KPY:n uudistuminen eteni suunnitellusti - ensimmäinen vuosipuolisko kolmen sijoitussalkun kokonaisuudella
KPY osk, yhtiötiedote, 27.8.2026 klo 8.30
Puolivuosikatsaus 1.1.–30.6.2026
Suluissa esitetyt luvut viittaavat, ellei toisin ilmoiteta, tuloslaskelman tunnuslukujen osalta edellisen vuoden vastaavaan ajanjaksoon ja taseen sekä omaisuuden NAV:n tunnuslukujen osalta viimeisimpään päättyneeseen tilikauteen.
Tuloskehitys ja taloudellinen asema (tammi-kesäkuu 2026)
- KPY:n omaisuuden NAV (net asset value, nettovarallisuusarvo) oli yhteensä 235,8 (246,3) miljoonaa euroa ja osuuskohtainen omaisuuden NAV 8,58 (9,65) euroa. Osuuskohtaisen NAV:n kehitykseen vaikutti vertailukauteen nähden suurempi osuuksien kokonaismäärä.
- KPY-konsernin liikevaihto oli 56,9 (82,1) miljoonaa euroa. Liikevaihto laski vertailukaudesta Epicalin muututtua tytäryhtiöstä osakkuusyhtiöksi, jolloin Epicalin liikevaihtoa ei enää ole yhdistelty KPY-konsernin liikevaihtoon vuonna 2026. Vertailukaudella Epicalin osuus KPY-konsernin liikevaihdosta oli 22,8 miljoonaa euroa.
- KPY-konsernin liikevoitto oli -0,4 (3,1) miljoonaa euroa. Operatiivista kannattavuutta kuvaava KPY-konsernin oikaistu liikevoitto oli -1,3 (3,1) miljoonaa euroa. Vertailukautta alhaisempaan liiketulokseen ja oikaistuun liiketulokseen vaikuttivat Voimatelin tuloutuvan projektikannan painottuminen vertailukautta enemmän vuoden jälkimmäiselle puoliskolle, Novapoliksen vertailukautta alhaisempi käyttöaste, useassa omistusyhtiössä kirjatut organisaatiomuutoksiin liittyvät tehostamisen kulut sekä Sentican liikearvon poistojen aloitus.
- KPY-konsernin liiketoiminnan rahavirta oli 3,5 (8,8) miljoonaa euroa. Liiketoiminnan rahavirran kehitykseen vaikutti vertailukautta alhaisempi liikevoitto.
- KPY-konsernin omavaraisuusaste oli 54,8 (54,4) prosenttia.
- Osuuskorkoa vuodelta 2025 maksettiin 30.3.2026 noin 2,6 miljoonaa euroa.
NÄKYMÄT VUODELLE 2026 (ENNALLAAN)
KPY jatkaa liiketoimintansa kehittämistä keskittymällä kolmeen sijoitussalkkuun: infrastruktuuri, private equity ja tasesijoitukset.
Infrastruktuurisalkussa liikevaihdon ja tuloksen odotetaan vuoden aikana hieman laskevan Novapoliksen vuokrauksen käyttöasteen alentumisen vuoksi. Novapoliksen osingonmaksukyvyn odotetaan kuitenkin säilyvän lähes edellisvuoden tasolla.
Private equity -salkussa keskitytään Sentican uuden rahaston keräämiseen. Rahaston keräämisessä onnistumisella on keskeinen vaikutus tulevaan private equity -sijoitustoimintaan ja sen laajuuteen.
Tasesijoitussalkun omistusyhtiöitä kehitetään kannattavaan kasvuun, ja suurimmissa omistuksissa toimenpiteet painottuvat kasvun rakentamiseen. Yhtiöitä kehitetään tulevia irtautumisia varten. Irtautumisten ei odoteta toteutuvan kuluvan vuoden aikana. Kokonaisuutena liikevaihdon odotetaan kehittyvän myönteisesti ja tuloksen jonkin verran vahvistuvan, mutta yhtiökohtaisessa kehityksessä voi olla merkittäviäkin eroja.
KPY tavoittelee sijoituskohteidensa arvon merkittävää kasvattamista. Tyypillisesti private equity- ja tasesijoituksista tavoitellaan arvonnousua noin 5–7 vuoden kuluessa. Infrasijoituksissa tavoite on arvon pitkäjänteinen kasvattaminen.
TOIMITUSJOHTAJA ANSSI LEHIKOISEN KATSAUS
KPY:n vuoden 2026 ensimmäinen vuosipuolisko toteutui odotustemme mukaisesti ja strateginen uudistumisemme sijoitusyhtiönä etenee johdonmukaisesti. Säilytämme kuluvaa vuotta koskevat näkymämme ennallaan ja odotamme osuuskoron maksukyvyn säilyvän tavoitteidemme mukaisena.
Katsauskausi oli KPY:lle merkittävä, sillä toteutimme pitkäaikaisen tavoitteemme listautua Nasdaq Helsingin First North Growth Market Finland -markkinapaikalle. Listautumisen yhteydessä toteutimme myös osuusannin, joka laajensi omistajapohjaamme suuremmilla sijoittajilla sekä kasvatti osuuskunnan omistajamäärää. Listautuminen vahvistaa yhtiön asemaa pääomamarkkinoilla ja tukee KPY:n kehittymistä sijoitusyhtiönä, jonka toiminta rakentuu infrastruktuurisijoitusten, private equity -rahastojen ja valikoitujen tasesijoitusten yhdistelmälle. Kehitämme salkkuyhtiöitämme määrätietoisesti ja tähtäämme rahastopohjaisen liiketoiminnan laajentamiseen.
KPY:n osuuden NAV oli ensimmäisen vuosipuoliskon päättyessä 8,58 euroa (9,65 euroa). Vuoden ensimmäiseltä neljännekseltä listautumisesitteessä raportoimamme osuuden NAV oli 9,61 euroa. Ensimmäiseen vuosineljännekseen nähden osuuden NAV:n kehitykseen vaikutti katsauskaudella toteutettu listautumisanti, jossa laskettiin liikkeeseen uusia osuuksia NAV:n arvoa alhaisempaan hintaan. Tämä on luonnollisesti laskenut NAV:n arvoa. Lisäksi NAV:n arvoon heijastuvat yleinen verrokkiyhtiöiden markkinakerrointen lasku sekä omistusyhtiöiden rullaavan 12 kuukauden käyttökatteen lasku vertailukauteen nähden.
KPY:n katsauskauden liikevoitto oli -0,4 (3,1) ja oikaistu liikevoitto -1,3 (3,1) miljoonaa euroa. KPY:lle on tyypillistä, että tuloksen muodostuminen painottuu vuoden jälkimmäiselle puoliskolle. Tämä syklisyys heijastuu selvästi kuluvaan vuoteen: Voimatelin projektikanta painottuu vertailuvuotta enemmän hankkeisiin, joiden odotetaan valmistuvan ja tuloutuvan vuoden jälkimmäisellä puoliskolla. Myös Epicalissa ja Gebwellissä odotamme tuloksen muodostumisen painottuvan loppuvuoteen. Lisäksi katsauskauden tulosta rasittavat useissa yhtiöissä toteutetut asiakkuuksien johtamisen, myynnin kyvykkyyksien ja organisaatiorakenteiden kehittämistoimenpiteet, joilla tavoittelemme vahvempaa pohjaa kannattavalle kasvulle tulevina vuosina.
Katsauskauden taloudellinen tulos kuvastaa yhtä vaihetta pidemmässä kehityskaaressa. Rakennamme tulevaa suorituskykyä ennen kaikkea liiketoiminnan pitkäjänteisen kehittämisen kautta. Arvioimme omistusyhtiöiden kehittämistä ja arvonluontia useamman vuoden aikajänteellä.
Infrastruktuurisalkkumme koostuu tällä hetkellä tytäryhtiöstämme Novapoliksesta. Novapoliksen liiketoiminta perustuu toimitilakiinteistöihin, niihin liittyviin palveluihin sekä pitkäaikaisiin asiakassuhteisiin. Näemme infrastruktuurisalkun nykyistä yksittäistä sijoituskohdetta laajempana kokonaisuutena. Tavoitteenamme on kehittää salkkua kohteisiin, jotka tukevat KPY:n strategiaa vakaan kassavirran, pitkäaikaisen arvonluonnin ja osuuskoron maksukyvyn näkökulmista. Novapolis muodostaa salkun perustan, ja teemme työtä infrastruktuurisalkun laajentamiseksi erityisesti rahastopohjaisen toiminnan suuntaan.
Novapolis on katsauskaudella toteuttanut kehityshankkeitaan määrätietoisesti vaativasta markkinaympäristöstä huolimatta. Yhtiön uudisrakennushanke Kuopion keskustassa on täydessä käynnissä ja sen arvioidaan valmistuvan vuoden 2027 lopussa. Valmistuttuaan kohteen odotetaan täyttyvän vahvalla käyttöasteella ja pitkäaikaisilla vuokrasopimuksilla. Novapoliksen viimeisen 12 kuukauden keskimääräinen käyttöaste oli 87,3 % (92,3 %). Käyttöastetta on ennakoidusti heikentänyt julkisen sektorin asiakkaiden siirtyminen julkisomisteisiin tiloihin. Samaan aikaan Novapolis on onnistunut vahvistamaan yksityisen sektorin asiakkuuksiaan. Novapoliksen käyttöaste on hiljalleen kasvanut helmikuusta 2026 lähtien, mikä on myönteinen signaali. Käyttöasteen kehitys vuoden toisella puoliskolla riippuu myynnin kehityksestä. Näkemyksemme mukaan viime vuosien onnistumiset yhtiön konsepti- ja hankekehityksessä osoittavat, että asiakaslähtöinen uudistaminen tukee kilpailukyvyn kehittämistä ja pitkän aikavälin arvon kehitystä. Tätä työtä jatketaan myös olemassa olevassa kiinteistökannassa ilman, että kehitys nojaa yksittäisiin hankkeisiin.
Rakennamme kasvua erityisesti private equity -salkun kautta. Katsauskausi oli ensimmäinen, jolloin Sentica on osa KPY-konsernia. Yhteistyö on käynnistynyt suunnitellusti. Olemme valmistelleet strategian uudelle, noin 200 miljoonan euron rahastolle, käynnistäneet sen varojen keruun ja kartoittaneet rahastoon sijoituskohteita. Lisäksi Sentican tiimiä on vahvistettu. Samalla Sentica on jatkanut Sentica Buyout V -rahastonsa hallinnointia. KPY ei raportoi kyseisen rahaston arvon kehityksestä, koska emme ole siinä sijoittajana. Sentica Buyout V -rahastosta saadut hallinnointipalkkiot ovat kuitenkin mukana sekä Sentican että KPY-konsernin raportoiduissa luvuissa.
Tasesijoitussalkku muodostuu pitkäaikaisista omistusyrityksistämme. Katsauskaudella yhtiöissä toteutettiin asiakas-, myynti- ja organisaatiolähtöisiä kehitystoimia ja edistettiin siten niiden kannattavuuden parantamista, operatiivista tehostamista ja strategista kehittämistä. Voimatelin ja Epicalin tämän vuoden tavoitteiden saavuttaminen vaatii onnistumisia toisella vuosipuoliskolla, kun taas muut tasesijoitussalkun osakkuusyhtiöt ovat vahvistuneet.
Tavoitteenamme on kasvattaa tasesijoitussalkun yhtiöiden arvoa ja irtautua niistä noin viiden vuoden kuluessa. Arvioimme myös mahdollisuuksia järjestelyyn, jossa kaikki tai osa salkkuun kuuluvista yhtiöistä siirtyisi osaksi yhtä tai useampaa uutta erillistä Sentican hallinnoimaa rahastoa, joka koostuisi ainoastaan kyseisistä yhtiöistä. Mahdollinen rahastorakenne vahvistaisi edellytyksiä muiden sijoittajien mukaantulolle ja laajentaisi yhtiöiden kasvun rahoituspohjaa, mikä tukisi kasvun vauhdittumista, pitkäjänteistä arvonluontia sekä aikanaan irtautumisia hyvällä arvostuksella. Samalla se laajentaisi Sentican rahastotarjoamaa ja vahvistaisi Sentican kykyä tarjota sijoittajille rahastorakenteita paitsi uusiin sijoituksiin, myös olemassa oleviin kohteisiin.
KPY toteuttaa huomattavaa strategista uudistumista. Tavoittelemamme muutos ei ole vielä valmis, mikä heijastuu katsauskauden taloudelliseen tulokseen, mutta sen eteneminen on ollut määrätietoista. Olemme muuntautumassa perinteisestä tasesijoittajasta kasvavaksi sijoitusyhtiöksi, jossa yhdistyvät suorat omistukset, rahastosijoitukset, pääoman hallinnointi sekä aktiivinen arvonluonti salkkuyhtiöissämme. Tällä yhdistelmällä tähtäämme tulevaisuudessa vakaaseen kassavirtaan ja skaalautuvaan kasvuun. Tavoitteemme saavuttamiseksi suunnitelmamme on jatkossakin selvä. Kehitämme kolmesta salkusta muodostettua kokonaisuutta ja vahvistamme valmiuksiamme pitkän aikavälin arvonluonnille.
OLENNAISET TAPAHTUMAT (TAMMI-KESÄKUU 2026)
- KPY listautui Nasdaq Helsingin First North Growth Market Finland -markkinapaikalle (First North). Kaupankäynti KPY:n osuuksilla alkoi 12.6.2026 kaupankäyntitunnuksella: ”KPYOSK”. KPY keräsi onnistuneella listautumisannilla noin 8,7 miljoonan euron bruttovarat.
- KPY uudisti sääntöjään huhtikuussa 2026. Osana uudistusta toiminimi muutettiin muotoon KPY osk.
- KPY jakoi osuuskorkoa noin 2,6 miljoonaa euroa. Osuuskorko maksettiin KPY:n osuudenomistajille 30.3.2026.
- KPY julkaisi huhtikuussa 2026 ensimmäisen vuosikertomuksensa. Samassa yhteydessä julkaistiin myös KPY:n ensimmäinen vastuullisuusraportti.
- Keskisuomalainen Oyj:n ja Novapoliksen järjestely toteutui 14.1.2026. Järjestelyssä Keskisuomalainen myi Kuopion keskustassa osoitteessa Vuorikatu 21 sijaitsevan kiinteistön Novapoliksen omistamalle kiinteistöyhtiölle. Novapolis rakennuttaa tontille uuden, noin 8 000 bruttoneliömetrin kiinteistön. Samalla Keskisuomalaisesta tuli Novapoliksen vähemmistöomistaja 3,47 prosentin omistusosuudella. Samassa yhteydessä KPY sijoitti Novapoliksen uudishankkeeseen 7,4 miljoonaa euroa.
TALOUDELLINEN KEHITYS 1.1. –30.6.2026
KPY-konsernin keskeiset tunnusluvut
| KPY-KONSERNI | 1.1.-30.6.2026 | 1.1.-30.6.2025 | 1.1.-31.12.2025 |
| KPY:n omaisuuden NAV MEUR ¹ | 235,8 | 206,2 | 246,3 |
| KPY:n omaisuuden NAV / osuus EUR ¹ ² | 8,58 | 9,29 | 9,65 |
| KPY:n hallinnoimat varat MEUR ³ | 385,7 | 206,2 | 376,1 |
| Hallinnointikulujen osuus NAV:sta ⁴ | 0,6 % | 1,0 % | 0,6 % |
| Hallinnointikulut / osuus EUR ² ⁴ | 0,05 | 0,10 | 0,06 |
| Liikevaihto, MEUR | 56,9 | 82,1 | 167,4 |
| Käyttökate, MEUR | 5,0 | 7,5 | 22,4 |
| % liikevaihdosta | 8,7 % | 9,1 % | 13,4 % |
| Oikaistu käyttökate, MEUR ⁵ | 4,1 | 7,5 | 16,6 |
| % liikevaihdosta | 7,3 % | 9,1 % | 9,9 % |
| Liikevoitto, MEUR | -0,4 | 3,1 | 14,8 |
| % liikevaihdosta | -0,7 % | 3,8 % | 8,9 % |
| Oikaistu liikevoitto, MEUR ⁵ | -1,3 | 3,1 | 9,0 |
| % liikevaihdosta | -2,4 % | 3,8 % | 5,4 % |
| Katsauskauden voitto, MEUR | -3,7 | 1,5 | 13,8 |
| Oikaistu katsauskauden voitto, MEUR ⁵ | -2,7 | 1,6 | 7,6 |
| Osuuskohtainen tulos, EUR, laimentamaton ⁶ | -0,14 | 0,07 | 0,62 |
| Osuuskohtainen tulos, EUR, laimennettu ⁶ | -0,14 | 0,07 | 0,62 |
¹) KPY käyttää sijoitusten arvon kehittymisen mittarina vaihtoehtoista tunnuslukua NAV (Net Asset Value), joka kuvastaa omistusyhtiöiden ja muiden omaisuuserien käypää arvoa. Tasesijoitusten NAV on laskettu perustuen yhtiöiden toteutuneeseen käyttökatteeseen tai liikevaihtoon viimeiseltä 12 kuukaudelta kerrottuna yhtiökohtaisesti määritellyillä, ulkopuolisen tarjoamilla, markkinakertoimilla. Laskennassa arvosta on vähennetty yhtiöiden toteutuneet korolliset nettovelat raportointikauden päättyessä. KPY:n omaisuuden NAV:ina ilmoitetaan KPY:n omistusosuuden mukainen osuus. Novapoliksen NAV perustuu valmiiden kiinteistöjen ja kiinteistöihin liittyvän palveluliiketoiminnan osalta riippumattoman ulkopuolisen arvioitsijan DCF-menetelmin tekemään kiinteistöarvioon, josta on vähennetty korolliset nettovelat. Kiinteistön ollessa keskeneräinen, se on huomioitu hankintamenolla. Julkisen kaupankäynnin kohteena olevat KPY osk:n omistamat osakkeet ja lyhytaikaiset rahastosijoitukset on arvostettu markkinahintaan. NAV perustuu KPY:n tekemään arvioon ja sen tarkoituksena on tarjota informaatiota KPY:n omaisuuden arvon kehityksestä. NAV ei kerro osuuden markkina-arvoa eikä sitä, millä arvolla omaisuus voidaan mahdollisesti myöhemmin realisoida. Arviota ei myöskään tule pitää sijoitusneuvontana.
²) Jakajana käytetty osuuksien kokonaislukumäärää katsauskauden lopussa.
³) KPY:n NAV ilman PE-salkun NAV:ia (tällä hetkellä Sentica) + Sentican hallinnoiman Sentica Buyout V -rahaston varat (mukaan lukien sitoutetut, mutta kutsumattomat pääomat).
⁴) Tunnusluku laskettu edellisen 12 kuukauden perusteella.
⁵) Tunnusluvusta on oikaistu yritysjärjestelyiden myyntivoitot ja -tappiot ja muut yritysmyynteihin liittyvät kulut, omaisuuden kertaluonteiset arvonalennukset ja myyntivoitot sekä First North -listautumiseen liittyvät kulut.
⁶) Laimentamaton osuuskohtainen tulos on laskettu käyttäen ulkona olevien osuuksien määrän painotettua keskiarvoa. Laimennetun tunnusluvun laimennusvaikutukseen on huomioitu annettujen osuusoptioiden painotettu keskiarvo.
Tunnuslukujen kaavat ja oikaistujen tunnuslukujen täsmäytyslaskelma on esitetty katsauksen liitteenä.
KPY-konserniin on raportointijaksolla yhdistelty emoyhtiö KPY sekä tytäryhtiöinä KPY Momentum, Novapolis-alakonserni, Voimatel-alakonserni ja Sentica Partners -alakonserni. Epical-konserni on yhdistelty tytäryhtiönä vertailukaudella 1.1.-30.6.2025 ja katsauskaudella osakkuusyhtiönä. Sentica Partners -alakonserni on yhdistelty taseen osalta KPY-konsernin lukuihin 31.12.2025 alkaen ja tuloslaskelman osalta 1.1.2026 alkaen. Tytäryhtiöt on yhdistelty kokonaisuudessaan konsernin tuloslaskelmaan, taseeseen ja rahavirtalaskelmaan.
Osakkuusyhtiöinä KPY-konserniin on raportointijaksolla yhdistelty Epical-, Gebwell- sekä Osuma Henkilöstöpalvelut -alakonsernit. Osakkuusyhtiöistä KPY-konserniin yhdistellään KPY:n omistusosuutta vastaava osuus yhtiön tuloksesta sekä hankintaan liittyvät liikearvopoistot. Osakkuusyhtiöiden vaikutus KPY-konserniin sisältyy tuloslaskelman erään ”osuus osakkuusyritysten voitosta”. Taseen erään ”osuudet omistusyhteysyrityksissä” sisältyy osakkuusyhtiöiden hankintameno lisättynä KPY:n osuudella osakkuusyhtiöiden tilikausien voitoista tai tappioista sekä vähennettynä osakkuusyhtiöiden jakamilla osingoilla.
Konsernin tuloslaskelma, tase ja rahoituslaskelma on esitetty kokonaisuudessaan tiedotteen liitteenä.
Webcast-tilaisuus katsauskaudesta
Katsauskautta käsittelevä webcast-tilaisuus julkaistaan 27.8.2026 noin klo 9.00 KPY:n sijoittajasivuilla osoitteessa: https://www.kpy.fi/sijoittajalle/raportit-ja-esitykset/. Tilaisuudessa KPY:n tulosta ja näkymiä esittelevät toimitusjohtaja Anssi Lehikoinen ja talousjohtaja Jenni Ahava.
Lisätietoja:
Anssi Lehikoinen, toimitusjohtaja (CEO), puh. 050 328 2648, anssi.lehikoinen@kpy.fi
Mahdolliset haastattelupyynnöt:
Silja Huhtiniemi, operatiivinen johtaja (COO), 050 412 0559, silja.huhtiniemi@kpy.fi
Hyväksytty neuvonantaja:
Augment Partners AB
KPY lyhyesti
KPY on vuonna 1883 Suomessa perustettu arvopohjainen osuuskunta ja moderni sijoitusyhtiö. KPY tekee sijoituksia koko Suomessa ja sen kohdeyhtiöiden toiminta ulottuu useille toimialoille Suomessa ja kansainvälisesti. KPY toteuttaa liiketoimintastrategiaansa sijoitusyhtiömäisesti kolmen sijoitussalkun kautta: infrastruktuuri, private equity sekä tasesijoitukset. KPY:n tavoitteena on kasvattaa pitkäjänteisesti omistustensa arvoa ja se osallistuu aktiivisesti kohdeyhtiöidensä kehittämiseen yhdessä johdon ja muiden omistajien kanssa. KPY:n sijoitustoiminnan painopiste on siirtynyt rahastojen kautta tehtäviin sijoituksiin. www.kpy.fi