società Iritecna, nell’ottica anche di avviarne il processo di privatizzazione. A partire dal 2002, è divenuta efficace l’incorporazione in Fintecna dell’IRI in liquidazione, con la conseguente acquisizione delle attività residue. Nel 2012 CDP ha acquisito l’intero capitale sociale di Fintecna dal MEF.

A oggi, Fintecna si occupa: i) della gestione di processi di liquidazione, ii) della gestione del contenzioso prevalentemente proveniente dalle società incorporate, iii) della fornitura di servizi immobiliari alle società del Gruppo e di ulteriori attività, tra cui iv) il supporto alle popolazioni colpite dagli eventi sismici nel Centro Italia nel 2016 e v) la gestione, avviata nel corso del 2025, di procedure di Amministrazione Straordinaria nel ruolo di Commissario Straordinario.

Al 30 giugno 2026, l’organico di Fintecna è composto da 179 risorse, in aumento di 18 unità rispetto al 31 dicembre 2025.

CDP REAL ASSET SGR S.P.A.

CDP Real Asset SGR, partecipata al 70% da CDP, è stata costituita nel 2009 su iniziativa di CDP, dell’Associazione delle Fondazioni bancarie e Casse di Risparmio (ACRI) e dell’Associazione Bancaria Italiana (ABI).

CDP Real Asset SGR è attiva nel settore del risparmio gestito immobiliare e mobiliare e, in particolare, nella promozione, istituzione e gestione di fondi chiusi, riservati a investitori qualificati e dedicati a specifici segmenti del mercato immobiliare e infrastrutturale. Al 30 giugno 2026, CDP Real Asset SGR gestisce i seguenti fondi:

• il Fondo Investimenti per l’Abitare (“FIA”), dedicato alla realizzazione di interventi di edilizia privata sociale (c.d. social housing) attraverso l’investimento in una rete di fondi immobiliari locali;

• il Fondo Investimenti per la Valorizzazione (“FIV”), fondo multi-comparto dedicato all’acquisizione di beni immobili, con potenziale di valore inespresso, anche legato al cambio della destinazione d’uso, alla riqualificazione o alla messa a reddito;

• il Fondo Nazionale del Turismo – Comparto A (“FNT – Comparto A”), fondo multi-comparto dedicato a investimenti immobiliari nei settori turistico, alberghiero, delle attività ricettive in generale e delle attività ricreative, tramite i) il Fondo Turismo 1 (“FT1”) e ii) il Fondo Turismo 2 (“FT2”) entrambi gestiti da CDP Real Asset SGR e finalizzati ad aggregare un portafoglio diversificato attraverso acquisizioni di beni immobili (con specifiche caratteristiche a seconda del fondo) e concessione degli stessi in locazione a gestori alberghieri;

• il Fondo Nazionale del Turismo – Comparto B (“FNT – Comparto B”), fondo multi-comparto dedicato all’investimento delle risorse del PNRR ricevute dal Ministero del Turismo per interventi nel settore turistico ad alto impatto sul territorio, tramite il Fondo Turismo 3 (“FT3”) anch’es-so gestito da CDP Real Asset SGR;

• il Fondo Nazionale dell’Abitare Sociale (“FNAS”), dedicato a investimenti immobiliari a supporto dell’abitare e dei servizi di comunità, con particolare riferimento a interventi di social, student e senior housing, interventi di rigenerazione e riqualificazione urbana e spazi a supporto dell’innovazione e dell’istruzione;

• il Fondo Sviluppo, fondo multi-comparto dedicato all’acquisto, detenzione e valorizzazione degli immobili, anche al fine della locazione degli stessi e dell’incremento del loro valore attraverso operazioni di ristrutturazione, restauro e manutenzione ordinaria o straordinaria o attraver-so operazioni di trasformazione e valorizzazione;

• il Fondo Nazionale dell’Abitare (“FNA”), istituito nel secondo semestre del 2024 e dedicato a investimenti immobiliari in progetti di “edilizia residenziale a prezzi accessibili” (c.d. affordable social housing);

• il FoF Infrastrutture (“FoF IS”), con l’obiettivo di supportare lo sviluppo del mercato infrastrutturale italiano, mediante investimento selettivo in fondi specializzati con componente greenfield/revamping e contraddistinti da caratteristiche ESG e di sostenibilità, favorendo l’attrazione di capitali istituzionali.

I Fondi FIA, FNAS, FNA, FoF IS e FT3 sono inoltre classificati come art. 8 secondo il Regolamento SFDR in quanto promotori di investimenti con caratteristiche di sostenibilità ambientale o sociale.

Al 30 giugno 2026 l’organico della Società è composto da 101 risorse, in aumento di 6 unità rispetto al 31 dicembre 2025.

15 CDP RETI S.P.A.

CDP RETI è il veicolo di investimento costituito nel 2012 con la finalità di sostenere lo sviluppo delle infrastrutture di trasporto, dispacciamento, rigassificazione, stoccaggio e distribuzione del gas naturale così come della trasmissione di energia elettrica, attraverso l’acquisto di partecipa-zioni a rilevanza sistemica.

I suoi azionisti, a seguito dell’operazione di apertura del capitale a terzi investitori del novembre 2014 e del successivo aumento di capitale fina-lizzato nel mese di giugno 2025, risultano essere: CDP per il 59,1%, State Grid Europe Limited per il 35,0% e altri investitori istituzionali italiani per il restante 5,9%.

Al 30 giugno 2026, la società detiene le partecipazioni in Snam (31,35%), Terna (29,85%) e Italgas (25,91%)3.

Al 30 giugno 2026, CDP RETI ha in organico 4 dipendenti. Per lo svolgimento della propria attività, inoltre, la società si avvale del supporto opera-tivo della controllante CDP S.p.A. e della società CDP Equity S.p.A. sulla base di accordi contrattuali che dotano la società di tutte le competenze e dei servizi indispensabili per il corretto svolgimento della propria attività.

SIMEST S.P.A.

SIMEST è una società per azioni costituita nel 1991 con lo scopo di promuovere gli investimenti di imprese italiane all’estero e di sostenerle sotto il profilo tecnico e finanziario.

In data 21 marzo 2022, per effetto dell’operazione di riassetto societario riguardante il gruppo SACE, CDP ha acquistato da SACE il 76,005% del capitale sociale di SIMEST; la restante compagine azionaria è ripartita tra vari soci di minoranza, rappresentati principalmente da istituti bancari e realtà facenti parte del sistema Confindustria.

Le principali attività svolte dalla società sono:

• operatività Investimenti partecipativi (ex Legge 100/1990): SIMEST acquisisce, a condizioni di mercato e ricorrendo a risorse proprie, parteci-pazioni temporanee e di minoranza in imprese promosse o partecipate da imprese italiane, con possibilità di erogare anche finanziamenti soci;

• operatività Fondi Pubblici4: SIMEST gestisce, in base ad apposite previsioni normative e convenzioni sottoscritte con il MAECI, i seguenti

Fondi Pubblici:

– Fondo 295/73, per la gestione degli interventi a sostegno di finanziamenti export e per l’internazionalizzazione del sistema produttivo italiano, funzionali anche all’attivazione di commesse strategiche per le filiere produttive;

– Fondo 394/81, i) per la concessione di finanziamenti a tasso agevolato per l’internazionalizzazione delle imprese italiane5, anche nell’am-

bito del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR). Tali finanziamenti agevolati sono dedicati, tra l’altro, al supporto di investimenti delle imprese beneficiarie in sostenibilità e digitalizzazione, crescita sui mercati esteri, anche con specifici focus geografici (Africa, India, America centrale o meridionale) e solidità delle filiere produttive; ii) per favorire le iniziative di internazionalizzazione delle imprese italiane tramite acquisizione di partecipazioni ed erogazione di finanziamenti soci, in co-investimento con SIMEST, e per iniziative a sup-porto dell’internazionalizzazione di start-up e PMI innovative, in collaborazione con CDP Venture Capital SGR (“Sezione Venture Capital e Investimenti Partecipativi”); iii) per supportare i processi di internazionalizzazione e la crescita sui mercati internazionali di PMI e MID finanziariamente solide e con concreti piani di sviluppo internazionale (“Sezione Crescita”), e iv) per supportare la competitività delle imprese italiane in progetti infrastrutturali internazionali di interesse strategico con il coinvolgimento delle filiere produttive (“Sezione Infrastrutture”).

Al 30 giugno 2026 l’organico della società risulta composto da 247 risorse, in aumento di 9 unità rispetto al 31 dicembre 2025.

3 In data 4 marzo 2026, in esecuzione del piano di incentivazione denominato “Piano di co-investimento 2021-2023” – approvato dall’Assemblea Ordinaria e Straordinaria degli Azionisti del 20 aprile 2021 – e della decisione del Consiglio di Amministrazione di Italgas di attribuire gratuitamente complessive n. 647.789 nuove azioni ordinarie della Società ai beneficiari del Piano stesso (c.d. terzo ciclo del Piano) e avviare l’esecuzione della terza tranche dell’aumento di capitale deliberato dalla predetta Assemblea, la partecipazione di CDP RETI in Italgas è passata dal 25,94% al 25,92%. Inoltre, in data 30 giugno 2026, Italgas ha comunicato al mercato l’esecuzione, avvenuta il 26 giugno 2026, della terza tranche dell’aumento gratuito del capitale sociale deliberato dall’Assemblea del 10 aprile 2025 nell’ambito del Piano di Azionariato Diffuso “IGrant 2025-2027”, mediante l’emissione di 188.898 nuove azioni ordinarie assegnate ai beneficiari dello stesso. Per effetto dell’emissione delle nuove azioni, la partecipazione di CDP RETI in Italgas è passata dal 25,92% al 25,91%.

4 Tali Fondi sono inseriti tra le gestioni fuori bilancio dello Stato e costituiscono patrimoni autonomi e distinti dal patrimonio di SIMEST.

5 Connessa a tale operatività, SIMEST gestisce i) una quota di risorse del Fondo per la Promozione Integrata per la concessione di cofinanziamenti a fondo perduto dei finanziamenti agevolati concessi a valere su Fondo 394/81 e ii) una quota di risorse del Fondo per la Crescita Sostenibile.

16

2. CONTESTO DI MERCATO

2.1 SCENARIO MACROECONOMICO

Nel primo semestre 2026 lo scenario macroeconomico internazionale ha mantenuto un profilo di crescita positivo, condizionato tuttavia dall’au-

mento dell’incertezza geopolitica e dalla riemersione di spinte inflazionistiche. Alle tensioni commerciali emerse nel 2025 è venuto a sommarsi, infatti, il deterioramento del quadro mediorientale, che si è riflesso sui prezzi dell’energia, di alcuni input produttivi importati, tra cui i fertilizzanti azotati, e dei costi logistici. La chiusura dello Stretto di Hormuz ha inciso in particolare sui mercati energetici e sul settore dei trasporti: nella me-dia di maggio, i prezzi dell’energia sono risultati superiori del 45% rispetto a febbraio 6, incidendo sul costo dei carburanti e sui settori produttivi ad alta intensità energetica.

Tali tensioni si sono inserite in un ciclo mondiale ancora in espansione, sostenuto dagli investimenti in tecnologia, dall’anticipazione di alcuni flussi commerciali e da condizioni finanziarie nel complesso favorevoli, sebbene meno accomodanti rispetto all’inizio dell’anno. Negli Stati Uniti il PIL è cresciuto dello 0,4% rispetto al trimestre precedente e del 2,6% su base annua 7, confermando una dinamica più sostenuta rispetto all’area dell’euro, pur in presenza di una domanda privata meno robusta rispetto alle stime iniziali. In Cina la crescita trimestrale si è attestata all’1,3%8, sostenuta dalle misure di supporto alla domanda domestica ma ancora frenata dalla debolezza del settore immobiliare e dal contesto esterno. Nell’area dell’euro la dinamica è rimasta più modesta: il PIL si è ridotto dello 0,2% nel primo trimestre 9, dopo il +0,2% registrato nel quarto tri-

mestre 2025, sebbene il dato aggregato abbia risentito in misura rilevante della forte contrazione dell’Irlanda (-12,1% sul trimestre precedente), al netto della quale il PIL sarebbe aumento dello 0,3%. Italia e Germania hanno registrato una crescita dello 0,3%, la Spagna si è confermata più dinamica (+0,6%) e la Francia ha mostrato una lieve contrazione (-0,1%). Sul fronte dei prezzi, l’inflazione dell’area euro si è attestata al 2,8% a giugno 10, dal 3,2% di maggio, pur restando condizionata dal contributo ancora positivo di energia e servizi.

In Italia, nel primo trimestre 2026 l’attività economica ha quindi mantenuto un profilo di crescita moderata e in linea con i due trimestri prece-denti, crescendo dello 0,8% su base annua 11 e portando la variazione acquisita12 per l’anno corrente allo 0,6%, corrispondente alla previsione del MEF nel Documento di Finanza Pubblica di aprile. La dinamica trimestrale è stata sostenuta sia dalla domanda interna (consumi finali nazionali e investimenti fissi lordi sono aumentati rispettivamente dello 0,4% e dello 0,7%) che da quella estera netta (le esportazioni sono cresciute del 2,2% a fronte di importazioni in calo dello 0,7%). Dal lato dell’offerta, i servizi sono risultati in aumento (+0,4%), l’industria stazionaria e l’agricoltura in lieve flessione (-0,5%). Il mercato del lavoro ha continuato a fornire un contributo favorevole ai redditi delle famiglie: ad aprile gli occupati risultavano superiori di circa 200 mila unità rispetto a dicembre e il tasso di occupazione ha raggiunto il 63,1%, massimo della serie storica dal 2004 13. D’altra parte, dopo l’escalation mediorientale l’inflazione headline ha mostrato un’accelerazione (3,0%14 a giugno, sebbene in lieve mo-

derazione dal 3,2% del mese precedente), in particolare per effetto dell’aumento dei prezzi energetici e degli alimentari non lavorati, al netto dei quali l’inflazione rimane modesta (1,6%), segnalando per ora un limitato pass-through.

Il quadro finanziario e istituzionale è rimasto stabile. L’avanzamento del PNRR ha continuato a rappresentare un fattore di sostegno agli investi-menti pubblici e alla tenuta della domanda interna. L’Italia ha ottenuto il pagamento dell’ottava rata e della nona rata, ciascuna da 12,8 miliardi di euro, che portano le risorse ricevute a 166 miliardi 15, circa l’85% della dotazione totale, a fronte del conseguimento di 416 milestone e target dall’inizio del Piano. Secondo i dati ufficiali del Governo, risultano finanziati oltre 655 mila progetti, con più di 541 mila interventi conclusi e circa 100 mila in fase di esecuzione o completamento. In vista della scadenza di agosto 2026, il Piano sta richiedendo un’accelerazione della spesa effettiva e una piena capacità di assorbimento degli investimenti già autorizzati. Infine, sul fronte dei conti pubblici, il 2025 si è chiuso con un 6 Elaborazioni CDP su dati Banca Mondiale (World Bank Commodity Price).

7 US Bureau of Economic Analysis, “GDP (Second Estimate) and Corporate Profits, 1st Quarter 2026”, 28 maggio 2026.

8 National Bureau of Statistics of China, “National Economy Got off to a Good Start in the First Quarter”, 16 aprile 2026.

9 Eurostat, “GDP main components and employment estimates for the first quarter of 2026”, 5 giugno 2026.

10 Eurostat, “Euro area annual inflation down to 2.8%”, 1° luglio 2026.

11 Istat, Conti economici trimestrali - I trimestre 2026, 29 maggio 2026.

12 Per “variazione acquisita” si intende la crescita annua del PIL che si registrerebbe se nei restanti tre trimestri dell’anno il PIL rimanesse fermo sui livelli del primo trimestre.

13 Istat, Occupati e disoccupati - aprile 2026, 29 maggio 2026.

14 Istat, Prezzi al consumo - giugno 2026, 30 giugno 2026.

15 Struttura di Missione PNRR - Presidenza del Consiglio dei Ministri.

17 indebitamento netto pari al 3,1% del PIL16, in riduzione rispetto al 3,4% del 2024 ma ancora superiore alla soglia del 3%, dato che non consente l’uscita anticipata dalla Procedura d’infrazione per Disavanzo Eccessivo. Il debito pubblico si è attestato al 137,1% del PIL, in aumento rispetto al 134,7% dell’anno precedente, ancora gravato dagli effetti di cassa dei bonus edilizi.

2.2 SETTORE BANCARIO E MERCATI FINANZIARI

L’aumento dei prezzi energetici ha riaperto pressioni inflazionistiche e ha inciso sull’orientamento delle principali banche centrali. L’11 giugno 2026 la BCE ha alzato di 25 punti base i tre tassi di interesse di riferimento, con effetto dal 17 giugno, portando il tasso sui depositi al 2,25%. La decisione è stata motivata dal peggioramento delle prospettive di inflazione nell’area dell’euro dopo l’escalation del conflitto in Medio Oriente: nelle proiezioni dell’Eurosistema, l’inflazione headline è attesa in media al 3,0% nel 2026 17, mentre la componente al netto di energia e alimentari si collocherebbe al 2,5%. La Federal Reserve, nella riunione del 17 giugno 2026 – la prima presieduta dal neogovernatore Kevin Warsh – ha invece mantenuto invariato l’intervallo obiettivo dei Fed Funds al 3,50-3,75%, segnalando una crescita dell’attività economica ancora solida, un mercato del lavoro stabile. L’aumento dell’inflazione, tuttavia, pari al 4,2% a maggio 18, ha indotto la Fed a rivedere la propria comunicazione in senso più asciutto e neutrale rispetto al passato, con un comunicato più breve, privo di indicazioni esplicite sull’evoluzione futura dei tassi e maggiormente ancorato ai dati disponibili. Infine, la Banca del Giappone ha portato il tasso di riferimento all’1%, il livello più elevato dal 1995. Un quadro monetario, dunque, che si caratterizza per condizioni finanziarie più restrittive rispetto a inizio anno, in un contesto di inflazione crescente e di maggiore incertezza sulle prospettive di crescita.

Le tensioni geopolitiche si sono trasmesse anche ai mercati finanziari, che sono divenuti più volatili pur all’interno di una tendenza positiva. A fine giugno gli indici risultavano in prevalenza sopra i livelli di fine 2025, con performance molto positive in Italia (FTSE MIB: +15%

19), trainata

dal settore bancario e da quello energetico, Spagna (IBEX: +12,5%) e Stati Uniti (NASDAQ: +12,8%). Negli USA, a fronte di una minore esube-ranza delle cosiddette Magnifiche 7, il segnale più rilevante proviene dal Russell 2000, l’indice delle small cap, che registra la migliore dinamica semestrale dal 1991 (+21,9%) grazie anche ad aziende legate alla filiera dei semiconduttori. Tale evidenza è coerente con un vero e proprio "superciclo" dei semiconduttori di memoria, alimentato dalla domanda di data center, di cui hanno beneficiato anche i listini asiatici, in partico-lare gli indici coreano e di Taiwan. Sui mercati obbligazionari delle principali economie avanzate, coerentemente con la revisione al rialzo delle attese sui tassi ufficiali, il movimento è stato più marcato sul tratto a breve della curva: rispetto a dicembre 2025, i rendimenti a due anni sono aumentati di circa 50 punti base nei principali Paesi dell’UE e di 75 punti base negli Stati Uniti. Sul decennale il rialzo è stato più contenuto nel confronto con fine 2025 (10-15 punti base), ma con una maggiore rivalutazione del premio per il rischio nel confronto con il periodo precedente all’escalation mediorientale. In Italia, lo spread BTP-Bund decennale si è attestato a circa 74 punti base a fine giugno, dopo avere toccato nel corso del semestre un massimo di circa 95 punti base; il differenziale si è quindi mantenuto su livelli storicamente contenuti, pur risentendo della maggiore volatilità dei mercati obbligazionari.

In Italia, infine, le condizioni creditizie hanno mostrato segnali di miglioramento, con i prestiti bancari al settore privato che ad aprile 2026 risultano superiori del 2,8% 20 rispetto a un anno prima, sintesi di una dinamica positiva sia per le famiglie (+2,6%) sia per le imprese (+3,1%). Il tasso sui nuovi prestiti alle società non finanziarie è stato pari al 3,6%, con valori più elevati per i finanziamenti di importo fino a 1 milione di euro (4,3%) rispetto a quelli di importo superiore (3,15%). Per quanto riguarda la raccolta, ad aprile 2026 le banche si confermano solide, registrando un aumento sia dei depositi del settore privato (+2,9% su base annua) sia dei titoli obbligazionari in essere (+4,2%); i tassi passivi sul complesso dei depositi sono rimasti pari allo 0,65%. Il Rapporto sulla Stabilità Finanziaria della Banca d’Italia segnala che i principali rischi per il sistema finanziario italiano derivano dal contesto internazionale, mentre il funzionamento dei mercati è rimasto ordinato e il sistema bancario continua a essere caratterizzato da livelli elevati di patrimonializzazione e redditività. Sul fronte della ricchezza delle famiglie, a fine 2025 il valore delle attività finanziarie ha sfiorato i 6.500 miliardi di euro (+7,4% rispetto a dicembre 2024) 21, guidato soprattutto dall’apprezzamento dei titoli azionari e delle quote di fondi comuni, dinamica confermata nel primo semestre dell’anno corrente.

16 Istat, PIL e indebitamento delle AP - Anni 2023-2025, 2 marzo 2026.

17 BCE, Eurosystem staff macroeconomic projections for the euro area, June 2026.

18 Bureau of Labor Statistics, 10 giugno 2026.

19 Elaborazioni CDP su dati Refinitiv.

20 Banca d’Italia, Banche e Moneta - aprile 2026, 10 giugno 2026.

21 Banca d’Italia, Conti Finanziari - 4° trimestre 2025, 4 giugno 2026.

18

3. IL PIANO STRATEGICO 2025-2027

Nella seduta del 19 dicembre 2024 il Consiglio di Amministrazione di CDP ha approvato il nuovo Piano Strategico del Gruppo CDP per il triennio 2025-2027 che, costruito a partire da contesto di riferimento e sfide del nuovo scenario, anche considerando il punto di partenza di CDP, ha identificato le linee guida di evoluzione per il prossimo triennio.

Il nuovo Piano Strategico è strutturato in cinque sezioni: i) contesto di riferimento e sfide del nuovo scenario; ii) punto di partenza di CDP e risultati raggiunti nel triennio 2022-2024; iii) linee guida per il prossimo triennio e visione di medio termine; iv) obiettivi strategici e iniziative del Piano Strategico 2025-2027; v) target economico-finanziari e di impatto.

Su queste premesse, il Piano individua quattro priorità di riferimento per l’impianto strategico, trasversali all’intera operatività del Gruppo.

(a) Competitività: l’obiettivo è rafforzare l’ecosistema di imprese, infrastrutture e Pubbliche Amministrazioni italiane, favorendo l’accesso alla finanza, la crescita dimensionale e i processi di innovazione;

(b) Coesione sociale e territoriale: lo sviluppo dei territori e delle infrastrutture sociali è da sempre una priorità di CDP, che contribuirà a garantire i servizi essenziali per le comunità, con particolare attenzione alle aree più svantaggiate;

(c) Sicurezza economica e autonomia strategica: per rafforzare la sicurezza economica e la resilienza dell’intero sistema è di particolare importanza ridurre i fattori alla base delle dipendenze dall’estero, favorendo lo sviluppo delle imprese e di nuove tecnologie;

(d) Just Transition: la promozione delle misure di adattamento e mitigazione del cambiamento climatico e lo sviluppo delle infrastrutture per la transizione energetica e per l’economia circolare restano centrali per CDP, da inquadrare all’interno di un processo equo e in grado di non lasciare indietro nessuno.

LE QUATTRO PRIORITÀ INDIVIDUATE DAL PIANO STRATEGICO 2025-2027

COMPETITIVITÀ

Favorire l’accesso alla finanza, la crescita e i processi di innovazione delle imprese.

Sostenere lo sviluppo delle infrastrutture e la PA nell’attuazione dei programmi

di investimento.COESIONE

Sviluppare i territori e garantire i servizi essenziali per la comunità in tutto il Paese, con particolare attenzione

al Mezzogiorno.SICUREZZA

Promuovere progetti

per ridurre le dipendenze dall’estero e rafforzare la sicurezza economica e la resilienza del sistema Paese.JUST TRANSITION Sviluppare le infrastrutture per la transizione energetica e l’economia circolare e promuovere misure di adattamento e mitigazione del cambiamento climatico.

19 Tali priorità trasversali sono anche coerenti con i campi di intervento identificati da CDP nel triennio 2022-2024, integrati da una maggiore rile-

vanza assunta dalle tematiche di sicurezza e difesa, in relazione agli eventi che caratterizzano il contesto di riferimento.

Inoltre, nell’ambito del Piano Strategico è stata identificata una visione di CDP nel medio termine, come una piattaforma di finanza e competen-

ze a supporto della competitività del Paese, con un’azione sinergica e complementare al mercato e alle altre istituzioni al fine di garantire uno sviluppo sostenibile e duraturo per tutti.

PARTNER

DEGLI

ENTI PUBBLICI

RADICATA

SUL

TERRITORIOMOTORE

DI SVILUPPO

SOSTENIBILE

E INCLUSIVO

PIÙ ATTIVA

IN EUROPA

E NEL MONDO

CENTRO

DI

COMPETENZEPIÙ A FIANCO

DELLE

IMPRESE

LA CDP DEL FUTURO SARÀ PIATTAFORMA

DI FINANZA E COMPETENZE

A SUPPORTO DELLA COMPETITIVITÀ

DEL PAESE.

AGIRÀ IN MODO SINERGICO

E COMPLEMENTARE AL MERCATO

E ALLE ALTRE ISTITUZIONI,

PER GARANTIRE UNO SVILUPPO

SOSTENIBILE E DURATURO PER TUTTI.

Nel dettaglio, a partire dalle quattro priorità trasversali individuate, l’azione di CDP nel triennio 2025-2027 è indirizzata lungo 5 pilastri strategici che individuano le linee di evoluzione dell’operatività del Gruppo CDP.

1)Business: rafforzamento dell’attività di finanziamento a Imprese, Infrastrutture e Pubblica Amministrazione e del mandate management, at-

traverso soluzioni mirate, guidate da una logica di addizionalità e con un graduale aumento della presa di rischio su temi prioritari. In particolare:

i)per le Imprese: incrementare progressivamente il supporto diretto e indiretto alle imprese, estendendo il numero di controparti servite emantenendo un approccio addizionale e complementare al mercato, con un focus su progetti e investimenti di alta qualità;

ii)per le Infrastrutture: consolidare il proprio ruolo a supporto dello sviluppo infrastrutturale del Paese, adottando un approccio più proattivo, mantenendo una posizione di supporto stabile per gli attori chiave del mercato, anche attraverso meccanismi di condivisione del rischio;

iii)per la Pubblica Amministrazione: rafforzare il proprio posizionamento al fianco degli enti, sviluppando ulteriormente l’attività di gestione difondi pubblici e ampliando l’attività di finanziamento, anche a beneficio di un maggior numero di enti;

2)Advisory: potenziamento delle attività di advisory alla Pubblica Amministrazione, con un’offerta orientata alla massimizzazione della capacità di spesa e all’efficacia nell’uso delle risorse, favorendo lo sviluppo e l’attuazione di progetti di qualità;

3)Equity: lancio di un nuovo programma settoriale di investimenti per rafforzare la competitività nazionale e internazionale di player industriali con elevato potenziale di crescita, consolidamento del sostegno alle società in portafoglio, per massimizzarne il potenziale industriale, e prose-

cuzione degli investimenti indiretti per supportare i mercati del Private Capital, confermando i princìpi di rotazione del capitale e crowding-in;

20 4)Real Asset: ampliamento della gamma degli investimenti per l’abitare sociale, avviando il segmento del Service housing a favore dei lavora-

tori del settore privato e dei servizi pubblici essenziali, per la rigenerazione urbana, valorizzando immobili di provenienza pubblica, per il turismo e per le infrastrutture sostenibili;

5)Internazionale: consolidamento del posizionamento e della capacità operativa di CDP nella Cooperazione Internazionale e nel potenziamento delle relazioni internazionali, anche per migliorare l’accesso al budget UE.

Per ciascun pilastro sono stati definiti gli obiettivi strategici e le iniziative da perseguire nel triennio 2025-2027, mantenendo la logica di addizio-

nalità e complementarità rispetto al mercato propria dell’azione di CDP.

I CINQUE PILASTRI CHE GUIDERANNO L’AZIONE DI CDP

BUSINESS

Rafforzamento

dei finanziamenti

a Imprese, Infrastrutture e PA e dell’attività di gestione di fondi pubblici, con logica di addizionalità e aumento graduale della presa di rischio su temi prioritari.ADVISORY

Potenziamento

dei servizi di advisory

alla Pubblica

Amministrazione,

con un’offerta orientata

alla massimizzazione

della capacità di spesa e all’efficacia nell’uso

delle risorse.EQUITY

Lancio di un nuovo

programma settoriale

di investimenti

per rafforzare

la competitività nazionale

e internazionale

di player industriali con elevato potenziale di crescita.REAL ASSET

Ampliamento

degli investimenti

per l’abitare sociale, la rigenerazione urbana e il turismo, anche

coinvolgendo risorse

di terzi.INTERNAZIONALE

Miglioramento

della capacità operativa

nella Cooperazione

internazionale

e potenziamento

delle relazioni internazionali anche per migliorare l’accesso al budget UE.

MODELLO OPERATIVO

Evoluzione del modello operativo con interventi volti, fra l’altro, ad accrescere la vicinanza al territorio, all’ottenimento di efficienze con l’introduzione dell’AI e la revisione di processi e sistemi, al rafforzamento di competenze e cultura interna Inoltre, l’implementazione delle iniziative del Piano Strategico è supportata da un contestuale rafforzamento del modello operativo di Gruppo in ottica di: i) maggiore vicinanza territoriale a imprese e Pubblica Amministrazione, ii) potenziamento dell’attività di raccolta, iii) rafforzamento degli strumenti di misurazione del rischio ed evoluzione del framework dei rischi, mantenendo al contempo un approccio prudente nella gestione del capitale e confermando il presidio della redditività target, iv) consolidamento delle logiche di impatto e sostenibilità e v) rafforzamento delle competenze, dei processi e dei sistemi informativi e tecnologici, anche attraverso l’introduzione graduale dell’AI.

21 Nell’arco del triennio CDP impegnerà complessivamente risorse per oltre 80 miliardi di euro, in grado di sostenere investimenti per circa 170 miliardi, anche grazie all’attrazione di capitali di terzi. L’impegno del Gruppo CDP sarà vòlto a generare un forte impatto a livello economico e sociale, con effetti positivi concreti per imprese, Pubbliche Amministrazioni e territori.

GLI OBIETTIVI DEL PIANO: DETTAGLIO RISORSE IMPEGNATE E INVESTIMENTI SOSTENUTI

Volumi del Gruppo CDP nel 2025-2027 (mld euro) Risorse impegnate Investimenti sostenuti Imprese e Istituzioni finanziarie1 52 80 Pubblica Amministrazione2 11 37 Infrastrutture 9 34 Cooperazione 5 7 Equity 4 9 Real Asset 1 2 Totale 81 169 Nota: le risorse impegnate e gli investimenti sostenuti dal Gruppo CDP per ciascuna linea di intervento sono rappresentati al netto delle elisioni infragruppo.

1 Include SIMEST.

2 Include l’attività di Advisory a supporto della PA.

In coerenza con le quattro priorità di riferimento individuate dal Piano Strategico e i temi materiali di Gruppo identificati tramite l’analisi di doppia materialità e tenuto conto degli standard imposti dai regulator, delle richieste dei rating ESG e delle best practice di mercato, a gennaio 2025, il Consiglio di Amministrazione ha approvato il primo Piano ESG del Gruppo CDP che definisce i target e gli impegni che il Gruppo intende assumere per il triennio 2025-2027.

22

4. ANDAMENTO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO CDP

4.1 ATTIVITÀ DI IMPIEGO E RACCOLTA

4.1.1 ATTIVITÀ DI IMPIEGO

L’attività di impiego del Gruppo CDP, a partire dai cinque pilastri strategici del Piano Strategico 2025-2027, si sub-articola nelle seguenti linee

di intervento:

• Imprese e Istituzioni Finanziarie: attraverso le business unit Imprese, Istituzioni Finanziarie e Finanza per la Crescita, unitamente alla società SIMEST, il Gruppo CDP persegue la mission di assicurare il sostegno finanziario al tessuto produttivo nazionale, in complementarità con il sistema bancario;

• Pubblica Amministrazione: attraverso le business unit Finanziamenti e Strumenti Finanziari Pubblica Amministrazione e Advisory e Com-petence Center, il Gruppo CDP sostiene finanziariamente gli investimenti pubblici sul territorio e la Pubblica Amministrazione nelle fasi di programmazione, progettazione e implementazione di programmi e progetti di rilevanza strategica;

• Infrastrutture: attraverso la business unit Infrastrutture, il Gruppo CDP interviene a sostegno dello sviluppo infrastrutturale del Paese;

• Cooperazione: attraverso la business unit Cooperazione allo Sviluppo e Relazioni Istituzionali Internazionali, il Gruppo CDP promuove inizia-tive in grado di generare impatti positivi nei Paesi partner della cooperazione;

• Equity: attraverso la business unit Investimenti, unitamente alle società CDP Equity, CDP RETI e Fintecna, il Gruppo CDP svolge un ruolo chiave in ambiti strategici del Paese;

• Real Asset: attraverso la business unit Immobiliare, unitamente alla società CDP Real Asset SGR, il Gruppo CDP interviene a supporto del settore immobiliare e infrastrutturale attraverso iniziative di rigenerazione urbana sostenibile e inclusiva, valorizzando il proprio patrimonio e supportando il settore turistico-alberghiero e lo sviluppo di infrastrutture sostenibili.

Complessivamente, nel primo semestre del 2026, il Gruppo CDP ha impegnato risorse per 20,1 miliardi di euro, in crescita del 27% rispetto al primo semestre 2025. Nello stesso periodo, CDP S.p.A. ha impegnato risorse per 14,0 miliardi di euro, in crescita del 26% rispetto al primo se-mestre 2025 22.

Risorse impegnate per linee di attività - Gruppo CDP23 (milioni di euro e %) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Imprese e Istituzioni finanziarie 14.494 10.582 3.912 37,0% Pubblica Amministrazione 2.250 1.177 1.073 91,1% Infrastrutture 1.955 2.093 (138) -6,6% Cooperazione 381 866 (485) -56,0% Equity 355 908 (553) -60,9% Real Asset 624 180 445 247,8% Totale 20.059 15.806 4.253 26,9% Tenendo altresì conto della canalizzazione di risorse di terzi, il Gruppo CDP nel primo semestre del 2026 ha supportato investimenti nel sistema economico per complessivi 49,5 miliardi di euro, in crescita del 19% rispetto al primo semestre 2025 24.

22 Le risorse impegnate includono anche l’attività di gestione di fondi di terzi.

23 Cfr. nota precedente.

24 Cfr. nota precedente.

23

4.1.1.1 BUSINESS

IMPRESE E ISTITUZIONI FINANZIARIE

Attraverso le business unit Imprese, Istituzioni Finanziarie e Finanza per la crescita di CDP e la società SIMEST, il Gruppo CDP si pone l’obiettivo di assicurare il sostegno finanziario al tessuto economico nazionale per lo sviluppo, l’innovazione e la crescita delle imprese, anche in ambito internazionale, in una logica di addizionalità e complementarità al mercato.

In linea con il Piano Strategico 2025-2027, nel primo semestre 2026 è proseguita l’operatività attraverso i) il sostegno diretto alle imprese di medie e grandi dimensioni del mercato domestico, ii) il supporto all’export e all’internazionalizzazione, iii) il sostegno indiretto in sinergia con il canale bancario con focus sulle PMI, iv) il supporto finanziario, per il tramite di strumenti di finanza alternativa e, per la prima volta, tramite la concessione di finanziamenti diretti, per la crescita di PMI e v) il supporto non finanziario, con focus su PMI e Mid-Cap, per sviluppare il capitale umano e promuovere la crescita sui mercati.

Con riferimento al sostegno diretto alle imprese di medie e grandi dimensioni, è proseguita l’attività di concessione di finanziamenti finalizzati principalmente a sostenere iniziative di crescita, nonché investimenti in ricerca, sviluppo, innovazione e green economy, anche con l’obiettivo di generare un impatto sociale e ambientale positivo. Tra le principali iniziative sviluppate nel corso del primo semestre 2026 si segnalano:

• l’impegno a supporto di iniziative di crescita inorganica nel contesto del mercato domestico, favorendo operazioni di aggregazione e acqui-

sizione tra imprese anche di medie dimensioni, principalmente in ambito chimico farmaceutico, manifatturiero e alimentare, volte al conso-lidamento settoriale, al rafforzamento dei percorsi di sviluppo e al miglioramento della competitività del sistema produttivo italiano rispetto alla concorrenza internazionale;

• la sottoscrizione, in pool con primari istituti finanziari, di un finanziamento di importo pari a 134,5 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 24,5 milioni di euro) in favore di una primaria realtà nel settore dell’organizzazione e gestione di manifestazioni fieristiche, finalizzato inter alia a supportare la realizzazione di una nuova struttura polifunzionale da 10.000 posti, destinata a ospitare eventi fieristici, sportivi, culturali, congressuali e concerti;

• la concessione di un finanziamento diretto di importo pari a 20 milioni di euro a un primario operatore della filiera del settore farmaceutico localizzato nel Mezzogiorno, finalizzato a sostenere investimenti per la realizzazione e l’implementazione di linee produttive all’avanguardia per la fabbricazione di soluzioni terapeutiche innovative;

• la sottoscrizione, in pool con primari istituti finanziari, di un finanziamento di importo pari a 350 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 30 milioni di euro) in favore di una primaria realtà nel settore del riscaldamento degli ambienti e dell’acqua e della climatizzazione so-stenibile, a sostegno di iniziative di crescita del Gruppo, anche inorganica, tra cui il reshoring della proprietà di un’importante realtà operante del Paese;

• la sottoscrizione di ulteriori operazioni assistite da garanzie SACE, finalizzate al sostegno di iniziative considerate di rilevanza strategica per il sistema economico nazionale. In particolare, sono state attivate linee di intervento rientranti nei programmi SACE Growth, SACE Archimede e SACE Rilievo Strategico.

Con riferimento al supporto all’export e all’internazionalizzazione delle imprese italiane, tra le principali iniziative del primo semestre 2026 si segnalano:

• la concessione di finanziamenti a controparti estere, per supportare le esportazioni di beni e servizi di imprese italiane verso i mercati inter-nazionali e per sostenere le relative filiere, che ricoprono un ruolo strategico per l’economia italiana nel mondo, con un costante focus su innovazione, sostenibilità e competitività internazionale;

• la stipula, in pool con un primario istituto finanziario, di un finanziamento di importo pari a 55 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 23,8 milioni di euro) finalizzati a sostenere una realtà del Mezzogiorno, eccellenza del comparto innovation food, con l’obiettivo di sostenerne la crescita internazionale anche attraverso l’avvio di uno stabilimento produttivo in Canada;

• la finalizzazione di ulteriori operazioni verso controparti italiane destinate a supportarne la crescita inorganica mediante operazioni di acqui-sizione all’estero, tra cui i) un finanziamento di importo complessivo pari a 135 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 22,5 milioni di euro) a supporto di un primario player industriale italiano operante nel settore della manifattura industriale, finalizzato a sostenerne l’acquisizione di una società in Germania, ii) un finanziamento di importo complessivo pari a 1.350 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 92 milioni di euro) vòlto a favorire un primario player italiano attivo nel settore della salute (healthcare), principalmente finalizzato a sostenerne l’acquisizione di una società in Danimarca;

24 • tramite SIMEST e i Fondi Pubblici da essa gestiti (i.e. Fondo 295/73 e Fondo 394/81), di finanziamenti (anche partecipativi) e agevolazioni in conto tasso a sostegno dell’export e degli investimenti delle imprese italiane, come meglio specificato nel paragrafo 1.2 “Le società del Gruppo”.

Con riferimento al sostegno indiretto alle imprese, in particolare PMI, per il tramite di banche e altri intermediari finanziari, tra le principali ini-ziative del primo semestre 2026 si segnalano:

• il consolidamento dell’attività di sottoscrizione di emissioni obbligazionarie per il sostegno alle imprese italiane con focus su PMI, Mezzo-giorno e operazioni ESG, per un importo complessivo di circa 2.594 milioni di euro, tra cui segnaliamo: i) due operazioni finalizzate con una controparte, per un importo di 1.800 milioni di euro con vincolo del 51% a favore delle PMI e del 51% a sostegno di PMI e Mid-Cap del Sud, ii) la sottoscrizione di 2 titoli ABS PMI per circa 353 milioni di euro; iii) ulteriori operazioni con finalità ESG;

• la prosecuzione dell’operatività dei plafond di liquidità a beneficio degli intermediari finanziari destinati principalmente a PMI e Mid-Cap per un totale di 742 milioni di euro, in particolare grazie alla provvista erogata attraverso la Piattaforma Imprese e il Plafond Factoring;

• l’operatività a sostegno della ricostruzione privata nei territori colpiti dagli eventi sismici del 2016, attraverso il Plafond Sisma Centro Italia per 783 milioni di euro;

• il potenziamento dell’operatività a sostegno del credito immobiliare attraverso la finalizzazione di 6 operazioni di “Covered Bond” per 772 milioni di euro e la sottoscrizione di un RMBS per 80 milioni di euro;

• la prosecuzione dell’attività del “Fondo rotativo per il sostegno alle imprese e gli investimenti in ricerca” (FRI), che registra la sottoscrizione di 241 contratti di finanziamento per 173 milioni di euro, con un focus sulle misure a sostegno dei Contratti di filiera, attivate in collaborazione con il Ministero dell’Agricoltura, della Sovranità Alimentare e delle Foreste.

Con riferimento al supporto finanziario, diretto e per il tramite di strumenti di finanza alternativa, per la crescita di PMI e Mid-Cap, tra le principali iniziative del primo semestre 2026 si segnalano:

• rispetto alle 9 operazioni del 2025, la sottoscrizione di 20 operazioni di finanziamento nell’ambito dell’operatività diretta in favore delle PMI, per un importo complessivo pari a 69 milioni di euro, in linea con le indicazioni del nuovo Piano Strategico 2025-2027 di servire in maniera più efficace e capillare le imprese che necessitano di accesso al credito, specialmente nel Mezzogiorno;

• il perfezionamento di 5 closing relativi a programmi di Basket Bond regionali, assistiti da garanzia pubblica, per un totale di 25 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 12 milioni di euro);

• la sottoscrizione di 6 minibond in private placement per un totale di 51 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 28 milioni di euro), di cui 2 minibond assistiti da Garanzia SACE;

• la prima operazione di finanziamento tramite cartolarizzazione di beni mobili non registrati finalizzata alla crescita delle imprese attraverso lo smobilizzo del magazzino (i.e. destocking), per un importo complessivo pari a 10 milioni di euro (quota sottoscritta da CDP pari a 5 milioni di euro).

Complessivamente, si evidenzia che, nell’arco del primo semestre 2026, sono state realizzate 36 operazioni verso PMI, di cui 20 tramite finanzia-mento diretto e 16 tramite sottoscrizione di prestiti obbligazionari nel contesto di operazioni di Basket Bond e Minibond standalone.

Inoltre, si segnala che l’operatività diretta a beneficio delle imprese e tramite strumenti di finanza alternativa ha consentito di generare nel corso del primo semestre 2026 operazioni speciali 25 per un valore complessivo di 142 milioni di euro, a supporto di progetti in ambito Mezzogiorno, ESG e Innovazione, con una crescita di quasi 5 volte rispetto all’intero anno 2025.

Con riferimento al supporto non finanziario, tra le principali iniziative del primo semestre 2026 si segnalano:

• il lancio dell’Acceleratore Made in Italy per la filiera Moda, il programma sviluppato da CDP, SIMEST ed ELITE in collaborazione con il Mini-stero delle Imprese e del Made in Italy per sostenere le imprese italiane del settore in ambito crescita, innovazione e internazionalizzazione. Al programma partecipano 19 aziende italiane, di cui oltre il 60% proveniente dal centro-sud Italia;

• il consolidamento del supporto tecnico-specialistico per le imprese promosso da CDP, al fine di supportarle nell’analisi storica e prospettica del proprio business e dell’ecosistema settoriale in cui operano. Nel primo semestre 2026 hanno beneficiato del servizio 5 aziende italiane, che operano nel settore manifatturiero e dei servizi;

• la prosecuzione di Officina Italia, il programma di incontri con le imprese del territorio che ha l’obiettivo di alimentare il processo di ascolto dei bisogni delle imprese da parte di CDP, informandole al contempo sulle attuali sfide di mercato e sulle soluzioni a supporto offerte dal Gruppo CDP;

25 Le operazioni speciali qualificano finanziamenti caratterizzati da maggior presa di rischio a fronte di un maggiore impatto generato dal progetto sottostante; il dato include anche 5 operazioni relative all’operatività di finanziamento diretto alle PMI.

25 • la 4ª edizione dell’incontro CDP – Conferenza delle Regioni – ANFIR “Oggi, per l’Italia del futuro”, finalizzato al rafforzamento del dialogo istituzionale e all’individuazione di soluzioni condivise per lo sviluppo dei territori;

• il Roadshow CDP-Confindustria, proseguito con la realizzazione di 4 ulteriori tappe a Torino, Bari, Napoli e Venezia, finalizzato alla promozione sul territorio dei servizi e degli strumenti messi a disposizione del Gruppo CDP a favore delle imprese.

Di seguito si evidenziano le consistenze patrimoniali al 30 giugno 2026 delle business unit Imprese, Finanza per la Crescita e Istituzioni Finanzia-rie. Lo stock del debito residuo risulta pari a 48,9 miliardi di euro, in aumento del 6,9% rispetto al dato di fine 2025, principalmente per effetto delle erogazioni avvenute nel corso dell’anno. Complessivamente lo stock del debito residuo e degli impegni risulta pari a 62,4 miliardi di euro, registrando un aumento del 5,5% rispetto a fine 2025.

Imprese e Istituzioni Finanziarie – Consistenze (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Imprese 20.128 19.674 453 2,3% Imprese domestico 5.969 5.974 (5) -0,1% Finanziamenti per l'Export 12.761 12.359 402 3,3% Finanziamenti per l'internazionalizzazione 1.397 1.341 56 4,2% Istituzioni finanziarie 28.182 25.459 2.723 10,7% Calamità naturali 12.114 11.571 543 4,7% Finanziamenti/titoli istituti finanziari 12.146 9.992 2.154 21,6% Plafond verso le imprese 2.917 2.892 26 0,9% Fondo Rotativo Imprese 653 630 23 3,6% Immobiliare residenziale 352 374 (22) -5,8% Finanza per la Crescita 611 628 (16) -2,6% Basket Bond e minibond 395 413 (18) -4,4% Crediti d'imposta 126 182 (56) -30,7% Cartolarizzazione del magazzino (destocking) 5 5 n.a.

Finanziamenti per le PMI 85 32 53 162,6% Totale crediti 48.921 45.761 3.160 6,9% Impegni 13.433 13.333 101 0,8%

TOTALE 62.354 59.093 3.261 5,5%-

PUBBLICA AMMINISTRAZIONE – FINANZIAMENTI E STRUMENTI FINANZIARI

Attraverso la business unit Finanziamenti e Strumenti Finanziari Pubblica Amministrazione, il Gruppo CDP sostiene gli investimenti degli Enti pubblici nel rispetto dei princìpi di accessibilità, uniformità di trattamento, predeterminazione e non discriminazione.

In linea con il Piano Strategico 2025-2027, nel corso del primo semestre 2026, sono proseguite le attività di i) supporto finanziario a favore degli Enti pubblici e ii) gestione di mandati pubblici per conto della Pubblica Amministrazione. Inoltre, sono state organizzate numerose iniziative sul territorio (40 eventi in 18 Regioni) per la promozione dei prodotti e dei servizi offerti da CDP, tra i quali si può citare l’operazione di rinegoziazione dei prestiti rivolta agli Enti locali.

Con riferimento all’attività di supporto finanziario, CDP ha proseguito nelle operazioni di concessione di credito a favore di Enti locali, Regioni e Province autonome, altri enti pubblici e organismi di diritto pubblico attraverso una serie d’interventi a supporto di oltre 1.100 Enti.

26 In particolare, per quanto riguarda gli Enti locali, si segnalano:

• la concessione di prestiti per 735 milioni di euro, di cui i) 422 milioni di euro a supporto di investimenti sul territorio e ii) 313 milioni di euro attraverso le anticipazioni di tesoreria, in partnership con Poste Italiane, ai Comuni con popolazione residente fino a 100.000 abitanti e alle Province/Città Metropolitane con popolazione residente fino a 1.000.000 di abitanti per soddisfare temporanee esigenze di liquidità;

• la rinegoziazione dei prestiti concessi ai Comuni, alle Province e alle Città Metropolitane finalizzata principalmente a consentire la liberazione di risorse da destinare a supporto di interventi sul territorio. In particolare, sono stati rinegoziati oltre 19.000 prestiti, per un debito comples-sivo di circa 7,6 miliardi di euro, relativi a 338 Enti locali che hanno beneficiato di risparmi per complessivi 228 milioni di euro nel periodo 2026-2027;

• il sostegno agli Enti locali colpiti dagli eventi sismici verificatisi nel centro Italia nel 2016-2017 attraverso: i) il differimento del pagamento delle rate di ammortamento dei prestiti in scadenza nel 2026 e ii) un’operazione di rinegoziazione finalizzata a regolarizzare il profilo dei mutui in essere e consentire la liberazione di risorse finanziarie utilizzabili a supporto del territorio.

A supporto di Regioni e Province autonome, si segnalano i) la concessione di prestiti per 246 milioni di euro e ii) la rinegoziazione dei prestiti con la finalità di consentire la liberazione di risorse da destinare a supporto di interventi sul territorio. In particolare, sono stati rinegoziati 29 prestiti, per un debito complessivo di circa 4,9 miliardi di euro, relativi a 6 enti che hanno beneficiato di risparmi per complessivi 280 milioni di euro nel periodo 2026-2027.

A sostegno degli altri enti e organismi di diritto pubblico, si evidenzia la concessione di finanziamenti per 123 milioni di euro destinati preva-lentemente i) all’ampliamento e allo sviluppo di infrastrutture portuali, ii) a interventi nell’ambito dell’economia circolare e iii) al supporto di investimenti nel settore dell’edilizia universitaria e in quello sanitario.

Con riferimento ai prestiti con oneri di ammortamento a carico del bilancio dello Stato, si segnala la concessione di finanziamento a sostegno di interventi di edilizia scolastica inclusi nei piani regionali per un importo complessivo di 101 milioni di euro, con oneri di ammortamento integral-mente a carico del bilancio dello Stato.

Per quanto riguarda la gestione di mandati per conto della Pubblica Amministrazione, CDP ha rafforzato le attività e ha evoluto il proprio ruolo e modello di intervento, anche tramite la strutturazione di strumenti finanziari utilizzando le risorse pubbliche in gestione.

In particolare, si segnalano:

• la gestione, in qualità di soggetto attuatore, dell’avviso pubblico relativo al fondo Student Housing PNRR, con una dotazione di 599 milioni di euro, con l’obiettivo di favorire la creazione di posti letto per studenti universitari;

• la prosecuzione della gestione dei mandati pubblici già attivi a supporto:

– del Ministero dell’Università e della Ricerca, con la finalità di supportare la realizzazione di strutture residenziali per studenti universitari, in relazione i) al Fondo Residenze Universitarie, a valere sul quale sono state impegnate, nel semestre, risorse nazionali per 170 milioni di euro e ii) all’Avviso Alloggi per Studenti, a valere sul quale sono state impegnate, nel semestre, risorse PNRR per 51 milioni di euro;

– della Regione Siciliana in relazione al Fondo per lo Sviluppo e la Coesione per la programmazione 2021-2027, destinato alla promozione della coesione economica, sociale e territoriale a valere sul quale nel semestre sono state impegnate risorse per 130 milioni di euro;

– della Presidenza del Consiglio dei Ministri per la gestione dell’avviso Farmacie Rurali a valere sul quale nel semestre sono state impe-gnate risorse PNRR per 18 milioni di euro;

– della Regione Emilia-Romagna e dell’Agenzia Regionale per le Erogazioni in Agricoltura (AGREA), in relazione al Fondo Europeo Agricolo di Sviluppo Rurale (FEASR) a valere sul quale, nel semestre, sono state impegnate risorse per 3 milioni di euro.

Di seguito si evidenziano le consistenze patrimoniali al 30 giugno 2026 della business unit Pubblica Amministrazione. Lo stock del debito residuo risulta pari a 68,5 miliardi di euro, in riduzione dell’1,0% rispetto al dato di fine 2025. Complessivamente lo stock del debito residuo e degli im-pegni risulta pari a 74,3 miliardi di euro, in riduzione dell’1,4% rispetto a fine 2025.

27 Pubblica Amministrazione – Consistenze (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Enti locali 24.381 24.178 203 0,8% Regioni e Province autonome 18.636 24.100 (5.464) -22,7% Altri enti pubblici e organismi diritto pubblico 1.564 1.610 (46) -2,8% Stato 23.944 19.301 4.644 24,1% Totale crediti 68.525 69.189 (664) -1,0% Impegni 5.805 6.216 (412) -6,6%

TOTALE 74.330 75.406 (1.075) -1,4%

INFRASTRUTTURE

Attraverso la business unit Infrastrutture, il Gruppo CDP sostiene lo sviluppo infrastrutturale del Paese attraverso attività di finanziamento e sostegno finanziario agli operatori del settore.

In linea con il Piano Strategico 2025-2027, nel corso dell’anno è proseguito il supporto alle infrastrutture, in particolare nei settori autostradale, ferroviario, aeroportuale, energetico, idrico e delle telecomunicazioni, mediante le operatività di i) project finance & structured loan, ii) corporate loan, iii) sottoscrizione di emissioni obbligazionarie e iv) rilascio di garanzie contrattuali, nel rispetto dei princìpi di addizionalità e complementa-rità rispetto al mercato.

Con riferimento all’operatività di project finance & structured loan realizzata nel corso del primo semestre 2026, si segnalano:

• la partecipazione, con una quota di 150 milioni di euro, a un’operazione di project financing parzialmente assistita da garanzia SACE, in favore di una società attiva nel settore dei servizi ambientali, dell’energia e dell’economia circolare, a supporto della realizzazione di un impianto di trattamento dei rifiuti e recupero energetico;

• la concessione di 60 milioni di euro, nell’ambito di un finanziamento di importo complessivo pari a 945 milioni di euro finalizzato a supportare parte dei fabbisogni finanziari previsti dal piano degli investimenti 2025-2043 di un primario operatore attivo nel settore aeroportuale, per lo sviluppo, l'ammodernamento, l'espansione, la manutenzione e la ristrutturazione dei principali scali aeroportuali veneti;

• la partecipazione a un’operazione di finanziamento, di importo complessivo pari a 342 milioni di euro e quota CDP di 60 milioni di euro, in favore di una società titolare di una concessione a lungo termine per la gestione di una linea metropolitana attiva nel Nord Italia, finalizzata principalmente al rifinanziamento degli investimenti originariamente effettuati dalla società.

Con riferimento all’operatività di finanziamento mediante corporate loan, si segnalano:

• la concessione, in collaborazione con SACE e BEI, di un finanziamento da 500 milioni di euro in favore di una società concessionaria operante nel settore autostradale per supportare interventi di ammodernamento e riqualifica delle tratte autostradali in gestione;

• la concessione di un finanziamento di tipo sustainability-linked loan per 200 milioni di euro in favore di un primario operatore attivo nell’infra-struttura e nelle reti di gas naturale, destinato a supportare gli investimenti per il potenziamento e ammodernamento della rete di trasporto nazionale;

• la concessione di un finanziamento di tipo green loan, di importo pari a 50 milioni di euro, in favore di un primario operatore attivo nella generazione di energia da fonti rinnovabili, per il rifacimento e potenziamento di due impianti eolici nel sud Italia.

Con riferimento all’operatività realizzata attraverso la sottoscrizione di emissioni obbligazionarie, si segnala la partecipazione, per complessivi 613 milioni di euro, a nove emissioni in collocamento pubblico volte a supportare il piano di investimenti di primari operatori attivi principalmente nei settori delle infrastrutture di trasporto e della produzione, trasmissione e distribuzione di energia elettrica e gas.

28 Infine, con riferimento all’operatività di rilascio di garanzie contrattuali, si segnala il rilascio di linee di credito di firma per circa 59 milioni di euro finalizzate all’emissione, nell’interesse di primari contractor italiani anche per il tramite di consorzi di costruzione, di garanzie di anticipazione in favore di un primario operatore ferroviario, in relazione a contratti di costruzione di linee ferroviarie in parte ricomprese nel PNRR. I relativi impegni sono parzialmente coperti da controgaranzia di compagnie assicurative o della Commissione Europea a valere sulle risorse del Fondo InvestEU (di cui CDP è Implementing Partner).

Di seguito si evidenziano le consistenze patrimoniali al 30 giugno 2026 della business unit Infrastrutture. Lo stock del debito residuo risulta pari a 10,9 miliardi di euro, in riduzione dello 0,6% rispetto al dato di fine 2025. Complessivamente lo stock del debito residuo e degli impegni risulta pari a 16,2 miliardi di euro, in riduzione dello 0,8% rispetto a fine 2025.

Infrastrutture – Consistenze (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Finanziamenti 5.850 6.344 (494) -7,8% Titoli 5.046 4.619 427 9,2% Totale debito residuo 10.895 10.962 (67) -0,6% Impegni 5.343 5.401 (59) -1,1%

TOTALE 16.238 16.364 (126) -0,8%

4.1.1.2 PUBBLICA AMMINISTRAZIONE – ADVISORY

Attraverso la business unit Advisory, con il supporto del Competence Center e della business unit Rigenerazione Urbana, il Gruppo CDP supporta la Pubblica Amministrazione nell’attuazione di programmi e progetti di rilevanza strategica, fornendo servizi di consulenza alle Amministrazioni centrali e locali nelle fasi di programmazione, progettazione e implementazione di investimenti pubblici.

L’attività di advisory è strutturata su tre principali linee di intervento: il Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR), il programma europeo InvestEU Advisory Hub e le convenzioni dirette siglate ai sensi dell’articolo 10 del D.L. 121/2021.

Per quanto riguarda il PNRR, nella cornice normativa definita nell’ambito dell’Accordo Quadro CDP-MEF, sottoscritto a dicembre del 2021 e rinnovato a luglio del 2024, CDP ha continuato ad assistere le amministrazioni pubbliche nelle fasi di programmazione, definizione, attuazione e monitoraggio degli interventi previsti. Il supporto ha riguardato sia attività di tipo centralizzato verso le Amministrazioni centrali, sia attività di tipo diretto ai soggetti attuatori tramite un’assistenza tecnico-operativa. Nel primo semestre 2026, CDP ha continuato a supportare 20 Ammini-strazioni centrali per l’implementazione di circa 80 misure previste dal PNRR.

Per quanto riguarda il programma InvestEU Advisory Hub, nel primo semestre 2026 è proseguita l’attività di consulenza in favore delle pubbliche amministrazioni per la realizzazione di progetti di interesse pubblico e di rilevanza strategica negli ambiti delle infrastrutture sostenibili e sociali e della ricerca, innovazione e digitalizzazione, eleggibili ai fini del programma europeo. In tale ambito, CDP ha supportato la PA con attività di i) project advisory, offrendo supporto tecnico, economico e finanziario in tutte le fasi del ciclo di vita dei progetti, ii) capacity building, per favorire il processo di rafforzamento delle competenze interne alla PA, attraverso attività come la predisposizione di manuali, linee guida, workshop e condivisione di best practice con l’obiettivo di sostenere la capacità delle Amministrazioni di sviluppare progetti di investimento e iii) market development per attività preparatorie nella forma di studi, analisi e market assessment. Nello specifico, sono stati supportati 30 progetti preva-lentemente riconducibili ai settori Edilizia Sociale 26, Trasporti e Viabilità ed Energia e Ambiente, e sono stati firmati 7 nuovi accordi e rinnovi di protocolli, principalmente nei settori Social Housing, Trasporto Pubblico Locale e nel settore Socio-assistenziale.

Per quanto riguarda le convenzioni dirette ai sensi dell’articolo 10, cc. 7-quinquies e 7-novies del D.L. 121/2021, nel primo semestre 2026 è pro-seguita l’assistenza a: i) Regione Siciliana relativamente al monitoraggio dell’avanzamento degli interventi/linee di azione previsti dall’Accordo FSC 2021-2027; ii) Regione Lazio per supportare la mappatura degli investimenti sul territorio e la selezione degli interventi da includere nel Piano Triennale dei Lavori Pubblici 2025-2027; iii) Ministero della Giustizia per erogare supporto tecnico-operativo allo sviluppo di strumenti e attività di monitoraggio degli interventi infrastrutturali connessi all’adeguamento dell’edilizia penitenziaria; iv) Ministero delle Imprese e del Made in 26 Include Edilizia Pubblica, Edilizia Sanitaria ed Edilizia Scolastica.

29 Italy per il supporto tecnico-operativo all’attuazione di alcune misure PNRR di titolarità del Ministero; v) Comune di Livorno per sostenere la realizzazione di un progetto di rigenerazione urbana “Hangar Creativi – Spazi rigenerati per arte cultura e impresa”.

Inoltre, in data 3 aprile 2026, è stata sottoscritta la proroga della convenzione ex art. 10 al 31/12/2026 con il Commissario Straordinario per la ricostruzione del territorio nelle Regioni Emilia-Romagna, Toscana, Marche per il supporto nell’attuazione degli interventi destinati alle zone colpite dagli eventi alluvionali del 2023.

Sono, inoltre, proseguite le attività di Project Management Office e i focus tecnico-normativi per la gestione delle risorse del Fondo Europeo Agricolo per lo Sviluppo Rurale (FEASR) nell’ambito della convenzione diretta stipulata nel 2023 e prorogata nel 2025 fino al 31/12/2026 tra CDP, la Regione Emilia-Romagna e l’Agenzia regionale per le erogazioni in agricoltura (AGREA) per il supporto al Programma di Sviluppo Rurale 2023-2027.

Nel primo semestre 2026, il Competence Center ha rafforzato il proprio ruolo di supporto trasversale specialistico alle attività della Direzione Pubblica Amministrazione e del Gruppo CDP. In particolare, i) rispetto ai processi interni CDP, contribuendo alle fasi di istruttoria, due diligence, origination e monitoraggio di investimenti e finanziamenti, con particolare attenzione agli aspetti ambientali e sociali, ii) rispetto alle attività verso clienti esterni, contribuendo in collaborazione con le altre Aree di business di CDP alla progettazione di strumenti finanziari per la Pubblica Ammi-nistrazione, al rafforzamento delle iniziative europee in materia di efficienza energetica ed economia circolare e allo sviluppo di progettualità inno-vative in ambito digitale e intelligenza artificiale (e.g. supporto al MIMIT nell’ambito degli IPCEI su Intelligenza Artificiale, Semiconduttori e Cloud).

Infine, tramite l’Area Rigenerazione Urbana, CDP ha integrato le competenze strategiche e tecniche specialistiche funzionali alla realizzazione delle iniziative, come per esempio la strutturazione di strumenti finanziari finalizzati alla realizzazione di progettualità a supporto dell’abitare sociale.

4.1.1.3 EQUITY

In ambito equity, il Gruppo CDP agisce come investitore in settori prioritari e in tutte le fasi del ciclo di vita di imprese e infrastrutture, sia me-diante capitali propri che attivando capitali di terzi (c.d. crowding-in). Nel farlo, il Gruppo CDP ricorre a un approccio attivo nella gestione e nel monitoraggio delle partecipate, nonché all’applicazione sistematica del principio di rotazione del capitale, disinvestendo al raggiungimento degli obiettivi prefissati, al fine di sostenere nuove iniziative con il capitale così liberato.

Nello specifico, l’operatività del Gruppo CDP, attraverso la business unit Investimenti e le società del Gruppo operanti nel settore, include:

• investimenti diretti volti a i) rafforzare la competitività nazionale e internazionale di player industriali con elevato potenziale di crescita e ii) consolidare le società in portafoglio per massimizzarne il potenziale industriale;

• investimenti indiretti per supportare i mercati del private capital, con l’obiettivo di rafforzare l’ecosistema finanziario e industriale del Paese.

Al 30 giugno 2026, il portafoglio equity del Gruppo CDP è costituito da:

• società del Gruppo, strumentali ad acquisire e detenere partecipazioni (CDP Equity e CDP RETI) e a svolgere il ruolo di “Istituto Nazionale di Promozione” (Fintecna, SIMEST e CDP Real Asset SGR) 27;

• società quotate e non quotate che gestiscono infrastrutture o asset chiave od operanti in settori strategici per il Paese (e.g. Eni S.p.A., Poste Italiane S.p.A., Open Fiber S.p.A.

28, Saipem S.p.A., Snam S.p.A., Terna S.p.A., Italgas S.p.A., Nexi S.p.A., Euronext N.V., Autostrade per l’Italia

S.p.A.29);

• fondi comuni e veicoli di investimento operanti:

– a sostegno delle imprese lungo tutto il ciclo di vita, dal venture capital (prevalentemente gestiti da CDP Venture Capital SGR), al private equity e private debt (prevalentemente gestiti da Fondo Italiano d’Investimento SGR), e alla finanza alternativa;

– nel settore infrastrutturale, per supportare la realizzazione di nuove opere o la gestione di opere già esistenti (anche mediante iniziative europee in partnership con il FEI e con altri Istituti Nazionali di Promozione);

– a sostegno della cooperazione internazionale allo sviluppo;

– a supporto del mercato dei crediti NPL.

27 Si segnala che l’operatività nel semestre di SIMEST e CDP Real Asset SGR è rappresentata nell’ambito delle relative linee di operatività (rispettivamente Imprese e Istituzioni Finanziarie e Real Asset).

28 Partecipazione detenuta tramite Open Fiber Holdings S.p.A., veicolo di investimento controllato da CDP Equity (60%), congiuntamente con Fibre Networks Holdings S.àr.l. (40%), società riconducibile all’investitore internazionale Macquarie.

29 Investimento effettuato tramite Holding Reti Autostradali S.p.A., veicolo di investimento controllato da CDP Equity (51%), congiuntamente con gli investitori internazionali Blackstone Infrastructure Part-

ners (24,5%) e Macquarie Asset Management (24,5%).

30 Partecipazioni e fondi - composizione del portafoglio30 (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) A. Società del Gruppo 16.265 15.731 535 3,4% B. Altri investimenti partecipativi 18.294 18.293 1 0,0% Imprese quotate 18.212 18.212 0,0% Imprese non quotate 82 81 1 1,2% C. Fondi comuni e veicoli societari di investimento 4.070 3.967 104 2,6%

TOTALE 38.629 37.990 639 1,7%-

Nel corso del primo semestre 2026, il Gruppo CDP ha proseguito l’attività di gestione e valorizzazione del portafoglio partecipativo, nonché di ricerca e valutazione di nuove opportunità d’investimento ad alto potenziale di sviluppo. In tale ambito si segnalano:

• l’avvio dell’incremento della partecipazione in Nexi S.p.A.31, a testimonianza della fiducia nell’evoluzione innovativa e industriale della so-

cietà, che potrà giocare un ruolo chiave nello sviluppo europeo di un’infrastruttura tecnologica a supporto della digitalizzazione della moneta;

• la sottoscrizione pro quota dell’aumento di capitale in opzione di Trevi Finanziaria Industriale S.p.A., a supporto del rafforzamento del ruolo della società quale leader globale nel settore dell’ingegneria del sottosuolo e delle fondazioni speciali per il comparto delle costruzioni e delle infrastrutture;

• il sostegno al portafoglio partecipativo esistente, tramite investimenti in Open Fiber Holdings S.p.A. (supporto al piano di investimenti per lo sviluppo dell’infrastruttura di rete a banda ultra-larga, in coerenza con gli obiettivi del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza, dell’Agenda Digitale Europea e della Strategia Italiana per la banda ultra-larga);

• la sottoscrizione dell’accordo per la cessione dell’intera partecipazione detenuta in Polo Strategico Nazionale S.p.A., rappresentativa del 20% del capitale sociale, in favore di Poste Italiane S.p.A., nell’ambito del più ampio percorso di valorizzazione del portafoglio partecipativo e in linea con il principio di rotazione del capitale definito nel Piano Strategico 2025-2027;

• la prosecuzione del sostegno al mercato del private capital, anche grazie alla garanzia InvestEU, attraverso la sottoscrizione di impegni in fondi di venture capital e di private equity;

• la prosecuzione, da parte di Fintecna, della gestione dei contenziosi e delle liquidazioni in portafoglio, dell’erogazione di servizi immobiliari alle società del Gruppo CDP e del supporto agli uffici del Commissario Straordinario per la ricostruzione delle regioni colpite dal sisma del 2016. Sono inoltre state avviate nell’anno le attività di Commissario Straordinario di procedure in Amministrazione Straordinaria e nuove progettualità di supporto agli Enti in ambito PNRR;

• il supporto ai fondi in ambito finanza alternativa, cooperazione internazionale allo sviluppo e real asset, per cui si rimanda ai relativi paragrafi (i.e. Imprese e Istituzioni Finanziarie, Cooperazione e Real Asset).

Nel corso del primo semestre 2026 è inoltre proseguita l’attività di investimento dei fondi equity sottoscritti nel tempo dal Gruppo CDP, princi-palmente a supporto del mercato del private equity, private debt, venture capital, infrastrutturale, cooperazione internazionale allo sviluppo e immobiliare.

4.1.1.4 REAL ASSET

Attraverso la business unit Immobiliare e le società del Gruppo operanti in tale ambito, in linea con il proprio ruolo di Istituto Nazionale di Pro-mozione, CDP interviene a sostegno del settore immobiliare e infrastrutturale. Le finalità di tale intervento includono il sostegno alla coesione sociale, principalmente tramite iniziative di rigenerazione urbana e di social, student e senior housing, il supporto alla crescita del settore turisti-co-alberghiero, la valorizzazione del proprio patrimonio immobiliare e il sostegno allo sviluppo di infrastrutture sostenibili.

Al 30 giugno 2026, il portafoglio Real Asset del Gruppo CDP è costituito da:

• investimenti diretti nel capitale di società strumentali (i.e. CDP Real Asset SGR);

• investimenti indiretti, attraverso fondi di investimento mobiliari e immobiliari, a sostegno di progetti di riqualificazione urbana, di edilizia sociale, di rinnovamento di strutture turistiche e della transizione energetica, digitale e dei servizi infrastrutturali (prevalentemente gestiti 30 I valori rappresentati in tabella afferiscono all’intero portafoglio di partecipazioni e fondi di CDP, inclusivo delle esposizioni relative al perimetro Real Asset (rappresentate separatamente nelle precedenti reporting date).

31 Si segnala che a maggio 2026 i Consigli di Amministrazione di CDP e CDP Equity hanno deliberato in merito all’incremento della partecipazione di CDP Equity in Nexi S.p.A. fino a un massimo del 29,9% del capitale sociale, previo rilascio delle autorizzazioni regolamentari necessarie per il superamento delle soglie rilevanti.

31 da CDP Real Asset SGR), facilitando, in tal modo, il coinvolgimento di investitori istituzionali terzi, con lo scopo di incrementare il supporto all’economia tramite il c.d. “effetto moltiplicatore”.

Nel corso del primo semestre 2026, sono proseguite le attività di investimento, con risorse impegnate pari a circa 625 milioni di euro, e quelle di commercializzazione e vendita degli asset in portafoglio.

Si segnalano in particolare:

• la conclusione della riqualificazione del complesso dell’ex Poligrafico dello Stato e la prosecuzione delle attività su asset di grandi dimen-sioni e caratterizzati da iter urbanistici complessi, fra cui le Torri dell’Eur e l’ex Manifattura Tabacchi di Firenze, per i quali sono proseguiti i rispettivi cantieri;

• l’investimento da parte del FNAS, in partnership con altri investitori istituzionali, in fondi immobiliari focalizzati su iniziative di student hou-sing, con un effetto moltiplicatore delle risorse investite da CDP;

• le attività svolte nel settore turistico-alberghiero attraverso i fondi FT1, FT2 e FT3, finalizzate alla crescita e al consolidamento dei gestori e alla riqualificazione di strutture esistenti;

• gli interventi di valorizzazione del fondo FIV anche attraverso l’apporto di immobili in fondi per massimizzarne le potenzialità di valorizzazione, come avvenuto per la Ex Caserma Guido Reni a Roma;

• la sottoscrizione da parte di CDP di una piattaforma di investimento strutturata in due fondi immobiliari, di nuova istituzione, dedicati a iniziative in ambito affordable housing, residenziale e real estate.

4.1.1.5 INTERNAZIONALE

Attraverso gli ambiti Cooperazione e Affari Europei e Internazionali, il Gruppo CDP mira a sostenere il consolidamento del posizionamento e della capacità operativa di CDP nella cooperazione internazionale e a potenziare le relazioni internazionali, in particolare in chiave europea.

Cooperazione

Attraverso la business unit Cooperazione allo Sviluppo e Relazioni Istituzionali Internazionali, il Gruppo CDP supporta iniziative con impatto positi-vo nei Paesi partner, mirando a promuoverne una crescita economica e sociale sostenibile nel lungo termine, attraverso una pluralità di strumenti finanziari, in favore di controparti pubbliche e private e tramite il ricorso a risorse proprie e di terzi.

Nel corso del primo semestre del 2026, in linea con il Piano Strategico 2025-2027, CDP ha ulteriormente rafforzato il proprio ruolo di Istituzione Finanziaria per la Cooperazione, anche attraverso una costante interlocuzione con le Istituzioni del Sistema italiano della Cooperazione. In par-ticolare, CDP ha ampliato il proprio supporto al continente africano, contribuendo all’attuazione del Piano Mattei, anche attraverso l’utilizzo di strumenti finanziari dedicati come il “Plafond Africa” e “GRAf” 32. A testimonianza di tale crescita, nel corso del primo semestre sono state delibe-

rate, dagli organi competenti33, nuove iniziative in Africa per un importo pari a circa 1 miliardo di euro, in significativa crescita rispetto all’anno precedente (circa pari alle risorse complessivamente deliberate in Africa nel 2025). Inoltre, sono proseguite le attività finalizzate all’apertura di sedi estere nei Paesi partner (e.g. ad Abidjan, già operativa e per la quale è prevista l’inaugurazione ufficiale entro la fine dell’anno).

Più in dettaglio, nel corso degli ultimi mesi CDP ha operato attraverso: i) il rafforzamento dell’operatività a valere su risorse proprie ii) il consoli-damento della gestione di risorse di terzi, in coerenza con gli obiettivi degli accordi internazionali a cui l’Italia ha aderito, e iii) il potenziamento del posizionamento internazionale e lo sviluppo di programmi tematici.

Con riferimento alle iniziative a valere su risorse proprie, si segnalano:

• il finanziamento, per 100 milioni di euro, in favore di Turk Eximbank, finalizzato a promuovere la parità di genere, rafforzare la capacità produt-tiva delle PMI locali, contribuire alla ripresa delle attività imprenditoriali colpite dal terremoto nel febbraio 2023 e favorire progetti orientati all’innovazione tecnologica. Con oltre il 40% dei proventi destinati a imprese guidate da donne od orientate a valorizzare la leadership fem-minile, il finanziamento segna un importante contributo alla 2X Challenge, iniziativa internazionale promossa da CDP insieme alle principali istituzioni finanziarie di sviluppo, a sostegno dell’empowerment economico femminile;

32 Growth and Resilience Platform for Africa: piattaforma promossa da CDP e African Development Bank per promuovere il coordinamento fra partner e condividere opportunità di investimento in fondi destinati a sostenere il settore privato africano, con l’obiettivo di mobilitare fino a 750 milioni di euro in 5 anni.

33 Per le iniziative a valere su risorse proprie, si intende il Consiglio di Amministrazione di CDP S.p.A.; per le iniziative a valere su risorse del Fondo Clima, si intendono il Comitato Direttivo e il Comitato Tecnico; per le iniziative a valere su risorse del Fondo Rotativo per la Cooperazione allo Sviluppo, si intende il Comitato Congiunto.

32 • la stipula, per 50 milioni di euro, della seconda operazione a valere sul “Plafond Africa” a favore di ETC Group, primario operatore africano in produzione, trasformazione e commercio di materie prime agricole. L’operazione, realizzata in cofinanziamento con un ampio pool di isti-tuzioni finanziarie di sviluppo internazionali, è finalizzata a sostenere la catena di approvvigionamento agricola in Africa, con focus sui Paesi prioritari del Piano Mattei. Inoltre, l’operazione è strutturata come Sustainability Linked Loan, prevedendo KPI ambientali e sociali finalizzati a orientare l’operazione verso impatti concreti in termini di supporto a migliaia di agricoltori africani e rafforzamento delle filiere locali;

• l’investimento, per 50 milioni di euro, nel comparto GGBI I Sub-Fund del fondo Global Green Bond Initiative, SCA SICAV-RAIF (“GGBI”), iniziativa promossa della Commissione Europea nell’ambito del Fondo Europeo per lo Sviluppo Sostenibile Plus (EFSD+) e che prevede lo stan-ziamento di garanzie europee a copertura delle esposizioni assunte. GGBI ha l’obiettivo di sostenere lo sviluppo del mercato delle obbligazioni verdi e sostenibili nei Paesi a basso e medio reddito e di mobilitare capitali pubblici e privati verso investimenti ad alto impatto climatico, finalizzati allo sviluppo di progetti di mitigazione e adattamento, in particolare in America Latina, Asia e Pacifico, Africa subsahariana e in altri Paesi limitrofi all’Unione Europea;

• il finanziamento, per 30 milioni di euro, in favore di Equity Bank, una delle principali banche commerciali private del Kenya. L’operazione rappresenta la seconda iniziativa del programma Transforming and Empowering Resilient and Responsible Agribusiness (“TERRA”) in ambito Fondo Europeo per lo Sviluppo Sostenibile Plus (EFSD+), promosso da CDP con il supporto tecnico della FAO e che prevede lo stanziamento di garanzie europee a copertura delle esposizioni assunte. Il finanziamento è vòlto a migliorare l’accesso al credito per le micro, piccole e medie imprese agricole kenyote, sostenendo l’inclusione finanziaria e la crescita dell’economia locale. Una quota delle risorse sarà inoltre destinata a imprese del settore conciario, comparto strategico per l’approvvigionamento delle aziende italiane leader nella produzione di articoli di alta qualità;

• la sottoscrizione, per 20 milioni di dollari, della prima operazione nell’ambito della piattaforma di co-investimento GRAf, tramite l’ingresso nel fondo RMBV North Africa Fund III (“NAF III”), fondo di private equity gestito da RNAF III GP B.V., vòlto a investire in imprese di medie dimensioni operanti in Nord Africa nei settori della sanità, istruzione, beni di consumo e servizi finanziari.

Con riferimento alla gestione di risorse di terzi, coerentemente con gli obiettivi stabiliti nell’ambito degli accordi internazionali a cui l’Italia ha aderito, CDP ha rafforzato il proprio ruolo di Istituzione italiana per la cooperazione allo sviluppo attraverso la gestione di risorse del Fondo Italia-no per il Clima e del Fondo Rotativo per la Cooperazione allo Sviluppo.

Relativamente alla gestione del Fondo Italiano per il Clima, istituito presso il MASE, nel corso del semestre sono state deliberate dai comitati di governance del Fondo ulteriori iniziative per circa 700 milioni di euro, di cui oltre la metà in Africa (circa il 60% delle delibere in Africa nel 2025). Inoltre, si segnala la stipula del finanziamento, per 30 milioni di euro, a favore di Banque Rwandaise de Développement (BRD), finalizzato a realizzare impianti idroelettrici, rafforzare la mobilità elettrica, rinnovare il trasporto pubblico e sostenere interventi per città più verdi, sicure e resilienti, con effetti concreti su servizi, investimenti e qualità della vita. Infine, con riferimento alle iniziative di assistenza tecnica ed erogazione di contributi a valere sulle risorse del Fondo, si segnala principalmente il perfezionamento dell’operazione a favore del Fondo Loss and Damage.

Inoltre, è proseguita l’attività di gestione delle risorse del Fondo Rotativo per la Cooperazione allo Sviluppo (FRCS), nell’ambito della quale si segnalano:

• il finanziamento, per 50 milioni di euro, a favore del Ministero della Pianificazione e Cooperazione Internazionale della Giordania, per suppor-

tare la digitalizzazione della Pubblica Amministrazione con particolare focus nel settore della sanità pubblica;

• il finanziamento, per 25 milioni di euro, a favore del Ministero della Pianificazione allo Sviluppo della Bolivia, finalizzato a garantire l’accesso all’acqua potabile nelle aree vulnerabili del Paese.

Per quanto riguarda il potenziamento del posizionamento internazionale e lo sviluppo di programmi tematici, CDP ha proseguito il proprio impe-gno attivo nei principali network e associazioni internazionali di istituzioni finanziarie per lo sviluppo. In particolare, nel corso del primo semestre, CDP ha assunto la presidenza del network JEFIC (Joint European Financiers for International Cooperation), ha partecipato attivamente alle iniziative promosse da EDFI (European Development Finance Institutions) e IDFC (International Development Finance Club) e ha contribuito alle attività del Segretariato del network Finance in Common (FiCS). In tale ambito, si evidenziano:

• il JEFIC CEO meeting e il JEFIC High-level meeting svolti nel mese di maggio 2026 a Roma, nell’ambito della presidenza del network, nell’am-bito dei quali sono stati siglati due Memorandum of Understanding tra JEFIC, la Banca Europea per gli Investimenti e la Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo e BGK ha firmato l’Accordo Quadro di Cofinanziamento di JEFIC, rafforzando il proprio ruolo operativo e aprendo la strada alla preparazione e al finanziamento congiunto di nuovi progetti di sviluppo;

• la sottoscrizione, con la Commissione Europea, di un accordo di conferimento di risorse in favore di CDP, nell’ambito dello Ukraine Investment Framework, finalizzato all’investimento nella tranche junior del fondo di investimento “European Flagship Fund for the Reconstruction of

33 Ukraine SCSp”. L’iniziativa si inserisce nel quadro dell’azione “Team Europe” promossa dalla Commissione Europea ed è volta a convogliare capitali verso progetti e imprese del settore privato ucraino, contribuendo agli interventi a sostegno della ricostruzione e della modernizza-zione dell’Ucraina;

• la sottoscrizione del Memorandum d’Intesa strategico tra CDP e Crédit Agricole du Maroc (CAM), vòlto a identificare opportunità di finan-ziamento di progetti di comune interesse in Marocco, con particolare attenzione ai settori dell’agricoltura, dell’agro-industria, delle energie rinnovabili, delle infrastrutture sostenibili e della gestione delle risorse naturali. L’accordo prevede altresì iniziative di business matching e attività di collaborazione finalizzate a rafforzare i legami economici bilaterali tra Italia e Marocco.

Inoltre, nel corso del primo semestre CDP è stata attiva nell’attività di promozione verso il settore privato, rafforzando il dialogo con il sistema imprenditoriale, sia in Italia sia nei Paesi partner, in particolare attraverso l’organizzazione di eventi di promozione, dedicati alle imprese delle principali filiere strategiche per l’Italia, e di eventi di matchmaking, con il coinvolgimento di partner di CDP in Africa e in altri Paesi partner quali Argentina e Uzbekistan. Infine, è stata avviata un’attività strutturata di sviluppo di programmi tematici, in stretta sinergia con le istituzioni italia-ne, finalizzata a originare nuovi progetti attraverso un’azione di sistema che coinvolge stakeholder pubblici e privati, sia italiani che internazionali. Le macro-tematiche trattate includono lo sviluppo di sistemi agroalimentari sostenibili e resilienti, la transizione energetica e la trasformazione digitale.

Di seguito si evidenziano le consistenze patrimoniali al 30 giugno 2026 della business unit Cooperazione allo Sviluppo e Relazioni Istituzionali Internazionali. Lo stock del debito residuo risulta pari a 2,0 miliardi di euro, in aumento del 11,3% rispetto al dato di fine 2025. Complessivamente lo stock del debito residuo e degli impegni risulta pari a 2,1 miliardi di euro, in aumento del 2,9% rispetto a fine 2025.

Cooperazione Internazionale allo Sviluppo – Consistenze (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Finanziamenti 1.996 1.794 202 11,3% Totale debito residuo 1.996 1.794 202 11,3% Impegni 73 217 (144) -66,5%

TOTALE 2.069 2.011 58 2,9%

Affari Europei e Internazionali Attraverso le business unit Relazioni Istituzionali Internazionali, Affari Europei, Sviluppo Mercati Internazionali e Scenari Geopolitici, il Gruppo CDP mira a rafforzare la gestione e lo sviluppo delle relazioni istituzionali con i partner e le istituzioni europee e internazionali di interesse, nonché l’accesso alle risorse del budget dell’Unione Europea (UE) a supporto della propria attività di impiego.

In particolare, coerentemente con gli obiettivi del Piano Strategico 2025-2027, il Gruppo CDP opera in tale ambito attraverso i) l’accesso e la gestione delle risorse dei programmi di investimento e advisory dell’UE, ii) il rafforzamento del posizionamento del Gruppo in Europa e a livello internazionale, anche grazie al consolidamento delle partnership con le altre istituzioni finanziarie promozionali e di sviluppo e iii) il supporto al business internazionale tramite la promozione dell’offerta di Gruppo e la crescita dei servizi per l’internazionalizzazione.

Con riferimento all’accesso e alla gestione delle risorse dei programmi UE, nel primo semestre dell’anno il Gruppo CDP ha rafforzato il proprio ruolo di Partner della Commissione Europea oltre che di stakeholder di riferimento per le istituzioni italiane. In particolare, si segnalano:

• in ambito InvestEU, le negoziazioni in corso per l’ottenimento di ulteriori risorse in relazione al Polo di Consulenza e al Fondo, in quest’ultimo caso sia nell’ambito del Comparto UE che del Comparto Stato Membro;

• la definizione delle attività collegate alla rigenerazione urbana con il sostegno dei fondi europei Technical Support Instrument (TSI) e il per-

fezionamento di quelle legate al Connecting Europe Facility (CEF);

• la promozione di modelli di cofinanziamento su progetti di carattere strategico, in ambito Strategic Technologies for Europe Platform (STEP) e Innovation Fund, e relativo consolidamento delle sinergie tra i diversi interlocutori istituzionali coinvolti a livello europeo, nazionale e re-gionale;

• il potenziamento delle collaborazioni con stakeholder europei d’interesse nazionale e regionale mediante la definizione di strategie per la promozione delle opportunità UE a favore di imprese e territori.

34 Con riferimento al rafforzamento del posizionamento del Gruppo CDP in Europa e a livello internazionale, anche grazie al consolidamento delle partnership con le altre istituzioni finanziarie promozionali e di sviluppo, si segnalano:

• il presidio e lo sviluppo dell’operatività nelle principali associazioni e network europei, tra cui European Long-Term Investors (ELTI), di cui l’Amministratore Delegato di CDP ricopre la carica di Presidente dal 2023, e Joint European Financiers for International Cooperation (JEFIC), di cui CDP detiene la Presidenza a partire dal 1° gennaio 2026.

Sono continuate le collaborazioni e le attività nell’ambito del Format “5+1” (che raggruppa le istituzioni omologhe di CDP di Francia, Germa-nia, Polonia e Spagna, oltre al Gruppo BEI) su temi tra cui la sicurezza informatica, l’innovazione digitale, l’industria europea della difesa, la finanza sostenibile e la semplificazione normativa;

• la firma del primo Memorandum of Understanding (MoU) con Invest-NL, NPBI dei Paesi Bassi, nell’ambito dei rapporti bilaterali e di un nuovo MoU tra il Gruppo BEI e il Gruppo CDP;

• l’implementazione della revisione strategica del D20 Long-Term Investors Club al fine di rafforzare la rilevanza strategica e l’allineamento con le priorità del G20 tramite il proseguimento delle attività delle tre coalizioni tematiche (Internal Control Functions, Infrastructure e Sustaina-

ble Food Systems) in occasione di consessi globali, tra cui gli Spring Meetings;

• il contributo ai principali appuntamenti globali nonché alle missioni del Sistema Italia e ai principali tavoli istituzionali su tematiche interna-zionali e di cooperazione allo sviluppo;

• il rafforzamento del posizionamento di CDP sui temi della sicurezza idrica e della finanza per l’acqua, anche attraverso il contributo alla pre-parazione del Forum Euromediterraneo dell’Acqua e il dialogo con organizzazioni internazionali attive nel settore.

Con riferimento al business internazionale, CDP ha consolidato le proprie attività con l’obiettivo di favorire lo sviluppo delle attività del Gruppo. Tra le principali attività del semestre si segnalano:

• il rafforzamento degli interventi a sostegno dell’internazionalizzazione delle imprese, con l’ampliamento delle geografie coperte dalla Piatta-forma Business Matching grazie ai lanci, nel primo semestre, in Uzbekistan e Argentina, che hanno consentito l’estensione dell’operatività a 25 Paesi complessivi. Grazie alle attività svolte, nel corso del primo semestre dell’anno sono state registrate oltre 1.000 imprese, raggiun-gendo 12.000 iscrizioni complessive dall’attivazione della Piattaforma;

• in relazione al rapporto con gli altri attori del Sistema Paese, il supporto ai lavori della Cabina di Regia e il contributo alla redazione e alla successiva attuazione del Piano d’Azione per l’Export;

• la partecipazione alle principali iniziative istituzionali, alle Missioni di Sistema e ai tavoli di confronto strategici;

• la partecipazione all’evento FII Priority Europe (promosso dal Future Investment Initiative Institute, con il sostegno finanziario del Public Investment Fund - PIF), in collaborazione con NDF;

• il rafforzamento del dialogo con i fondi sovrani (Mubadala, Growthfund, Public Investment Fund, Qatar Investment Authority) e iniziative dedicate alle SGR del Gruppo e alle portfolio companies (e.g. coordinamento della partecipazione ad ADIF a Milano).

4.1.2 ATTIVITÀ DI FINANZA E RACCOLTA

Con riferimento all’attività di Finanza, si riportano gli aggregati relativi alle disponibilità liquide e altri impieghi di tesoreria e ai titoli di debito.

Stock di strumenti di investimento di finanza (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Disponibilità liquide e altri impieghi di tesoreria 142.119 136.606 5.513 4,0% Titoli di debito 85.333 84.090 1.243 1,5%

TOTALE 227.451 220.696 6.755 3,1%

Al 30 giugno 2026, l’aggregato “Disponibilità liquide e altri impieghi di tesoreria” ammonta a circa 142 miliardi di euro, in aumento di 5,5 miliardi di euro (+4%) rispetto a fine 2025. In particolare, l’incremento è riconducibile all’aumento del saldo del conto corrente presso la Tesoreria dello Stato, che ha più che compensato la riduzione delle operazioni di impiego sul mercato repo e dell’eccesso di liquidità detenuto presso la Banca Centrale Europea.

Con riferimento al portafoglio titoli, il saldo è pari a 85 miliardi di euro, in aumento (+1,5%) rispetto al saldo di fine 2025 per la crescita dei porta-fogli Held to Collect (“HTC”) e Held to Collect and Sell (“HTCS”), riconducibile agli acquisti effettuati nel semestre. Nel complesso, il portafoglio

35 continua a essere composto prevalentemente da titoli di Stato della Repubblica Italiana ed è detenuto in ottica di investimento e stabilizzazione del margine d’intermediazione di CDP.

4.1.2.1 RACCOLTA POSTALE

Il Risparmio Postale costituisce una componente rilevante del risparmio italiano, pari, alla fine del primo trimestre 2026, a circa il 5% delle attività finanziarie delle famiglie.

Stock Risparmio Postale CDP (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Buoni fruttiferi 205.865 200.479 5.386 2,7% Libretti postali 95.601 96.705 (1.103) -1,1%

TOTALE 301.467 297.184 4.283 1,4%

Buoni fruttiferi e Libretti postali – Evoluzione stock CDP (milioni di euro) 31/12/2025Raccolta netta Interessi RitenuteCosti di transazione 30/06/2026 Buoni fruttiferi 200.479 3.678 2.204 (344) (153) 205.865 Libretti postali 96.705 (1.224) 164 (43) 95.601

TOTALE 297.184 2.455 2.368 (387) (153) 301.467-

Nota: la voce “Costi di transazione” include principalmente la commissione distributiva sulle sottoscrizioni nel 2026 dei Buoni Ordinari, Buoni 3x4, Buoni 3x4 con premio, Buoni Rinnova 3x4 con premio, Buoni Rin-

nova Prima 3x4 Premio, Buoni a 4 Anni Risparmio Semplice, Buoni Rinnova 4 anni, Buoni Rinnova Prima, Buoni Soluzione Eredità, Buoni indicizzati all’inflazione italiana, Buoni 4 Anni Plus, Buono Premium 4 Anni, Buono Business, Buono a cedola e Buono a cedola 8 anni, il risconto della commissione relativa agli anni 2007-2010 e la restituzione dell’imposta di bollo relativa all’anno 2025.

Al 30 giugno 2026, lo stock di Risparmio Postale CDP si attesta a 301 miliardi di euro, in aumento di 4,3 miliardi di euro rispetto alla fine del 2025 (+1,4%). In particolare, lo stock dei Buoni Fruttiferi Postali CDP, valutato al costo ammortizzato, è pari a 205.865 milioni di euro (+2,7% rispetto a fine 2025), mentre lo stock dei Libretti postali è pari a 95.601 milioni di euro (-1,1% rispetto a fine 2025).

Buoni fruttiferi e Libretti postali – Raccolta netta CDP (milioni di euro)Sottoscrizioni/

DepositiRimborsi/

PrelevamentiRaccolta netta

1° semestre 2026Raccolta netta 1° semestre 2025 Variazione (+/-) Buoni fruttiferi 22.954 (19.276) 3.678 (1.417) 5.096 Libretti postali 56.228 (57.452) (1.224) 1.192 (2.416)

TOTALE 79.183 (76.728) 2.455 (225) 2.680

Nota: depositi e prelevamenti non includono i passaggi tra Libretti.

Con riferimento ai volumi, al 30 giugno 2026 la raccolta netta CDP si è attestata a +2.455 milioni di euro, registrando un significativo incremento (+2.680 milioni di euro) rispetto al primo semestre 2025, grazie al risultato dei Buoni Fruttiferi Postali.

Nel primo semestre 2026 CDP ha proseguito l’evoluzione dell’offerta di Risparmio Postale attraverso l’introduzione di iniziative volte a soddisfare i diversi bisogni di risparmio della clientela e a sostenere la raccolta a medio-lungo termine.

Nello specifico, la raccolta netta sui Buoni CDP è risultata pari a +3.678 milioni di euro, in significativo aumento rispetto allo stesso periodo del 2025 (+5.096 milioni di euro). Le sottoscrizioni totali hanno raggiunto un volume pari a 22.954 milioni di euro, concentrate prevalentemente sul Buono a cedola (3.715 milioni di euro, 16% del totale), Buono 3x4 (3.241 milioni di euro, 14%), Buono per un Buono 6 mesi (2.832 milioni di euro, 12%), Buono Rinnova prima (2.151 milioni di euro, 9% del totale) e Buono a cedola 8 anni (2.059 milioni di euro, 9%).

In particolare, tra le diverse iniziative intraprese, ad aprile sono stati lanciati: il Buono a cedola 8 anni in sostituzione del Buono a cedola a 5 anni;

36 il Buono 3x4 con Premio, in sostituzione del Buono 3x4, caratterizzato da una componente premiale finalizzata a incentivare il mantenimento dell’investimento nel tempo; il Buono Premium 4 anni, dedicato all’acquisizione di nuova liquidità, in collocamento dall’8 aprile al 7 maggio. Inol-tre, tra maggio e giugno, sempre nell’ottica di incentivare la raccolta a medio-lungo termine e le offerte dedicate al reinvestimento delle somme giunte a scadenza naturale, si è proceduto alla sostituzione dei Buoni Rinnova/Rinnova Prima a 4 anni con le versioni 3x4 Rinnova/Rinnova Prima con Premio, che riconoscono un premio maggiore rispetto al Buono 3x4 con Premio “standard” al fine di premiare la fidelizzazione della clientela.

Con riferimento ai Libretti, la raccolta netta si è attestata a -1.224 milioni di euro, in calo di 2.416 milioni di euro rispetto allo scorso anno. Tra le principali iniziative si segnalano i due Depositi Supersmart Premium dedicati alla nuova liquidità, collocati nei periodi 16 gennaio-5 marzo e 19 maggio-9 luglio con un rendimento rispettivamente del 2,25% e 3,25%, che hanno collocato complessivamente circa 4 miliardi di euro. Ad aprile, inoltre, è stato introdotto il Deposito Supersmart Minori, destinato ai risparmiatori più giovani e vòlto ad arricchire l’offerta collegata al Libretto Minori.

Nel primo semestre del 2026 è inoltre proseguito il percorso di evoluzione tecnologica a supporto del Risparmio Postale, con l’obiettivo di svi-luppare soluzioni sempre più integrate, digitali e orientate ai bisogni dei risparmiatori, capaci di valorizzare le occasioni di contatto con il cliente lungo l’intero ciclo di relazione.

Le iniziative avviate si inseriscono in una traiettoria di innovazione dell’esperienza cliente e di evoluzione dei servizi, con il completamento delle principali fasi di progettazione, validazione e avvio realizzativo. In tale ambito, l’Opzione Risparmio Smart è volta a favorire una maggiore dif-fusione dei Libretti, trasformando un bisogno transazionale – legato alla sottoscrizione o al possesso di un conto corrente BancoPosta o di una carta prepagata PostePay – in una relazione di risparmio più strutturata, grazie all’integrazione con il Libretto Smart e alla possibilità di accedere a funzionalità e offerte dedicate. Nel semestre, l’adesione è stata inoltre estesa anche ai clienti già possessori del prodotto transazionale, am-pliando il perimetro di accesso all’iniziativa e rafforzandone il potenziale di sviluppo.

Per ciò che concerne le iniziative di comunicazione volte ad aumentare la consapevolezza e la conoscenza del valore del Risparmio Postale, sono state realizzate campagne digitali dedicate ai prodotti di nuova liquidità e una campagna TV valoriale sul Risparmio Postale alla quale, in continu-ità con il percorso comunicativo, hanno fatto seguito, sempre in TV, campagne pubblicitarie predisposte per valorizzare prodotti nuovi e dedicati alla nuova liquidità. Tutte le iniziative hanno valorizzato il concetto del “Doppio Valore del Risparmio Postale”: al valore economico di un investi-mento garantito dallo Stato, si accompagna l’ulteriore valore rappresentato dall’impiego delle risorse raccolte nella crescita del Paese. Il piano di comunicazione è stato supportato da una pianificazione media multicanale, che ha incluso attività sui social media per favorire l’avvicinamento dei target più giovani ai prodotti del Risparmio Postale e la realizzazione di contenuti video finalizzati ad approfondire le caratteristiche distintive di Buoni e Libretti Postali. È inoltre proseguito il progetto di educazione finanziaria “Il Risparmio che fa Scuola”, che per l’anno scolastico in corso si pone l’obiettivo di coinvolgere circa 300.000 studenti e 6.000 scuole su tutto il territorio nazionale.

Raccolta netta complessiva Risparmio Postale (CDP+MEF) (milioni di euro)Raccolta netta 1° semestre 2026Raccolta netta 1° semestre 2025Variazione

(+/-)

Buoni fruttiferi (1.554) (7.727) 6.172

di cui

– di competenza CDP 3.678 (1.417) 5.096 – di competenza MEF (5.233) (6.310) 1.077 Libretti (1.224) 1.192 (2.416) Raccolta netta CDP 2.455 (225) 2.680 Raccolta netta MEF (5.233) (6.310) 1.077

TOTALE (2.778) (6.535) 3.757

Con riferimento ai Buoni Fruttiferi Postali di competenza MEF, nel primo semestre 2026 sono stati registrati rimborsi per 5.233 milioni di euro, in significativo calo rispetto al corrispondente dato dello scorso anno, pari a 6.310 milioni di euro.

La raccolta netta complessiva (CDP+MEF) su Buoni Fruttiferi Postali e Libretti nel primo semestre 2026 è risultata pertanto pari a -2.778 milioni di euro, in significativo miglioramento rispetto al dato del primo semestre 2025, pari a -6.535 milioni di euro.

37

4.1.2.2 RACCOLTA NON POSTALE

Nel corso del primo semestre 2026 è proseguita l’attività di CDP sul mercato dei capitali e sugli altri canali di raccolta istituzionale, con l’obiettivo di garantire la diversificazione delle fonti di provvista e supportare gli impieghi di business.

Stock raccolta da banche (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Rifinanziamento BCE 700 500 200 40,0% Pronti contro termine passivi e altri depositi passivi 25.988 22.527 3.462 15,4% Linee di credito BEI/CEB 6.050 5.637 414 7,3%

TOTALE 32.739 28.663 4.075 14,2%

Nel corso del primo semestre 2026, CDP ha incrementato il ricorso alle operazioni ordinarie di rifinanziamento presso la Banca Centrale Euro-pea, portando l’esposizione complessiva a 700 milioni di euro rispetto ai 500 milioni di euro registrati a fine 2025. Tale strumento continua a rappresentare una fonte complementare di raccolta, nell’ambito della strategia di diversificazione del funding, mantenendo al contempo un peso marginale rispetto alla raccolta non postale complessiva.

La raccolta sul mercato monetario, costituita da depositi e pronti contro termine passivi, si attesta al 30 giugno 2026 a circa 26 miliardi di euro, in aumento di circa 3,5 miliardi di euro rispetto al dato di fine 2025. Nel semestre, è proseguita l’attività di finanziamento sul mercato dei pronti contro termine tramite operazioni a medio-lungo termine, negoziate in ottica di stabilizzazione della raccolta. In tale ambito, sono state esercitate le opzioni di estinzione anticipata su due operazioni di Long Term Repo per un ammontare complessivo di circa 2,5 miliardi di euro e una durata residua di circa 5 anni. Contestualmente, sono state negoziate due nuove operazioni per il medesimo ammontare con durata settennale.

Per quanto riguarda le linee di funding agevolato, nel corso del primo semestre CDP ha sottoscritto con la Banca Europea per gli Investimenti (“BEI”) due nuovi contratti di prestito per complessivi 550 milioni di euro, di cui 500 milioni di euro a supporto del piano di investimenti di Auto-strade per l’Italia S.p.A. e 50 milioni di euro a supporto di PMI e MidCap.

Nel corso del primo semestre 2026, inoltre, CDP ha effettuato nuove erogazioni a valere su linee di finanziamento concesse da BEI e dalla Banca di sviluppo del Consiglio d’Europa (“CEB”) per circa 840 milioni di euro, destinati principalmente a interventi di ricostruzione nei territori colpiti dagli eventi sismici verificatisi in Abruzzo, Lazio, Marche e Umbria (attraverso il Plafond Sisma Centro Italia), al finanziamento di PMI e MidCap e di progetti infrastrutturali.

Al 30 giugno 2026 lo stock relativo alle linee di finanziamento concesse da BEI e CEB risulta pari a circa 6 miliardi di euro, di cui circa 5,2 miliardi di euro relativi a provvista BEI e circa 0,8 miliardi di euro relativi a provvista CEB.

Stock raccolta da clientela (esclusa raccolta postale) (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Depositi passivi Money Market con il Tesoro (ex OPTIS) e FATIS 58 49 9 17,7% Depositi delle società controllate 1.708 1.081 627 58,0% Somme da erogare 3.771 3.623 149 4,1%

TOTALE 5.537 4.753 785 16,5%

Con riguardo alla raccolta da clientela, il saldo dei depositi Money Market con il Tesoro (operazioni di gestione della liquidità effettuate dal MEF) e FATIS al 30 giugno 2026 ammonta a 58 milioni di euro, interamente riconducibile all‘operatività del FATIS, in aumento di 9 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2025.

Nell’ambito dell’attività di direzione e coordinamento, lo stock di liquidità delle società controllate, depositato presso la tesoreria della Capogrup-po tramite deposito irregolare, ammonta a circa 1,7 miliardi di euro, registrando un aumento di 0,6 miliardi di euro rispetto al saldo di fine 2025.

38 Con riferimento, infine, alle somme da erogare, queste rappresentano la quota dei finanziamenti concessi da CDP non ancora utilizzata dagli enti beneficiari, la cui erogazione è subordinata allo stato d’avanzamento degli investimenti finanziati. L’importo complessivo al 30 giugno 2026 è pari a 3,8 miliardi di euro, in crescita di 0,1 miliardi di euro rispetto a fine 2025.

Stock raccolta rappresentata da titoli (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Programma EMTN/DIP 12.055 11.771 283 2,4% Obbligazioni retail 4.567 4.936 (370) -7,5% Emissioni “Stand alone” garantite dallo Stato 3.000 3.000 n.s.

Yankee Bond 2.614 3.381 (767) -22,7% Commercial paper 1.480 1.120 360 32,1%

TOTALE 23.715 24.208 (493) -2,0%-

Con riferimento alla raccolta a medio-lungo termine, nel primo semestre 2026 sono state effettuate emissioni obbligazionarie nell’ambito del pro-gramma “Debt Issuance Programme” (DIP) per complessivi 1,8 miliardi di euro. Tra queste, si segnala l’emissione pubblica dell’ottavo Social Bond di CDP, per un ammontare nominale di 750 milioni di euro, destinato a iniziative con impatti sociali positivi, con focus prevalente sul supporto finanziario alle Piccole e Medie imprese (PMI) italiane operanti in un’ampia gamma di settori. Sempre nell’ambito del programma “Debt Issuance Programme”, sono state inoltre realizzate un’emissione pubblica per un importo di 750 milioni di euro, un’emissione in private placement per un importo di 1 mi-liardo di renminbi offshore (CNH) e due emissioni in private placement per un importo complessivo di 200 milioni di euro.

Con riferimento alla raccolta obbligazionaria a medio-lungo termine sul mercato retail, nel primo semestre del 2026 sono state lanciate due offerte obbligazionarie per un totale di 1.150 milioni di euro a valere sul prospetto approvato da CONSOB (“Prospetto Domestico”). La prima emissione, regolata nel mese di febbraio per un importo pari a 850 milioni di euro, è stata sottoscritta da circa 40 mila risparmiatori, mentre la seconda emissione, regolata nel mese di giugno per un ammontare pari a 300 milioni di euro, è stata sottoscritta da circa 7 mila sottoscrittori. Le due operazioni hanno consentito di raccogliere nuove risorse destinate alla Gestione Separata, in linea con la strategia di diversificazione delle fonti di raccolta di CDP anche attraverso il canale retail.

Con riguardo, infine, alla raccolta a breve termine, lo stock relativo al programma di cambiali finanziarie (Multi Currency Commercial Paper Pro-gramme) si attesta, al 30 giugno 2026, a 1.480 milioni di euro, in aumento rispetto al dato di fine 2025 (+360 milioni di euro).

4.1.3 ANDAMENTO DEL PIANO ESG

Nel primo semestre del 2026 si è ulteriormente rafforzata l’operatività sulle tematiche ESG, in linea con gli impegni assunti nel Piano ESG di Gruppo 2025-2027. Il processo di monitoraggio dell’andamento semestrale degli impegni di Piano ha evidenziato una sostanziale progressione delle attività in linea con le aspettative.

In particolare, nei primi 18 mesi del Piano, CDP ha consolidato il proprio ruolo al fianco delle comunità e delle imprese con circa 8,5 miliardi di euro a supporto delle PMI.

Nello stesso periodo, a conferma della crescente attenzione alle tematiche ambientali, sono stati impegnati circa 3,4 miliardi di euro a supporto del clima a favore di controparti virtuose dal punto di vista dell’allineamento alla Tassonomia EU. Inoltre, sono stati dedicati circa 1,9 miliardi di euro di risorse per promuovere la crescita sostenibile e inclusiva e la tutela del clima e dell’ambiente nei Paesi partner della Cooperazione.

È proseguito il supporto di attività con connotazione ESG anche tramite circa 47 FTE34 dedicate all’attività di advisory alla Pubblica Amministra-

zione, in particolare per progetti di infrastrutture sociali e sostenibili (e.g. edilizia scolastica, sanitaria) e a supporto della transizione digitale.

Sono state, inoltre, rafforzate le iniziative di coinvolgimento degli stakeholder sui temi della sostenibilità attraverso la seconda edizione dell’Im-pact Award. Promosso da POLIMI Graduate School of Management, in collaborazione con Tiresia e con il sostegno di CDP, il premio ha valorizzato le iniziative di piccole, medie e grandi imprese, Pubbliche Amministrazioni e di Cooperazione Internazionale capaci di generare un impatto sociale e ambientale positivo e misurabile.

34 Dato relativo a personale interno CDP

39

4.2 RISULTATI ECONOMICI E PATRIMONIALI

4.2.1 CASSA DEPOSITI E PRESTITI S.P.A.

In un contesto macroeconomico complesso, caratterizzato dalla persistente incertezza geopolitica ed economica, CDP ha mantenuto una solida performance economico-patrimoniale.

4.2.1.1 CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO

L’analisi dell’andamento economico di CDP di seguito riportata fa riferimento al prospetto di conto economico riclassificato secondo criteri gestionali.

In allegato al bilancio è riportato un prospetto di riconciliazione fra gli schemi gestionali e quelli contabili (Allegato 2.1 alla relazione sulla gestio-ne) che forma parte integrante della relazione sulla gestione.

Dati economici riclassificati (milioni di euro e %) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Margine di interesse 1.425 1.367 58 4,2% Dividendi 1.036 1.134 (98) -8,7% Altri ricavi netti 139 103 36 34,5% Margine di intermediazione 2.600 2.605 (5) -0,2% Costo del rischio (18) 15 (33) n.s.

Spese del personale e amministrative (184) (165) (19) 11,4% Ammortamenti e altri oneri e proventi di gestione (17) (29) 12 -42,5% Risultato di gestione 2.381 2.426 (44) -1,8% Accantonamenti a fondo rischi e oneri (0) 8 (8) n.s.

Imposte (583) (510) (73) 14,4%

UTILE DI PERIODO 1.798 1.924 (126) -6,6%

Il margine di interesse risulta pari a 1.425 milioni di euro, in aumento (+58 milioni di euro) rispetto al primo semestre 2025 principalmente per effetto della prosecuzione delle iniziative di asset-liability management, in termini di ottimizzazione del mix di impieghi di finanza, e dei benefìci dell’autofinanziamento realizzato in coerenza con le linee guida di Piano.

I dividendi si attestano a 1.036 milioni di euro, in riduzione (-98 milioni di euro) rispetto al primo semestre 2025, principalmente per l’andamento delle distribuzioni delle società del Gruppo.

L’aggregato “Altri ricavi netti”, pari a 139 milioni di euro, risulta in miglioramento (+36 milioni di euro) rispetto al primo semestre 2025.

Il costo del rischio è pari a -18 milioni di euro, in peggioramento (-33 milioni di euro) rispetto allo stesso periodo del 2025, che aveva beneficiato di variazioni positive di fair value sui fondi di investimento. Il dato del primo semestre 2026 è riconducibile al portafoglio crediti per -14 milioni di euro e al portafoglio equity per -4 milioni di euro 35.

Le spese del personale e amministrative si attestano a 184 milioni di euro, in aumento rispetto ai 165 milioni di euro del primo semestre 2025. Tale incremento è riconducibile principalmente alla crescita dell’organico aziendale, in linea con gli obiettivi di Piano, alle residue spese del personale e agli investimenti a supporto della digitalizzazione, resilienza e cyber-sicurezza dei sistemi informatici.

Le imposte di periodo risultano pari a 583 milioni di euro, principalmente riferibili a i) le imposte correnti dell’esercizio e ii) la movimentazione delle imposte anticipate e differite. Il dato è in aumento rispetto al primo semestre 2025, principalmente per gli impatti delle modifiche normative 35 Relativamente al portafoglio equity, il costo del rischio è interamente riconducibile ai fondi di investimento.

40 introdotte al regime fiscale applicabile.

L’utile netto di periodo risulta infine pari a 1.798 milioni di euro, in riduzione rispetto al primo semestre 2025 (-126 milioni di euro) per effetto delle dinamiche sopra descritte.

4.2.1.2 STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO

Di seguito i prospetti di stato patrimoniale riclassificato di CDP al 30 giugno 2026.

Attivo di stato patrimoniale L’attivo di stato patrimoniale riclassificato di CDP al 30 giugno 2026 si compone delle seguenti voci aggregate:

Stato patrimoniale riclassificato – Attivo (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Disponibilità liquide e altri impieghi di breve termine 142.119 136.606 5.513 4,0% Crediti 129.948 127.343 2.605 2,0% Titoli di debito 85.333 84.090 1.243 1,5% Partecipazioni e fondi 38.629 37.990 639 1,7% Attività di negoziazione e derivati di copertura 1.949 2.151 (202) -9,4% Attività materiali e immateriali 612 481 131 27,3% Ratei, risconti e altre attività non fruttifere 1.885 1.559 325 20,9% Altre voci dell’attivo 500 586 (86) -14,7%

TOTALE DELL’ATTIVO 400.975 390.807 10.168 2,6%

Il totale dell’attivo di bilancio si attesta a 401 miliardi di euro, in crescita del 3% rispetto al dato di fine 2025.

Lo stock di disponibilità liquide e altri impieghi di breve termine ammonta a 142 miliardi di euro, in aumento del 4% rispetto alla chiusura dell’an-no precedente per la dinamica complessiva della raccolta.

I crediti, pari a 130 miliardi di euro, registrano un aumento del 2% rispetto al saldo di fine 2025, principalmente per i maggiori impieghi al settore privato.

I titoli di debito, pari a 85 miliardi di euro, registrano una crescita dell’1% rispetto al dato di fine 2025 grazie agli acquisti effettuati nel semestre in ottica di asset-liability management.

Lo stock di partecipazioni e fondi, pari a 39 miliardi di euro, risulta in crescita del 2% rispetto al dato di fine 2025, con i nuovi impieghi che su-perano i rimborsi del periodo.

La voce “Attività di negoziazione e derivati di copertura” include il fair value, se positivo, degli strumenti derivati di copertura, comprese le coperture gestionali non riconosciute come tali ai fini contabili. Il dato al 30 giugno 2026 si attesta a 1,9 miliardi di euro, in riduzione rispetto al dato di fine 2025, pari a 2,2 miliardi di euro.

La voce “Attività materiali e immateriali” risulta pari a 612 milioni di euro, di cui 533 milioni di euro relativi ad attività materiali e la parte residuale relativa ad attività immateriali.

La voce “Ratei, risconti e altre attività non fruttifere” è pari a 1,9 miliardi di euro, in aumento rispetto al valore di fine 2025, pari a 1,6 miliardi di euro.

Infine, la posta “Altre voci dell’attivo”, che comprende le attività fiscali correnti e anticipate, gli acconti per ritenute su interessi relativi ai Libretti

41 postali e altre attività residuali, risulta pari a 500 milioni di euro, in riduzione rispetto al dato di fine 2025, pari a 586 milioni di euro.

Passivo di stato patrimoniale Il passivo di stato patrimoniale riclassificato di CDP al 30 giugno 2026 si compone delle seguenti voci aggregate:

Stato patrimoniale riclassificato – Passivo e patrimonio netto (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Raccolta 363.458 354.808 8.649 2,4%

di cui:

– raccolta postale 301.467 297.184 4.283 1,4% – raccolta da banche 32.739 28.663 4.075 14,2% – raccolta da clientela 5.537 4.753 785 16,5% – raccolta obbligazionaria 23.715 24.208 (493) -2,0% Passività di negoziazione e derivati di copertura 1.355 1.200 155 12,9% Ratei, risconti e altre passività non onerose 1.262 1.154 108 9,4% Altre voci del passivo 2.976 1.451 1.525 105,1% Fondi per rischi, imposte e TFR 776 657 119 18,1% Patrimonio netto 31.148 31.536 (389) -1,2%

TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 400.975 390.807 10.168 2,6%

La raccolta complessiva al 30 giugno 2026 si attesta a 363 miliardi di euro, in crescita del 2% rispetto al dato di fine 2025.

La raccolta postale si attesta a 301 miliardi di euro, in aumento dell’1% rispetto a fine 2025 per effetto della raccolta netta positiva registrata nel semestre e degli interessi maturati a favore dei risparmiatori.

La raccolta da banche, pari a 33 miliardi di euro, risulta in crescita del 14% rispetto alla chiusura dell’anno precedente, principalmente per l’in-cremento della raccolta di breve termine sul mercato monetario.

La raccolta da clientela si attesta a 6 miliardi di euro, in aumento del 17% rispetto al dato di fine 2025.

La raccolta obbligazionaria, pari a 24 miliardi di euro, risulta in riduzione del 2% rispetto al 2025 per effetto delle scadenze, solo parzialmente compensate dalle nuove emissioni effettuate nel semestre, sia istituzionali che retail.

La voce “Passività di negoziazione e derivati di copertura” include il fair value, se negativo, degli strumenti derivati di copertura, comprese le coperture gestionali non riconosciute come tali ai fini contabili. Il dato al 30 giugno 2026 risulta pari a 1,4 miliardi di euro, in crescita rispetto a fine 2025 (+0,2 miliardi di euro).

La voce “Ratei, risconti e altre passività non onerose” è pari a 1,3 miliardi di euro, in aumento rispetto al dato di fine 2025 (+0,1 miliardi di euro).

Con riferimento agli altri aggregati, l’aggregato “Altre voci del passivo” è pari a 3 miliardi di euro, in aumento rispetto al dato di fine 2025 (+1,6 miliardi di euro), mentre l’aggregato “Fondi per rischi, imposte e TFR” è pari a 0,8 miliardi di euro, in crescita rispetto a fine 2025 (+0,1 miliardi di euro).

Il patrimonio netto, pari a 31 miliardi di euro, è in lieve riduzione rispetto a fine 2025 (-1%), come da stagionalità tipica del primo semestre, per effetto dell’utile maturato e dei dividendi distribuiti nel periodo.

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4.2.1.3 INDICATORI

Principali indicatori di impresa (dati riclassificati) (%) 30/06/2026 31/12/2025

INDICI DI STRUTTURA

Raccolta/Totale passivo 91% 91% Patrimonio netto/Totale passivo 8% 8% Risparmio Postale/Totale raccolta 83% 84%

INDICI DI REDDITIVITÀ (1)

Margine attività fruttifere – passività onerose 0,8% 0,8% Rapporto cost/income (2)8% 7% Utile di periodo/Patrimonio netto iniziale (ROE) 11% 13%

INDICI DI RISCHIOSITÀ

Coverage crediti in sofferenza (3)45% 48% Crediti deteriorati netti/Esposizione netta (4), (5)0,13% 0,07% Rettifiche nette su crediti/Esposizione netta (4), (5)0,00% 0,00% 1) Relativamente all'esercizio 2025 i dati si riferiscono al 30/06/2025.

2) Costi operativi (spese del personale, altre spese amministrative, altri oneri e proventi di gestione e ammortamenti) / risultato della gestione finanziaria (margine di intermediazione e costo del rischio). I costi operativi sono stati proformati per le erogazioni effettuate alla Fondazione CDP.

3) Fondo svalutazione crediti in sofferenza/esposizione lorda su crediti in sofferenza.

4) L'esposizione include crediti verso banche e clientela, impegni a erogare, disponibilità liquide e titoli.

5) L'esposizione netta è calcolata al netto del fondo svalutazione crediti deteriorati.

Gli indici di struttura sul lato del passivo si mostrano sostanzialmente in linea con il 2025, con un peso della raccolta postale sul totale della raccolta sostanzialmente in linea con l’anno precedente (83%, rispetto all’84% di fine 2025).

In merito agli indici di redditività, si rileva i) una marginalità tra attività fruttifere e passività onerose pari allo 0,8%, sostanzialmente in linea rispetto al corrispondente periodo dell’anno precedente, ii) un rapporto cost/income anch’esso stabile e su livelli particolarmente contenuti (8%) e iii) una redditività del capitale proprio (ROE) pari all’11%.

Il portafoglio di impieghi di CDP continua a essere caratterizzato da una qualità creditizia molto elevata e un profilo di rischio moderato, come evidenziato dagli eccellenti indici di rischiosità.

4.2.1.4 IMPATTI GESTIONALI DEL CONTESTO DI RIFERIMENTO E PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE

Come meglio approfondito nella sezione “Contesto di mercato – Scenario macroeconomico”, nel primo semestre 2026 lo scenario macroeconomi-co internazionale, pur avendo mantenuto una traiettoria di crescita positiva, è stato condizionato dall’aumento dell’incertezza geopolitica e dalla riemersione delle spinte inflazionistiche. Alle tensioni commerciali emerse nel 2025 è venuto a sommarsi, infatti, il deterioramento del quadro mediorientale, che si è riflesso sui prezzi dell’energia nonché sui costi logistici; l’aumento dei prezzi energetici ha riaperto pressioni inflazionisti-che e ha inciso sull’orientamento delle principali banche centrali. Inoltre, la chiusura dello Stretto di Hormuz ha inciso sui mercati energetici e sul settore dei trasporti, in particolare sul costo dei carburanti e sui settori produttivi ad alta intensità energetica.

In tale contesto, caratterizzato da un’elevata incertezza e da rischi per la crescita globale, i risultati economici e patrimoniali di CDP si sono mantenuti solidi, come evidenziato in precedenza.

43 L’incertezza derivante dai conflitti, circa la loro durata e le implicazioni sugli equilibri geopolitici ed economici, rende particolarmente difficile formulare previsioni sugli effetti dello scenario macroeconomico nel medio-lungo periodo e, di conseguenza, sull’attività e sulle prospettive del Gruppo CDP. Pertanto, tali dinamiche sono oggetto di costante monitoraggio, con l’obiettivo di individuare tempestivamente eventuali situazioni di rischio e valutare l’adozione di misure correttive.

4.2.2 LE SOCIETÀ DEL GRUPPO

Di seguito viene illustrata, in un’ottica gestionale, la situazione contabile al 30 giugno 2026 delle società del Gruppo CDP. Per informazioni det-tagliate sui risultati patrimoniali ed economici si rimanda, in ogni caso, a quanto contenuto nei bilanci semestrali abbreviati (ove predisposti e pubblicati) delle società del Gruppo CDP, dove sono riportate tutte le informazioni contabili e le analisi sull’andamento gestionale delle stesse.

I dati di confronto sono stati riesposti al fine di accogliere gli effetti delle Purchase Price Allocation completate da Terna, con riferimento alle acquisizioni di STE Energy e Rete 2, e da Italgas, con riferimento all’acquisizione di 2i Rete Gas. Per maggiori dettagli si rimanda alla Sezione 5 – “Altri aspetti” del bilancio consolidato.

Per completezza informativa viene altresì presentato, in allegato, un prospetto di riconciliazione tra gli schemi gestionali e quelli contabili (Alle-gato 2.2 al bilancio consolidato semestrale abbreviato).

4.2.2.1 CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO CONSOLIDATO

Di seguito il conto economico riclassificato consolidato del Gruppo CDP posto a confronto con il periodo precedente.

Dati economici riclassificati (milioni di euro e %) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Margine di interesse 939 998 (59) -5,9% Utili (Perdite) delle partecipazioni 2.120 1.207 913 75,6% Commissioni nette 101 122 (21) -17,2% Altri ricavi/oneri netti (8) (85) 77 -90,6% Margine di intermediazione 3.152 2.242 910 40,6% Riprese (Rettifiche) di valore nette (16) (7) (9) n.s.

Spese amministrative (7.319) (6.656) (663) 10,0% Altri oneri e proventi netti di gestione 11.629 10.527 1.102 10,5% Risultato di gestione 7.446 6.106 1.340 21,9% Accantonamenti netti a fondo rischi e oneri (43) (33) (10) 30,3% Rettifiche nette su attività materiali e immateriali (1.833) (1.653) (180) 10,9% Rettifiche di valore dell'avviamento - - - n.s.

Altro 28 35 (7) -20,0% Imposte (1.320) (1.170) (150) 12,8% Utile (Perdita) del periodo 4.278 3.285 993 30,2% Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi 1.296 1.243 53 4,3%

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO 2.982 2.042 940 46,0%

44 L’utile di pertinenza della Capogruppo al 30 giugno 2026 è pari a 2.982 milioni di euro, a fronte di un utile di 2.042 milioni di euro del primo semestre 2025.

(milioni di euro e %) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Interessi passivi e commissioni passive su debiti verso clientela (3.162) (3.212) 50 -1,6% Interessi passivi su debiti verso banche (513) (564) 51 -9,0% Interessi passivi su titoli in circolazione (752) (605) (147) 24,3% Interessi attivi su titoli di debito 1.377 1.234 143 11,6% Interessi attivi su finanziamenti 4.075 4.154 (79) -1,9% Interessi su derivati di copertura (35) 43 (78) n.s.

Altri interessi netti (51) (52) 1 -1,9%

MARGINE DI INTERESSE 939 998 (59) -5,9%

Il margine d’interesse è risultato pari a 939 milioni di euro, in decremento rispetto al periodo di confronto per i maggiori interessi passivi su titoli in circolazione di Snam, Terna e Italgas. Tale dinamica è stata parzialmente compensata dalla prosecuzione delle iniziative di asset liability management e dai benefìci dell’autofinanziamento messi in atto dalla Capogruppo.

Il risultato della valutazione a patrimonio netto delle società partecipate, nei confronti delle quali si ha un’influenza notevole o che sono sottopo-ste a comune controllo, incluso nella voce “Utili (Perdite) delle partecipazioni”, ha determinato un utile di 2.120 milioni di euro rispetto al saldo di 1.207 milioni di euro registrato nel primo semestre 2025. Contribuiscono principalmente alla formazione di tale saldo gli effetti della valutazione a patrimonio netto:

• di Eni +1.409 milioni di euro (+529 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• di Poste Italiane +460 milioni di euro (+387 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• di Saipem +13 milioni di euro (+18 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• di Holding Reti Autostradali +11 milioni di euro (+70 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• di Open Fiber Holdings -95 milioni di euro (-113 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• di Nexi +14 milioni di euro (+5 milioni di euro nel primo semestre 2025).

Nel periodo di confronto la voce includeva la plusvalenza derivante dalla vendita di Galaxy Pipeline Assets HoldCo Limited (123 milioni di euro) realizzata da Snam.

Le commissioni nette, pari a 101 milioni di euro, registrano un decremento del 17% rispetto al periodo di confronto.

(milioni di euro e %) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Risultato netto dell'attività di negoziazione (35) (228) 193 -84,6% Risultato netto dell'attività di copertura (30) 70 (100) n.s.

Utili (Perdite) da cessione o riacquisto attività e passività finanziarie 95 35 60 n.s.

Risultato netto delle attività e passività finanziarie valutate al fair value (38) 38 (76) n.s.

ALTRI RICAVI/ONERI NETTI (8) (85) 77 -90,6%

Gli altri ricavi/oneri netti risultano in incremento di circa 77 milioni di euro, principalmente riferiti al miglioramento del risultato dell’attività di negoziazione di Fincantieri (+135 milioni di euro) e Snam (+45 milioni di euro), parzialmente compensato dal risultato negativo dell’attività di copertura di Fincantieri (-111 milioni di euro).

45 Il margine di intermediazione evidenzia un risultato positivo pari a 3.152 milioni di euro confrontato con un risultato di 2.242 milioni di euro nel periodo di confronto.

(milioni di euro e %) 30/06/2026 30/06/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Margine di intermediazione 3.152 2.242 910 40,6% Riprese (Rettifiche) di valore nette (16) (7) (9) n.s.

Spese amministrative (7.319) (6.656) (663) 10,0% Altri oneri e proventi netti di gestione 11.629 10.527 1.102 10,5% Risultato di gestione al lordo delle rettifiche su attività materiali e immateriali7.446 6.106 1.340 21,9% Rettifiche nette su attività materiali e immateriali (1.833) (1.653) (180) 10,9%

RISULTATO DI GESTIONE AL NETTO DELLE RETTIFICHE SU ATTIVITÀ MATERIALI E IMMATERIALI 5.613 4.453 1.160 26,0%

L’aumento delle spese amministrative, attestatesi a 7.319 milioni di euro, è attribuibile principalmente agli aumenti dei costi registrati dalle società industriali. La voce include il contributo dei gruppi Fincantieri (4.199 milioni di euro), Italgas (854 milioni di euro), Terna (637 milioni di euro), Ansaldo Energia (573 milioni di euro), Snam (464 milioni di euro) e dell’impatto del primo consolidamento del gruppo Trevi Finanziaria Industriale per circa 235 milioni di euro.

In aumento anche gli "Altri oneri e proventi netti di gestione". La voce include principalmente i volumi di fatturato sviluppati dai gruppi Fincantieri (+4.561 milioni di euro), Terna (+2.110 milioni di euro), Snam (+2.017 milioni di euro), e Italgas (+1.908 milioni di euro).

Le rettifiche sulle attività materiali e immateriali risultano in aumento di circa 180 milioni di euro, prevalentemente riconducibili alle società industriali del Gruppo.

La voce “Altro”, positiva con un saldo pari a 28 milioni di euro, include principalmente l’utile derivante dalla cessione di investimenti registrato da Italgas nel corso del primo semestre 2026.

4.2.2.2 STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO

Attivo di stato patrimoniale consolidato Di seguito lo stato patrimoniale attivo consolidato riclassificato al 30 giugno 2026 posto a confronto con i dati di fine 2025:

Stato patrimoniale attivo consolidato riclassificato (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%)

Attivo

Disponibilità liquide e altri impieghi 149.789 142.244 7.545 5,3% Crediti 118.400 118.332 68 0,1% Titoli di debito, di capitale e quote di O.I.C.R. 107.647 104.204 3.443 3,3% Partecipazioni 28.122 27.180 942 3,5% Attività di negoziazione e derivati di copertura 2.170 2.265 (95) -4,2% Attività materiali e immateriali 76.116 73.845 2.271 3,1% Altre voci dell’attivo 19.388 20.846 (1.458) -7,0%

TOTALE DELL’ATTIVO 501.632 488.916 12.716 2,6%

Il totale dell’attivo patrimoniale del Gruppo, pari a circa 502 miliardi di euro, risulta in aumento del 2,6% (pari a 12,7 miliardi di euro).

46 Le variazioni delle attività finanziarie rappresentate dalle Disponibilità liquide, dai Crediti e dai Titoli sono principalmente riconducibili all’anda-

mento dei portafogli della Capogruppo.

I Titoli di debito, di capitale e quote di OICR sono incrementati principalmente per le dinamiche relative alle attività finanziarie classificate nel portafoglio HTC (acquisto di titoli di Stato da parte della Capogruppo).

La voce “Partecipazioni”, attestatasi a 28,1 miliardi di euro, registra un incremento di 0,9 miliardi di euro, da ricondurre principalmente alle seguenti partecipazioni:

• Eni ha registrato un incremento, pari a 1.176 milioni di euro, per i seguenti effetti: risultato dell’esercizio di pertinenza del Gruppo, pari a +1.409 milioni di euro, variazioni delle riserve, principalmente da valutazione, per +263 milioni di euro e storno del dividendo per -496 milioni di euro;

• Poste Italiane ha registrato una riduzione, pari a 88 milioni di euro, per i seguenti effetti: risultato dell’esercizio di pertinenza del Gruppo (comprensivo delle scritture di consolidamento), pari a +460 milioni di euro, variazione delle riserve, principalmente da valutazione, per -160 milioni di euro e storno del dividendo per -388 milioni di euro;

• Saipem ha registrato una riduzione pari a 43 milioni di euro per i seguenti effetti: risultato dell’esercizio di pertinenza del Gruppo, pari a +13 milioni di euro, variazione delle riserve per -13 milioni di euro e storno del dividendo pari a -43 milioni di euro;

• Holding Reti Autostradali, controllante di Autostrade per l’Italia, ha registrato un decremento pari a 172 milioni di euro per i seguenti effetti: risultato dell’esercizio di pertinenza del Gruppo, pari a +11 milioni di euro, impatti della variazione delle riserve per -7 milioni di euro e storno del dividendo, pari a -176 milioni di euro;

• Open Fiber Holdings, controllante di Open Fiber, ha registrato un incremento, pari a 118 milioni di euro, per i seguenti effetti: aumento di capitale di +199 milioni di euro, risultato dell’esercizio (comprensivo delle scritture di consolidamento) di pertinenza del Gruppo, pari a -95 milioni di euro, e variazione delle riserve, pari +14 milioni di euro;

• Nexi ha registrato un decremento, pari a 25 milioni di euro, per i seguenti effetti: l’acquisto di un’ulteriore quota dello 0,84% per +35 milioni di euro, risultato dell’esercizio di pertinenza del Gruppo (comprensivo delle scritture di consolidamento) per +14 milioni di euro, variazione delle riserve per -7 milioni di euro e storno del dividendo per -67 milioni di euro.

Il saldo complessivo della voce “Attività materiali e immateriali” ammonta a 76,1 miliardi di euro in incremento di 2,3 miliardi di euro per effetto degli investimenti netti effettuati nell’esercizio dal gruppo Snam (+1,1 miliardi di euro), dal gruppo Terna (+771 milioni di euro) e dal gruppo Italgas (+298 milioni di euro).

L’aggregato “Altre voci dell’attivo”, pari a 19,4 miliardi di euro, si decrementa di circa 1,5 miliardi di euro rispetto al periodo di confronto. La voce include principalmente l’apporto del gruppo Fincantieri per 6,4 miliardi di euro, del gruppo Snam per 6,2 miliardi di euro, del gruppo Terna per circa 4 miliardi di euro, del gruppo Italgas per 2,3 miliardi di euro e del gruppo Ansaldo Energia che contribuisce al saldo complessivo per 1,4 miliardi di euro. Tali apporti sono parzialmente compensati dal contributo negativo alla voce della Capogruppo per -1,8 miliardi di euro (di cui -2,3 miliardi di euro relativi all’adeguamento delle attività finanziarie oggetto di copertura generica).

47 Passivo di stato patrimoniale consolidato Di seguito lo stato patrimoniale passivo consolidato riclassificato al 30 giugno 2026 posto a confronto con i dati di fine 2025:

Stato patrimoniale passivo consolidato riclassificato (milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Passivo e patrimonio netto Raccolta 413.893 404.627 9.266 2,3%

di cui:

– raccolta postale 301.467 297.184 4.283 1,4% – raccolta da banche 50.009 46.112 3.897 8,5% – raccolta da clientela 7.344 6.263 1.081 17,3% – raccolta obbligazionaria 55.073 55.068 5 0,0% Passività di negoziazione e derivati di copertura 1.594 1.732 (138) -8,0% Altre voci del passivo 27.281 26.223 1.058 4,0% Fondi per rischi, imposte e TFR 5.907 5.844 63 1,1% Patrimonio netto totale 52.957 50.490 2.467 4,9%

TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 501.632 488.916 12.716 2,6%

La raccolta complessiva del Gruppo CDP al 30 giugno 2026 si è attestata a 414 miliardi di euro, in incremento del 2,3% rispetto alla fine del 2025.

La raccolta postale attiene esclusivamente alla Capogruppo. Per i relativi commenti si rimanda alla sezione a essa riferita.

(milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Debiti verso banche centrali 705 503 202 40,2% Debiti verso banche 49.304 45.609 3.695 8,1% Conti correnti e depositi a vista 4 26 (22) -84,6% Depositi a scadenza 1 1 - 0,0% Pronti contro termine passivi 24.996 21.247 3.749 17,6% Altri finanziamenti 23.201 22.524 677 3,0% Altri debiti 1.102 1.811 (709) -39,1%

RACCOLTA DA BANCHE 50.009 46.112 3.897 8,5%

Contribuiscono alla formazione della raccolta le seguenti componenti:

• la raccolta da banche, in crescita per 3,9 miliardi di euro rispetto al 31 dicembre 2025, principalmente per l’incremento della raccolta di breve termine sul mercato monetario da parte della Capogruppo;

• la raccolta da clientela, il cui incremento di 1 miliardo di euro è dovuto principalmente alla Capogruppo;

• la raccolta obbligazionaria, che risulta in linea rispetto al periodo di confronto, per effetto delle nuove emissioni realizzate nel semestre che hanno compensato le obbligazioni giunte a naturale scadenza.

48 Le “Altre voci del passivo”, il cui saldo risulta complessivamente pari a circa 27,3 miliardi di euro, in incremento di 1,1 miliardi di euro rispetto al 31 dicembre 2025, includono saldi significativi relativi alle altre società del Gruppo, tra cui il complesso dei debiti commerciali (9,8 miliardi di euro) e i lavori in corso su ordinazione (3,8 miliardi di euro) per i quali gli acconti ricevuti dai clienti sono superiori alla produzione realizzata.

L’aggregato “Fondi per rischi, imposte e TFR” al 30 giugno 2026 si attesta a circa 5,9 miliardi di euro con un lieve decremento di 0,1 miliardi di euro rispetto al 31 dicembre 2025.

Il patrimonio netto al 30 giugno 2026 ammonta a circa 53 miliardi di euro. L’incremento di 2,5 miliardi di euro deriva principalmente:

• dal risultato maturato nel periodo;

• dalle dinamiche legate al pagamento dei dividendi;

• dall’incremento del patrimonio dei terzi per emissioni di strumenti di capitale.

(milioni di euro e %) 30/06/2026 31/12/2025 Variazione (+/-) Variazione (%) Patrimonio netto del Gruppo 31.937 30.686 1.251 4,1% Patrimonio netto di terzi 21.020 19.804 1.216 6,1%

PATRIMONIO NETTO TOTALE 52.957 50.490 2.467 4,9%

4.2.2.3 CONTRIBUTO DEI SETTORI AI RISULTATI DI GRUPPO

Per il contributo dei settori ai dati finanziari di Gruppo in termini di dati di conto economico e principali dati patrimoniali riclassificati si rimanda al paragrafo “Informativa di settore consolidata” incluso nel bilancio consolidato semestrale abbreviato.

4.2.2.4 PROSPETTI DI RACCORDO CONSOLIDATO

Si riporta, infine, il prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e il risultato di periodo della Capogruppo con quelli consolidati del Gruppo CDP.

Prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e utile della Capogruppo e patrimonio e utile consolidato (milioni di euro)Utile (Perdita)

del periodoCapitale

e riserve Totale Dati finanziari della Capogruppo 1.798 29.350 31.148 Saldo da bilancio delle società consolidate integralmente 2.584 44.801 47.385 Rettifiche di consolidamento Valore di carico delle partecipazioni direttamente consolidate (28.819) (28.819) Differenze di allocazione prezzo di acquisto (138) 4.739 4.601 Dividendi di società consolidate integralmente (594) 594 Valutazione di partecipazioni al patrimonio netto 1.851 16.912 18.763 Dividendi di società valutate al patrimonio netto (1.188) (19.347) (20.535) Elisione rapporti infragruppo (77) (193) (270) Storno valutazioni bilancio separato 4.643 4.643 Rettifiche di valore (1.494) (1.494) Fiscalità anticipata e differita (8) (1.429) (1.437) Altre rettifiche 50 (1.078) (1.028) Quote soci di minoranza (1.296) (19.724) (21.020)

DATI FINANZIARI DEL GRUPPO 2.982 28.955 31.937-

-

-

-

2 BILANCIO CONSOLIDATO

SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2026

Prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2026 Note illustrative consolidate

Allegati

Relazione della Società di revisione Attestazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato

5050

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5151

FORMA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO

SEMESTRALE ABBREVIATO AL 30 GIUGNO 2026

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026 è stato redatto in conformità alle vigenti disposizioni normative ed è costituito da:

• Stato patrimoniale consolidato;

• Conto economico consolidato;

• Prospetto della redditività consolidata complessiva;

• Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato;

• Rendiconto finanziario consolidato;

• Note illustrative consolidate.

Le note illustrative sono costituite da:

• Premessa;

• Politiche contabili;

• Informazioni sullo stato patrimoniale consolidato;

• Informazioni sul conto economico consolidato;

• Monitoraggio dei rischi;

• Operazioni di aggregazione riguardanti imprese o rami d’azienda;

• Operazioni con parti correlate;

• Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali;

• Informativa di settore consolidata.

Sono inoltre riportati:

• Allegati;

• Relazione della Società di revisione;

• Attestazione ai sensi dell’art. 154-bis del D.Lgs. 58/1998.

Nella sezione “Allegati” è stato inserito il paragrafo 1.1 “Perimetro di consolidamento” che forma parte integrante del bilancio consolidato se-

mestrale abbreviato (Allegato 1.1).

5252

INDICE BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE

ABBREVIATO

Prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2026 54 Stato patrimoniale consolidato 54 Conto economico consolidato 56 Prospetto della redditività consolidata complessiva 57 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2026 58 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2025 59 Rendiconto finanziario consolidato (metodo indiretto) 60 Note illustrative consolidate 62

Premessa 62

Politiche contabili 64 Parte generale 64 Sezione 1 – Dichiarazione di conformità ai princìpi contabili internazionali 64 Sezione 2 – Princìpi generali di redazione 64 Sezione 3 – Area e metodi di consolidamento 66 Sezione 4 – Eventi successivi alla data di riferimento del bilancio consolidato semestrale abbreviato 75 Sezione 5 – Altri aspetti 77 Informativa sui trasferimenti tra portafogli di attività finanziarie 94 Informativa sul fair value 94 Informativa sul c.d. “day one profit/loss” 96 Informazioni sullo stato patrimoniale consolidato 97

Attivo 97

Cassa e disponibilità liquide - Voce 10 97 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico - Voce 20 97 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva - Voce 30 99 Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato - Voce 40 100 Derivati di copertura - Voce 50 103 Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica - Voce 60 103 Partecipazioni - Voce 70 104 Attività materiali - Voce 90 114 Attività immateriali - Voce 100 115 Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione e passività associate - Voce 120 dell’attivo e voce 70 del passivo 118 Altre attività - Voce 130 119

Passivo 121

Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato - Voce 10 121 Passività finanziarie di negoziazione - Voce 20 124 Passività finanziarie designate al fair value - Voce 30 124 Derivati di copertura - Voce 40 125 Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica - Voce 50 125 Altre passività - Voce 80 125 Fondi per rischi e oneri - Voce 100 126 Patrimonio del Gruppo - Voci 120, 130, 140, 150, 160, 170 e 180 127

5353

Informazioni sul conto economico consolidato 128 Interessi - Voci 10 e 20 128 Commissioni - Voci 40 e 50 130 Dividendi e proventi simili - Voce 70 131 Risultato netto dell’attività di negoziazione - Voce 80 131 Risultato netto dell’attività di copertura - Voce 90 132 Utili (Perdite) da cessione/riacquisto - Voce 100 132 Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico - Voce 110 132 Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito - Voce 130 132 Spese amministrative - Voce 190 133 Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri - Voce 200 134 Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali - Voce 210 135 Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali - Voce 220 135 Altri oneri e proventi di gestione - Voce 230 135 Utili (Perdite) delle partecipazioni - Voce 250 136 Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e immateriali - Voce 260 137 Rettifiche di valore dell’avviamento - Voce 270 137 Utili (Perdite) da cessione di investimenti - Voce 280 137 Imposte sul reddito del periodo dell’operatività corrente - Voce 300 137 Utile (Perdita) delle attività operative cessate al netto delle imposte - Voce 320 137 Monitoraggio dei rischi 138 1. Rischio di credito 139 2. Rischio di controparte 141 3. Rischio di tasso di interesse 141 4. Rischio di liquidità 143 5. Rischi operativi 144 6. Rischio riciclaggio 146 7. Rischi connessi alle partecipazioni 147 8. Rischi ESG 147 9. Rischio di non conformità 148 10. Rischio reputazionale 148 11. Contenziosi legali 148 12. Altri rischi rilevanti 149 13. Monitoraggio dei rischi delle società sottoposte a direzione e coordinamento 149 Operazioni di aggregazione riguardanti imprese o rami d’azienda 151 Operazioni realizzate durante il periodo 151 Operazioni realizzate dopo la chiusura del periodo 151 Rettifiche retrospettive 151 Operazioni con parti correlate 153 1. Informazioni sui compensi dei dirigenti con responsabilità strategiche 153 2. Informazioni sulle transazioni con parti correlate 155 Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali 157 Informativa di settore consolidata 162

Allegati 165

Relazione della Società di revisione 187 Attestazione del Bilancio consolidato semestrale abbreviato 189

5454

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

AL 30 GIUGNO 2026

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

(migliaia di euro) Voci dell'attivo 30/06/2026 31/12/2025 10. Cassa e disponibilità liquide 3.975.593 5.023.607 20. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico: 4.615.862 4.437.735 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 400.254 389.014 b) attività finanziarie designate al fair value 166.318 193.221 c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value 4.049.290 3.855.500 30. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 13.548.986 13.159.027

40. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: 354.095.849 342.549.387 a) crediti verso banche 35.775.670 33.042.032 b) crediti verso clientela 318.320.179 309.507.355 50. Derivati di copertura 1.769.623 1.875.780 60. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) (2.298.381) (2.494.012) 70. Partecipazioni 28.121.533 27.179.795 80. Attività assicurative:

a) contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività – – b) cessioni in riassicurazione che costituiscono attività – – 90. Attività materiali 54.876.717 52.853.981 100. Attività immateriali 21.239.196 20.991.164 – di cui: avviamento 1.888.435 1.890.031 110. Attività fiscali: 2.287.809 2.326.562 a) correnti 107.061 178.359 b) anticipate 2.180.748 2.148.203 120. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione 30.200 320.757 130. Altre attività 19.369.334 20.692.368

TOTALE DELL'ATTIVO 501.632.321 488.916.151

I dati riferiti al 31 dicembre 2025 sono stati riesposti secondo quanto indicato nella parte relativa alle politiche contabili, sezione “Altri aspetti”.

5555

(migliaia di euro) Voci del passivo e del patrimonio netto 30/06/2026 31/12/2025 10. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: 413.884.393 404.618.571 a) debiti verso banche 41.582.784 41.926.200 b) debiti verso clientela 317.228.426 307.624.828 c) titoli in circolazione 55.073.183 55.067.543 20. Passività finanziarie di negoziazione 345.880 595.643 30. Passività finanziarie designate al fair value 8.210 8.067 40. Derivati di copertura 1.248.028 1.136.633 50. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) – – 60. Passività fiscali: 2.902.869 2.709.698 a) correnti 421.646 151.602 b) differite 2.481.223 2.558.096 70. Passività associate ad attività in via di dismissione 75 46.478 80. Altre passività 27.281.820 26.176.930 90. Trattamento di fine rapporto del personale 175.021 178.396 100. Fondi per rischi e oneri: 2.829.342 2.955.747 a) impegni e garanzie rilasciate 368.795 373.525 b) quiescenza e obblighi simili – – c) altri fondi per rischi e oneri 2.460.547 2.582.222 110. Passività assicurative:

a) contatti di assicurazione emessi che costituiscono passività – – b) cessioni in riassicurazione che costituiscono passività – – 120. Riserve da valutazione 708.424 443.344 130. Azioni rimborsabili – – 140. Strumenti di capitale – – 150. Riserve 21.747.691 20.651.403 160. Sovrapprezzi di emissione 2.447.172 2.433.786 170. Capitale 4.051.143 4.051.143 180. Azioni proprie (-) – (80.693) 190. Patrimonio di pertinenza di terzi (+/-) 21.020.027 19.803.915 200. Utile (Perdita) del periodo (+/-) 2.982.226 3.187.090

TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 501.632.321 488.916.151

I dati riferiti al 31 dicembre 2025 sono stati riesposti secondo quanto indicato nella parte relativa alle politiche contabili, sezione “Altri aspetti”.

5656

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

(migliaia di euro)

Voci1° semestre

20261° semestre

2025

10. Interessi attivi e proventi assimilati 5.463.399 5.484.135 – di cui: interessi attivi calcolati con il metodo dell'interesse effettivo 5.459.723 5.390.200 20. Interessi passivi e oneri assimilati (3.864.229) (3.879.062) 30. Margine di interesse 1.599.170 1.605.073 40. Commissioni attive 212.536 257.129 50. Commissioni passive (771.081) (741.804) 60. Commissioni nette (558.545) (484.675) 70. Dividendi e proventi simili 76.752 82.637 80. Risultato netto dell’attività di negoziazione (35.447) (228.413) 90. Risultato netto dell’attività di copertura (29.886) 69.445 100. Utili (Perdite) da cessione o riacquisto di: 95.299 35.119 a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 29.737 172 b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 65.562 34.947 c) passività finanziarie – – 110. Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico: (38.200) 38.123 a) attività e passività finanziarie designate al fair value (26.904) (222) b) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value (11.296) 38.345 120. Margine di intermediazione 1.109.143 1.117.309 130. Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito relativo a: (10.875) (9.285) a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (9.528) (9.971) b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva (1.347) 686 140. Utili/Perdite da modifiche contrattuali senza cancellazioni (118) – 150. Risultato netto della gestione finanziaria 1.098.150 1.108.024 160. Risultato dei servizi assicurativi:

a) ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi – – b) costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi – – c) ricavi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione – – d) costi per servizi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione – – 170. Saldo dei ricavi e costi di natura finanziaria relativi alla gestione assicurativa:

a) costi/ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi – – b) ricavi/costi netti di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione – – 180. Risultato netto della gestione finanziaria e assicurativa 1.098.150 1.108.024 190. Spese amministrative: (7.318.680) (6.655.770) a) spese per il personale (1.796.412) (1.567.395) b) altre spese amministrative (5.522.268) (5.088.375) 200. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri: (47.374) (30.374) a) impegni e garanzie rilasciate (4.765) 2.347 b) altri accantonamenti netti (42.609) (32.721) 210. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali (1.159.361) (1.056.858) 220. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali (673.706) (595.537) 230. Altri oneri/proventi di gestione 11.628.340 10.526.983 240. Costi operativi 2.429.219 2.188.444 250. Utili (Perdite) delle partecipazioni 2.043.151 1.124.608 260. Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e immateriali – – 270. Rettifiche di valore dell'avviamento – – 280. Utili (Perdite) da cessione di investimenti 27.513 33.799 290. Utile (Perdita) della operatività corrente al lordo delle imposte 5.598.033 4.454.875 300. Imposte sul reddito del periodo dell'operatività corrente (1.320.020) (1.169.369) 310. Utile (Perdita) della operatività corrente al netto delle imposte 4.278.013 3.285.506 320. Utile (Perdita) delle attività operative cessate al netto delle imposte – – 330. Utile (Perdita) del periodo 4.278.013 3.285.506 340. Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi 1.295.787 1.243.093

350. UTILE (PERDITA) DEL PERIODO DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO 2.982.226 2.042.413

I dati riferiti al primo semestre 2025 sono stati riesposti secondo quanto indicato nella parte relativa alle politiche contabili, sezione “Altri aspetti”.

5757

PROSPETTO DELLA REDDITIVITÀ CONSOLIDATA COMPLESSIVA

(migliaia di euro) Voci 1° semestre 2026 1° semestre 2025 10. Utile (Perdita) del periodo 4.278.013 3.285.506 Altre componenti reddituali al netto delle imposte senza rigiro a conto economico 105.529 1.003.962 20. Titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva 110.716 963.516 30. Passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico (variazione del proprio merito creditizio)– – 40. Coperture di titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva – – 50. Attività materiali – – 60. Attività immateriali – – 70. Piani a benefìci definiti (540) (1.312) 80. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione – – 90. Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto (4.647) 41.758 100. Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi – – Altre componenti reddituali al netto delle imposte con rigiro a conto economico 166.578 (1.224.271) 110. Coperture di investimenti esteri – – 120. Differenze di cambio 4.297 (12.551) 130. Copertura dei flussi finanziari (32.965) 71.391 140. Strumenti di copertura (elementi non designati) – – 150. Attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva(39.360) 44.557 160. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione – – 170. Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto 234.606 (1.327.668) 180. Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi – – 190. Ricavi o costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione – – 200. Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte 272.107 (220.309) 210. Redditività complessiva (voce 10 + 200) 4.550.120 3.065.197 220. Redditività consolidata complessiva di pertinenza di terzi 1.298.583 1.280.864

230. REDDITIVITÀ CONSOLIDATA COMPLESSIVA DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO 3.251.537 1.784.333

I dati riferiti al primo semestre 2025 sono stati riesposti secondo quanto indicato nella parte relativa alle politiche contabili, sezione “Altri aspetti”.

58

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2026

(migliaia di euro)Esistenze al

31/12/2025Modifica

saldi

aperturaEsistenze al

01/01/2026Allocazione risultato

esercizio precedente

RiserveDividendi

e altre

destinazioni

(*)Variazioni del periodo

Variazioni

di riserveOperazioni sul patrimonio netto

Emissione

nuove

azioniAcquisto

azioni

proprieAcconti su

dividendiDistribuzione

straordinaria

dividendiVariazione

strumenti di

capitaleDerivati

su proprie

azioniStock

optionsVariazione

interessenze

partecipativeRedditività

complessiva

del primo

semestre

2026Patrimonio

netto

totale al

30/06/2026Patrimonio

netto del

Gruppo al

30/06/2026Patrimonio

netto di

terzi al

30/06/2026

Capitale:

a) azioni ordinarie 7.552.484 – 7.552.484 – – – 7.273 – – – – – – 59.350 – 7.619.107 4.051.143 3.567.964 b) altre azioni 5.882 – 5.882 – – – – – – – – – – – – 5.882 – 5.882

Sovrapprezzi

di emissione4.544.581 – 4.544.581 – – – 260.383 – – – – – – 33.025 – 4.837.989 2.447.172 2.390.817 Riserve: – – – – a) di utili 29.634.031 – 29.634.031 1.276.899 – 150.453 – – – (17.078) – – – 118.436 – 31.162.741 21.867.483 9.295.258 b) altre 689.537 – 689.537 – – 13.001 – – – – – – 710 762 – 704.010 (119.792) 823.802 Riserve da 473.277 – 473.277 – – (13.824) – – – – – – – – 272.107 731.560 708.424 23.136

valutazione

Strumenti di capitale 2.867.145 – 2.867.145 – – – – – – – 795.246 – – – – 3.662.391 – 3.662.391 Acconti sui dividendi (606.718) – (606.718) 606.718 – – – – – – – – – – – – – – Azioni proprie (125.733) – (125.733) – – – 84.654 (3.931) – – – – – – – (45.010) – (45.010) Utile (Perdita) del periodo 5.455.502 – 5.455.502 (1.883.617) (3.571.885) – – – – – – – – – 4.278.013 4.278.013 2.982.226 1.295.787 PATRIMONIO NETTO TOTALE 50.489.988 –50.489.988 –(3.571.885) 149.630 352.310 (3.931) – (17.078) 795.246 – 710 211.573 4.550.120 52.956.683 31.936.656 21.020.027 Patrimonio netto del Gruppo 30.686.073 –30.686.073 –(2.188.133) (54.272) 94.082 – – – – – – 147.369 3.251.537 31.936.656 31.936.656 – Patrimonio netto di terzi 19.803.915 –19.803.915 –(1.383.752) 203.902 258.228 (3.931) – (17.078) 795.246 – 710 64.204 1.298.583 21.020.027 –21.020.027 (*) Dividendo per azione distribuito dalla Capogruppo pari a 6,39 euro a titolo ordinario.

59

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO AL 30 GIUGNO 2025

(migliaia di euro)Esistenze al

31/12/2024Modifica

saldi

aperturaEsistenze al

01/01/2025Allocazione risultato

esercizio precedente

RiserveDividendi

e altre

destinazioni

(*)Variazioni del periodo

Variazioni

di riserveOperazioni sul patrimonio netto

Emissione

nuove

azioniAcquisto

azioni

proprieAcconti su

dividendiDistribuzione

straordinaria

dividendiVariazione

strumenti di

capitale Derivati

su proprie

azioni Stock

options Variazione

interessenze

partecipativeRedditività

complessiva

del primo

semestre

2025Patrimonio

netto totale al

30/06/2025Patrimonio

netto del

Gruppo al

30/06/2025Patrimonio

netto di

terzi al

30/06/2025

Capitale:

a) azioni ordinarie 7.341.086 – 7.341.086 – – – 153.388 – – – – – – 56.787 – 7.551.261 4.051.143 3.500.118 b) altre azioni 5.882 – 5.882 – – – – – – – – – – – – 5.882 – 5.882

Sovrapprezzi

di emissione3.891.804 – 3.891.804 – – – 577.325 – – – – – – 14.201 – 4.483.330 2.378.517 2.104.813

Riserve:

a) di utili 27.386.801 – 27.386.801 1.929.743 – 134.628 – – – (1.903) – – – 136.623 – 29.585.892 20.551.596 9.034.296 b) altre 665.059 – 665.059 – – 2.405 – – – – – –(1.058) (57) – 666.349 (119.452) 785.801 Riserve da valutazione 586.414 – 586.414 – – 50.684 – – – – – – – 5.769 (220.309) 422.558 405.376 17.182 Strumenti di capitale 2.867.145 – 2.867.145 – – – – – – – – – – – – 2.867.145 – 2.867.145 Acconti sui dividendi (583.228) – (583.228) 583.228 – – – – – – – – – – – – – – Azioni proprie (363.327) – (363.327) – – – 4.288 (590) – – – – – – – (359.629) (322.220) (37.409) Utile (Perdita) del periodo 5.956.005 5.956.005 (2.512.971) (3.443.034) – – – – – – – – – 3.285.506 3.285.506 2.042.413 1.243.093 PATRIMONIO NETTO TOTALE 47.753.641 –47.753.641 –(3.443.034) 187.717 735.001 (590) – (1.903) – –(1.058) 213.323 3.065.197 48.508.294 28.987.373 19.520.921 Patrimonio netto del Gruppo 29.206.132 –29.206.132 –(2.129.272) 37.074 – – – – – – – 89.106 1.784.333 28.987.373 28.987.373 – Patrimonio netto di terzi 18.547.509 –18.547.509 –(1.313.762) 150.643 735.001 (590) – (1.903) – –(1.058) 124.217 1.280.864 19.520.921 –19.520.921 (*) Dividendo per azione distribuito dalla Capogruppo pari a 6,3 euro a titolo ordinario.

I dati riferiti al primo semestre 2025 sono stati riesposti secondo quanto indicato nella parte relativa alle politiche contabili, sezione “Altri aspetti”.

6060

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO (METODO INDIRETTO)

(migliaia di euro) 1° semestre 2026 1° semestre 2025

A. ATTIVITÀ OPERATIVA

1. Gestione 3.694.058 807.298

Risultato del periodo ( +/-) 4.278.013 3.285.506 Plus/Minusvalenze su attività finanziarie detenute per la negoziazione e sulle altre attività/passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico ( -/+)123.622 83.768 Plus/Minusvalenze su attività di copertura ( -/+) 2.822 (35.766) Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito ( +/-) 15.640 6.938 Rettifiche/Riprese di valore nette su immobilizzazioni materiali e immateriali ( +/-) 1.833.067 1.652.395 Accantonamenti netti a fondi rischi e oneri e altri costi/ricavi ( +/-) 42.609 32.721 Ricavi e costi netti dei contratti di assicurazione emessi e delle cessioni in riassicurazione ( -/+) – – Imposte, tasse e crediti di imposta non liquidati ( +/-) (109.418) (45.759) Rettifiche/Riprese di valore su partecipazioni ( +/-) (2.000.406) (1.093.292) Rettifiche/Riprese di valore nette delle attività operative cessate al netto dell'effetto fiscale ( +/-) – – Altri aggiustamenti ( +/-) (491.891) (3.079.213) 2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie 4.342.268 (9.197.189)

Attività finanziarie detenute per la negoziazione (93.569) (250.009) Attività finanziarie designate al fair value – – Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value (207.336) (123.437) Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva (308.476) 1.443.800 Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 3.469.466 (11.553.965) Altre attività 1.482.183 1.286.422 3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie 8.227.048 5.604.126

Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 8.778.709 7.058.247 Passività finanziarie di negoziazione (249.763) (46.630) Passività finanziarie designate al fair value 143 (1.696) Altre passività (302.041) (1.405.795) 4. Liquidità generata/assorbita dai contratti di assicurazione emessi e dalle cessioni in riassicurazione – –

Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività/attività ( +/-) – – Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività/passività ( +/-) – – Liquidità netta generata/assorbita dall'attività operativa 16.263.374 (2.785.765)

B. ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO

1. Liquidità generata da 1.616.834 1.662.597

Vendite di partecipazioni 46.705 238.682 Dividendi incassati su partecipazioni 1.272.291 1.316.742 Vendite di attività materiali 24.714 58.898 Vendite di attività immateriali 273.124 14.007 Vendite di società controllate e di rami di azienda – 34.268 2. Liquidità assorbita da (3.618.420) (6.883.543)

Acquisti di partecipazioni (239.182) (533.949) Acquisti di attività materiali (2.400.250) (2.413.452) Acquisti di attività immateriali (951.387) (852.933) Acquisti di società controllate e di rami d'azienda (27.601) (3.083.209) Liquidità netta generata/assorbita dall'attività d'investimento (2.001.586) (5.220.946)

C. ATTIVITÀ DI PROVVISTA

Emissioni/Acquisti di azioni proprie 90.148 (590) Emissioni/Acquisti di strumenti di capitale 795.246 – Distribuzione dividendi e altre finalità (1.400.830) (3.444.937) Vendita/Acquisto di controllo di terzi – – Liquidità netta generata/assorbita dall'attività di provvista (515.436) (3.445.527)

LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA NEL PERIODO 13.746.352 (11.452.238)

Legenda:

(+) generata

(-) assorbita

6161

RICONCILIAZIONE

Voci di bilancio (*) 1° semestre 2026 1° semestre 2025 Cassa e disponibilità liquide all'inizio del periodo 125.201.849 143.977.494 Liquidità totale netta generata/assorbita nel periodo 13.746.352 (11.452.238) Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi 3.888 (3.340)

CASSA E DISPONIBILITÀ LIQUIDE ALLA CHIUSURA DEL PERIODO 138.952.089 132.521.916

(*) La cassa e le disponibilità liquide evidenziate nel Rendiconto finanziario sono costituite dal saldo della voce 10 “Cassa e disponibilità liquide” (3.975.593 migliaia di euro rispetto a 5.023.607 migliaia di euro al 31/12/2025), dalle disponibilità sul conto corrente presso la Tesoreria centrale dello Stato (134.977.572 migliaia di euro rispetto a 120.201.499 migliaia di euro al 31/12/2025) e dal saldo delle disponibilità liquide classificate all’interno della voce 120. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione (3.252 migliaia di euro rispetto a 2.824 migliaia di euro al 31/12/2025), al netto dei conti correnti con saldo negativo evidenziati nella voce 10 “Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato” del passivo patrimoniale (4.328 migliaia di euro rispetto a 26.081 migliaia di euro al 31/12/2025).

I dati riferiti al primo semestre 2025 sono stati riesposti secondo quanto indicato nella parte relativa alle politiche contabili, sezione “Altri aspetti”.

6262

NOTE ILLUSTRATIVE CONSOLIDATE

PREMESSA

STRUTTURA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Cassa Depositi e Prestiti (di seguito anche “Gruppo CDP” o “Gruppo”) è stato predisposto in conformità alle disposizioni dei princìpi contabili internazionali e in particolare dello IAS 34, che definisce il contenuto minimo e le regole di compilazione dei bilanci intermedi.

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026 è redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale, la situazione finanziaria e il risultato economico del periodo. I dati riportati negli schemi contabili trovano corrispondenza nella contabilità aziendale, che rispecchia integralmente le operazioni poste in essere nel semestre.

Nel bilancio consolidato semestrale abbreviato sono applicati gli stessi princìpi di consolidamento e criteri di valutazione illustrati in sede di redazione dell’ultimo bilancio annuale, a cui si fa rinvio.

RAPPRESENTAZIONE DEI DATI

I prospetti di bilancio e le tabelle della Nota integrativa sono redatti, ove non diversamente specificato, in migliaia di euro.

Nel conto economico i proventi sono indicati senza segno, mentre gli oneri sono indicati fra parentesi.

Nei prospetti di bilancio e nelle tabelle di Nota integrativa si è proceduto agli opportuni arrotondamenti delle voci, delle sottovoci e dei “di cui”, trascurando le frazioni degli importi pari o inferiori a 500 euro ed elevando al migliaio superiore le frazioni maggiori di 500 euro. L’importo arro-tondato delle voci è ottenuto per somma degli importi arrotondati delle sottovoci.

La cassa e le disponibilità liquide evidenziate nel Rendiconto finanziario sono costituite dal saldo della voce 10 “Cassa e disponibilità liquide”, inclusivo del saldo positivo dei conti correnti bancari a vista, dalle disponibilità sul conto corrente presso la Tesoreria centrale dello Stato, ricom-prese nella voce 40 b “Crediti verso clientela” e dal saldo delle disponibilità liquide classificate all’interno della voce 120 “Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione”, al netto dei conti correnti con saldo negativo evidenziati nella voce 10 a “Debiti verso banche” del passivo patrimoniale.

6363

COMPARAZIONE E INFORMATIVA

Le note illustrative evidenziano, come illustrato di seguito in dettaglio, tutte le informazioni previste dalla normativa, nonché le indicazioni com-

plementari ritenute necessarie a dare una rappresentazione veritiera e corretta della situazione aziendale.

I prospetti contabili sono conformi a quanto previsto dalla circolare Banca d’Italia n. 262/2005, nella versione aggiornata del 17 novembre 2022, e riportano, in ottemperanza a quanto previsto dallo IAS 34, oltre ai dati contabili al 30 giugno 2026, le seguenti informazioni comparative:

• Stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2025;

• Conto economico consolidato al 30 giugno 2025;

• Prospetto della redditività complessiva consolidata al 30 giugno 2025;

• Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato al 30 giugno 2025;

• Rendiconto finanziario consolidato al 30 giugno 2025.

Il rendiconto finanziario, predisposto secondo il metodo indiretto in accordo con il formato previsto nella citata circolare Banca d’Italia n. 262/2005 include, nella liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie, le variazioni delle passività derivanti da attività di finanziamento come previsto dal par. 44 B dello IAS 7.

Relativamente a quanto richiesto dalla citata Circolare 262/2005 in tema di illustrazione dei dati e delle informazioni riferite al “consolidato pru-denziale” si fa presente che, in coerenza con il quadro normativo nazionale e comunitario, il Gruppo CDP non è soggetto a vigilanza prudenziale su base consolidata. Ove pertanto è fatto riferimento al perimetro “consolidato prudenziale”, sono state ricomprese la Capogruppo CDP S.p.A. e le seguenti società, soggette a vigilanza su base individuale: CDP Real Asset SGR, CDP Venture Capital SGR e Fondo Italiano d’Investimento SGR.

Ove rilevante, è stata data informativa di dettaglio distinguendo tra “consolidato prudenziale” (al quale ci si può riferire alternativamente con la dicitura “gruppo bancario”) e “altre imprese”.

Tutte le società controllate consolidate integralmente, diverse da quelle già incluse nel perimetro “consolidato prudenziale”, o “gruppo bancario”, sono ricomprese nel perimetro “altre imprese”.

REVISIONE CONTABILE LIMITATA DEL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo CDP è sottoposto a revisione contabile limitata dalla società di revisione Deloitte & Touche S.p.A., a seguito di incarico di revisione legale conferito, per gli esercizi 2020-2028, dall’Assemblea dei Soci di CDP S.p.A., riunitasi in forma ordinaria il 19 marzo 2019.

ALLEGATI AL BILANCIO CONSOLIDATO

Il bilancio consolidato include l’allegato 1.1 “Perimetro di consolidamento”.

6464

POLITICHE CONTABILI

PARTE GENERALE

SEZIONE 1 – DICHIARAZIONE DI CONFORMITÀ AI PRINCÌPI CONTABILI INTERNAZIONALI

Il presente bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026 è stato redatto, per quanto riguarda i criteri di iscrizione, classificazione e successiva misurazione, in conformità ai Princìpi Contabili Internazionali IFRS, emanati dall’International Accounting Standards Board (IASB), inclusi i documenti interpretativi SIC e IFRIC, in vigore alla data del 30 giugno 2026 e omologati dalla Commissione Europea come stabilito dal Regolamento Comunitario n. 1606 del 19 luglio 2002, pubblicato in Gazzetta Ufficiale L. 243 l’11 settembre 2002.

In particolare, il contenuto del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato è conforme al principio contabile internazionale IAS 34, che definisce il contenuto minimo e le regole di compilazione dei bilanci intermedi. Il Gruppo CDP si è avvalso della facoltà di predisposizione dell’in-formativa semestrale nella versione sintetica, in luogo dell’informativa completa prevista per il bilancio consolidato annuale.

Inoltre, il presente bilancio consolidato semestrale abbreviato è stato predisposto, per quanto applicabile, sulla base della Circolare n. 262 della Banca d’Italia del 22 dicembre 2005, nella versione aggiornata del 17 novembre 2022, relativa a “Il bilancio bancario - schemi e regole di compi-lazione”, che regola la redazione dei bilanci bancari secondo i Princìpi contabili internazionali IFRS.

SEZIONE 2 – PRINCÌPI GENERALI DI REDAZIONE

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dal prospetto della redditività comples-siva, dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto, dal rendiconto finanziario (redatto secondo il “metodo indiretto”) e dalle note illustrative consolidate, ed è inoltre corredato dalla Relazione intermedia sulla gestione del Gruppo.

I prospetti contabili consolidati e le tabelle delle note illustrative presentano, oltre ai saldi relativi all’esercizio corrente, anche i corrispondenti valori di confronto riferiti all’esercizio precedente.

Nel conto economico consolidato, nel prospetto della redditività complessiva consolidata e nelle tabelle delle note illustrative consolidate, i ricavi sono indicati senza segno, mentre i costi sono indicati tra parentesi, ove esposti all’interno di tabelle che includono anche voci di ricavo.

Ai fini interpretativi e per il supporto applicativo si è tenuto conto dei seguenti documenti, ancorché non omologati dalla Commissione europea:

• Conceptual framework for financial reporting;

• Implementation Guidance e Basis for Conclusions;

• Documenti interpretativi SIC/IFRIC;

• Documenti interpretativi sull’applicazione degli IFRS in Italia predisposti dall’Organismo Italiano di Contabilità (OIC) e dall’Associazione Bancaria Italiana (ABI);

• Documenti emanati dall’ESMA, Consob e Banca d’Italia36 in merito all’applicazione di specifiche disposizioni degli IFRS;

• Documenti emanati dall’ESMA e dalla Consob in merito agli assessment e all’informativa previsti per la rendicontazione finanziaria e la rendicontazione di sostenibilità 37.

Laddove le informazioni richieste dai princìpi contabili internazionali e dalle disposizioni contenute nella normativa Banca d’Italia non fossero ritenute sufficienti a dare una rappresentazione veritiera e corretta, nelle note illustrative vengono fornite le informazioni complementari neces-sarie allo scopo.

36 In tale ambito si segnala la Comunicazione Banca d’Italia/Consob del 6 marzo 2025 “Cripto-attività e informativa di bilancio - Comunicazione congiunta agli emittenti e alle società di revisione legale e ai revisori legali con incarichi sui bilanci degli enti di interesse pubblico (EIP) e degli enti sottoposti a regime intermedio (ESRI)”.

37 Tali riferimenti sono rappresentati da:

• Public Statement ESMA del 14 ottobre 2025 “European common enforcement priorities for 2025 corporate reporting”;

• Comunicato Consob “ESMA: le nuove priorità di vigilanza nelle rendicontazioni 2025”.

6565

Nella redazione del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato sono stati osservati i seguenti princìpi generali dettati dallo IAS 1 - “Pre-

sentazione del bilancio”:

• continuità aziendale: dando seguito a quanto previsto dal Documento congiunto Banca d’Italia/Consob/Isvap n. 2 del 6 febbraio 2009 in tema di informativa sulla continuità aziendale, in ottemperanza a quanto richiesto per lo stesso tema dallo IAS 1 revised, il Gruppo CDP ha effettuato una valutazione della propria capacità di continuare a operare come un’unica entità economica in funzionamento la cui attività continuerà nel prevedibile futuro, tenendo conto di tutte le informazioni disponibili su uno scenario di medio termine. Dall’analisi di tali in-formazioni e sulla base dei risultati evidenziati nei precedenti esercizi, si ritiene appropriato effettuare le valutazioni del bilancio consolidato nel presupposto della continuità aziendale;

• competenza economica: i fatti di gestione vengono rilevati in contabilità e nel bilancio consolidato del Gruppo CDP (ad eccezione dell’infor-mativa relativa ai flussi finanziari) al momento della loro maturazione economica e a prescindere dalla loro manifestazione monetaria, e i costi e i ricavi sono imputati a conto economico sulla base del criterio di correlazione;

• rilevanza e aggregazione: tutte le voci contenenti attività, passività, costi e ricavi aventi natura e caratteristiche similari sono presentate distintamente nel bilancio, a meno che le stesse non siano irrilevanti;

• compensazione: non si è effettuata alcuna compensazione tra le attività e le passività, i proventi e gli oneri, salvo nei casi in cui ciò fosse espressamente richiesto o consentito dalle istruzioni di Banca d’Italia, da un principio contabile o da una interpretazione;

• periodicità dell’informativa: il Gruppo CDP redige il bilancio consolidato semestrale abbreviato, presentando la relativa informativa con fre-quenza annuale; rispetto agli esercizi passati non sono avvenuti cambiamenti in merito alla data di chiusura del proprio periodo intermedio che continua a essere il 30 giugno di ciascun anno;

• informazioni comparative: le informazioni comparative sono presentate per due esercizi consecutivi (quello corrente e quello precedente). Tali informazioni comparative, riferite per i dati patrimoniali alla data di chiusura dell’esercizio precedente e per i dati economici al primo semestre dell’esercizio precedente, sono fornite per ciascuno dei singoli documenti che compongono il bilancio, comprese le relative note illustrative.

UTILIZZO DI STIME CONTABILI

L’applicazione dei princìpi contabili internazionali per la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato comporta che il Gruppo CDP effettui stime contabili considerate ragionevoli e realistiche sulla base delle informazioni conosciute al momento della stima che influenzano il valore di iscrizione delle attività, passività, costi, ricavi, e l’informativa su attività e passività potenziali alla data di bilancio, nonché l’ammontare dei ricavi e dei costi nell’esercizio di riferimento.

Le modifiche delle condizioni alla base di giudizi, assunzioni e stime adottati, inoltre, possono determinare un impatto sulle poste di bilancio consolidato e sui risultati economici negli esercizi successivi.

POLITICHE CONTABILI RILEVANTI E INCERTEZZE SULL’UTILIZZO DI STIME NELLA PREDISPOSIZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO (AI SENSI DI QUANTO PREVISTO DALLO IAS 1 E DALLE RACCOMANDAZIONI CONTENUTE NEI DOCUMENTI BANCA D’ITALIA/CONSOB/ISVAP N. 2 DEL 6 FEBBRAIO 2009 E N. 4 DEL 3 MARZO 2010) L’applicazione di alcuni princìpi contabili implica necessariamente il ricorso a stime e assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi iscritti in bilancio e sull’informativa fornita in merito alle attività e passività potenziali.

Le assunzioni alla base delle stime formulate tengono in considerazione tutte le informazioni disponibili alla data di redazione del bilancio con-solidato semestrale abbreviato nonché le ipotesi considerate ragionevoli, anche alla luce dell’esperienza storica. Per loro natura, non è quindi possibile escludere che le ipotesi assunte, per quanto ragionevoli, possano non trovare conferma nei futuri scenari in cui il Gruppo CDP si tro-verà a operare. I risultati che si consuntiveranno in futuro potrebbero pertanto differire dalle stime effettuate ai fini della redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato e potrebbero conseguentemente rendersi necessarie rettifiche a oggi non prevedibili né stimabili rispetto al valore contabile delle attività e passività iscritte in bilancio. Al riguardo si evidenzia che le rettifiche nelle stime potrebbero rendersi necessarie a seguito dei mutamenti nelle circostanze sulle quali la stessa era fondata, in seguito a nuove informazioni o alla maggiore esperienza registrata.

6666

Le principali fattispecie per le quali è maggiormente richiesto l’impiego di valutazioni soggettive da parte della direzione aziendale sono:

• la quantificazione delle perdite per riduzione di valore dei crediti, delle partecipazioni e, in genere, delle attività soggette a impairment;

• l’utilizzo di modelli valutativi per la rilevazione del fair value degli strumenti derivati e degli strumenti finanziari non quotati in mercati attivi;

• la quantificazione dei fondi del personale e dei fondi per rischi e oneri (ivi inclusi i fondi per oneri ambientali connessi agli obblighi di bonifica, di ripristino di siti e/o terreni e di smantellamento impianti);

• le imposte sul reddito in sede di redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato sono state stimate utilizzando prevalentemente il metodo puntuale che rappresenta la miglior stima dell’aliquota media ponderata attesa dell’esercizio;

• la stima e le assunzioni sulla recuperabilità della fiscalità differita, nonché di trattamenti fiscali suscettibili di interpretazioni;

• le ipotesi statistiche e finanziarie utilizzate nella stima dei flussi di rimborso relativi al Risparmio Postale;

• la valutazione della congruità del valore degli avviamenti e delle attività immateriali;

• la valutazione dei lavori in corso e delle rimanenze di materie prime, semilavorati e prodotti finiti;

• la quantificazione dei ricavi relativi a incentivi “output-based”.

La descrizione delle politiche contabili applicate sui principali aggregati di bilancio consolidato semestrale abbreviato fornisce i dettagli informa-tivi necessari all’individuazione delle principali assunzioni e valutazioni utilizzate nella redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato.

L’attuale contesto geopolitico risulta caratterizzato da una serie di fattori quali i) il peso delle tensioni geopolitiche sulle prospettive globali attra-verso l’incertezza e una persistente volatilità dei prezzi dell’energia e delle materie prime, ii) le politiche protezionistiche americane che generano inefficienze, cambiamenti negli schemi del commercio globale e rischi di interruzioni nelle catene di approvvigionamento, nonché iii) l’evoluzione incerta delle condizioni di politica monetaria.

Per ulteriori dettagli si rimanda a quanto più ampiamente esposto nella Relazione intermedia sulla gestione, nonché nella Sezione 5 – Altri aspetti della Nota Integrativa.

SEZIONE 3 – AREA E METODI DI CONSOLIDAMENTO

Le società controllate sono consolidate integralmente mentre le società assoggettate a controllo congiunto, o con riferimento alle quali sia stata accertata l’influenza notevole, sono valutate con il metodo del patrimonio netto.

Fanno eccezione alcune partecipazioni in liquidazione, in fase di start up senza contenuti patrimoniali o dal valore non significativo il cui contri-buto al bilancio consolidato non è rilevante.

I bilanci delle società controllate utilizzati per il consolidamento integrale sono quelli riferiti al 30 giugno 2026, eventualmente rettificati per adeguarli ai princìpi contabili di Gruppo e riclassificati in base agli schemi previsti dalla Banca d’Italia con la Circolare 262 del 22 dicembre 2005 nella versione aggiornata del 17 novembre 2022.

Nel prospetto seguente sono riportate le società incluse nell’area di consolidamento integrale. Se diversa dalla percentuale di possesso, è data indicazione della percentuale di voti spettanti nell’assemblea ordinaria, distinguendo tra effettivi e potenziali.

6767

PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀ CONTROLLATE IN VIA ESCLUSIVA

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 1. ACE Marine LLC Madison, WI Green Bay, WI 1Fincantieri Marine Group LLC 100,00% 2. Afragola Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A.

Società Benefit100,00%

3. Acqua Campania S.p.A. Napoli Napoli 1Nepta S.p.A. 95,70% 3. Acqua Campania S.p.A.Napoli Napoli 1Italgas Reti S.p.A. 0,53%

4. Alfiere S.p.A. Roma Roma 4Fondo Sviluppo Comparto A 100,00% 5. Aliveri Power Units Maintenance S.A. Atene Atene 1Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% 6. Altenia S.r.l. Roma Roma 1Terna Energy Solutions S.r.l. 89,00% 7. Ansaldo Advanced Technologies Italia Genova 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 8. Ansaldo Energia Gulf Abu Dhabi Abu Dhabi 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 9. Ansaldo Energia IP UK Ltd. Londra Londra 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 10. Ansaldo Energia Iranian LLC Teheran Teheran 1Ansaldo Energia S.p.A. 70,00% 10. Ansaldo Energia Iranian LLC Teheran Teheran 1Ansaldo Russia LLC 30,00% 11. Ansaldo Energia Netherlands B.V. Breda Breda 1Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% 12. Ansaldo Energia S.p.A. Genova Genova 1CDP Equity S.p.A. 99,62% 13. Ansaldo Energia Spain S.L. Saragozza Saragozza 1Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% 14. Ansaldo Energia Switzerland AG Baden Baden 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 15. Ansaldo Energia Turkey Enerji Istanbul Istanbul 1Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% 16. Ansaldo Green Tech S.p.A. Genova Genova 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 17. Ansaldo Nigeria Limited Lagos Lagos 1Ansaldo Energia S.p.A. 60,00% 18. Ansaldo Nucleare S.p.A. Genova Genova 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 19.Ansaldo Russia LLC Mosca Mosca 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 20. Arabian Soil Contractors Ltd. Al Khobar Al Khobar 1Trevi Geotechnik GmbH 100,00% 21. Arsenal S.r.l. Trieste Trieste 1Fincantieri Oil & gas S.p.A. 100,00% 22. Asia Power Project Private Ltd. Chennai Chennai 1Ansaldo Nucleare S.p.A. 0,01% 22. Asia Power Project Private Ltd. Chennai Chennai 1Ansaldo Energia S.p.A. 99,99% 23. Asset Company 10 S.r.l. Milano Milano 1Snam S.p.A. 100,00% 24. Avvenia the Energy Innovator S.r.l. Roma Roma 1Terna Energy Solutions S.r.l. 100,00% 25. BOP6 S.c.ar.l. in liquidazione Trieste Trieste 1Fincantieri S.p.A. 5,00% 25. BOP6 S.c.ar.l. in liquidazioneTrieste Trieste 1Fincantieri SI S.p.A. 95,00% 26. BYS Ambiente Impianti S.r.l. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 1Bioenerys Ambiente S.r.l. 100,00% 27. BYS Società Agricola Impianti S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 28. Bacini di Palermo S.p.A. Palermo Palermo 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 29. Bioenerys Agri S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys S.r.l. 100,00% 30. Bioenerys Ambiente S.r.l. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 1Bioenerys S.r.l. 100,00% 31. Bioenerys S.r.l. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 1Snam S.p.A. 100,00% 32. Biogas Bruso Società Agricola ar.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 99,90% 33. Bludigit S.p.A. Milano Milano 1Italgas S.p.A. 100,00% 34. Bo.Ma Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A.

Società Benefit100,00%

35. Broady Flow Control Ltd. Kingston Upon Hull Kingston Upon Hull 1Valvitalia S.p.A. 100,00% 36. Brugg Cables (India) Pvt., Ltd. Haryana Haryana 1Brugg Kabel AG 99,74% 1Brugg Kabel GmbH 0,26% 37. Brugg Cables (Shanghai) Co., Ltd. Shanghai Shanghai 1Brugg Kabel AG 100,00% 38. Brugg Cables (Suzhou) Co., Ltd. Suzhou Suzhou 1Brugg Cables (Shanghai) Co., Ltd. 100,00% 39. Brugg Cables Company Riyadh Riyadh 1Brugg Kabel AG 100,00%

36. Brugg Cables (India) Pvt., Ltd. Haryana Haryana

6868

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 40. Brugg Cables Italia S.r.l. Milano Milano 1Brugg Kabel Manufacturing AG 100,00% 41. Brugg Cables Middles East Contracting LLC Dubai Dubai 1Brugg Kabel AG 100,00% 42. Brugg Cables Inc. Chicago Chicago 1Brugg Kabel AG 100,00% 43. Brugg Kabel AG Brugg Brugg 1Brugg Kabel Services AG 90,00% 44. Brugg Kabel GmbH Schwieberdingen Schwieberdingen 1Brugg Kabel AG 100,00% 45. Brugg Kabel Manufacturing AG Brugg Brugg 1Brugg Kabel Services AG 100,00% 46. Brugg Kabel Services AG Brugg Brugg 1Terna Energy Solutions S.r.l. 100,00% 47. CCA Centro Combustione e Ambiente Gioia del Colle (BA) Gioia del Colle (BA)/ Gallarate (VA)1Ansaldo Energia S.p.A. 60,00% 48. CDP Equity S.p.A. Milano Milano 1CDP S.p.A. 100,00% 49. CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione Roma Roma 1Fintecna S.p.A. 100,00% 50. CDP Real Asset SGR S.p.A. Roma Roma 1CDP S.p.A. 70,00%

51. CDP RETI S.p.A. Roma Roma 1CDP S.p.A. 59,10%

52. CDP Technologies AS Ålesund Ålesund 1Seaonics AS 100,00% 53. CDP Technologies Estonia OÜ Tallinn Tallinn 1CDP Technologies AS 100,00% 54. CDP Venture Capital SGR S.p.A. Roma Roma 1CDP Equity S.p.A. 70,00% 55. CH4 Energy S.r.l. San Donato Milanese (MI) Palermo 1Bioenerys Ambiente S.r.l. 100,00% 56. Centro Servizi Navali S.p.A. San Giorgio di Nogaro (UD) San Giorgio di Nogaro (UD) 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 57. Centro per gli Studi di Tecnica Navale -

CETENA S.p.A.Genova Genova 1Fincantieri NexTech S.p.A. 86,10% 58. Cilento Reti Gas S.r.l. Acquaviva Delle Fonti Acquaviva Delle Fonti 1Italgas Reti S.p.A. 60,00% 59. Cisar Costruzioni S.c.ar.l. Sesto San Giovanni (MI) Roma 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 83,61% 60. Como Energy Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A.

Società Benefit100,00%

61. Consentia Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% 62. Constructora Finso Chile S.p.A. Santiago del Cile Santiago del Cile 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 100,00% 63. Cubogas S.r.l. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 1Greenture S.p.A. 100,00% 64. E-phors S.p.A. Milano Milano 1Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% 65. ESPERIA-CC S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 1,00% 66. Empoli Salute Gestione S.c.ar.l. Firenze Firenze 1SOF S.p.A. 4,50% 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 95,00% 67. Enaon Eda S.A. Atene Atene 1Enaon S.A. 100,00% 68. Enaon S.A. Atene Atene 1Italgas Newco S.p.A. 100,00% 69. Enersi Sicilia S.r.l. San Donato Milanese (MI) Caltanissetta 1Bioenerys Ambiente S.r.l. 100,00% 70. Enura S.p.A. Milano Milano 1Snam S.p.A. 55,00% 71. Ergon Projects Ltd. Gzira Gzira 1SOF S.p.A. 1,00% 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 99,00% 72. Estaleiro Quissamã Ltda Rio de Janeiro Rio de Janeiro 1Vard Group AS 50,50% 1Vard Promar S.A. 49,50% 73. Eusebi Impianti Kazakhstan Aktau Aktau 1Valvitalia S.p.A. 75,00% 74. FIV Comparto Extra Roma Roma 1CDP S.p.A. 100,00% 75. FIV Comparto Plus Roma Roma 1CDP S.p.A. 100,00% 76. FMSNA YK Nagasaki Nagasaki 1Fincantieri Marine Systems North America Inc. 100,00% 77. FNAS - Fondo Nazionale Abitare Sociale Roma Roma 1CDP S.p.A. 100,00% 78. FNT Fondo Nazionale per il Turismo -

Comparto ARoma Roma 1CDP S.p.A. 73,86% 79. FoF Private Equity Italia Milano Milano 1CDP S.p.A. 60,40% 80. FoF Private Debt Milano Milano 1CDP S.p.A. 62,50%

66. Empoli Salute Gestione S.c.ar.l. Firenze Firenze 71. Ergon Projects Ltd. Gzira Gzira 72. Estaleiro Quissamã Ltda Rio de Janeiro Rio de Janeiro

6969

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 81. FT1 Fondo Turismo 1 Roma Roma 4FNT Fondo Nazionale per il Turismo -

Comparto A100,00%

82. FT2 Fondo Turismo 2 Roma Roma 4FNT Fondo Nazionale per il Turismo -

Comparto A100,00%

83. Fincantieri (Shanghai) Trading Co. Ltd. Shanghai Shanghai 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 84. Fincantieri Arabia for Naval Services LLC Riyadh Riyadh 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 85. Fincantieri Dragaggi Ecologici S.p.A. in liquidazioneRoma Roma 1Fincantieri S.p.A. 55,00% 86. Fincantieri Holding B.V. Amsterdam Amsterdam 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 87. Fincantieri India Private Limited New Delhi New Delhi 1Fincantieri S.p.A. 1,00% 87. Fincantieri India Private Limited New Delhi New Delhi 1Fincantieri Holding B.V. 99,00% 88. Fincantieri Infrastructure Florida Inc. Miami, FL Miami, FL 1Fincantieri Infrastructure USA Inc. 100,00% 89. Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A.Trieste Roma 1Fincantieri Infrastructure S.p.A. 100,00% 90. Fincantieri Infrastructure S.p.A. Trieste Verona 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 91. Fincantieri Infrastructure USA Inc. Newark, DE Newark, DE 1Fincantieri Infrastructure S.p.A. 100,00% 92. Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. Firenze Firenze 1Fincantieri Infrastructure S.p.A. 90,00%

93. Fincantieri Ingenium S.r.l. Milano Milano 1Fincantieri NexTech S.p.A. 70,00% 94. Fincantieri Marine Group Holdings Inc. Wilmington, DE Washington, DC 1Fincantieri USA Inc. 87,44% 95. Fincantieri Marine Group LLC Carson City, NV Washington, DC 1Fincantieri Marine Group Holdings

Inc.100,00%

96. Fincantieri Marine Repair LLC Wilmington, DE Wilmington, DE 1Fincantieri Marine Systems North America Inc. 100,00% 97. Fincantieri Marine System LLC Wilmington, DE Wilmington, DE 1Fincantieri Marine Systems North America Inc. 100,00% 98. Fincantieri Marine Systems North America Inc.Wilmington, DE Chesapeake, VI 1Fincantieri USA Inc. 100,00% 99. Fincantieri Naval Services Ltd. Abu Dhabi Abu Dhabi 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 100. Fincantieri NexTech S.p.A. Milano Follo (La Spezia) 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 101. Fincantieri Oil & gas S.p.A. Trieste Trieste 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 102. Fincantieri S.p.A. Trieste Trieste 1CDP Equity S.p.A. 64,19% 103. Fincantieri SI Impianti S.c.ar.l. Milano Milano 1Fincantieri SI S.p.A. 60,00% 104. Fincantieri SI S.p.A. Trieste Trieste 1Società per l'Esercizio di Attività Finanziarie - Seaf S.p.A. 100,00% 105. Fincantieri Services Doha LLC Qatar Qatar 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 106. Fincantieri Services Middle East LLC Doha (QFC) Doha (QFC) 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 107. Fincantieri Services USA LLC Plantation, FL Miami, FL 1Fincantieri USA Inc. 100,00% 108. Fincantieri USA Holding LLC Wilmington, DE Washington, DC 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 109. Fincantieri USA Inc. Wilmington, DE Washington, DC 1Fincantieri S.p.A. 65,00% 109. Fincantieri USA Inc. Wilmington, DE Washington, DC 1Fincantieri USA Holding LLC 35,00% 110. Fincantieri do Brasil S.A. Ipojuca Ipojuca 1Fincantieri Oil & gas S.p.A. 99,99% 110. Fincantieri do Brasil S.A. Ipojuca Ipojuca 1Vard Group AS 0,01% 111. Finso Albania S.h.p.k. Tirana Tirana 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 100,00% 112. Fintecna S.p.A. Roma Roma 1CDP S.p.A. 100,00% 113. FoF Private Debt Italia Milano Milano 1CDP Equity S.p.A. 73,35% 114. Fondo Italiano d'Investimento SGR S.p.A. Milano Milano 1CDP Equity S.p.A. 55,00% 115. Fondo Sviluppo Comparto A Roma Roma 1CDP S.p.A. 100,00% 116. Fondo di fondi Venturitaly Roma Roma 1CDP Equity S.p.A. 82,19% 117. Foundation Construction Ltd. Lagos Lagos 1Trevi S.p.A. 80,32% 118. Galante Foundations S.A. Panama City Panama City 1Trevi Panamericana S.A. 100,00%

7070

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 119. Gannouch Maintenance S.àr.l. Tunisi Tunisi 1Ansaldo Energia Netherlands B.V. 99,00% 119. Gannouch Maintenance S.àr.l.Tunisi Tunisi 1Ansaldo Energia Switzerland AG 1,00% 120. Gasrule Insurance D.A.C. Dublino Dublino 1Snam S.p.A. 100,00% 121. Geoside S.p.A. Casalecchio di Reno Casalecchio di Reno 1Toscana Energia S.p.A. 32,78% 121. Geoside S.p.A. Casalecchio di Reno Casalecchio di Reno 1Italgas S.p.A. 67,22% 122. Gestione Bacini La Spezia S.p.A. La Spezia La Spezia 1Fincantieri S.p.A. 99,89% 123. Govone Biometano S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 124. Greenture S.p.A. Milano Milano 1Snam S.p.A. 100,00% 125. HMS IT S.p.A. Roma Roma 1Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% 126. Halfbridge Automation S.r.l. Roma Roma 1Altenia S.r.l. 70,00% 127. Hospital Building Technologies S.c.ar.l. Firenze Firenze 1SOF S.p.A. 100,00% 128. Hyper Servicos de Perfuracao Ltda San Paolo San Paolo Soilmec S.p.A. 100,00% 129. IDS Australasia PTY Ltd. Hendra Brendale 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00%

130. IDS Ingegneria Dei Sistemi (UK) Ltd. Fareham Fareham 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% 131. IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. Pisa Pisa 1Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% 132. IDS Korea Co. Ltd. Daejeon Daejeon 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A.1

100,00%

133. IDS North America Ltd. Ottawa Ottawa 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% 134. IDS Technologies US Inc. Littleton Littleton 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% 135. IG Rete Dati S.r.l. Milano Milano 1Bludigit S.p.A. 100,00% 136. INFRA.BAS.MAR. S.c.ar.l. Roma Roma 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 49,00% 136. INFRA.BAS.MAR. S.c.ar.l. Roma Roma 1Fincantieri Infrastructure Opere

Marittime S.p.A.51,00%

137. Idrolatina S.r.l. Milano Milano 1Nepta S.p.A. 100,00% 138. Idrosicilia S.p.A. Milano Milano 1Nepta S.p.A. 99,34% 139. Idt Fzco Dubai Dubai 1Trevi S.p.A. 90,00% 1Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 10,00% 140. Idt Llc Fzc Fujairah UAE Fujairah UAE 1Soilmec S.p.A. 5,00% 1Idt Fzco 90,00% 141. Infrastrutture Trasporto Gas S.p.A. Milano Milano 1Snam S.p.A. 100,00% 142. Isotta Fraschini Motori S.p.A. Bari Bari 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 143. Issel Nord S.r.l. Follo (La Spezia) Follo (La Spezia) 1Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% 144. Italgas Newco S.p.A. Milano Milano 1Italgas S.p.A. 90,00% 145. Italgas Properties S.p.A. Milano Milano 1Italgas S.p.A. 100,00% 146. Italgas Reti S.p.A. Torino Torino 1Italgas S.p.A. 100,00% 147. Italgas S.p.A. Milano Milano 2Snam S.p.A. 11,38%

2CDP RETI S.p.A. 25,91%

148. KSO TREVI - SGI Karimun Karimun 1Trevi Construction Co. Ltd. 89,81% 149. L.A.C. Laboratorio Acqua Campania S.r.l. Napoli Napoli 1Acqua Campania S.p.A. 51,00% 150. MTM S.c.ar.l. Venezia Venezia 1Fincantieri S.p.A. 41,00% 151. MZ Biogas Società Agricola ar.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 152. Maiero Energia Società Agricola ar.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 153. Marina Bay S.A. Lussemburgo Lussemburgo 1Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% 154. Marine Interiors S.p.A. Trieste Ronchi dei Legionari (GO) 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 155. Marinette Marine Corporation Green Bay, WI Marinette, WI 1Fincantieri Marine Group LLC 100,00% 156. Medea S.p.A. Sassari Sassari 1Italgas Reti S.p.A. 51,85% 157. Milano Energy Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% 158. Moglia Energia Società Agricola ar.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 159. Mola Rupta S.c.ar.l. Cesena Roma 1Trevi S.p.A. 72,58%

139. Idt FzcoDubai Dubai 140. Idt Llc Fzc Fujairah UAE Fujairah UAE 147. Italgas S.p.A. Milano Milano

7171

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 160. Nepta S.p.A. Milano Caserta 1Italgas S.p.A. 100,00% 161. Niehlgas GmbH Oberursel Oberursel 1Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% 162. Nuclear Engineering Group Limited Wolverhampton Warrington/Egremont 1Ansaldo Nucleare S.p.A. 100,00% 163. OLT Offshore LNG Toscana S.p.A. Milano Livorno 1Snam S.p.A. 100,00% 164. OPERAE a Marine Interiors Company S.r.l. Trieste Treviso 1Marine Interiors S.p.A. 85,00% 165. ORTONA FM S.c.ar.l Roma Roma 1Fincantieri Infrastructure Opere

Marittime S.p.A.80,00%

166. Opere Marittime Tunnel Subportuale S.c.ar.l. Roma Roma 1Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 70,00% 167. Parcheggi S.r.l. Cesena Pescara 1Trevi S.p.A. 100,00% 168. Pentagramma Piemonte S.p.A. in liquidazioneRoma Roma 1CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 100,00% 169. Pentagramma Romagna S.p.A. in liquidazione unipersonaleRoma Roma 1CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 100,00% 170. Piemonte Sud Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% 171. Pilotes Trevi Sacims Buenos Aires Buenos Aires 1Trevi S.p.A. 59,87% 172. Pilotes Trevi Sacims − Paraguay Gral Eduvigis Diaz Gral Eduvigis Diaz 1Pilotes Trevi Sacims 100,00% 173. Pilotes Uruguay S.A. Montevideo Montevideo 1Pilotes Trevi Sacims 100,00% 174. Power4Future S.p.A. Calderara di Reno (BO) Calderara di Reno (BO) 1Fincantieri SI S.p.A. 52,00% 175. Profuro Intern. Lda Namaacha Namaacha 1Trevi S.p.A. 99,51% 176. Remazel Engineering S.p.A. Milano Milano 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 177. Remazel Asia Co. Ltd. – Remazel (Shanghai) Engineering Services Co., Ltd.Shanghai Shanghai 1Remazel Engineering S.p.A. 100,00% 178. Remazel Serviços de Sistema Óleo & Gás Ltda Rio das Ostras (RJ) Rio das Ostras (RJ) 1Remazel Engineering S.p.A. 100,00% 179. Renovit Building Solutions S.p.A. Società BenefitMilano Milano 1Renovit S.p.A. Società Benefit 100,00% 180. Renovit Business Solutions S.r.l. Società BenefitMilano Milano 1Renovit S.p.A. Società Benefit 100,00% 181Renovit Public Solutions S.p.A. Società BenefitMilano Milano 1Renovit S.p.A. Società Benefit 100,00% 182. Renovit S.p.A. Società Benefit San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 1CDP Equity S.p.A. 30,00% 1Snam S.p.A. 60,05% 183. Residenziale Immobiliare 2004 S.p.A. Roma Roma 4Fondo Sviluppo Comparto A 100,00% 184. Rete 2 S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 100,00% 185. Rete S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 100,00% 186. S.L.S. - Support Logistic Services S.r.l. Guidonia Montecelio Guidonia Montecelio 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% 187. Snam Rete Gas S.p.A. Milano Milano 1Snam S.p.A. 100,00% 188. Snam S.p.A. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 2CDP RETI S.p.A. 31,35% 189. SOF S.p.A. Firenze Firenze 1Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 100,00% 190. STE Energy S.r.l. Roma Roma 1Altenia S.r.l. 100,00% 191. Seanergy a Marine Interiors Company S.r.l. Pordenone Cordignano (TV) 1Marine Interiors S.p.A. 80,00% 192. Seaonics AS Ålesund Ålesund 1Vard Group AS 100,00% 193. Seaonics Polska Sp.zo.o. Danzica Danzica 1Seaonics AS 100,00%

194. SIMEST S.p.A. Roma Roma 1CDP S.p.A. 76,005%

195. Skytech Italia S.r.l. Roma Roma 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% 196. Snam International B.V. Amsterdam Amsterdam 1Snam S.p.A. 100,00% 197. Snam LNG S.r.l. Milano Milano 1Snam S.p.A. 100,00% 198. Snam Stoccaggio S.p.A. Milano Milano 1Snam S.p.A. 100,00%

182. Renovit S.p.A. Società Benefit San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI)

7272

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 199. Società Agricola Agrimetano Ro S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 200. Società Agricola G.B.E. Gruppo Bio Energie S.r.l.Pordenone Pordenone 1Società Agricola Sangiovanni S.r.l. 100,00% 201. Società Agricola La Valle Green Energy S.r.l Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 202. Società Agricola SQ Energy S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 203. Società Agricola Sangiovanni S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 50,00% 203. Società Agricola Sangiovanni S.r.l.Pordenone Pordenone 1Società Agricola SQ Energy S.r.l. 50,00% 204. Società Agricola T4 Energy S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% 205. Società Agricola Zoppola Biogas S.r.l. Pordenone Pordenone 1Società Agricola Sangiovanni S.r.l. 100,00% 206. Società per l'Esercizio di Attività Finanziarie

- Seaf S.p.A.Trieste Trieste 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 207. Soilmec (Suzhou) Machinery Trading Co., Ltd.Wujiang District, Suzhou Wujiang District, Suzhou 1Soilmec S.p.A. 100,00% 208. Soilmec Australia Pty Ltd. Mulgrave Mulgrave 1Soilmec Investment Pty Ltd. 100,00% 209. Soilmec Colombia Sas Bogotà Bogotà 1Soilmec S.p.A. 100,00% 210. Soilmec Deutschland GmbH Olpe Olpe 1Soilmec S.p.A. 100,00% 211. Soilmec France Sas Le Val D'Hazey Le Val D'Hazey 1Soilmec S.p.A. 100,00% 212. Soilmec H.K. Ltd. Hong Kong Hong Kong 1Soilmec S.p.A. 100,00% 213. Soilmec Investment Pty Ltd. Mulgrave Mulgrave 1Soilmec S.p.A. 100,00% 214. Soilmec Japan Co. Ltd. Tokyo Tokyo 1Soilmec S.p.A. 93,00% 215. Soilmec North America Inc. Boston, MA Boston, MA 1Soilmec S.p.A. 90,00% 216. Soilmec Singapore Pte Ltd. Singapore Singapore 1Soilmec S.p.A. 100,00% 217. Soilmec S.p.A. Cesena Cesena 1Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 99,92% 218. Soilmec U.K. Ltd. Londra Londra 1Soilmec S.p.A. 100,00% 219. Soilmec do Brasil S.A. San Paolo San Paolo 1Soilmec S.p.A. 83,82% 220. Swissboring & Co. LLC Ruwi Ruwi 1Swissboring Overseas Piling

Corporation100,00%

221. Swissboring Overseas Piling Corp. Ltd.

(Dubai)Dubai Dubai 1Swissboring Overseas Piling Corporation 100,00% 222. Swissboring Overseas Piling Corporation Zurigo Zurigo 1Trevi S.p.A. 100,00% 223. Swissboring Qatar WLL Doha Doha 1Swissboring Overseas Piling Corporation 100,00% 224. T-Lux S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% 225. TERNA Crna Gora d.o.o. Podgorica Podgorica 1Terna S.p.A. 100,00% 226. TRS Sistemi S.r.l. Roma Roma 1IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% 227. Tamini Transformatori India Private limited Magarpatta City, Hadapsar, Pune Magarpatta City, Hadapsar, Pune 1Tamini Trasformatori S.r.l. 100,00% 228. Tamini Transformers USA L.L.C. Sewickley Sewickley 1Tamini Trasformatori S.r.l. 100,00% 229. Tamini Trasformatori S.r.l. Legnano (MI) Legnano (MI) 1Terna Energy Solutions S.r.l. 100,00% 230. Team Turbo Machines SAS La Trinité De Thouberville La Trinité De Thouberville 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 231. Terna 4 Chacas S.A.C. – En Liquidación Lima Lima 1Terna Plus S.r.l. 99,99% 221. Terna 4 Chacas S.A.C. – En Liquidación Lima Lima 1Rete S.r.l. 0,01% 232. Terna Energy Solutions S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 100,00% 233. Terna Forward S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 100,00% 234. Terna Interconnector S.r.l. Roma Roma 1Terna Rete Italia S.p.A. 5,00% 234. Terna Interconnector S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 65,00% 235. Terna Peru S.A.C. Lima Lima 1Rete S.r.l. 0,01% 235. Terna Peru S.A.C. Lima Lima 1Terna Plus S.r.l. 99,99% 236. Terna Plus S.r.l. Roma Roma 1Terna S.p.A. 100,00%

7373

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 237. Terna Rete Italia S.p.A. Roma Roma 1Terna S.p.A. 100,00% 238. Terna S.p.A. Roma Roma 2CDP RETI S.p.A. 29,85% 239. Toscana Energia S.p.A. Firenze Firenze 1Italgas S.p.A. 50,74% 240. Trevi Algérie EURL Algeri Algeri 1Trevi S.p.A. 100,00% 241. Trevi Arabco JV Il Cairo Il Cairo 1Trevi Construction Co. Ltd. 100,00% 242. Trevi Australia Pty & Wagstaff Piling Victoria Pty Ltd. JVAshgrove Ashgrove 1Trevi Australia Pty Ltd. 70,00% 243. Trevi Australia Pty Ltd. North Parramatta North Parramatta 1Trevi Construction Co. Ltd. 100,00% 244. Trevi Bangladesh Ltd. Dacca Dacca 1Trevi S.p.A. 99,00% 1Trevi Construction Co. Ltd. 1,00% 245. Trevi Chile S.p.A. Santiago Santiago 1Trevi S.p.A. 100,00% 246. Trevi Cimentaciones CA Carcas Carcas 1Trevi S.p.A. 100,00% 247. Trevi Cimentaciones Mexico S.A. de C.V. Ciutad de Mexico Ciutad de Mexico 1Treviicos Corporation 74,84% 248. Trevi Cimentaciones S.L.U. Barcellona Barcellona 1Trevi S.p.A. 100,00% 249. Trevi Cimentacones y Consolidaciones S.A. Panama City Panama City 1Trevi S.p.A. 100,00% 250. Trevi Construction Co. Ltd. Hong Kong Hong Kong 1Trevi S.p.A. 100,00% 251. Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. Cesena Cesena 2CDP Equity S.p.A. 21,27% 252. Trevi Fondations Spéciales S.a.s. Saint Aubin sur Gaillon Parigi 1Trevi S.p.A. 100,00% 253. Trevi Foundations Canada Inc. Vancouver Vancouver 1Treviicos Corporation 100,00% 254. Trevi Foundations Denmark A/S Frederiksberg Frederiksberg 1Trevi S.p.A. 100,00% 255. Trevi Foundations Kuwait Co. WLL Dasman Dasman 1Trevi S.p.A. 100,00% 256. Trevi Foundations Nigeria Ltd. Lagos Lagos 1Trevi S.p.A. 61,88% 257. Trevi Foundations Philippines Inc. Makati City Makati City 1Trevi Construction Co. Ltd. 99,32% 1Trevi S.p.A. 0,68% 258. Trevi Galante S.A. Bogotà Bogotà 1Trevi S.p.A. 60,00% 1Galante Foundations S.A. 39,88% 1Trevi Panamericana S.A. 0,12% 259. Trevi Geotechnik GmbH Vienna Vienna 1Trevi S.p.A. 100,00% 260. Trevi Holding USA Corporation Boston, MA Charleston, MA 1Trevi S.p.A. 100,00% 261. Trevi Insaat Ve Muhendislik AS Istanbul Istanbul 1Trevi S.p.A. 100,00% 262. Trevi Panamericana S.A. Panama City Panama City 1Trevi Cimentaciones CA 100,00% 263. Trevi S.p.A. Cesena Cesena 1Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 99,78% 264. Trevi SpezialTiefBau GmbH Monaco Monaco 1Trevi S.p.A. 100,00% 265. Trevi Wagstaff JV Pty Ltd. Mulgrave Mulgrave 1Trevi Australia Pty & Wagstaff Piling Victoria Pty Ltd. JV69,85% 266. TreviGeos Fundaçoes Especiais Ltda San Paolo San Paolo 1Trevi S.p.A. 51,00% 267. Treviicos Corporation Boston, MA Charleston, MA 1Trevi Holding USA Corporation 100,00% 268. Treviicos South Inc. Boston, MA Charleston, MA 1Treviicos Corporation 100,00% 269. Trevi−Trevi Fin.−Sembenelli UTE (Bordeseco) Caracas Caracas 1Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 45,00% 1Trevi S.p.A. 50,00% 270. Val Maira Project S.r.l. Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% 271. Valvitalia (Suzhou) Valves Co., Ltd. Suzhou Suzhou 1Valvitalia S.p.A. 100,00% 272. Valvitalia Algérie EURL Algeri Algeri 1Valvitalia S.p.A. 100,00% 273. Valvitalia Canada Ltd. Edmonton (Alberta) Edmonton (Alberta) 1Valvitalia S.p.A. 100,00% 274. Valvitalia S.p.A. Milano Milano 1CDP Equity S.p.A. 75,00% 275. Valvitalia USA Inc. Houston, TX Houston, TX 1Valvitalia S.p.A. 100,00% 276. Vard Design AS Ålesund Ålesund 1Vard Group AS 100,00%

244. Trevi Bangladesh Ltd. Dacca Dacca

257. Trevi Foundations Philippines Inc. Makati City Makati City 258. Trevi Galante S.A. Bogotà Bogotà 258. Trevi Galante S.A. Bogotà Bogotà

269. Trevi−Trevi Fin.−Sembenelli UTE (Bordeseco) Caracas Caracas

7474

Denominazione Sede legale Sede operativaTipo r

apporto

(1)Rapporto di partecipazione Impresa partecipante Quota %Disponibilità v oti % (2) 277. Vard Design Liburna Ltd. Rijeka Rijeka 1Vard Design AS 75,50% 278. Vard Electrical Installation and Engineering (India) Private LimitedNew Delhi New Delhi 1Vard Electro Romania S.r.l. 0,50% 1Vard Electro AS 99,50% 279. Vard Electro AS Tennfjord Tennfjord 1Vard Group AS 100,00% 280. Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) LtdaNiteroi Niteroi 1Vard Group AS 1,00% 1Vard Electro AS 99,00% 281. Vard Electro Canada Inc. Vancouver Vancouver 1Vard Electro AS 100,00% 282. Vard Electro Italy S.r.l. Trieste Trieste 1Vard Electro AS 100,00% 283. Vard Electro Romania S.r.l. Tulcea Tulcea 1Vard Electro AS 100,00% 284. Vard Electro US Inc. Houston Delaware 1Vard Electro Canada Inc. 100,00% 285. Vard Engineering Constanta S.r.l. Costanza Costanza 1Vard Shipyards Romania S.A. 30,00% 1Vard RO Holding S.r.l. 70,00% 286. Vard Group AS Ålesund Ålesund 1Vard Holdings Limited 100,00% 287. Vard Holdings Limited Singapore Singapore 1Fincantieri Oil & gas S.p.A. 98,39% 288. Vard Interiors AS Ålesund Ålesund 1Vard Group AS 100,00% 289. Vard Interiors Romania S.r.l. Tulcea Tulcea 1Vard Electro Romania S.r.l. 0,23% 1Vard Interiors AS 99,77% 290. Vard Marine Gdansk Sp.zo.o. Danzica Danzica 1Vard Group AS 100,00% 291. Vard Marine Inc. Vancouver Vancouver 1Vard Group AS 100,00% 292. Vard Marine US Inc. Dallass, TX Houstons, TX 1Vard Marine Inc. 100,00% 293. Vard Niteroi RJ Ltda Rio de Janeiro Rio de Janeiro 1Vard Electro Brazil (Instalaçoes

Eletricas) Ltda0,01%

1Vard Group AS 99,99% 294. Vard Promar S.A. Ipojuca Ipojuca 1Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) Ltda 0,001% 1Vard Group AS 99,999% 295. Vard RO Holding S.r.l. Tulcea Tulcea 1Vard Group AS 99,999874% 1Vard Electro AS 0,000126% 296. Vard Shipholding Singapore Pte Ltd. Singapore Singapore 1Vard Holdings Limited 100,00% 297. Vard Shipyards Romania S.A. Tulcea Tulcea 1Vard Group AS 2,89% 1Vard RO Holding S.r.l. 97,11% 298. Vard Singapore Pte. Ltd. Singapore Singapore 1Vard Group AS 100,00% 299. Vard Vung Tau Ltd. Vung Tau Vung Tau 1Vard Singapore Pte. Ltd. 100,00% 300. WASS Submarine Systems S.p.A. Livorno Livorno 1Fincantieri S.p.A. 100,00% 301. Wagner Constructions LLC Charleston, MA Charleston, MA 1Trevi S.p.A. 100,00% 302. Yeni Aen Insaat Anonim Sirketi Istanbul Istanbul 1Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% 303. Zibello Agroenergie Società Agricola S.r.l. Pordenone Pordenone 1Bioenerys Agri S.r.l. 100,00%278. Vard Electrical Installation and Engineering (India) Private LimitedNew Delhi New Delhi 280. Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) LtdaNiter oi Niteroi 285. Vard Engineering Constanta S.r.l. Costanza Costanza 289. Vard Interiors Romania S.r.l. Tulcea Tulcea 293. Vard Niteroi RJ Ltda Rio de Janeiro Rio de Janeiro 294. Vard Promar S.A. Ipojuca Ipojuca 295. Vard RO Holding S.r.l. Tulcea Tulcea 295. Vard Shipyards Romania S.A. Tulcea Tulcea

Legenda

(1)Tipo di rapporto:

1 = maggioranza dei diritti di voto nell’Assemblea ordinaria;

2 = influenza dominante nell’Assemblea ordinaria (art. 2359 Codice civile);

3 = accordi con altri soci;

4 = altre forme di controllo;

5 = direzione unitaria ex art. 26, comma 1, del D.Lgs. 87/1992;

6 = direzione unitaria ex art. 26, comma 2, del D.Lgs. 87/1992.

(2)Disponibilità voti nell’Assemblea ordinaria, distinguendo tra effettivi e potenziali. È indicata se diversa dalla Quota % di capitale posseduto.

(3)Il 49% dei diritti di voto di Fincantieri USA Holding LLC è detenuto attraverso USA Marine Trust, un trust indipendente legalmente riconosciuto con sede nello stato del Delaware (USA).

7575

VARIAZIONI DEL PERIMETRO DI CONSOLIDAMENTO

Nel corso del primo semestre 2026, sul perimetro di consolidamento integrale del Gruppo CDP sono intervenute le seguenti principali modifiche:

• per quanto riguarda il gruppo Snam: i) l’acquisizione della quota residuale di OLT Offshore LNG Toscana, raggiungendo il 100% del capitale sociale; ii) l’inclusione nel perimetro di consolidamento di Afragola Project S.r.l., costituita nel corso del primo trimestre 2026, e delle società Bo.Ma. Project S.r.l., Como Energy Project S.r.l., Milano Energy Project S.r.l., Piemonte Sud Project S.r.l., Val Maira Project S.r.l. costituite nel secondo trimestre 2026 e finalizzate a progetti di efficientamento energetico; iii) la fusione per incorporazione di Stogit Adriatica S.p.A. in Snam Stoccaggio S.p.A. (già Stogit S.p.A.); di MST in BYS Società Agricola Impianti; di S.A. Agrimetano Pozzonovo in BYS Società Agricola Impianti e di Biowaste CH4 Legnano in BYS Ambiente Impianti;

• con riferimento al gruppo Trevi, sono state costituite e incluse nel perimetro di consolidamento con il metodo integrale la società KSO TREVI – SGI, con sede in Indonesia, partecipata al 90% dalla controllata Trevi Construction Co. Ltd., e la società Trevi Wagstaff JV Pty Ltd., con sede in Australia, detenuta al 70% dalla controllata Trevi Australia Pty Ltd.;

• nel gruppo Italgas, è entrata nel perimetro la società Italgas Properties S.p.A per effetto della scissione parziale proporzionale di Italgas Reti S.p.A., controllata al 100% da Italgas S.p.A., e destinata alla gestione del portafoglio immobiliare del gruppo e della fornitura di servizi di facilities alle società del gruppo;

• il Fondo di Fondi Venturitaly, gestito dal CDP Venture Capital SGR, e di cui CDP Equity risulta sottoscrittore dell’82,19% delle quote, è entrato a far parte del perimetro di consolidamento del Gruppo essendo state superate le soglie relative all’attivo gestito al di sotto delle quali gli OICR che investono in altri OICR (fondi di fondi) sono esclusi dal perimetro e restano valutati al fair value;

• relativamente al gruppo Fincantieri, la controllata SOF S.p.A. ha acquistato l’80% delle azioni della società collegata Hospital Building Te-chnologies S.c.ar.l. (HBT S.c.ar.l.), arrivando così a detenere il 100% delle quote. Inoltre, Fincantieri S.p.A. ha sottoscritto l’intero Capitale sociale della società collegata Centro Servizi Navali S.p.A., arrivando così a detenere il 100% delle quote;

• per la società Cinque Cerchi S.p.A. in Liquidazione, del gruppo CDP Immobiliare, si è concluso il processo di liquidazione ed è stata cancellata dal registro delle imprese;

• la società Terna USA LLC del gruppo Terna con sede a New York, controllata al 100% da Terna Plus, esce dal perimetro a seguito dell’avve-nuta liquidazione;

• è stata costituita la società Ansaldo Advanced Technologies, con sede a Genova, e posseduta al 100% da Ansaldo Energia S.p.A. che opera nel settore dell’energia e impiantistica avanzata, destinata a inserirsi nel progetto di reindustrializzazione del sito di Gioia del Colle promosso dal MIMIT, con l’obiettivo di creare un nuovo polo industriale per tecnologie energetiche avanzate.

Si rimanda al paragrafo “Operazioni di aggregazione riguardanti imprese o rami d'azienda” per informazioni di dettaglio inerenti agli ingressi nel perimetro di consolidamento nel corso del primo semestre 2026 di nuove società controllate.

VALUTAZIONI E ASSUNZIONI SIGNIFICATIVE PER STABILIRE L’ESISTENZA DI CONTROLLO, CONTROLLO CONGIUNTO O INFLUENZA NOTEVOLE

Con riferimento alle valutazioni e assunzioni significative per stabilire l’esistenza di controllo, controllo congiunto o influenza notevole si rimanda al Bilancio Annuale 2025, Capitolo 4, Parte A – Politiche contabili, Parte A.1 – Parte Generale, Sezione 3 – Area e Metodi di Consolidamento, 2. Valutazioni e assunzioni significative per stabilire l’esistenza di controllo, controllo congiunto o influenza notevole.

SEZIONE 4 – EVENTI SUCCESSIVI ALLA DATA DI RIFERIMENTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE

ABBREVIATO

Nel periodo di tempo intercorso tra la data di riferimento del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato e la sua approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione, non sono intervenuti fatti che comportino variazioni ai dati approvati in tale sede.

7676

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 30 GIUGNO 2026

Di seguito si riepilogano sinteticamente le operazioni rilevanti intervenute dopo il 30 giugno 2026.

CDP In data 20 luglio 2026 CDP ha interamente sottoscritto due finanziamenti obbligazionari senior preferred unsecured per complessivi 1,8 miliardi di euro a favore di UniCredit. Le risorse – suddivise in due tranche da 800 milioni e 1 miliardo – saranno impiegate dalla banca attraverso nuovi prestiti, di importo unitario fino a un massimo di 20 milioni e di durata non inferiore a 24 mesi, per sostenere lo sviluppo e gli investimenti delle PMI e Mid-Cap italiane, con particolare attenzione alle piccole e medie imprese e ai territori del Mezzogiorno.

In data 23 luglio, è stato firmato tra CDP, BEI e MCC un accordo che permetterà, grazie al sostegno del Programma InvestEU, attraverso un si-gnificativo effetto leva, di attivare finanziamenti a condizioni vantaggiose da parte del sistema bancario per un ammontare di 5,7 miliardi di euro a sostegno di oltre 26 mila piccole e medie imprese italiane.

CDP EQUITY

In data 28 luglio 2026 si è perfezionato il closing dell’operazione mediante la quale CDP Equity ha sottoscritto un aumento di capitale di Angelini Pharma S.p.A. per un importo pari a 1 miliardo di euro, a seguito del quale CDPE ha acquisito una partecipazione rappresentativa del 23,5% del capitale sociale della società.

TERNA

Successivamente alla chiusura del semestre, si è perfezionata la fusione per incorporazione di STE Energy S.r.l. in Altenia S.r.l. Si ricorda che, in data 29 maggio 2025, Altenia S.r.l. aveva acquisito il 100% del capitale sociale di STE Energy S.r.l., società di diritto italiano operante nel settore della progettazione, costruzione e manutenzione di impianti di energia rinnovabile e infrastrutture elettriche. In particolare, in data 1° luglio 2026, a seguito del completamento dell’ultimo adempimento previsto nell’ambito dell’iter societario dell’operazione, sono divenuti efficaci gli effetti civilistici della fusione. Come previsto dall’atto di fusione, l’operazione presenta una distinta decorrenza dei relativi effetti: gli effetti civilistici decorrono dal 1° luglio 2026, mentre gli effetti contabili e fiscali sono stati convenzionalmente retrodatati al 1° gennaio 2026.

SNAM

Con l’obiettivo di ottemperare alle prescrizioni di cui alla delibera n. 140/2023/R/Gas in materia “separazione proprietaria” delle attività di gestio-ne della rete di trasporto di gas naturale (TSO) dall’attività di produzione e fornitura di gas, Snam ha avviato un processo di cessione dell’intero business del biogas/biometano. In particolare, entro fine luglio 2026 è prevista la conclusione della seconda fase del processo di vendita, con la ricezione delle offerte vincolanti da parte dei potenziali acquirenti. In considerazione del fatto che le condizioni per la classificazione ai sensi dell’IFRS 5 non risultavano soddisfatte alla data del presente bilancio semestrale, alla stessa data le attività, le passività, i risultati economici e i flussi finanziari relativi al business del biogas/biometano sono rappresentati in continuità nell’ambito delle attività operative in funzionamento del gruppo Snam.

ITALGAS

Il 7 luglio 2026 Italgas ha ottenuto dalla Banca Europea per gli Investimenti (BEI) un finanziamento da 250 milioni di euro, con una prima tranche da 150 milioni già sottoscritta, destinato a sostenere interventi di efficienza energetica realizzati dalle controllate Geoside e Italgas Properties nel periodo 2026-2029. Il programma comprende la riqualificazione energetica di edifici pubblici e privati, interventi di efficientamento industriale, l’installazione di impianti fotovoltaici per l’autoconsumo e la modernizzazione dell’illuminazione pubblica.

Il 9 luglio 2026 la CONSOB ha approvato il rinnovo del Programma EMTN (Euro Medium Term Notes) deliberato dal Consiglio di Amministrazione di Italgas S.p.A. del 5 maggio 2026. Il plafond massimo del programma è stato incrementato da 5 miliardi a 7 miliardi di euro. Alla data del rinnovo erano in circolazione obbligazioni emesse nell’ambito del programma per un valore nominale complessivo di 750 milioni di euro.

7777

Sempre il 9 luglio 2026 Moody’s Ratings ha migliorato l’Outlook di Italgas e della controllata Italgas Reti da Stabile a Positivo, confermando contestualmente il merito di credito di lungo termine di Italgas a Baa2.

Il 10 luglio 2026 si è concluso il secondo ciclo del Piano di Azionariato Diffuso IGrant, che ha registrato l’adesione del 60% dei dipendenti aventi diritto.

Infine, con Delibera n. 245/2026/R/efr l’Autorità ha determinato il contributo tariffario da riconoscere ai distributori adempienti ai propri obiettivi di risparmio energetico nell’ambito del meccanismo dei TEE per l’anno d’obbligo 2025, ovvero per il periodo tra il 1° giugno 2025 e il 31 maggio 2026.

SEZIONE 5 – ALTRI ASPETTI

NUOVI PRINCÌPI CONTABILI INTERNAZIONALI OMOLOGATI AL 30 GIUGNO 2026 E IN VIGORE DAL 1/1/2026

Come richiesto dallo IAS 8 – “Princìpi contabili, cambiamenti nelle stime contabili ed errori”, vengono di seguito riportati i nuovi princìpi contabili internazionali, o le modifiche dei princìpi contabili già in vigore, la cui applicazione è divenuta obbligatoria a partire dal 1° gennaio 2026:

• Regolamento (UE) 2025/1047 della Commissione del 27 maggio 2025 che modifica il regolamento (UE) 2023/1803 per quanto riguarda l’In-ternational Financial Reporting Standard 9 e l’International Financial Reporting Standard 7;

• Regolamento (UE) 2025/1266 della Commissione del 30 giugno 2025 che modifica il regolamento (UE) 2023/1803 per quanto riguarda l’In-ternational Financial Reporting Standard 9 e l’International Financial Reporting Standard 7;

• Regolamento (UE) 2025/1331 della Commissione del 9 luglio 2025 che modifica il regolamento (UE) 2023/1803 per quanto riguarda gli Inter-national Financial Reporting Standard 1, 7, 9 e 10 e il Principio contabile internazionale n. 7.

NUOVI PRINCÌPI CONTABILI E INTERPRETAZIONI GIÀ EMESSI E OMOLOGATI DALL’UNIONE EUROPEA MA NON ANCORA IN VIGORE (DATA DI ENTRATA IN VIGORE A PARTIRE DAGLI ESERCIZI AMMINISTRATIVI CHE INIZIERANNO DAL 1° GENNAIO 2027) Di seguito sono elencati i nuovi princìpi e le interpretazioni già emessi e omologati, ma non ancora entrati in vigore e pertanto non applicabili per la redazione dei bilanci al 30 giugno 2026:

• Regolamento (UE) 2026/338 della Commissione, del 13 febbraio 2026, che modifica il Regolamento (UE) 2023/1803 per quanto riguarda l’International Financial Reporting Standard 18 38.

PRINCÌPI CONTABILI, EMENDAMENTI E INTERPRETAZIONI NON ANCORA OMOLOGATI DALL’UNIONE EUROPEA AL 30 GIUGNO 2026

Alla data di approvazione del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato, risultano emanati dallo IASB, ma non ancora omologati dall’U-nione Europea, taluni princìpi contabili, interpretazioni ed emendamenti, tra i quali si segnalano:

• IFRS 20 “Regulatory Assets and Regulatory Liabilities” (emesso il 27 maggio 2026);

• IFRS 19 “Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures” (emesso il 9 maggio 2024);

• Amendments to the Fair Value Option in IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures (emesso il 26 giugno 2026);

• Amendments allo IAS 21 “The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Translation to Hyperinflationary Presentation Currency” (emes-so il 13 novembre 2025);

• Amendments all’IFRS 19 “Subsidiary without Public Accountability: Disclosures” (emesso il 21 agosto 2025).

38 In tale ambito CDP, con il supporto di un advisor qualificato, ha avviato uno specifico progetto con l’obiettivo di analizzare i requisiti introdotti dallo standard e valutare e stimare gli impatti attesi in sede di prima applicazione sia sul bilancio individuale che sul bilancio consolidato.

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ALTRE INFORMAZIONI

Il Consiglio di Amministrazione del 30 luglio 2026 ha approvato il Bilancio Semestrale del Gruppo CDP al 30 giugno 2026, inclusivo del bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo CDP, autorizzandone la pubblicazione e la diffusione che avverranno nei tempi e secondo le mo-dalità previste dalla normativa vigente applicabile a CDP.

RIESPOSIZIONE DEI DATI COMPARATIVI

La riesposizione dello stato patrimoniale al 31 dicembre 2025 e del conto economico del primo semestre 2025 si è resa necessaria per accogliere gli effetti delle Purchase Price Allocation completate da Terna, con riferimento alle acquisizioni di STE Energy e Rete 2, e da Italgas, con riferi-mento all’acquisizione di 2i Rete Gas.

I prospetti che seguono sintetizzano gli impatti rilevati:

(migliaia di euro) Voci dell'attivo 31/12/202531/12/2025

Riesposto Differenze

10. Cassa e disponibilità liquide 5.023.607 5.023.607 -

20. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico: 4.437.735 4.437.735 -

a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 389.014 389.014 -

b) attività finanziarie designate al fair value 193.221 193.221 -

c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value 3.855.500 3.855.500 -

30. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 13.159.027 13.159.027 -

40. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: 342.549.387 342.549.387 -

a) crediti verso banche 33.042.032 33.042.032 -

b) crediti verso clientela 309.507.355 309.507.355 -

50. Derivati di copertura 1.875.780 1.875.780 -

60. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) (2.494.012) (2.494.012) -

70. Partecipazioni 27.179.795 27.179.795 -

80. Attività assicurative:

a) contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività - - -

b) cessioni in riassicurazione che costituiscono attività - - -

90. Attività materiali 52.761.392 52.853.981 92.589 100. Attività immateriali 21.053.004 20.991.164 (61.840) – di cui: avviamento 1.965.287 1.890.031 (75.256) 110. Attività fiscali: 2.326.562 2.326.562 -

a) correnti 178.359 178.359 -

b) anticipate 2.148.203 2.148.203 -

120. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione 320.757 320.757 -

130. Altre attività 20.692.368 20.692.368 -

TOTALE DELL'ATTIVO 488.885.402 488.916.151 30.749

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(migliaia di euro) Voci del passivo e del patrimonio netto 31/12/202531/12/2025

Riesposto Differenze

10. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: 404.618.571 404.618.571 a) debiti verso banche 41.926.200 41.926.200 b) debiti verso clientela 307.624.828 307.624.828 c) titoli in circolazione 55.067.543 55.067.543 20. Passività finanziarie di negoziazione 595.643 595.643 30. Passività finanziarie designate al fair value 8.067 8.067 40. Derivati di copertura 1.136.633 1.136.633 50. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-) 60. Passività fiscali: 2.678.903 2.709.698 30.795 a) correnti 151.602 151.602 b) differite 2.527.301 2.558.096 30.795 70. Passività associate ad attività in via di dismissione 46.478 46.478 80. Altre passività 26.176.976 26.176.930 (46) 90. Trattamento di fine rapporto del personale 178.396 178.396 100. Fondi per rischi e oneri: 2.955.747 2.955.747 a) impegni e garanzie rilasciate 373.525 373.525 b) quiescenza e obblighi simili c) altri fondi per rischi e oneri 2.582.222 2.582.222 110. Passività assicurative:

a) contatti di assicurazione emessi che costituiscono passività b) cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 120. Riserve da valutazione 443.344 443.344 130. Azioni rimborsabili 140. Strumenti di capitale 150. Riserve 20.651.403 20.651.403 160. Sovrapprezzi di emissione 2.433.786 2.433.786 170. Capitale 4.051.143 4.051.143 180. Azioni proprie (-) (80.693) (80.693) 190. Patrimonio di pertinenza di terzi (+/-) 19.803.915 19.803.915 200. Utile (Perdita) del periodo (+/-) 3.187.090 3.187.090

TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 488.885.402 488.916.151 30.749-

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80 (migliaia di euro)

Voci1° semestre

20251° semestre

2025 riesposto Differenze

10. Interessi attivi e proventi assimilati 5.484.135 5.484.135 – di cui: interessi attivi calcolati con il metodo dell'interesse effettivo 5.390.200 5.390.200 20. Interessi passivi e oneri assimilati (3.877.166) (3.879.062) (1.896) 30. Margine d'interesse 1.606.969 1.605.073 (1.896) 40. Commissioni attive 257.129 257.129 -

50. Commissioni passive (741.804) (741.804) 60. Commissioni nette (484.675) (484.675) 70. Dividendi e proventi simili 82.637 82.637 80. Risultato netto dell'attività di negoziazione (228.413) (228.413) 90. Risultato netto dell'attività di copertura 69.445 69.445 100. Utili (Perdite) da cessione o riacquisto di: 35.119 35.119 a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 172 172 b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 34.947 34.947 c) passività finanziarie 110. Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico:38.123 38.123 a) attività e passività finanziarie designate al fair value (222) (222) b) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value 38.345 38.345 120. Margine di intermediazione 1.119.205 1.117.309 (1.896) -- 130. Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito relativo a: (9.285) (9.285) a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (9.971) (9.971) b) attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 686 686 140. Utili/Perdite da modifiche contrattuali senza cancellazioni 150. Risultato netto della gestione finanziaria 1.109.920 1.108.024 (1.896) 160. Risultato dei servizi assicurativi a) ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi b) costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi c) ricavi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione d) costi per servizi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione 170. Saldo dei ricavi e costi di natura finanziaria relativi alla gestione assicurativa a) costi/ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi b) ricavi/costi netti di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione 180. Risultato netto della gestione finanziaria e assicurativa 1.109.920 1.108.024 (1.896) 190. Spese amministrative: (6.655.770) (6.655.770) a) spese per il personale (1.567.395) (1.567.395) b) altre spese amministrative (5.088.375) (5.088.375) 200. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri: (30.374) (30.374) a) impegni e garanzie rilasciate 2.347 2.347 b) altri accantonamenti netti (32.721) (32.721) 210. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali (1.057.298) (1.056.858) 440 220. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali (590.320) (595.537) (5.217) 230. Altri oneri/proventi di gestione 10.525.021 10.526.983 1.962 240. Costi operativi 2.191.259 2.188.444 (2.815) 250. Utili (Perdite) delle partecipazioni 1.124.608 1.124.608 260. Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e immateriali 270. Rettifiche di valore dell'avviamento 280. Utili (Perdite) da cessione di investimenti 33.799 33.799 290. Utile (Perdita) della operatività corrente al lordo delle imposte 4.459.586 4.454.875 (4.711) 300. Imposte sul reddito del periodo dell'operatività corrente (1.170.618) (1.169.369) 1.249 310. Utile (Perdita) della operatività corrente al netto delle imposte 3.288.968 3.285.506 (3.462) 320. Utile (Perdita) delle attività operative cessate al netto delle imposte 330. Utile (Perdita) del periodo 3.288.968 3.285.506 (3.462) 340. Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi 1.245.982 1.243.093 (2.889)

350. UTILE (PERDITA) DEL PERIODO DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO 2.042.986 2.042.413 (573)-

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INFORMATIVA SUI TEMI PRIORITARI E SULLE CONSIDERAZIONI DI CARATTERE GENERALE FORMULATI DA ESMA CON RIFERIMENTO ALLE

RELAZIONI FINANZIARIE

Nella redazione del Bilancio Semestrale 2026, in continuità con quanto già effettuato per il bilancio annuale 2025, sulla base dei requirement dei regulator nazionali e internazionali 39, il Gruppo CDP è stato chiamato a porre attenzione ai potenziali rischi e agli eventuali impatti connessi al contesto geopolitico e alle tematiche climate-related, nella misura in cui tali effetti possano risultare significativi sulla performance, sulla posizione finanziaria e sulle relative disclosure.

Nel primo semestre 2026 lo scenario macroeconomico internazionale ha mantenuto un profilo di crescita positivo, condizionato tuttavia dall’au-mento dell’incertezza geopolitica e dalla riemersione delle spinte inflazionistiche. Alle tensioni commerciali che avevano caratterizzato il 2025 è venuto a sommarsi, infatti, il deterioramento del quadro mediorientale, che si è riflesso sui prezzi dell’energia, sui trasporti (in particolare sul costo dei carburanti) e sui settori produttivi ad alta intensità energetica. L’incremento dei prezzi energetici ha generato nuove pressioni inflazio-nistiche, inducendo le banche centrali a mantenere un approccio più cauto e data-dependent.

Tale situazione si è inserita in un ciclo mondiale ancora in espansione, sostenuto dagli investimenti in tecnologia, dall’anticipazione di alcuni flussi commerciali e da condizioni finanziarie nel complesso favorevoli, sebbene meno accomodanti rispetto all’inizio dell’anno. Sulle prospettive di crescita globale e sugli scambi internazionali continua a pesare l’incertezza relativa a contenuti, tempi e modalità di attuazione di un’intesa tra Stati Uniti e Iran.

Le tensioni geopolitiche si sono trasmesse anche ai mercati finanziari, che sono divenuti più volatili pur all’interno di una tendenza positiva. Dalla metà di aprile i corsi azionari hanno recuperato le perdite delle settimane precedenti e a fine giugno gli indici risultavano in prevalenza sopra i livelli di fine 2025, con performance molto positiva in Italia trainate dal settore bancario e da quello energetico, Spagna e Stati Uniti, quest’ultima, sostenuta soprattutto dai comparti connessi all’intelligenza artificiale (IA) 40. D’altra parte, i rendimenti governativi sono aumentati, in previsione di aspettative d’inflazione più elevate, un orientamento più restrittivo della politica monetaria41 e un maggiore premio al rischio.

Per quanto riguarda, infine, il credito e le condizioni di finanziamento, i tassi di interesse sui nuovi prestiti alle imprese sono cresciuti e, in misura minore, sono saliti anche quelli sui nuovi mutui. Il credito alle imprese ha accelerato, mentre la dinamica positiva dei prestiti alle famiglie è stata confermata. I criteri di offerta sui prestiti sono rimasti invariati nel primo trimestre dell’anno. Sono aumentate le emissioni nette di obbligazioni da parte delle società non finanziarie; i rendimenti medi restano elevati e su valori superiori a quelli precedenti l’avvio del conflitto in Medio Oriente.

La crisi mediorientale ha peggiorato le prospettive per la crescita e l’inflazione nell’area dell’euro. Lo scorso giugno gli esperti dell’Eurosistema hanno rivisto al ribasso nello scenario base le proiezioni di crescita del PIL dell’area, allo 0,8% nel 2026, all’1,2% nel 2027 e all’1,5% nel 2028, continuando tuttavia a considerare anche scenari alternativi. Le stime sono state riviste al rialzo per l’inflazione al consumo, che salirebbe al 3,0% nel 2026, per poi scendere al 2,3% nel 2027 e riportarsi all’obiettivo del 2,0% nel 2028. Secondo le previsioni pubblicate a giugno da parte di Banca d’Italia, nello scenario di base, in Italia la crescita del prodotto rimarrà contenuta: correggendo per il numero di giornate lavorative, il PIL salirebbe dello 0,5% nel 2026, dello 0,4% nel 2027 e dello 0,9% nel 2028. Considerando il migliore andamento nel primo trimestre rispetto a quanto inizialmente atteso, la crescita del PIL aumenterebbe quest’anno allo 0,6%.

Nell’attuale scenario di riferimento la ripresa delle ostilità tra Stati Uniti e Iran ha riacceso le tensioni sui mercati energetici. L’incertezza relativa a contenuti, tempi e modalità di attuazione di un’intesa tra Stati Uniti e Iran continua, quindi, a pesare sulle prospettive di crescita globale e sugli scambi internazionali.

RISCHI E INCERTEZZE

Sulla base dello scenario sopra delineato (per dettagli del quale si rimanda a quanto più ampiamente descritto nella sezione “Contesto di mer-cato – Scenario macroeconomico” della Relazione intermedia sulla gestione), il Gruppo CDP valuta e fattorizza gli impatti che tale contesto e le 39 Tali riferimenti sono rappresentati da:

• Public Statement ESMA del 14 ottobre 2025 “European common enforcement priorities for 2025 corporate reporting”;

• Comunicato Consob “ESMA: le nuove priorità di vigilanza nelle rendicontazioni 2025”.

40 A fronte di una minore esuberanza delle cosiddette Magnifiche 7, il segnale più rilevante proviene dal Russell 2000, l’indice delle small cap, che registra la migliore dinamica semestrale dal 1991 (+21,9%) grazie anche ad aziende legate alla filiera dei semiconduttori. Tale evidenza è coerente con un vero e proprio "superciclo" dei semiconduttori di memoria, alimentato dalla domanda di data center.

41 Banca d’Italia, Bollettino Economico n. 3 – 2026.

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connesse incertezze possono avere sul proprio bilancio e sulla propria operatività.

I principali rischi a cui è esposto il Gruppo CDP nello svolgimento della propria attività possono essere descritti secondo la seguente tassonomia:

• Rischio di credito: è il rischio che un debitore non mantenga i propri impegni in relazione a un finanziamento o a un titolo obbligazionario emesso;

• Rischio di controparte: è il rischio che una controparte non mantenga i propri impegni con riferimento a una o più operazioni in derivati o di

tesoreria;

• Rischio di concentrazione: è il rischio derivante da grandi esposizioni verso singole controparti, verso gruppi di controparti connesse oppure verso controparti esercitanti la stessa attività, appartenenti al medesimo settore economico o alla stessa area geografica;

• Rischio di liquidità: è il rischio che un’istituzione finanziaria sia incapace di far fronte ai propri impegni a causa di difficoltà nel reperire fi-nanziamenti o nel dismettere attivi, oppure che sia incapace di monetizzare sul mercato asset detenuti senza peggiorarne significativamente il prezzo di mercato;

• Rischi di mercato (rischio di tasso d’interesse e di prezzo, rischio di cambio): è il rischio che movimenti avversi dei tassi d’interesse e di inflazione, nonché dei tassi di cambio, influenzino negativamente il valore economico netto, la redditività o il patrimonio netto contabile di un’istituzione finanziaria;

• Rischio spread: è Il rischio che movimenti avversi dei differenziali creditizi del portafoglio titoli Held To Collect & Sell influenzino negativa-mente il valore economico netto, la redditività o il patrimonio netto contabile di un’istituzione finanziaria;

• Rischio azionario: è il rischio che movimenti avversi del valore di titoli azionari influenzino negativamente il valore economico netto, la reddi-tività o il patrimonio netto contabile di un’istituzione finanziaria;

• Rischio reputazionale: è il rischio attuale o prospettico di flessione degli utili, di perdita di valore economico o di pregiudizio al proprio ruolo istituzionale, derivante da una percezione negativa dell’immagine di CDP da parte di clienti, controparti, azionisti, investitori, Autorità di Vigilanza o altri stakeholder;

• Rischio operativo: è il rischio che sistemi informativi inadeguati, errori operativi, falle nei controlli interni o nelle procedure, frodi, azioni legali, sentenze o contratti non applicabili oppure eventi esterni (per es., terremoti, epidemie, etc.) possano causare perdite per un’istituzione finanziaria;

• Rischio Paese: è il rischio che eventi che si verificano in Paesi diversi dall’Italia possano determinare delle perdite. Non è meramente riferito al rischio di credito associato alle esposizioni verso l’amministrazione pubblica del Paese estero (rischio sovrano), ma è riferito a tutte le esposizioni indipendentemente dalla natura delle controparti.

L’evolversi del contesto geopolitico e del correlato scenario macroeconomico non ha evidenziato rischi ulteriori rispetto a quelli già identificati, in quanto i fenomeni riscontrati rientrano in fattispecie già mappate e oggetto di presidio.

Il Gruppo CDP rivolge, inoltre, particolare attenzione ai rischi emergenti connessi ai cambiamenti climatici, sia in termini di potenziali impatti economico-finanziari sia sotto il profilo reputazionale, dal momento che le conseguenze del cambiamento del clima e il processo di transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio potrebbero influire in maniera non trascurabile sul rischio di credito, sul rischio azionario e sul rischio operativo.

La crescente rilevanza dei temi relativi ai cambiamenti climatici ha richiesto al Gruppo CDP un rafforzamento del presidio dei rischi climatici e ambientali, i quali si caratterizzano nelle seguenti categorie:

• rischio fisico, ovvero rischio da danni economici di retti od indiretti dovuti a fenomeni climatici o naturali ricorrenti o estremi;

• rischio di transizione, ovvero il rischio di business legato alle politiche di contenimento del global warming con particolare focus sul settore energetico; e • rischio ambientale, ovvero il rischio di danni ambientali nel corso dell’attività di business e di contenziosi legali connessi alla violazione di normative per la tutela dell’ambiente, con conseguenze potenziali in termini reputazionali.

CDP analizza il proprio profilo di esposizione e di rischio attraverso la valutazione delle poste sensibili ai tassi di interesse (sia iscritte nello stato patrimoniale che fuori bilancio), quantificando, nella prospettiva del valore economico, la reazione rispetto a perturbazioni piccole (analisi di sensitivity) e grandi (stress test) dei fattori di rischio. CDP valuta l’impatto del rischio tasso anche in una prospettiva reddituale, riferita a orizzonti più brevi, quantificando in particolare l’impatto di movimenti paralleli della curva dei tassi sul margine d’interesse.

In risposta al contesto osservato, CDP ha adottato un approccio prudente, monitorando le proprie esposizioni al fine di intercettare eventuali se-gnali che richiedano l’adozione di specifiche strategie di mitigazione dei rischi, nella consueta ottica di gestione dell’ALM. Gli impatti del contesto

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geopolitico sull’esposizione al rischio tasso sono stati finora contenuti, sebbene non possa escludersi che, in presenza di situazioni di particolare tensione sui mercati, l’esposizione di CDP possa richiedere interventi di gestione attiva, per esempio sul portafoglio dei derivati di copertura42.

Con riferimento al rischio di liquidità, CDP monitora l’andamento della raccolta, sia sul mercato dei capitali, sia tramite il canale del risparmio po-stale. L’esposizione diretta al rischio di prezzo delle commodities risulta particolarmente contenuta, mentre è presente una esposizione indiretta tramite alcuni asset del proprio portafoglio partecipativo o del portafoglio creditizio.

Per quanto riguarda le specificità delle società del Gruppo CDP, si evidenzia quanto segue:

• relativamente a Fintecna S.p.A., pur in considerazione della difficoltà di effettuare previsioni accurate, non si individuano elementi derivanti dallo sviluppo dell’attuale contesto geopolitico che possano coinvolgere in modo diretto l’attività della Società. Con riferimento agli effetti indi-retti connessi alle tensioni geopolitiche e al conseguente quadro inflattivo, si evidenzia che eventuali incrementi dei costi relativi alle attività di bonifica e smaltimento dei siti di proprietà del Patrimonio Separato Efim (quale effetto dei fenomeni inflattivi) potrebbero determinare maggiori fabbisogni finanziari. Tali dinamiche sono oggetto di costante monitoraggio e aggiornamento da parte della Società. Con riferimento al Patri-monio Separato Iged e alla partecipazione nel Gruppo CDP Immobiliare in liquidazione, si rileva un potenziale rischio di mercato connesso a fattori macroeconomici (andamento del PIL, dei livelli di inflazione e dei tassi d’interesse) afferenti all’andamento del mercato immobiliare che possono generare un deprezzamento del valore degli asset, ancorché non strettamente correlato a fattori direttamente condizionati dal con-testo geopolitico. Il valore del portafoglio immobiliare viene monitorato attraverso le valutazioni periodiche affidate agli esperti indipendenti.Tra i rischi operativi, inoltre, rilevano, in aggiunta a quelli derivanti dalla sicurezza connessa agli immobili di proprietà, anche quelli relativi alle problematiche ambientali degli asset detenuti, nonché quelli connessi al contenzioso in essere. Considerata la complessità che caratte-rizza tali situazioni e i margini di aleatorietà circa la loro evoluzione, le valutazioni relative alla congruità dei fondi per rischi e oneri iscritti in bilancio sono oggetto di aggiornamento periodico, in base alle migliori conoscenze e secondo un prudente apprezzamento.

• CDP Real Asset SGR non rileva particolari rischi o incertezze derivanti dall’attuale contesto geopolitico tali da incidere in modo significativo sull’informativa finanziaria, in quanto la Società non evidenzia esposizioni rilevanti verso aree geografiche o controparti direttamente inte-ressate da tensioni geopolitiche in grado di compromettere la continuità operativa o la recuperabilità delle attività iscritte in bilancio. Non risultano, inoltre, impatti significativi sulla valutazione di crediti, immobilizzazioni, rimanenze o altre poste patrimoniali e non si riscontrano elementi che possano incidere in misura apprezzabile sulle stime contabili adottate. In ogni caso, CDP Real Asset SGR mantiene un costante monitoraggio dell’evoluzione del contesto geopolitico, al fine di intercettare tempestivamente eventuali impatti futuri e garantire un’adegua-ta e trasparente rappresentazione in bilancio. Con riferimento al rischio di liquidità, la SGR è esposta potenzialmente al rischio di insorgenza di shortfall di cassa causati della compressione delle management fee percepite sui fondi in gestione 43.

• Relativamente a SIMEST, l’attuale quadro di riferimento conferma alcuni potenziali impatti, in particolare in termini di rischio di credito, riconducibili al possibile deterioramento del merito creditizio (peggioramento del rating/crescita dei default attesi) e relativi accantonamenti, con conseguenti effetti sul forecast e sul budget, e rischi di frode, antiriciclaggio e reputazionali legati anche all’operatività delle risorse pubbliche gestite. A maggior presidio dei rischi connessi al contesto di riferimento, le funzioni di controllo di SIMEST hanno proseguito le attività di consolidamento del framework di monitoraggio e controllo dei rischi, al fine di cogliere, in maniera ancora più tempestiva, eventuali variazioni di scenario in termini di rischio di credito, di liquidità, di tasso e altri rischi assicurando reattività e capacità di adattamento. Le considerazioni relative allo scenario geopolitico sono fattorizzate e incluse, attraverso modelli e metriche di valutazione, nella determinazione dell’Expected Credit Loss, nelle misurazioni di fair value, nella gestione dei rischi finanziari e altri rischi. Tali ambiti, pertanto, valutati come materiali sulla base delle caratteristiche del Business Model di SIMEST, risultano opportunamente presidiati.

Relativamente al rischio di liquidità, la società ha proseguito le attività di monitoraggio degli indicatori di rischio formulati in coerenza con la normativa prudenziale e adeguatamente adattati al proprio Business Model, ovvero l’indicatore di liquidità a breve e l’indicatore di liquidità strutturale, risultati efficaci. Con riferimento al rischio tasso, il framework prevede l’adozione di una specifica metodologia (c.d.“Repricing Gap 44”) che, sulle diverse scadenze, abbinato a una ipotesi di variazione dei tassi, consente di quantificare i potenziali impatti a conto econo-

mico, individuando i relativi limiti su due livelli: soft limit e hard limit. Le attività svolte nel corso del semestre hanno confermato l’efficacia di tale indicatore. In ambito fondi pubblici e con particolare riferimento all’operatività del Fondo 295/73, durante i primi sei mesi dell’anno è proseguita l’attività di monitoraggio degli indicatori gestionali dei rischi assunti dal Fondo che risultano in aumento per effetto dei rialzi dei tassi, pur attestandosi entro le relative soglie previste nell’ambito del framework in essere. Sono state avviate durante l’anno le attività di copertura del rischio tasso tramite macro-hedge poste in essere dal Ministero dell’Economia e delle Finanze.

42 Relativamente al portafoglio di derivati di copertura, non vi sono allo stato attuale segnali che possano far presagire l’accadimento di eventi di cessazione di legami di copertura connessi all’impatto dello scenario macroeconomico sul rischio di default delle controparti in derivati nel corso dei prossimi esercizi. Allo stesso modo, non si prevede che l’attuale scenario macroeconomico possa inficiare la probabilità di accadimento delle operazioni oggetto di copertura. Infine, CDP non ha in essere relazioni di macro-hedge accounting afferenti a passività relative al risparmio postale.

43 Q ueste ultime, infatti, risultano calcolate in percentuale del Valore Complessivo Netto del fondo nel caso del FIA, mentre, nel caso del FoF infrastrutture, il calcolo è effettuato in percentuale del minore tra il costo storico e il valore di mercato degli attivi.

44 Metodologia che quantifica il rischio tasso tramite il calcolo dello “sbilancio”, differenziato per bucket temporali predeterminati, tra poste attive e passive esposte al rischio tasso.

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Per quanto riguarda i rischi ESG a seguito dell’approvazione da parte del consiglio di amministrazione di SIMEST del nuovo modello di valu-

tazione45, a partire dal 2026 sono state avviate le prime valutazioni delle nuove operazioni di investimento partecipativo.

• CDP Equity, in qualità di holding finanziaria, è per sua natura esposta, in via indiretta, ai rischi di business dei propri investimenti partecipa-tivi e ai principali elementi d’incertezza che ne condizionano le performance economico-finanziarie e i ritorni attesi; per tale ragione, viene effettuato dalla stessa un costante monitoraggio dei risultati economici conseguiti e attesi dalle proprie partecipate, valutando le proposte avanzate dal management nell’ambito della gestione, tenendo conto del settore e del mercato di riferimento oltreché del generale contesto politico, economico e sociale.

Nel corso del primo semestre 2026, la Direzione Rischi di CDP Equity ha svolto la propria attività in osservanza dei princìpi di gestione dei rischi lungo tre principali direttrici: i) valutazione dei rischi connessi al portafoglio investimenti, sia in fase di delibera delle operazioni di investimento e disinvestimento sia periodicamente mediante monitoraggio del profilo di rischio del portafoglio; ii)ii) valutazione dei rischi a cui la società è esposta nell’ambito della propria operatività caratteristica e iii) verifiche nell’ambito delle valutazioni delle attività aziendali nel contesto del processo contabile. Con riferimento al monitoraggio del profilo di rischio del portafoglio, l’attività è stata condotta nel con-tinuo anche sulla base della reportistica periodica ricevuta dalle società e dai gestori, nonché delle informazioni pubbliche a disposizione. In aggiunta, sono stati svolti specifici approfondimenti sulle partecipate e sui fondi sottoscritti. Inoltre, la Direzione Rischi ha svolto un’attività di monitoraggio in merito all’esposizione di CDP Equity ai profili di rischio di liquidità e di tasso di interesse, nonché all’esposizione della So-cietà ai rischi non finanziari, con particolare riferimento ai rischi operativi. È stata altresì aggiornata la normativa interna al fine di fattorizzare gli esiti della metodologia dedicata all’analisi dei profili di rischio ESG degli investimenti diretti e indiretti. L’insieme delle analisi svolte ha consentito di monitorare il profilo di rischio del portafoglio.

• CDP RETI, in termini complessivi, non è esposta in misura significativa al rischio di credito, fattispecie riconducibile principalmente all’in-casso dei dividendi deliberati dalle controllate e all’attività di negoziazione di strumenti derivati (per le quali è previsto lo scambio di cash collateral), depositi bancari e deposito irregolare con la controllante CDP. Per quanto concerne, invece, l’esposizione al rischio di tasso d’inte-resse, la società ha in essere due operazioni di IRS contabilizzate in hedge accounting (cash-flow hedge) con controparte CDP a copertura del Term Loan a tasso variabile, il cui rendimento risente della variabilità dei tassi. Non sono al momento utilizzati IRS come copertura di future emissioni che possano risentire di un aumento dei tassi d’interesse.

Data la natura di holding di partecipazioni, in termini complessivi, l’esposizione di CDP RETI ai rischi connessi al cambiamento climatico risulta al momento limitata. Per quanto concerne la principale voce dell’attivo (le partecipazioni di controllo detenute oltre il 90% dell’attivo) le tematiche connesse al cambiamento climatico non hanno finora comportato (né, ragionevolmente, ci si attende comportino nel breve periodo) impatti sulla stima del valore recuperabile delle partecipazioni (pari al maggiore tra il Fair Value e il Value in Use 46), anche in con-

siderazione del fatto che al 30 giugno 2026 le quotazioni di borsa delle società partecipate risultano ampiamente superiori al valore di libro. Con riferimento alla principale voce del passivo (debiti per finanziamenti), rappresentativa delle fonti di finanziamento in essere (Term Loan e Bond), si evidenzia come i flussi finanziari contrattuali non siano in alcun modo dipendenti dal raggiungimento di obiettivi legati al clima.

• Il gruppo Snam, nonostante lo scenario geopolitico caratterizzato da molteplici fattori di incertezza, ha continuato a svolgere un ruolo cen-trale nel garantire la sicurezza e la resilienza del sistema nazionale del gas, proseguendo gli investimenti nelle infrastrutture di trasporto, rigassificazione e stoccaggio.

Con riferimento agli stoccaggi, a fine giugno 2026 il livello di riempimento risultava pari a circa il 67,4% della capacità disponibile, mentre le procedure di allocazione avevano già consentito di raggiungere una copertura pari a circa il 90% del target previsto per l’inverno 2026-2027. Sul fronte della rigassificazione, gli impianti di Panigaglia, Piombino, Ravenna e Livorno hanno continuato a garantire la diversificazione delle fonti di approvvigionamento del Paese, operando sostanzialmente a pieno regime. Con riferimento all’impianto di Porto Viro, nel quale Snam detiene una partecipazione a controllo congiunto e verso il quale confluiscono prevalentemente forniture provenienti dall’area del Golfo Per-sico, a fronte di 41 slot prenotati nel primo semestre 2026, sono stati ricevuti 41 carichi di GNL provenienti da aree geografiche alternative.

• Il gruppo Terna monitora con attenzione l’attuale contesto geopolitico internazionale, caratterizzato da fattori che, pur non determinando alla data di riferimento effetti immediati e significativi sulle attività, potrebbero influenzare le prospettive di sviluppo nel medio periodo, anche attraverso potenziali impatti sui tempi di approvvigionamento, sui costi di specifiche categorie di materiali e servizi e sulla disponibilità di componentistica destinata al settore elettrico e infrastrutturale. In tale contesto, il gruppo continua a essere focalizzato sulla realizzazione degli investimenti pianificati.

Sul fronte economico-finanziario, le decisioni di politica monetaria continueranno a riflettersi gradualmente sul costo del debito di Terna nei prossimi anni, anche in considerazione della durata media del debito esistente e dell’elevata percentuale di finanziamenti attualmente a tas-so fisso. Il gruppo Terna a oggi dispone di fonti di finanziamento, suddivise tra liquidità e linee di credito committed (quindi immediatamente 45 Il modello, sviluppato in conformità con le previsioni della Policy di Gruppo in materia, adotta un approccio quali-quantitativo vòlto ad attribuire un livello di rischiosità per ciascuna componente ESG, definendo altresì un indicatore sintetico di rischio. Nel corso del primo semestre 2026, le operazioni valutate mediante il modello di valutazione ESG rappresentano oltre l’80% del totale deliberato, eviden-ziando una crescente copertura e contribuendo all’evoluzione dei processi valutativi in ottica di rischio-rendimento-impatto.

46 Inteso come il valore attuale dei flussi finanziari futuri che si prevede la partecipazione sarà in grado di generare.

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esigibili) che, unite alla capacità di generare flussi finanziari, sono in grado di coprire il fabbisogno finanziario del gruppo per i prossimi 18/24 mesi, per far fronte a eventuali ulteriori stress sul mercato dei capitali. Sulla base dell’attuale regolazione di Terna, che prevede l’indicizza-zione dei costi operativi riconosciuti in tariffa e della RAB, non si prevedono impatti economici negativi significativi derivanti dall’aumento dell’indice dei prezzi.

Per quanto concerne il piano degli approvvigionamenti, allo stato attuale, tutti i fornitori qualificati sono soggetti a due diligence in ambito di Sanzioni Internazionali e non risultano più qualificati operatori economici russi.

Nonostante le continue perturbazioni sul fronte dell’offerta (disponibilità componenti, escursioni di prezzo e allungamento dei termini di consegna) gli impatti negativi sono mitigati con una gestione attiva dell’equilibrio domanda/offerta per le principali forniture di linea e appa-recchiature di stazione. Nell’ambito dei potenziali effetti del rischio climatico, le azioni di mitigazione intraprese si riflettono nella pianifica-zione della manutenzione degli impianti della RTN, al fine di garantire la qualità del servizio, la sicurezza degli asset gestiti (linee e stazioni elettriche) e il mantenimento delle prestazioni. In tal senso, oltre agli interventi previsti nella campagna standard di manutenzione di gruppo, Terna è altresì chiamata a eseguire interventi mirati sulla rete, finalizzati a mitigare i rischi derivanti dall’aumento in intensità e frequenza degli eventi climatici avversi. La Società ha valutato che tali investimenti non riducono o modificano l’aspettativa con riferimento ai benefìci economici connessi all’utilizzo dell’attuale rete iscritta tra le immobilizzazioni materiali. Alla luce di quanto esposto, non si è resa necessaria la rivisitazione critica della vita utile delle immobilizzazioni. Il gruppo Terna considera, inoltre, che possa esistere un rischio connesso alla supply chain derivante da potenziali cambiamenti significativi nella strategia dei fornitori chiave, acuiti dalla crisi globale delle catene di approvvigionamento, determinato da conflitti internazionali, imposizione di dazi, restrizioni dell’offerta, dal processo di transizione energetica in corso in numerosi Paesi e dall’adeguamento delle specifiche tecniche alle nuove normative. Il gruppo Terna monitora costantemente l’e-voluzione della supply chain al fine di identificare tempestivamente eventuali criticità e adottare le necessarie misure correttive. Nell’ambito dei finanziamenti e dei prestiti obbligazionari, il gruppo Terna ha in essere alcuni finanziamenti di natura bancaria che contengono previsioni c.d. “ESG-linked”, un programma di c.d. “commercial paper”, che consente l’emissione di c.d. “ESG Notes” e, inoltre, ha effettuato emissioni obbligazionarie “Green” e “European Green Bond”. Per quanto concerne i finanziamenti bancari ESG-linked è previsto un meccanismo di premio/penalità, applicabile al pagamento degli interessi maturandi a partire da una determinata data prevista contrattualmente, collegato al raggiungimento di specifici indicatori ambientali, sociali e di governance. Alla luce di quanto esposto, il gruppo Terna ritiene che possa sussistere un rischio, relativo al raggiungimento degli obiettivi ESG, che risulta trascurabile in quanto non significativo.

• Il gruppo Italgas ha effettuato specifiche analisi finalizzate a valutare gli effetti dell’attuale contesto geopolitico, macroeconomico e finan-ziario sulle principali poste di bilancio, sui processi valutativi e sulle assunzioni utilizzate nella predisposizione dell’informativa finanziaria. Il gruppo non ha avuto necessità di implementare misure straordinarie di mitigazione degli attuali rischi geopolitici in considerazione della corrente presenza geografica (limitata a due Paesi UE) e della natura regolata del business principale, che quindi forniscono già un efficace scudo contro volatilità esogene. Ciò nonostante, nell’ambito degli approvvigionamenti, oltre alle ordinarie azioni per rendere più resiliente la catena di fornitura (per es., diversificazione dei fornitori), il gruppo ha intensificato i controlli e monitoraggi su fornitori di primo e secondo livello nelle zone oggetto di conflitto attuale o potenziale, ed effettuato pianificazioni anticipate sui fornitori, conducendo negoziazioni speci-fiche per calmierare la richiesta di aumento di prezzi o indicizzazioni e rinegoziazioni periodiche in base all’andamento del mercato. Non sono emersi elementi tali da modificare significativamente le valutazioni relative al rischio di liquidità, al rischio di tasso di interesse e al rischio di cambio. La struttura finanziaria del gruppo Italgas continua a essere supportata da adeguati livelli di liquidità e da un equilibrato profilo delle fonti di finanziamento, mentre la prevalente esposizione a debito a tasso fisso contribuisce a limitare gli effetti di eventuali ulteriori incremen-ti dei tassi di mercato. Le analisi di sensitività effettuate dal gruppo continuano a confermare la capacità di far fronte agli impegni finanziari anche in scenari caratterizzati da maggiore volatilità dei mercati. Per quanto riguarda i dazi o restrizioni commerciali, a oggi non si registrano effetti sul gruppo Italgas sia per la natura regolata del core business del gas (che, attraverso i meccanismi tariffari, consente il riconoscimento e la compensazione di eventuali costi esogeni di approvvigionamento), sia perché non importa beni strategici da Paesi soggetti a sanzioni. Sono state, inoltre, valutate le implicazioni dirette e indirette per l’informativa finanziaria, con particolare attenzione a potenziali impairment e svalutazioni di attività, modifiche nei criteri di rilevazione dei ricavi e considerazioni nella recuperabilità delle attività per imposte differite e non si rilevano impatti diretti significativi sulle attività del gruppo Italgas.

• Il gruppo Ansaldo Energia, nel corso del 2025 e del primo semestre 2026, ha monitorato attentamente l’evoluzione del contesto macroecono-mico e geopolitico, con particolare riferimento all’introduzione o al rafforzamento di misure protezionistiche e dazi doganali da parte di alcuni Paesi. In tale ambito, si evidenzia che, a partire dalla presa ordini 2026, sono stati instaurati rapporti commerciali con controparti localizzate negli Stati Uniti d’America: in tale scenario, l’approccio delle società del gruppo è stato quello di prevedere contrattualmente che l’onere derivante da eventuali misure protezionistiche sia posto a carico dei clienti che, al momento, stanno mostrando disponibilità ad accettare tale condizione. Con riferimento alla catena di approvvigionamento, il gruppo Ansaldo sta proseguendo con successo la propria strategia di vendor base extension, che ha consentito di conseguire una riduzione del market share dei fornitori single source, con una tendenza all’ulte-riore decremento nei prossimi esercizi. Sia gli impatti sui costi di approvvigionamento sia la continuità dei flussi logistici – inclusa l’eventuale

86 necessità di riconfigurare la supply chain in presenza di nuovi dazi commerciali – sono valutati come rischi contenuti entro limiti fisiologici.

Particolare attenzione viene oggi rivolta a possibili criticità legate a politiche commerciali sulle terre rare, presenti in alcune lavorazioni critiche del processo industriale del gruppo. A questo proposito, il gruppo Ansaldo nel corso del 2026 ha aderito a iniziative coordinate dal Ministero della Difesa e dalla Commissione Europea mirate al de-risking sugli approvvigionamenti di materie prime critiche necessarie nei propri processi produttivi.

Con riferimento al contesto geopolitico attuale, il presidio in Russia ha proseguito le proprie attività e forniture sotto il costante monitoraggio del Compliance Office della capogruppo, che ha dedicato un impegno continuo alla verifica delle normative e delle disposizioni emanate dalle autorità competenti in materia di import ed export nel territorio russo, permettendo di valutare tempestivamente ogni eventuale impatto sui contratti, sia nuovi sia in essere, e garantendo in modo continuativo il pieno rispetto delle norme e dei loro aggiornamenti. A partire da ot-tobre 2025, le attività della controllata Ansaldo Energia Russia (AER) sono quindi proseguite esclusivamente come supporto ai progetti della controllante Ansaldo Energia S.p.A. al di fuori della Russia oppure come gestione del materiale già importato nel territorio russo prima di tale data. Le nuove sanzioni introdotte nella seconda metà del 2025 hanno di fatto impedito ad AER di cogliere le opportunità offerte dal mercato locale, con un ridimensionamento degli obiettivi di budget. La società e la controllante stanno monitorando costantemente l’evoluzione dello scenario macroeconomico e, sulla base delle informazioni attualmente disponibili, Ansaldo Energia intende mantenere il proprio presidio sul territorio russo proseguendo per l’esercizio 2026 nelle attività commerciali finalizzate alla massimizzazione della vendita delle parti già presenti a magazzino. In parallelo, la società continuerà a preservare il rapporto con i clienti chiave per poter cogliere tempestivamente even-tuali opportunità strategiche qualora l’evoluzione del contesto geopolitico lo consentisse. Nell’ambito dell’esposizione del gruppo ai rischi finanziari, si evidenzia una sostanziale stabilizzazione degli oneri finanziari relativi all’indebitamento a tasso variabile. Inoltre, il miglioramen-to del profilo di leva finanziaria ha comportato una riduzione dello spread applicato dagli istituti di credito, in coerenza con i meccanismi di margin ratchet previsti contrattualmente, con effetti positivi sul costo complessivo del debito, in linea con quanto già rilevato nell’esercizio 2025. Il residuo della posizione debitoria lorda risulta sostanzialmente mitigato rispetto al rischio di oscillazione dei tassi di interesse, anche grazie agli strumenti di copertura a tasso fisso in essere (IRS – interest rate swap), che contribuiscono a stabilizzare gli oneri finanziari nel medio periodo. Con riferimento al rischio di liquidità, il gruppo Ansaldo evidenzia un ulteriore rafforzamento del proprio profilo finanziario, supportato dalla positiva generazione di flussi di cassa operativi già registrata nel 2025 e confermata nel periodo corrente, contribuendo alla riduzione dell’esposizione al rischio di liquidità e al miglioramento della flessibilità finanziaria complessiva. Il miglioramento degli indicatori economico-finanziari ha inoltre determinato un rafforzamento della posizione del gruppo Ansaldo rispetto ai covenant finanziari previsti dai contratti di finanziamento (tra cui Leverage Ratio, Interest Coverage Ratio e Minimum Available Liquidity), già pienamente rispettati al 31 dicembre 2025. Al 30 giugno 2026, il gruppo evidenzia adeguati margini rispetto alle soglie contrattuali e, in alcuni casi, una posizione finan-ziaria netta positiva ai fini della determinazione dei covenant, riducendone significativamente la rilevanza in termini di rischio.

• Per il gruppo Fincantieri, le persistenti tensioni registrate in Medio Oriente hanno determinato un incremento dell’attenzione sulle principali rotte marittime e catene di approvvigionamento internazionali. Con particolare riferimento alle aree direttamente interessate dal conflitto, i contratti in essere con clienti localizzati nelle aree maggiormente coinvolte non risultano significativi per il gruppo, il quale opera, inoltre, con diverse controparti situate nei Paesi del Gulf Cooperation Council (“GCC”), principalmente nell’ambito di attività di manutenzione, riparazione navale e forniture specialistiche, e impiega nell’area un numero limitato di dipendenti.

Seppur non rilevando impatti significativi sull’esecuzione delle commesse in portafoglio né interruzioni operative riconducibili alle tensioni geopolitiche nell’area, il gruppo continua a monitorare possibili effetti indiretti sulle catene di fornitura (disponibilità e tempi di approvvigio-namento di taluni materiali e componenti, trasporti internazionali ed eventuale incremento dei costi di fornitura).

Resta inoltre oggetto di costante monitoraggio l’evoluzione di eventuali ulteriori effetti indiretti delle tensioni geopolitiche sul contesto ma-croeconomico globale, tra cui volatilità dei prezzi dell’energia e delle materie prime, pressioni inflazionistiche, incremento dei costi logistici, possibili discontinuità nelle catene di approvvigionamento e introduzione di restrizioni commerciali o sanzioni internazionali. Alla data odier-na tali effetti non risultano tali da incidere significativamente sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del gruppo.

Nello specifico, il gruppo Fincantieri adotta misure di mitigazione dei rischi derivanti dal contesto geopolitico e macroeconomico attraverso un presidio integrato delle principali esposizioni operative, commerciali, contrattuali e finanziarie. In tale ambito rientrano, tra l’altro, politiche di copertura e approvvigionamento sulle principali materie prime e fonti energetiche utilizzate nei processi produttivi (tra cui acciaio, rame, gas, energia elettrica e carburante navale), nonché iniziative di diversificazione e monitoraggio dei fornitori e delle relative esposizioni. Sono inoltre presidiati i rischi connessi a eventuali richieste di revisione prezzi, surcharge temporanei o modifiche delle condizioni contrattuali da parte delle controparti, valutandone gli effetti caso per caso in coerenza con l’impianto contrattuale applicabile.

Con riferimento ai rischi finanziari, prosegue la gestione attiva delle esposizioni a tasso di interesse, cambio e commodity, anche mediante il ricorso a strumenti derivati e a politiche di copertura definite in funzione delle specifiche esposizioni e, la strategia di gestione del rischio di tasso di interesse ha consentito di mantenere limitata l’esposizione alla volatilità dei mercati finanziari.

87 • Per il gruppo Trevi, la composizione dei ricavi del gruppo evidenzia una forte proiezione internazionale, con una presenza consolidata in Medio Oriente, Estremo Oriente, USA e Italia. Una parte dei ricavi è generata in Paesi caratterizzati da un livello medio alto di rischio politico e commerciale, ove l’operatività è condizionata da variabili esterne quali stabilità istituzionale, quadro normativo, rischio Paese, rischi di convertibilità valutaria e rischi di insolvenza connessi a controparti pubbliche e private. Il gruppo, seppur potenzialmente soggetto a subire impatti indiretti legati all’instabilità geopolitica, come l’aumento dei costi energetici e logistici, la possibile volatilità dei mercati finanziari e oscillazioni valutarie, non presenta esposizioni dirette nei Paesi coinvolti nei principali conflitti in corso (Russia, Ucraina, Iran, Israele), né in termini di attività produttive, né di fornitori critici, né di rapporti commerciali. Ulteriore elemento mitigante è rappresentato dalla forte diver-sificazione geografica delle attività del gruppo (che opera in aree del mondo non interessate dal conflitto quali Nord America, Europa, Africa, Sud-Est asiatico), che riduce la concentrazione del rischio e contribuisce a mantenere stabile il profilo complessivo del portafoglio ordini.Nel complesso, grazie alla flessibilità delle strutture operative, alla diversificazione geografica e alla solidità dei presìdi di governance e di monitoraggio degli scenari, il gruppo Trevi mantiene un profilo di rischio complessivo contenuto, senza evidenze di impatti significativi sulle attività in corso. Non risultano, inoltre, ordini in portafoglio riconducibili alla Federazione Russa e il Nuovo Piano Consolidato non prevede sviluppi commerciali in tali mercati. Alla luce di tali elementi, allo stato attuale non si rilevano impatti diretti sulle attività del gruppo Trevi derivanti dal conflitto in corso. Relativamente al rischio connesso all’approvvigionamento delle materie prime, quest’ultimo rappresenta un fattore strategico per la continuità e la competitività delle attività del gruppo Trevi e la disponibilità, la qualità e la stabilità dei prezzi delle materie prime possono influire in modo significativo sui processi produttivi, sulla pianificazione aziendale e, di conseguenza, sui risultati eco-nomici e finanziari consolidati. In tale contesto, il gruppo adotta una costante attività di monitoraggio e gestione dell’approvvigionamento, al fine di garantire la solidità della supply chain e la sostenibilità delle proprie operazioni, anche alla luce delle crescenti complessità dei mercati globali e delle dinamiche geopolitiche che possono impattare sulle catene di fornitura. Con riferimento ai rischi connessi al cambiamento climatico, il gruppo ha valutato i rischi di transizione derivanti dall’evoluzione normativa, dai meccanismi di carbon pricing e dall’orienta-mento del mercato verso tecnologie a minore intensità emissiva. Tali fattori possono comportare effetti su costi operativi, investimenti e competitività. L’analisi degli scenari climatici è stata utilizzata per valutare rischi e opportunità nel breve, medio e lungo periodo. Il gruppo Trevi monitora le proprie emissioni, incluse quelle indirette di Scope 3, e i consumi energetici, e sta integrando iniziative di riduzione delle emissioni nella pianificazione industriale.

STRUMENTI FINANZIARI: EXPECTED CREDIT LOSSES (“ECL”) E MISURAZIONI DI FAIR VALUE

Nella valutazione delle Expected Credit Losses, CDP applica la metodologia sviluppata internamente, che prevede:

• una stima robusta delle probabilità di default Through-the-Cycle, che incorpora, oltre all’informazione storica, elementi forward-looking volti ad assicurare l’adeguatezza delle stime anche in periodi di grave crisi, su tutta la vita degli strumenti finanziari;

• un modello interno per la stima della componente ciclica delle probabilità di default, vòlto a produrre stime forward-looking dei parametri Point-in-Time.

Il modello per la stima della componente ciclica incorpora i principali driver macroeconomici, tra cui l’andamento del PIL e del tasso di occupazione, con riferimento all’area Euro e agli USA. Il modello quantitativo implementato internamente non ha subìto modifiche, in particolare senza appli-care correttivi su base settoriale, poiché è stato ritenuto che eventuali metodologie alternative non offrano un grado maggiore di affidabilità nella fase attuale, introducendo invece, almeno potenzialmente, maggiori rischi di arbitrarietà. Pur considerando che gli effetti del mutevole contesto economico sulle controparti in portafoglio sono a oggi relativamente contenuti, CDP ha ritenuto necessario mantenere un management overlay (introdotto con riferimento al bilancio 2021) nella quantificazione dell’ECL, vòlto a compensare l’effetto di diminuzione delle probabilità di default Point-in-Time che sarebbe, altrimenti, conseguito all’andamento registrato dagli indicatori macroeconomici e creditizi utilizzati nel modello.

Con riferimento alla quantificazione della Expected Credit Loss, tutti i fattori di rischio rilevanti per il merito di credito della controparte, inclusi gli aspetti connessi ai rischi climatici e al processo di transizione, vengono trattati tramite l’attribuzione di un giudizio sintetico sul merito di credito (rating creditizio), di natura forward-looking, con l’obiettivo di formulare valutazioni ritenute adeguatamente prudenziali, anche tenendo in considerazione la specificità del ruolo e le finalità di CDP.

Il giudizio di merito creditizio assegnato a ciascuna controparte include, tra l’altro e nella misura in cui siano rilevanti, valutazioni connesse alle tematiche legate al cambiamento climatico e alla transizione energetica. Conseguentemente la quantificazione dell’ECL associata a ciascuna posizione può essere influenzata, nella misura in cui si determini un impatto significativo, dall’esposizione ai rischi connessi a tali tematiche.

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Nell’effettuazione delle misurazioni di fair value (sia su base ricorrente sia per quanto concerne attività e passività finanziarie valutate al costo ammortizzato), CDP riflette puntualmente l’attuale scenario macroeconomico, in particolare in relazione al livello di tassi d’interesse, tassi di cam-bio, inflazione, credit spread e volatilità, che – per i Livelli di fair value 2 e 3 – fungono da input a modelli valutativi applicati consistentemente nel tempo a categorie omogenee di strumenti.

Per quanto concerne le specificità delle società del Gruppo CDP, si evidenzia che:

• Per SIMEST è proseguito il consolidamento dei modelli e strumenti di misurazione e monitoraggio al fine di applicare politiche di accantona-mento prudenziali sia a livello di portafoglio (collettiva) sia di singola controparte (analitica) 47. Per la componente di portafoglio classificato a costo ammortizzato il modello in termini di Expected Credit Loss ha fattorizzato i) l’aggiornamento dei parametri di rischio, tra cui i rating sui “single name” oggetto di specifica attività di revisione e monitoraggio andamentale e ii) l’applicazione di logiche prudenziali di classificazione a Stage 2 su specifiche controparti/settori con criticità da monitorare. In relazione all’attuale contesto geopolitico, in linea con l’approccio adottato da CDP, si è ritenuto di adottare un management overlay nella quantificazione dell’ECL, vòlto a compensare l’effetto di diminuzione delle probabilità di default Point-in-Time che sarebbe altrimenti conseguito all’andamento registrato dagli indicatori macroeconomici e cre-ditizi osservati nel modello.

Per la porzione di portafoglio valutata a fair value, i valori di impairment, calcolati utilizzando i parametri di mercato aggiornati, fattorizzano i) l’andamento dei tassi di interesse e ii) l’aggiornamento dei parametri di rischio, tra cui il rating. L’effetto complessivo è stato mitigato dalla progressiva riduzione delle esposizioni a fair value. Il coverage ratio del portafoglio performing risulta a giugno 2026 stabile rispetto a dicembre 2025. Il trend fattorizza i nuovi flussi in origination con standing creditizio migliore e/o assistiti da garanzia, il progressivo decalage del portafoglio e l’aggiornamento dei parametri di rischio (rating, staging e vita residua). Con riferimento all’impairment analitico, le valuta-zioni sono condotte a livello di singola controparte/operazione in funzione dei flussi di cassa attesi, della presenza di garanzie, dei tempi e delle percentuali di recupero, anche alla luce del contesto economico di riferimento. In ambito finanza sostenibile, prosegue l’inserimento nel quadro contrattuale delle operazioni di investimento partecipativo dei KPI ESG ai quali vengono associati specifici target negoziati con la controparte, al raggiungimento dei quali è riconosciuta una premialità in termini di pricing, nell’ottica di supportare i partner nei loro processi di consolidamento dei temi ESG.

• Per il gruppo Terna gli effetti del mutato contesto geopolitico non hanno generato incrementi del rischio di credito e non hanno avuto impatti sulla misurazione delle expected credit losses; i crediti commerciali del gruppo, infatti, rientrano nel modello di business Held to collect, hanno prevalentemente scadenza entro i 12 mesi e non presentano una significativa componente finanziaria e sono, inoltre, relativi a clienti (titolari di contratti di dispacciamento in prelievo o in immissione e distributori) considerati solvibili dal mercato e con elevato standing cre-

ditizio. In linea generale, la gestione del rischio di credito è anche presidiata dall’applicazione della Delibera dell’ARERA n. 111/06 che ha introdotto degli strumenti per la limitazione dei rischi legati all’insolvenza dei clienti del dispacciamento, sia in via preventiva, sia in caso di insolvenza manifestata. Tali effetti, inoltre, non hanno generato variazioni in riferimento al modello di business identificato per gli strumenti finanziari, non comportando alterazioni della classificazione prescelta.

• Per il gruppo Italgas, l’evoluzione del contesto macroeconomico nel corso del semestre non ha determinato variazioni significative del profilo di rischio delle principali controparti del gruppo né modifiche sostanziali degli elementi utilizzati nella determinazione delle perdite attese ai sensi dell’IFRS 9. Le evidenze disponibili alla data del 30 giugno 2026 risultano coerenti con il quadro di rischio considerato nell’ambito dei processi ordinari di monitoraggio e gestione dei rischi finanziari. Il portafoglio crediti continua a presentare un elevato livello di qualità cre-ditizia, essendo composto prevalentemente da controparti regolamentate, primari operatori energetici, enti pubblici e organismi istituzionali.

• Il gruppo Ansaldo continua ad adottare un approccio prudenziale nella valutazione delle controparti, incorporando, ove rilevante, il rischio di default Paese nelle analisi di recuperabilità dei crediti commerciali, anche alla luce del perdurare delle tensioni geopolitiche e delle possibili implicazioni sulla solvibilità dei clienti.

IMPAIRMENT TEST

Partecipazioni

Con riferimento alla stima del valore recuperabile delle partecipazioni e delle altre attività, il Gruppo CDP tiene conto di una serie di fattori cor-relati anche al particolare momento storico caratterizzato, tra l’altro, dall’instabilità dei mercati finanziari e dell’economia reale internazionale. Nell’attuale contesto di riferimento, pertanto, continua a rendersi necessario un costante monitoraggio dell’evoluzione di tali elementi.

47 Nella valutazione delle Expected Credit Losses, SIMEST utilizza la metodologia sviluppata internamente dalla Capogruppo.

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Nello svolgimento delle attività di impairment test, CDP considera anche le indicazioni delle autorità di settore sui profili di informativa finanziaria relativi ai rischi, alle incertezze, alle stime, alle assunzioni e alle valutazioni nonché alle difficoltà connesse ai possibili impatti che i rischi climatici possono produrre sulle entità oggetto di analisi. Laddove rilevanti, i fattori inerenti al cambiamento climatico, come anche al contesto di riferi-mento (caratterizzato da rischi geopolitici e incertezza sull’evoluzione dello scenario macroeconomico), sono stati tenuti in conto principalmente attraverso considerazioni e/o analisi di sensitività sulle variabili determinanti il valore recuperabile.

La valutazione degli indicatori di impairment (c.d. trigger) e delle obiettive evidenze di impairment è svolta sulla base delle informazioni desunte da fonti pubbliche, oppure delle eventuali ulteriori informazioni ricevute in qualità di investitore.

Nello specifico, al 30 giugno 2026, si sono attivati trigger d’impairment su alcune delle principali partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, tra cui Open Fiber Holdings e Nexi, fondamentalmente per i risultati consuntivati ovvero in quanto oggetto di svalutazione in precedenti reporting date.

Con riferimento alla stima del valore recuperabile delle partecipazioni, inteso come il maggiore tra il fair value al netto dei costi di vendita e il valore d’uso, CDP ha adottato una serie di princìpi chiave, anche tenuto conto i) del particolare momento storico caratterizzato da una combina-zione di fattori legati al perdurare delle tensioni geopolitiche, all’evoluzione dello scenario inflattivo e delle conseguenti strategie di politica mo-netaria delle banche centrali, all’inasprimento dei rapporti commerciali, al generale rallentamento della crescita economica e ii) delle indicazioni conseguentemente emanate dalle autorità di vigilanza nazionali e internazionali nonché delle linee guida emanate dagli organismi di settore. A tale riguardo, le assunzioni e i parametri valutativi adottati per la determinazione del valore recuperabile hanno incluso, laddove potenzialmente rilevanti, i fattori inerenti allo scenario macroeconomico aggiornato. Si riportano di seguito i princìpi generali chiave utilizzati:

• un periodo di osservazione dei tassi per la stima del tasso privo di rischio in linea con un orizzonte temporale che consenta di ponderare adeguatamente le evoluzioni di mercato rilevanti (e.g. revisioni delle attese di inflazione nonché delle aspettative sui tassi di interesse) 48;

• l’utilizzo dell’ultima rilevazione puntuale disponibile dei Country Risk Premium, ove ritenuta più significativa, in luogo della media delle ultime rilevazioni;

• l’utilizzo di un Equity Risk Premium “consensus” in linea con la media delle ultime rilevazioni disponibili e un periodo di osservazione dei pa-rametri di mercato (e.g. beta) tale da mitigare e normalizzare eventuali fattori contingenti in considerazione della prospettiva di medio-lungo periodo dei sottostanti flussi finanziari.

Inoltre, CDP ha svolto delle analisi di sensitività, laddove ritenuto rilevante, rispetto alle principali variabili determinanti il valore dell’asset og-getto di valutazione, quali per esempio:

• il prezzo degli idrocarburi (e.g. petrolio) per le società operanti principalmente nel settore Oil&Gas, anche al fine di tenere in considerazione eventuali rischi climatici insiti nel business;

• il costo del capitale, la marginalità e il tasso di crescita di lungo periodo, se applicabile in base alla metodologia di stima del valore utilizzata;

• i prezzi di borsa per le società quotate, anche al fine di considerare potenziali andamenti sfavorevoli dei corsi azionari legati al generalizzato contesto di incertezza che potrebbe aumentare la volatilità dei mercati.

Avviamenti

L’avviamento derivante dall’acquisizione di società controllate è allocato a ciascuna delle “cash generating unit” (CGU) identificate. Nell’ambito del Gruppo CDP, le CGU corrispondono alle singole società partecipate. In quanto immobilizzazione immateriale a vita utile indefinita, l’avvia-mento non è soggetto ad ammortamento, ma alla sola verifica dell’adeguatezza del suo valore di iscrizione nei bilanci. Tale verifica, svolta con periodicità annuale ovvero ogni volta che vi sia evidenza di perdita di valore, prevede il confronto fra il valore di bilancio della CGU, comprensivo dell’avviamento, e il valore recuperabile della stessa CGU. Qualora il valore di iscrizione della CGU risulti superiore al suo valore recuperabile, la differenza viene rilevata a conto economico riducendo prioritariamente l’avviamento, fino all’azzeramento dello stesso.

A ogni data di riferimento del bilancio, il Gruppo CDP valuta la presenza sia degli indicatori di impairment previsti dallo IAS 36, sia degli indi-catori integrativi, ove applicabili, anche considerando le indicazioni delle autorità di vigilanza nazionali e internazionali sui profili di informativa finanziaria relativi ai rischi, le incertezze, le stime, le assunzioni e le valutazioni nonché le difficoltà connesse con l’attuale contesto di riferimento 48 Principio valido anche nel caso in cui il rischio paese sia stato stimato direttamente tramite il rendimento del titolo di stato del relativo Paese di riferimento per la società.

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caratterizzato da una combinazione di fattori legati alle tensioni geopolitiche (che continuano a gravare sulle prospettive globali), all’evoluzione delle condizioni di politica monetaria, all’inasprimento dei rapporti commerciali e all’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi), al ge-nerale deterioramento del clima economico e alle incertezze sugli sviluppi futuri. A tale riguardo, i conseguenti impatti di questi eventi sull’attività economica hanno comportato un aumento dell’incertezza che rende più complessa la formulazione di stime riguardanti grandezze quali i flussi di cassa derivanti dalle CGU anche con riferimento alla maggior aleatorietà associabile alle assunzioni e ai parametri utilizzati a supporto delle analisi di valutazione delle stesse CGU.

Per maggiori approfondimenti si rimanda a quanto più ampiamente riportato nelle specifiche sezioni delle Note illustrative consolidate.

Relativamente alle specificità delle società del Gruppo CDP, si evidenzia quanto segue:

• CDP Equity, nel corso del primo semestre 2026, ha svolto nel rispetto della risk policy in essere, le verifiche i) sugli impairment test delle parteci-pazioni, ii) sui finanziamenti in essere, nonché iii) sulle valutazioni contabili delle componenti opzionali connesse agli investimenti in portafoglio. Le valutazioni di tali componenti opzionali sono state effettuate, in ottica di fair value, con il supporto di un consulente esperto indipendente.

• Per CDP RETI, in considerazione delle variabili che caratterizzano lo scenario geopolitico corrente, continua a rendersi necessaria una va-lutazione degli impatti che tale contesto può generare sull’operatività della Società. In particolare, in presenza di uno o più indicatori di impairment, la Società procede alla determinazione del relativo fair value (calcolato come media dei prezzi di borsa ponderati per i volumi dell’ultimo mese dalla data di valutazione) al netto degli oneri di vendita e il valore d’uso (c.d. value in use). Con specifico riferimento, inoltre, all’esposizione ai rischi più strettamente connessi con il cambiamento climatico, quest’ultima per CDP RETI risulta, in termini complessivi, al momento limitata e non si sono finora registrati impatti sulla stima del valore recuperabile (né, ragionevolmente, sono attesi nel breve periodo) delle partecipazioni detenute in portafoglio derivanti dalle tematiche climate-related.

• Per il gruppo Italgas, alla data del 30 giugno 2026 non sono emersi eventi o circostanze tali da modificare il quadro di riferimento utilizzato nelle valutazioni delle attività non finanziarie né indicatori di impairment. Le analisi svolte con riferimento all’evoluzione del contesto macro-economico, finanziario e geopolitico non hanno evidenziato elementi suscettibili di incidere sulla recuperabilità delle attività o di determinare variazioni rilevanti nelle principali assunzioni utilizzate dal management. In tale contesto, le valutazioni effettuate continuano a risultare sup-portate da condizioni operative, regolatorie e finanziarie sostanzialmente invariate. Con riferimento alle attività regolate in Italia e in Grecia la recuperabilità continua a essere supportata dalla presenza di un quadro regolatorio stabile che garantisce ricavi stabili che non dipendono dai consumi effettivi degli utenti finali. Le analisi di sensitività e le simulazioni di scenario periodicamente effettuate confermano la robustezza delle valutazioni e la capacità di assorbire eventuali evoluzioni sfavorevoli del contesto di riferimento.

• Il gruppo Ansaldo, a causa delle sanzioni volte a limitare gli scambi commerciali con la Russia precedentemente descritte, ha proceduto a verificare la recuperabilità del valore contabile della società partecipata Ansaldo Russia, di ammontare non significativo, e delle eventuali attività a essa collegate, aggiornando le previsioni di flusso di cassa per tenere conto delle temporanee limitazioni operative per cause di forza maggiore, valutato la presenza di oneri potenziali e analizzato la recuperabilità di eventuali crediti commerciali e acconti, tenendo in considerazione il significativo volume d’incassi avvenuto nel corso degli ultimi 12 mesi. Il gruppo continuerà a monitorare l’evoluzione del quadro normativo internazionale e degli impatti economici conseguenti, aggiornando le proprie valutazioni nel caso di ulteriori modifiche ai pacchetti sanzionatori o al perimetro delle attività consentite.

RICAVI

Gli attuali sviluppi geopolitici possono comportare la rinegoziazione dei termini contrattuali delle commesse e frizioni di natura commerciale e situazioni di incertezza possono incidere sulla revenue recognition, anche in considerazione del fatto che l’introduzione di nuovi dazi (o modifiche a quelli esi-stenti) può comportare un aumento dei costi stimati per completare una commessa e una conseguente riduzione della percentuale di completamento.

In tale ambito si evidenzia quanto segue:

• per il gruppo Terna, nell’ambito delle Attività Regolate, una quota della remunerazione derivante dai servizi di trasmissione e dispacciamento è soggetta a meccanismi regolatori incentivanti basati su obiettivi specifici, il cui raggiungimento può essere influenzato dai rischi connessi al cambiamento climatico, quali l’aumento di eventi atmosferici estremi, con potenziali ripercussioni sulla continuità e qualità del servizio erogato da Terna. Il gruppo monitora costantemente tali rischi e, a oggi, non ha ritenuto necessario procedere a una revisione delle stime correlate a tali incentivi. Per quanto concerne le Attività Non Regolate, in particolare nel settore Energy Services, alla luce del portafoglio di

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prodotti e servizi volti a promuovere lo sviluppo delle energie rinnovabili in Italia, tra cui la realizzazione e gestione di impianti fotovoltaici, le infrastrutture di connessione alla rete e i servizi destinati alla clientela industriale, nonché nell’ambito della produzione di cavi e trasfor-matori, il gruppo non rileva nuove incertezze in grado di influire sull’attuale modello di riconoscimento dei ricavi, né sussiste l’esigenza di rivedere criticamente i contratti in essere. Si segnala, infine, che il cambiamento climatico, unitamente all’adozione di politiche finalizzate alla riduzione delle emissioni di CO 2 e al conseguimento degli obiettivi di Net Zero Emissions da parte della maggior parte della clientela industriale, potrebbe rappresentare un’opportunità di crescita per il business del gruppo Terna.

• Per il gruppo Italgas non sono emersi eventi o cambiamenti del contesto economico e regolatorio tali da incidere in misura significativa sui criteri di riconoscimento dei ricavi adottati dal gruppo. La quasi totalità dei ricavi deriva da attività regolate caratterizzate da elevata prevedibilità e da meccanismi tariffari che garantiscono il recupero dei costi riconosciuti dall’Autorità. Le tensioni geopolitiche non hanno determinato effetti significativi sui criteri di riconoscimento dei ricavi né sulla determinazione delle principali componenti tariffarie. Le limitate fattispecie riconducibili a corrispettivi variabili continuano a essere valutate applicando il vincolo previsto dall’IFRS 15, includendo nei ricavi esclusivamente gli importi per i quali è altamente probabile che non si verifichi una successiva significativa inversione. Il gruppo Italgas continua a monitorare l’evoluzione delle condizioni economiche e regolatorie che potrebbero influenzare la determinazione dei ricavi prospettici o comportare modifiche delle stime utilizzate.

• Il gruppo Trevi, in ragione dell’instabilità geopolitica presente nell’area mediorientale, risulta esposto a rischi connessi all’evoluzione del conflitto. Le attività operative del gruppo nei Paesi dell’area in cui esso è presente (Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti, Kuwait e Qatar) pro-seguono regolarmente, senza evidenze di fermi o rallentamenti nei cantieri o nelle attività commerciali. Anche in uno scenario di possibile estensione del conflitto ai Paesi limitrofi, eventuali impatti – quali ritardi nell’esecuzione dei progetti o un temporaneo rallentamento della pipeline commerciale – risulterebbero in larga parte mitigati dai presìdi strutturali del modello operativo del gruppo. In particolare, la durata generalmente limitata delle commesse riduce l’esposizione a oscillazioni prolungate dei prezzi, mentre la prassi consolidata di prevedere la fornitura dei materiali direttamente da parte del cliente consente di contenere l’effetto di eventuali pressioni sui costi, incluse dinamiche inflattive o incrementi dei prezzi energetici. Rimangono inoltre disponibili, ove previsto, clausole di adeguamento prezzi e possibilità di nego-ziare aggiornamenti economici sui contratti in essere o futuri.

INFORMATIVA PER SETTORI OPERATIVI

Le incertezze geopolitiche (ad esempio le frizioni commerciali) e le tematiche climate-related non hanno comportato modifiche nei settori ope-rativi delle società, nell’applicazione dei criteri di aggregazione e/o nella disaggregazione dei ricavi, con effetti sulla disclosure inserita rispetto a quanto previsto dall’IFRS 8.

Per le informazioni relative ai settori operativi del Gruppo CDP si rimanda a quanto descritto nella sezione “Informativa di settore consolidata” delle Note illustrative consolidate.

CONTROLLO, CONTROLLO CONGIUNTO E INFLUENZA SIGNIFICATIVA

Le società del Gruppo CDP effettuano specifici assessment – laddove necessario anche con il supporto di consulenti esterni incaricati – al fine di garantire la corretta qualificazione del rapporto partecipativo in bilancio, considerando elementi ulteriori rispetto ai diritti di voto, quali, per esempio i) la capacità di determinare le politiche finanziarie e gestionali della partecipata ai fini della determinazione delle partecipazioni di controllo; ii) la partecipazione alla determinazione delle politiche finanziarie e gestionali (senza avere il controllo o il controllo congiunto) ai fini della determinazione delle partecipazioni di collegamento; iii) la presenza di accordi contrattuali tra due o più parti che condividono il controllo assumendo in modo unanime le decisioni relative alle attività rilevanti ai fini della definizione di partecipazioni a controllo congiunto. Con rife-rimento alle valutazioni e assunzioni significative per stabilire l’esistenza di controllo, controllo congiunto o influenza significativa si rimanda al Bilancio Annuale 2025 - Capitolo 4, Parte A – Politiche contabili, Sezione 3 – Area e metodi di consolidamento.

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AGGREGAZIONI AZIENDALI

Le aggregazioni aziendali sono rilevate secondo il metodo dell’acquisizione (c.d. “Acquisition method”), secondo il quale le attività trasferite e le passività assunte dal Gruppo CDP alla data di acquisizione sono valutate al fair value. Gli oneri accessori correlati alla transazione sono general-

mente rilevati nel conto economico negli esercizi in cui tali costi sono sostenuti o i sevizi ricevuti.

Le società del Gruppo CDP effettuano specifici assessment – anche con il supporto di consulenti esterni incaricati – con riferimento ai seguenti aspetti: i) se la transazione soddisfa la definizione di aggregazione aziendale o debba essere contabilizzata come un acquisto di beni; ii) l’iden-tificazione dell’acquirente; iii) la determinazione della data di acquisizione; iii) la determinazione del corrispettivo pagato; iv) la rilevazione e la valutazione delle attività identificabili acquisite, delle passività identificabili assunte (incluse quelle potenziali) e qualsiasi partecipazione di minoranza nell’acquisita; v) la rilevazione e la valutazione dell’avviamento o di un utile derivante da un acquisto a prezzi favorevoli.

Per maggiori approfondimenti sulle operazioni di aggregazioni aziendali concluse nel corso del primo semestre 2026 si rimanda a quanto più ampiamente descritto nella sezione “Operazioni di aggregazione riguardanti imprese o rami d’azienda” delle Note illustrative consolidate.

Non si configurano come aggregazioni aziendali le operazioni di joint venture, quelle finalizzate al controllo di una o più società che non costi-tuiscono un’attività aziendale e quelle per le quali l’aggregazione aziendale è realizzata con finalità riorganizzative, ovvero tra due o più società facenti parte del medesimo gruppo, che non comporta cambiamenti degli assetti di controllo indipendentemente dalla percentuale di diritti di terzi prima e dopo l’operazione (c.d. “Business combination under common control”). Tali operazioni sono infatti considerate prive di sostanza economica.

ULTERIORI CONSIDERAZIONI

Relativamente alle ulteriori tematiche inerenti al reporting finanziario richiamate dall’ESMA come aree su cui continuare a mantenere alto il focus in termini di assessment e valutazioni, quali:

• Imposte sul reddito e fiscalità differita;

• Reassessment delle logiche di accantonamento;

• Volatilità nei prezzi dei prodotti energetici;

• GHG Emissions.

non sono emersi elementi che possano rendere necessari specifici ulteriori assessment o disclosure integrativa rispetto a quanto già presente nelle Note illustrative consolidate.

* * * In relazione a quanto finora esposto, si evidenzia che ai fini delle stime sono stati utilizzati dati relativi a quotazioni e parametri di mercato che sono soggetti a fluttuazioni, anche significative, a causa delle perduranti turbolenze e volatilità dei mercati, principalmente connesse alle ten-sioni della situazione geo-politica internazionale (che continuano a gravare sulle prospettive globali), all’inasprimento dei rapporti commerciali e all’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi) (che hanno determinato una persistente volatilità dei prezzi dell’energia e delle materie prime, interruzioni nelle catene di approvvigionamento e cambiamenti negli schemi del commercio globale), all’attuale scenario macroecono-mico e all’evoluzione delle condizioni di politica monetaria. Le valutazioni condotte hanno comportato anche l’utilizzo di dati previsionali. Tali dati previsionali sono, per loro natura, aleatori e incerti, in quanto sensibili al mutamento di variabili macroeconomiche e a fenomeni esogeni all’azienda, nonché basati, nella fattispecie, su un insieme di assunzioni relative a eventi futuri e ad azioni degli organi amministrativi che non necessariamente si verificheranno. A causa dell’aleatorietà connessa alla realizzazione di qualsiasi evento futuro, sia per quanto concerne il con-cretizzarsi dell’accadimento, sia per quanto riguarda la misura e la tempistica della sua manifestazione, gli scostamenti tra i valori consuntivi e i valori preventivati potrebbero essere significativi, ciò anche qualora gli eventi previsti nell’ambito delle assunzioni alla base dei dati previsionali si manifestassero. Tale limite risulta ancora più accentuato nell’attuale contesto di incertezza.

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INFORMATIVA GLOBAL MINIMUM TAX

Il Decreto Legislativo 27 dicembre 2023, n. 209 (“normativa Pillar II” o “global minimum tax”), con efficacia a partire dal periodo di imposta 2024, ha introdotto un regime di tassazione minima effettiva per i gruppi nazionali e multinazionali nella misura del 15% per ogni giurisdizione in cui sono localizzati, prevedendo l’applicazione di un’imposta integrativa nei casi in cui l’effective tax rate per Paese, con gli aggiustamenti previsti dalle regole applicative, risulti inferiore alla suddetta aliquota di tassazione minima.

Nel corso del 2024 e del 2025, la normativa Pillar II è stata integrata, inter alia, i) dal DM 20 maggio 2024, in base al quale – per il triennio 2024-2026 – l’imposta integrativa eventualmente dovuta in una data giurisdizione si presume pari a zero se le società ivi localizzate soddisfano almeno uno dei tre requisiti previsti dalla norma (“normativa Transitional Safe Harbour” o “normativa TSH”), ii) dal DM 1° luglio 2024 recante le dispo-

sizioni attuative ai fini dell’introduzione della imposta minima nazionale (“QDMTT”), iii) dai DM attuativi dell’11 ottobre 2024, 20 e 27 dicembre 2024 volti a fornire chiarimenti e disposizioni attuative, iv) dal DM 16 ottobre 2025 con cui l’Italia ha recepito il modello standard europeo per la Comunicazione Rilevante, strumento di reporting conforme alla Direttiva UE 2025/872 (“DAC 9”) del Consiglio, e, da ultimo v) dal DM 7 novembre 2025 con cui sono stati regolati gli obblighi di versamento e dichiarativi delle imposte integrative.

In parallelo, anche l’OCSE ha pubblicato ulteriori Administrative Guidance (giugno 2024 e gennaio 2025), contenenti alcuni chiarimenti, unita-mente a un elenco di Paesi aventi lo status transitorio di legislazione qualificata ai fini dell’applicazione dell’imposta. Da ultimo, il 5 gennaio 2026 è stato pubblicato il “Side-by-Side package” che ha introdotto misure significative mirate a semplificare l’applicazione della global minimum tax per i gruppi multinazionali, finalizzati a un bilanciamento tra la riscossione dell’imposta e la riduzione degli oneri amministrativi, unitamente alla tutela degli incentivi fiscali legittimi, ossia correlati a investimenti reali.

Ai fini del bilancio consolidato al 30 giugno 2026, si è proceduto a effettuare una stima dell’imposta integrativa con riferimento alle giurisdizioni con tassazione inferiore al 15%, individuate applicando le semplificazioni previste dalla normativa TSH al perimetro di gruppo al 31 dicembre 2025. Il gruppo include circa 450 entità dislocate in circa 70 giurisdizioni con effective tax rate generalmente superiore al 15%. Circa una quaran-tina di entità di minore dimensione localizzate in 12 giurisdizioni ha evidenziato un effective tax rate inferiore al 15%, la cui imposta complessiva stimata di gruppo al 30 giugno 2026 ammonta a circa 0,3 milioni di euro, che, in applicazione della normativa di riferimento, non rappresentano un onere ai fini del bilancio individuale della capogruppo CDP.

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INFORMATIVA SUI TRASFERIMENTI TRA PORTAFOGLI DI ATTIVITÀ FINANZIARIE

Non si rilevano trasferimenti tra portafogli di attività finanziarie.

INFORMATIVA SUL FAIR VALUE

INFORMAZIONI DI NATURA QUALITATIVA

Non essendo intervenute novità rispetto a quanto indicato nel Bilancio Annuale 2025, si rimanda a quanto indicato in quest’ultimo nel Capitolo 4, Parte A – Politiche contabili, A.4 – Informativa sul fair value.

INFORMAZIONI DI NATURA QUANTITATIVA

GERARCHIA DEL FAIR VALUE

ATTIVITÀ E PASSIVITÀ VALUTATE AL FAIR VALUE SU BASE RICORRENTE: RIPARTIZIONE PER LIVELLI DI FAIR VALUE

(migliaia di euro) Attività/Passività misurate al fair value30/06/2026 Livello 1 Livello 2 Livello 331/12/2025 Livello 1 Livello 2 Livello 3 1. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico:133.403 587.518 3.894.941 81.326 614.662 3.741.747 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 375.711 24.543 365.106 23.908 b) attività finanziarie designate al fair value 166.318 193.221 c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value133.403 211.807 3.704.080 81.326 249.556 3.524.618 2. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva13.227.982 3.195 317.809 12.851.722 2.195 305.110 3. Derivati di copertura 1.769.623 1.875.780 4. Attività materiali 5. Attività immateriali

TOTALE 13.361.385 2.360.336 4.212.750 12.933.048 2.492.637 4.046.857

1. Passività finanziarie detenute per la negoziazione 265.932 79.948 534.862 60.781 2. Passività finanziarie designate al fair value 8.210 8.067 3. Derivati di copertura 1.248.028 - 1.136.633

TOTALE 1.513.960 88.158 1.671.495 68.848 - -

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VARIAZIONI DEL PERIODO DELLE ATTIVITÀ VALUTATE AL FAIR VALUE SU BASE RICORRENTE (LIVELLO 3)

(migliaia di euro)Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico

Totaledi cui:

a) attività

finanziarie

detenute

per la ne-

goziazionedi cui:

b) attività

finanziarie

designate

al fair valuedi cui:

c) altre

attività

finanziarie

obbligato-

riamente

valutate al

fair valueAttività

finanziarie

valutate al

fair value

con im-

patto sulla

redditività

comples-

sivaDerivati di

coperturaAttività

materialiAttività

immateriali

1. Esistenze iniziali 3.682.831 23.908 193.221 3.524.618 305.110 2. Aumenti 542.636 1.872 540.764 14.787 2.1 Acquisti 273.417 273.417 1.546 2.2 Profitti imputati a: 66.636 1.225 65.411 13.233 2.2.1 Conto economico 66.636 1.225 65.411 – di cui: plusvalenze 66.585 1.212 65.373 2.2.2 Patrimonio netto X X X 13.233 2.3 Trasferimento da altri livelli 2.4 Altre variazioni in aumento 202.583 647 201.936 8 3. Diminuzioni 389.442 1.237 26.903 361.302 2.088 3.1 Vendite 8.400 8.400 3.2 Rimborsi 126.846 12 126.834 3.3 Perdite imputate a: 96.677 26.903 69.774 1.620 3.3.1 Conto economico 96.677 26.903 69.774 – di cui: minusvalenze 69.774 69.774 3.3.2 Patrimonio netto X X X 1.620 3.4 Trasferimento ad altri livelli 3.5 Altre variazioni in diminuzione 157.519 1.225 156.294 468

4. RIMANENZE FINALI 3.894.941 24.543 166.318 3.704.080 317.809- - -

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VARIAZIONI DEL PERIODO DELLE PASSIVITÀ VALUTATE AL FAIR VALUE SU BASE RICORRENTE (LIVELLO 3)

(migliaia di euro)Passività

finanziarie

detenute per la

negoziazionePassività

finanziarie

designate al fair

valueDerivati di

copertura

1. Esistenze iniziali 60.781 8.067 2. Aumenti 19.386 143

2.1 Emissioni

2.2 Perdite imputate a: 18.974 2.2.1 Conto economico 18.974 – di cui minusvalenze 18.974 2.2.2 Patrimonio netto X 2.3 Trasferimento da altri livelli 2.4 Altre variazioni in aumento 412 143 3. Diminuzioni 219

3.1 Rimborsi

3.2 Riacquisti

3.3 Profitti imputati a:

3.3.1 Conto economico – di cui plusvalenze 3.3.2 Patrimonio netto X 3.4 Trasferimento ad altri livelli 3.5 Altre variazioni in diminuzione 219

4. RIMANENZE FINALI 79.948 8.210-

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INFORMATIVA SUL C.D. “DAY ONE PROFIT/LOSS”

Non essendo intervenute novità rispetto a quanto indicato nel Bilancio Annuale 2025, si rimanda al Capitolo 4, Parte A – Politiche contabili, A.5 – Informativa sul c.d. “day one profit/loss” di quest’ultimo.

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INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO

ATTIVO

CASSA E DISPONIBILITÀ LIQUIDE - VOCE 10

CASSA E DISPONIBILITÀ LIQUIDE: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) 30/06/2026 31/12/2025 a) Cassa 3.779 3.328 b) Conti correnti e depositi a vista presso banche centrali 326.000 2.340.000 c) Conti correnti e depositi a vista presso banche 3.645.814 2.680.279

TOTALE 3.975.593 5.023.607

La voce include, al 30 giugno 2026, oltre alla cassa, l’ammontare della liquidità depositata in BCE tramite operazioni di Deposit Facility overnight per 326 milioni di euro circa (-2.014 milioni di euro circa rispetto a fine 2025) e il saldo positivo dei conti correnti detenuti presso banche per 3.646 milioni di euro circa (+966 milioni di euro circa rispetto a fine 2025).

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CON IMPATTO A CONTO ECONOMICO - VOCE 20

ATTIVITÀ FINANZIARIE DETENUTE PER LA NEGOZIAZIONE: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA

(migliaia di euro)

Voci/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 A. Attività per cassa 1. Titoli di debito:

1.1 Titoli strutturati 1.2 Altri titoli di debito 2. Titoli di capitale 3. Quote di O.I.C.R.

4. Finanziamenti:

4.1 Pronti contro termine

4.2 Altri

Totale A

B. Strumenti derivati 1. Derivati finanziari: 350.553 49.701 400.254 389.014 1.1 Di negoziazione 349.991 25.720 375.711 365.106 1.2 Connessi con la fair value option 1.3 Altri 562 23.981 24.543 23.908 2. Derivati creditizi:

2.1 Di negoziazione 2.2 Connessi con la fair value option

2.3 Altri

Totale B 350.553 49.701 400.254 389.014

TOTALE (A + B) 350.553 49.701 400.254 389.014 - - - -

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I derivati finanziari, che complessivamente ammontano a 400 milioni di euro al 30 giugno 2026, sono attribuibili:

• per quanto riguarda il Consolidato prudenziale, alla Capogruppo, e includono principalmente il fair value positivo di derivati su tassi d’inte-

resse per circa 193,1 milioni di euro (di cui 163,3 milioni con Sace), il fair value positivo di derivati su valute per circa 42,6 milioni di euro e il fair value positivo, per circa 114,3 milioni di euro, delle opzioni acquistate con finalità di copertura gestionale della componente opzionale dei Buoni Risparmio Sostenibile, indicizzati allo STOXX Europe 600 ESG-X. Tale componente opzionale è stata oggetto di scorporo dagli strumenti ospiti e classificata tra le passività finanziarie detenute per la negoziazione;

• per quanto riguarda le Altre imprese, principalmente al contributo del gruppo Fincantieri.

ATTIVITÀ FINANZIARIE DESIGNATE AL FAIR VALUE: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA

La voce, pari a 166 milioni di euro, accoglie la valorizzazione al fair value degli investimenti di Fintecna nei patrimoni separati EFIM e IGED.

ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE OBBLIGATORIAMENTE VALUTATE AL FAIR VALUE: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA

(migliaia di euro)

Voci/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 1. Titoli di debito 9 9 7 1.1 Titoli strutturati 1.2 Altri titoli di debito 9 9 7 2. Titoli di capitale 130.274 6.069 136.343 93.450 3. Quote di O.I.C.R. 2.215.153 1.688.644 3.903.797 3.747.496 4. Finanziamenti 9.141 9.141 14.547 4.1 Pronti contro termine 4.2 Altri 9.141 9.141 14.547

TOTALE 2.345.427 1.703.863 4.049.290 3.855.500-

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Le attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value del Gruppo bancario derivano principalmente dal portafoglio di OICR della Capo-

gruppo, e sono riconducibili alle seguenti macro-categorie: Fondi Imprese per 947 milioni di euro, Fondi Real Estate per 736 milioni di euro, Fondi Infrastrutturali per 303 milioni di euro e Fondi Cooperazione Internazionale per 224 milioni. La voce accoglie inoltre il fair value di quattro titoli ibridi, per un valore di circa 130 milioni di euro.

Per quanto concerne le Altre imprese, l’importo complessivo di 1.704 milioni di euro è rappresentato in via preponderante da quote di OICR per 1.689 milioni di euro, derivanti dal contributo di CDP Equity (736 milioni di euro), FoF Private Debt Italia (209 milioni di euro), FoF Private Equity Italia (250 milioni di euro), Fondo Nazionale dell’Abitare Sociale (168 milioni di euro) e FoF Venturitaly (152 milioni di euro).

I finanziamenti delle Altre imprese includono i crediti della controllata SIMEST nei confronti delle società partner, derivanti dalle operazioni di in-vestimento nelle imprese partecipate che, sulla base del principio contabile IFRS 9, non superando il test SPPI 49 devono essere obbligatoriamente valutati al fair value. Contribuisce alla voce anche CDP Equity per 3 milioni di euro.

49 Il test SPPI (Solely Payment of Principal and Interest Test) è un’attività di analisi qualitativa e, in taluni casi quantitativa, dei flussi finanziari generati dall’attività finanziaria volta a verificare se essi consistano (o meno) esclusivamente in pagamenti di capitale e interessi maturati sull’importo del capitale da restituire e siano compatibili con un contratto base di concessione del credito (credit lending arrangement), (IFRS 9 § 4.1.2 e 4.1.2 A lett.b), 4.1.3 e § B4.1.7 – B 4.1.9E).

9999

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CON IMPATTO SULLA REDDITIVITÀ COMPLESSIVA - VOCE 30

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CON IMPATTO SULLA REDDITIVITÀ COMPLESSIVA: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA

(migliaia di euro)

Voci/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 1. Titoli di debito 11.729.221 326.187 12.055.408 11.779.654 1.1 Titoli strutturati 1.2 Altri titoli di debito 11.729.221 326.187 12.055.408 11.779.654 2. Titoli di capitale 81.645 1.411.933 1.493.578 1.379.373

3. Finanziamenti

TOTALE 11.810.866 1.738.120 13.548.986 13.159.027 - - - -

- - - -

La attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva, pari a 13.549 milioni di euro, derivano principalmente dal contributo del Consolidato prudenziale per 11.811 milioni di euro che includono titoli di debito della Capogruppo per un valore di circa 11.729 milioni di euro (+583 milioni di euro rispetto a fine 2025), tra i quali sono ricompresi titoli di Stato italiani per un valore di circa 10.223 milioni di euro (+658 milioni di euro rispetto a fine 2025). I titoli di capitale, pari a circa 1.494 milioni di euro, derivano principalmente dal contributo di CDP Equity, per 1.357 milioni di euro. L’incremento rispetto a fine 2025 (+114 milioni di euro circa) è ascrivibile sostanzialmente all’incremento per 111 milioni di euro degli investimenti in Euronext e Kedrion.

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CON IMPATTO SULLA REDDITIVITÀ COMPLESSIVA: VALORE LORDO E RETTIFICHE DI VALORE COMPLESSIVE (migliaia di euro)Valore lordo Primo stadiodi cui:

strumenti

con basso

rischio di

creditoSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od originateRettifiche di valore complessive

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od

originateWrite-off

parziali

complessivi

(*) Titoli di debito 12.067.200 (11.792)

Finanziamenti

TOTALE 30/06/2026 12.067.200 (11.792)

Totale 31/12/2025 11.790.099 (10.445)- - - - - - - -

- - - - - - - - - -

- - - - - - - -

- - - - - - - -

(*) Valore da esporre a fini informativi.

100 100

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO - VOCE 40

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA DEI CREDITI VERSO BANCHE

(migliaia di euro)

Tipologia operazioni/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 A. Crediti verso banche centrali 3.176.653 3.176.653 4.771.037 1. Depositi a scadenza 2. Riserva obbligatoria 3.163.004 3.163.004 4.755.830 3. Pronti contro termine 4. Altri 13.649 13.649 15.207 B. Crediti verso banche 28.030.849 4.568.168 32.599.017 28.270.995 1. Finanziamenti 18.971.791 4.568.168 23.539.959 21.267.879 1.1 Conti correnti 15.720 15.720 15.936 1.2 Depositi a scadenza 49.568 4.396.737 4.446.305 3.253.805 1.3 Altri finanziamenti: 18.922.223 155.711 19.077.934 17.998.138

– pronti contro termine attivi 802.252 802.252 408.983 –finanziamenti per leasing – altri 18.119.971 155.711 18.275.682 17.589.155 2. Titoli di debito 9.059.058 9.059.058 7.003.116 2.1 Titoli strutturati 2.2 Altri titoli di debito 9.059.058 9.059.058 7.003.116

TOTALE 31.207.502 4.568.168 35.775.670 33.042.032-

- - - - - - - - - -

-

-

- - - -

- - - - - -

I crediti verso banche sono composti principalmente da:

• giacenza della Capogruppo sul conto di gestione per la riserva obbligatoria per 3.163 milioni di euro (-1.593 milioni di euro circa rispetto a

fine 2025);

• altri finanziamenti per circa 19.078 milioni di euro, riconducibili in massima parte ai finanziamenti concessi dalla Capogruppo al sistema

bancario;

• depositi a scadenza per circa 4.446 milioni di euro, derivanti in misura prevalente dai contributi di Terna e di Snam;

• titoli di debito della Capogruppo pari a 9.059 milioni di euro (+2.056 milioni di euro circa rispetto a fine 2025).

101101

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: COMPOSIZIONE MERCEOLOGIA DEI CREDITI VERSO CLIENTELA

(migliaia di euro) Tipologia operazioni/Valori 30/06/2026 31/12/2025 1. Finanziamenti 237.321.234 229.306.229 1.1 Conti correnti 8.927 3.427 1.1.1 Disponibilità liquide presso la Tesoreria centrale dello Stato 134.977.572 120.201.499 1.2 Pronti contro termine attivi 2.399.765 8.581.052 1.3 Mutui 95.562.239 96.254.506 1.4 Carte di credito, prestiti personali e cessioni del quinto 248 201 1.5 Finanziamenti per leasing 118.785 120.056 1.6 Factoring - -

1.7 Altri finanziamenti 4.253.698 4.145.488 2. Titoli di debito 80.998.945 80.201.126 2.1 Titoli strutturati - -

2.2 Altri titoli di debito 80.998.945 80.201.126

TOTALE 318.320.179 309.507.355

Al saldo dei crediti verso la clientela (318 miliardi di euro al 30 giugno 2026) contribuisce in via prevalente la Capogruppo con:

• attività di finanziamento della Gestione Separata e della Gestione Ordinaria;

• disponibilità liquide detenute presso la Tesoreria centrale dello Stato;

• investimenti in titoli di debito nell’ambito del business model “Held to collect”.

Le disponibilità liquide presso la Tesoreria centrale dello Stato, conto corrente n. 29814 denominato “Cassa DP SPA - Gestione Separata”, nel quale confluisce la liquidità relativa alle operazioni della Gestione Separata dalla CDP, ammontano a circa 134.978 milioni di euro (+14.776 milioni rispetto a fine 2025).

A decorrere dal 1° gennaio 2023 il Ministero dell’Economia e delle Finanze corrisponde a CDP un interesse sulla base di un tasso che tiene inconsiderazione il costo del Risparmio Postale sostenuto da CDP e il rendimento annuale dei titoli di Stato rappresentativi di scadenze e breve ea medio-lungo termine 50.

Il volume dei mutui e degli altri finanziamenti si assesta a un valore di circa 99.816 milioni di euro (-584 milioni di euro rispetto a fine 2025).

Le operazioni in pronti contro termine attivi, interamente riferite a CDP, ammontano a circa 2.400 milioni di euro (-6.181 milioni di euro rispetto a fine 2025).

Il volume dei titoli di debito iscritti nella presente voce ammonta a circa 80.999 milioni (+798 milioni di euro rispetto a fine 2025) di cui 73.986 milioni di euro in titoli di Stato italiani sottoscritti dalla Capogruppo (+727 milioni di euro rispetto a fine 2025).

50 La formula di calcolo per la determinazione del tasso è stabilita in modo tale da aumentare progressivamente negli anni il peso della componente dei titoli di Stato, ferma restando l’esigenza di non superare l’andamento registrato dal costo medio dei titoli di Stato in un periodo precedente superiore all’anno, assicurando comunque una remunerazione idonea rispetto ai costi sostenuti da CDP per alimentare il conto corrente di Tesoreria.

102102

ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: VALORE LORDO E RETTIFICHE DI VALORE COMPLESSIVE

(migliaia di euro)Valore lordo Primo stadiodi cui:

strumenti

con basso

rischio di

creditoSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od originateRettifiche di valore complessive

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od

originateWrite-off

parziali

complessivi

(*) Titoli di debito 89.768.264 520.237 23.724 (112.676) (117.822) (23.724) Finanziamenti 254.106.106 10.041.142 720.926 (275.601) (346.967) (207.760) 6.458

TOTALE 30/06/2026 343.874.370 10.561.379 744.650 (388.277) (464.789) (231.484) 6.458

Totale 31/12/2025 332.188.822 10.937.633 494.441 (383.103) (459.900) (228.506)- - - -

- - -

- - -

- - - -

(*) Valore da esporre a fini informativi.

NUOVA LIQUIDITÀ CONCESSA MEDIANTE MECCANISMI DI GARANZIA PUBBLICA RILASCIATA A FRONTE DEL CONTESTO COVID-19

(migliaia di euro)Valore lordo Rettifiche di valore complessive

Primo

stadiodi cui:

strumenti

con basso

rischio di

creditoSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od

originatePrimo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od

originateWrite-off

parziali

complessivi

(*)

FINANZIAMENTI IN

ESSERE AL 30/06/202665.259 7.951 50.752 (209) (61) (10.035)

Finanziamenti in essere al 31/12/2025 140.061 9.994 85.768 (428) (80) (10.908)- - - -

- - - -

(*) Valore da esporre a fini informativi.

Nella presente tabella sono esposti i finanziamenti che costituiscono nuova liquidità concessa con il supporto di garanzie pubbliche, con dettaglio del valore lordo e delle rettifiche di valore complessive, ripartiti per stadio di rischio, oggetto di misure di sostegno Covid-19.

103103

DERIVATI DI COPERTURA - VOCE 50

DERIVATI DI COPERTURA: COMPOSIZIONE PER TIPOLOGIA DI COPERTURA

(migliaia di euro) 30/06/2026 31/12/2025 A. Derivati finanziari 1.769.623 1.875.780

1) Fair value 1.642.266 1.778.433 2) Flussi finanziari 127.357 97.347 3) Investimenti esteri - -- -

B. Derivati creditizi

TOTALE 1.769.623 1.875.780

ADEGUAMENTO DI VALORE DELLE ATTIVITÀ FINANZIARIE OGGETTO DI COPERTURA GENERICA - VOCE 60

ADEGUAMENTO DI VALORE DELLE ATTIVITÀ COPERTE: COMPOSIZIONE PER PORTAFOGLI COPERTI

(migliaia di euro) Adeguamento di valore delle attività coperte/Valori 30/06/2026 31/12/2025 1. Adeguamento positivo 135.083 127.830 1.1 Di specifici portafogli: 135.083 127.830 a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 135.083 127.830 2. Adeguamento negativo (2.433.464) (2.621.842) 2.1 Di specifici portafogli: (2.433.464) (2.621.842) a) attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (2.433.464) (2.621.842)

TOTALE (2.298.381) (2.494.012)

104104

PARTECIPAZIONI - VOCE 70

PARTECIPAZIONI: INFORMAZIONI SUI RAPPORTI PARTECIPATIVI

Si riporta di seguito l’elenco delle società partecipate, dando indicazione della percentuale di diritti di voto solo qualora differente dalla percen-

tuale di possesso.

Denominazioni Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) A. Imprese sottoposte a controllo congiunto 1. 4B3 S.c.ar.l. Trieste Trieste 7Fincantieri S.p.A. 2,50% 7Fincantieri SI S.p.A. 52,50% 2. 4SC S.c.ar.l. Carpi (MO) Carpi (MO) 7Fincantieri Infrastrutture Sociali

S.p.A.50,00%

3. 4TB13 S.c.ar.l. Trieste Trieste 7Fincantieri SI S.p.A. 55,00% 4. 4TB21 Società consortile ar.l. Trieste Trieste 7Fincantieri S.p.A. 51,00% 5. 4TCC1 S.c.ar.l. Trieste Trieste 7Fincantieri S.p.A. 5,00% 7Fincantieri SI S.p.A. 75,00% 6. AS Gasinfrastruktur Beteiligung GmbH Vienna Vienna 7Snam S.p.A. 40,00% 7. Ansaldo Gas Turbine Technology Co. Ltd. (JVA) Shanghai Shanghai 7Ansaldo Energia S.p.A. 60,00% 8. B23 Società consortile a responsabilità limitata Roma Roma 7Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 55,00% 9. Barletta S.c.ar.l. Genova Genova Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 45,00% 10. BUSBAR4F S.c.ar.l. Trieste Trieste 7Fincantieri SI S.p.A. 50,00% 7Fincantieri S.p.A. 10,00% 11. CSSC - Fincantieri Cruise Industry Development Ltd.Hong Kong Hong Kong 7Fincantieri S.p.A. 40,00% 12. Città Salute Ricerca Milano S.p.A. Milano Roma 7Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 66,67% 13. Consorzio F.S.B. Marghera (VE) Marghera (VE) 7Fincantieri S.p.A. 58,36% 14. Darsena Europa S.c.ar.l. Roma Roma 7Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 26,00% 15. Diagram S.p.A. Milano Milano 7CDP Equity S.p.A. 41,61% 16. ELMED Etudes S.àr.l. Tunisi Tunisi 7Terna S.p.A. 50,00% 17. ERSMA 2026 S.c.ar.l. Piacenza Piacenza 7Fincantieri SI S.p.A. 20,00% 18. Ecos S.r.l. Genova Genova 7Snam S.p.A. 33,34% 19. Elco - Valvitalia TGT JV Netanya Netanya 7Valvitalia S.p.A. 50,00% 20. Etihad Ship Building LLC Abu Dhabi Abu Dhabi 7Fincantieri S.p.A. 35,00% 21. FINMESA S.c.ar.l. in liquidazione Milano Milano 7Fincantieri SI S.p.A. 50,00% 22. FINSO-RI Joint Venture Atene Atene 7Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 60,00% 23. Fincantieri Clea Buildings S.c.ar.l. Milano Milano 7Fincantieri Infrastructure S.p.A. 51,00% 24. Gaslin S.r.l. Roma Roma 7Snam LNG S.r.l. 40,00% 25. Greenit S.p.A. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 7CDP Equity S.p.A. 49,00% 26. Hypermeteo S.r.l. Roma Roma 7Terna Forward S.r.l. 15,43% 27. Holding Reti Autostradali S.p.A. Roma Roma 7CDP Equity S.p.A. 51,00% 28. Hotelturist S.p.A. Padova Padova 7CDP Equity S.p.A. 45,95% 29. MAEN-Energetika ZMR Budapest Budapest 7Ansaldo Energia S.p.A. 40,00%1. 4B3 S.c.ar.l.Trieste Trieste 5. 4TCC1 S.c.ar.l.Trieste Trieste 10. BUSBAR4F S.c.ar.l.Trieste Trieste

105105

Denominazioni Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 30. Metano S. Angelo Lodigiano S.p.A. Sant'Angelo LodigianoSant'Angelo Lodigiano 7Italgas S.p.A. 50,00% 31. Naviris S.p.A. Genova Genova 7Fincantieri S.p.A. 50,00% 32. Nuovo Santa Chiara Hospital S.c.ar.l. Firenze Pisa 7Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 50,00% 33. OLT Offshore LNG Toscana S.p.A. Milano Livorno 7Snam S.p.A. 49,07% 34. Open Fiber Holdings S.p.A. Milano Milano 7CDP Equity S.p.A. 60,00% 35. Orizzonte Sistemi Navali S.p.A. Genova Genova 7Fincantieri S.p.A. 51,00% 36. Prysmian Repeaters Limited Eastleigh Eastleigh 7Fincantieri S.p.A. 19,90% 37. Renergi S.r.l. Palazzolo sull'Oglio Brescia 7Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 49,00% 38. Saipem S.p.A. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 7CDP Equity S.p.A. 12,82% 39. Seacorridor S.r.l. San Donato Milanese (MI) San Donato Milanese (MI) 7Snam S.p.A. 49,90% 40. Servizi Energetici IG S.r.l. Milano Milano 7Italgas Reti S.p.A. 60,00% 41. Shanghai Electric Gas Turbine Co. Ltd. (JVS) Shanghai Shanghai 7Ansaldo Energia S.p.A. 40,00% 42. Southeast Electricity Network Coordination Center S.A.Salonicco Salonicco 7Terna S.p.A. 33,33% 43. TAG GmbH Vienna Vienna 7Snam S.p.A. 84,47% 44. TCM S.c.ar.l. Roma Roma 7Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 41,56% 7Trevi S.p.A. 22,02% 45. Terega Holding S.A.S. Pau Pau 7Snam S.p.A. 40,50% 46. Terminale GNL Adriatico S.r.l. Milano Milano 7Snam S.p.A. 30,00% 47. Vimercate Salute Gestioni S.c.ar.l. Milano Vimercate (MB) 7Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 49,10%

7SOF S.p.A. 3,65%

48. Wesii S.r.l. Chiavari Chiavari 7Terna Forward S.r.l. 33,00% B. Imprese sottoposte a influenza notevole 1. 2F Per Vado S.c.ar.l. Genova Genova 4Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 49,00% 2. A-U Finance Holdings B.V. Amsterdam Amsterdam 4Ansaldo Energia S.p.A. 40,00% 3. Acqualatina S.p.A. Latina Latina 4Idrolatina S.r.l. 49,00% 4. Agorai Innovation Hub S.p.A. Trieste Trieste 4Fincantieri S.p.A. 5,93% 5. Ansaldo Algérie Sàr.l. Algeri Algeri 4Ansaldo Energia S.p.A. 49,00% 6. Bioteca S.c.ar.l. Carpi (MO) Santorso (VI) 4SOF S.p.A. 33,33% 7. CA 51 S.c.ar.l. Bari Alghero 4Fincantieri Infrastructure S.p.A. 13,53% 8. CESI S.p.A. Milano Milano 4Terna S.p.A. 42,70% 9. CGES A.D. Podgorica Podgorica 4Terna S.p.A. 22,09% 10. CORESO S.A. Bruxelles Bruxelles 4Terna S.p.A. 15,84% 11. CSS Design Limited Isole Vergini Britanniche (GB) Isole Vergini Britanniche (GB) 4Vard Marine Inc. 30,5% 12. Centro Servizi Navali S.p.A. San Giorgio di Nogaro (UD) San Giorgio di Nogaro (UD) 4Fincantieri S.p.A. 10,93% 13. Circularyard S.r.l. Bologna Bologna 4Fincantieri S.p.A. 40,00% 14. Consorzio AlFi Bari Bari 4Fincantieri Infrastructure S.p.A. 19,72% 15. Consorzio Jonium Parma Parma 4Fincantieri Infrastructure S.p.A. 6,60%44. TCM S.c.ar.l. Roma Roma 47. Vimercate Salute Gestioni S.c.ar.l. Milano Vimercate (MB)

106106

Denominazioni Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 16. dCarbonX Ltd. Londra Londra 4Snam International B.V. 52,98% 17. DECOMAR S.p.A. Massa (MS) Massa (MS) 4Fincantieri S.p.A. 20,00% 18. DIDO S.r.l. Milano Milano 4Fincantieri S.p.A. 30,00% 19. Dynamic Saint-Paul-lès -

DuranceSaint-Paul-lès -

Durance4Ansaldo Energia S.p.A. 10,00% 19. Dynamic Saint-Paul-lès -

DuranceSaint-Paul-lès -

Durance4Ansaldo Nucleare S.p.A. 15,00% 20. East Mediterranean Gas Company S.a.e. Il Cairo Il Cairo 4Snam International B.V. 25,00% 21. Elite S.p.A. Milano Milano 4CDP S.p.A. 15,00% 22. Energetika S.c.ar.l. in liquidazione Firenze Firenze 4SOF S.p.A. 40,00% 23. Energie Rete Gas S.r.l. Milano Milano 4Medea S.p.A. 49,00% 24. Energy Investment Solution S.r.l. (in liquidazione) Milano Brescia 4Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit40,00%

25. Eni S.p.A. Roma Roma 4CDP S.p.A. 30,92% 26. Equigy B.V. Arnhem Arnhem 4Terna S.p.A. 20,00% 27. Europrogetti & Finanza S.r.l. in liquidazione Roma Roma 4CDP S.p.A. 31,80% 28. GPI S.p.A. Trento Trento 4CDP Equity S.p.A. 18,41% 22,26% 29. Gesam Reti S.p.A. Lucca Lucca 4Toscana Energia S.p.A. 42,96% 30. Hospital Building Technologies S.c.ar.l. Firenze Firenze 4SOF S.p.A. 20,00% 31. ITS Integrated Tech System S.r.l. La Spezia La Spezia 4IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 51,00% 32. Industrie De Nora S.p.A. Milano Milano 4Asset Company 10 S.r.l. 21,59% 33. Interconnector Ltd. Londra Londra 4Snam International B.V. 23,68% 34. Interconnector Zeebrugge Terminal B.V. Bruxelles Bruxelles 4Snam International B.V. 25,00% 35. M.T. Manifattura Tabacchi S.p.A. Roma Roma 4Fondo Sviluppo Comparto A 40,00% 36. Maritime Ventures S.r.l. Genova Genova 4Fincantieri S.p.A. 13,95% 37. MC4COM - Mission critical for communication S.c.ar.l. in liquidazioneMilano Milano 4HMS IT S.p.A. 50,00% 38. Maestral LLC Abu Dhabi Abu Dhabi 4Fincantieri S.p.A. 49,00% 39. Melegnano Energia Ambiente S.p.A. Melegnano Melegnano 4Italgas Reti S.p.A. 40,00% 40. Mozart Holdco S.p.A. Milano Milano 4CDP Equity S.p.A. 17,65% 21,21% 41. Nexi S.p.A. Milano Milano 4CDP Equity S.p.A. 19,95% 42. Note Gestione S.c.ar.l. Reggio Emilia Reggio Emilia 4SOF S.p.A. 34,00% 43. Nuclitalia S.r.l. Roma Roma 4Ansaldo Energia S.p.A. 39,00% 44. PerGenova Breakwater Genova Genova 4Fincantieri Infrastructure Opere

Marittime S.p.A.25,00%

45. Poste Italiane S.p.A. Roma Roma 4CDP S.p.A. 35,00% 46. REMAC S.r.l. Trieste Trieste 4Remazel Engineering S.p.A. 49,00% 47. S.Ene.Ca Gestioni S.c.ar.l. Firenze Firenze 4SOF S.p.A. 49,00% 48. STARS Railway Systems Roma Roma 4TRS Sistemi S.r.l. 2,00% 48. STARS Railway Systems Roma Roma 4IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 48,00% 49. Senfluga Energy Infrastructure Holdings S.A. Atene Atene 4Snam S.p.A. 54,00% 50. Siciliacque S.p.A. Palermo Palermo 4Idrosicilia S.p.A. 75,00% 51. Trans Adriatic Pipeline AG Baar Baar 4Snam International B.V. 20,00% 52. Umbria Distribuzione Gas S.p.A. Terni Terni 4Italgas S.p.A. 45,00% 53. Unifer Navale S.r.l. in liquidazione Finale Emilia (MO) Finale Emilia (MO) 4Società per l'Esercizio di Attività Finanziarie - Seaf S.p.A.20,00%

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Denominazioni Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1) Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 54. Webuild S.p.A. Milano Milano 4CDP Equity S.p.A. 16,44% 21,62% 54. Webuild S.p.A. Milano Milano 4Fincantieri S.p.A. 0,07% 55. Yard Belleli S.c.ar.l. Vicenza Napoli 4Fincantieri Infrastructure S.p.A. 6,84% 55. Yard Belleli S.c.ar.l. Vicenza Napoli 4Fincantieri Infrastructure Opere

Marittime S.p.A.23,16%

56. Zena Project S.p.A. Carpi (MO) Carpi (MO) 4Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit35,93% C. Imprese controllate non consolidate (3) 1.

Ansaldo Energia Muscat LLC Muscat Muscat 1Ansaldo Energia S.p.A. 20,00% 1. Ansaldo Energia Muscat LLC Muscat Muscat 1Ansaldo Energia Switzerland AG 50,00% 2. Arbolia S.r.l. Società Benefit San Donato Milanese (MI)San Donato Milanese (MI)1Snam S.p.A. 100,00% 3.

Asset Company 12 S.r.l. San Donato Milanese (MI)San Donato Milanese (MI)1Snam S.p.A. 100,00% 4. Asset Company 9 S.r.l. San Donato Milanese (MI)San Donato Milanese (MI)1Snam S.p.A. 100,00% 5.

Bologna Park S.r.l. Bologna Bologna 1Trevi S.p.A. 56,13% 6. Consorzio Bancario Sir S.p.A. in liquidazione Roma Roma 1Fintecna S.p.A. 100,00% 7. New Energy Carbon Capture e Storage S.r.l. San Donato Milanese (MI)San Donato Milanese (MI)1Snam S.p.A. 100,00% 8.

Nuova Darsena S.c.ar.l. Cesena Cesena 1Trevi S.p.A. 50,80% 9. OOO Trevi Stroy Mosca Mosca 1Trevi S.p.A. 100,00% 10. Porto di Messina S.c.ar.l. Messina Messina 1Trevi S.p.A. 100,00% 11. Renovit Consorzio Stabile Milano Milano 1Renovit Public Solutions S.p.A.

Società Benefit33,33%

11. Renovit Consorzio Stabile Milano Milano 1Renovit Building Solutions S.p.A.

Società Benefit33,33%

11. Renovit Consorzio Stabile Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit33,33%

12. RENPV S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

13. RENPV1 S.r.l Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

14. RENPV2 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

15. RENPV3 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit100,00% 16.

RENPV4 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

17. RENPV5 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

18. RENPV6 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

19. RENPV7 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit100,00% 20.

RENPV8 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

21. RENPV9 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

22. RENPV10 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit100,00%

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Denominazioni Sede legale Sede operativaTipo

rapporto

(1)Impresa partecipante Quota %Disponibilità voti % (2) 23. RENPV 11 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l.

Società Benefit100,00%

24. RENPV 12 S.r.l. Milano Milano 1Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% 25. SIMEST do Brazil San Paolo San Paolo 1SIMEST S.p.A. 100,00% 26. Snam Energy Services Private Limited Nuova Delhi Nuova Delhi 1Snam International B.V. 99,999% 1Snam S.p.A. 0,001% 27. Snam Gas & Energy Services (Beijing) Co. Ltd. (4) Pechino Pechino 1Snam International B.V. 100,00% 28. Trevi S.G.F Inc. per Napoli Cesena Cesena 1Trevi S.p.A. 54,88% D. Imprese collegate e controllate in modo congiunto non consolidate (3) 1. Albanian Gas Service Company Sh.a. Tirana Tirana 4Snam S.p.A. 25,00% 2. Consorzio INCOMIR in liquidazione Mercogliano (AV) Mercogliano (AV) 4Fintecna S.p.A. 45,46% 3. Gemac S.r.l. Napoca Napoca 4Soilmec S.p.A. 24,59% 4. Hercules Trevi Foundation A.B. Vallgatan Vallgatan 4Trevi S.p.A. 49,50% 5. Pescara Park S.r.l. Pescara Pescara 4Trevi S.p.A. 34,92% 6. Quadrifoglio Brescia S.p.A. in liquidazione Roma Roma 7CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 50,00% 7. Soilmec Arabia Jeddah Jeddah 4Soilmec S.p.A. 24,25% 8. Sosaval S.àr.l. Dar El Beida Dar El Beida 4Valvitalia S.p.A. 40,00% 9. Tianjin Ei Fire Fighting Equipment Co. Ltd. Tianjin Airport Economic Area Tianjin Airport Economic Area 4Valvitalia S.p.A. 33,00%26. Snam Energy Services Private Limited Nuova Delhi Nuova Delhi

Legenda

(1) Tipo di rapporto:

1 = maggioranza dei diritti di voto nell’Assemblea ordinaria;

2 = influenza dominante nell’Assemblea ordinaria;

3 = accordi con altri soci;

4 = società sottoposte a influenza notevole;

5 = direzione unitaria ex art. 26, comma 1, del D.Lgs. 87/1992;

6 = direzione unitaria ex art. 26, comma 2, del D.Lgs. 87/1992;

7 = controllo congiunto;

8 = altre forme di controllo.

(2) Disponibilità voti nell’Assemblea ordinaria, distinguendo tra effettivi e potenziali: al 30 giugno 2026 non risultano diritti di voto potenziali. I maggiori diritti di voto rispetto alla percentuale di possesso derivano dal possesso di alcune categorie di azioni con voto maggiorato.

(3) Rientrano in questa classificazione società in liquidazione o controllate in fase di start up senza contenuti patrimoniali, o società collegate escluse dal perimetro di consolidamento in conside-razione del valore complessivo del patrimonio netto.

(4) Società controllata valutata con il metodo del patrimonio netto.

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Il valore delle partecipazioni al 30 giugno 2026 ammonta a 28.122 milioni di euro rispetto a 27.180 milioni di euro del 31 dicembre 2025.

L’incremento pari a 942 milioni di euro è riconducibile principalmente ai seguenti aspetti:

• Eni ha registrato un incremento pari a 1.176 milioni di euro per i seguenti effetti: risultato del periodo di pertinenza del Gruppo pari a +1.409 milioni di euro, variazioni delle riserve, principalmente da valutazione, per +263 milioni di euro e storno del dividendo per -496 milioni di euro;

• Poste Italiane ha registrato una riduzione pari a 88 milioni di euro per i seguenti effetti: risultato del periodo di pertinenza del Gruppo (com-prensivo delle scritture di consolidamento) pari a +460 milioni di euro, variazione delle riserve, principalmente da valutazione, per -160 milioni di euro e storno del dividendo per -388 milioni di euro;

• Saipem ha registrato una riduzione pari a 43 milioni di euro per i seguenti effetti: risultato del periodo di pertinenza del Gruppo pari a +13 milioni di euro, variazione delle riserve per -13 milioni di euro e storno del dividendo pari a -43 milioni di euro;

• Holding Reti Autostradali, controllante di Autostrade per l’Italia, ha registrato un decremento pari a 172 milioni di euro per i seguenti effetti: risultato del periodo di pertinenza del Gruppo pari a +11 milioni di euro, impatti della variazione delle riserve per -7 milioni di euro e storno del dividendo pari a -176 milioni di euro;

• Open Fiber Holdings, controllante di Open Fiber, ha registrato un incremento pari a 118 milioni di euro per i seguenti effetti: aumento di ca-pitale di +199 milioni di euro, risultato del periodo (comprensivo delle scritture di consolidamento) di pertinenza del Gruppo pari a -95 milioni di euro e variazione delle riserve pari +14 milioni di euro;

• Nexi ha registrato un decremento pari a 25 milioni di euro per i seguenti effetti: l’acquisto di un’ulteriore quota dello 0,84% per +35 milioni di euro, risultato del periodo di pertinenza del Gruppo (comprensivo delle scritture di consolidamento) per +14 milioni di euro, variazione delle riserve per -7 milioni di euro e storno del dividendo per -67 milioni di euro.

IMPAIRMENT TEST SU PARTECIPAZIONI

Il portafoglio partecipativo del Gruppo CDP è costituito da società quotate e non quotate di rilevante interesse nazionale nonché strumentali all’attività promozionale di supporto alla crescita e all’internazionalizzazione delle imprese e allo sviluppo delle infrastrutture. In qualità di Istituto Nazionale di Promozione, CDP investe nel capitale delle imprese prevalentemente con una prospettiva di lungo termine.

A ogni data di riferimento del bilancio, il Gruppo CDP valuta la presenza sia degli indicatori di impairment previsti dallo IAS 36, sia di indicatori in-tegrativi, ove applicabili, anche considerando le indicazioni delle autorità di vigilanza nazionali e internazionali sui profili di informativa finanziaria relativi ai rischi, alle incertezze, alle stime, alle assunzioni e alle valutazioni nonché alle difficoltà connesse con l’attuale contesto di riferimento caratterizzato da una combinazione di fattori legati alle tensioni geopolitiche (che continuano a gravare sulle prospettive globali), all’evoluzione delle condizioni di politica monetaria, all’inasprimento dei rapporti commerciali e all’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi), al generale deterioramento del clima economico e alle incertezze sugli sviluppi futuri. A tale riguardo, i conseguenti impatti di questi eventi sull’at-tività economica hanno comportato un aumento dell’incertezza che rende più complessa la formulazione di stime riguardanti grandezze quali i flussi di cassa derivanti da asset partecipativi anche con riferimento alla maggiore aleatorietà associabile alle assunzioni e ai parametri utilizzati a supporto delle analisi di valutazione degli asset stessi.

In particolare, alla luce di quanto sopra descritto, si evidenzia che:

• ai fini delle stime sono stati utilizzati dati relativi a quotazioni e parametri di mercato che sono soggetti a fluttuazioni, anche significative, a causa delle perduranti turbolenze e volatilità dei mercati, principalmente connesse alle tensioni della situazione geopolitica internazionale, all’inasprimento dei rapporti commerciali e all’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi) (che hanno determinato una persistente volatilità dei prezzi dell’energia e delle materie prime, interruzioni nelle catene di approvvigionamento e cambiamenti negli schemi del com-mercio globale), all’attuale scenario macroeconomico e all’evoluzione delle condizioni di politica monetaria;

• le valutazioni condotte hanno comportato anche l’utilizzo di dati previsionali. Tali dati previsionali sono, per loro natura, aleatori e incerti, in quanto sensibili al mutamento di variabili macroeconomiche e a fenomeni esogeni all’azienda, nonché basati, nella fattispecie, su un insieme di assunzioni relative a eventi futuri e ad azioni degli organi amministrativi che non necessariamente si verificheranno. A causa dell’aleato-rietà connessa alla realizzazione di qualsiasi evento futuro, sia per quanto concerne il concretizzarsi dell’accadimento, sia per quanto riguarda la misura e la tempistica della sua manifestazione, gli scostamenti tra i valori consuntivi e i valori preventivati potrebbero essere significativi, ciò anche qualora gli eventi previsti nell’ambito delle assunzioni alla base dei dati previsionali si manifestassero. Tale limite risulta ancora più accentuato nell’attuale contesto di incertezza.

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Pertanto è necessario ribadire il perdurare dell’incertezza connessa alla instabilità attuale del contesto geopolitico, dello scenario macroecono-

mico e alla complessità di prevederne gli effetti anche nel breve e medio periodo; ciò comporta una elevata complessità e aleatorietà delle stime effettuate, i cui esiti sono descritti nelle specifiche sezioni richiamate, in ragione della possibilità che le assunzioni e ipotesi di base potrebbero essere oggetto di ulteriori rivisitazioni, a seguito dell’evoluzione di elementi non sotto il proprio controllo, determinando, pertanto, impatti non attesi e preventivabili.

Con riferimento alla stima del valore recuperabile delle partecipazioni e delle altre attività, CDP tiene conto di una serie di fattori correlati anche al particolare momento storico caratterizzato, tra l’altro, dall’instabilità dei mercati finanziari e dell’economia reale internazionale. Nell’attuale contesto di riferimento, pertanto, continua a rendersi necessario un costante monitoraggio dell’evoluzione di tali elementi.

Nello svolgimento delle attività di impairment test, CDP considera anche le indicazioni delle autorità di settore sui profili di informativa finanziaria relativi ai rischi, le incertezze, le stime, le assunzioni e le valutazioni nonché le difficoltà connesse ai possibili impatti che i rischi climatici possono produrre sulle entità oggetto di analisi. Laddove rilevanti, i fattori inerenti al cambiamento climatico, come anche al contesto di riferimento (ca-ratterizzato da rischi geopolitici e incertezza sull’evoluzione dello scenario macroeconomico) sono stati tenuti in conto principalmente attraverso considerazioni e/o analisi di sensitività sulle variabili determinanti il valore recuperabile.

La valutazione degli indicatori di impairment (c.d. trigger) e delle obiettive evidenze di impairment è svolta sulla base delle informazioni desunte da fonti pubbliche, oppure delle eventuali ulteriori informazioni ricevute in qualità di investitore.

Nello specifico, al 30 giugno 2026, si sono attivati trigger d’impairment su alcune delle principali partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto, tra cui Open Fiber Holdings e Nexi, fondamentalmente per i risultati consuntivati ovvero in quanto oggetto di svalutazione in precedenti reporting date.

Con riferimento alla stima del valore recuperabile delle partecipazioni, inteso come il maggiore tra il fair value al netto dei costi di vendita e il valore d’uso, CDP ha adottato una serie di princìpi chiave, anche tenuto conto i) del particolare momento storico caratterizzato da una combina-zione di fattori legati al perdurare delle tensioni geopolitiche, all’evoluzione dello scenario inflattivo e delle conseguenti strategie di politica mo-netaria delle banche centrali, all’inasprimento dei rapporti commerciali, al generale rallentamento della crescita economica e ii) delle indicazioni conseguentemente emanate dalle autorità di vigilanza nazionali e internazionali, nonché delle linee guida emanate dagli organismi di settore. A tale riguardo, le assunzioni e i parametri valutativi adottati per la determinazione del valore recuperabile hanno incluso, laddove potenzialmente rilevanti, i fattori inerenti allo scenario macroeconomico aggiornato. Si riportano di seguito i princìpi generali chiave utilizzati:

• un periodo di osservazione dei tassi per la stima del tasso privo di rischio in linea con un orizzonte temporale che consenta di ponderare adeguatamente le evoluzioni di mercato rilevanti (e.g. revisioni delle attese di inflazione nonché delle aspettative sui tassi di interesse) 51;

• l’utilizzo dell’ultima rilevazione puntuale disponibile dei Country Risk Premium, ove ritenuta più significativa, in luogo della media delle ultime rilevazioni;

• l’utilizzo di un Equity Risk Premium “consensus” in linea con la media delle ultime rilevazioni disponibili e un periodo di osservazione dei pa-rametri di mercato (e.g. beta) tale da mitigare e normalizzare eventuali fattori contingenti in considerazione della prospettiva di medio-lungo periodo dei sottostanti flussi finanziari.

Inoltre, CDP ha svolto delle analisi di sensitività, laddove ritenuto rilevante, rispetto alle principali variabili determinanti il valore dell’asset og-getto di valutazione, quali per esempio:

• il prezzo degli idrocarburi (e.g. petrolio) per le società operanti principalmente nel settore Oil & Gas, anche al fine di tenere in considerazione eventuali rischi climatici insiti nel business;

• il costo del capitale, la marginalità e il tasso di crescita di lungo periodo, se applicabile in base alla metodologia di stima del valore utilizzata;

• i prezzi di borsa per le società quotate, anche al fine di considerare potenziali andamenti sfavorevoli dei corsi azionari legati al generalizzato contesto di incertezza che potrebbe aumentare la volatilità dei mercati.

Si riporta di seguito una tabella riepilogativa delle principali partecipazioni iscritte a livello consolidato e valutate con il metodo del patrimonio netto, con indicazione del valore contabile a livello consolidato e delle metodologie utilizzate per la determinazione del valore recuperabile ai fini dell’impairment test.

A tal fine si evidenzia che la valutazione delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto è stata effettuata con il c.d. metodo 51 Principio valido anche nel caso in cui il rischio Paese sia stato stimato direttamente tramite il rendimento del titolo di stato del relativo Paese di riferimento per la società.

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“closed box” che comporta la valutazione della partecipazione nella sua interezza, così come previsto dal principio contabile IAS 28.

(milioni di euro) PartecipazioneValore di carico consolidato Valore recuperabile Metodologia Eni 14.288 Fair value Quotazione di borsa Open Fiber Holdings 1.283 Value in use Patrimoniale Nexi 1.192 Value in use Discounted Cash Flow ENI Il valore recuperabile della partecipazione in Eni è stato determinato, anche con il supporto di un valutatore indipendente, nella configurazione del fair value dedotti i costi di vendita.

Il fair value della partecipazione è stato calcolato sulla base dei prezzi di borsa ponderati per i volumi rilevati nel mese di giugno 2026 (metodo “VWAP”).

Dall’impairment test effettuato il fair value è risultato superiore al valore contabile della partecipazione nel bilancio consolidato del Gruppo CDP, pertanto, si è proceduto a confermare il valore di carico della stessa. Si evidenzia inoltre che al fine di allineare il fair value – così determinato – al valore contabile della partecipazione (ipotesi di break-even) occorrerebbe una riduzione del VWAP di oltre il 30%.

Peraltro, in continuità con i precedenti esercizi valutativi, si è comunque proceduto – sempre con il supporto di un valutatore indipendente – a elaborare una stima del valore d’uso della partecipazione in Eni, che ha ulteriormente confermato la recuperabilità del valore contabile della stessa. Nello specifico, il valore d’uso è stato stimato sulla base del metodo dei flussi di cassa scontati per la business unit principale (i.e. Explo-ration & Production) e tenendo conto del valore delle altre business unit, al fine di cogliere le specificità dei diversi segmenti di business in cui la società opera. In particolare:

• per il settore Exploration & Production, è stato utilizzato il metodo dei flussi di cassa scontati (i.e. Discounted Cash Flow, DCF unlevered), con un modello a portafoglio chiuso che sviluppa e valorizza l’intero ammontare delle riserve di petrolio e gas naturale del gruppo sino a esaurimento, su un periodo di previsione esplicita multi-fase che si estende fino all’anno 2055 (senza componenti di valore in perpetuità):

– i volumi di produzione sono stati calcolati a partire dalle attuali riserve certe comunicate da Eni e sul presupposto che al 2040 sarà pro-dotto circa l’80% delle riserve certe e incerte (i.e. possibili e probabili, adeguatamente rischiate). I volumi di produzione successivi al 2040 sono stati invece calcolati sul presupposto che le riserve certe e incerte saranno esaurite nel 2055;

– i prezzi di vendita del petrolio e del gas sono stati calcolati in base alla macroarea geografica di appartenenza delle riserve minerarie, applicando gli spread tra i prezzi medi storici e i prezzi di vendita medi effettivamente realizzati da Eni ai valori del petrolio e del gas attesi. Tali valori risultano in linea con le attuali stime di mercato e allineati nel medio-lungo periodo alle previsioni contenute nel Piano 2026-2030 di Eni tenuto conto delle più recenti stime della società, che evidenzia per il 2030 un prezzo del petrolio e del gas rispettivamente pari a circa 84 $/bbl e circa 27 euro/MWh;

– i costi operativi unitari sono anch’essi stimati per macroarea geografica di appartenenza delle riserve minerarie;

– gli investimenti sono stati stimati in maniera differenziata fra riserve certe e riserve possibili/probabili facendo riferimento alla spesa per barile prodotto, inclusivo dei costi di sviluppo, che Eni sostiene in aree nelle quali è storicamente presente;

– il WACC è stato stimato: i) per il costo del capitale proprio mediante la teoria del Capital Asset Pricing Model, ii) per il costo dell’inde-bitamento sulla base delle ultime emissioni obbligazionarie della società, e iii) per il rapporto tra capitale proprio e capitale di debito attraverso un’analisi di tali parametri per le principali società comparabili operanti nel settore;

• per i settori diversi dall’Exploration & Production, in considerazione del minore contributo al valore d’uso complessivo della partecipazione e della significativa sensibilità dei risultati alle previsioni di lungo termine nell’attuale contesto di incertezza legato al processo di transizione energetica atteso, è stato utilizzato il capitale investito netto quale miglior stima del valore recuperabile, a eccezione di Plenitude ed Enilive, per le quali sono stati utilizzati i valori dei recenti investimenti rispettivamente da parte di Ares Management Corporation e KKR nelle società.

Poiché il valore d’uso viene determinato attraverso il ricorso a stime e assunzioni che possono presentare elementi di incertezza, sono state inoltre condotte delle analisi finalizzate a verificare la sensitività dei risultati ottenuti al variare delle principali assunzioni e variabili alla base dell’esercizio. Nello specifico, sono state condotte analisi di sensitività con particolare riferimento al tasso di attualizzazione (WACC), all’EBITDA e ai prezzi del petrolio per il settore Exploration & Production, le quali evidenziano che eventuali variazioni negative non marginali di tali varia-

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bili determinerebbero un valore d’uso inferiore a quello individuato alla data di riferimento, ma comunque superiore al valore contabile della partecipazione. In particolare, le analisi di sensitività effettuate con riferimento alle principali assunzioni alla base della valutazione del settore Exploration & Production hanno evidenziato che al fine di allineare il valore d’uso – così determinato – al valore contabile della partecipazione (ipotesi di break-even) occorrerebbe i) un incremento del WACC di oltre 700 bps, o ii) una riduzione annua dell’EBITDA di circa il 18%, o iii) una riduzione del prezzo del brent annuale rispetto allo scenario base considerato di circa il 20%.

A tale riguardo si evidenzia che le aspettative circa i risultati del gruppo Eni si collegano, per via diretta e indiretta, a quelle inerenti all’andamento dei prezzi del petrolio e del gas a livello globale: si tratta di scenari complessi, che riguardano mercati molto dinamici e discontinui, sulle cui evoluzioni future, specie nel medio-lungo termine, le aspettative di operatori e analisti possono divergere tra loro anche in misura significativa. Le crescenti tensioni nel contesto geopolitico internazionale alimentate dal perdurare del conflitto tra Russia e Ucraina e accentuate ulteriormente dalle ostilità in Medio Oriente, con i relativi impatti sull’economia e sul settore petrolifero, nonché l’inasprimento dei rapporti commerciali e lo spettro di un’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi), hanno introdotto ulteriori profili di complessità, ampliando, per molte materie prime, la divergenza tra prezzi correnti di mercato e prezzi attesi sul medio-lungo termine.

OPEN FIBER HOLDINGS

Il valore recuperabile della partecipazione in Open Fiber Holdings è stato determinato, anche con il supporto di un valutatore indipendente, attraverso la stima del Net Asset Value (NAV) della società al 30 giugno 2026, computando il valore recuperabile della partecipazione totalitaria detenuta in Open Fiber mediante l’applicazione della metodologia del Dividend Discounted Model (DDM) sulla base di un modello a due fasi, con: i) previsione esplicita dei flussi finanziari futuri per il periodo dal secondo semestre 2026 al 2044 52 desunti dalle proiezioni economico-finanziarie basate sulle stime desumibili dall’ultimo piano industriale approvato dal consiglio di amministrazione della società, e ii) calcolo del valore residuo (Terminal Value) utilizzando la formula della rendita perpetua. Il tasso di attualizzazione è pari al costo del capitale proprio, stimato mediante la teoria del Capital Asset Pricing Model, sulla base di specifici parametri desunti da un panel delle principali società quotate comparabili. Nel tasso di attualizzazione è stato altresì incorporato un premio al rischio addizionale vòlto a riflettere alcuni residui elementi di incertezza inclusi nelle stime dei flussi finanziari futuri.

Dall’impairment test effettuato è risultato un valore recuperabile superiore al valore contabile della partecipazione nel bilancio consolidato del Gruppo CDP e, conseguentemente, si è proceduto a confermare il valore di carico della stessa. Poiché il valore d’uso viene determinato attra-verso il ricorso a stime e assunzioni che possono presentare elementi di incertezza, sono state inoltre condotte analisi finalizzate a verificare la sensitività dei risultati ottenuti al variare delle principali assunzioni e variabili alla base dell’esercizio. Nello specifico, sono state condotte analisi di sensitività con particolare riferimento al tasso di attualizzazione (costo del capitale proprio) e all’EBITDA utilizzato per la stima del Terminal Value, le quali evidenziano che eventuali variazioni negative non marginali di tali variabili determinerebbero un valore recuperabile inferiore a quello individuato alla data di riferimento, ma comunque superiore al valore contabile della partecipazione. Le analisi di sensitività effettuate con riferimento alle principali assunzioni hanno evidenziato che al fine di allineare il valore d’uso – così determinato – al valore contabile della partecipazione (ipotesi di break-even) occorrerebbe i) un incremento del costo del capitale proprio di circa 350 bps, o ii) una riduzione dell’EBITDA utilizzato per la stima del Terminal Value di oltre il 50%.

NEXI

Al 30 giugno 2026, il valore recuperabile della partecipazione detenuta in Nexi è stato determinato, anche con il supporto di un valutatore indi-pendente, nella configurazione del valore d’uso stimato con il metodo dei flussi di cassa scontati (i.e. Discounted Cash Flow, DCF unlevered) sulla base di un modello a due fasi, con: i) previsione esplicita dei flussi finanziari futuri per il periodo dal secondo semestre 2026 al 2028 e ii) calcolo del valore residuo (Terminal Value) utilizzando la formula della rendita perpetua. Si segnala che le informazioni per la stima dei flussi e le altre informazioni necessarie per la determinazione del valore d’uso sono state desunte dalle comunicazioni rese al mercato dalla società e dalle stime predisposte dagli analisti finanziari che seguono il titolo.

Nel dettaglio:

• i valori del periodo esplicito dal secondo semestre 2026 al 2028 sono stati desunti dalle comunicazioni rese al mercato dalla società e dalle stime pubbliche predisposte da una selezione di analisti finanziari;

52 Orizzonte temporale ritenuto maggiormente rappresentativo dal management per una piena valorizzazione dei fondamentali, anche tenuto conto della durata della potenziale estensione delle concessioni di cui la società è risultata aggiudicataria.

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•il valore residuo è stato desunto utilizzando la formula della rendita perpetua stimando il flusso finanziario di Nexi in un’ottica di medio-lungo periodo sulla base dell’ultimo anno di periodo esplicito;

•il WACC è stato stimato i) per il costo del capitale proprio mediante la teoria del Capital Asset Pricing Model e ii) per il costo dell’indebita-mento e il rapporto tra capitale proprio e capitale di debito, attraverso un’analisi della struttura delle fonti di finanziamento delle principalisocietà operanti nel settore.

Dall’impairment test effettuato è risultato un valore recuperabile sostanzialmente allineato al valore contabile della partecipazione nel bilancio consolidato del Gruppo CDP e, conseguentemente, si è proceduto a confermare il valore di carico della stessa. Poiché il valore d’uso viene de-terminato attraverso il ricorso a stime e assunzioni che possono presentare elementi di incertezza, sono state inoltre condotte analisi finalizzate a verificare la sensitività dei risultati ottenuti al variare delle principali assunzioni e variabili alla base dell’esercizio. Nello specifico, sono state condotte analisi di sensitività con particolare riferimento al tasso di attualizzazione (WACC) e al tasso di crescita di lungo periodo, le quali evi-denziano che eventuali variazioni negative, anche marginali, di tali variabili determinerebbero un valore recuperabile inferiore al valore di carico della partecipazione, non fattorizzando gli effetti delle azioni consequenziali che il management della società potrebbe attuare. Le analisi di sensitività effettuate con riferimento alle principali assunzioni hanno evidenziato che al fine di allineare il value in use al valore contabile della partecipazione (ipotesi di break-even) occorrerebbe: i) un incremento del WACC di circa 30 bps, o ii) una riduzione del tasso di crescita di lungo periodo di circa 30 bps.

ALTRE PARTECIPAZIONI

Con riferimento al gruppo Snam, nel primo semestre 2026, le analisi eseguite hanno evidenziato la presenza di indicatori d’impairment e la con-seguente necessità di procedere alla verifica del valore recuperabile per le CGU Industrie De Nora e Gas Connect Austria (GCA).

Il titolo Industrie De Nora ha registrato, infatti, un andamento piuttosto volatile nel primo semestre. Con riferimento, invece, alla partecipazione indiretta nella società austriaca GCA, in conseguenza alla pubblicazione del Cost Decree 2027 la società ha provveduto a un aggiornamento e a una riduzione dei flussi di piano con particolare riferimento alla Cost Base del 2027. Per l’effettuazione dell’impairment test il valore recuperabile delle partecipazioni è stato determinato nella configurazione di valore d’uso sulla base della metodologia del Discounted Cash Flow (per la parte-cipazione indirettamente detenuta in GCA), da cui viene dedotta la posizione finanziaria netta della partecipata, o del fair value determinato sulla base della media aritmetica delle quotazioni di mercato non superiori a 12 mesi antecedenti la data di svolgimento del test (per la partecipazione in Industrie De Nora). Ai fini dello svolgimento del test di impairment sono stati considerati i flussi di cassa risultanti dai piani della partecipata GCA. Il Terminal Value è stato posto pari alla stima del valore del Capitale Investito netto riconosciuto ai fini tariffari (RAB - Regulatory Asset Base) assumendo la presenza di un premio in linea con le evidenze di mercato disponibili. Il tasso di attualizzazione utilizzato nell’ambito del Discounted Cash Flow per la partecipazione indirettamente detenuta in GCA risulta pari al 4,4%. Sia con riferimento a Industrie De Nora sia a GCA le risultanze dell’esercizio di impairment hanno portato a non rilevare perdite di valore.

Con riferimento alla partecipazione in East Mediterranean Gas Company S.a.e. (EMG), nonostante le tensioni presenti in Medio Oriente, non si segnalano al momento interruzioni nell’operatività del metanodotto.

ALTRE INFORMAZIONI

Con riferimento alle partecipazioni in società collegate o a controllo congiunto, in casi limitati sono stati utilizzati bilanci o relazioni aventi data di riferimento precedente fino a sei mesi rispetto alla data del 30 giugno 2026. La tabella di cui sotto riporta la data di riferimento dei reporting package utilizzati ai fini della valutazione secondo il metodo del patrimonio netto:

Denominazione Tipo di rapportoData del bilancio

utilizzato

Mozart HoldCo S.p.A. Influenza notevole 31/12/2025 Diagram S.p.A. Influenza notevole 31/12/2025 GPI S.p.A. Influenza notevole 31/12/2025 Hotelturist S.p.A. Controllo congiunto 30/04/2026

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ATTIVITÀ MATERIALI - VOCE 90

- -

- -ATTIVITÀ MATERIALI A USO FUNZIONALE: COMPOSIZIONE DELLE ATTIVITÀ VALUTATE AL COSTO

(migliaia di euro)

Attività/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 1. Attività di proprietà 121.111 52.163.081 52.284.192 50.354.927

a) Terreni 62.276 686.072 748.348 721.367 b) Fabbricati 29.415 3.418.759 3.448.174 3.394.252 c) Mobili 3.225 9.426 12.651 11.284 d) Impianti elettronici 8.517 716.734 725.251 756.105 e) Altre 17.678 47.332.090 47.349.768 45.471.919 2. Diritti d'uso acquisiti con il leasing 12.884 524.981 537.865 499.447 a) Terreni - 44.388 44.388 49.346 b) Fabbricati 12.261 230.867 243.128 245.294 c) Mobili - - - -

d) Impianti elettronici 43 - 43 17 e) Altre 580 249.726 250.306 204.790

TOTALE 133.995 52.688.062 52.822.057 50.854.374

– di cui: ottenute tramite l'escussione delle garanzie ricevute - -

Le Altre attività materiali fanno riferimento principalmente agli investimenti in impianti strumentali all’esercizio della propria attività da parte di Terna e Snam. Nel dettaglio la voce include principalmente:

• investimenti di Terna per circa 14 miliardi di euro riferiti a linee di trasporto per 9 miliardi di euro e stazioni di trasformazione per 5 miliardi di euro;

• investimenti di Snam per circa 20 miliardi di euro, relativi al trasporto per 16 miliardi di euro (metanodotti, centrali e impianti di riduzione e regolazione del gas), allo stoccaggio per 3 miliardi di euro (pozzi, condotte e centrali di trattamento e compressione) e alla rigassificazione per 1 miliardo di euro;

• immobilizzazioni in corso e acconti per circa 10 miliardi di euro, di cui circa 6 miliardi di euro riferibili a Terna e circa 4 miliardi di euro relativi a Snam.

ATTIVITÀ MATERIALI DETENUTE A SCOPO DI INVESTIMENTO: COMPOSIZIONE DELLE ATTIVITÀ VALUTATE AL COSTO

(migliaia di euro)

Attività/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 1. Attività di proprietà 193.710 920.400 1.114.110 1.071.285 a) Terreni 55.130 296.105 351.235 229.012 b) Fabbricati 138.580 624.295 762.875 842.273 2. Diritti d'uso acquisiti con il leasing 358 - 358 690

a) Terreni - - - -

b) Fabbricati 358 - 358 690

TOTALE 194.068 920.400 1.114.468 1.071.975

– di cui: ottenute tramite l'escussione delle garanzie ricevute - -

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ATTIVITÀ MATERIALI A USO FUNZIONALE: COMPOSIZIONE DELLE ATTIVITÀ RIVALUTATE

Non vi sono attività materiali a uso funzionale rivalutate.

ATTIVITÀ MATERIALI DETENUTE A SCOPO DI INVESTIMENTO: COMPOSIZIONE DELLE ATTIVITÀ VALUTATE AL FAIR VALUE

Non vi sono attività materiali detenute a scopo di investimento valutate al fair value.

RIMANENZE DI ATTIVITÀ MATERIALI DISCIPLINATE DALLO IAS 2: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)

Attività/ValoriTotale

30/06/2026Totale

31/12/2025

1. Rimanenze di attività materiali ottenute tramite l'escussione delle garanzie ricevute 2. Altre rimanenze di attività materiali- -

940.192 927.632

TOTALE 940.192 927.632

– di cui: valutate al fair value al netto dei costi di vendita - -

Le rimanenze di attività materiali sono rappresentate da immobili posseduti da CDP Immobiliare in liquidazione e sue controllate per 64 milioni di euro e dai fondi comuni inclusi nel perimetro di consolidamento e le relative controllate per 876 milioni di euro.

ATTIVITÀ IMMATERIALI - VOCE 100

ATTIVITÀ IMMATERIALI: COMPOSIZIONE PER TIPOLOGIA DI ATTIVITÀ

(migliaia di euro)

Attività/Valori30/06/2026

Durata definita Durata indefinita31/12/2025 Durata definita Durata indefinita A.1 Avviamento X 1.888.435 X 1.890.031 A.1.1 Di pertinenza del Gruppo X 1.249.670 X 1.268.115 A.1.2 Di pertinenza dei terzi X 638.765 X 621.916 A.2 Altre attività immateriali 19.335.341 15.420 19.086.027 15.106 – di cui: software 944.201 1.013.853 -

A.2.1 Attività valutate al costo: 19.335.341 15.420 19.086.027 15.106 a) Attività immateriali generate internamente 662.706 669.032 -

b) Altre attività 18.672.635 15.420 18.416.995 15.106 A.2.2 Attività valutate al fair value: - - - -

a) Attività immateriali generate internamente - - - -

b) Altre attività - - - -

TOTALE 19.335.341 1.903.855 19.086.027 1.905.137

Le Altre attività immateriali includono prevalentemente la valorizzazione di intangibili effettuata in occasione di aggregazioni aziendali che hanno interessato le diverse società del Gruppo.

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Si riferiscono principalmente:

• ai diritti sull’infrastruttura per 14.962 milioni di euro riferibili principalmente a Italgas. La voce accoglie la valorizzazione degli accordi per i servizi in concessione tra settore pubblico e privato (service concession agreements) relativi allo sviluppo, manutenzione e gestione di infrastrutture in regime di concessione. In base ai termini degli accordi, l’operatore detiene il diritto di utilizzo dell’infrastruttura per erogare il servizio pubblico;

• a concessioni e licenze per 1.346 milioni di euro, che includono principalmente la valorizzazione delle concessioni per lo stoccaggio del gas naturale;

• alla valorizzazione delle relazioni commerciali, dei marchi, delle conoscenze tecnologiche, dei portafogli ordini e delle licenze software per complessivi 1.420 milioni di euro.

Con riferimento alla comunicazione congiunta Banca d’Italia/Consob del 6 marzo 2025 relativa a “Cripto attività e informativa in bilancio”, si evidenzia che il Gruppo CDP non ha in essere al 30 giugno 2026 Cripto valute e Cripto attività e che nel corso del primo semestre 2026 non ha effettuato operazioni che abbiano avuto ad oggetto Cripto valute e Cripto attività.

L’IMPAIRMENT TEST DELL’AVVIAMENTO

L’avviamento derivante dall’acquisizione di società controllate è allocato a ciascuna delle “cash generating unit” (CGU) identificate. Nell’ambito del Gruppo CDP, le CGU corrispondono alle singole società partecipate. In quanto immobilizzazione immateriale a vita utile indefinita, l’avvia-mento non è soggetto ad ammortamento, ma alla sola verifica dell’adeguatezza del suo valore di iscrizione nei bilanci. Tale verifica, svolta con periodicità annuale ovvero ogni volta che vi sia evidenza di perdita di valore, prevede il confronto fra il valore di bilancio della CGU, comprensivo dell’avviamento, e il valore recuperabile della stessa CGU. Qualora il valore di iscrizione della CGU risulti superiore al suo valore recuperabile, la differenza viene rilevata a conto economico riducendo prioritariamente l’avviamento, fino all’azzeramento dello stesso.

A ogni data di riferimento del bilancio, il Gruppo CDP valuta la presenza sia degli indicatori di impairment previsti dallo IAS 36, sia degli indi-catori integrativi, ove applicabili, anche considerando le indicazioni delle autorità di vigilanza nazionali e internazionali sui profili di informativa finanziaria relativi ai rischi, le incertezze, le stime, le assunzioni e le valutazioni nonché le difficoltà connesse con l’attuale contesto di riferimento caratterizzato da una combinazione di fattori legati alle tensioni geopolitiche (che continuano a gravare sulle prospettive globali), all’evoluzione delle condizioni di politica monetaria, all’inasprimento dei rapporti commerciali e all’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi), al ge-nerale deterioramento del clima economico e alle incertezze sugli sviluppi futuri. A tale riguardo, i conseguenti impatti di questi eventi sull’attività economica hanno comportato un aumento dell’incertezza che rende più complessa la formulazione di stime riguardanti grandezze quali i flussi di cassa derivanti dalle CGU anche con riferimento alla maggior aleatorietà associabile alle assunzioni e ai parametri utilizzati a supporto delle analisi di valutazione delle stesse CGU.

In particolare, alla luce di quanto sopra descritto, si evidenzia che:

• ai fini delle stime sono stati utilizzati dati relativi a quotazioni e parametri di mercato che sono soggetti a fluttuazioni, anche significative, a causa delle perduranti turbolenze e volatilità dei mercati, principalmente connesse alle tensioni della situazione geo-politica internazionale, all’inasprimento dei rapporti commerciali e all’intensificazione delle politiche protezionistiche (dazi) (che hanno determinato una persistente volatilità dei prezzi dell’energia e delle materie prime, interruzioni nelle catene di approvvigionamento e cambiamenti negli schemi del com-mercio globale), all’attuale scenario macroeconomico e all’evoluzione delle condizioni di politica monetaria;

• le valutazioni condotte hanno comportato anche l’utilizzo di dati previsionali. Tali dati previsionali sono, per loro natura, aleatori e incerti, in quanto sensibili al mutamento di variabili macroeconomiche e a fenomeni esogeni all’azienda, nonché basati, nella fattispecie, su un insieme di assunzioni relative a eventi futuri e ad azioni degli organi amministrativi che non necessariamente si verificheranno. A causa dell’aleato-rietà connessa alla realizzazione di qualsiasi evento futuro, sia per quanto concerne il concretizzarsi dell’accadimento, sia per quanto riguarda la misura e la tempistica della sua manifestazione, gli scostamenti tra i valori consuntivi e i valori preventivati potrebbero essere significativi, ciò anche qualora gli eventi previsti nell’ambito delle assunzioni alla base dei dati previsionali si manifestassero. Tale limite risulta ancora più accentuato nell’attuale contesto di incertezza.

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Pertanto è necessario ribadire il perdurare dell’incertezza connessa alla instabilità attuale del contesto geopolitico, dello scenario macroecono-

mico e alla complessità di prevederne gli effetti anche nel breve e medio periodo; ciò comporta una elevata complessità e aleatorietà delle stime effettuate, i cui esiti sono descritti nelle specifiche sezioni richiamate, in ragione della possibilità che le assunzioni e ipotesi di base potrebbero essere oggetto di ulteriori rivisitazioni, a seguito dell’evoluzione di elementi non sotto il proprio controllo, determinando, pertanto, impatti non attesi e preventivabili.

Nell’attuale contesto di riferimento, pertanto, continua a rendersi necessario un costante monitoraggio dell’evoluzione di tali elementi.

Inoltre, nello svolgimento delle attività di impairment test, CDP considera anche le indicazioni delle autorità di settore sui profili di informativa finanziaria relativi ai rischi, alle incertezze, alle stime, alle assunzioni e alle valutazioni nonché alle difficoltà connesse ai possibili impatti che i rischi climatici possono produrre sulle entità oggetto di analisi. Laddove rilevanti, i fattori inerenti al cambiamento climatico, come anche al contesto di riferimento (caratterizzato da rischi geopolitici e incertezza sull’evoluzione dello scenario macroeconomico) sono stati tenuti in conto principalmente attraverso considerazioni e/o analisi di sensitività sulle variabili determinanti il valore recuperabile.

Per ulteriori dettagli si rimanda a quanto descritto nella Sezione 5 – Altri aspetti delle presenti Note illustrative consolidate.

La valutazione degli indicatori di impairment (c.d. trigger) e delle obiettive evidenze di impairment è svolta sulla base delle informazioni desunte da fonti pubbliche, oppure delle eventuali ulteriori informazioni ricevute in qualità di investitore.

Gli avviamenti iscritti nel bilancio consolidato del Gruppo CDP risultano allocati alle CGU identificate nelle partecipazioni in Snam, Terna, Fin-cantieri, Italgas, Ansaldo Energia e CDP Venture Capital SGR. Si evidenzia che con riferimento a Snam, Terna, Italgas, Ansaldo Energia e CDP Venture Capital SGR, l’avviamento è attribuibile al maggior prezzo pagato in sede di acquisizione del controllo delle partecipazioni, rispetto al fair value allocabile alle singole attività 53 e passività delle società. Inoltre, le CGU identificate nelle partecipazioni in Snam, Terna, Fincantieri e Italgas includono l’avviamento iscritto nel bilancio consolidato delle rispettive CGU a seguito delle acquisizioni effettuate dalle società, che trova rappresentazione nel consolidato di CDP per effetto del consolidamento integrale delle partecipazioni stesse.

Nello specifico, al 30 giugno 2026 si sono attivati i trigger di impairment con riferimento a Italgas, fondamentalmente a causa dei risultati con-suntivati dalla società. Si riporta di seguito una tabella riepilogativa degli avviamenti di competenza del Gruppo iscritti a livello consolidato con indicazione del valore contabile e delle metodologie nella determinazione del valore recuperabile ai fini dell’impairment test.

CGUValore avviamento

(milioni di euro) Valore recuperabile Metodologia Ansaldo Energia 360 n.d. n.d.

Snam 250 n.d. n.d.

Italgas 182 Fair value Quotazione di borsa Fincantieri 231 n.d. n.d.

Terna 223 n.d. n.d.

CDP Venture Capital SGR 3 n.d. n.d.

Per quanto riguarda Italgas, la CGU alla quale è allocato l’avviamento coincide con la partecipata e il valore recuperabile è stato determinato nella configurazione del fair value dedotti i costi di vendita, determinato sulla base dei prezzi di borsa ponderati per i volumi rilevati nel mese di giugno 2026 (metodo “VWAP”). Dall’impairment test effettuato il fair value è risultato superiore rispetto all’attivo netto inclusivo dell’avviamento e, conseguentemente, non è stato necessario effettuare alcuna rettifica di valore. Si evidenzia che al fine di allineare il fair value – così determi-nato – all’attivo netto inclusivo dell’avviamento (ipotesi di break-even) occorrerebbe una riduzione del VWAP di circa il 50%.

53 Ivi incluso l’eventuale avviamento iscritto sul bilancio delle società al momento dell’acquisizione del controllo.

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ATTIVITÀ NON CORRENTI E GRUPPI DI ATTIVITÀ IN VIA DI DISMISSIONE E PASSIVITÀ ASSOCIATE - VOCE 120

DELL’ATTIVO E VOCE 70 DEL PASSIVO

ATTIVITÀ NON CORRENTI E GRUPPI DI ATTIVITÀ IN VIA DI DISMISSIONE: COMPOSIZIONE PER TIPOLOGIA DI ATTIVITÀ

(migliaia di euro) 30/06/2026 31/12/2025 A. Attività possedute per la vendita A.1 Attività finanziarie A.2 Partecipazioni 14.000 22.679 A.3 Attività materiali 3.160 5.172 – di cui: ottenute tramite l'escussione delle garanzie ricevute A.4 Attività immateriali 12.633 285.740 A.5 Altre attività non correnti 407 7.166

TOTALE (A) 30.200 320.757

di cui:

– valutate al costo 30.148 16.615 – valutate al fair value Livello 1 – valutate al fair value Livello 2 – valutate al fair value Livello 3 52 304.142 B. Attività operative cessate

TOTALE (B)

C. Passività associate ad attività possedute per la vendita C.1 Debiti 5.173

C.2 Titoli

C.3 Altre passività 75 41.305

TOTALE (C) 75 46.478

di cui:

– valutate al costo 75 224 – valutate al fair value Livello 1 – valutate al fair value Livello 2 – valutate al fair value Livello 3 46.254 D. Passività associate ad attività cessate

TOTALE (D)

La voce include le attività e le relative passività contabilizzate tra le attività possedute per la vendita da CDP Equity, Terna e Fincantieri.- -

- -

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ALTRE ATTIVITÀ - VOCE 130

ALTRE ATTIVITÀ: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)Consolidato prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 Acconti per ritenute su interessi dei Libretti di risparmio 30.445 30.445 Altri crediti verso erario 49 233.801 233.850 811.275 Migliorie su beni di terzi 967 13.446 14.413 12.296 Crediti verso società partecipate 1.667 208.077 209.744 179.837 Crediti commerciali e anticipi verso enti pubblici 85.761 205.535 291.296 310.894 Lavori in corso su ordinazione 3.835.040 3.835.040 3.914.642 Anticipi a fornitori 864 612.900 613.764 510.765 Rimanenze 4.141.673 4.141.673 4.118.686 Anticipazioni al personale 1.122 63.541 64.663 54.792 Altri crediti commerciali 6.672 7.155.207 7.161.879 8.219.668 Ratei e risconti attivi 45.838 738.178 784.016 739.919 Altre partite 30.651 1.107.278 1.137.929 649.187 Crediti Ecobonus 75.340 775.282 850.622 1.170.407

TOTALE 279.376 19.089.958 19.369.334 20.692.368

La voce include il valore delle altre attività che non sono classificabili nelle voci precedenti.

Con riferimento ai crediti commerciali, ricompresi nelle voci Crediti commerciali e anticipi verso enti pubblici e Altri crediti commerciali della tabella in alto, per un totale di 7.453 milioni di euro (8.531 milioni di euro al 31 dicembre 2025), si riporta di seguito l’informativa relativa ai valori lordi e alle rettifiche di valore complessive riferibili a ciascuno dei tre stadi (“stage”) in cui i crediti sono stati classificati in funzione del rischio di credito associato, come previsto dal principio IFRS 9.

(migliaia di euro)Valore lordo

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadioRettifiche di valore complessive

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadio

TOTALE CREDITI COMMERCIALI AL 30/06/2026 2.526.672 4.705.511 506.100 (49.840) (22.206) (213.062)

Totale crediti commerciali al 31/12/2025 2.927.148 5.362.860 486.965 (48.451) (21.243) (176.717) Per quanto riguarda in particolare gli Altri crediti commerciali, derivanti dal contributo delle Altre imprese, il totale è riferibile principalmente a Snam per 1.871 milioni di euro (2.545 milioni di euro al 31 dicembre 2025), Terna per 3.050 milioni di euro (3.076 milioni di euro al 31 dicembre 2025), Italgas per 898 milioni di euro (1.406 milioni di euro al 31 dicembre 2025), Fincantieri per 607 milioni di euro (499 milioni di euro al 31 dicembre 2025) e Ansaldo Energia per 316 milioni di euro (295 milioni di euro al 31 dicembre 2025).

I lavori in corso su ordinazione, pari a 3.835 milioni di euro (3.915 milioni di euro al 31 dicembre 2025) si riferiscono in via preponderante alle atti-vità derivanti dal business del gruppo Fincantieri, per un totale di 3.552 milioni di euro (3.674 milioni di euro al 31 dicembre 2025) e comprendono le commesse il cui avanzamento presenta un valore più elevato di quanto fatturato al committente. Il relativo avanzamento è determinato dai costi sostenuti sommati ai margini rilevati e al netto delle eventuali perdite attese. Le attività nette per lavori in corso su ordinazione del gruppo Fincantieri, complessivamente pari a 1.045 milioni di euro (1.377 milioni di euro al 31 dicembre 2025), sono ottenute considerando, anche quanto rappresentato nella voce 80 Altre passività per le commesse il cui avanzamento presenta un valore inferiore a quanto fatturato al committente.- -

-

-

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Le rimanenze di semilavorati e prodotti in corso di lavorazione pari a 4.142 milioni di euro includono:

• le scorte d’obbligo di gas naturale, custodite presso i propri siti di stoccaggio da parte della controllata Snam Stoccaggio per 2.456 milioni

di euro;

• giacenze di materie prime sussidiarie e di consumo del gruppo Ansaldo Energia, per circa 727 milioni di euro;

• giacenze di semilavorati del gruppo Fincantieri, per circa 574 milioni di euro.

Le Altre attività includono Crediti ecobonus per 851 milioni di euro. L’importo deriva in via predominante dal contributo delle Altre imprese (prin-cipalmente dai gruppi Snam e Italgas) per un ammontare complessivo pari a 775 milioni di euro. Per quanto riguarda il Consolidato prudenziale, rileva il contributo della Capogruppo per l’ammontare complessivo residuo di 75 milioni di euro, che si riferisce al valore di costo ammortizzato dei crediti di imposta acquistati da CDP, maturati sugli interventi di ristrutturazione edilizia e di efficientamento energetico, per l’ammontare ritenuto recuperabile.

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PASSIVO

PASSIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO - VOCE 10

PASSIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA DEI DEBITI VERSO BANCHE

(migliaia di euro) Tipologia di operazioni/Valori 30/06/2026 31/12/2025 1. Debiti verso banche centrali 704.808 503.117 2. Debiti verso banche 40.877.976 41.423.083 2.1 Conti correnti e depositi a vista 4.328 26.081 2.2 Depositi a scadenza 369.309 365.794 2.3 Finanziamenti 39.401.911 39.220.621 2.3.1 Pronti contro termine passivi 16.201.238 16.696.139 2.3.2 Altri 23.200.673 22.524.482 2.4 Debiti per impegni di riacquisto di propri strumenti patrimoniali 2.5 Debiti per leasing 32 37 2.6 Altri debiti 1.102.396 1.810.550

TOTALE 41.582.784 41.926.200

- -

I Debiti verso banche centrali, totalmente riferiti alla Capogruppo, ammontano a circa 705 milioni di euro (+202 milioni di euro rispetto a fine 2025) e sono riferiti alle linee di rifinanziamento concesse dalla BCE.

La voce dei Depositi a scadenza, pari a circa 369 milioni di euro (+3 milioni di euro circa rispetto a dicembre 2025), fa riferimento al saldo dei Buoni Fruttiferi Postali e dei Libretti di risparmio emessi dalla Capogruppo e detenuti da banche.

I debiti per finanziamenti, pari a circa 39.402 milioni di euro, sono relativi principalmente a:

• operazioni in pronti contro termine passivi con controparti bancarie riferite alla Capogruppo, per un valore di circa 16.201 milioni di euro (-495 milioni di euro circa rispetto a fine 2025);

• altri finanziamenti per un valore di circa 23.201 milioni di euro, che includono i finanziamenti concessi alla Capogruppo, pari a circa 6.054 milioni di euro (+413 milioni rispetto a fine 2025), riferiti alle linee di finanziamento ricevute prevalentemente dalla Banca Europea per gli Investimenti (BEI) e in via residuale dalla Banca di Sviluppo del Consiglio d’Europa (CEB), e i finanziamenti concessi dal sistema bancario a Terna per 7.350 milioni di euro, a Snam per circa 4.546 milioni di euro, a Italgas per 2.583 milioni di euro, a Fincantieri per circa 1.024 milioni di euro e a CDP RETI per 602 milioni di euro.

La voce Altri debiti al 30 giugno 2026 si riferisce prevalentemente ai depositi ricevuti per i contratti di Credit Support Annex a copertura del rischio di controparte sui derivati della Capogruppo per 728 milioni di euro e al contributo del gruppo Terna per 343 milioni di euro.

122122

PASSIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA DEI DEBITI VERSO CLIENTELA

(migliaia di euro) Tipologia di operazioni/Valori 30/06/2026 31/12/2025 1. Conti correnti e depositi a vista 9.642 10.819 2. Depositi a scadenza 301.146.452 296.863.034 3. Finanziamenti 10.529.580 5.822.939 3.1 Pronti contro termine passivi 8.794.317 4.550.464 3.2 Altri 1.735.263 1.272.475 4. Debiti per impegni di riacquisto di propri strumenti patrimoniali 5. Debiti per leasing 533.547 492.904 6. Altri debiti 5.009.205 4.435.132

TOTALE 317.228.426 307.624.828- -

Le passività finanziarie valutate al costo ammortizzato verso clientela derivano in gran parte dal contributo della Capogruppo, e sono rappresen-

tate principalmente dal saldo dei Buoni Fruttiferi Postali, pari a circa 205.497 milioni di euro (+5.382 milioni di euro rispetto a fine 2025) e il saldo dei libretti di risparmio, pari a circa 95.601 milioni di euro (-1.103 milioni di euro circa rispetto a fine 2025), al netto di quelli detenuti da banche esposti nella precedente tabella.

Tra i depositi a scadenza, sono incluse le giacenze del Fondo Ammortamento dei titoli di Stato (FATIS), pari a 58 milioni di euro circa (stabili rispetto a dicembre 2025).

Il saldo relativo ai finanziamenti, pari a 10.530 milioni di euro al 30 giugno 2026, è rappresentato dalle operazioni in pronti contro termine passivi della Capogruppo per un importo pari a circa 8.794 milioni di euro, in aumento rispetto al saldo di fine 2025 (+4.244 milioni di euro circa).

La sottovoce Altri debiti, pari a circa 5.009 milioni di euro (+574 milioni di euro circa rispetto a fine 2025), è riferita principalmente alla Capo-gruppo per:

• le somme non ancora erogate alla fine del periodo sui mutui in ammortamento concessi dalla Capogruppo a enti pubblici e organismi di diritto pubblico pari a circa 4.034 milioni di euro (+219 milioni di euro circa rispetto a fine 2025);

• i depositi relativi a contratti di Credit Support Annex a copertura del rischio di controparte sui derivati, per circa 328 milioni di euro (-21 milioni di euro rispetto a fine 2025);

• i fondi ricevuti da Ministeri ed Enti locali da gestire nell’ambito di apposite convenzioni, pari a 83 milioni di euro (stabili rispetto a fine 2025);

• il debito verso Poste Italiane per le somme da regolare al 30 giugno 2026 nell’ambito dell’attività di raccolta del Risparmio Postale, pari a circa 77 milioni di euro (a fine 2025 la posta risultava a credito di CDP per circa 77 milioni di euro).

Infine, la voce si compone per circa 534 milioni di euro di debiti per leasing, il cui importo è determinato sulla base dei contratti in essere al 30 giugno 2026, nei quali le società del Gruppo rivestono il ruolo di locatario.

123123

PASSIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA DEI TITOLI IN CIRCOLAZIONE

(migliaia di euro)

Tipologia titoli/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025

A. Titoli

1. Obbligazioni 21.720.586 31.881.373 53.601.959 53.953.194 1.1 Strutturate 42.178 42.178 43.619 1.2 Altre 21.678.408 31.881.373 53.559.781 53.909.575 2. Altri titoli 1.471.224 1.471.224 1.114.349

2.1 Strutturati

2.2 Altri 1.471.224 1.471.224 1.114.349

TOTALE 23.191.810 31.881.373 55.073.183 55.067.543

Con riferimento al Consolidato prudenziale, il saldo dei titoli in circolazione al 30 giugno 2026 risulta riferito interamente alla Capogruppo e

include:

• le emissioni obbligazionarie effettuate nell’ambito dei programmi denominati “Euro Medium Term Notes” (EMTN) e “Debt Issuance Pro-gramme” (DIP), con uno stock di circa 11.450 milioni di euro (+59 milioni di euro rispetto a fine 2025). Nel corso del primo semestre del 2026 sono state effettuate emissioni di titoli obbligazionari nell’ambito del programma “Debt Issuance Programme” (DIP) per un importo comples-sivo pari a 1,8 miliardi di euro. Tra queste, si segnala l’emissione pubblica dell’ottavo Social bond di CDP, per un ammontare nominale di 750 milioni di euro, destinato a iniziative con impatti sociali positivi e concreti, prevalentemente al supporto finanziario delle Piccole e Medie imprese (PMI) Italiane, operanti in un’ampia gamma di settori. Sempre nell’ambito del programma “Debt Issuance Programme” (DIP), sono state inoltre realizzate un’emissione pubblica per un importo di 750 milioni di euro e un’emissione in private placement per un importo di 200 milioni di euro;

• n. 6 prestiti obbligazionari riservati alle persone fisiche, per complessivi 4.602 milioni di euro circa (-379 milioni di euro rispetto a fine 2025). Nel corso del primo semestre del 2026 sono state lanciate due offerte obbligazionarie per un totale di 1.150 milioni di euro a valere sul pro-spetto approvato da CONSOB (“Prospetto Domestico”). La prima emissione regolata nel mese di febbraio con un nominale pari a 850 milioni di euro è stata sottoscritta da circa 40 mila risparmiatori mentre la seconda emissione regolata nel mese di giugno, con un nominale pari a 300 milioni di euro, è stata sottoscritta da circa 7 mila sottoscrittori. Le due operazioni hanno consentito di raccogliere nuove risorse destinate alla Gestione Separata, in linea con la strategia di diversificazione delle fonti di raccolta di CDP anche attraverso il canale retail;

• n. 4 prestiti obbligazionari garantiti dallo Stato italiano, interamente sottoscritti da Poste Italiane, per un valore complessivo di bilancio pari a 3.012 milioni di euro circa (valore sostanzialmente stabile rispetto a fine 2025). Risultano in essere al 30 giugno 2026: n. 2 prestiti emessi nel dicembre 2017 per un valore nominale complessivo di 1.000 milioni di euro, n. 2 prestiti emessi nel mese di marzo 2018 per un valore nominale complessivo di 2.000 milioni di euro;

• n. 2 emissioni obbligazionarie denominate in dollari di CDP, “Yankee Bond”, per un ammontare nominale complessivo pari a 3 miliardi di dollari (valore di bilancio al 30 giugno 2026 pari a circa 2.656 milioni di euro). Il valore risulta in riduzione di circa 799 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2025 in forza prevalentemente del rimborso avvenuto nel primo semestre 2026 di un’emissione del valore nominale di 1 miliardo di euro.

Gli altri titoli sono rappresentati dallo stock di commercial paper della Capogruppo, per un valore di bilancio pari a circa 1.471 milioni di euro (+357 milioni di euro rispetto a fine 2025), relative al programma denominato “Multi-Currency Commercial Paper Programme”.

I titoli in circolazione emessi da Altre imprese fanno principalmente riferimento ai collocamenti obbligazionari di Snam, Terna e Italgas rispetti-vamente pari a circa 14.567 milioni di euro, 7.012 milioni di euro e 9.071 milioni di euro.

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PASSIVITÀ FINANZIARIE DI NEGOZIAZIONE - VOCE 20

PASSIVITÀ DI NEGOZIAZIONE: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA

(migliaia di euro) Tipologia operazioni/Valori 30/06/2026 31/12/2025 A. Passività per cassa

Totale A

B. Strumenti derivati 1. Derivati finanziari 345.880 595.643 1.1 Di negoziazione 268.578 536.323 1.2 Connessi con la fair value option 1.3 Altri 77.302 59.320 2. Derivati creditizi Totale B 345.880 595.643

TOTALE (A + B) 345.880 595.643- -

- -

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La voce comprende principalmente:

• derivati su tassi d’interesse della Capogruppo per circa 193 milioni di euro;

• il fair value dei contratti derivati non di copertura iscritti da Snam per 27 milioni di euro e Fincantieri per 20 milioni di euro;

• derivati su divise della Capogruppo (Cross Currency Swap e Forex a copertura gestionale del rischio di cambio) per circa 26 milioni di euro;

• la componente opzionale dei BFP Risparmio Sostenibile, indicizzati allo STOXX Europe 600 ESG-X, che è stata oggetto di scorporo dallo strumento ospite (circa 77 milioni di euro).

PASSIVITÀ FINANZIARIE DESIGNATE AL FAIR VALUE - VOCE 30

PASSIVITÀ FINANZIARIE DESIGNATE AL FAIR VALUE: COMPOSIZIONE MERCEOLOGICA

(migliaia di euro) Tipologia di operazioni/Valori 30/06/2026 31/12/2025 1. Debiti verso banche 2. Debiti verso clientela 8.210 8.067

2.1 Strutturati

2.2 Altri 8.210 8.067 3. Titoli di debito

3.1 Strutturati

3.2 Altri

TOTALE 8.210 8.067- -

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DERIVATI DI COPERTURA - VOCE 40

DERIVATI DI COPERTURA: COMPOSIZIONE PER TIPOLOGIA DI COPERTURA

(migliaia di euro) 30/06/2026 31/12/2025 A. Derivati finanziari 1.248.028 1.136.633 1) Fair value 380.893 356.015 2) Flussi finanziari 867.135 780.618 3) Investimenti esteri B. Derivati creditizi

TOTALE 1.248.028 1.136.633

ADEGUAMENTO DI VALORE DELLE PASSIVITÀ FINANZIARIE OGGETTO DI COPERTURA GENERICA - VOCE 50

Non vi sono fattispecie riconducibili alla presente voce né con riferimento al 30 giugno 2026 né con riferimento al 31 dicembre 2025.

ALTRE PASSIVITÀ - VOCE 80

ALTRE PASSIVITÀ: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)

Tipologia operazioni/ValoriConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 Partite in corso di lavorazione 141.381 141.381 72.902 Somme da erogare al personale 26.013 275.093 301.106 276.109 Oneri per il servizio di raccolta postale 171.371 171.371 254.948 Debiti verso l'Erario 363.451 96.950 460.401 1.290.141 Lavori in corso su ordinazione 3.742.928 3.742.928 3.348.857 Debiti commerciali 37.751 9.716.513 9.754.264 9.971.464 Debiti verso istituti di previdenza 22.120 192.004 214.124 207.708 Ratei e risconti passivi 513 2.115.543 2.116.056 2.094.572 Patrimonio e utile di terzi dei fondi 346.550 346.550 298.534 Altre partite 2.296.351 7.737.288 10.033.639 8.361.695

TOTALE 3.058.951 24.222.869 27.281.820 26.176.930

La voce evidenzia il valore delle passività non finanziarie che per loro natura non possono essere classificate in altre voci del passivo e la sua composizione è di seguito commentata.

Con riferimento al Consolidato prudenziale, la voce include il debito verso gli azionisti della Capogruppo, pari a circa 2.188 milioni di euro per i dividendi deliberati nel mese di maggio 2026 dall’Assemblea degli Azionisti in sede di approvazione del bilancio 2025, che sono stati oggetto di liquidazione durante il mese di luglio 2026. La voce include inoltre, sempre con riferimento alla Capogruppo, il debito verso l’Erario pari a circa 359 milioni di euro, principalmente attribuibile all’imposta sostitutiva applicata sugli interessi corrisposti sui prodotti del Risparmio Postale, e il debito verso Poste Italiane, pari a circa 171 milioni di euro, relativo alla quota ancora da corrispondere, al 30 giugno 2026, di commissioni e oneri per il servizio di raccolta dei prodotti del Risparmio Postale.

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Relativamente alle Altre imprese del Gruppo, la voce comprende principalmente:

• debiti commerciali per circa 9.717 milioni di euro, riferibili principalmente a Terna (circa 4.249 milioni di euro), Fincantieri (circa 3.556 milioni di euro), Snam (circa 841 milioni di euro), Ansaldo Energia (425 milioni di euro) e Italgas (circa 304 milioni di euro). Tra i debiti di natura commerciale sono state rappresentate passività derivanti da operazioni di reverse factoring per un totale di 974 milioni di euro (di cui 891 milioni di euro riferiti a Fincantieri e 83 milioni di euro riferiti ad Ansaldo Energia), relative a debiti verso fornitori che hanno ceduto la propria posizione creditoria a società di factoring. Tali debiti sono classificati all’interno della voce Debiti commerciali in quanto relativi a obbligazioni corrispondenti alla fornitura di beni e servizi utilizzati nel normale ciclo operativo. La cessione è concordata con il fornitore e prevede l’even-tuale possibilità per quest’ultimo di concedere ulteriori dilazioni sia di natura onerosa sia non onerosa;

• lavori in corso su ordinazione per 3.743 milioni di euro, derivanti principalmente dall’attività di Fincantieri (circa 2.507 milioni di euro) e dall’attività di Ansaldo Energia (circa 1.086 milioni di euro), il cui avanzamento presenta un valore inferiore a quanto fatturato al committente. Con riferimento al contributo apportato dal gruppo Fincantieri, si rimanda a quanto commentato alla voce 130. Altre attività;

• altre partite per 7.737 milioni di euro, il cui contributo è riconducibile principalmente a Snam per circa 4.646 milioni, a Terna per 1.249 mi-gliaia di euro, a Italgas per 1.155 migliaia di euro e a Fincantieri per 389 migliaia di euro.

FONDI PER RISCHI E ONERI - VOCE 100

FONDI PER RISCHI E ONERI: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)

Voci/ComponentiConsolidato

prudenziale Altre imprese 30/06/2026 31/12/2025 1. Fondi per rischio di credito relativo a impegni e garanzie finanziarie rilasciate 315.261 53.534 368.795 373.525 2. Fondi su altri impegni e altre garanzie rilasciate 3. Fondi di quiescenza aziendali 4. Altri fondi per rischi e oneri 150.067 2.310.480 2.460.547 2.582.222 4.1 Controversie legali e fiscali 48.090 296.002 344.092 384.878 4.2 Oneri per il personale 96.065 144.000 240.065 265.158 4.3 Altri 5.912 1.870.478 1.876.390 1.932.186

TOTALE 465.328 2.364.014 2.829.342 2.955.747- - - -

- - - -

Al 30 giugno 2026 i fondi per rischi e oneri ammontano a circa 2.829 milioni di euro ed evidenziano una riduzione pari a circa 127 milioni di euro rispetto alla fine dell’esercizio 2025.

I fondi per rischio di credito relativo a impegni e garanzie finanziarie rilasciate, al cui saldo contribuisce essenzialmente la Capogruppo, ammonta-no a circa 369 milioni di euro e risultano in diminuzione per circa 5 milioni di euro rispetto a fine 2025, principalmente per la riduzione del valore delle garanzie finanziarie rilasciate.

La voce 4.3 Altri fondi per rischi e oneri - Altri, pari a circa 1.876 milioni di euro al 30 giugno 2026, fa riferimento principalmente:

• per circa 824 milioni di euro al fondo smantellamento e ripristino siti, di cui circa 806 milioni di euro riferiti al gruppo Snam, rilevato a fronte di oneri che si presume di sostenere per la rimozione delle strutture e il ripristino dei siti principalmente del settore stoccaggio e trasporto di gas naturale;

• per circa 146 milioni di euro a fondi per bonifiche e conservazione siti immobiliari oltre che a fronte di impegni assunti per clausole contrat-tuali. La stima della passività iscritta è effettuata sulla base di valutazioni sia di carattere tecnico, con riferimento alla determinazione delle opere o azioni da porre in essere, sia di carattere giuridico tenuto conto delle condizioni contrattuali vigenti;

• per circa 108 milioni di euro a passività relative a garanzie contrattuali prestate ai clienti secondo prassi e condizioni di mercato;

• per circa 767 milioni di euro a fondi per oneri e rischi diversi riferiti principalmente a Fincantieri per 195 milioni di euro, ad Ansaldo Energia per 166 milioni di euro, a Terna per 163 milioni di euro e a Snam per 115 milioni di euro.

127127

PATRIMONIO DEL GRUPPO - VOCI 120, 130, 140, 150, 160, 170 E 180

CAPITALE E AZIONI PROPRIE: COMPOSIZIONE

Il capitale sociale della Capogruppo, interamente versato, ammonta al 30 giugno 2026 a euro 4.051.143.264 e si compone di n. 342.430.912 azioni ordinarie, senza valore nominale.

Nel primo semestre 2026 si è conclusa l’operazione di collocamento delle azioni proprie presso le fondazioni bancarie, come ampiamente descritta nel Bilancio Annuale 2025 – 2. Bilancio Separato – Parte B. Informazioni sullo stato patrimoniale – Passivo – Sezione 12. Patrimonio dell’Impresa.

L’operazione ha riguardato la cessione delle n. 1.114.696 azioni proprie residue al 31 dicembre 2025. A seguito di tale ulteriore collocamento, il patrimonio netto della Capogruppo è aumentato di circa 94,1 milioni di euro, importo corrispondente ai corrispettivi incassati al netto dei costi di transazione sostenuti e della relativa fiscalità.

CAPITALE - NUMERO AZIONI DELLA CAPOGRUPPO: VARIAZIONI DEL PERIODO

-

- -

- -------

- -Voci/Tipologie Ordinarie Altre A. Azioni esistenti all'inizio dell'esercizio 342.430.912 -----

– interamente liberate 342.430.912 – non interamente liberate -

A.1 Azioni proprie (-) (1.114.696) A.2 Azioni in circolazione: esistenze iniziali 341.316.216 B. Aumenti - -

- ---------

B.1 Nuove emissioni – a pagamento:

– operazioni di aggregazioni di imprese – conversione di obbligazioni – esercizio di warrant

–altre

– a titolo gratuito:

– a favore dei dipendenti – a favore degli amministratori

–altre- ---------

B.2 Vendita di azioni proprie 1.114.696 B.3 Altre variazioni--

C. Diminuzioni

C.1 Annullamento

C.2 Acquisto di azioni proprie C.3 Operazioni di cessione di imprese C.4 Altre variazioni D. Azioni in circolazione: rimanenze finali 342.430.912 -

D.1 Azioni proprie (+) D.2 Azioni esistenti alla fine del periodo 342.430.912 – interamente liberate 342.430.912--

– non interamente liberate - -

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INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

INTERESSI - VOCI 10 E 20

INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATI: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Voci/Forme tecniche Titoli di debito Finanziamenti Altre operazioni1° semestre

20261° semestre

2025

1. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico191 191 523 1.1 Attività finanziarie detenute per la negoziazione 1.2 Attività finanziarie designate al fair value 1.3 Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value191 191 523 2. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva142.985 X 142.985 114.439 3. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 1.233.595 4.075.158 - 5.308.753 5.272.535 3.1 Crediti verso banche 115.167 361.308 X 476.475 469.799 3.2 Crediti verso clientela 1.118.428 3.713.850 X 4.832.278 4.802.736 4. Derivati di copertura X X (33.858) (33.858) 45.358 5. Altre attività X X 45.328 45.328 51.280 6. Passività finanziarie X X X - -

TOTALE 1.376.580 4.075.349 11.470 5.463.399 5.484.135

– di cui: interessi attivi su attività finanziarie impaired 753 8.452 - 9.205 4.986 – di cui: interessi attivi su leasing finanziario X 4.937 X 4.937 5.003 Gli interessi attivi maturati nel corso del primo semestre del 2026 ammontano a 5.463 milioni di euro e risultano in diminuzione di -21 milioni rispetto allo stesso periodo del 2025. Derivano essenzialmente dal contributo della Capogruppo e sono costituiti in via prevalente da:

• interessi attivi su finanziamenti e conti correnti, pari a circa 4.075 milioni di euro (-78 milioni rispetto al 30 giugno 2025);

• interessi attivi su titoli di debito, pari a circa 1.377 milioni di euro (+143 milioni di euro circa rispetto al 30 giugno 2025).

Nella sottovoce 4. Derivati di copertura confluisce l’ammontare, positivo o negativo, dei differenziali o margini maturati sui derivati di copertura del rischio di tasso d’interesse che rettifica gli interessi attivi rilevati sugli strumenti finanziari coperti. Al 30 giugno 2026 tale ammontare risulta negativo per circa 34 milioni di euro.

Nella voce sono ricompresi interessi attivi maturati su attività finanziarie impaired per circa 9 milioni di euro e interessi attivi maturati su finan-ziamenti per leasing, relativi a contratti di sublocazione immobiliare, per circa 5 milioni di euro, attribuibili principalmente alla Capogruppo.- -

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129129

INTERESSI PASSIVI E ONERI ASSIMILATI: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Voci/Forme tecniche Debiti Titoli Altre operazioni1° semestre

20261° semestre

2025

1. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato (3.014.722) (751.500) (3.766.222) (3.773.612) 1.1 Debiti verso banche centrali (6.209) X X (6.209) (6.941) 1.2 Debiti verso banche (507.201) X X (507.201) (557.348) 1.3 Debiti verso clientela (2.501.312) X X (2.501.312) (2.604.515) 1.4 Titoli in circolazione X (751.500) X (751.500) (604.808) 2. Passività finanziarie di negoziazione 3. Passività finanziarie designate al fair value 4. Altre passività e fondi X X (96.812) (96.812) (103.397) 5. Derivati di copertura X X (1.194) (1.194) (1.976) 6. Attività finanziarie X X X (1) (77)

TOTALE (3.014.722) (751.500) (98.006) (3.864.229) (3.879.062)

– di cui: interessi passivi relativi ai debiti per leasing (10.014) X X (10.014) (7.321) Gli interessi passivi del primo semestre 2026 ammontano a 3.864 milioni di euro (-15 milioni di euro rispetto al periodo di confronto) e derivano

principalmente:

• dalla remunerazione della raccolta postale della Capogruppo, pari a circa 2.369 milioni di euro;

• dagli interessi passivi su titoli in circolazione della Capogruppo per circa 403 milioni di euro e delle società industriali per circa 327 milioni di euro;

• dagli interessi per operazioni di pronti contro termine della Capogruppo per 295 milioni di euro.

Nella sottovoce 5. Derivati di copertura confluisce l’ammontare, positivo o negativo, dei differenziali o margini maturati sui derivati di copertura del rischio di tasso d’interesse che rettifica gli interessi passivi rilevati sugli strumenti finanziari coperti. Al 30 giugno 2026 tale ammontare risulta negativo per circa 1 milione di euro.

La voce accoglie, inoltre, gli oneri finanziari maturati sui debiti per leasing iscritti in conseguenza dell’applicazione del principio contabile IFRS 16, pari a circa 10 milioni di euro, relativi a contratti nei quali il Gruppo riveste il ruolo di locatario.-

- - - - -- - - - -

130130

COMMISSIONI - VOCI 40 E 50

COMMISSIONI ATTIVE: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Tipologia servizi/Valori1° semestre

20261° semestre

2025

a) Strumenti finanziari 25 102 b) Corporate Finance c) Attività di consulenza in materia di investimenti d) Compensazione e regolamento 115 148 e) Gestione di portafogli collettivi 43.860 50.000 f) Custodia e amministrazione g) Servizi amministrativi centrali per gestioni di portafoglio collettive h) Attività fiduciaria i) Servizi di pagamento j) Distribuzione di servizi di terzi k) Finanza strutturata 1.140 1.911 l) Attività di servicing per operazioni di cartolarizzazione m) Impegni a erogare fondi 29.253 29.684 n) Garanzie finanziarie rilasciate 14.204 21.668 o) Operazioni di finanziamento 20.383 26.654 p) Negoziazione di valute

q) Merci

r) Altre commissioni attive 103.556 126.962

TOTALE 212.536 257.129

Le commissioni attive al 30 giugno 2026 ammontano a circa 213 milioni di euro ed evidenziano un decremento pari a 44 milioni di euro rispetto al primo semestre 2025.

Concorrono al saldo della voce al 30 giugno 2026 le commissioni attive prevalentemente attribuibili alla Capogruppo relative a:

• convenzioni per la gestione di attività, passività e fondi per conto di Ministeri per circa 68 milioni di euro, di cui 60 milioni di euro relativi alla gestione dei Buoni Fruttiferi Postali del MEF;

• impegni a erogare fondi per circa 29 milioni di euro;

• attività di strutturazione finanziamenti per circa 20 milioni di euro;

• garanzie finanziarie rilasciate per circa 14 milioni di euro;

• garanzie commerciali rilasciate per circa 9 milioni di euro.- -

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Commissioni passive: composizione (migliaia di euro) Tipologia servizi/Valori1° semestre

20261° semestre

2025

a) Strumenti finanziari 732.395 704.277 – di cui: negoziazione di strumenti finanziari 731 677 – di cui: collocamento di strumenti finanziari 723.625 696.631 – di cui: gestione di portafogli individuali 5 32 –proprie 5 32 – delegate a terzi b) Compensazione e regolamento 964 1.218 c) Gestioni di portafogli collettive

1. Proprie

2. Delegate a terzi d) Custodia e amministrazione 2.115 1.731 e) Servizi di incasso e pagamento 5.945 10.074 – di cui: carte di credito, carte di debito e altre carte di pagamento 6 3 f) Attività di servicing per operazioni di cartolarizzazione g) Impegni a ricevere fondi 215 17 h) Garanzie finanziarie ricevute 25.212 20.357 – di cui: derivati su crediti i) Offerta fuori sede di strumenti finanziari, prodotti e servizi j) Negoziazione di valute k) Altre commissioni passive 4.235 4.130

TOTALE 771.081 741.804

Le commissioni passive derivano principalmente dal contributo della Capogruppo, e riguardano essenzialmente la quota di competenza del primo semestre 2026 della remunerazione riconosciuta a Poste Italiane S.p.A. per il servizio di raccolta del Risparmio Postale, pari a circa 720 milioni di euro (+28 milioni di euro circa rispetto al 30 giugno 2025), diverse da quelle assimilabili a costi di transazioni e pertanto ricomprese nel valore di iscrizione dei prodotti del risparmio postale. Concorrono in via residuale al saldo della voce le commissioni passive su garanzie finanziarie ricevute, pari a circa 25 milioni di euro, attribuibili principalmente al contributo della Capogruppo (16 milioni di euro).

DIVIDENDI E PROVENTI SIMILI - VOCE 70

Il saldo della voce al 30 giugno 2026, pari a circa 77 milioni di euro (83 milioni di euro al 30 giugno 2025), è ascrivibile in via prevalente ai di-videndi maturati dalla Capogruppo e dalla partecipata CDP Equity a fronte di titoli di capitale valutati al fair value con effetto sulla redditività complessiva.

RISULTATO NETTO DELL’ATTIVITÀ DI NEGOZIAZIONE - VOCE 80

Il risultato netto dell’attività di negoziazione, complessivamente negativo per circa 36 milioni di euro al 30 giugno 2026 (negativo per 228 milioni di euro al 30 giugno 2025), deriva principalmente:

• dal risultato negativo dei derivati su titoli di debito e tassi di interesse principalmente ascrivibile al gruppo Snam;

• dal risultato negativo dei derivati su valute della Capogruppo;

• parzialmente compensato dal risultato netto positivo delle differenze cambi su attività e passività finanziarie principalmente alla Capogruppo e al gruppo Fincantieri.

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132132

RISULTATO NETTO DELL’ATTIVITÀ DI COPERTURA - VOCE 90

Il risultato netto dell’attività di copertura risulta complessivamente negativo per 30 milioni di euro al 30 giugno 2026 (positivo per 69 milioni di euro al 30 giugno 2025) di cui circa 44 milioni attribuibili al gruppo Fincantieri principalmente per il contributo dell’attività di copertura delle fluttuazioni di fair value.

UTILI (PERDITE) DA CESSIONE/RIACQUISTO - VOCE 100

Il saldo della voce, al 30 giugno 2026, risulta positivo per circa 95 milioni di euro (positivo per 35 milioni di euro al 30 giugno 2025) ed è ascrivibile prevalentemente al contributo della Capogruppo, relativamente al risultato netto positivo realizzato sulle vendite dei titoli iscritti nel portafoglio attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva (66 milioni di euro) e al risultato netto positivo realizzato sulle vendite di titoli di debito iscritti nel portafoglio attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (27 milioni di euro). Concorrono in via residuale gli utili realizzati in sede di estinzione anticipata di finanziamenti iscritti nelle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (0,9 milioni di euro).

RISULTATO NETTO DELLE ALTRE ATTIVITÀ E PASSIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CON IMPATTO A

CONTO ECONOMICO - VOCE 110

Il risultato netto derivante dalle attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico risulta negativo al 30 giugno 2026 e pari a -38 milioni di euro (positivo per 38 milioni di euro al 30 giugno 2025), ed è attribuibile al risultato delle altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value, in particolare alla valutazione delle quote di OICR e alle attività finanziarie valutate al fair value.

RETTIFICHE/RIPRESE DI VALORE NETTE PER RISCHIO DI CREDITO - VOCE 130

Il saldo della voce risulta negativo per circa 11 milioni di euro, imputabile principalmente alla Capogruppo, e si riferisce al saldo netto delle ret-tifiche e riprese di valore connesse con le variazioni del rischio di credito delle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato e delle attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva, calcolate con metodo individuale e collettivo.

RETTIFICHE DI VALORE NETTE PER RISCHIO DI CREDITO RELATIVO AD ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL COSTO AMMORTIZZATO: COMPOSIZIONE (migliaia di euro)

Operazioni/

Componenti redditualiRettifiche di valore

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo stadio

Write-off AltreImpaired acquisite

od originate

Write-off AltreRiprese di valore

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od originate1°

semestre

20261°

semestre

2025

A. Crediti verso banche(9.155) 7.981 548 (626) 4.849 Finanziamenti (5.598) 3.456 548 (1.594) 4.457 Titoli di debito (3.557) 4.525 968 392 B. Crediti verso clientela(37.573) (16.588) (5)(20.125) (1.815) 36.051 19.843 11.310 (8.902) (14.820) Finanziamenti (30.321) (15.901) (5) (20.125) (1.815) 29.020 18.050 11.310 (9.787) (13.865) Titoli di debito (7.252) (687) 7.031 1.793 885 (955)

TOTALE (46.728) (16.588) (5)(20.125) (1.815) 44.032 20.391 11.310 (9.528) (9.971)- - - - - - -

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RETTIFICHE DI VALORE NETTE PER RISCHIO DI CREDITO RELATIVO AD ATTIVITÀ FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CON IMPATTO

SULLA REDDITIVITÀ COMPLESSIVA: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)

Operazioni/

Componenti redditualiRettifiche di valore

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo stadio

Write-off AltreImpaired acquisite

od originate

Write-off AltreRiprese di valore

Primo

stadioSecondo

stadioTerzo

stadioImpaired

acquisite

od originate1°

semestre

20261°

semestre

2025

A. Titoli di debito (3.905) 2.558 (1.347) 686

B. Finanziamenti

TOTALE (3.905) 2.558 (1.347) 686

SPESE AMMINISTRATIVE - VOCE 190

SPESE PER IL PERSONALE: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Tipologia di spese/SettoriConsolidato prudenziale Altre imprese1° semestre

20261° semestre

2025

1) Personale dipendente 156.063 1.612.836 1.768.899 1.544.515 a) salari e stipendi 102.666 1.128.920 1.231.586 1.065.835 b) oneri sociali 1.692 57.510 59.202 112.972 c) indennità di fine rapporto 386 23.318 23.704 16.654 d) spese previdenziali 22.504 283.117 305.621 218.447 e) accantonamento al trattamento di fine rapporto del personale 86 5.785 5.871 4.168 f) accantonamento al fondo trattamento di quiescenza e obblighi simili g) versamenti ai fondi di previdenza complementare esterni: 8.637 52.471 61.108 60.088 – a contribuzione definita 8.637 49.362 57.999 57.425 – a benefìci definiti 3.109 3.109 2.663 h) costi derivanti da accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali3.919 3.919 1.968 i) altri benefìci a favore dei dipendenti 20.092 57.796 77.888 64.383 2) Altro personale in attività 537 13.494 14.031 8.343 3) Amministratori e sindaci 1.780 11.702 13.482 14.537 4) Personale collocato a riposo

TOTALE 158.380 1.638.032 1.796.412 1.567.395

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ALTRE SPESE AMMINISTRATIVE: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Tipologia di spese/ValoriConsolidato prudenziale Altre imprese1° semestre

20261° semestre

2025

Spese informatiche 36.166 92.067 128.233 119.355 Servizi generali 7.934 4.481.015 4.488.949 4.145.692 Servizi professionali e finanziari 9.755 615.885 625.640 564.594 Spese pubblicità e marketing 975 29.627 30.602 21.043 Altre spese correlate al personale 3.237 35.139 38.376 39.104 Utenze, tasse e altre spese 5.976 201.615 207.591 195.864 Risorse informative e banche dati 1.661 598 2.259 1.990 Spese per organi sociali 359 259 618 733

TOTALE 66.063 5.456.205 5.522.268 5.088.375

I servizi generali accolgono prevalentemente le spese delle società industriali relative ai costi di sub-fornitura e per l’acquisto di materie prime e si incrementano di circa 343 milioni di euro rispetto al primo semestre 2025. La variazione in aumento è ascrivibile principalmente al contributo del gruppo Trevi (134 milioni di euro), entrato nel perimetro di consolidamento a partire dal secondo semestre 2025, al contributo del gruppo Terna (95 milioni di euro), del gruppo Ansaldo (86 milioni di euro) e del gruppo Italgas (58 milioni di euro), parzialmente compensati dal minore apporto del gruppo Fincantieri (69 milioni di euro).

ACCANTONAMENTI NETTI AI FONDI PER RISCHI E ONERI - VOCE 200

ACCANTONAMENTI NETTI PER RISCHIO DI CREDITO RELATIVI A IMPEGNI A EROGARE FONDI E GARANZIE FINANZIARIE RILASCIATE

Gli accantonamenti netti per rischio di credito relativi a impegni a erogare fondi e garanzie finanziarie rilasciate presentano un saldo negativo al 30 giugno 2026 pari a circa 5 milioni di euro (positivo per circa 2 milioni di euro al 30 giugno 2025) e risultano ascrivibili prevalentemente al contributo della Capogruppo per il saldo netto delle rettifiche e riprese di valore connesse con le variazioni del rischio di credito relativo agli impegni a erogare finanziamenti e alle garanzie finanziarie rilasciate.

ACCANTONAMENTI NETTI RELATIVI AD ALTRI IMPEGNI E ALTRE GARANZIE RILASCIATE: COMPOSIZIONE

Nel corso del periodo non sono stati effettuati accantonamenti su altri impegni e garanzie.

ACCANTONAMENTI NETTI AGLI ALTRI FONDI PER RISCHI E ONERI: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Tipologia operazioni/Valori AccantonamentiRilasci per eccedenza1° semestre

20261° semestre

2025

Accantonamenti netti ai fondi oneri per controversie legali e fiscali (3.096) 26.553 23.457 19.214 Accantonamenti netti ai fondi oneri diversi per il personale (4.979) 944 (4.035) (26.923) Accantonamenti netti ai fondi rischi e oneri diversi (91.635) 29.604 (62.031) (25.012)

TOTALE (99.710) 57.101 (42.609) (32.721)

Il saldo della voce, negativo per circa 43 milioni di euro (negativo per circa 33 milioni di euro al 30 giugno 2025) fa riferimento al saldo netto degli accantonamenti e dei rilasci per eccedenza dei fondi per rischi e oneri, riconducibile principalmente ai gruppi Fincantieri (-42 milioni di euro), Snam (+9 milioni di euro), Ansaldo (-17 milioni di euro) e Fintecna (+13 milioni di euro).

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RETTIFICHE/RIPRESE DI VALORE NETTE SU ATTIVITÀ MATERIALI - VOCE 210

RETTIFICHE DI VALORE NETTE SU ATTIVITÀ MATERIALI: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)

Attività/Componenti redditualiConsolidato

prudenziale Altre imprese1° semestre

2026

A. Attività materiali 1. A uso funzionale: (5.714) (1.153.502) (1.159.216) – di proprietà (4.076) (1.077.757) (1.081.833) – diritti d'uso acquisiti con il leasing (1.638) (75.745) (77.383) 2. Detenute a scopo d'investimento: (3.642) 7.897 4.255 – di proprietà (2.931) 7.897 4.966 – diritti d'uso acquisiti con il leasing (711) (711) 3. Rimanenze (4.400) (4.400)

TOTALE (9.356) (1.150.005) (1.159.361)

RETTIFICHE/RIPRESE DI VALORE NETTE SU ATTIVITÀ IMMATERIALI - VOCE 220

RETTIFICHE DI VALORE NETTE SU ATTIVITÀ IMMATERIALI: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro)

Attività/Componenti redditualiConsolidato

prudenziale Altre imprese1° semestre

2026

A. Attività immateriali – di cui: software (15.236) (42.751) (57.987) A.1 Di proprietà: (15.304) (658.402) (673.706) – generate internamente dall'azienda (88.089) (88.089) –altre (15.304) (570.313) (585.617) A.2 Diritti d'uso acquisiti con il leasing

TOTALE (15.304) (658.402) (673.706)

ALTRI ONERI E PROVENTI DI GESTIONE - VOCE 230

ALTRI ONERI DI GESTIONE: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Tipologia di spese/ValoriConsolidato prudenziale Altre imprese1° semestre

20261° semestre

2025

Ammortamento delle migliorie su beni di terzi 168 1.123 1.291 1.157 Altri oneri 2.550 117.700 120.250 111.030

TOTALE 2.718 118.823 121.541 112.187

- -

-

- - -

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ALTRI PROVENTI DI GESTIONE: COMPOSIZIONE

(migliaia di euro) Tipologia di spese/ValoriConsolidato prudenziale Altre imprese1° semestre

20261° semestre

2025

Proventi per incarichi societari a dipendenti 480 350 830 619 Recuperi di spese 5.719 23.903 29.622 16.330 Fitti attivi e altri proventi della gestione immobiliare 5.999 37.082 43.081 44.144 Ricavi dalla gestione industriale 11.385.679 11.385.679 10.454.894 Altri proventi 2.189 288.480 290.669 123.183

TOTALE 14.387 11.735.494 11.749.881 10.639.170

Tra gli altri proventi di gestione, pari a circa 11.750 milioni di euro al 30 giugno 2026 (circa 10.639 milioni di euro al 30 giugno 2025), confluiscono i proventi che non risultano imputabili alle altre voci del bilancio bancario, rappresentati in via quasi esclusiva dai ricavi registrati dalle società del Gruppo CDP la cui attività caratteristica è di tipo industriale e che sono di seguito descritti.

Il gruppo Fincantieri ha registrato nell’esercizio ricavi per 4.576 milioni di euro (4.486 milioni di euro al 30 giugno 2025) derivanti dalle commesse navali e dai servizi realizzati nei settori di business in cui opera. I ricavi sono rilevati progressivamente nel tempo sulla base del trasferimento temporale del controllo dei beni e/o dei servizi al cliente e per effetto della variazione dei lavori in corso su ordinazione.

Contribuiscono al saldo i ricavi derivanti dal gruppo Snam pari a circa 2.023 milioni di euro (1.898 milioni di euro al 30 giugno 2025), connessi al trasporto, alla rigassificazione e allo stoccaggio di gas naturale, e del gruppo Italgas, per 1.933 milioni di euro (1.625 milioni di euro al 30 giugno 2025), connessi alla distribuzione di gas naturale, i cui proventi risultano disciplinati dal quadro normativo definito dall’Autorità di Regolazione per Energia Reti e Ambiente (ARERA) e le cui condizioni economiche sono definite tramite schemi regolatori e non su base negoziale.

Il gruppo Terna contribuisce al saldo dei ricavi da gestione industriale con 2.111 milioni di euro (1.859 milioni di euro al 30 giugno 2025), la cui componente principale deriva dal corrispettivo di trasmissione (“CTR”) per l’utilizzo della rete che remunera la proprietà e la gestione della Rete di Trasmissione Nazionale di competenza di Terna S.p.A. e della controllata Rete S.r.l. I ricavi di trasmissione rappresentano la porzione più significativa dei ricavi regolati del gruppo Terna, e derivano dall’applicazione, in regime di monopolio, del CTR fatturato da Terna ai distributori connessi alla Rete di Trasmissione Nazionale, nell’ambito della regolamentazione condotta da parte dell’ARERA.

Il contributo del gruppo Ansaldo è stato pari a 684 milioni di euro (513 milioni di euro al 30 giugno 2025) per i ricavi derivanti dai principali settori di business in cui opera: commesse relative alla produzione di turbine a gas, a vapore e generatori, ad attività di ingegneria, approvvigionamento e costruzione di centrali termoelettriche, e ai servizi di manutenzione, riparazione, ricambistica su impianti esistenti.

Il contributo del gruppo Trevi è stato pari a 279 milioni di euro, entrato nel perimetro di consolidamento a partire dal secondo semestre 2025. Il gruppo opera nel settore dell’ingegneria del sottosuolo, ed è specializzato in fondazioni speciali, consolidamenti di terreni e produzione di mac-chinari avanzati per perforazioni.

UTILI (PERDITE) DELLE PARTECIPAZIONI - VOCE 250

Il risultato delle partecipazioni, positivo per 2.043 milioni di euro (positivo per 1.125 milioni di euro nel primo semestre 2025), accoglie il risultato della valutazione con il metodo del patrimonio netto delle partecipazioni sottoposte a influenza notevole o a controllo congiunto rientranti nel perimetro di consolidamento, ed è ascrivibile principalmente all’effetto derivante dalla valutazione delle seguenti società partecipate:

• Eni +1.409 milioni di euro (+529 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• Poste Italiane +460 milioni di euro (+387 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• Saipem +13 milioni di euro (+18 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• Webuild +34 milioni di euro (+15 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• Holding Reti Autostradali +11 milioni di euro (+70 milioni di euro nel primo semestre 2025);

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• Nexi +14 milioni di euro (+5 milioni di euro nel primo semestre 2025);

• Open Fiber Holdings -95 milioni di euro (-113 milioni di euro nel primo semestre 2025).

La voce, nel periodo di confronto, includeva la plusvalenza derivante dalla vendita di Galaxy Pipeline Assets HoldCo Limited (123 milioni di euro) realizzata da Snam.

RISULTATO NETTO DELLA VALUTAZIONE AL FAIR VALUE DELLE ATTIVITÀ MATERIALI E IMMATERIALI - VOCE 260

Non vi sono attività materiali e immateriali valutate al fair value.

RETTIFICHE DI VALORE DELL’AVVIAMENTO - VOCE 270

Nel corso del primo semestre non rilevano rettifiche di valore sull’avviamento.

UTILI (PERDITE) DA CESSIONE DI INVESTIMENTI - VOCE 280

La voce risulta positiva per circa 28 milioni di euro (circa 34 milioni di euro al 30 giugno 2025) e include principalmente il contributo di Italgas (20 milioni di euro) e del gruppo Terna (5 milioni di euro).

IMPOSTE SUL REDDITO DEL PERIODO DELL’OPERATIVITÀ CORRENTE - VOCE 300

Il Gruppo CDP opera in differenti Paesi (sia europei che non) che hanno un sistema fiscale autonomo nel quale la determinazione della base imponibile, il livello delle aliquote d’imposta, la natura, la tipologia e la tempistica degli adempimenti formali differiscono tra loro.

CDP e alcune società italiane del Gruppo hanno adottato il c.d. “consolidato fiscale nazionale” in virtù del quale è possibile la compensazione algebrica tra i redditi e le perdite delle società appartenenti al medesimo perimetro di consolidamento.

In tema di aliquote fiscali, in Italia l’imposta sui redditi per le società (IRES) è pari al 24% a cui va aggiunta un’addizionale del 3,5% applicabile esclusivamente a banche e altri intermediari finanziari. Oltre all’IRES si deve aggiungere l’Imposta Regionale sulle Attività Produttive (IRAP), la cui aliquota nominale è pari al 4,65% per il settore bancario alla quale ogni Regione può autonomamente aggiungere una maggiorazione. L’IRAP si applica a una base imponibile marginalmente diversa rispetto a quella prevista dall’IRES.

UTILE (PERDITA) DELLE ATTIVITÀ OPERATIVE CESSATE AL NETTO DELLE IMPOSTE - VOCE 320

Non vi sono utili o perdite da attività operative cessate.

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MONITORAGGIO DEI RISCHI

Al fine di assicurare un efficiente sistema di gestione dei rischi, la Capogruppo e le società rientranti nel consolidato prudenziale si sono dotate di regole, procedure, risorse (umane, tecnologiche e organizzative) e attività di controllo volte a identificare, misurare o valutare, monitorare, prevenire o attenuare, nonché comunicare ai livelli gerarchici appropriati tutti i rischi assunti o assumibili nei diversi segmenti.

La gestione dei rischi tiene conto delle caratteristiche specifiche dell’attività svolta da ciascuna entità del Gruppo, ed è attuata in conformità ai requisiti previsti dalle normative applicabili a ciascuna società.

Nella struttura organizzativa della Capogruppo il Direttore Rischi, posto a riporto diretto dell’Amministratore Delegato, è responsabile del go-verno di tutte le tipologie di rischio e della chiara rappresentazione al vertice e al Consiglio di Amministrazione del profilo di rischio complessivo dell’Istituzione e del suo grado di solidità. Nell’ambito di tale mandato, il Direttore Rischi assicura il coordinamento delle attività delle Aree Risk Management (di seguito anche “RM”), Valutazione e Monitoraggio Rischi Equity, Governance e Supporto Rischi, Compliance e Antiriciclaggio, e Valutazione e Monitoraggio Crediti. In particolare, RM ha il mandato di supportare il Direttore Rischi nel governo dei rischi e di monitorare tutte le tipologie di rischio, assicurando trasparenza sul profilo di rischio complessivo di CDP e sull’assorbimento di capitale associato a ciascuna tipologia di rischio.

Le tipologie di rischio sono definite dalla Risk Policy, inizialmente approvata dal Consiglio di Amministrazione nel 2010 e costantemente aggiorna-ta secondo le esigenze, e sono classificabili in rischi di mercato (cui afferiscono il rischio azionario, di tasso d’interesse, di inflazione, di cambio, e il rischio di volatilità degli spread), rischi di liquidità, di credito (all’interno dei quali sono ricompresi i rischi di concentrazione – anche in termini di rischio paese – e di controparte), rischi operativi e rischi reputazionali. La categoria dei rischi ESG non è considerata disgiunta dai rischi prece-dentemente elencati 54. La Risk Policy, soggetta ad aggiornamento con frequenza di norma semestrale, si articola nella Politica Generale Rischi e nei documenti a essa collegati, ciascuno dei quali riguarda una specifica categoria di rischi (ad esempio il rischio tasso d’interesse) o un ambito di assunzione degli stessi (ad esempio le attività di tesoreria e investimento in titoli). La Risk Policy rappresenta lo strumento cardine con cui il Consiglio di Amministrazione definisce la propensione al rischio di CDP, le soglie di tolleranza, i limiti di rischio, le politiche di governo dei rischi, e il quadro dei relativi processi organizzativi.

I princìpi guida per la gestione dei rischi della Capogruppo sono riassunti nella Politica Generale Rischi e prevedono:

• la segregazione di ruoli e responsabilità in relazione all’assunzione e controllo dei rischi;

• l’indipendenza organizzativa del controllo dei rischi dalla gestione operativa dei medesimi;

• il rigore nei sistemi di misurazione e controllo.

La struttura dei Comitati statutari, consiliari e manageriali è articolata a livello aziendale e di Gruppo, inclusi i comitati competenti in materia di rischi, per i quali l’articolazione delle rispettive competenze è definita nel rispetto dei princìpi individuati.

Nell’ambito del Consiglio di Amministrazione di Capogruppo è istituito il Comitato Rischi e Sostenibilità, la cui costituzione è prevista dallo Sta-tuto e il cui funzionamento e organizzazione è declinato nel Funzionigramma dei Comitati Aziendali. Il Comitato svolge le funzioni di controllo e formulazione di proposte di indirizzo in materia di gestione dei rischi e di valutazione preventiva di nuovi prodotti ed esprime parere a supporto del Consiglio sulle materie riguardanti la propensione al rischio, l’allocazione di capitale, le valutazioni di adeguatezza patrimoniale e la valutazione delle politiche in materia di sostenibilità.

Due organi collegiali di natura tecnico-consultiva, il Comitato Rischi Governance e il Comitato Rischi Valutativo, operano invece a supporto del management e degli organi deliberanti.

Il Comitato Rischi Governance è competente, a titolo esemplificativo e non esaustivo, in materia di i) aspetti rilevanti ai fini di definizione e controllo del profilo di rischio complessivo di CDP, ii) pianificazione, rendicontazione e monitoraggio del sistema dei controlli interni integrato, nonché della relativa regolamentazione interna e metodologie, sulla documentazione ai sensi del D.Lgs. 231/2001, iii) valutazione periodica delle risultanze delle analisi di adeguatezza del sistema di governo e gestione del rischio di liquidità e del corrispondente resoconto destinato all’auto-rità di Vigilanza (i.e. ICAAP e ILAAP) e iv) aspetti rilevanti ai fini della gestione delle situazioni di liquidity contingency.

54 Si veda il successivo paragrafo 8. Rischi ESG.

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Il Comitato Rischi Valutativo è invece competente in materia di i) valutazione delle operazioni, attività e framework di operatività, anche su temi di concentrazione, sostenibilità economico-finanziaria, impatto e rischiosità, ii) valutazione delle proposte di gestione di specifici crediti non per-forming e contenziosi creditizi, iii) valutazione delle operazioni o framework di operatività che assumono la natura di investimenti/disinvestimenti – diretti o indiretti – in equity, immobiliare, sottoscrizione di fondi comuni di investimento (o di altri organismi/veicoli di investimento assimilabili) e iv) revisione periodica del profilo di rischio delle controparti in portafoglio.

RM verifica il rispetto dei limiti approvati dal Consiglio di Amministrazione e dei limiti operativi stabiliti dall’Amministratore Delegato, proponendo al Comitato Rischi Governance o al Comitato Rischi Valutativo, a seconda delle competenze, eventuali azioni correttive al fine di garantire l’alli-neamento con la Risk Policy adottata e con il profilo di rischio scelto da CDP, monitorando gli assorbimenti di capitale economico e concorrendo all’attività di capital management.

Nelle società che afferiscono al consolidato prudenziale, gli organi e le strutture coinvolte nei sistemi di governo e controllo dei rischi si articola-no, oltre ai vertici aziendali, nelle funzioni di controllo di secondo livello (Risk Management, Compliance, Antiriciclaggio) e terzo livello (Internal Auditing).

1. RISCHIO DI CREDITO

I princìpi seguiti da CDP nelle proprie attività di finanziamento sono espressi dal Regolamento del Credito, che norma altresì il funzionamento del processo del credito e i ruoli delle unità organizzative coinvolte.

L’Area Valutazione e Monitoraggio Crediti svolge l’attività di valutazione delle proposte formulate dalle unità di business di CDP, nonché delle operazioni di maggior rilievo presentate dalle società controllate per la formulazione del parere di governance; è responsabile, inoltre, dell’asse-gnazione e aggiornamento del rating interno e della stima della Loss Given Default, parametri utilizzati a fini gestionali e contabili e determinati in coerenza con la Risk Policy e il “Regolamento Rating e recovery rate”, un documento che esplicita le metodologie adottate da CDP nell’attri-buzione dei rating interni alle diverse classi di controparti e nella elaborazione di stime interne del tasso di recupero per singole operazioni di finanziamento. Valutazione e Monitoraggio Crediti è altresì responsabile della revisione periodica delle posizioni creditizie, con riferimento all’e-voluzione della situazione economico-finanziaria della controparte e alle dinamiche del settore di appartenenza, del monitoraggio andamentale ai fini della classificazione gestionale o regolamentare, nonché della gestione dei crediti non performing nei casi previsti.

L’Area Governance e Supporto Rischi ha il compito di svolgere attività di i) presidio di iniziative speciali rilevanti in termini di rischio su asset individuati dalla Direzione “Rischi”, ii) supporto alla Direzione Rischi nella definizione e aggiornamento delle linee guida delle politiche di rischio a livello di Gruppo e iii) gestione delle attività di segreteria tecnica dei comitati manageriali aziendali e di Gruppo competenti in materia di rischi, garantendo le attività preparatorie per lo svolgimento delle sedute, la gestione di follow up e azioni di remediation concordate, della documenta-

zione tecnica da fornire ai comitati endoconsiliari competenti in materia di rischi a supporto delle proposte creditizie e di investimento, nonché la trasmissione di pareri di governance per le operazioni in risalita dalle altre società del Gruppo soggette a direzione e coordinamento.

Con riferimento al rischio di credito, l’Area Risk Management è responsabile i) delle metodologie di determinazione del pricing aggiustato per il rischio, anche ai fini del monitoraggio della redditività aggiustata per il rischio da parte delle competenti funzioni aziendali, ii) del monitoraggio degli assorbimenti di capitale economico e iii) della rilevazione della concentrazione di portafoglio. Risk Management monitora regolarmente l’andamento complessivo del rischio del portafoglio crediti, anche al fine di individuare azioni correttive volte a ottimizzarne il profilo rischio/rendimento.

Rientrano inoltre tra le responsabilità di Risk Management riguardanti il rischio di credito:

• lo svolgimento di controlli di secondo livello relativamente: i) al corretto monitoraggio andamentale; ii) alla coerenza della classificazione delle singole esposizioni; iii) alla congruità degli accantonamenti; iv) all’adeguatezza del processo di recupero; v) in generale alle proposte di ristrutturazione;

• la predisposizione di pareri aventi ad oggetto specifiche operazioni creditizie, nei casi previsti dalle policy tempo per tempo vigenti;

• la definizione, selezione e implementazione di modelli, metodologie e strumenti (inclusi quelli relativi al sistema di rating interno).

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Con riferimento alle controparti non “in bonis”, la Funzione Valutazione e Monitoraggio Crediti cura l’istruttoria delle proposte di ristrutturazione – eventualmente con il supporto di altre Funzioni per le casistiche più complesse – mentre Risk Management svolge un’attività di controllo di secondo livello. Per quanto riguarda invece le richieste di modifiche contrattuali di finanziamenti “in bonis” (c.d. waiver), queste vengono trattate dalle strutture di gestione operazioni delle unità di business, eventualmente con il supporto di altre Funzioni per le casistiche più complesse.

Il presidio dei rischi del Gruppo CDP prevede uno specifico processo di governance per le operazioni di maggior rilievo in termini di rischio per le quali è necessario acquisire un parere non vincolante della Capogruppo. In particolare, nel corso del semestre è proseguita l’attuazione degli indirizzi di governance e coordinamento a livello di Gruppo da parte della Funzione Governance e Supporto Rischi tramite lo svolgimento di ses-sioni del Comitato Rischi Valutativo di Gruppo e del Comitato Rischi Governance di Gruppo, organizzate in base alle modalità e alle competenze indicate nella Policy dei Comitati Manageriali di Gruppo.

Con riferimento alla gestione e alla misurazione del rischio di credito, il Gruppo nel suo complesso adotta procedure volte a valutare la qualità degli asset creditizi, sia in sede di primo affidamento/concessione, sia durante tutta la durata del credito, attraverso un monitoraggio andamen-tale delle posizioni in bonis in portafoglio. In particolare, il sistema sviluppato assicura, mediante un motore di early warning, la tempestiva rilevazione di eventi creditizi indicativi di potenziali problematiche (sulla base di informazioni provenienti da fonti interne ed esterne) e assegna alla controparte una specifica classe gestionale di Bonis-Watch List a seconda del livello di rilevanza dei segnali individuati. Inoltre, tale motore, sulla base di specifici indicatori, elabora proposte di classificazione regolamentare, in particolare a Inadempienza Probabile.

Nell’ambito delle politiche di gestione e controllo del rischio di credito della Gestione Separata, la Capogruppo adotta un sistema di concessione dei finanziamenti agli Enti Territoriali in grado di ricondurre ogni prestito a categorie omogenee di rischio, definendo in maniera adeguata il livello di rischio associato ai singoli Enti, con l’ausilio di parametri quantitativi differenziati per tipologia di Ente e relativa dimensione. Tale sistema di concessione dei finanziamenti consente di identificare, attraverso criteri qualitativi e quantitativi, i casi per i quali è necessario un approfondi-mento sul merito di credito del debitore.

Nella definizione delle condizioni dei finanziamenti CDP si avvale di un modello proprietario validato per il calcolo dei rischi di credito di portafo-glio, nel rispetto delle caratteristiche specifiche del proprio modello di business, in particolare nel caso delle attività di pertinenza della Gestione Separata. Tramite lo stesso modello di portafoglio CDP calcola anche il capitale economico associato all’intero portafoglio crediti, con la sola esclusione delle posizioni riconducibili al rischio Stato e contribuisce a determinare il pricing aggiustato per il rischio sulla base degli impatti marginali sui rischi di portafoglio.

L’Area Risk Management monitora il rispetto del sistema di limiti e degli indirizzi di composizione del portafoglio creditizio, che rappresentano parte integrante della Risk Policy. I limiti sono declinati in funzione del merito creditizio di ciascuna controparte, assumendo livelli più stringenti al diminuire del rating e del recovery rate, secondo proporzioni ricavate da misure di assorbimento patrimoniale. Sono inoltre definiti specifici limiti per il rischio Paese.

Risk Management effettua inoltre prove di stress sulle misure di rischio del portafoglio creditizio, considerando ipotesi di peggioramento gene-ralizzato del merito di credito, aumento delle probabilità di default, diminuzione dei tassi di recupero e aumento dei parametri di correlazione.

Le metodologie adottate per l’attribuzione del rating interno mirano ad assicurare un adeguato livello di trasparenza e di omogeneità, anche attraverso la tracciatura del processo di assegnazione.

I modelli di rating in uso come strumenti benchmark nel processo di attribuzione del rating interno, sviluppati internamente o da provider esterni specializzati, sono suddivisi per la natura delle principali tipologie di clientela di CDP, anche sulla base della dimensione, forma giuridica e settore di appartenenza.

La scala di rating adottata da CDP, in linea con quelle delle agenzie di rating, è suddivisa in 21 classi, di cui 10 relative a posizioni “investment grade” e 11 “speculative grade”; inoltre è prevista una classe relativa alle controparti in default. Considerato il limitato numero di default storici sul portafoglio di CDP, anche in ragione delle tipologie di prenditori, le probabilità di default sono calibrate sulla base dei tassi di default di lungo periodo (through the cycle) calcolati utilizzando basi dati acquisite da un provider specializzato.

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A partire dal 2018, nell’ambito dell’implementazione del principio contabile IFRS 9, CDP si è dotata di un modello di determinazione delle proba-

bilità di default point-in-time.

Le stime interne della Loss Given Default tengono conto delle diverse tipologie di garanzia, nonché dei tempi di recupero e sono differenziate per categoria di clientela.

Il sistema di rating viene utilizzato in sede di concessione (anche per la determinazione del pricing risk-adjusted nel caso dei soggetti privati), per l’attività di monitoraggio andamentale, per il calcolo degli accantonamenti collettivi, nell’ambito del sistema dei limiti e per le misure di as-sorbimento patrimoniale del portafoglio. È previsto un aggiornamento almeno annuale della valutazione di rischiosità attribuita alla controparte, che comunque viene riesaminata nel corso dell’anno nel caso si verifichino eventi o si acquisiscano informazioni tali da modificarne in misura significativa il merito di credito.

CDP Real Asset SGR (CDP RA SGR) è esposta al rischio di credito in relazione alle commissioni percepite in qualità di gestore di fondi. L’esposizio-ne sussiste nei confronti dei fondi gestiti e, indirettamente, nei confronti dei sottoscrittori degli stessi, considerata la natura di fondi a richiamo;

a questo riguardo va segnalato che il patrimonio dei fondi gestiti è sottoscritto principalmente dalla Capogruppo. È altresì presente un rischio di credito associato a taluni Buoni Ordinari del Tesoro nei quali è stata investita parte della liquidità disponibile della Società.

Anche per Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A. (FII SGR) l’esposizione al rischio di credito viene intesa come esposizione al rischio di contro-parte in relazione alle commissioni di gestione percepite dai fondi gestiti. L’esposizione risulta comunque limitata sia a motivo della diversifica-

zione per fondi e investitori, sia per lo standing creditizio degli stessi; va inoltre considerato che il patrimonio dei fondi gestiti risulta sottoscritto principalmente dalla Capogruppo.

Analogamente, anche CDP Venture Capital SGR S.p.A. è esposta al rischio di credito principalmente in relazione alle commissioni di gestione per-cepite dai fondi di investimento. Il rischio di credito è a oggi stimato contenuto, anche in considerazione della diversificazione dei fondi gestiti e dello standing dei sottoscrittori, tra cui risultano la Controllante nonché risorse di matrice pubblica. Da ultimo, è riconducibile al rischio di credito anche l’esposizione al rischio di controparte in relazione ai soggetti finanziari presso cui è depositata la liquidità della società.

2. RISCHIO DI CONTROPARTE

Per quanto concerne le controparti bancarie nelle operazioni in derivati di copertura, in virtù dei contratti ISDA siglati, si fa ricorso al netting per la riduzione dell’esposizione. Con l’obiettivo di mitigare ulteriormente il rischio di controparte, CDP opera anche tramite clearing-house.

Per rafforzare la mitigazione del rischio di controparte CDP impiega sistematicamente da tempo contratti di Credit Support Annex che prevedono lo scambio periodico di garanzie collaterali.

Lo schema di supporto adottato corrisponde allo schema standard proposto dall’ISDA.

In riferimento alle operazioni di securities financing, è previsto il ricorso ad accordi quadro di compensazione di tipo GMRA (Global Master Re-purchase Agreement, secondo schemi standard di mercato); inoltre, CDP ha da tempo aderito alla controparte centrale Euronext Clearing (Cassa di Compensazione e Garanzia), attraverso la quale opera in pronti contro termine beneficiando di solidi meccanismi di protezione dal rischio di controparte.

3. RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE

Nell’ambito della propria attività la Capogruppo è esposta al rischio tasso di interesse in tutte le sue accezioni: repricing, curva, base, opziona-lità. Il rischio inflazione è inoltre presidiato nell’ambito dello stesso quadro concettuale e analitico del rischio tasso d’interesse nel portafoglio bancario.

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CDP fronteggia un consistente rischio tasso di interesse sia per la presenza di ingenti masse non coperte preesistenti al momento della sua costituzione in Società per Azioni sia per la struttura degli attivi e passivi: una parte considerevole del bilancio di CDP prevede infatti la raccolta tramite Buoni Ordinari a tasso fisso con opzione di rimborso anticipato, mentre lo stock di impieghi è costituito prevalentemente da finanziamenti a tasso fisso. Anche altre tipologie di Buoni Fruttiferi Postali, inoltre, incorporano un’opzionalità di rimborso anticipato sul valore della quale incidono significativamente i tassi d’interesse e l’inflazione.

I rischi di tasso d’interesse e inflazione possono incidere tanto sulla redditività che sul valore economico di CDP. Di conseguenza, come approccio di riferimento per la misurazione e gestione del rischio tasso, CDP adotta un’ottica secondo la prospettiva “del valore economico”, complemen-tare alla prospettiva “della redditività”. La prospettiva del valore economico corrisponde alla rappresentazione di lungo termine della prospettiva reddituale: il valore economico è, infatti, riconducibile alla sequenza attualizzata di tutti i margini d’interesse futuri.

In questa prospettiva, CDP analizza il proprio profilo di esposizione e di rischio attraverso la valutazione delle poste in bilancio sensibili ai tassi di interesse, quantificandone la reazione rispetto a perturbazioni piccole (analisi di sensitivity) e grandi (stress test) dei fattori di rischio. Il passaggio dalle misure di esposizione (derivate dalle analisi di sensitivity e di stress) alle misure di rischio avviene assegnando una probabilità agli scenari di mercato possibili. Ciò consente di pervenire a una distribuzione statistica del valore delle poste di bilancio considerate, nonché a misure di sintesi rappresentative del capitale economico necessario a fronte del rischio.

Tale struttura di monitoraggio si traduce nella definizione del Value-at-Risk (VaR), che CDP calcola utilizzando metodi basati sulla simulazione storica.

Per quantificare e monitorare il rischio di tasso d’interesse nel portafoglio bancario, CDP misura il VaR sia su orizzonti temporali brevi – come quello giornaliero e quello decadale – sia sull’orizzonte annuale, più adeguato alla valutazione interna dell’adeguatezza patrimoniale, in partico-lare per un rischio afferente al portafoglio bancario. Le misure di VaR calcolate su orizzonti brevi e la misura di VaR riferita all’orizzonte annuale condividono lo stesso insieme di modelli di valutazione delle poste di bilancio e di misurazione delle sensitivity e sfruttano gli stessi dati di input. Il calcolo del VaR sull’orizzonte giornaliero viene utilizzato per effettuare il test retrospettivo (backtesting), poiché su tale frequenza si dispone di un campione più numeroso.

Il VaR sintetizza in un unico dato il risultato della simulazione di numerosi scenari, generati secondo le caratteristiche statistiche dei fattori di rischio. Tale approccio consente di:

• recepire in un singolo valore le conseguenze di caratteristiche complesse dei mercati e dei prodotti (volatilità, correlazioni, opzionalità e

asimmetrie);

• tramite il test retrospettivo (backtesting), permette di controllare le ipotesi che sono alla base non solo della quantificazione del Value-at-Risk calcolato sull’orizzonte giornaliero, ma di tutta la simulazione.

La Risk Policy di CDP prevede specifici limiti a presidio del rischio tasso d’interesse e inflazione. Più in dettaglio, sono stabiliti limiti riferiti all’im-patto sul valore economico di movimenti paralleli (+/-100 punti base) della curva dei tassi d’interesse e della curva inflazione. Oltre a tali limiti, sono in vigore ulteriori limiti di maggior dettaglio, la cui determinazione è rimessa all’Amministratore Delegato.

CDP valuta l’impatto del rischio tasso anche in una prospettiva reddituale, riferita a orizzonti più brevi, mediante il sistema interno di ALM, quan-tificando in particolare l’impatto di movimenti paralleli della curva dei tassi sul margine d’interesse.

La gestione dell’ALM di CDP punta a limitare il volume dei derivati di copertura tramite lo sfruttamento delle compensazioni naturali delle esposi-zioni di poste attive e passive a tasso fisso. L’attività di copertura avviene quindi su sottoinsiemi di tali poste, a seconda del segno dell’esposizione netta, in un’ottica di contenimento del rischio complessivo.

La responsabilità della gestione operativa del rischio tasso di interesse è assegnata all’Area Finance.

La misurazione e il monitoraggio del rischio di tasso sono effettuati dall’Unità Rischi di Mercato e Liquidità, all’interno dell’Area Risk Manage-ment, e discussi in sede di Comitato Rischi Governance. Il Consiglio di Amministrazione approva le politiche di gestione del rischio e le relative modalità di rilevazione ed è periodicamente informato in merito ai risultati conseguiti.

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CDP Real Asset SGR non è esposta direttamente a rischi di tasso di interesse e inflazione rivenienti dalla propria attività ma in riferimento a inve-

stimenti di liquidità, che opera, di norma, in titoli a tasso fisso emessi dallo Stato e nel Risparmio Postale emesso dalla Capogruppo. La liquidità giacente alla fine del primo semestre 2026 è depositata su conti correnti e time deposit short term. Si ricorda che parte della liquidità esistente è stata investita in Buoni Ordinari del Tesoro.

Fondo Italiano d’Investimento SGR S.p.A. non è esposta direttamente al rischio di tasso di interesse in quanto gestore di fondi chiusi. La liquidità giacente nel corso del primo semestre 2026 è stata depositata su conti correnti e time deposit short term.

CDP Venture Capital SGR non è esposta direttamente al rischio di tasso di interesse sui proventi e sui costi rivenienti dalla gestione operativa in quanto gestore di fondi chiusi. La liquidità in giacenza è a oggi prevalentemente depositata su conti correnti ovvero gestita attraverso depositi a breve termine presso primari istituti finanziari.

4. RISCHIO DI LIQUIDITÀ

Il rischio di liquidità si configura nelle accezioni di “asset liquidity risk”55 e di “funding liquidity risk” 56.

Poiché la Capogruppo non intraprende attività di negoziazione, l’esposizione al rischio liquidità nell’accezione di asset liquidity risk risulta limitata. Per la Capogruppo il rischio di liquidità assume importanza principalmente nella forma di funding liquidity risk, in relazione alla larga prevalenza nel passivo della Gestione Separata di depositi a vista (Libretti) e di titoli rimborsabili a vista (Buoni Fruttiferi Postali - BFP).

Al fine di mantenere remoto uno scenario di rimborsi fuori controllo, CDP si avvale dell’effetto mitigante che origina dalla garanzia dello Stato sul Risparmio Postale. Oltre alla funzione fondamentale di tale garanzia, la capacità di CDP di mantenere remoto questo scenario si basa sulla solidità patrimoniale, sulla protezione e promozione della reputazione del Risparmio Postale presso il pubblico, sulla difesa della reputazione di CDP sul mercato e sulla gestione della liquidità. In riferimento a quest’ultima CDP adotta una serie di presìdi specifici sia volti a prevenire l’insorgere di fabbisogni di funding imprevisti, sia al fine di assorbirli prontamente in caso di necessità.

A tal fine è stabilito uno specifico limite inferiore per la consistenza delle attività liquide, monitorato dall’Area Risk Management, assieme ad alcune grandezze che esprimono la capacità di CDP di far fronte a possibili situazioni di crisi. Tra i presìdi operativi per il rischio di liquidità, CDP si è dotata di un Contingency Funding Plan (CFP) che descrive i processi e le strategie di intervento adottate per gestire eventuali crisi di liquidità, siano esse di origine sistemica – dovute a un improvviso deterioramento dei mercati monetari e finanziari – o causate da difficoltà idiosincratiche dell’istituzione.

Per quanto attiene alla Gestione Ordinaria, CDP ricorre a strumenti di provvista istituzionale sul mercato o attraverso soggetti quali per esempio la Banca Europea degli Investimenti (BEI), con logiche, opportunità e vincoli simili a quelli degli operatori bancari.

CDP pone in essere presìdi volti a prevenire l’insorgenza di fabbisogni di liquidità improvvisi mediante lo sviluppo di efficaci sistemi di previsione delle erogazioni, la fissazione di limiti strutturali alla trasformazione delle scadenze, il monitoraggio della posizione di liquidità a breve – effettua-to in via continuativa dall’Area Finance – e il monitoraggio dei gap di liquidità a medio e lungo termine, effettuato dall’Unità Rischi di Mercato e Liquidità, all’interno dell’Area Risk Management.

La gestione dell’attività di tesoreria operata dalla Finanza consente a CDP di finanziarsi anche tramite pronti contro termine, sia in Gestione Separata sia in Gestione Ordinaria.

CDP può inoltre partecipare alle operazioni di rifinanziamento della Banca Centrale Europea, avendo un significativo stock di attività idonee, negoziabili e non.

55 Per “asset liquidity risk” si intende l’impossibilità, per un’istituzione finanziaria o un generico investitore, di monetizzare sul mercato attività detenute senza peggiorarne significativamente il prezzo.

56 Per “funding liquidity risk” si intende l’impossibilità, per un’istituzione finanziaria, di far fronte alle proprie obbligazioni raccogliendo liquidità a condizioni non penalizzanti o monetizzando attività detenute.

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Quale ulteriore presidio, sia per la Gestione Separata che per la Gestione Ordinaria, l’Area Risk Management monitora un buffer di liquidità incrementale disponibile, in uno scenario di stress, attraverso operazioni con la Banca Centrale Europea e tramite il rifinanziamento sul mercato di titoli liquidi.

I presìdi posti in essere sono corroborati da uno stress test impiegato al fine di valutare potenziali effetti di uno scenario estremamente sfavore-vole sulla posizione di liquidità.

Con riferimento al rischio di liquidità, CDP RA SGR è esposta potenzialmente al rischio di insorgenza di shortfall di cassa causati, tra gli altri, dalla compressione delle management fee percepite sui fondi in gestione, calcolate in percentuale del valore complessivo netto o del valore complessivo delle attività. Eventuali oscillazioni nella valorizzazione delle quote degli OICR e/o degli immobili in cui i fondi gestiti investono, di conseguenza, avrebbero un impatto sulle commissioni di gestione percepite. Da un punto di vista operativo, il rischio di liquidità viene monitorato mediante un’attenta pianificazione dei flussi di cassa della Società (forecast finanziario), predisposta dalla Direzione “Amministrazione, Finanza, Controllo e Sostenibilità”.

Medesimo profilo di potenziale rischio di shortfall di cassa, relativamente alla compressione delle management fee dipendenti dalla valorizza-zione degli attivi, è riferibile a FII SGR. La maggiore esposizione al rischio di liquidità è comunque riscontrabile sotto il profilo dell’asset liquidity risk. La SGR gestisce, infatti, fondi di tipo chiuso con sottostanti caratterizzati da un livello di liquidità limitato e un orizzonte temporale di lungo periodo. L’eventuale necessità, a oggi con probabilità di accadimento limitata, di pronta liquidazione degli asset potrebbe avere effetti sensibili sul livello di prezzo degli stessi asset.

Sotto il profilo del funding risk, FII SGR risulta limitatamente esposta a motivo della tipologia e dello standing delle controparti, oggetto di periodi-co monitoraggio, e delle modalità operative dei singoli fondi (oltre alla possibilità nella gestione operativa di far ricorso a linee di finanziamento).

Anche con riferimento a CDP Venture Capital SGR, vi è una potenziale esposizione al rischio di insorgenza di shortfall di cassa causati, tra gli altri, dalla compressione delle management fee percepite sui fondi in gestione, calcolate in percentuale del valore complessivo netto o del valore complessivo delle attività. Tale liquidity risk in capo a CDP Venture Capital SGR è comunque residuale in considerazione della natura dei fondi (che sono di tipo chiuso a richiamo), della natura e degli investitori, in larga prevalenza istituzionali.

5. RISCHI OPERATIVI

CDP adotta, quale benchmark di riferimento in materia di rischio operativo, le linee guida stabilite dal Comitato di Basilea per il settore bancario e riprese dalla Banca d’Italia nella Circolare n. 285 del 17 dicembre 2013 e s.m.i.

Si definisce rischio operativo il rischio di subire perdite derivanti dall’inadeguatezza o dalla disfunzione di processi, risorse umane e sistemi interni, oppure da eventi esogeni. Rientrano in tale tipologia, tra l’altro, le perdite derivanti da frodi interne o esterne, errori umani, interruzioni dell’operatività, indisponibilità dei sistemi, inadempienze contrattuali e catastrofi naturali.

Nel rischio operativo sono compresi il rischio legale, il rischio di modello e il rischio di condotta, mentre non sono inclusi quelli strategici e di reputazione.

Il rischio legale è il rischio di subire perdite derivanti da violazioni di leggi o regolamenti, da responsabilità contrattuale o extra-contrattuale ovvero da altre controversie. Il sistema di gestione dei rischi operativi è un insieme strutturato di processi, funzioni e risorse per l’identificazione, la valutazione e il controllo dei suddetti rischi, il cui principale obiettivo consiste nell’assicurare un’efficace azione di prevenzione e attenuazione degli stessi.

Oltre ad assumere come riferimento la best practice bancaria, CDP dedica particolare attenzione ai migliori riferimenti in ambito industriale per la gestione dei rischi operativi. Il framework metodologico e organizzativo implementato si propone di cogliere l’effettivo profilo di rischio dell’a-zienda, in analogia a quanto avviene nelle realtà corporate più evolute, che gestiscono attivamente i rischi operativi pur non essendo soggette a requisiti patrimoniali.

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L’obiettivo consiste nel migliorare i processi aziendali e il sistema dei controlli interni, così da porre le basi sia per i più opportuni interventi di mitigazione sia per una più accurata quantificazione del capitale economico a essi associato, a oggi stimato tramite il metodo standardizzato.

L’Unità Rischi Operativi e ICT, nell’ambito del Risk Management, cura la progettazione, l’implementazione e il presidio del framework metodolo-gico e organizzativo per i) la valutazione dell’esposizione ai rischi operativi e ICT e di sicurezza delle informazioni, ii) la predisposizione delle mi-sure di mitigazione – di concerto con le Unità Organizzative coinvolte – e iii) il sistema di reporting atto a garantire la disponibilità di informazioni agli Organi di Vertice e ai responsabili delle Unità Organizzative interessate.

Il framework adottato per la gestione dei rischi operativi prevede l’integrazione delle informazioni sulle perdite operative opportunamente clas-sificate secondo schemi di classificazione predefiniti di Loss Event Type (i.e. Modello degli eventi di perdita), Loss Effect Type (i.e. Modello delle tipologie di perdita) e Risk Factor (i.e. Modello dei fattori di rischio). Con particolare riferimento al rischio ICT e di sicurezza delle informazioni, sono state – altresì – definite apposite librerie di minacce e contromisure di sicurezza che CDP valuta opportuno applicare sul proprio perimetro a protezione dei propri asset ICT.

Il sistema di gestione dei rischi operativi adottato dal Gruppo CDP prevede l’applicazione di un framework per l’identificazione, la valutazione e il monitoraggio dei rischi operativi sia su base storica che in ottica forward looking. In particolare, i principali processi di tale framework sono i seguenti:

• il Risk Self Assessment, ossia il processo vòlto all’autovalutazione dei potenziali rischi operativi insiti nei processi aziendali, effettuata dagli attori coinvolti nell’operatività oggetto di analisi. L’obiettivo consiste nel valutare il grado di vulnerabilità dell’azienda ai rischi stessi e, con-testualmente, definire – in caso di presidio non adeguato – i necessari interventi correttivi;

• la Loss Data Collection, ossia il processo finalizzato alla raccolta e gestione – in maniera strutturata e secondo criteri rigorosi – dei dati interni di perdita riconducibili a eventi di rischio operativo verificatisi nella Società. Il censimento riguarda sia gli eventi di rischio operativo con manifestazioni economiche negative registrate nelle voci di conto economico (perdite effettive) sia gli eventi che non generano una perdita (near miss).

Sulla base delle evidenze del Risk Self Assessment e di eventuali approfondimenti specifici effettuati dalle altre Funzioni aziendali di Controllo, corroborati dall’andamento delle perdite operative rilevate nel corso dell’attività di Loss Data Collection, viene attivato il processo di mitigazione per l’attenuazione – in termini di probabilità di accadimento e/o di impatto – dell’esposizione dell’azienda ai rischi operativi maggiormente signi-ficativi, attraverso l’individuazione e l’adozione di idonee misure correttive.

L’Unità Rischi Operativi e ICT monitora lo stato di avanzamento degli interventi attivati, attraverso una verifica periodica presso i soggetti respon-sabili degli interventi avviati e/o da avviare.

La condivisione e diffusione degli esiti delle attività svolte avvengono attraverso la redazione di specifica reportistica, nella quale vengono se-gnalate le esposizioni al rischio operativo e le perdite rilevate. In questo modo, si assicurano informazioni in materia di rischi operativi al Vertice Aziendale e ai responsabili delle unità organizzative interessate, al fine di consentire l’implementazione delle azioni correttive più idonee.

L’Unità Rischi Operativi e ICT, inoltre, nell’ambito dello stress testing in fase di pianificazione strategica e degli esercizi di budgeting periodico, identifica specifici scenari di rischio operativo potenziale ad alto impatto (in termini economici) e con bassa frequenza di accadimento. Tale atti-vità permette di stimare la potenziale perdita economica sotto stress a seguito della manifestazione di eventi di rischio operativo.

Nell’ambito del sistema di gestione dei rischi operativi implementato in CDP, è stata definita la metodologia di valutazione del rischio ICT e di sicurezza delle informazioni, che consiste nel rischio di incorrere in perdite dovuto alla violazione della riservatezza, carente integrità dei sistemi e dei dati, inadeguatezza o indisponibilità dei sistemi e dei dati o incapacità di sostituire la tecnologia dell’informazione (IT) entro ragionevoli limiti di tempo e costi in caso di modifica dei requisiti del contesto esterno o dell’attività (agility), nonché i rischi di sicurezza derivanti da processi interni inadeguati o errati o da eventi esterni, inclusi gli attacchi informatici o un livello di sicurezza fisica inadeguata. In tale contesto, l’Unità Rischi Operativi e ICT ha definito un cruscotto trimestrale di indicatori di rischio per il monitoraggio del rischio cyber, ovvero il rischio connesso a qualunque atto intenzionale e malevolo sul sistema informativo causato da parti interne, esterne o da terze parti. L’obiettivo del cruscotto consiste nel monitorare eventi anomali che possono portare alla manifestazione di minacce cyber.

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È stato inoltre definito il modello di gestione del rischio di frode, inteso come il rischio che si verifichi un comportamento illecito, azione od omissione, realizzato utilizzando intenzionalmente mezzi ingannevoli consistenti in artefici o raggiri, destinati a indurre altre persone in errore o a ledere un altrui diritto al fine di ottenere, direttamente o indirettamente, un vantaggio materiale o morale, e/o un consenso, e/o per eludere un obbligo di qualunque natura, a proprio vantaggio o a vantaggio di un terzo.

Nello specifico, il Presidio rischio frode identifica e valuta i rischi di frode inerenti ai processi aziendali attraverso controlli di secondo livello. I principali strumenti utilizzati dal Presidio rischio frode per la loro esecuzione sono: i) Fraud Risk Assessment, effettuato in modalità “Risk Self Assessment”, che prevede un’autovalutazione periodica dei potenziali rischi di frode insiti nei processi, effettuata dagli attori coinvolti nell’ope-ratività oggetto di analisi, ii) Loss Data Collection, aggiornata nel continuo, e iii) Controlli di efficacia, secondo una periodicità definita.

In linea con la mission dell’Unità Rischi Operativi e ICT, che prevede di curare lo sviluppo e la diffusione di una cultura dei rischi operativi all’in-terno della Società, sono stati organizzati interventi di formazione rivolti a tutto il personale coinvolto nelle analisi.

Inoltre, si segnala la rilevanza – a fini formativi – di ulteriori periodici interventi che l’Unità Rischi Operativi e ICT realizza a beneficio delle risorse coinvolte, anche in forma di training on the job. Tali interventi sono necessari affinché i referenti abbiano adeguata conoscenza del processo e delle connesse responsabilità, così da essere pienamente consapevoli nell’utilizzo degli strumenti di supporto.

CDP RA SGR adotta il framework di valutazione e gestione dei rischi operativi e di frode di Gruppo, con l’obiettivo di rafforzare i controlli sui rischi e migliorare l’efficacia ed efficienza complessiva dei processi, al fine di ridurre la variabilità degli utili di periodo e di proteggere il patrimonio. In particolare, attraverso il Risk Self Assessment, si costruisce una mappa che fornisce una rappresentazione dei rischi operativi potenziali cui sono esposti i processi/ambiti di operatività aziendali; è altresì attivo un processo di raccolta e censimento dei dati di perdita (Loss Data Collection). L’esposizione netta dei processi di CDP RA SGR ai rischi operativi e di frode risulta complessivamente contenuta, grazie alla presenza di presìdi caratterizzati da un adeguato livello di efficacia.

FII SGR ha strutturato un sistema proprietario di gestione dei rischi operativi riguardante i) i rischi legati a errori umani (ossia errori, danni invo-lontari e/o situazioni fraudolente poste in essere da operatori interni ed esterni che possano risultare lesive per la società), ii) i rischi legati alla tecnologia (ossia alle procedure IT, nonché a danni volontari o involontari ad hardware e software aziendali), iii) i rischi legati ai processi (ossia a procedure interne mancanti o non esaustive ovvero violate), e iv) i rischi legati a fattori esterni (ossia a eventi di natura esogena alla società). L’esposizione di FII SGR ai rischi operativi risulta nel complesso contenuta ed è principalmente focalizzata sull’area dei processi interni, di com-pliance regolamentare e dei rapporti di impiego.

CDP Venture Capital SGR ha adottato un framework per la gestione e monitoraggio dei rischi operativi che prevede: i) la valutazione del livello di esposizione aziendale ai rischi operativi, sulla base della valutazione di ciascun evento di rischio operativo sottostante; ii) la raccolta e analisi dei dati interni di perdita riconducibili a eventi di rischio operativo (c.d. Loss Data Collection); iii) la definizione di azioni di mitigazione del rischio per gli eventi valutati sopra la risk tolerance. L’esposizione netta dei processi di CDP Venture Capital SGR ai rischi operativi risulta complessivamente contenuta grazie alla presenza di presìdi caratterizzati da un adeguato livello di efficacia.

6. RISCHIO RICICLAGGIO

Le decisioni strategiche a livello di Gruppo in materia di gestione del rischio di riciclaggio, di finanziamento del terrorismo, della proliferazione delle armi di distruzione di massa nonché di violazione e/o elusione delle sanzioni finanziarie internazionali (di seguito “rischio di riciclaggio”). sono rimesse agli organi aziendali della Capogruppo, che definiscono le politiche di accettazione delle controparti, stabilendo obblighi di asten-sione dai rapporti di qualunque natura in determinate condizioni che possano comportare un’esposizione al rischio di livello non accettabile. In tale ottica la Capogruppo assicura un coordinamento delle funzioni aziendali di controllo delle controllate in merito alle scelte effettuate in materia di politiche e procedure di gestione del rischio in questione.

La Funzione Antiriciclaggio della Capogruppo favorisce la coerenza e la condivisione a livello di Gruppo delle metodologie di valutazione e delle pro-cedure per il presidio delle attività operative correlate alla gestione del rischio di riciclaggio, con particolare riguardo alla profilatura della clientela, all’autovalutazione del rischio di riciclaggio, all’anagrafica delle controparti comuni anche in relazione alla segnalazione di operazioni sospette. Presso ciascuna controllata, laddove applicabile, è istituita una autonoma Funzione Antiriciclaggio che, operando in stretto coordinamento con la

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competente struttura della Capogruppo, monitora l’efficacia dei processi collegati alla normativa antiriciclaggio nella società di riferimento.

Ciascuna società del Gruppo ha conferito ai responsabili delle funzioni antiriciclaggio la delega per la segnalazione alla UIF (Unità di Informazione Finanziaria per l’Italia) delle operazioni sospette. Le informazioni acquisite in occasione di tali attività vengono condivise tra le Funzioni Antirici-claggio e diventano patrimonio informativo comune ai fini di assicurare un’efficace collaborazione attiva a livello dell’intero Gruppo.

7. RISCHI CONNESSI ALLE PARTECIPAZIONI

CDP si caratterizza per un rilevante portafoglio di partecipazioni (quotate e non) e quote di fondi. Ai fini del monitoraggio e gestione dei rischi di tale portafoglio, CDP considera come assimilati a partecipazioni azionarie gli investimenti in quote di fondi comuni d’investimento, compresi quelli immobiliari.

Con riferimento al portafoglio degli investimenti in equity nel suo complesso, Valutazione e Monitoraggio Rischi Equity (VMRE) svolge, con ca-denza semestrale, l’attività di monitoraggio del profilo di rischio assunto tramite partecipazioni e a livello di portafoglio partecipativo complessivo di Gruppo, anche attraverso l’applicazione della Metodologia di Analisi del Rischio Equity (MARE) e l’applicazione di alcune analisi ad hoc, in particolare in termini di concentrazione. Analogamente, VMRE monitora il profilo di rischio degli investimenti in quote di fondi del Gruppo attra-verso l’applicazione della Metodologia di Analisi del Rischio Fondi (MARF). Inoltre, in fase di valutazione di un’operazione di investimento (e.g. acquisizione quota azionaria diretta o indiretta di una corporate non in portafoglio, sottoscrizione di quote di fondi non in portafoglio, incremento in una partecipata già in portafoglio), nonché in corrispondenza della dismissione parziale o totale di un investimento, nell’ambito del relativo processo istruttorio VMRE analizza le caratteristiche dell’operazione in termini di principali profili di rischio derivanti dall’operazione e relativi mitigant a supporto del processo decisionale. Gli esiti delle suddette analisi sono descritti all’interno della documentazione istruttoria che viene presentata al Comitato Rischi Valutativo e al Consiglio d’Amministrazione.

Infine, VMRE contribuisce al processo di valutazione delle interessenze partecipative detenute direttamente o indirettamente e soggette a impairment test in ottica di controllo di secondo livello. In tale contesto, VMRE analizza le proposte di valutazione formulate dalle strutture competenti e fornisce un parere in merito alla coerenza degli approcci valutativi adottati, con particolare attenzione agli aspetti metodologici e ai presupposti alla base delle singole valutazioni.

I criteri di misurazione del rischio associato alle partecipazioni e ai fondi sono stabiliti dalla Politica Generale Rischi, che prevede, tra l’altro, specifiche prove di stress volte a verificare la congruità degli assorbimenti prudenziali di capitale proposti rispetto a scenari avversi. Il rischio di prezzo concerne la possibilità che il valore economico netto, la redditività o il patrimonio netto contabile di CDP siano influenzati negativamente da variabili relative a titoli azionari, in particolare dalle quotazioni di mercato dei titoli stessi e dei relativi derivati oppure da variazioni della red-ditività presente e prospettica dell’investimento in essi.

Coerentemente con l’ottica del valore economico netto, il rischio azionario è quantificato in termini di VaR (sull’orizzonte di un anno). Il VaR fornisce una proxy del rischio che titoli quotati e liquidi – anche laddove non iscritti al fair value corrente – non recuperino nel tempo eventuali perdite di valore, ed è calcolato mediante ipotesi sulla distribuzione statistica delle quotazioni azionarie, dei relativi derivati (qualora presenti) e del fair value dei titoli non quotati. La quantificazione del rischio avviene sotto assunzioni di continuità del modello di business di CDP, che prevede di detenere nel lungo periodo la maggior parte degli investimenti azionari. Risk Management effettua, inoltre, prove di stress sulle misure di rischio del portafoglio azionario, considerando analisi di sensitivity sui parametri del modello di portafoglio e analisi di scenario sulla concentrazione settoriale.

8. RISCHI ESG

In linea con le definizioni più comuni in ambito bancario e finanziario, il Gruppo CDP individua e definisce i fattori di rischio emergenti nell’ambito della transizione verso un’economia sostenibile e non direttamente riconducibili ai rischi di natura finanziaria più tradizionale. In sede di mappa-tura, la categoria dei rischi di natura ambientale, sociale e di governance (ESG) è considerata come categoria trasversale, in grado di incidere sui diversi tipi di rischio, tra cui: rischio azionario, rischio di credito, rischio operativo e rischio reputazionale.

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La Funzione Metodologie di Rischio all’interno del Risk Management è responsabile delle attività di definizione, implementazione e aggiorna-

mento di metodologie per la valutazione delle tipologie di rischio emergenti, ivi inclusi i rischi ESG. Il presidio di tali rischi è stato sviluppato e implementato in più fasi, a partire dal 2020. Nel 2023 è entrata in vigore la “Policy di Gruppo per la valutazione dei rischi ESG”, che regolamenta il presidio dei rischi ESG per tutte le società del gruppo CDP.

L’approccio per la valutazione dei rischi ESG è di norma di tipo analitico e considera dati quantitativi e analisi qualitative, ponderati sulla base di un giudizio esperto. Tale approccio valutativo fornisce, nell’ambito dell’operatività prevista dalla Policy interna, un giudizio di merito distinto per le tre componenti: rischi climatici e ambientali (E), sociali (S) e di governance (G).

La Funzione Metodologie di Rischio, inoltre, integra la valutazione dei rischi ESG sul perimetro del portafoglio creditizio, a esclusione del segmen-to della Pubblica Amministrazione, e stima la componente di assorbimento patrimoniale relativa ai fattori di rischio ESG riferita a tale perimetro.

9. RISCHIO DI NON CONFORMITÀ

La Funzione Compliance agisce secondo un approccio risk based con riguardo all’intera operatività aziendale garantendo, in primis, un efficace presidio preventivo, nell’ottica di una gestione proattiva e dinamica del rischio.

In tale ottica, la Funzione Compliance: i) assicura il monitoraggio nel continuo delle nuove normative nazionali e internazionali valutandone gli eventuali impatti sui processi aziendali; ii) presta consulenza e assistenza su tematiche in cui assume rilievo il Rischio di non conformità (per es. conflitti di interessi, sanzioni internazionali, abusi di mercato); iii) valida preventivamente le procedure aziendali al fine di assicurarne la confor-mità con le normative di riferimento; iv) partecipa ai comitati interni. La Compliance effettua inoltre controlli ex post valutando l’adeguatezza dei presìdi organizzativi esistenti e la corretta applicazione delle procedure per la prevenzione del rischio di non conformità, identificando le relative azioni correttive e monitorandone nel tempo la relativa implementazione.

Per quanto attiene all’attività di direzione e coordinamento, la Funzione Compliance coordina in maniera continuativa tutte le Compliance del Gruppo CDP, emanando atti di indirizzo, fornendo consulenze, assicurando supporto operativo e metodologico, condividendo strumenti di lavoro e, al contempo, ricevendo periodici flussi informativi. Infine, la Compliance cura lo svolgimento diretto delle attività di compliance per talune società del Gruppo CDP, in virtù di specifici accordi di outsourcing.

10. RISCHIO REPUTAZIONALE

In considerazione della peculiare natura di CDP, grande rilievo è riservato alla gestione ex ante del rischio reputazionale. L’Area Compliance e Antiriciclaggio applica una metodologia sviluppata internamente per la valutazione del rischio reputazionale connesso alle operazioni sulla base di specifici “indici di rischio” (Rischio Paese, Rischio Controparte, Rischio Settore Economico).

Gli esiti delle valutazioni effettuate sulle operazioni integrano la documentazione istruttoria a supporto degli organi consultivi e deliberanti.

11. CONTENZIOSI LEGALI

CONTENZIOSI CIVILI E AMMINISTRATIVI

Alla data del 30 giugno 2026 sono pendenti n.108 contenziosi passivi in materia civile e amministrativa. Dei contenziosi con rischio di soccom-benza stimato come “possibile” o “probabile”, n. 51 contenziosi presentano un petitum complessivo pari a circa 495,6 milioni di euro e n.15 contenziosi presentano un petitum indeterminato.

Con riferimento ai predetti contenziosi, sono presenti n. 10 vertenze con rischio di soccombenza stimato come “probabile”. Di questi: i) n. 4 si riferiscono a posizioni relative a prodotti di Risparmio Postale per un petitum complessivo di circa 12 mila euro; ii) n. 3 si riferiscono a posizioni creditizie per un petitum complessivo di circa 418 milioni di euro; iii) n. 3 contenziosi si riferiscono ad altre tematiche di diritto civile e ammini-

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strativo per un petitum complessivo di circa 888 mila euro.

Sono inoltre presenti n. 56 vertenze con rischio di soccombenza stimato come “possibile”. Di queste: i) n. 41 si riferiscono a posizioni relative a prodotti di Risparmio Postale per un petitum complessivo di circa 564 mila euro; ii) n. 7 si riferiscono a posizioni creditizie per un petitum com-plessivo di circa 76 milioni di euro; iii) n. 8 si riferiscono ad altre tematiche di diritto civile e amministrativo per un petitum complessivo di circa 12 mila di euro.

Alla data del 30 giugno 2026, inoltre, sono pendenti n. 4 contenziosi di recupero crediti per un petitum complessivo pari a circa 1,5 milioni di euro che presentano un rischio di soccombenza “probabile”.

Con riferimento ai predetti contenziosi, alla data del 30 giugno 2026, risulta costituito un Fondo Rischi e Oneri per circa 41,6 milioni di euro

CONTENZIOSI GIUSLAVORISTICI

Con riferimento alla Capogruppo CDP, alla data del 30 giugno 2026 sono pendenti 8 tra precontenziosi e contenziosi passivi di natura giuslavori-stica con riferimento ai quali sono stati effettuati complessivamente circa 4,2 milioni di euro di accantonamenti.

12. ALTRI RISCHI RILEVANTI

Nell’ambito della propria operatività, CDP è esposta a rischi di mercato ulteriori rispetto ai rischi azionari legati al portafoglio partecipativo e a quelli di tasso e inflazione relativi al portafoglio bancario.

Nello specifico, CDP è esposta al rischio azionario riveniente dall’emissione dei Buoni Fruttiferi Postali “Risparmio Sostenibile”, il cui rendimento è legato all’andamento dell’indice “STOXX Europe 600 ESG-X”; tale rischio è coperto gestionalmente tramite l’acquisto di opzioni call specu-lari a quelle implicite nei Buoni, tenendo conto del profilo atteso dei rimborsi e dell’ammontare atteso a scadenza al momento dell’emissione, determinati mediante stime derivanti dal modello proprietario relativo al comportamento di rimborso della clientela. In relazione a tale rischio l’Area Risk Management monitora l’esposizione netta risultante a esito delle strategie gestionali poste in atto. Il nozionale di copertura stimato all’emissione è soggetto a monitoraggio periodico, effettuato con frequenza almeno trimestrale, al fine di verificarne la rispondenza al profilo atteso ricalibrato sui rimborsi effettivi. Le risultanze del monitoraggio vengono impiegate nella decisione di eventuali programmi di unwind o incremento dell’importo di coperture in essere, oltre che per la periodica verifica dell’efficacia delle coperture gestionali, secondo un framework stabilito in ottemperanza alle previsioni della normativa EMIR.

Alcune attività di CDP, di norma legate all’attività di emissione di titoli obbligazionari denominati in valuta estera, all’acquisto di titoli obbliga-zionari in valuta estera e alla concessione di finanziamenti denominati in divise diverse dall’Euro nell’ambito delle attività di supporto all’export, all’internazionalizzazione e delle attività di Cooperazione Internazionale allo sviluppo, possono inoltre generare rischio di cambio.

CDP intraprende tali attività solo prevedendo adeguate coperture del rischio valutario. Le coperture vengono di norma realizzate mediante la stipula di Cross Currency Swap (CCS) volti a convertire i flussi in valuta in flussi denominati in Euro. In alternativa alla copertura specifica è, inoltre, prevista la possibilità di finanziare o rifinanziare la posizione mediante raccolta nella valuta corrispondente all’impiego, nell’ambito di una strategia volta alla minimizzazione dei rischi aperti.

13. MONITORAGGIO DEI RISCHI DELLE SOCIETÀ SOTTOPOSTE A DIREZIONE E COORDINAMENTO

Le attività in ambito di gestione e monitoraggio dei rischi delle società controllate sono presidiate dalle Funzioni di Risk Management, Valutazione e Monitoraggio Rischi Equity, Governance e Supporto Rischi, Compliance e Antiriciclaggio e Valutazione e Monitoraggio Crediti della Capogrup-po, che fanno capo alla Direzione Rischi.

I Princìpi Generali sull’esercizio dell’attività di Direzione e Coordinamento prevedono che la Capogruppo definisca:

• i princìpi e le linee guida in tema di assunzione dei rischi rilevanti (di credito, di mercato, operativi, etc.), nonché di processi, sistemi e modelli

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di rischio, nel rispetto delle norme imperative applicabili alle Società Vigilate;

• il risk appetite framework;

•le linee guida per le modalità di rilevazione e controllo dei rischi, verificando l’adeguatezza delle relative procedure;

•il monitoraggio dell’evoluzione dei rischi aziendali e il rispetto dei limiti operativi.

Sempre nell’ambito di applicazione dei Princìpi di Direzione e Coordinamento, le Società controllate:

• condividono con la Capogruppo le regole di assunzione dei rischi prima della loro approvazione o modifica;

•predispongono, con una frequenza adeguata alla specifica tipologia di rischio, l’informativa periodica richiesta, assicurando il rispetto dei requisiti funzionali stabiliti dalla Capogruppo;

•illustrano su base regolare i principali profili di rischio e la loro evoluzione.

La normativa di gruppo prevede inoltre specifici processi di risalita per le operazioni straordinarie e per le operazioni di maggior rilievo in termini di rischio, secondo le fattispecie e i limiti declinati nelle policy emanate, in base alle quali le Società controllate consultano preventivamente la Capogruppo in merito alle operazioni/iniziative individuate, prima che le stesse siano sottoposte all’approvazione del Consiglio di Amministrazio-ne o altro organo deliberante.

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OPERAZIONI DI AGGREGAZIONE RIGUARDANTI IMPRESE O RAMI D’AZIENDA

OPERAZIONI REALIZZATE DURANTE IL PERIODO

OPERAZIONI DI AGGREGAZIONE

Le operazioni di aggregazione aziendale intervenute nel corso del primo semestre 2026 sono di seguito sinteticamente descritte:

• in data 5 marzo 2026 la società del gruppo Fincantieri SOF S.p.A. ha completato l’acquisizione dell’intero capitale sociale della collegata Hospital Building Technologies S.c.ar.l., già partecipata al 20%. L’operazione, realizzata attraverso acquisizioni successive, ha determinato l’ottenimento del controllo e la conseguente applicazione dell’IFRS 3. Nell’ambito del processo di Purchase Price Allocation non sono emerse differenze tra il corrispettivo trasferito e il fair value delle attività nette identificabili acquisite;

•in data 11 marzo 2026, Fincantieri S.p.A. ha completato l’acquisizione dell’intero capitale sociale della società collegata Centro Servizi Navali S.p.A., già partecipata al 10,9%. L’operazione, realizzata attraverso acquisizioni successive, ha determinato l’ottenimento del controllo e la conseguente applicazione dell’IFRS 3. Alla data di riferimento del bilancio semestrale il processo di valutazione delle attività e passività identificabili acquisite è in fase di definizione;

•in data 12 marzo 2026, Snam ha completato l’acquisizione dell’intero capitale sociale di OLT – Offshore LNG Toscana, società già partecipata al 49,07%. L’operazione, realizzata attraverso acquisizioni successive, ha determinato l’ottenimento del controllo e la conseguente applica-

zione dell’IFRS 3. Ai fini della contabilizzazione dell’aggregazione aziendale, la partecipazione precedentemente detenuta è stata rimisurata al fair value alla data di acquisizione del controllo e, unitamente al corrispettivo versato per l’acquisto della quota residua, pari a circa 88 milioni di euro, ha concorso alla determinazione del valore dell’investimento acquisito. L’operazione ha comportato l’iscrizione di attività nette identificabili acquisite, valutate al fair value, per complessivi 177 milioni di euro.

OPERAZIONI REALIZZATE DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO

Nel periodo intercorrente tra la data di riferimento del bilancio consolidato semestrale abbreviato e la sua approvazione da parte del Consiglio di Amministrazione non sono intervenute operazioni di aggregazione aziendale.

RETTIFICHE RETROSPETTIVE

Nel corso del 2026 sono state completate le attività di Purchase Price Allocation relative alle operazioni di aggregazione aziendale concernenti STE Energy e Rete 2, che nel bilancio consolidato del Gruppo Cassa Depositi e Prestiti al 31 dicembre 2025 erano state contabilizzate in via provvisoria ai sensi dell’IFRS 3.

L’IFRS 3 prevede infatti che, qualora il fair value delle attività acquisite e delle passività assunte non possa essere determinato in via definitiva entro la chiusura dell’esercizio in cui è realizzata l’aggregazione aziendale, l’operazione sia contabilizzata utilizzando valori provvisori. Entro dodici mesi dalla data di acquisizione, tali valori possono essere rettificati per completare la determinazione dei fair value e la relativa allocazione del prezzo di acquisto. Le rettifiche sono rilevate retroattivamente dalla data di acquisizione.

Più nel dettaglio, la differenza tra il corrispettivo trasferito e la quota di pertinenza del Gruppo del fair value delle attività nette acquisite era stata allocata provvisoriamente ad avviamento.

Di seguito sono illustrati gli effetti del completamento della Purchase Price Allocation per ciascuna delle operazioni sopra descritte.

STE ENERGY

Il gruppo Terna, tramite la società controllata Altenia, ha perfezionato in data 29 maggio 2025 l’acquisizione del controllo di STE Energy, società attiva da 30 anni nel settore della progettazione, costruzione e manutenzione di impianti di energia rinnovabile e infrastrutture elettriche.

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In Altenia sono così confluite tutte le attività di system integrator con competenze specializzate e diversificate per la progettazione, costruzione, manutenzione e l'efficientamento di impianti elettrici in media e alta tensione, rinnovabili e sistemi di accumulo.

L’allocazione del prezzo dell’acquisizione ha determinato l’iscrizione di attività immateriali per 5.829 migliaia di euro, di passività fiscali differite per 3.493 migliaia di euro e avviamento per 41 migliaia di euro.

RETE 2

In data 30 settembre 2025, Terna S.p.A. ha acquisito il 100% di Rete 2 S.r.l., società operante nell’ambito della Trasmissione dell’energia elettrica, retribuita attraverso il corrispettivo riconosciuto per la remunerazione dei seguenti asset di Rete di Trasmissione Nazionale, di proprietà della società:

• stazione di Cinecittà con n. 9 stalli e sezione 220 kV;

•stazione di Magliana con n. 8 stalli e sezione 150 kV;

•stazione di Smistamento Est con n. 12 stalli e sezione 150 kV;

•ATR nella stazione di Cinecittà (220/150 kV);

•481 km di terne con un totale di 97 nuove sedi tecniche.

L’allocazione del prezzo dell’acquisizione ha determinato l’iscrizione di attività materiali per 92.589 migliaia di euro, di attività immateriali per 1.296 migliaia di euro, di passività fiscali differite per 27.302 migliaia di euro, minori altre passività per 46 migliaia di euro e iscrizione di avvia-mento per 22.856 migliaia di euro.

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OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

PREMESSA

Ai fini dell’informativa da rendere in bilancio con riferimento alle operazioni con parti correlate, trova applicazione il testo dello IAS 24, la cui finalità risulta quella di assicurare che il bilancio contenga le informazioni integrative utili per descrivere come la situazione patrimoniale-finan-ziaria dell’entità che redige il bilancio possa essere influenzata dall’esistenza di parti correlate e da operazioni e saldi in essere con tali soggetti, inclusi gli impegni.

Il principio contabile IAS 24 trova applicazione nella individuazione delle parti correlate di un’entità, e nella determinazione delle informazioni integrative da fornire in merito ai rapporti dell’entità con esse.

Ai sensi dello IAS 24, le parti correlate del Gruppo CDP comprendono:

• il Ministero dell’Economia e delle Finanze;

•le società collegate e le società soggette a controllo congiunto del Gruppo CDP, le loro controllate, e le società controllate non consolidate;

•le società controllate dirette e indirette e le società collegate del Ministero dell’Economia e delle Finanze;

•dirigenti con responsabilità strategiche di CDP e i loro familiari stretti, oltre alle società controllate, anche congiuntamente, dagli stessi;

•i piani per benefìci successivi alla fine del rapporto di lavoro a favore dei dipendenti del Gruppo.

Nella preparazione del bilancio consolidato del Gruppo CDP, le operazioni e i saldi in essere con parti correlate infragruppo sono eliminati.

1. INFORMAZIONI SUI COMPENSI DEI DIRIGENTI CON RESPONSABILITÀ STRATEGICHE

La tabella che segue riporta l’ammontare dei compensi, di competenza del primo semestre 2026, riconosciuti ai componenti degli organi di am-ministrazione e controllo e ai dirigenti con responsabilità strategiche della Capogruppo e delle società controllate integralmente.

Compensi agli Amministratori e ai Sindaci (migliaia di euro) Amministratori SindaciAltri manager

con responsabilità

strategiche

a) Benefìci a breve termine 10.376 2.254 15.060 b) Benefìci successivi al rapporto di lavoro 345 38 690 c) Altri benefìci a lungo termine 469 360 d) Indennità per la cessazione del rapporto di lavoro e) Pagamenti in azioni 3.783

TOTALE 11.190 2.292 19.893-

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Compensi corrisposti agli Amministratori e Sindaci della Capogruppo (migliaia di euro) Nome e cognome Carica ricoperta Periodo in caricaScadenza

carica (*)Emolumenti

per la carica

e bonus

Amministratori

Giovanni Gorno Tempini Presidente 01/01/2026-30/06/2026 2026 148 Dario Scannapieco Amministratore Delegato 01/01/2026-30/06/2026 2026 158 (nota 4) Francesco Di Ciommo Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 (nota 5) Maria Cannata Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 Matilde Bini Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 Luisa D'Arcano Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 (**) Luigi Guiso Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 Flavia Mazzarella Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 Valentina Milani Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 14 (nota 6) Giorgio Lamanna Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 14 (nota 7) Renato Sala Consigliere 11/06/2026-30/06/2026 2026 (nota 8) Amministratori integrati per l’amministrazione della Gestione Separata (art. 5, comma 8, D.L. 269/2003) Pier Paolo Italia Consigliere (nota 1) 01/01/2026-30/06/2026 2026 (**) Riccardo Barbieri Hermitte Consigliere (nota 2) 01/01/2026-30/06/2026 2026 (**) Francesco Soro Consigliere (nota 3) 01/01/2026-30/06/2026 2026 (**) -

Veronica Nicotra Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 -

Alessia Grillo Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 Piero Antonelli Consigliere 01/01/2026-30/06/2026 2026 23 Amministratori con incarico cessato nel corso primo semestre 2026 Stefano Cuzzilla Consigliere 01/01/2026-12/05/2026 17 Sindaci in carica al 30 giugno 2026 Maria Pierro Presidente 01/01/2026-30/06/2026 2027 25 Patrizia Graziani Sindaco effettivo 01/01/2026-30/06/2026 2027 20 Davide Maggi Sindaco effettivo 01/01/2026-30/06/2026 2027 25 (nota 9) Patrizia Arienti Sindaco effettivo 01/01/2026-30/06/2026 2027 20 Ottavio De Marco Sindaco effettivo 11/06/2026-30/06/2026 2027 (nota 10) Sindaci con incarico cessato nel corso del primo semestre 2026 Mauro Zanin Sindaco effettivo 01/01/2026-05/05/2026 18 (nota 11) Giuseppe Zottoli Sindaco effettivo 05/05/2026-11/06/2026-

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- (nota 12)-

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(*) Data di convocazione dell’Assemblea degli Azionisti di approvazione del bilancio dell’esercizio relativo.

(**) Il compenso viene erogato al Ministero dell’Economia e delle Finanze.

(1) Delegato del Ragioniere Generale dello Stato.

(2) Direttore Generale del Tesoro.

(3) Con D.L. 95/2025, a decorrere dal 1° luglio 2025, la composizione del Consiglio di Amministrazione per la Gestione Separata è stata integrata con il Direttore generale dell’Economia, avv. Francesco Soro.

(4) Il compenso indicato è comprensivo di MBO relativo all’anno 2025 pagato nel primo semestre 2026.

(5) Il compenso relativo al primo semestre 2026, pari a circa 29 mila euro comprensivo di oneri e Iva, non risulta ancora corrisposto alla data del 30 giugno 2026.

(6)Il compenso indicato, pari a circa 14 mila euro comprensivo di oneri e IVA, è riferito al compenso maturato nel primo trimestre 2026. Il compenso relativo al secondo trimestre 2026, pari a circa 14 mila euro comprensivo di oneri e IVA, non risulta ancora corrisposto alla data del 30 giugno 2026.

(7) Il compenso indicato, pari a circa 14 mila euro comprensivo di oneri e IVA, è riferito al compenso maturato nel primo trimestre 2026. Il compenso relativo al secondo trimestre 2026, pari a circa 14 mila euro comprensivo di oneri e IVA, non risulta ancora corrisposto alla data del 30 giugno 2026.

(8) Il compenso relativo al periodo dall’11 giugno 2026, data di assunzione della carica, al 30 giugno 2026, pari a circa 3 mila euro comprensivo di oneri e IVA, non risulta ancora corrisposto alla fine del primo semestre 2026.

(9) Il compenso indicato, pari a circa 25 mila euro comprensivo di oneri e IVA, comprende gli arretrati del 2025 corrisposti nel primo semestre 2026 e il compenso maturato nel primo trimestre 2026. Il restante compenso relativo al secondo trimestre 2026, pari a circa 13 mila euro comprensivo di oneri e IVA, non risulta ancora corrisposto alla data del 30 giugno 2026.

(10) Il compenso relativo al periodo dall’11 giugno 2026, data di assunzione della carica, al 30 giugno 2026, pari a circa 2 mila euro, non risulta ancora corrisposto alla fine del primo semestre 2026.

(11) Il compenso indicato, pari a circa 17 mila euro comprensivo di oneri e IVA, è riferito al compenso maturato dal 1° gennaio 2026 al 5 maggio 2026 (data di cessazione dalla carica).

(12) Il compenso relativo al periodo dal 5 maggio 2026 all’11 giugno 2026 (periodo di permanenza in carica), pari a circa 5 mila euro comprensivo di oneri e IVA, non risulta ancora corrisposto alla data del 30 giugno 2026.

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2. INFORMAZIONI SULLE TRANSAZIONI CON PARTI CORRELATE

Alcune transazioni del Gruppo CDP con le parti correlate, in particolare con il Ministero dell’Economia e delle Finanze e con Poste Italiane S.p.A., sono conseguenti a disposizioni normative.

Si evidenzia, comunque, che non sono state effettuate operazioni con parti correlate di natura atipica o inusuale che per significatività possano avere impatti sulla situazione patrimoniale ed economica della società. Tutte le operazioni effettuate con le parti correlate, infatti, sono poste in essere a condizioni di mercato e rientrano nell’ordinaria operatività del Gruppo.

Nella tabella che segue viene evidenziato l’effetto sulle voci di stato patrimoniale e di conto economico, nonché sugli impegni e garanzie rilascia-te e su altre poste fuori bilancio, al 30 giugno 2026, dei rapporti intrattenuti con:

•le società sottoposte a influenza notevole o a controllo congiunto e le società controllate non consolidate;

•il Ministero dell’Economia e delle Finanze;

•le controllate e collegate dirette e indirette del Ministero dell’Economia e delle Finanze;

•altre controparti (sono inclusi principalmente i piani per benefìci successivi alla fine del rapporto di lavoro a favore dei dipendenti del GruppoCDP).

(migliaia di euro) Voci di bilancio/Parti correlateMinistero

dell'Economia

e delle Finanze

(MEF)Società del

Gruppo CDPSocietà

controllate

e collegate

MEF dirette e indirette AltreTotale rapporti

con Parti

Correlate

Attivo

Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico11 213.702 213.713 Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 10.223.213 14.432 10.237.645 Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato:

–crediti verso banche 664.215 664.215 –crediti verso clientela 234.087.817 845.027 3.653.425 238.586.269 Altre attività 105.283 625.646 799.468 820 1.531.217

Passivo

Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato:

–debiti verso banche –debiti verso clientela 1.157.300 343.944 140.018 1.641.262 –titoli in circolazione 3.012.205 3.012.205 Altre passività 269.569 640.542 261.882 27.672 1.199.665 Fuori bilancio 4.922.868 9.014.654 526.359 14.463.881

Conto economico

Interessi attivi e proventi assimilati 3.522.219 22.869 73.666 3.618.754 Interessi passivi e oneri assimilati (9.300) (36.063) (3.185) (48.548) Commissioni attive 81.966 25.053 1.494 108.513 Commissioni passive (2.380) (720.170) (6.319) (728.869) Risultato netto dell'attività di negoziazione e di copertura 10.612 11.301 21.913 Utili (Perdite) da cessione o riacquisto (3) 10 7 Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito (9.272) 503 (252) (9.021) Spese amministrative (26.362) (78.841) (14.247) (119.450) Altri oneri/proventi 2.521 1.357.461 1.882.339 1.032 3.243.353- -

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Con riferimento ai titoli in circolazione inclusi nei debiti verso clientela, viene data rappresentazione dei soli titoli emessi dalla Capogruppo posseduti dalle società collegate o sottoposte a controllo congiunto del Gruppo CDP, per le quali si ha evidenza delle relative informazioni. In particolare, sono rappresentati i prestiti obbligazionari emessi da CDP e garantiti dallo Stato, sottoscritti da Poste Italiane S.p.A. per un valore nominale complessivo pari a 3,0 miliardi di euro.

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ACCORDI DI PAGAMENTO BASATI SU PROPRI STRUMENTI PATRIMONIALI

PIANI DI INCENTIVAZIONE A MEDIO-LUNGO TERMINE DI FINCANTIERI

PERFORMANCE SHARE PLAN 2022-2024

In data 8 aprile 2021 l’Assemblea dei soci di Fincantieri S.p.A. ha approvato il nuovo piano di incentivazione del management a medio-lungo termine basato su azioni, denominato Performance Share Plan 2022-2024 (il “Piano”) e il relativo Regolamento, il cui impianto è stato definito e approvato dal consiglio di amministrazione in data 25 febbraio 2021.

Il Piano, in un’ottica di continuità con il precedente piano di incentivazione 2019-2021, è articolato in tre cicli, ciascuno di durata triennale e prevede l’assegnazione gratuita, a favore dei beneficiari individuati dal consiglio di amministrazione, di diritti a ricevere fino a un massimo di 64.000.000 di azioni ordinarie di Fincantieri S.p.A. prive di valore nominale in funzione del raggiungimento di specifici obiettivi di performance relativamente ai trienni 2022-2024 (primo ciclo), 2023-2025 (secondo ciclo) e 2024-2026 (terzo ciclo).

Il Piano prevede per tutti i beneficiari un periodo di maturazione triennale (c.d. periodo di vesting) che intercorre tra la data di assegnazione dei diritti e la data di attribuzione delle azioni ai beneficiari. Pertanto, in caso di raggiungimento degli obiettivi di performance e di soddisfazione delle altre condizioni stabilite dal Regolamento del Piano, le azioni maturate, con riferimento al primo ciclo, saranno attribuite e consegnate ai bene-ficiari entro il 31 luglio 2025, mentre quelle maturate con riferimento al secondo e terzo ciclo saranno attribuite e consegnate rispettivamente entro il 31 luglio 2026 e il 31 luglio 2027.

Il piano di incentivazione prevede altresì un periodo di indisponibilità (c.d. periodo di lock-up) per una porzione delle azioni eventualmente con-segnata ai beneficiari membri del consiglio di amministrazione o dirigenti con responsabilità strategiche di Fincantieri.

Con riferimento al primo ciclo di Piano, sono stati assegnati ai beneficiari, individuati dal consiglio di amministrazione del 26 luglio 2022, n. 1.228.202 azioni ordinarie di Fincantieri. Con riferimento al secondo ciclo di Piano, sono stati assegnati ai beneficiari, individuati dal consiglio di amministrazione del 13 giugno 2023, n. 1.517.809 azioni ordinarie di Fincantieri. Con riferimento al terzo ciclo di Piano, sono stati assegnati ai beneficiari, individuati dal consiglio di amministrazione del 23 luglio 2024, n. 1.953.728 azioni ordinarie di Fincantieri.

Il gruppo Fincantieri ha definito quali obiettivi del Piano, come già previsto dal Performance Share Plan 2019-2021, oltre al parametro dell’EBITDA e del TSR anche un ulteriore parametro, costituito dall’indice di sostenibilità, che consente di misurare il raggiungimento degli obiettivi di soste-nibilità che il gruppo Fincantieri si è dato al fine di allinearsi alle best practices europee e alle crescenti aspettative della comunità finanziaria sullo sviluppo sostenibile.

I riferimenti per testare il raggiungimento dell’obiettivo di sostenibilità si basano sulla percentuale di raggiungimento degli obiettivi del Piano di Sostenibilità che Fincantieri si è posta di conseguire entro il triennio 2023-2025. In aggiunta, è stato inserito un gate di accesso il cui raggiungi-mento è necessario per la corresponsione del premio, collegato agli obiettivi di rating che Fincantieri si è data, così definito: ottenimento almeno del rating B nell’indice "Carbon Disclosure Project" (CDP) e inclusione nella fascia più alta (Advanced) per l’indice "Vigeo Eiris".

Di seguito viene illustrato, per ciascun ciclo di Piano, l’ammontare del fair value determinato alla data di assegnazione dei diritti ai beneficiari (grant date).

Grant dateN. azioni assegnate Fair value (euro) Primo ciclo di Piano 26/07/2022 1.228.202 5.738.776 Secondo ciclo di Piano 13/06/2023 1.517.809 6.204.500 Terzo ciclo di Piano 23/07/2024 1.953.725 8.624.712

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Con riferimento al primo ciclo del Performance Share Plan 2022-2024 si segnala che il consiglio di amministrazione del 25 giugno 2025 ha de-

liberato la chiusura dello stesso procedendo all’assegnazione gratuita a favore dei beneficiari di n. 1.078.852 azioni ordinarie di Fincantieri, di cui n. 837.406 azioni di nuova emissione e n. 241.446 azioni proprie in portafoglio. La consegna delle azioni è avvenuta in data 14 luglio 2025. A seguito dell’attribuzione sono state riacquistate dai beneficiari n. 416.697 azioni per assolvere agli obblighi fiscali in capo ai dipendenti (sell to cover) per un controvalore complessivo di euro 7.040 migliaia.

Le caratteristiche del Piano, precedentemente illustrate, sono dettagliatamente descritte nel documento informativo, predisposto da Fincantieri S.p.A. ai sensi dell’articolo 84-bis del Regolamento emanato dalla Consob con delibera del 14 maggio 1999 n.11971, messo a disposizione del pubblico nella sezione del sito internet www.fincantieri.it nella sezione “Etica e Governance – Assemblee – Assemblea degli Azionisti 2021”.

PERFORMANCE SHARE PLAN 2025-2027

In data 14 maggio 2025 l’Assemblea dei soci di Fincantieri S.p.A. ha approvato il nuovo piano di incentivazione del management a medio-lungo termine basato su azioni, denominato Performance Share Plan 2025-2027 (il “Piano”) e il relativo Regolamento, il cui impianto è stato definito e approvato dal consiglio di amministrazione in data 24 marzo 2025.

Il Piano, in un’ottica di continuità con i precedenti piani di incentivazione, è articolato in tre cicli, ciascuno di durata triennale e prevede l’asse-gnazione gratuita, a favore dei beneficiari individuati dal consiglio di amministrazione, di diritti a ricevere fino a un massimo di 9.700.000 azioni ordinarie di Fincantieri S.p.A. prive di valore nominale in funzione del raggiungimento di specifici obiettivi di performance relativamente ai trienni 2025-2027 (primo ciclo), 2026-2028 (secondo ciclo) e 2027-2029 (terzo ciclo).

Il Piano prevede per tutti i beneficiari un periodo di maturazione triennale (c.d. periodo di vesting) che intercorre tra la data di assegnazione dei diritti e la data di attribuzione delle azioni ai beneficiari. Pertanto, in caso di raggiungimento degli obiettivi di performance e di soddisfazione delle altre condizioni stabilite dal Regolamento del Piano, le azioni maturate, con riferimento al primo ciclo, saranno attribuite e consegnate ai bene-ficiari entro il 31 luglio 2028, mentre quelle maturate con riferimento al secondo e terzo ciclo saranno attribuite e consegnate rispettivamente entro il 31 luglio 2029 e il 31 luglio 2030.

Il piano di incentivazione prevede altresì un periodo di indisponibilità (c.d. periodo di lock-up) per una porzione delle azioni eventualmente con-segnata ai beneficiari membri del consiglio di amministrazione o dirigenti con responsabilità strategiche di Fincantieri.

Con riferimento al primo ciclo di Piano, sono stati assegnati ai beneficiari, individuati dal consiglio di amministrazione del 21 luglio 2025, n. 748.771 azioni ordinarie di Fincantieri. Con riferimento al secondo ciclo di Piano, sono stati assegnati ai beneficiari, individuati dal consiglio di amministrazione del 18 maggio 2026, n. 1.160.357 azioni ordinarie di Fincantieri.

Il gruppo Fincantieri ha definito come obiettivi del Piano, oltre al parametro dell’EBITDA e del TSR anche un ulteriore parametro, l’indice di soste-nibilità, che consente di misurare il raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità che il gruppo Fincantieri si è dato al fine di allinearsi alle best practices europee e alle crescenti aspettative della comunità finanziaria sullo sviluppo sostenibile.

I riferimenti per testare il raggiungimento dell’obiettivo di sostenibilità si basano sulla percentuale di raggiungimento degli obiettivi del Piano di Sostenibilità che Fincantieri si è posta di conseguire entro il triennio 2025-2027.

Di seguito viene illustrato, per ciascun ciclo di Piano, l’ammontare del fair value determinato alla data di assegnazione dei diritti ai beneficiari (grant date).

Grant dateN. azioni assegnate Fair value (euro) Primo ciclo di Piano 21/06/2025 748.071 10.081.743 Secondo ciclo di Piano 15/06/2026 1.160.357 10.799.460

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Le caratteristiche del Piano, precedentemente illustrate, sono dettagliatamente descritte nel documento informativo, predisposto da Fincantieri S.p.A. ai sensi dell’art. 114-bis del TUF e dell’art. 84-bis del Regolamento emanato dalla Consob con delibera del 14 maggio 1999, n. 11971, mes-so a disposizione del pubblico nella sezione del sito internet www.fincantieri.com nella sezione “Governance ed Etica – Assemblee – Assemblea degli Azionisti 2025”.

PIANO DI AZIONARIATO DIFFUSO 2024-2025

Il Piano si è concluso in data 15 novembre 2025 con l’attribuzione delle Bonus Share gratuite a favore dei dipendenti del gruppo Fincantieri aderenti al PAD, che hanno mantenuto il possesso delle azioni acquistate, per un controvalore di euro 477 migliaia.

PIANO DI AZIONARIATO DIFFUSO 2025-2026

In un’ottica di continuità con il precedente piano, Fincantieri ha avviato un nuovo Piano di Azionariato Diffuso (di seguito anche “Nuovo PAD”) nell’anno 2025.

Il Nuovo PAD, rivolto alla generalità dei dipendenti, approvato dal consiglio di amministrazione del 24 marzo 2025 e dall’assemblea degli azionisti del 14 maggio 2025, prevede per i dipendenti di Fincantieri S.p.A., delle controllate italiane e delle controllate con sede in Romania, Norvegia e negli Stati Uniti l’opportunità di acquistare azioni Fincantieri o con i propri risparmi o tramite la conversione, di tutto o in parte, del Premio di Risultato. I dipendenti di Fincantieri possono aderire al Nuovo PAD dal 1 luglio al 25 luglio e, tramite apposita piattaforma, potranno selezionare l’importo da dedicare all’acquisto di azioni. Il Nuovo PAD prevede per i dipendenti che vi hanno aderito l’attribuzione a titolo gratuito di azioni in numero pari a 1 azione per ogni 4 azioni acquistate (c.d. Matching Share), contestualmente all’acquisto, e l’attribuzione – decorsi 12 mesi dalla data di attribuzione delle azioni – sempre nella proporzione di 1 azione ogni 4 acquistate che siano ancora nella disponibilità del Beneficiario (c.d. Bonus Share). Hanno diritto all’attribuzione delle azioni (rispettivamente Matching Share e Bonus Share), i beneficiari che siano in costanza di rapporto alla data di attribuzione delle azioni.

Come per il precedente PAD, per le azioni assegnate gratuitamente è previsto un periodo di lock-up triennale; specificatamente è previsto un periodo di Lock-up delle Matching Share della durata di 3 anni, a decorrere dalla data di attribuzione delle stesse. È altresì previsto un periodo di Lock-up delle Bonus Share della durata di 3 anni, a decorrere dalla data di attribuzione delle stesse.

Di seguito viene illustrato l’ammontare del fair value, determinato alla data di assegnazione dei diritti ai beneficiari (grant date), delle Matching e delle Bonus Share:

Grant dateN. azioni assegnate Fair value (euro) Matching Share 31/07/2025 56.331 945.635 Bonus Share 31/07/2025 56.331 945.635

PIANI DI INCENTIVAZIONE DI SNAM

PIANO DI INCENTIVAZIONE AZIONARIA DI LUNGO TERMINE

L’assemblea degli azionisti Snam, nelle riunioni tenutesi in data 4 maggio 2023 e 29 aprile 2026, ha approvato i Piani di incentivazione azionaria di lungo termine 2023-2025 e 2026-2028.

I Piani sono rivolti alle posizioni manageriali di Snam e delle società controllate, nonché eventuali ulteriori posizioni individuate in relazione alle performance conseguite, alle competenze possedute o in ottica di retention.

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Il Piano 2023-2025 prevede tre attribuzioni di azioni ordinarie ciascuno, rispettivamente negli anni 2023-2024-2025. Ciascuna attribuzione è sot-

toposta a un periodo di vesting triennale, che avrà termine rispettivamente negli anni 2026-2027-2028, al termine del quale ha luogo l’eventuale effettiva assegnazione delle azioni. Il piano 2026-2028 prevede invece un’unica assegnazione di diritti a ricevere azioni, che potranno essere effettivamente attribuite dopo la conclusione del periodo di performance triennale, in misura connessa ai diversi livelli di raggiungimento delle condizioni di performance.

Per maggiori informazioni si vedano i) il “Documento Informativo Piano di incentivazione azionaria di lungo termine 2023-2025” e ii) il “Documen-to informativo relativo al piano di incentivazione azionaria di lungo termine 2026-2028” redatti ai sensi dell’art. 84-bis del Regolamento Emittenti, disponibile sul sito internet di Snam.

Coerentemente alla natura sostanziale di retribuzione, ai sensi delle disposizioni dei princìpi contabili internazionali, il costo dei piani è determi-nato con riferimento al fair value degli strumenti attribuiti e alla previsione del numero di azioni da assegnare al termine del vesting period; il costo è rilevato pro-rata temporis lungo il vesting period.

Gli oneri di competenza del primo semestre 2026 sono stati rilevati come componente del costo del lavoro a fronte di una corrispondente riserva di patrimonio netto, e risultano complessivamente pari a 7 milioni di euro.

PIANO DI AZIONARIATO DIFFUSO “NOI SNAM”

L’assemblea degli azionisti Snam, nella riunione tenutasi il 14 maggio 2025, ha approvato il primo Piano di Azionariato Diffuso (PAD), denominato “Noi Snam”, vòlto a rafforzare il coinvolgimento e il senso di appartenenza dei dipendenti del gruppo, promuovendone la stabile partecipazione al capitale azionario della società.

Il Piano è rivolto a tutti i dipendenti di Snam e delle società controllate da Snam e prevede tre attribuzioni annuali di azioni ordinarie negli anni di competenza 2025-2027. In particolare, il Piano prevede l’opportunità di acquistare azioni Snam o mediante risorse proprie o tramite la conversio-ne di parte del Premio di Risultato (PdR). Per i dipendenti che aderiranno al Piano è prevista l’assegnazione, a titolo gratuito, di azioni Matching, oltre che di azioni Welcome al momento di prima sottoscrizione di azioni Snam (per i soli dipendenti che appartengono alle categorie di operai, impiegati e quadri).

Per le azioni sottoscritte e assegnate è inoltre previsto un periodo di lock-up di 36 mesi, al termine del quale il dipendente avrà diritto a ricevere ulteriori azioni a titolo gratuito (azioni Loyalty), a condizione che si impegni a mantenere tutte le azioni in possesso per ulteriori 36 mesi dopo il periodo di lock-up. Durante il periodo di lock-up delle azioni, il partecipante gode di tutti i diritti vigenti e derivanti dalla titolarità di azioni Snam, ivi compreso il diritto a ricevere dividendi.

Il numero massimo complessivo di azioni al servizio del Piano è pari a 27 milioni di azioni per l’intero periodo di vigenza dello stesso.

Per maggiori informazioni si veda il “Documento Informativo Piano di azionariato diffuso 2025-2027”, redatto ai sensi dell’art. 114-bis del D.Lgs. 58 del 24 febbraio 1998 (TUF) e dell’art. 84-bis del Regolamento adottato da Consob con delibera 11971 del 14 maggio 1999 come successiva-mente integrato e modificato (Regolamento Emittenti), disponibile sul sito internet Snam.

Tenuto conto del timing di approvazione del Piano, i costi rilevati pro-rata temporis lungo il vesting period a fronte di una corrispondente riserva di patrimonio netto risultano complessivamente pari a 1 milione di euro.

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PIANI DI INCENTIVAZIONE DI TERNA

PIANO DI INCENTIVAZIONE AZIONARIA DI LUNGO TERMINE 2026-2030

L’assemblea ordinaria degli azionisti di Terna del 12 maggio 2026 ha approvato il Piano di incentivazione di lungo termine basato su azioni ordi-

narie di Terna e denominato “Performance Share 2026-2030” nei termini e secondo le condizioni descritte nel relativo Documento Informativo, pubblicato sul sito internet di Terna.

Terna, al 30 giugno 2026, detiene complessivamente 3.447.846 azioni proprie (pari allo 0,172% del capitale sociale).

Il predetto numero di complessive azioni detenute da Terna deriva dalla sommatoria degli acquisti effettuati in attuazione di sei distinti program-mi di acquisto di azioni proprie, rispettivamente a servizio del:

• Piano Performance Share 2020-2023, nel periodo compreso tra il 29 giugno 2020 e il 6 agosto 2020;

•Piano Performance Share 2021-2025, nel periodo compreso tra il 31 maggio 2021 e il 23 giugno 2021;

•Piano Performance Share 2022-2026, nel periodo compreso tra il 27 maggio 2022 e il 9 giugno 2022;

•Piano Performance Share 2023-2027, nel periodo compreso tra il 22 giugno 2023 e il 6 luglio 2023;

•Piano Performance Share 2024-2028, nel periodo compreso tra il 4 settembre 2024 e il 20 settembre 2024;

•Piano Performance Share 2025-2029, nel periodo compreso tra l’8 settembre 2025 e il 16 settembre 2025;

al netto di: (a) 1.079.860 azioni proprie, attribuite da Terna, nel periodo compreso tra il 9 maggio 2023 e il 1° giugno 2023, a favore dei beneficiari del Piano Performance Share 2020-2023; (b) 1.060.240 azioni proprie, attribuite da Terna, nel periodo compreso tra il 10 maggio 2024 e il 3 giu-gno 2024, a favore dei beneficiari del Piano Performance Share 2021-2025; (c) 917.720 azioni proprie, attribuite da Terna, nel periodo compreso tra il 21 maggio 2025 e il 3 giugno 2025, a favore dei beneficiari del Piano Performance Share 2022-2026 e (d) 846.781 azioni proprie, attribuite da Terna, nel periodo compreso tra il 12 maggio 2026 e il 3 giugno 2026, a favore dei beneficiari del Piano Performance Share 2023-2027.

Terna non detiene ulteriori azioni proprie in portafoglio rispetto a quelle acquistate nell’ambito dei suddetti Programmi, neanche per il tramite di società controllate.

PIANI DI INCENTIVAZIONE DI ITALGAS

PIANI DI INCENTIVAZIONE AZIONARIA DI LUNGO TERMINE

Il 10 luglio 2026 si è concluso il secondo ciclo del Piano di Azionariato Diffuso IGrant, che ha registrato l’adesione del 60% dei dipendenti aventi diritto, confermando il successo dell’iniziativa e il forte coinvolgimento delle persone del gruppo Italgas. Il programma ha contribuito a rafforzare l’allineamento tra dipendenti e azionisti, promuovendo la creazione di valore sostenibile nel lungo periodo e consolidando la condivisione degli obiettivi strategici di Italgas. L’ampia partecipazione conferma la fiducia delle persone nel percorso di crescita del gruppo Italgas.

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INFORMATIVA DI SETTORE CONSOLIDATA

INFORMATIVA DI SETTORE

L’informativa di settore consolidata viene di seguito presentata illustrando il contributo fornito ai risultati del Gruppo di quattro settori:

•

Sostegno all’economia: rappresentato dai dati finanziari della Capogruppo;

•Società soggette a direzione e coordinamento, che include:

– Internazionalizzazione: rappresentato dai dati finanziari della controllata SIMEST;

–Altri settori: rappresentato dai dati finanziari delle società soggette, direttamente o indirettamente, a direzione e coordinamento, a esclusione di SIMEST, inclusa nel settore precedente, e prive dei propri investimenti partecipativi, inclusi invece nel settore società non soggette a direzione e coordinamento. Sono incluse in tale segmento pertanto CDP RETI, Fintecna, CDP Equity, CDP Real Asset SGR, e i fondi controllati gestiti 57, CDP Immobiliare in liquidazione e le sue controllate;

•Società non soggette a direzione e coordinamento: rappresentato dai dati finanziari delle società consolidate integralmente (Snam, Terna, Italgas, Fincantieri, Ansaldo Energia, Fondo Italiano di Investimento SGR, i fondi FoF Private Debt, FoF Private Equity Italia e FoF Private Debt Italia, Trevi finanziaria Industriale, Valvitalia, CDP Venture Capital SGR e il FoF Venturitaly) e dai dati finanziari derivanti dal consolidamento con il metodo del patrimonio netto delle società sottoposte a influenza notevole o controllo congiunto da parte del Gruppo CDP.

I dati finanziari riportati sono stati elaborati considerando il contributo fornito dai quattro settori identificati già al netto degli effetti delle scrit-ture di consolidamento, a meno dell’elisione dei dividendi, inclusa invece nella colonna di aggregazione dei tre settori “Sostegno all’economia”, “Internazionalizzazione” e “Altri settori”.

I dati di confronto sono stati riesposti al fine di accogliere gli effetti delle Purchase Price Allocation completate da Terna, con riferimento alle acquisizioni di Ste Energy e Rete 2, e da Italgas, con riferimento all’acquisizione di 2i Rete Gas. Per maggiori dettagli si rimanda alla Sezione 5 – Altri aspetti del bilancio consolidato.

Il contributo dei tre settori aggregati, il cui risultato di esercizio ante imposte ammonta a 1,3 miliardi di euro, è rappresentato dunque dalla Ca-pogruppo e dalle società soggette a direzione e coordinamento.

Tale aggregato risente, in misura rilevante, del peso dei dati economici del settore Sostegno all’economia in termini di Margine d’interesse.

Le società non soggette a direzione e coordinamento mostrano un risultato di esercizio ante imposte di 4,3 miliardi di euro. Nell’ambito del mar-gine d’intermediazione si rileva un peggioramento del Margine di interesse, principalmente dovuto ai maggiori interessi passivi su titoli.

In incremento il risultato della valutazione a patrimonio netto delle società partecipate. Tale voce include principalmente il risultato positivo di Eni (1.409 milioni di euro vs 529 milioni di euro nel primo semestre 2025), Poste Italiane (460 milioni di euro vs 387 milioni di euro nel primo semestre 2025), Webuild (34 milioni di euro vs 15 milioni di euro nel primo semestre 2025), Saipem (13 milioni di euro vs 18 milioni di euro) e Holding Reti Autostradali (11 milioni di euro vs 70 milioni di euro), apporto negativo per Open Fiber Holdings (-95 milioni di euro vs -113 milioni di euro). La voce nel periodo di confronto includeva la plusvalenza derivante dalla vendita di Galaxy Pipeline Assets HoldCo Limited (123 milioni di euro) realizzata da Snam.

Il risultato del periodo ante imposte beneficia di un elevato contributo dei ricavi caratteristici delle società industriali iscritti negli Altri proventi netti di gestione e pari a 11,6 miliardi, di cui oltre il 91% è rappresentato dal contributo di Snam, Terna, Italgas e Fincantieri. Queste ultime registrano, in base al Paese di residenza dei clienti, il 63% dei ricavi in Italia, pari a circa 6,7 miliardi di euro, mentre la restante parte deriva da clienti esteri, con 1,5 miliardi di euro realizzati da Fincantieri. I ricavi provenienti da operazioni con clienti superiori al 10% dei ricavi complessivi ammontano a 3,6 miliardi di euro.

Le spese amministrative del settore sono pari a 7 miliardi di euro, mentre gli ammortamenti di periodo, connessi agli investimenti tecnici nonché agli effetti delle Purchase Price Allocation su tali beni, ammontano a 1,8 miliardi di euro.

57 I fondi di investimento sono stati inclusi convenzionalmente tra i soggetti a direzione e coordinamento, pur non essendolo giuridicamente, in ragione del ruolo della SGR.

163163

Anche i dati patrimoniali evidenziano il rilevante peso del settore Sostegno all’economia, integrato in particolar modo nelle attività materiali e nella raccolta dal settore delle società non soggette a direzione e coordinamento.

I dati economici e i principali dati patrimoniali riclassificati per il primo semestre 2026 e per l’esercizio comparativo di seguito esposti sono riconducibili al Gruppo nel suo complesso. La voce Attività materiali/Investimenti tecnici corrisponde alla voce 90. Attività materiali del bilancio consolidato mentre la voce Altre attività (incluse Rimanenze) corrisponde alla voce 130. Altre attività del bilancio consolidato. Per la riconciliazio-ne delle altre voci con quelle del bilancio consolidato si rimanda all’Allegato 2.2 “Raccordo tra schemi di conto economico e stato patrimoniale riclassificati e schemi di bilancio - Gruppo CDP”.

Dati patrimoniali consolidati riclassificati al 30/06/2026 (migliaia di euro)Sostegno

all'economiaSocietà soggette

a direzione e coordinamento

Internazio-

nalizzazione Altri settori TotaleSocietà non

soggette a

direzione e

coordina-

mento Totale

Crediti e disponibilità liquide 258.081.885 436.958 818.463 259.337.306 8.851.592 268.188.898 Partecipazioni 45 29.363 29.408 28.092.125 28.121.533 Titoli di debito, di capitale e quote di OICR 104.047.017 4.709 2.346.436 106.398.162 1.248.976 107.647.138 Attività materiali/Investimenti tecnici 327.164 802 1.867.937 2.195.903 52.680.814 54.876.717 Altre attività (incluse Rimanenze) 266.504 25.888 137.035 429.427 18.940.910 19.370.337 Raccolta 361.915.782 106.920 1.936.175 363.958.877 49.933.726 413.892.603 – di cui: obbligazionaria 23.191.810 898.187 24.089.997 30.983.186 55.073.183-

-

Dati patrimoniali consolidati riclassificati al 31/12/2025 (migliaia di euro)Sostegno

all'economia

Società soggette

a direzione e coordinamento

Internazio-

nalizzazione Altri settori TotaleSocietà non

soggette a

direzione e

coordina-

mento Totale

Crediti e disponibilità liquide 252.665.522 466.544 822.003 253.954.069 6.622.451 260.576.520 Partecipazioni 45 27.922 27.967 27.151.828 27.179.795 Titoli di debito, di capitale e quote di OICR 100.378.346 5.175 2.171.234 102.554.755 1.649.467 104.204.222 Attività materiali/Investimenti tecnici 330.108 851 1.811.074 2.142.033 50.711.948 52.853.981 Altre attività (incluse Rimanenze) 360.437 33.350 115.705 509.492 20.186.150 20.695.642 Raccolta 354.041.601 140.036 1.915.536 356.097.173 48.529.465 404.626.638 – di cui obbligazionaria 23.954.441 877.029 24.831.470 30.236.073 55.067.543-

-

164 Dati economici consolidati riclassificati al 30/06/2026 (migliaia di euro)Sostegno

all'economiaSocietà soggette

a direzione e coordinamento

Internazio-

nalizzazione Altri settori Totale (*)Società non

soggette a

direzione e

coordina-

mento Totale

Margine di interesse 1.430.818 10.917 (29.940) 1.411.795 (472.795) 939.000 Dividendi 1.036.132 419 817.149 70.790 5.962 76.752 Utili (Perdite) delle partecipazioni 1.441 1.441 2.041.710 2.043.151 Commissioni nette 63.357 25.493 4.632 93.482 8.143 101.625 Altri ricavi/oneri netti 51.413 1.518 (25.452) 27.479 (35.713) (8.234) Margine di intermediazione 2.581.720 38.347 767.830 1.604.987 1.547.307 3.152.294 Riprese (Rettifiche) di valore nette (14.956) 193 (193) (14.956) (802) (15.758) Spese amministrative (188.250) (23.864) (65.661) (277.775) (7.040.905) (7.318.680) Altri oneri e proventi netti di gestione 11.743 1 28.438 40.182 11.588.158 11.628.340 Risultato di gestione 2.390.257 14.677 730.414 1.352.438 6.093.758 7.446.196 Accantonamenti netti a fondo rischi e oneri (280) 14.824 14.544 (57.153) (42.609) Rettifiche nette su attività materiali e immateriali (24.501) (2.016) 2.417 (24.100) (1.808.967) (1.833.067) Rettifiche di valore dell'avviamento Altro 7 273 280 27.233 27.513 Utile (Perdita) del periodo ante imposte 2.365.483 12.661 747.928 1.343.162 4.254.871 5.598.033

Imposte (1.320.020)

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 4.278.013-

- - - - - -

-

- - - - -

- - - - -- -

(*) Totale dei settori “Sostegno all’Economia” e “Società soggette a direzione e coordinamento” al netto della elisione dei dividendi.

Dati economici consolidati riclassificati al 30/06/2025 (migliaia di euro)Sostegno

all'economiaSocietà soggette

a direzione e coordinamento

Internazio-

nalizzazione Altri settori Totale (*)Società non

soggette a

direzione e

coordina-

mento Totale

Margine di interesse 1.379.602 9.678 (24.445) 1.364.835 (366.774) 998.061 Dividendi 1.134.395 905.588 79.037 3.600 82.637 Utili (Perdite) delle partecipazioni (8.918) (8.918) 1.133.526 1.124.608 Commissioni nette 79.335 27.748 5.308 112.391 9.946 122.337 Altri ricavi/oneri netti 55.857 (296) (9.943) 45.618 (131.344) (85.726) Margine di intermediazione 2.649.189 37.130 867.590 1.592.963 648.954 2.241.917 Riprese (Rettifiche) di valore nette (4.243) (410) (12) (4.665) (2.273) (6.938) Spese amministrative (172.911) (23.847) (51.248) (248.006) (6.407.764) (6.655.770) Altri oneri e proventi netti di gestione (5.898) 83 23.549 17.734 10.509.249 10.526.983 Risultato di gestione 2.466.137 12.956 839.879 1.358.026 4.748.166 6.106.126 Accantonamenti netti a fondo rischi e oneri 8.008 (775) (3.415) 3.818 (36.539) (32.721) Rettifiche nette su attività materiali e immateriali (22.405) (2.012) 12.129 (12.288) (1.640.107) (1.652.395) Rettifiche di valore dell'avviamento Altro 28.777 (73) 28.704 5.095 33.799 Utile (Perdita) del periodo ante imposte 2.480.517 10.169 848.520 1.378.260 3.076.615 4.454.875

Imposte (1.169.369)

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO 3.285.506-

- -

- - - - - -

-

- - - - -

- - - - -

(*) Totale dei settori “Sostegno all’Economia” e “Società soggette a direzione e coordinamento” al netto della elisione dei dividendi.

165

ALLEGATI

1. ALLEGATI AL BILANCIO CONSOLIDATO

1.1 PERIMETRO DI CONSOLIDAMENTO

2. ALLEGATI ALLA RELAZIONE SULLA GESTIONE

2.1 RACCORDO TRA SCHEMI DI CONTO ECONOMICO E STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATI E SCHEMI DI

BILANCIO – CDP S.P.A.

2.2 RACCORDO TRA SCHEMI DI CONTO ECONOMICO E STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATI E SCHEMI DI

BILANCIO – GRUPPO CDP

2.3 DETTAGLIO INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE – CDP S.P.A.

166

1. ALLEGATI AL BILANCIO CONSOLIDATO

1.1 PERIMETRO DI CONSOLIDAMENTO

Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Capogruppo

Cassa Depositi e Prestiti S.p.A. Roma

Società consolidate

2F Per Vado - S.c.ar.l. Genova Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 49,00% Patrimonio netto 4B3 S.c.ar.l. Trieste Fincantieri S.p.A. 2,50% Patrimonio netto Fincantieri SI S.p.A. 52,50% Patrimonio netto 4SC S.c.ar.l. Carpi (MO) Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 50,00% Patrimonio netto 4TB13 S.c.ar.l. Trieste Fincantieri SI S.p.A. 55,00% Patrimonio netto 4TB21 Società consortile ar.l. Trieste Fincantieri S.p.A. 51,00% Patrimonio netto 4TCC1 S.c.ar.l. Trieste TriesteFincantieri SI S.p.A. 75,00% Patrimonio netto Fincantieri S.p.A. 5,00% Patrimonio netto ACE Marine LLC Madison, WI Fincantieri Marine Group LLC 100,00% Integrale Acqua Campania S.p.A. Napoli Nepta S.p.A. 95,70% Integrale Italgas Reti S.p.A. 0,53% Integrale Acqualatina S.p.A. Latina Idrolatina S.r.l. 49,00% Patrimonio netto Afragola Project S.r.l. Milano Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% Integrale Agorai Innovation HUB S.p.A. Trieste Fincantieri S.p.A. 5,93% Patrimonio netto Albanian Gas Service Company Sh.a. Tirana Snam S.p.A. 25,00% Al costo Alfiere S.p.A. Roma Fondo Sviluppo Comparto A 100,00% Integrale Alivieri Power Units Maintenance S.A. Atene Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% Integrale Altenia S.r.l. Roma Terna Energy Solutions S.r.l. 89,00% Integrale Ansaldo Advanced Technologies Genova Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Ansaldo Algérie S.àr.l. Algeri Ansaldo Energia S.p.A. 49,00% Patrimonio netto Ansaldo Energia Gulf Abu Dhabi Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Ansaldo Energia IP UK Ltd. Londra Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Ansaldo Energia Iranian LLC Teheran Ansaldo Russia LLC 30,00% Integrale Ansaldo Energia S.p.A. 70,00% Integrale Ansaldo Energia Muscat LLC Muscat Ansaldo Energia Switzerland AG 50,00% Al costo Ansaldo Energia S.p.A. 20,00% Al costo Ansaldo Energia Netherlands B.V. Breda Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% Integrale Ansaldo Energia S.p.A. Genova CDP Equity S.p.A. 99,62% Integrale Ansaldo Energia Spain S.L. Zaragoza Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% Integrale Ansaldo Energia Switzerland AG Baden Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Ansaldo Energia Turkey Enerji Istanbul Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% Integrale Ansaldo Gas Turbine Technology Co. Ltd. (JVA) Shanghai Ansaldo Energia S.p.A. 60,00% Patrimonio netto Ansaldo Green Tech S.p.A. Genova Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Ansaldo Nigeria Limited Lagos Ansaldo Energia S.p.A. 60,00% Integrale Ansaldo Nucleare S.p.A. Genova Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Ansaldo Russia LLC Mosca Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Arabian Soil Contractors Ltd. Al Khobar Trevi Geotechnik GmbH 100,00% Integrale Arbolia S.r.l. Società Benefit Milano Snam S.p.A. 100,00% Al costo Arsenal S.r.l. Trieste Fincantieri Oil & gas S.p.A. 100,00% Integrale

4B3 S.c.ar.l.Trieste

4TCC1 S.c.ar.l.

Acqua Campania S.p.A.Napoli Ansaldo Energia Iranian LLC Teheran Ansaldo Energia Muscat LLC Muscat

167 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

AS Gasinfr

astruktur Beteiligung GmbH Vienna Snam S.p.A. 40,00% Patrimonio netto Asia Power Project Private Ltd. Chennai Ansaldo Nuclear e S.p.A. 0,01% Integrale Ansaldo Energia S.p.A. 99,99% Integrale Asset Company 10 S.r.l. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale Asset Company 12 S.r.l. Milano Snam S.p.A. 100,00% Al costo Asset Company 9 S.r.l. Milano Snam S.p.A. 100,00% Al costo Avvenia the Energy Innovator S.r.l. Roma T erna Energy Solutions S.r.l. 100,00% Integrale B23 Società consortile a responsabilità limitata Roma F incantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A.55,00% Patrimonio netto Bacini di Palermo S.p.A. P alermo Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Barletta S.c.ar.l. Geno va Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A.45,00% Patrimonio netto Bioenerys Agri S.r.l. P ordenone Bioenerys S.r.l. 100,00% Integrale Bioenerys Ambiente S.r.l. San Dona to Milanese (MI) Bioenerys S.r.l. 100,00% Integrale Bioenerys S.r.l. San Dona to Milanese (MI) Snam S.p.A. 100,00% Integrale Biogas Bruso Società Agricola ar.l. P ordenone Bioenerys Agri S.r.l. 99,90% Integrale Bioteca soc. cons. ar.l. Carpi (MO) SOF S.p.A. 33,33% Patrimonio netto Bludigit S.p.A. Milano Italgas S.p.A. 100,00% Integrale Bo.Ma Project S.r.l. Milano Reno vit Public Solutions S.p.A. Società

Benefit100,00% Integrale

Bologna Park S.r.l. Bologna T revi S.p.A. 56,13% Al costo BOP6 S.c.ar.l. in liquidazione T rieste Fincantieri SI S.p.A. 95,00% Integrale Fincantieri S.p.A. 5,00% Integrale Broady Flow Control Ltd. Kingston Upon Hull V alvitalia S.p.A. 100,00% Integrale Brugg Cables (India) Pvt., Ltd. Hary ana Brugg Kabel AG 99,74% Integrale Brugg Kabel GmbH 0,26% Integrale Brugg Cables (Shanghai) Co., Ltd. Shanghai Brugg Kabel AG 100,00% Integrale Brugg Cables (Suzhou) Co., Ltd. Suzhou Brugg Cables (Shanghai) Co., Ltd. 100,00% Integrale Brugg Cables Company Riy adh Brugg Kabel AG 100,00% Integrale Brugg Cables Italia S.r.l. Milano Brugg Kabel Manuf acturing AG 100,00% Integrale Brugg Cables Middles East Contracting LLC Dubai Brugg Kabel AG 100,00% Integrale Brugg Cables Inc. Chicago Brugg Kabel AG 100,00% Integrale Brugg Kabel AG Brugg Brugg Kabel Services AG 90,00% Integrale Brugg Kabel GmbH Schwieber dingen Brugg Kabel AG 100,00% Integrale Brugg Kabel Manufacturing AG Brugg Brugg Kabel Services AG 100,00% Integrale Brugg Kabel Services AG Brugg T erna Energy Solutions S.r.l. 100,00% Integrale BUSBAR4F S.c.ar.l. T rieste Fincantieri SI S.p.A. 50,00% Patrimonio netto Fincantieri S.p.A. 10,00% Patrimonio netto BYS Ambiente Impianti S.r.l. San Dona to Milanese (MI) Bioenerys Ambiente S.r.l. 100,00% Integrale BYS Società Agricola Impianti S.r.l. P ordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale CA 51 S.c.ar.l. Bari F incantieri Infrastructure S.p.A. 13,53% Patrimonio netto CCA Centro Combustione e Ambiente Gioia del Colle (B A) Ansaldo Energia S.p.A. 60,00% Integrale CDP Equity S.p.A. Milano CDP S.p.A. 100,00% Integrale CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione Roma F intecna S.p.A. 100,00% Integrale CDP Real Asset SGR S.p.A. Roma CDP S.p.A. 70,00% IntegraleAsia Power Project Private Ltd. Chennai

BOP6 S.c.ar

.l. in liquidazione Trieste Brugg Cables (India) Pvt., Ltd. Haryana BUSBAR4F S.c.ar.l. Trieste

168 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

CDP RETI S.p.A. Roma CDP S.p.A. 59,10% Integrale CDP Technologies AS Ålesund Seaonics AS 100,00% Integrale CDP Technologies Estonia OÜ T allinn CDP Technologies AS 100,00% Integrale CDP Venture Capital SGR S.p.A. Roma CDP Equity S.p.A. 70,00% Integrale Centro per gli Studi di Tecnica Navale - CETENA S.p.A. Geno va Fincantieri NexTech S.p.A. 86,10% Integrale Centro Servizi Navali S.p.A. San Gior gio di Nogaro (UD) Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale CESI S.p.A. Milano T erna S.p.A. 42,70% Patrimonio netto CGES A.D. P odgorica Terna S.p.A. 22,09% Patrimonio netto CH4 Energy S.r.l. San Dona to Milanese (MI) Bioenerys Ambiente S.r.l. 100,00% Integrale Cilento Reti Gas S.r.l. Acqua viva Delle Fonti Italgas Reti S.p.A. 60,00% Integrale Cimentacinoes Especiales y Estructuraes CIMSA SAU Y T revi Cimentaciones SLU UTE (Hydrofresa L8 BCN UTE)Madrid Trevi Cimentaciones S.L.U. 50,00% Joint Operation Circularyard S.r.l. Bologna F incantieri S.p.A. 40,00% Patrimonio netto Cisar Costruzioni S.c.ar.l. Sesto San Gio vanni (MI) Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 83,61% Integrale Città Salute Ricerca Milano S.p.A Milano F incantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 66,67% Patrimonio netto Como Energy Project S.r.l. Milano Reno vit Public Solutions S.p.A. Società

Benefit100,00% Integrale

Consentia Project S.r.l Milano Reno vit Public Solutions S.p.A. Società

Benefit100,00% Integrale

Consorzio AlFi Bari F incantieri Infrastructure S.p.A. 19,72% Patrimonio netto Consorzio Bancario Sir S.p.A. in liquidazione Roma F intecna S.p.A. 100,00% Al costo Consorzio F.S.B. Mar ghera (VE) Fincantieri S.p.A. 58,36% Patrimonio netto Consorzio INCOMIR in liquidazione Mer cogliano (AV) Fintecna S.p.A. 45,46% Al costo Consorzio Jonium P arma Fincantieri Infrastructure S.p.A. 6,60% Patrimonio netto Constructora Finso Chile S.p.A. Santiago del Cile F incantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 100,00% Integrale CORESO S.A. Bruxelles T erna S.p.A. 15,84% Patrimonio netto CSS Design Limited Isole V ergini Britanniche (GB) Vard Marine Inc. 30,5% Patrimonio netto Cubogas S.r.l. San Dona to Milanese (MI) Greenture S.p.A. 100,00% Integrale Darsena Europa S.c.ar.l. Roma F incantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A.26,00% Patrimonio netto dCarbonX Ltd. Londr a Snam International B.V. 52,98% Patrimonio netto DECOMAR S.p.A. Massa (MS) F incantieri S.p.A. 20,00% Patrimonio netto Diagram S.p.A. Milano CDP Equity S.p.A. 41,61% Patrimonio netto Dragados y obras portuarias S.A. - Pilotes Trevi S.A. - Concr et NOR S.A. - UT.Buenos Aires Pilotes Trevi Sacims 21,25% Joint Operation Dynamic Saint -Paul-lès-Durance Ansaldo Nucleare S.p.A. 15,00% Patrimonio netto Ansaldo Energia S.p.A. 10,00% Patrimonio netto East Mediterranean Gas Company S.a.e. Il Cair o Snam International B.V. 25,00% Patrimonio netto Ecos S.r.l. Geno va Snam S.p.A. 33,34% Patrimonio netto Elite S.p.A. Milano CDP S.p.A. 15,00% Patrimonio netto ELMED Etudes S.àr.l. T unisi Terna S.p.A. 50,00% Patrimonio netto Empoli Salute Gestione S.c.ar.l. F irenze Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 95,00% Integrale SOF S.p.A. 4,50% Integrale Enaon Eda S.A. Atene Enaon S.A. 100,00% Integrale Enaon S.A. Atene Italgas Ne wco S.p.A. 100,00% Integrale Energetika S.c.ar.l. in liquidazione F irenze SOF S.p.A. 40,00% Patrimonio netto Energie Rete Gas S.r.l. Milano Medea S.p.A. 49,00% Patrimonio netto Energy Investment Solution S.r.l. (in liquidazione) Milano Reno vit Business Solutions S.r.l. Società Benefit40,00% Patrimonio nettoDynamic Saint-Paul-lès-Durance Empoli Salute Gestione S.c.ar.l. Firenze

169 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Ener

si Sicilia S.r.l. San Donato Milanese (MI) Bioenerys Ambiente S.r.l. 100,00% Integrale Eni S.p.A. Roma CDP S.p.A. 30,92% Patrimonio netto Enura S.p.A. Milano Snam S.p.A. 55,00% Integrale E-phors S.p.A. Milano F incantieri NexTech S.p.A. 100,00% Integrale Equigy B.V. Arnhem T erna S.p.A. 20,00% Patrimonio netto Ergon Projects Ltd. Gzir a SOF S.p.A. 1,00% Integrale Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 99,00% Integrale ERSMA 2026 - S.c.ar.l. Piacenza F incantieri SI S.p.A. 20,00% Patrimonio netto ESPERIA-CC S.r.l. Roma T erna S.p.A. 1,00% Integrale Estaleiro Quissamã Ltda Rio de Janeir o Vard Promar S.A. 49,50% Integrale Vard Group AS 50,50% Integrale Etihad Ship Building LLC Abu Dhabi F incantieri S.p.A. 35,00% Patrimonio netto Europrogetti & Finanza S.r.l. in liquidazione Roma CDP S.p.A. 31,80% Patrimonio netto Eusebi Impianti Kazakhstan Aktau V alvitalia S.p.A. 75,00% Integrale Fincantieri (Shanghai) Trading Co. Ltd. Shanghai F incantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Arabia for Naval Services LLC Riy adh Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri do Brasil S.A. Ipojuca F incantieri Oil & gas S.p.A. 99,99% Integrale Vard Group AS 0,01% Integrale Fincantieri Dragaggi Ecologici S.p.A. in liquidazione Roma F incantieri S.p.A. 55,00% Integrale Fincantieri Holding B.V. Amster dam Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri India Private Limited Ne w Delhi Fincantieri Holding B.V. 99,00% Integrale Fincantieri S.p.A. 1,00% Integrale Fincantieri Infrastructure Florida Inc. Miami, FL F incantieri Infrastructure USA Inc. 100,00% Integrale Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. T rieste Fincantieri Infrastructure S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Infrastructure S.p.A. T rieste Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Infrastructure USA Inc. Ne wark, DE Fincantieri Infrastructure S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. F irenze Fincantieri Infrastructure S.p.A. 90,00% Integrale Fincantieri Ingenium S.r.l. Milano F incantieri NexTech S.p.A. 70,00% Integrale Fincantieri Marine Group Holdings Inc. W ilmington, DE Fincantieri USA Inc. 87,44% Integrale Fincantieri Marine Group LLC Car son City, NV Fincantieri Marine Group Holdings Inc. 100,00% Integrale Fincantieri Marine Repair LLC W ilmington, DE Fincantieri Marine Systems North America Inc.100,00% Integrale Fincantieri Marine System LLC W ilmington, DE Fincantieri Marine Systems North America Inc.100,00% Integrale Fincantieri Marine Systems North America Inc. W ilmington, DE Fincantieri USA Inc. 100,00% Integrale Fincantieri Naval Services Ltd. Abu Dhabi F incantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri NexTech S.p.A. Milano F incantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Oil & gas S.p.A. T rieste Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri S.p.A. T rieste CDP Equity S.p.A. 64,19% Integrale Fincantieri Services Doha LLC Qa tar Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Services Middle East LLC Doha (QFC) F incantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri Services USA LLC Planta tion, FL Fincantieri USA Inc. 100,00% Integrale Fincantieri SI Impianti S.c.ar.l. Milano F incantieri SI S.p.A. 60,00% Integrale Fincantieri SI S.p.A. T rieste Società per l'Esercizio di Attività Finanziarie - Seaf S.p.A.100,00% Integrale Fincantieri USA Holding LLC W ilmington, DE Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Fincantieri USA Inc. W ilmington, DE Fincantieri S.p.A. 65,00% Integrale Fincantieri USA Holding LLC 35,00% IntegraleErgon Projects Ltd. Gzira Estaleiro Quissamã Ltda Rio de Janeiro Fincantieri do Brasil S.A. Ipojuca Fincantieri India Private Limited New Delhi Fincantieri USA Inc. Wilmington, DE

170 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

FINMESA S.c.ar

.l. in liquidazione Milano Fincantieri SI S.p.A. 50,00% Patrimonio netto Finso Albania S.h.p.k. T irana Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 100,00% Integrale FINSO-RI Joint Venture Atene F incantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 60,00% Patrimonio netto Fintecna S.p.A. Roma CDP S.p.A. 100,00% Integrale FIV Comparto Extra Roma CDP S.p.A. 100,00% Integrale FIV Comparto Plus Roma CDP S.p.A. 100,00% Integrale FMSNA YK Nagasaki F incantieri Marine Systems North America

Inc.100,00% Integrale

FNA Fondo Nazionale per l'Abitare (*) Roma CDP S.p.A. 100,00% Fair value FNAS Fondo Nazionale Abitare Sociale Roma CDP S.p.A. 100,00% Integrale FNT Fondo Nazionale per il Turismo - Comparto A Roma CDP S.p.A. 73,86% Integrale FoF Private Equity Italia Milano CDP S.p.A. 60,40% Integrale FoF Impact Investing (FoF Impact) (*) Milano CDP Equity S.p.A. 59,64% Fair value FoF Infrastrutture (*) Roma CDP Equity S.p.A. 80,43% Fair value FoF Private Debt Milano CDP S.p.A. 62,50% Integrale FoF Private Debt Italia Milano CDP Equity S.p.A. 73,35% Integrale FoF Private Equity Tre (*) Milano CDP Equity S.p.A. 82,03% Fair value FoF Venture Capital (*) Milano CDP S.p.A. 76,69% Fair value Fondo acceleratori (*) Roma CDP Equity S.p.A. 67,93% Fair value Fondo Boost Innovation (*) Roma CDP Equity S.p.A. 33,33% Fair value Fondo Corporate Partners I - comparto EnergyTech (*) Roma CDP Equity S.p.A. 33,33% Fair value Altre società del gruppo 44,45% Fair value Fondo Corporate Partners I - comparto IndustryTech (*) Roma CDP Equity S.p.A. 66,67% Fair value Fondo Corporate Partners I - comparto InfraTech (*) Roma CDP Equity S.p.A. 50,00% Fair value Altre società del gruppo 16,67% Fair value Fondo Corporate Partners I - comparto ServiceTech (*) Roma CDP Equity S.p.A. 66,67% Fair value Fondo di Fondi Venturitaly Roma CDP Equity S.p.A. 82,19% Integrale Fondo di Fondi VenturItaly II Multicomparto - Comparto V enturItaly II (*)Roma CDP Equity S.p.A. 21,05% Fair value Fondo Evoluzione (*) Roma CDP Equity S.p.A. 66,67% Fair value Fondo Italiano d'Investimento SGR S.p.A. Milano CDP Equity S.p.A. 55,00% Integrale Fondo Italiano Tecnologia e Crescita (FITEC) (*) Milano CDP S.p.A. 64,89% Fair value Fondo Sviluppo Comparto A Roma CDP S.p.A. 100,00% Integrale Fondo Technology Transfer - comparto diretto (*) Roma CDP Equity S.p.A. 51,33% Fair value Fondo Technology Transfer - comparto indiretto (*) Roma CDP Equity S.p.A. 76,96% Fair value Fondo Technology Transfer 2 - comparto diretto (*) Roma CDP Equity S.p.A. 60,00% Fair value Foundation Construction Ltd. Lagos T revi S.p.A. 80,32% Integrale FT1 Fondo Turismo 1 Roma FNT F ondo Nazionale per il Turismo -

Comparto A100,00% Integrale FT2 Fondo Turismo 2 Roma FNT F ondo Nazionale per il Turismo -

Comparto A100,00% Integrale Galante Foundations S.A. P anama City Trevi Panamericana S.A. 100,00% Integrale Gannouch Maintenance S.àr.l. T unisi Ansaldo Energia Switzerland AG 1,00% Integrale Ansaldo Energia Netherlands B.V. 99,00% Integrale Gaslin S.r.l. Roma Snam LNG S.r .l. 40,00% Patrimonio netto Gasrule Insurance D.A.C. Dublino Snam S.p.A. 100,00% Integrale Gemac Srl Napoca Soilmec S.p.A. 24,59% Al costo Geoside S.p.A. Casalecchio di Reno Italgas S.p.A. 67,22% Integrale Toscana Energia S.p.A. 32,78% IntegraleFondo Corporate Partners I - comparto EnergyTech (*) Roma F ondo Corporate Partners I - comparto InfraTech (*) Roma Gannouch Maintenance S.àr.l. Tunisi Geoside S.p.A. Casalecchio di Reno

171 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Gesam Reti S.p.A. Lucca T oscana Energia S.p.A. 42,96% Patrimonio netto Gestione Bacini La Spezia S.p.A. La Spezia F incantieri S.p.A. 99,89% Integrale Govone Biometano S.r.l. P ordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale GPI S.p.A. T rento CDP Equity S.p.A. 18,41% Patrimonio netto Greenit S.p.A. San Dona to Milanese (MI) CDP Equity S.p.A. 49,00% Patrimonio netto Greenture S.p.A. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale Halfbridge Automation S.r.l. Roma Altenia S.r .l. 70,00% Integrale Hercules Trevi Foundation A.B. V allgatan Trevi S.p.A. 49,50% Al costo HMS IT S.p.A. Roma F incantieri NexTech S.p.A. 100,00% Integrale Holding Reti Autostradali S.p.A. Roma CDP Equity S.p.A. 51,00% Patrimonio netto Hospital Building Technologies S.c.ar.l. F irenze SOF S.p.A. 100,00% Integrale Hotelturist S.p.A. P adova CDP Equity S.p.A. 45,95% Patrimonio netto Hyper Servicos de Perfuraçao Ltda San P aolo Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Hypermeteo S.r.l. Roma T erna Forward S.r.l. 15,43% Patrimonio netto Idrolatina S.r.l. Milano Nepta S.p.A. 100,00% Integrale Idrosicilia S.p.A. Milano Nepta S.p.A. 99,34% Integrale IDS Australasia PTY Ltd. Hendr a IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale IDS Ingegneria Dei Sistemi (UK) Ltd. F areham IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. Pisa F incantieri NexTech S.p.A. 100,00% Integrale IDS Korea Co. Ltd. Daejeon IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale IDS North America Ltd. Otta wa IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale IDS Technologies US Inc. Littleton IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale Idt Fzco Dubai T revi Finanziaria Industriale S.p.A. 10,00% Integrale Trevi S.p.A. 90,00% Integrale Idt Llc Fzc Fujair ah UAE Idt Fzco 90,00% Integrale Soilmec S.p.A. 5,00% Integrale IG Rete Dati S.r.l. Milano Bludigit S.p.A. 100,00% Integrale Industrie De Nora S.p.A. Milano Asset Compan y 10 S.r.l. 21,59% Patrimonio netto INFRA.BAS.MAR. S.c.ar.l. Roma F incantieri Infrastructure Opere Marittime

S.p.A.51,00% Integrale

Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 49,00% Integrale Infrastrutture Trasporto Gas S.p.A. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale Interconnector Ltd. Londr a Snam International B.V. 23,68% Patrimonio netto Interconnector Zeebrugge Terminal B.V. Bruxelles Snam Interna tional B.V. 25,00% Patrimonio netto Isotta Fraschini Motori S.p.A. Bari F incantieri S.p.A. 100,00% Integrale Issel Nord S.r.l. F ollo (La Spezia) Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% Integrale Italgas Newco S.p.A. Milano Italgas S.p.A. 90,00% Integrale Italgas Properties S.p.A. Milano Italgas S.p.A. 100,00% Integrale Italgas Reti S.p.A. T orino Italgas S.p.A. 100,00% Integrale Italgas S.p.A. Milano Snam S.p.A. 11,38% Integrale CDP RETI S.p.A. 25,91% Integrale ITS Integrated Tech System S.r.l. La Spezia IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 51,00% Patrimonio netto KSO Trevi - SGI Karimun T revi Construction Co. Ltd. 89,81% Integrale L.A.C. Laboratorio Acqua Campania S.r.l. Napoli Acqua Campania S.p.A. 51,00% Integrale M.T. Manifattura Tabacchi S.p.A. Roma F ondo Sviluppo Comparto A 40,00% Patrimonio netto MAEN-Energetika ZMR Budapest Ansaldo Ener gia S.p.A. 40,00% Patrimonio netto Maestral LLC Abu Dhabi F incantieri S.p.A. 49,00% Patrimonio nettoIdt Fzco Dubai Idt Llc Fzc Fujair

ah UAE

INFRA.BAS.MAR. S.c.ar.l. Roma Italgas S.p.A. Milano

172 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Maier

o Energia Società Agricola ar.l. Pordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Marina Bay S.A. Lussembur go Fincantieri NexTech S.p.A. 100,00% Integrale Marine Interiors S.p.A. T rieste Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Marinette Marine Corporation Gr een Bay, WI Fincantieri Marine Group LLC 100,00% Integrale Maritime Ventures S.r.l. Geno va Fincantieri S.p.A. 13,95% Patrimonio netto Medea S.p.A. Sassari Italgas Reti S.p.A. 51,85% Integrale Melegnano Energia Ambiente S.p.A. Melegnano Italgas Reti S.p.A. 40,00% Patrimonio netto Metano S.Angelo Lodigiano S.p.A. Sant'Angelo Lodigiano Italgas S.p.A. 50,00% Patrimonio netto Milano Energy Project S.r.l. Milano Reno vit Public Solutions S.p.A. Società

Benefit100,00% Integrale

Moglia Energia Società Agricola ar.l. P ordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Mola Rupta Scarl Cesena T revi S.p.A. 72,58% Integrale Mozart Holdco S.p.A. Milano CDP Equity S.p.A. 17,65% Patrimonio netto MTM S.c.ar.l. V enezia Fincantieri S.p.A. 41,00% Integrale MZ Biogas Società Agricola ar.l. P ordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Naviris S.p.A. Geno va Fincantieri S.p.A. 50,00% Patrimonio netto Nepta S.p.A. Milano Italgas S.p.A. 100,00% Integrale New Energy Carbon Capture e Storage S.r.l. Milano Snam S.p.A. 100,00% Al costo Nexi S.p.A. Milano CDP Equity S.p.A. 19,95% Patrimonio netto Nicholson-Trevi Icos JV Canonsbur g, PA Treviicos Corporation 50,00% Joint Operation Niehlgas GmbH Oberur sel Ansaldo Energia Switzerland AG 100,00% Integrale Note Gestione S.c.ar.l. Reggio Emilia SOF S.p.A. 34,00% Patrimonio netto Nuclear Engineering Group Limited W olverhampton Ansaldo Nucleare S.p.A. 100,00% Integrale Nuclitalia S.r.l. Roma Ansaldo Ener gia S.p.A. 39,00% Patrimonio netto Nuova Darsena S.c.ar.l. Cesena T revi S.p.A. 50,80% Al costo Nuovo Santa Chiara Hospital S.c.ar.l. F irenze Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 50,00% Patrimonio netto OLT Offshore LNG Toscana S.p.A. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale OOO Trevi Stroy Mosca T revi S.p.A. 100,00% Al costo Open Fiber Holdings S.p.A. Milano CDP Equity S.p.A. 60,00% Patrimonio netto OPERAE a Marine Interiors Company S.r.l. T rieste Marine Interiors S.p.A. 85,00% Integrale Opere Marittime Tunnel Subportuale S.c.ar.l. Roma F incantieri Infrastructure Opere Marittime

S.p.A.70,00% Integrale

Orizzonte Sistemi Navali S.p.A. Geno va Fincantieri S.p.A. 51,00% Patrimonio netto ORTONA FM Società Consortile a Responsabilità Limita taRoma Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A.80,00% Integrale Parcheggi S.r.l. Cesena T revi S.p.A. 100,00% Integrale Pentagramma Piemonte S.p.A. in liquidazione Roma CDP Immobiliar e S.r.l. in liquidazione 100,00% Integrale Pentagramma Romagna S.p.A. in liquidazione uniper sonaleRoma CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 100,00% Integrale PerGenova Breakwater Geno va Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A.25,00% Patrimonio netto Pescara Park S.r.l. P escara Trevi S.p.A. 34,92% Al costo Piemonte Sud Project S.r.l. Milano Reno vit Public Solutions S.p.A. Società

Benefit100,00% Integrale

Pilotes Trevi Sacims Buenos Air es Trevi S.p.A. 59,87% Integrale Pilotes Trevi Sacims − Paraguay Gr al Eduvigis Diaz Pilotes Trevi Sacims 100,00% Integrale Pilotes Uruguay S.A. Monte video Pilotes Trevi Sacims 100,00% Integrale Polo Strategico Nazionale S.p.A. Roma CDP Equity S.p.A. 20,00% IFRS 5 Porto di Messina S.c.ar.l. Messina T revi S.p.A. 100,00% Al costo

173 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Poste Italiane S.p.A. Roma CDP S.p.A. 35,00% Patrimonio netto Power4Future S.p.A. Calderara di Reno (BO) Fincantieri SI S.p.A. 52,00% Integrale Profuro Intern. Lda Namaacha Trevi S.p.A. 99,51% Integrale Prysmian Repeaters Limited Eastleigh Fincantieri S.p.A. 19,90% Patrimonio netto Quadrifoglio Brescia S.p.A. in liquidazione Roma CDP Immobiliare S.r.l. in liquidazione 50,00% Al costo REMAC S.r.l. Trieste Remazel Engineering S.p.A. 49,00% Patrimonio netto Remazel Asia Co. Ltd. – Remazel (Shanghai) Engineering Services Co., Ltd. Shanghai Remazel Engineering S.p.A. 100,00% Integrale Remazel Engineering S.p.A. Milano Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Remazel Serviços de sistema Óleo & Gás Ltda Rio das Ostras (RJ) Remazel Engineering S.p.A. 100,00% Integrale Renergi S.r.l. Palazzolo sull'Oglio Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 49,00% Patrimonio netto Renovit Building Solutions S.p.A. Società Benefit Milano Renovit S.p.A. Società Benefit 100,00% Integrale Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit Milano Renovit S.p.A. Società Benefit 100,00% Integrale Renovit Consorzio Stabile Milano Renovit Building Solutions S.p.A. Società Benefit 33,33% Al costo Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 33,33% Al costo Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 33,33% Al costo Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit Milano Renovit S.p.A. Società Benefit 100,00% Integrale Renovit S.p.A. Società Benefit Milano Snam S.p.A. 60,05% Integrale CDP Equity S.p.A. 30,00% Integrale RENPV S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV1 S.r.l Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV2 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV3 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV4 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV5 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV6 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV7 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV8 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV9 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV10 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV 11 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo RENPV 12 S.r.l. Milano Renovit Business Solutions S.r.l. Società Benefit 100,00% Al costo Residenziale Immobiliar e 2004 S.p.A. Roma Fondo Sviluppo Comparto A 100,00% Integrale Rete 2 S.r.l. Roma Terna S.p.A. 100,00% Integrale Rete S.r.l. Roma Terna S.p.A. 100,00% IntegraleRenovit Consorzio Stabile Milano Renovit Consorzio Stabile Milano Renovit S.p.A. Società Benefit Milano

174 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

S.Ene.Ca Gestioni S.c.ar.l. Firenze SOF S.p.A. 49,00% Patrimonio netto S.L.S. - Support Logistic Services S.r.l. Guidonia Montecelio IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale Saipem S.p.A. San Donato Milanese (MI) CDP Equity S.p.A. 12,82% Patrimonio netto Seacorridor S.r.l. San Donato Milanese Snam S.p.A. 49,90% Patrimonio netto Seanergy a Marine Interiors Company S.r.l. Pordenone Marine Interiors S.p.A. 80,00% Integrale Seaonics AS Ålesund Vard Group AS 100,00% Integrale Seaonics Polska Sp.zo.o. Danzica Seaonics AS 100,00% Integrale Senfluga energy infrastructure holdings S.A. Atene Snam S.p.A. 54,00% Patrimonio netto Servizi Energetici IG S.r.l. Milano Italgas Reti S.p.A. 60,00% Patrimonio netto Shanghai Electric Gas Turbine Co. Ltd. (JVS) Shanghai Ansaldo Energia S.p.A. 40,00% Patrimonio netto Siciliacque S.p.A. Palermo Idrosicilia S.p.A. 75,00% Patrimonio netto SIMEST do Brazil San Paolo SIMEST S.p.A. 100,00% Al costo SIMEST S.p.A. Roma CDP S.p.A. 76,005% Integrale Skytech Italia S.r.l. Roma IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale Snam Energy Services Private Limited Nuova Delhi Snam International B.V. 99,999% Al costo Snam S.p.A. 0,001% Al costo Snam Gas & Energy Services (Beijing) Co. Ltd. Pechino Snam International B.V. 100,00% Patrimonio netto Snam International B.V. Amsterdam Snam S.p.A. 100,00% Integrale Snam LNG S.r.l. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale Snam Rete Gas S.p.A. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale Snam S.p.A. San Donato Milanese (MI) CDP RETI S.p.A. 31,35% Integrale Snam Stoccaggio S.p.A. Milano Snam S.p.A. 100,00% Integrale Società Agricola Agrimetano Ro S.r.l. Pordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Società Agricola G.B.E. Gruppo Bio Energie S.r.l. Pordenone Società Agricola Sangiovanni S.r.l. 100,00% Integrale Società Agricola La Valle Green Energy S.r.l Pordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Società Agricola Sangiovanni S.r.l. Pordenone Società Agricola SQ Energy S.r.l. 50,00% Integrale Bioenerys Agri S.r.l. 50,00% Integrale Società Agricola SQ Energy S.r.l. Pordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Società Agricola T4 Energy S.r.l. Pordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% Integrale Società Agricola Zoppola Biogas S.r.l. Pordenone Società Agricola Sangiovanni S.r.l. 100,00% Integrale Società per l'Esercizio di Attività Finanziarie - Seaf S.p.A. Trieste Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale SOF S.p.A. Firenze Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec (Suzhou) Machinery Trading Co., Ltd. Wujiang District, Suzhou Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec Arabia Jeddah Soilmec S.p.A. 24,25% Al costo Soilmec Australia Pty Ltd. Mulgra v e Soilmec Investment Pty Ltd. 100,00% Integrale Soilmec Colombia Sas Bogotà Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec Deutschland GmbH Olpe Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec do Brasil S.A. San Paolo Soilmec S.p.A. 83,82% Integrale Soilmec France Sas Le Val D'Hazey Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec H.K. Ltd. Hong Kong Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec Investment Pty Ltd. Mulgrave Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec Japan Co. Ltd. Tokyo Soilmec S.p.A. 93,00% Integrale Soilmec North America Inc. Boston, MA Soilmec S.p.A. 90,00% Integrale Soilmec Singapore Pte Ltd. Singapore Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Soilmec S.p.A. Cesena Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 99,92% Integrale Soilmec U.K. Ltd. Londra Soilmec S.p.A. 100,00% Integrale Sosaval S.àr.l. Dar El Beida Valvitalia S.p.A. 40,00% Al costoSnam Energy Services Private Limited Nuov a Delhi Società Agricola Sangiovanni S.r.l. Pordenone

175 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Southeast Electricity Network Coordination Center S.A. Salonicco Terna S.p.A. 33,33% Patrimonio netto STARS Railway Systems Roma IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 48,00% Patrimonio netto TRS Sistemi S.r.l. 2,00% Patrimonio netto STE Energy S.r.l. Roma Altenia S.r.l. 100,00% Integrale Swissboring & Co. LLC Ruwi Swissboring Overseas Piling Corporation 100,00% Integrale Swissboring Overseas Piling Corp. Ltd. (Dubai) Dubai Swissboring Overseas Piling Corporation 100,00% Integrale Swissboring Overseas Piling Corporation Zurigo Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Swissboring Qatar WLL Doha Swissboring Overseas Piling Corporation 100,00% Integrale TAG GmbH Vienna Snam S.p.A. 84,47% Patrimonio netto Tamini Transformatori India Private limited Magarpatta City, Hadapsar, Pune Tamini Trasformatori S.r.l. 100,00% Integrale Tamini Transformers USA L.L.C. Sewickley Tamini Trasformatori S.r.l. 100,00% Integrale Tamini Trasformatori S.r.l. Legnano (MI) Terna Energy Solutions S.r.l. 100,00% Integrale TCM S.c.ar.l. Roma Trevi S.p.A. 22,02% Patrimonio netto Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 41,56% Patrimonio netto Team Turbo Machines SAS La Trinité De Thouberville Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Terega Holding S.A.S. Pau Snam S.p.A. 40,50% Patrimonio netto Terminale GNL Adriatico S.r.l. Milano Snam S.p.A. 30,00% Patrimonio netto Terna 4 Chacas S.A.C. – En Liquidación Lima Rete S.r.l. 0,01% Integrale Terna Plus S.r.l. 99,99% Integrale Terna Crna Gora d.o.o. Podgorica Terna S.p.A. 100,00% Integrale Terna Energy Solutions S.r.l. Roma Terna S.p.A. 100,00% Integrale Terna Forward S.r.l. Roma Terna S.p.A. 100,00% Integrale Terna Interconnector S.r.l. Roma Terna Rete Italia S.p.A. 5,00% Integrale Terna S.p.A. 65,00% Integrale Terna Peru S.A.C. Lima Rete S.r.l. 0,01% Integrale Terna Plus S.r.l. 99,99% Integrale Terna Plus S.r.l. Roma Terna S.p.A. 100,00% Integrale Terna Rete Italia S.p.A. Roma Terna S.p.A. 100,00% Integrale Terna S.p.A. Roma CDP RETI S.p.A. 29,85% Integrale Tianjin Ei Fire Fighting Equipment Co. Ltd. Tianjin Airport Economic Area Valvitalia S.p.A. 33,00% Al costo T-Lux S.r.l. Milano Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% Integrale Toscana Energia S.p.A. Firenze Italgas S.p.A. 50,74% Integrale Trans Adriatic Pipeline AG Baar Snam International B.V. 20,00% Patrimonio netto Trevi Algérie EURL Algeri Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Arabco JV Il Cairo Trevi Construction Co. Ltd. 100,00% Integrale Trevi Australia Pty & Wagstaff Piling Victoria Pty Ltd. JV Ashgrove Trevi Australia Pty Ltd. 70,00% Integrale Trevi Australia Pty Ltd. North Parramatta Trevi Construction Co. Ltd. 100,00% Integrale Trevi Bangladesh Ltd. Dacca Trevi S.p.A. 99,00% Integrale Trevi Construction Co. Ltd. 1,00% Integrale Trevi Chile S.p.A. Santiago Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Cimentaciones CA Carcas Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Cimentaciones Mexico S.A. de C.V Ciutad de Mexico Treviicos Corporation 74,84% Integrale Trevi Cimentaciones S.L.U. Barcellona Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Cimentaciones y Consolidaciones S.A. Panama City Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Construction Co. Ltd. Hong Kong Trevi S.p.A. 100,00% IntegraleSTARS Railway Systems Roma TCM S.c.ar.l. Roma Terna 4 Chacas S.A.C. – En Liquidación Lima Terna Interconnector S.r.l. Roma Terna Peru S.A.C. Lima Trevi Bangladesh Ltd. Dacca

176 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. Cesena CDP Equity S.p.A. 21,27% Integrale Trevi Fondations Spéciales Sas Saint Aubin sur Gaillon Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Foundations Canada Inc. Vancouver Treviicos Corporation 100,00% Integrale Trevi Foundations Denmark A/S Frederiksberg Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Foundations Kuwait Co. WLL Dasman Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Foundations Nigeria Ltd. Lagos Trevi S.p.A. 61,88% Integrale Trevi Foundations Philippines Inc. Makati City Trevi Construction Co. Ltd. 99,32% Integrale Trevi S.p.A. 0,68% Integrale Trevi Galante S.A. Bogotà Trevi Panamericana S.A. 0,12% Integrale Trevi S.p.A. 60,00% Integrale Galante Foundations S.A. 39,88% Integrale Trevi Geotechnik GmbH Vienna Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Holding USA Corporation Boston, MA Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Insaat Ve Muhendislik AS Istanbul Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Panamericana S.A. Panama City Trevi Cimentaciones CA 100,00% Integrale Trevi S.G.F Inc. per Napoli Cesena Trevi S.p.A. 54,88% Al costo Trevi S.p.A. Cesena Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 99,78% Integrale Trevi SpezialTiefBau GmbH Monaco Trevi S.p.A. 100,00% Integrale Trevi Wagstaff JV Pty Ltd. Mulgrave Trevi Australia Pty & Wagstaff Piling Victoria Pty Ltd. JV 69,85% Integrale TreviGeos Fundacoes Especiais Ltda San Paolo Trevi S.p.A. 51,00% Integrale Treviicos - Nicholson Joint Venture (Palisades) Boston, MA Treviicos Corporation 50,00% Joint Operation Treviicos - Nicholson JV Boston, MA Treviicos Corporation 50,00% Joint Operation Treviicos Corporation Boston, MA Trevi Holding USA Corporation 100,00% Integrale Treviicos South Inc. Boston, MA Treviicos Corporation 100,00% Integrale Trevi−Trevi Fin.−Sembenelli UTE (Bordeseco) Caracas Trevi S.p.A. 50,00% Integrale Trevi Finanziaria Industriale S.p.A. 45,00% Integrale TRS Sistemi S.r.l. Roma IDS Ingegneria Dei Sistemi S.p.A. 100,00% Integrale Umbria Distribuzione Gas S.p.A. Terni Italgas S.p.A. 45,00% Patrimonio netto Unifer Navale S.r.l. in liquidazione Finale Emilia (MO) Società per l'Esercizio di Attività Finanziarie - Seaf S.p.A. 20,00% Patrimonio netto UTE Exolgan Buenos Aires Pilotes Trevi Sacims 29,94% Joint Operation Val Maira Project S.r.l. Milano Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 100,00% Integrale Valvitalia (Suzhou) Valves Co., Ltd. Suzhou Valvitalia S.p.A. 100,00% Integrale Valvitalia Algérie EURL Algeri Valvitalia S.p.A. 100,00% Integrale Valvitalia Canada Ltd. Edmonton (Alberta) Valvitalia S.p.A. 100,00% Integrale Valvitalia S.p.A. Milano CDP Equity S.p.A. 75,00% Integrale Valvitalia USA Inc. Houston, TX Valvitalia S.p.A. 100,00% Integrale Vard Design AS Ålesund Vard Group AS 100,00% Integrale Vard Design Liburna Ltd. Rijeka Vard Design AS 75,50% Integrale Vard Electrical Installation and Engineering (India) Private Limited New Delhi Vard Electro AS 99,50% Integrale Vard Electro Romania S.r.l. 0,50% Integrale Vard Electro AS Tennfjord Vard Group AS 100,00% Integrale Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) Ltda Niteroi Vard Group AS 1,00% Integrale Vard Electro AS 99,00% Integrale Vard Electro Canada Inc. Vancouver Vard Electro AS 100,00% IntegraleTrevi Foundations Philippines Inc. Maka ti City Trevi Galante S.A. Bogotà Trevi Galante S.A. Bogotà Trevi−Trevi Fin.−Sembenelli UTE (Bordeseco) Caracas Vard Electrical Installation and Engineering (India) Private LimitedNew Delhi Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) LtdaNiteroi

177 Denominazioni Sede Imprese partecipante Quota %Metodo di

consolidamento

Vard Electro Italy S.r.l. Trieste Vard Electro AS 100,00% Integrale Vard Electro Romania S.r.l. Tulcea Vard Electro AS 100,00% Integrale Vard Electro US Inc. Houston Vard Electro Canada Inc. 100,00% Integrale Vard Engineering Constanta S.r.l. Costanza Vard RO Holding S.r.l. 70,00% Integrale Vard Shipyards Romania S.A. 30,00% Integrale Vard Group AS Ålesund Vard Holdings Limited 100,00% Integrale Vard Holdings Limited Singapore Fincantieri Oil & Gas S.p.A. 98,39% Integrale Vard Interiors AS Ålesund Vard Group AS 100,00% Integrale Vard Interiors Romania S.r.l. Tulcea Vard Electro Romania S.r.l. 0,23% Integrale Vard Interiors AS 99,77% Integrale Vard Marine Gdansk Sp.zo.o. Danzica Vard Group AS 100,00% Integrale Vard Marine Inc. Vancouver Vard Group AS 100,00% Integrale Vard Marine US Inc. Dallas Vard Marine Inc. 100,00% Integrale Vard Niteroi RJ Ltda Rio de Janeiro Vard Group AS 99,99% Integrale Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) Ltda 0,01% Integrale Vard Promar S.A. Ipojuca Vard Electro Brazil (Instalaçoes Eletricas) Ltda 0,001% Integrale Vard Group AS 99,999% Integrale Vard RO Holding S.r.l. Tulcea Vard Group AS 99,999874% Integrale Vard Electro AS 0,000126% Integrale Vard Shipholding Singapore Pte Ltd. Singapore Vard Holdings Limited 100,00% Integrale Vard Shipyards Romania S.A. Tulcea Vard RO Holding S.r.l. 97,11% Integrale Vard Group AS 2,89% Integrale Vard Singapore Pte. Ltd. Singapore Vard Group AS 100,00% Integrale Vard Vung Tau Ltd. Vung Tau Vard Singapore Pte. Ltd. 100,00% Integrale Vimercate Salute Gestioni S.c.ar.l. Milano Fincantieri Infrastrutture Sociali S.p.A. 49,10% Patrimonio netto SOF S.p.A. 3,65% Patrimonio netto Wagner Constructions LLC Charleston, MA Trevi S.p.A. 100,00% Integrale WASS Submarine Systems S.p.A. Livorno Fincantieri S.p.A. 100,00% Integrale Webuild S.p.A. Milano Fincantieri S.p.A. 0,07% Patrimonio netto CDP Equity S.p.A. 16,44% Patrimonio netto Wesii S.r.l. Chiavari Terna Forward S.r.l. 33,00% Patrimonio netto Yard Belleli S.c.ar.l. Vicenza Fincantieri Infrastructure Opere Marittime S.p.A. 23,16% Patrimonio netto Fincantieri Infrastructure S.p.A. 6,84% Patrimonio netto Yeni Aen Insaat Anonim Sirketi Istanbul Ansaldo Energia S.p.A. 100,00% Integrale Zena Project S.p.A. Carpi (MO) Renovit Public Solutions S.p.A. Società Benefit 35,93% Patrimonio netto Zibello Agroenergie Società Agricola S.r.l. Pordenone Bioenerys Agri S.r.l. 100,00% IntegraleVard Engineering Constanta S.r.l. Costanza Vard Interiors Romania S.r.l. Tulcea Vard Niteroi RJ Ltda Rio de Janeiro Vard Promar S.A. Ipojuca Vard RO Holding S.r.l. Tulcea Vard Shipyards Romania S.A. Tulcea Vimercate Salute Gestioni S.c.ar.l. Milano Webuild S.p.A. Milano Yard Belleli S.c.ar.l. Vicenza (*) Fondi di investimento di cui CDP ha acquisito il controllo e che, nel rispetto delle prassi adottate ai fini della definizione del perimetro di consolidamento integrale, ne sono esclusi in considerazione del valore complessivo delle attività.

178

2. ALLEGATI ALLA RELAZIONE SULLA GESTIONE

2.1 RACCORDO TRA SCHEMI DI CONTO ECONOMICO E STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATI E SCHEMI DI BILANCIO – CDP S.P.A.

Di seguito si riportano i prospetti di riconciliazione tra gli schemi di bilancio di cui alla Circolare 262/2005 di Banca d’Italia, e successive modifi-

che, e gli aggregati riclassificati secondo criteri gestionali.

Le riclassificazioni operate hanno avuto principalmente a oggetto:

• l’allocazione, in voci specifiche e distinte, degli importi fruttiferi/onerosi rispetto a quelli infruttiferi/non onerosi;

• la revisione dei portafogli ai fini IAS/IFRS con la loro riclassificazione in aggregati omogenei, in funzione sia dei prodotti sia delle linee di attività.

Stato patrimoniale – Attivo (milioni di euro) ATTIVO – Voci di bilancio 30/06/2026Disponibilità

liquide e

altri impieghi

di breve

termine CreditiTitoli di

debitoPartecipazio-

ni e fondiAttività di

negoziazione

e derivati di

coperturaAttività

materiali e

immaterialiRatei, ri-

sconti e altre

attività non

fruttifereAltre voci

dell’attivo

10. Cassa e disponibilità liquide 489 489 0 0 20. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico4.611 180 4.070 360 1 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione360 360 1 b) attività finanziarie designate al fair

value

c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value4.251 180 4.070 30. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva11.811 362 11.267 82 101 40. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato349.097 141.630 129.330 74.066 4.071 a) crediti verso banche 31.158 4.043 26.998 117 b) crediti verso clientela 317.939 137.586 102.333 74.066 3.954 50. Derivati di copertura 1.589 1.589 60. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-)(2.298) (2.298) 70. Partecipazioni 34.477 34.477 80. Attività materiali 533 533 90. Attività immateriali 79 79 100. Attività fiscali 313 313 110. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione-

120. Altre attività 273 75 11 186

TOTALE DELL’ATTIVO 400.975 142.119 129.948 85.333 38.629 1.949 612 1.885 500- - - - -

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179 Stato patrimoniale – Passivo e patrimonio netto (milioni di euro)

PASSIVO E PATRIMONIO

NETTO – Voci di bilancio 30/06/2026 RaccoltaDettaglio raccolta

Raccolta

postaleRaccolta da

bancheRaccolta da

clientelaRaccolta

obbligazionariaPassività di

negoziazione

e derivati di

coperturaRatei,

risconti

e altre

passività

non

oneroseAltre voci

del passivoFondi per

rischi,

imposte e

TFRPatrimonio

netto totale

10. Passività finanziarie valutate 364.548 363.458 301.467 32.739 5.537 23.715 1.090 al costo ammortizzato a) debiti verso banche 24.058 23.990 369 23.620 68 b) debiti verso clientela 316.571 315.753 301.097 9.118 5.537 818 c) titoli in circolazione 23.918 23.715 23.715 203 20. Passività finanziarie di negoziazione305 305 30. Passività finanziarie designate al fair value 40. Derivati di copertura 1.050 1.050 50. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica 60. Passività fiscali 315 315 70. Passività associate ad attività in via di dismissione 80. Altre passività 3.148 172 2.976 90. Trattamento di fine rapporto del personale1 1 100. Fondi per rischi e oneri 459 459 110. Riserve da valutazione 950 950 120. Azioni rimborsabili 130. Strumenti di capitale 140. Riserve 21.901 21.901 150. Sovrapprezzi di emissione 2.447 2.447 160. Capitale 4.051 4.051 170. Azioni proprie 180. Utile (Perdita) del periodo 1.798 1.798 TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 400.975 363.458 301.467 32.739 5.537 23.715 1.355 1.262 2.976 776 31.148- - - -

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180

Conto economico

(milioni di euro) CONTO ECONOMICO - Voci di bilancio 30/06/2026Margine di interesse DividendiAltri ricavi/

oneri nettiMargine

di intermedia-

zioneCosto del

rischio Costi operativiRisultato di

gestioneAccantona-

menti netti a fondo rischi e oneri Imposte Utile di periodo 10. Interessi attivi e proventi assimilati 5.297 5.297 5.297 5.297 5.297 20. Interessi passivi e oneri assimilati (3.213) (3.213) (3.213) (3.213) (3.213) 40. Commissioni attive 144 60 84 144 144 144 50. Commissioni passive (740) (720) (20) (740) (740) (740) 70. Dividendi e proventi simili 1.036 1.036 1.036 1.036 1.036 80. Risultato netto dell'attività di negoziazione(5) (5) (5) (5) (5) 90. Risultato netto dell'attività di copertura(16) (16) (16) (16) (16) 100. Utili (Perdite) da cessione o riacquisto94 94 94 94 94 110. Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico(1) 1 2 3 (4) (1) (1) 130. Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito(10) (10) (10) (10) 140. Utili (Perdite) da modifiche contrattuali senza cancellazioni0 0 0 0 160. Spese amministrative (190) (190) (190) (190) 170. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri(4) (4) (4) (4) 180. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali(13) (13) (13) (13) 190. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali(15) (15) (15) (15) 200. Altri oneri/proventi di gestione 17 1 16 17 17 220. Utili (Perdite) delle partecipazioni 0 0 0 0- - - - - -

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181 (milioni di euro) CONTO ECONOMICO - Voci di bilancio 30/06/2026Margine di interesse DividendiAltri ricavi/

oneri nettiMargine

di intermedia-

zioneCosto del

rischio Costi operativiRisultato di

gestioneAccantona-

menti netti a fondo rischi e oneri Imposte Utile di periodo 230. Risultato netto della valutazione al fair value delle attività materiali e

immateriali

240. Rettifiche di valore dell'avviamento 250. Utili (Perdite) da cessione di investimenti0 0 0 270. Imposte sul reddito del periodo operativo corrente(583) (583) (583) 290. Utile (Perdita) delle attività operative cessate al netto delle imposte

TOTALE DEL CONTO ECONOMICO 1.798 1.425 1.036 139 2.600 (18) (201) 2.381 (583) 1.798- - - - - - - - - - -

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182

2.2 RACCORDO TRA SCHEMI DI CONTO ECONOMICO E STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATI E SCHEMI DI BILANCIO –

GRUPPO CDP

Al fine di garantire la coerenza tra gli schemi di bilancio consolidato redatti sulla base dei criteri contabili e gli aggregati esposti secondo criteri gestionali, di seguito si riportano i prospetti di riconciliazione dello stato patrimoniale e del conto economico.

Le riclassificazioni operate hanno avuto principalmente a oggetto: l’allocazione, in voci specifiche e distinte, degli importi fruttiferi/onerosi ri-spetto a quelli infruttiferi/non onerosi; la revisione dei portafogli ai fini IAS/IFRS con la loro riclassificazione in aggregati omogenei, in funzione sia dei prodotti sia delle linee di attività.

Stato patrimoniale consolidato riclassificato – Attivo (milioni di euro) ATTIVO – Voci di bilancio 30/06/2026Disponibilità liquide e al-

tri impieghi CreditiTitoli di

debito, di

capitale e

quote di

OICRPartecipa-

zioniAttività di

negoziazione

e derivati di

coperturaAttività

materiali e

immaterialiAltre voci

dell’attivo

10. Cassa e disponibilità liquide 3.976 3.976 20. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico:4.616 a) attività finanziarie detenute per la negoziazione400 400 b) attività finanziarie designate al fair value166 166 c) altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value4.049 9 4.040 30. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva13.549 13.549 40. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato:354.096 a) crediti verso banche 35.776 8.427 18.290 9.059 b) crediti verso clientela 318.320 137.386 99.935 80.999 50. Derivati di copertura 1.770 1.770 60. Adeguamento di valore delle attività finanziarie oggetto di copertura generica (+/-)(2.298) (2.298) 70. Partecipazioni 28.122 28.122 80. Attività assicurative -

90. Attività materiali 54.877 54.877 100. Attività immateriali 21.239 21.239 110. Attività fiscali 2.288 2.288 120. Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione30 30 130. Altre attività 19.368 19.368

TOTALE DELL’ATTIVO 501.632 149.789 118.400 107.647 28.122 2.170 76.116 19.388- - - - - -

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183 Stato patrimoniale consolidato riclassificato – Passivo e patrimonio netto (milioni di euro)

PASSIVO E PATRIMONIO NETTO –

Voci di bilancio 30/06/2026 RaccoltaDettaglio raccolta

Raccolta

postaleRaccolta

da ban

-

cheRaccolta

da clien-

telaRaccolta

obbliga

-

zionariaPassività

di nego

-

ziazione e

derivati di

coperturaAltre

v

oci del

passivoFondi per

rischi,

imposte e

TFRPatrimo-

nio netto

totale

10. Passività finanziarie valutate al

costo ammortizzato:413.885

a) debiti verso banche 41.583 41.583 369 41.214 b) debiti verso clientela 317.229 317.229 301.098 8.795 7.336 c) titoli in circolazione 55.073 55.073 55.073 20. Passività finanziarie di negoziazione 346 346 30. Passività finanziarie designate al fair value8 8 8 40. Derivati di copertura 1.248 1.248 50. Adeguamento di valore delle passività finanziarie oggetto di copertura generica-

60. Passività fiscali 2.903 2.903 70. Passività associate ad attività in via di dismissione-

80. Altre passività 27.281 27.281 90. Trattamento di fine rapporto del personale175 175 100. Fondi per rischi e oneri 2.829 2.829 110. Passività assicurative -

120. Riserve da valutazione 709 709 150. Riserve 21.748 21.748 160. Sovrapprezzi di emissione 2.447 2.447 170. Capitale 4.051 4.051 180. Azioni proprie -

190. Patrimonio di pertinenza di terzi 21.020 21.020 200. Utile (Perdita) del periodo 2.982 2.982 TOTALE DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO 501.632 413.893 301.467 50.009 7.344 55.073 1.594 27.281 5.907 52.957- - - - - - - - -

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184 Conto economico consolidato riclassificato (milioni di euro)

CONTO ECONOMICO – Voci di

bilancio1° semestre

2026Margine

di

interesseUtili (Perdite)

delle

partecipazioniCommissioni

netteAltri ricavi/

oneri nettiMargine di

intermedia-

zioneRiprese

(Rettifi-

che) di

valore

netteSpese

ammini-

strativeAltri oneri

e proventi

netti di

gestioneRisultato di

gestioneAccantona-

menti netti a fondo rischi e

oneriRettifiche

nette su

attività

materiali e

immaterialiRettifiche

di valore

dell’avviamento Altro ImposteUtile netto

del periodo

10. Interessi attivi e proventi assimilati5.463 5.463 5.463 5.463 5.463 20. Interessi passivi e oneri assimilati(3.864) (3.864) (3.864) (3.864) (3.864) 40. Commissioni attive 212 60 152 212 212 212 50. Commissioni passive (771) (720) (51) (771) (771) (771) 70. Dividendi e proventi simili 77 77 77 77 77 80. Risultato netto dell'attività di negoziazione(35) (35) (35) (35) (35) 90. Risultato netto dell'attività di copertura(30) (30) (30) (30) (30) 100. Utili (Perdite) cessione o riacquisto95 95 95 95 95 110. Risultato netto delle altre attività e passività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto economico(38) (38) (38) (38) (38) 130. Rettifiche/Riprese di valore nette per rischio di credito(11) -(11) (11) (11) 140. Utili (Perdite) da modifiche contrattuali senza cancellazioni 160. Risultato dei servizi assicurativi 170. Saldo dei ricavi e costi di natura finanziaria relativi alla gestione assicurativa 190. Spese amministrative (7.319) (7.319) (7.319) (7.319) 200. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri(48) (5) (5) (43) (48)- - - - - - - - - - -

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185 (milioni di euro)

CONTO ECONOMICO – Voci di

bilancio1° semestre

2026Margine

di

interesseUtili (Perdite)

delle

partecipazioniCommissioni

netteAltri ricavi/

oneri nettiMargine di

intermedia-

zioneRiprese

(Rettifi-

che) di

valore

netteSpese

ammini-

strativeAltri oneri

e proventi

netti di

gestioneRisultato di

gestioneAccantona-

menti netti a fondo rischi e

oneriRettifiche

nette su

attività

materiali e

immaterialiRettifiche

di valore

dell’avviamento Altro ImposteUtile netto

del periodo

210. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali(1.159) (1.159) 1.159) 220. Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali(674) (674) (674) 230. Altri oneri/proventi di gestione 11.629 11.629 11.629 11.629 250. Utili (Perdite) delle partecipazioni2.043 2.043 2.043 2.043 2.043 270. Rettifiche di valore

dell'avviamento

280. Utili (Perdite) da cessione di investimenti28 28 28 300. Imposte sul reddito del periodo operativo corrente(1.320) (1.320) (1.320) 320. Utile (Perdita) delle attività operative cessate al netto delle imposte 330. Utile (Perdita) del periodo 4.278 939 2.120 101 (8) 3.152 (16) (7.319) 11.629 7.446 (43) (1.833) 28(1.320) 4.278 340. Utile (Perdita) del periodo di pertinenza di terzi1.296 1.296

350. UTILE (PERDITA) DEL

PERIODO DI PERTINENZA DELLA CAPOGRUPPO2.982 2.982- - - - - - - - - - - - - (

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186 2.3 DETTAGLIO INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE – CDP S.P.A.

A supporto dei commenti sui risultati del periodo, nella Relazione sulla gestione vengono presentati e illustrati nel paragrafo 4.2.1 i prospetti di conto economico e di stato patrimoniale riclassificati di CDP S.p.A. Il raccordo tra questi ultimi e i prospetti contabili al 30 giugno 2026 della Capogruppo è riportato nell’Allegato 2, come richiesto dalla Consob con la Comunicazione n.6064293 del 28 luglio 2006. Al fine di fornire ulteriori indicazioni in merito alla performance conseguita dalla Capogruppo, la Relazione sulla gestione contiene informazioni finanziarie corredate da taluni indicatori alternativi di performance, quali per esempio, Cost/Income ratio, Crediti deteriorati netti/crediti verso clientela e banche netti. In linea con gli orientamenti pubblicati il 5 ottobre 2015 dall’European Securities and Markets Authority (ESMA/2015/1415), di seguito si fornisce la descrizione esplicativa relativa alle modalità di calcolo e al contenuto dei suddetti indicatori utilizzati.

INDICI DI STRUTTURA

Raccolta/Totale Passivo: esprime il peso del Totale Raccolta come da aggregato gestionale (Allegato 2) sul totale del passivo come esposto in bilancio.

Risparmio Postale/Totale Raccolta: esprime il peso della Raccolta Postale che comprende il valore nominale di Buoni e Libretti, i ratei di interesse maturati e i premi sulle relative opzioni sul Totale Raccolta come da aggregato gestionale (Allegato 2).

INDICI DI REDDITIVITÀ

Margine attività fruttifere - passività onerose: esprime la differenza fra il rendimento dell’attivo (calcolato come rapporto fra gli interessi attivi e le attività fruttifere medie) e il costo del passivo (calcolato come rapporto fra gli interessi passivi e le passività fruttifere medie).

Le attività fruttifere medie sono calcolate come valore medio dello stock di Disponibilità Liquide, Crediti verso clientela e banche e Titoli di debito come da aggregato gestionale (Allegato 2).

Le passività fruttifere medie sono calcolate valore medio dello stock di Raccolta come da aggregato gestionale (Allegato 2).

Rapporto Cost/Income: esprime il rapporto fra i Costi operativi (somma di spese del personale e amministrative e ammortamenti e altri oneri e proventi di gestione) e il margine di intermediazione al netto del costo del rischio, espressi come da aggregato gestionale (Allegato 2).

187

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

Deloitte & Touche S.p.A.

Via Vittorio Veneto, 89

00187 RomaItalia

Tel: +39 06 367491 Fax: +39 06 36749282

www.deloitte.it

RELAZIONE DI REVISIONE CONTABILE LIMITATA SUL

BILANCIO CONSOLIDATO SEMESTRALE ABBREVIATO

Agli Azionisti di Cassa Depositi e Prest iti S.p.A.

Introduzione

Abbiamo svolto la revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato,costituito dallo stato patrimoniale consolidato, dal conto economico consolidato, dal prospetto della redditività consolidata complessiva, dal prospetto delle variazioni del patrimonio nettoconsolidato, dal rendiconto finanziario consolidato e dalle relative note illustrative consolidate diCassa Depositi e Prestiti S.p.A. e controllate (Gruppo Cassa Depositi e Prestiti) al 30 giugno 2026.Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato semestraleabbreviato in conformità al principio contabile internazionale applicabile per l’informativafinanziaria infrannuale (IAS 34) emanato dall’International Accounting Standards Board e adottatodall’Unione Europea. É nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancioconsolidato semestrale abbreviato sulla base della revisione contabile limitata svolta.

Portata della revisione contabile limitata Il nostro lavoro è stato svolto secondo i criteri per la revisione contabile limitata raccomandatidalla Consob con Delib era n. 10867 del 31 luglio 1997. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato semestrale abbreviato consiste nell’effettuare colloqui, prevalentemente con ilpersonale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altreprocedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata èsostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta inconformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essereidentificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo ungiudizio sul bilancio consolidato semestrale abbreviato.

Ancona Bari Bergamo Bologna Brescia Cagliari Firenze Genova Milano Napoli Padova Parma Roma Torino Treviso Udine Verona Sede Legale: Via Santa Sofia, 28 - 20122 Milano | Capitale Sociale: Euro 10.688.930,00 i.v.

Codice Fiscale/Registro delle Imprese di Milano Monza Brianza Lodi n. 03049560166 - R.E.A. n. MI-1720239 | Partita IVA: IT 03049560166 Il nome Deloitte si riferisce a una o più delle seguenti entità: Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una società inglese a responsabilità limitata (“DTTL”), le member firm aderenti al suo network ele entità a esse correlate. DTTL e ciascuna delle sue member firm sono entità giuridicamente separate e indipendenti tra loro. DTTL (denominata anche “Deloitte Global”) non fornisce servizi ai clienti. Si invita a leggere l’informativa completa relativa alla descrizione della struttura legale di Deloitte Touche Tohmatsu Limited e delle sue member firm all’indirizzo www.deloitte.com/about .

© Deloitte & Touche S.p.A.

188 2

Conclusioni

Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che il bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo Cassa Depositi e Prestiti al 30 giugno 2026 non sia stato redatto, in tutti gli aspetti significativi, inconformità al principio contabile internazionale applicabile per l’informativa finanziariainfrannuale (IAS 34) emanato dall’International Accounting Standards Board e adottatodall’Unione Europea.

DELOITTE & TOUCHE S.p.A.

Enrico PietrarelliSocio

Roma, 6 agosto 2026

189

ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO

SEMESTRALE ABBREVIATO

ai sensi dell’art. 154-bis del D.Lgs. 58/1998 e ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modi-

fiche e integrazioni 1.I sottoscritti Dario Scannapieco, in qualità di Amministratore Delegato, e Fabio Massoli, in qualità di Dirigente preposto alla redazione deidocumenti contabili societari della società Cassa Depositi e Prestiti S.p.A., attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis,commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:

–l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e –l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30giugno 2026, nel corso del primo semestre 2026.

2.La valutazione dell’adeguatezza delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al30 giugno 2026 si è basata su di un processo definito da Cassa Depositi e Prestiti S.p.A. in coerenza con i modelli CoSO e, per la componenteIT, COBIT, che costituiscono framework di riferimento per il sistema di controllo interno generalmente accettati a livello internazionale.

3.Si attesta, inoltre, che:

3.1. il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2026:

a)è redatto in conformità ai princìpi contabili internazionali applicabili riconosciuti nell’Unione Europea ai sensi del regolamento (CE)n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;

b)corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;

c)è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell’emittente edell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento.

3.2. La relazione intermedia sulla gestione comprende un’analisi attendibile dei riferimenti agli eventi importanti che si sono verificati nei primi sei mesi dell’esercizio e alla loro incidenza sul bilancio consolidato semestrale abbreviato, unitamente a una descrizione dei prin-cipali rischi e incertezze per i sei mesi restanti dell’esercizio.

Roma, 06 agosto 2026

L’Amministratore Delegato

Dario ScannapiecoIl Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari

Fabio Massoli

190 [pagina lasciata bianca intenzionalmente]

CASSA DEPOSITI E PRESTITI

Società per Azioni

Sede legale

Piazza Giuseppe Verdi, 10 00198 Roma, Italia

T +39 06 4221 1

F +39 06 4221 4026

Sede di Milano Via San Marco, 21 A 20123 Milano, Italia Sede di Bruxelles Rue Montoyer, 51 1000 Bruxelles, BelgioCapitale sociale Euro 4.051.143.264,00 i.v.

Iscritta presso CCIAA di Roma

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Codice fiscale e iscrizione al Registro delle Imprese di Roma 80199230584

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