LANSON-BCC : RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2026

LANSON-BCC
Société Anonyme au capital de 135 088 300 €
Siège social : Allée du Vignoble - 51100 REIMS
389 391 434 RCS REIMS
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2026

1. ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J’atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Monsieur Bruno PAILLARD
Président Directeur Général

2. RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ AU 30 JUIN 2026

Le Groupe LANSON-BCC, pure player familial du Champagne, réalise au premier semestre 2026 un chiffre d’affaires de 99,1 M€, en progression de 7,7 %, bénéficiant notamment des premières expéditions du Champagne Heidsieck & C° Monopole. Le résultat opérationnel courant ressort à 8,7 M€ et le résultat net à 0,4 M€. Le contexte concurrentiel actuel, qui engendre une baisse du mix prix/produits, ne permet pas de répercuter aux consommateurs la hausse successive des prix du raisin des vendanges 2022 à 2024 cumulée au coût élevé du financement des stocks. La reprise des volumes sera visible au second semestre et contribuera à l’amélioration du ratio stocks/ventes, un enjeu clé pour la maîtrise de la structure financière du Groupe.

Le marché global des vins de Champagne

Au premier semestre 2026, le marché global du Champagne a représenté 107,1 millions de bouteilles, soit une légère hausse de 1,2 % par rapport à la même période en 2025 (105,8 millions de bouteilles). Le marché français, qui représente 37,2 % des volumes expédiés, recule de 3,0 %, tandis que les marchés à l’export, qui représentent 62,8 % des volumes, progressent de 3,8 % grâce aux expéditions au sein de l’Union européenne.

Nos Maisons

Dans ce contexte, le Groupe LANSON-BCC enregistre une reprise de ses ventes en volume, principalement portée par un effet de périmètre favorable lié à l’intégration progressive de Champagne Heidsieck & C° Monopole depuis le 1er janvier 2026. Une partie des stocks présents sur les marchés à la date d’acquisition est encore commercialisée temporairement par les filiales de l’ancien propriétaire.

Dans un marché concurrentiel, marqué par la persistance d’une forte pression promotionnelle, l’évolution du mix prix/produits est moins favorable sur le semestre, sans remettre en cause la stratégie de valorisation et de montée en gamme des autres Maisons du Groupe.

En France, qui représente 45,4 % des volumes du Groupe, le chiffre d’affaires progresse de 8,6 %, notamment en grande distribution. À l’export, représentant 54,6 % des volumes, le chiffre d’affaires progresse de 6,8 %, principalement porté par la hausse des expéditions vers le Royaume-Uni et l’Allemagne.

Éléments du résultat consolidé

Le chiffre d’affaires consolidé du premier semestre 2026 s’établit à 99,13 M€, en hausse de 7,7 % par rapport au premier semestre 2025. Cette progression bénéficie d’un effet de périmètre de 7,1 M€, lié à l’intégration de Champagne Heidsieck & C° Monopole depuis le 1er janvier 2026. À périmètre constant, le chiffre d’affaires est stable, témoignant de la bonne tenue de l’activité des Maisons du Groupe dans un marché qui reste exigeant.

L’EBITDA (résultat opérationnel courant avant dotations aux amortissements et provisions nettes des reprises) s’établit à 13,45 M€, contre 15,53 M€ au premier semestre 2025 en recul de 13,4 %. Cette évolution reflète notamment l’impact des hausses successives des prix du raisin des vendanges 2022 à 2024 sur la marge du Groupe.

Après des dotations nettes aux amortissements et provisions de 4,7 M€ (contre 4,6 M€), le résultat opérationnel courant (ROC) ressort à 8,70 M€ contre 10,88 M€ au premier semestre 2025.

Le résultat opérationnel (ROP) s’établit à 8,76 M€ contre 10,98 M€ au premier semestre 2025, sans impact significatif d'éléments non courants.

Le coût de l’endettement financier, qui concerne à 84 % les intérêts liés à l’élevage des vins en cave, s'élève à -8,68 M€, comparé à -8,37 M€ au premier semestre 2025. Ce coût s’explique par le niveau encore trop important des stocks et donc des crédits de vieillissement, auquel s’ajoute l’intégration de la dette d’acquisition de Champagne Heidsieck & C° Monopole. Par ailleurs, le coût moyen de la dette reste élevé au-dessus de 3% sur la période.

Le résultat net ressort à 0,37 M€ contre 1,87 M€ au premier semestre 2025 (taux effectif d’imposition de 24,30 % au 30 juin 2026).

Éléments du bilan consolidé

Les capitaux propres part du Groupe se renforcent à 386,08 M€ contre 373,28 M€ au 30 juin 2025.

La dette financière nette consolidée s’élève à 583,30 M€ contre 538,13 M€ au 30 juin 2025. Pour 491,5 M€ (+10,2 M€), elle concerne les crédits de vieillissement des stocks de vins de Champagne, pour une valeur comptable de 579,19 M€ contre 572,67 M€ au 30 juin 2025.

Les autres dettes financières s’établissent à 91,8 M€ (contre 56,9 M€ au 30 juin 2025). Elles intègrent notamment la dette d’acquisition de Champagne Heidsieck & C° Monopole à hauteur de 50 M€, dont 25 M€ ont été mis en place le 5 janvier 2026. Cette opération s’est accompagnée de l’inscription de la valeur de la marque au bilan dans les actifs incorporels.

La structure financière du Groupe, bien que momentanément alourdie, demeure adaptée aux spécificités de son activité, le niveau d’endettement reflétant notamment l’importance structurelle des stocks de vins en cours d’élevage. Le gearing ressort à 1,51 contre 1,44 au 30 juin 2025.

Perspectives

Compte tenu de la forte saisonnalité des ventes de Champagne, les résultats du premier semestre ne peuvent être extrapolés à l’ensemble de l’exercice. Le premier semestre représente traditionnellement 35% à 38% des ventes annuelles, tout en supportant près de la moitié des charges fixes. Dans un environnement économique et géopolitique toujours incertain, marqué notamment par une visibilité limitée sur la dynamique de consommation de fin d’année, LANSON-BCC ne communique pas de prévisions annuelles. Les Maisons du Groupe poursuivent leurs efforts afin d’améliorer progressivement le ratio stocks/ventes.

Fidèle à son positionnement de pure player familial du Champagne, LANSON-BCC réaffirme sa stratégie de création de valeur à long terme, fondée sur la qualité et le renforcement de son positionnement sur le segment des vins haut de gamme. Cette orientation est essentielle pour faire face au coût du raisin et au niveau élevé des financements de stocks. L’intégration de Champagne Heidsieck & C° Monopole et la relance de la cuvée Chanoine Heritage doivent contribuer à soutenir les volumes dans un marché marqué par une pression promotionnelle accrue, tout en favorisant l’amélioration du ratio stocks/ventes et en préservant la valeur des autres marques du Groupe.

Informations complémentaires

Le rapport financier semestriel arrêté le 9 septembre 2026 par le Conseil d’administration est disponible sur le site du Groupe : www.lanson-bcc.com.

Le chiffre d’affaires de l’exercice 2026 sera communiqué le jeudi 28 janvier 2027, après Bourse.

3. COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU 30 JUIN 2026

3.1. Comptes consolidés résumés au 30 juin 2026

3.1.1. Compte de résultat consolidé

3.1.2. Etat du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres

3.1.3. Bilan consolidé

3.1.4. Tableau de variation des capitaux propres consolidés

Au 30 juin 2025 :

Au 31 décembre 2025 :

Au 30 juin 2026 :

3.1.5. Tableau des flux de trésorerie consolidée

La « Trésorerie nette » prise en compte pour l’établissement du Tableau des flux de trésorerie consolidée se compose :

• de la « Trésorerie et équivalents de trésorerie » (cf. note 11) qui inclut :
  • les disponibilités,
  • les titres détenus aux fins de transaction sans risque et les SICAV monétaires ;
• sous déduction des concours bancaires et des comptes courants financiers créditeurs, compris dans les dettes financières courantes (cf. notes 11 et 15).

Les renouvellements des crédits de vieillissement sont présentés nets des remboursements.

3.2. Notes annexes aux comptes consolidés semestriels résumés

• Note 1 Principes et méthodes comptables
• Note 2 Faits marquants de la période
• Note 3 Evolution du référentiel comptable
• Note 4 Variations de périmètre
• Note 5 Ecarts d’acquisition, marques et autres immobilisations incorporelles
• Note 6 Immobilisations corporelles
• Note 7 Titres mis en équivalence et actifs financiers non courants
• Note 8 Actifs d’impôt différé
• Note 9 Stocks et en-cours
• Note 10 Créances clients et autres actifs courants
• Note 11 Trésorerie et équivalents de trésorerie
• Note 12 Capitaux propres
• Note 13 Provisions non courantes
• Note 14 Provisions pour avantages au personnel
• Note 15 Dette financière
• Note 16 Passifs d’impôt différé
• Note 17 Fournisseurs et autres passifs courants
• Note 18 Autres engagements hors bilan et passifs éventuels
• Note 19 Répartition du chiffre d’affaires consolidé par zone géographique
• Note 20 Charges externes
• Note 21 Charges de personnel
• Note 22 Autres produits et charges d’exploitation
• Note 23 Autres produits et charges opérationnels
• Note 24 Impôts sur les résultats
• Note 25 Parties liées
• Note 26 Évènements postérieurs à la clôture
• Note 27 Liste des sociétés consolidées

Les montants sont exprimés en milliers d’euros sauf mention contraire.

Note 1 Principes et méthodes comptables

Les comptes consolidés résumés du premier semestre 2026 ont été arrêtés par le Conseil d’administration du 9 septembre 2026.

Ils sont établis en conformité avec les normes et interprétations comptables internationales (IAS/IFRS) adoptées par l’Union Européenne et applicables au 30 juin 2026.

Les comptes consolidés semestriels résumés n’incluent pas toutes les informations requises pour l’établissement de comptes consolidés annuels. Ils doivent donc être lus conjointement avec les comptes consolidés annuels au 31 décembre 2025, disponibles sur le site internet de la société : www.lanson-bcc.com.

Les comptes consolidés semestriels sont établis selon les mêmes règles et méthodes comptables que celles retenues pour la préparation des comptes consolidés annuels de l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Le Groupe n’a pas anticipé de normes et interprétations dont l’application n’est pas obligatoire en 2026.

La comparabilité des comptes semestriels et annuels peut être affectée par la nature saisonnière des activités du Groupe qui réalise sur la seconde partie de l’année un volume d’affaires supérieur à celui du premier semestre.

Note 2 Faits marquants de la période

Le 5 janvier 2026, LANSON-BCC a fait l’acquisition du second bloc de 50% des titres de la société Heidsieck & C° Monopole pour un montant de 25 millions d’euros.

Note 3 Evolution du référentiel comptable

Normes, amendements et interprétations entrées en vigueur au 1er janvier 2026

• Amendements à IFRS 7 et IFRS 9 sur les instruments financiers

L’application des normes, amendements et interprétations entrés en vigueur au 1er janvier 2026 n’a pas eu d’impact sur les comptes consolidés semestriels résumés du Groupe.

Nouvelles normes et interprétations adoptées par l’Union Européenne ne nécessitant pas encore d’application obligatoire et non appliquées par anticipation

Aucun amendement et amélioration n’a été appliqué par anticipation au 1er janvier 2026.

Note 4 Variations de périmètre

Au cours du 1er semestre 2026, le Groupe n’a conclu aucune acquisition ou cession affectant le périmètre de consolidation, ni modifié ses pourcentages de détention.

Pour rappel, la société Heidsieck & Co Monopole a été intégrée dans le périmètre de consolidation à 100 % à compter du 31 décembre 2025.

Note 5 Ecarts d’acquisition, marques et autres immobilisations incorporelles

La variation des immobilisations incorporelles par catégorie s’analyse de la façon suivante :

5.1 Ecarts d’acquisition

Les écarts d’acquisition présentés au bilan s’analysent comme suit :

5.2 Marques

La valeur nette comptable des principales marques identifiées à l’actif est la suivante :

5.3 Autres immobilisations incorporelles

La rubrique « Autres » concerne principalement des indemnités de résiliation de bail et des logiciels.

5.4 Evaluation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie

Les marques ainsi que les écarts d’acquisition ont fait l’objet d’un test annuel de perte de valeur au 31 décembre 2025.

Au cours du 1er semestre 2026, le Groupe n’a identifié aucun indice de perte de valeur et n’a donc pas procédé à un test de valeur sur ses actifs incorporels à durée de vie indéfinie. Les hypothèses retenues pour les tests de perte de valeur au 31 décembre 2025 ne sont pas remises en cause par les évènements du semestre.

Note 6 Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles présentées au bilan s’analysent comme suit :

La colonne « Autres mouvements » correspond essentiellement à la réévaluation des terres à vignes et à l’affectation des immobilisations en cours aux autres postes d’immobilisations.

L'analyse des amortissements et dépréciations se présente comme suit :

Les terres à vignes font l’objet d’une analyse de leur valeur de marché à chaque clôture par rapport à leur coût d’acquisition. La différence de valeur est enregistrée dans les capitaux propres au poste « Ecart de réévaluation » pour son montant net d’impôt.

Les terres à vignes ont fait l’objet d’une réévaluation au 30 juin 2026 qui a été enregistrée en « Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres » pour un montant de 1 419 K€ brut et 1 053 K€ net d’impôt.

Au 30 juin 2026, l’écart de réévaluation des terres à vignes s’élève à 64 937 K€ brut et 48 164 K€ net d’impôt, contre 63 518 K€ brut et 47 111 K€ net d’impôt au 31 décembre 2025.

Note 7 Titres mis en équivalence et actifs financiers non courants

Les titres mis en équivalence correspondent à une participation de 50% détenue par LANSON-BCC dans la société La Croix d’Ardillères, ainsi qu’une participation de 50 % détenue par la société Champagne Philipponnat dans Moon Import, société de distribution italienne.

Les prêts correspondent principalement à des prêts accordés à des partenaires viticulteurs.

Note 8 Actifs d’impôt différé

Les principales sociétés du Groupe sont intégrées fiscalement. Les impôts différés actifs et passifs des sociétés intégrées sont présentés de manière compensée au bilan (conformément à la norme IAS 12) – cf. note 16.

L’impôt différé actif correspond à l’impôt de la filiale anglaise qui n’est pas intégrée fiscalement.

Note 9 Stocks et en-cours

La valeur comptable des stocks inclut l'impact de la mise à la valeur de marché des raisins provenant des vignobles du Groupe (IAS 41).

Note 10 Créances clients et autres actifs courants

Les effets remis à l’escompte et à l’encaissement ont été rattachés aux comptes clients. Le risque de crédit associé aux créances clients est limité en raison du grand nombre de clients. Afin de se prémunir contre ce risque, le Groupe a mis en place une politique d’assurance-crédit.

Note 11 Trésorerie et équivalents de trésorerie

La trésorerie nette s’analyse comme suit :

Note 12 Capitaux propres

12.1 Capital social, primes d’émission et actions auto-détenues

12.1.1 Capital social et primes d’émission

Au 30 juin 2026, le capital social est composé de 6 754 415 actions de 20 € de valeur nominale et 124 083 actions auto-détenues privées du droit de vote.

Au 31 décembre 2025, le capital social était composé de 6 754 415 actions de 20 € de valeur nominale et 122 773 actions auto-détenues privées du droit de vote.

12.1.2 Actions auto-détenues

Au 30 juin 2026, LANSON-BCC détient 116 672 actions propres pour une valeur de 3 714 K€, dont 7 411 dans le cadre du contrat de liquidité confié, conformément à la réglementation en vigueur, à un intermédiaire financier agréé. Ces actions sont présentées en déduction des capitaux propres à leur coût d’acquisition.

Au 31 décembre 2025, le nombre d’actions propres s’élevait à 122 773 pour une valeur de 3 909 K€, dont 5 101 affectées au contrat de liquidité. Elles étaient également comptabilisées en déduction des capitaux propres à leur coût d’acquisition.

12.2 Nombre d'actions retenues dans le calcul du résultat par action

12.3 Dividendes

Le dividende versé au cours du 1ersemestre 2026 au titre de l’exercice 2025 s’est élevé à 0,60 € par action. L’exercice précédent, le dividende versé ressortait à 0,90 € par action.

12.4 Plan d’options et assimilés

12.4.1 Plan d’options de souscription ou d’achat d’actions

Il n’existe pas de plan en cours au 30 juin 2026.

12.4.2 Attribution gratuite d’actions

Un plan d’attribution gratuite d’actions, approuvé par le Conseil d’administration du 4 mars 2025, a été mis en place au bénéfice du Directeur Général Délégué du Groupe. Dans ce cadre, 1 000 actions auto-détenues lui ont été attribuées. L’acquisition définitive de ces actions interviendra le 4 mars 2027.

Note 13 Provisions non courantes

Les provisions non courantes sont principalement constituées de provisions pour litiges avec des fournisseurs ou des salariés, ainsi que de provisions pour risques commerciaux, sur la base d’une estimation des risques réalisée par la direction de chaque entité du Groupe.

Note 14 Provisions pour avantages au personnel

Au 30 juin 2026, les hypothèses relatives aux taux d’actualisation ont été revues pour tenir compte de leur évolution sur le semestre.

Les taux d’actualisation utilisés au 30 juin 2026 sont de :

• 3,80 % pour les engagements de retraite
• 4,00 % pour les frais de santé

Les autres hypothèses actuarielles sont identiques à celles utilisées pour la clôture au 31 décembre 2025.

Les autres variations pour -144 K€ brut et -106 K€ net d’impôt au 30 juin 2026 correspondent aux écarts actuariels reconnus en « Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres ».

La variation des provisions pour retraite et avantages assimilés se détaille comme suit :

La composante de la charge nette comptabilisée en résultat se présente de la manière suivante :

La variation des provisions pour retraite et avantages assimilés se détaille comme suit :

Le détail de la dette actuarielle s’analyse comme suit :

Note 15 Dette financière

15.1 Dette financière brute par nature

Aucune de ces dettes ne comporte de clauses de remboursement anticipé lié au respect de ratios financiers.

15.2 Dette financière brute par échéance

La dette financière du Groupe se divise principalement en :

• Crédits de vieillissement du stock de vins de Champagne. Ces crédits ont un caractère renouvelable. Ils représentent environ 83 % de la dette financière brute et 84 % de la dette financière nette.
• Crédits amortissables d’investissement (titres de sociétés, foncier et outils industriels).
• Crédits amortissables d’exploitation.

Dette financière brute par échéance :

Les emprunts et dettes financières courants sont constitués à hauteur de 260,0 M€ par des financements renouvelables du vieillissement des stocks de vins, dont l’échéance est inférieure à un an.

Les financements du vieillissement des stocks de vins sont répartis sur la durée de ce cycle. Les autorisations de ces financements font l’objet d’un renouvellement naturel et sans difficulté spécifique auprès des banques principales du Groupe.

15.3 Dette financière par type de taux

La structure de l’endettement est la suivante :

Au 30 juin 2026, les crédits de vieillissement souscrits à taux variable sont couverts à 47 % par des instruments dérivés de taux.

15.5 Dette financière nette

Afin de garantir la liquidité de ses financements, le Groupe dispose d’une réserve de crédits confirmés non utilisée de 34 M€ au 30 juin 2026, mobilisable immédiatement et sans condition. Cette réserve de crédits n’est assortie d’aucune clause financière de conditionnalité.

Note 16 Passifs d’impôt différé

Le montant net des impôts différés par nature se présente comme suit :

La rubrique « Autres retraitements » inclut essentiellement les différences temporaires entre le résultat fiscal et le résultat comptable, la neutralisation de l’amortissement des usufruits ainsi que des frais d’acquisition de vignes et bâtiments.

Note 17 Fournisseurs et autres passifs courants

Au 31 décembre 2025, la dette liée à l’acquisition de la société Heidsieck & Co Monopole, correspondant à l’achat du solde de 50 % du capital, était comptabilisée en « autres dettes » pour un montant de 25 M€. L’acquisition de cette seconde tranche de titres a été finalisée le 5 janvier 2026.

Note 18 Autres engagements hors bilan et passifs éventuels

Engagements liés aux activités opérationnelles

Certaines filiales se sont engagées contractuellement auprès de partenaires viticulteurs pour l’achat d’une partie significative de leur approvisionnement en raisins. Ces engagements portent sur des surfaces et des durées variables.

Dès lors, en raison des écarts pouvant affecter d’une année sur l’autre tant les rendements que les prix, la valeur de ces engagements ne peut pas être quantifiée avec une approximation raisonnable. Ces engagements représentent des atouts essentiels à l’activité d’une Maison de Champagne.

Le Groupe détient dans ses caves des vins bloqués qui constituent une réserve qualitative à acquérir au prix du marché en cas de déblocage. Seuls les coûts de pressurage sont portés à l’actif du bilan en actif courant.

Autres engagements

Les autres engagements existants au 31 décembre 2025 n’ont pas évolué de manière significative au cours du 1er semestre 2026.

Passifs éventuels

Dans le cadre normal de ses activités, le Groupe est impliqué dans des actions judiciaires et est soumis à des contrôles fiscaux, douaniers et administratifs. Le Groupe constitue une provision chaque fois que le risque est jugé probable et qu’une estimation du coût est possible.

Il n’existe actuellement aucun fait exceptionnel ni affaire contentieuse susceptible d’affecter de manière significative, et avec une probabilité sérieuse, les résultats, la situation financière, le patrimoine ou l’activité de LANSON-BCC et du Groupe.

Note 19 Répartition du chiffre d’affaires consolidé par zone géographique

Note 20 Charges externes

Les charges externes se décomposent principalement ainsi :

Le poste « Autres charges externes » comprend principalement les charges de locations, les primes d’assurances, les charges du personnel intérimaire et les cotisations professionnelles.

Note 21 Charges de personnel

Les frais de personnel incluent principalement les salaires, charges sociales y afférents, la participation des salariés au résultat de l’entreprise ainsi que les charges de mutuelle et de retraite.

Note 22 Autres produits et charges d’exploitation

Les autres produits d’exploitation sont principalement constitués de l’impact des écarts de conversion ainsi que de remboursements divers, notamment au titre des assurances, des formations et des frais de personnel.

Les autres charges d’exploitation sont principalement constituées de pertes sur créances irrécouvrables, couvertes à 90 % par l’assureur-crédit Coface, dont les indemnités sont enregistrées en autres produits.

Note 23 Autres produits et charges opérationnels

Au 30 juin 2026 comme au 30 juin 2025, les autres produits opérationnels non courants se composent principalement de produits de cessions d’actifs. Les autres charges opérationnelles comprennent la valeur nette comptable des immobilisations cédées et des charges diverses non récurrentes.

Note 24 Impôts sur les résultats

La charge d’impôt (courante et différée) est calculée pour les comptes consolidés semestriels résumés en appliquant au résultat comptable de la période le taux d’impôt moyen annuel estimé pour l’année fiscale en cours, pour chaque entité ou groupe d’intégration fiscale. Le taux d’impôt sur les sociétés retenu pour l’année 2026 en France s’élève à 25,83 % comme en 2025.

Au 30 juin 2026, le taux effectif d’impôt sur les sociétés ressort à 24,30 %.

Note 25 Parties liées

Au cours du 1ersemestre 2026, les relations entre le Groupe et les sociétés liées, ses administrateurs, actionnaires et dirigeants sont restées comparables à celles de l’exercice 2025. En particulier, aucune transaction inhabituelle, par sa nature ou son montant, n’est intervenue au cours de cette période.

Note 26 Évènements postérieurs à la clôture

A la date d’arrêté des comptes consolidés semestriels par le Conseil d’administration du 9 septembre 2026, il n’existe aucun évènement postérieur à la clôture susceptible d’avoir un effet significatif sur la situation financière et le patrimoine du Groupe.

Note 27 Liste des sociétés consolidées