Informe de
revisión limitada deAudax Renovables, S.A.y sociedades de
pendientes
(Junto con los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados y el Informe de Gestión de Audax Renovables, S.A. y sociedades dependientes del periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de
2026)
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A los accionistas de Audax Renovables, S.A., por encargo del Consejo de Administración
INFORME SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS
CONSOLIDADOS
Introducción __________________________________________________________
Hemos realizado una revisión limitada de los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntos (los “estados financieros intermedios”) de Audax Renovables, S.A. (la “Sociedad dominante”) y sociedades dependientes (el “Grupo”), que comprenden el balance al 30 de junio 2026, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado del resultado global, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y las notas explicativas, todos ellos resumidos y consolidados, correspondientes al periodo de seis meses terminado en dicha fecha. Los administradores de la Sociedad dominante son responsables de la elaboración de dichos estados financieros intermedios de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, para la preparación de información financiera intermedia resumida, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros intermedios basada en nuestra revisión limitada.
Alcance de la revisión __________________________________________________ Hemos realizado nuestra revisión limitada de acuerdo con la Norma Internacional de Trabajos de Revisión 2410, “Revisión de Información Financiera Intermedia realizada por el Auditor Independiente de la Entidad”. Una revisión limitada de estados financieros intermedios consiste en la realización de preguntas, principalmente al personal responsable de los asuntos financieros y contables, y en la aplicación de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión limitada tiene un alcance sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España y, por consiguiente, no nos permite asegurar que hayan llegado a nuestro conocimiento todos los asuntos importantes que pudieran haberse identificado en una auditoría. Por tanto, no expresamos una opinión de auditoría de cuentas sobre los estados financieros intermedios adjuntos.
2
Conclusión ___________________________________________________________
Como resultado de nuestra revisión limitada, que en ningún momento puede ser entendida como una auditoría de cuentas, no ha llegado a nuestro conocimiento ningún asunto que nos haga concluir que los estados financieros intermedios adjuntos del periodo de seis meses terminado el 31 de diciembre 2026 no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007, para la preparación de estados financieros intermedios resumidos.
Párrafo de énfasis______________________________________________________ Llamamos la atención sobre la nota 2 adjunta, en la que se menciona que los citados estados financieros intermedios adjuntos no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, por lo que los estados financieros intermedios adjuntos deberán ser leídos junto con las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre 2025. Esta cuestión no modifica nuestra conclusión.
INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS
El informe de gestión intermedio consolidado adjunto del período de seis meses terminado el 30 de junio de 2026 contiene las explicaciones que los administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre los hechos importantes acaecidos en este período y su incidencia en los estados financieros intermedios presentados, de los que no forma parte, así como sobre la información requerida conforme a lo previsto en el artículo 15 del Real Decreto 1362/2007. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con los estados financieros intermedios del período de seis meses terminado el 30 de junio 2026. Nuestro trabajo se limita a la verificación del informe de gestión intermedio consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Audax Renovables, S.A. y sociedades dependientes.
Párrafo sobre otras cuestiones___________________________________________ Este informe ha sido preparado a petición del Consejo de Administración de Audax Renovables, S.A. en relación con la publicación del informe financiero semestral requerido por el artículo 100 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.
KPMG Auditores, S.L.
Este informe se corresponde con el sello distintivo nº
09/26/00610
emitido por el Instituto de Censores Jurados de Cuentas de EspañaAlberto Fernández Solar
28/09/2026
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS
A 30 DE JUNIO DE 2026
ÍNDICE:
Contenido Página
Balance intermedio resumido consolidado 2 Cuenta de pérdidas y ganancias intermedia resumida consolidada 3 Estado de resultado global in termedio resumido consolidado 4 Estado de cambios en el patrimonio neto intermedio resumido consolidado 5 Estado de flujos de efectivo intermedio resumido consolidado 6 Notas explicativas a los estados financ ieros intermedios resumidos consolidados 7
Anexo 48
Informe de gestión intermedio consolidado 53
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Balance Consolidado
(Expresado en miles de Euros)
No auditado Auditado Activo Nota 30/06/2026 31/12/2025 Fondo de comercio 5 155.516 155.563 Otros activos intangibles 5 212.773 212.315 Inmovilizado material 5 251.289 244.301 Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación 6 15.948 15.213 Activos financieros 7 38.883 38.001 Activos por impuestos diferidos 16 27.779 25.728 Total activos no corrientes 702.188 691.121 Existencias 15.027 20.079 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 7 y 9 255.423 250.692 Activos por impuestos corrientes 13.923 8.494 Activos financieros 7 68.097 60.350 Periodificaciones y otros activos corrientes 9 63.442 55.745 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 10 198.976 273.165 Total activos corrientes 614.888 668.525 Total activo 1.317.076 1.359.646 Patrimonio Neto y Pasivo 30/06/2026 31/12/2025 Capital 45.343 45.343 Prima de emisión 390.827 405.821 Reservas (232.795) (251.267) Acciones propias en cartera (12.235) (6.790) Otros instrumentos de patrimonio 2.892 2.314 Resultado del periodo atribuido a la sociedad dominante 11.135 19.594 Diferencias de conversión 748 (4.107) Otro resultado global 12.772 (408) Patrimonio atribuido a la sociedad dominante 218.687 210.500 Participaciones no dominantes 14.245 12.388 Total patrimonio neto 11 232.932 222.888 Provisiones 12 1.856 1.819 Pasivos financieros por emisión de obligaciones y otros valores negociables 13 406.718 361.984 Pasivos financieros con entidades de crédito 13 68.097 72.885 Pasivos por arrendamientos 13 23.605 24.681 Instrumentos financieros derivados 8 y 13 1.548 371 Otros pasivos financieros 13 23.521 9.403 Subvenciones 14 3.812 4.043 Otros pasivos no corrientes 7.624 12.079 Pasivo por impuestos diferidos 16 16.789 11.065 Total pasivos no corrientes 553.570 498.330 Provisiones 12 8.117 8.831 Pasivos financieros por emisión de obligaciones y otros valores negociables 13 110.060 137.815 Pasivos financieros con entidades de crédito 13 7.203 11.587 Pasivos por arrendamientos 13 2.191 2.171 Instrumentos financieros derivados 8 y 13 13.496 9.164 Otros pasivos financieros 13 13.382 17.098 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 15 218.182 258.899 Pasivos por impuestos corrientes 6.408 5.631 Otros pasivos corrientes 15 151.535 187.232 Total pasivos corrientes 530.574 638.428 Total patrimonio neto y pasivo 1.317.076 1.359.646 Las notas 1 a 22 y el anexo son parte integrante de los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados de 30 de junio d e 2026.
El balance consolidado de 31 de diciembre de 2025 se pr esenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Consolidada (Expresada en miles de Euros)
3
No auditado No auditado
Nota 30/06/2026 30/06/2025 Ingresos ordinarios 17 938.960 943.855 Aprovisionamientos 17 (836.510) (833.980) Otros ingresos de explotación 1.777 3.078 Gastos por retribuciones a empleados 17 (24.885) (22.381) Otros gastos de explotación 17 (22.421) (31.014) Deterioro por pérdidas crediticias 9 y 17 (2.499) (528) Amortización del inmovilizado 5 (9.749) (9.241) Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado 33 21 Resultado de explotación 44.706 49.810 Ingresos financieros 2.927 3.045 Gastos financieros (19.768) (15.737) Resultado por enajenaciones y variaciones de valor de instrumentos financieros 16 (50) Diferencias de cambio (4.770) (3.110) Resultado financiero 17 (21.595) (15.852) Resultado de entidades valoradas por el método de la participación 6 1.053 219 Resultado antes de impuestos de las actividades continuadas 24.164 34.177 Gasto por impuesto sobre las ganancias (11.012) (14.054) Resultado después de impuestos de las actividades continuadas 13.152 20.123 Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas — — Resultado consolidado del ejercicio 13.152 20.123 Resultado atribuible a la sociedad dominante 11.135 18.783 Resultado atribuible a participaciones no dominantes 2.017 1.340
30/06/2026 30/06/2025
Beneficio o (pérdida) por acción Básico 0,025 0,042 Diluido 0,025 0,042 Las notas 1 a 22 y el anexo son parte integrante de los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados de 30 de junio d e 2026.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estado Consolidado de Resultado Global (Expresado en miles de Euros) 4
No auditado No auditado
30/06/2026 30/06/2025
Resultado Consolidado del ejercicio 13.152 20.123 Otro resultado global Partidas que van a ser reclasificadas a resultados Por coberturas de flujos de efectivo (Nota 8) 17.465 (2.684) Ganancias / (pérdidas) por valoración 21.895 (2.605) Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias (4.430) (79) Diferencias de conversión de estados financieros de negocios en el extranjero 4.855 322 Efecto impositivo (4.366) 671 Otro resultado global del ejercicio, neto de impuestos 17.954 (1.691) Resultado Global Total del ejercicio 31.106 18.432 Resultado global total atribuible a la sociedad dominante 29.170 17.232 Resultado global total atribuible a participaciones no dominantes 1.936 1.200 Las notas 1 a 22 y el anexo son parte integrante de los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados de 30 de junio d e 2026.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado (Expresado en miles de Euros) 5
Capital Prima de emisión Reservas Acciones
propias Otros
instrumentos
de
patrimonio Resultado
atribuible a la
sociedad
Dominante Diferencias
de
conversión Otro
Resultado
Global Patrimonio
atribuido a
la Sociedad
Dominante Participaciones
no dominantes Patrimonio
neto
Saldo al 31 de diciembre de 2024 45.343 420.821 (309.547) (4.739) 1.314 60.562 (6.750) 3.503 210.507 13.438 223.945
Ingresos y gastos reconocidos — — — — — 18.783 322 (1.873) 17.232 1.200 18.432 Dividendos — (15.000) — — — — — — (15.000) (245) (15.245) Variaciones del perímetro — — (1.353) — — — — — (1.353) (1.090) (2.443) Otros movimientos — — (299) — 734 — — — 435 — 435 Reservas — — 60.562 — — (60.562) — — — — — Saldo al 30 de junio de 2025 45.343 405.821 (250.637) (4.739) 2.048 18.783 (6.428) 1.630 211.821 13.303 225.124
Ingresos y gastos reconocidos — — — — — 811 2.321 (2.038) 1.094 770 1.864 Dividendos — — — — — — — — — (1.685) (1.685) Variaciones del perímetro — — — — — — — — — — — Otros movimientos — — (630) (2.051) 266 — — — (2.415) — (2.415) Reservas — — — — — — — — — — — Saldo al 31 de diciembre de 2025 45.343 405.821 (251.267) (6.790) 2.314 19.594 (4.107) (408) 210.500 12.388 222.888
Ingresos y gastos reconocidos — — — — — 11.135 4.855 13.180 29.170 1.936 31.106 Dividendos — (14.994) — — — — — — (14.994) (79) (15.073) Variaciones de perímetro — — — — — — — — — — — Otros movimientos — — (1.122) (5.445) 578 — — — (5.989) — (5.989) Reservas — — 19.594 — — (19.594) — — — — — Saldo al 30 de junio de 2026 45.343 390.827 (232.795) (12.235) 2.892 11.135 748 12.772 218.687 14.245 232.932
Las notas 1 a 22 y el anexo son parte integrante de los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados de 30 de junio d e 2026.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estado de Flujos de Efectivo Consolidado (Expresado en miles de Euros) 6 No auditado No auditado
30/06/2026 30/06/2025
Flujos de efectivo de las actividades de explotación Resultado del ejercicio antes de impuestos Nota 24.164 34.177 Ajustes del resultado 19.031 23.955 Amortización del inmovilizado 5 9.749 9.241 Correcciones valorativas por deterioro 2.499 1.527 Variación de provisiones (3.948) (2.286) Imputación de subvenciones (138) (139) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (33) (21) Resultados por bajas y enajenac ión de instrumentos financieros — 50 Ingresos financieros (2.927) (3.045) Gastos financieros 19.768 15.737 Diferencias de cambio 4.771 3.110 Variación del valor razonable de instrumentos financieros (16) — Resultados de entidades valoradas por el método de la participación (1.053) (219) Otros ingresos y gastos (9.641) — Cambios en el capital corriente (84.476) (81.194) Existencias 5.052 (83) Deudores y cuentas a cobrar (6.818) 59.261 Otros activos corrientes (7.697) (14.233) Acreedores y otras cuentas a pagar (40.035) (97.407) Otros pasivos corrientes (34.978) (28.732) Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación (30.383) (18.273) Pagos de intereses (18.253) (5.763) Cobros de intereses 366 798 Pagos por impuesto sobre beneficios (12.496) (13.308) Flujos de efectivo de las actividades de explotación (71.664) (41.335) Flujos de efectivo de las actividades de inversión Pagos por inversiones (23.725) (50.675) Empresas del grupo y asociadas 18 (3.953) (7.500) Inmovilizado intangible 5 (6.530) (5.004) Inmovilizado material 5 (9.294) (33.645) Otros activos financieros 7 (3.948) (1.602) Otros activos — (2.924) Cobros por desinversiones 24.910 65.306 Empresas del grupo y asociadas 5.134 8.745 Inmovilizado material 5 — 140 Otros activos financieros 7 19.776 56.421 Unidad de negocio — 1.257 Flujos de efectivo de las actividades de inversión 1.185 15.888 Flujos de efectivo de las actividades de financiación Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio (5.445) — Adquisición de instrumentos de patrimonio (5.445) — Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero 1.865 4.097
Emisión
Obligaciones y otros valores negociables 13 498.565 86.734 Deudas con entidades de crédito 13 53 10.117
Devolución
Obligaciones y otros valores negociables 13 (484.906) (70.416) Deudas con entidades de crédito 13 (9.526) (22.293) Deudas con empresas del grupo y asociadas 18 (870) (1.016) Otras deudas (1.451) (4.583) Pagos por dividendos y remuneraciones de otros pasivos fi i(130) (245) Dividendos (130) (245) Flujos de efectivo de las actividades de financiación (3.710) 3.852 Aumento/Disminución neta del efectivo o equivalentes (74.189) (21.595) Efectivo o equivalentes al comienzo de ejercicio 273.165 228.782 Efectivo o equivalentes al final de ejercicio 198.976 207.187 Las notas 1 a 22 y el anexo son parte integrante de los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados de 30 de junio d e 2026.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros) 7
NOTAS EXPLICATIVAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS
CONSOLIDADOS
NOTA 1 - INFORMACIÓN GENERAL
Audax Renovables, S.A., en adelante la Sociedad Dominante, se constituyó en Barcelona el 10 de julio de 2000 por tiempo indefinido.
El domicilio social de la compañía se encuentra en Calle Electrónica 19 de Badalona, Barcelona, España.
Su objeto social es la promoción de todo tipo de actividades relacionadas con la producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energí as renovables, a cuyo efecto podrá constituir, adquirir y detentar acciones , obligaciones, participacione s y derechos en Sociedades Mercantiles cuyo objeto social lo constituya la promoción, construc ción y explotación de instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energías renovables.
Asimismo, el objeto social también incluye la comercialización de energía, compraventa de electricidad, incluida la importación y exportac ión, comercialización de combustibles para la producción de energía, la comercialización de ga s natural, de derechos de emisión de CO2 y comercialización de telecomunicaciones; y to das aquellas actividades accesorias a las anteriores y que sean necesarias para su desarrollo.
Adicionalmente, podrá adquirir, tener, administra r y enajenar toda clas e de títulos, valores, activos financieros, derechos, cuotas o particip aciones en empresas individuales o sociales, todo ello por cuenta propia, excluyendo la inte rmediación y dejando a salvo la legislación propia del Mercado de Valores y de las Instituciones de Inversión Colectiva.
Audax Renovables, S.A. realiza como actividad lo mencionado anteriormente en el objeto social.
Audax Renovables, S.A., es una sociedad hold ing cabecera de un Grupo de entidades dependientes, negocios conjuntos y empresas as ociadas que se dedican a la producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energías renovables y a la comercialización de energía y gas, y que constituyen el Grupo Audax Renovables (en adelante Grupo Audax Renovables o el Grupo).
Asimismo, el Grupo Audax Renovables forma pa rte del Grupo Excelsior, cuya sociedad dominante es Excelsior Times, S.L.U., con domici lio social en Calle Electrónica 19, Badalona, Barcelona, España. Las cuentas anuales consolid adas del Grupo Excelsior del ejercicio 2025, que se han aprobado el 30 de junio de 2026, ha n sido presentadas en el Registro Mercantil de Barcelona.
Las acciones de Audax Renovables, S.A., están ad mitidas a cotización en el mercado continuo de la bolsa española. Las cuentas anuales de Audax Renovables S.A. y las cuentas anuales consolidadas del Grupo Audax Renovables al 31 de diciembre de 2025 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas el 11 de junio de 2026.
Los estados financieros intermedios resumidos consolidados del Grupo Audax Renovables al 30 de junio de 2026 han sido formulados por los Administradores de la Sociedad Dominante el día 28 de septiembre de 2026.
Las cifras contenidas en estos estados financ ieros intermedios resumidos consolidados se muestran en miles de euros, excepto por las cifr as de beneficio por acción, que se expresan en euros por acción, salvo indicaci ón en contra en las notas.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
8
NOTA 2 - BASES DE PRESENTACIÓN, POLÍTICAS CONTABLES Y NORMAS DE
VALORACIÓN
a) Normativa contable aplicada Los presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de 2026 han sido preparados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 (NIC 34 ) “Información financiera intermedia” recogida en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE). Sin embargo, no incluyen toda la in formación y desgloses exigidos en las Cuentas anuales consolidadas por las Normas Internaciona les de Información Financiera adoptadas en la Unión Europea (en adelante, NIIF-UE). En co nsecuencia, para su adecuada interpretación, estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados deben ser leídos en conjunto con las cuentas anuales consolidadas del ejercici o finalizado al 31 de diciembre de 2025, que han sido preparadas de acuerdo a las NIIF-UE. En consecuencia, no ha sido preciso repetir ni actualizar determinadas notas o estimaciones incluidas en las mencionadas cuentas anuales consolidadas. En su lugar, las notas explic ativas seleccionadas adjuntas incluyen una explicación de los sucesos o variaciones que resulten, en su caso, significativos para la explicación de los cambios en la situación financiera consolidada y en los resultados consolidados de las operaciones, de los resultad os globales consolidados y de los flujos de efectivo consolidados del Grupo desde el 31 de diciembre de 2025, fecha de las cuentas anuales consolidadas anteriormente menciona das, hasta el 30 de junio de 2026.
Según el párrafo 20 de la NIC 34, y con el objetivo de tener información comparativa, los presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados incluyen los balances consolidados a 30 de junio de 2026 y a 31 de diciembre de 2025, las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas para los periodos de se is meses cerrados a 30 de junio de 2026 y 2025, los estados de resultados globales cons olidados para los periodos de seis meses cerrados a 30 de junio de 2026 y 2025, los estados de cambios en el patrimonio neto consolidados para los periodos de seis meses terminados a 30 de junio de 2026 y 2025 y a 31 de diciembre de 2025, los estados de flujos de efectivo consolidados para los periodos de seis meses terminados a 30 de junio de 2026 y 2025, además de las notas explicativas a los estados financieros consolidados del periodo de seis meses terminado al 30 de junio de 2026.
Los estados financieros intermedios resumidos consolidados del Grupo Audax Renovables se han preparado en base a los estados financieros de Audax Renovables, S.A. y de las sociedades que forman parte del Grupo. Cada sociedad prepara sus estados financieros siguiendo los principios contables del país dond e lleva a cabo sus operaciones. Los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar lo s principios y criterios de acuerdo a las NIIF-
UE han sido realizados en el proceso de cons olidación. Asimismo, se modifican las políticas contables de las sociedades consolidadas, cuando es necesario, para asegurar la uniformidad con las políticas contables adoptadas por el Grupo Audax Renovables.
Las políticas contables utilizadas en la prepar ación de estos Estados financieros coinciden con las utilizadas y descritas en las Cuentas anuale s consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025.
La información contenida en estos estados fina ncieros intermedios resumidos consolidados es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante.
b) Comparación de la información Como requieren las NIIF-UE, la información contenida en los presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de juni o de 2026 se presenta, única y exclusivamente a efectos comparativos, con la información relativa al período de seis meses terminado a 30 de junio de 2025 excepto el balance consolidado que co mpara el de 30 de juni o de 2026 con el de 31 de diciembre de 2025.
El Grupo, de acuerdo a la NIC 34, ha tenido en cuenta la importancia re lativa en relación con los estados financieros intermedios resumidos co nsolidados al determinar la información a desglosar sobre las diferentes partidas de los estados financieros intermedios resumidos consolidados u otros aspectos.
c) Cambios en el perímetro de consolidación Durante el primer semestre del ejercicio 2026, no se han producido cambios en el perímetro de consolidación.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
9 En el Anexo I se incluyen las sociedades participadas directa e indirectamente por Audax Renovables, S.A. que han sido incluidas en el perímetro de consolidación a 30 de junio de 2026.
d) Transacciones en moneda extranjera Los tipos de cambio respecto del euro de las principales divisas de las sociedades del Grupo Audax Renovables a 30 de junio de 2026, 31 de diciembre de 2025 y a 30 de junio de 2025 han sido los siguientes:
30 de junio de 2026 31 de diciembre de 2025 30 de junio de 2025
Tipo de
Cierre Tipo
Medio Tipo de
Cierre Tipo
Medio Tipo de
Cierre Tipo
Medio
Dólar estadounidense 1,14 1,17 1,18 1,12 1,17 1,09 Florín Húngaro 356,30 371,74 385,15 397,71 398,81 404,06 Zloty Polaco 4,30 4,25 4,22 4,24 4,24 4,23
e) Información financiera por segmentos Se reportan los segmentos en aplicación de la NIIF 8. Los segmentos de explotación son los componentes del Grupo que corresponden a actividades de negocio por las que se obtienen ingresos ordinarios y se incurre en gastos, incl uidos los ingresos ordinarios y los gastos por transacciones con otros componentes del mismo Grupo. En relación con estos segmentos, se dispone de información financiera diferenciada y sus resultados de ex plotación son revisados de forma regular por la máxima instancia de to ma de decisiones operativas del Grupo para decidir sobre los recursos que deben asignarse al segmento y evaluar su rendimiento.
El Grupo opera actualmente de forma conjunta e integrada los negocios de comercialización y generación de energía agrupand o la información financiera sólo en función del ámbito geográfico. En consecuencia, la información por segmentos se presenta en los presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados por ámbitos geográficos.
f) Marco regulatorio genera l y relevancia estratégica
El primer semestre de 2026 ha estado ma rcado por un doble choque —geopolítico y regulatorio— de intensidad comparable a la crisis de 2022. La guerra de Irán, iniciada el 28 de febrero de 2026, y el bloqueo del Estrecho de Ormuz alteraron de forma abrupta las condiciones de aprovisionamiento y los precios mayo ristas de gas y electricidad. En paralelo, la Unión Europea y los Estados miembros aproba ron un volumen inusualmente elevado de normativa de aplicación inmediata. El presente informe analiza las novedades legislativas y regulatorias adoptadas o aplicadas durante el pr imer semestre de 2026, así como su impacto sobre las actividades del Grupo Audax en materi a de comercialización de electricidad y gas y de generación eléctrica.
1.1. Marco europeo : El choque energético derivado de la guerra de Irán
El 28 de febrero de 2026, Estados Unidos e Is rael iniciaron una operación militar conjunta contra Irán. La respuesta iraní incluyó ataques a infraestructur as energéticas del Golfo y el bloqueo efectivo del Estrecho de Ormuz desde el 4 de marzo, ruta por la que transita aproximadamente el 20 % del ga s y del petróleo mundiales. La Agencia Internacional de la Energía calificó la situación como la mayor disrupción de oferta en la historia del mercado del petróleo. El ataque a la terminal de Ras Laffan (Catar) motivó la declaración de fuerza mayor de QatarEnergy sobre sus exportaciones de GNL, con una afectación estimada del 17-20 % de la oferta mundial y una recuperación de carácter plurianual. El alto el fuego se anunció el 8 de abril de 2026, si bien el tráfico por el Estr echo se mantuvo muy por debajo de los niveles previos al conflicto.
Este nuevo escenario ha dado lugar a diversas novedades regulatorias de ámbito europeo con impacto directo sobre la actividad del Grupo Auda x, que se analizan en detalle a continuación.
• Respuesta de emergencia: AccelerateEU y METSA F – La Comunicación COM(2026) 370 final, de 22 de abril de 2026, articu la una respuesta coordinada que incluye el
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10 llenado de almacenamientos, la liberación de reservas estratégicas de petróleo, la reducción coordinada de la demanda y la crea ción del Grupo de Trabajo de la Unión de la Energía. Además, se anunció una propuesta sobre fiscalidad energética y cargos de red para mayo de 2026, así como una re visión del ETS para julio de 2026. La Comunicación confirma que los gravámenes sobre beneficios extraordinarios son competencia nacional. El 29 de abril de 2026 se adoptó el Marco Temporal de Ayudas de Estado por la Crisis de Oriente Medio (METSAF), vigente hasta el 31 de diciembre de 2026.
• Almacenamiento de gas – Se mantiene el objetivo vinculante del 90 %, con la flexibilidad introducida en 2025: cumplimiento exigible entre el 1 de octubre y el 1 de diciembre, margen del 10 % ampliable en 5 puntos mediante acto delegado y objetivos intermedios meramente indicativos. El 21 de marzo de 2026, el Comisario de Energía instó a los Estados miembros a anticipar el llenado y a considerar una reducción del objetivo en 10 puntos, hasta el 80 %. Debe verificarse si dicha flexibilidad adicional llegó a formalizarse.
• Fin de las importaciones de gas ruso – Reglamento (UE) 2026/261 – Adoptado el 26 de enero de 2026, publicado en el DOUE el 2 de febrero, en vigor desde el 3 de febrero y aplicable a partir del 18 de marzo de 2026. Establece una prohibición escalonada: respecto de los contratos de corta duración anteriores al 17 de junio de 2025, desde el 25 de abril de 2026 para el GNL y desde el 17 de junio de 2026 para el gas por gasoducto; respecto de los contratos de larga duración, desde el 1 de enero de 2027 para el GNL y desde el 30 de septiemb re de 2027 (1 de noviembre de 2027 como máximo) para el gasoducto. Introduce un régimen de autorización previa de las importaciones , la obligación de acreditar el país de producción del gas no ruso, planes nacionales de diversificación (con fecha límite del 1 de marzo de 2026) y sanciones nacionales por incumplimiento. Se trata de la norma con mayor impacto directo sobre la función de aprovisionamiento del Grupo.
• Nuevo diseño de mercado plenamente aplicable – Las reglas de la Directiva (UE) 2024/1711 son aplicables desde el 17 de julio de 2026, y las del mercado del gas (Directiva (UE) 2024/1788), desde el 5 de agosto de 2026. Contemplan el derecho a elegir entre contratos de precio fijo y dinámico, el refuerzo de la información precontractual y de las garantías en el cambio de suministrador, la energía compartida y la protección reforzada frente a la descone xión. Asimismo, el 30 de abril de 2026, la Comisión presentó la propuesta COM(2026) 850 final sobre precios de comercialización basados en el mercado, competencia efectiva en el mercado minorista y remuneración de la flexibilidad en los contratos de retail, propuesta que se encuentra en fase de tramitación.
• Cambio de suministrador en 24 horas – El Reglamento de Ejecución, adoptado el 14 de abril de 2026 al amparo de la Direct iva (UE) 2019/944, exige que el proceso de back-office se complete en un día hábil antes de que finalice 2026. Será necesario adaptar los sistemas de switching en las si ete jurisdicciones; la medida anticipa una mayor rotación de cartera.
• REMIT II – El 9 de abril de 2026, la Comisión publicó el Reglamento de Ejecución que desarrolla el Reglamento (UE) 2024/1106, en vigor desde el 29 de abril de 2026.
Amplía el perímetro y la granularidad de la información comunicable, acorta los plazos e introduce la comunicación prospectiva de exposiciones. Afecta al trading y a la gestión de cartera del Grupo, por lo que procede revisar los sistemas de reporting, la gobernanza del dato y los contratos de re porte delegado, habida cuenta de que la centralización no traslada la responsabilidad legal.
• Objetivo climático 2040 y aplazamiento del ETS2 – El Reglamento (UE) 2026/667, de 11 de marzo de 2026 (DOUE de 18 de marzo, en vigor el 7 de abril de 2026), modifica la Ley Europea del Clima e introduce un objetivo vinculante de reducción del 90 % de las emisiones netas para 2040, de l que al menos el 85 % debe lograrse
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11 internamente. El mismo paquete formalizó el aplazamiento del ETS2 de 2027 a 2028 .
El 11 de junio de 2026, el Consejo y el Pa rlamento alcanzaron un acuerdo provisional sobre la reforma de la Reserva de Estabilidad del Mercado del ETS2. El aplazamiento no suspende las obligaciones preparatorias de seguimiento, verificación y notificación de emisiones, y prolonga un año la conv ivencia con el sistema nacional alemán.
• Simplificación de la información de sostenibilidad – Directiva (UE) 2026/470 («Ómnibus I») – Publicada en el DOUE el 26 de febrero de 2026 y en vigor desde el 18 de marzo de 2026. Eleva los umbrales de la CSRD a más de 1.000 empleados y 450 millones de euros de cifr a de negocio neta, suprime las normas sectoriales, elimina la exigencia de aseguramiento razonable —manteniéndose únicamente el limitado— y reduce el alcance de la CSDDD. Las modificaciones se aplican a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2027, con transposición hasta el 19 de marzo de 2027 y posibilidad de que los Estados ex iman a las empresas de la primera ola respecto de los ejercicios 2025 y 2026. Acción requerida: reevaluar si las sociedades del Grupo permanecen dentro del perímetro de la CSRD y ajustar en consecuencia el calendario y el presupuesto de reporte ESG.
• Digitalización, ciberseguridad e inteligencia artificial - Continúan plenamente vigentes las obligaciones de la Directiva NI S2 (UE) 2022/2555 en materia de gestión de riesgos y notificación de incidentes, así co mo el Reglamento de Datos (UE) 2023/2854, aplicable desde septiembre de 2025, y el calendario del Reglamento de Inteligencia Artificial. La convergencia de estas normas afecta a los algoritmos de previsión de demanda, a los sistemas de atención al clie nte y a la interoperabilidad de datos exigida por el nuevo proceso de switching.
• Renovables y almacenamiento – La Directiva RED III (UE 2023/2413) eleva el objetivo renovable al 42,5 % para 2030 y fomenta el autoconsumo y las comunidades energéticas mediante «zonas de acelerac ión» con procedimientos simplificados.
Asimismo, reconoce el almacenamiento energé tico como actividad de interés público e insta a los Estados miembros a eliminar tr abas para conectar baterías en zonas congestionadas.
1.2. Marco regulatorio por país de operación
1.2.1. España
España concentró en el primer semestre de 2026 la respuesta normativa más amplia del Grupo, con un paquete de emergencia de gran alcance y efectos directos sobre la facturación, el aprovisionamiento y el riesgo sancionador. A continuación se exponen las principales novedades, distinguiendo entr e las normas aprobadas a finales de 2025, cuya aplicación plena se despliega a lo la rgo de 2026, y las publicadas y aprobadas directamente durante el propio semestre.
Normas aprobadas en 2025 con aplicación efectiva en 2026 :
• Obligaciones permanentes de almacenamiento de gas – Diversas órdenes ministeriales establecieron el régime n permanente de obligaciones de almacenamiento de gas natural conforme al Real Decreto 1184/2020, fijando cargos del sistema que incluyen los cánones de almacenamiento. Aprobadas en el ejercicio anterior, estas obligacion es despliegan su pleno efecto operativo y económico durante el primer semestre de 2026.
• Medidas tras el apagón – Tras el apagón extraordin ario de abril de 2025 en España y parte de la Península Ibérica, se publicó el Real Decreto Ǧley 7/2025 (publicado el 24 de junio de 2025), po steriormente derogado. En su lugar, el Real Decreto 997/2025 (publicado el 5 de noviembre de 2025) estableció el
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12 marco normativo definitivo para reforzar el sistema eléctrico, con medidas centradas en la supervisión de los oper adores, el fomento del almacenamiento y la electrificación. Si bien la norma entró en vigor en noviembre de 2025, es durante el primer semestre de 2026 cuando despliega su mayor impacto efectivo, al materializarse las obligaci ones de supervisión, los requisitos técnicos y los incentivos al almacenamiento.
• Ley de atención a la clientela – La Ley 10/2025 (26 de diciembre) regula los niveles mínimos de calidad y la evaluaci ón de los servicios de atención a la clientela de las empresas que prestan servicios básicos, como gas y electricidad. Aprobada y publicada el 27 de diciembre de 20 25, con entrada en vigor el 28 de diciembre de 2025, im pone un servicio gratuito, eficaz y universalmente accesible, con informaci ón veraz y suficiente. Su periodo de adaptación se desarrolla íntegramente durante 2026, con plazo límite de cumplimiento el 28 de diciembre de 2026.
• Real Decreto-ley 7/2026, de 20 de marzo (BOE de 21 de marzo, en vigor el 22 de marzo), por el que se aprueba el Plan Integral de Respuesta a la Crisis en Oriente Medio, con una movilización de 5.000 millones de euros. Publicado y vigente desde el primer semestre de 2026, sus medidas con impacto directo en la comercialización son las siguientes : (i) reducción del IVA del 21 % al 10 % en electricidad de hasta 10 kW de potencia contratada, gas natural y carburantes, y del Impuesto Especial sobr e la Electricidad del 5,11 % al 0,5 %, hasta el 30 de junio de 2026, con la co nsiguiente adaptación de los motores de facturación; (ii) prórroga hasta el 31 de diciembre de 2026 de los descuentos extraordinarios del bono social eléctr ico, con senda decreciente, y aumento de la ayuda mínima del bono social térmico (dotación adicional de 90 millones de euros); (iii) prórroga hast a el 31 de diciembre de 2026 de la garantía de suministro a consumidores vulnerables, vulnerables severos y en riesgo de exclusión social; (iv) flex ibilización temporal de la contratación de gas y electricidad hasta final de 2026, que permite modificar el caudal contratado y el peaje sin coste; (v) canon de almacenami ento subterráneo de valor cero para la capacidad anual contratada que exce da de 20 días de consumo o ventas firmes; y (vi) ampliación de los derechos del consumidor en las comunicaciones sobre modificación de condiciones contractuales (Ley 34/1998 y Ley 24/2013).
• Nuevo riesgo sancionador en el sector gasista – El mismo Real Decreto-ley introduce en la Ley 34/1998 una infracci ón muy grave, con multas de hasta 30 millones de euros, por incumplimiento de los programas de aprovisionamiento del sistema gasista español. Constituye la exposición sancionadora unitaria más elevada identificada en el semestre y exige la revisión de los procedimientos internos de nominaci ón, aprovisionamiento y garantías de suministro.
• Eficiencia energética y fiscalidad de la generación – Se amplían los sujetos obligados del Sistema Nacional de Obligac iones de Eficiencia Energética a los consumidores directos en mercado y se corrige el cálculo basado en ventas «n-
2» para evitar comportamientos oportuni stas. En cuanto al impuesto sobre el valor de la producción de energía eléctrica, la base imponible de 2026 se minora en el 10 % del primer trimestre y en la totalidad del segundo. El Real Decreto-ley 18/2026, de 29 de junio (BOE de 30 de junio), publicado al cierre del semestre, inicia la reversión progresiv a de las rebajas fiscales y fija el tipo del IVPEE en el 3,5 % para 2027.
1.2.2. Portugal
Portugal completó en el semestre la transposición del nuevo diseño de mercado eléctrico e inició el debate sobre la acti vación del marco de crisis de precios:
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• Transposición del nuevo diseño de mercado – El Decreto-Lei n.º 130/2026, de 29 de junio, modifica el Decreto-Lei n.º 15/2022 y transpone la Directiva (UE) 2024/1711 y, parcialmente, las Directivas (UE) 2023/2413 y (UE) 2023/1791. Para la comercialización destacan la obligación de los grandes comercializadores de ofrecer contratos a precio fijo, el refuerzo del autoconsumo y del reparto de energía, la regulación y supervisión de las herramientas de comparación de precios, la ampliación de los derechos de los consumidores vulnerables y la creación de un marco legal para medidas excepcionales en caso de crisis de precios. Con fecha de 30 de abril de 2026 se tramitó asimismo un diploma que modifica el Decreto-Lei n.º 62/2020 (sistema gasista) y transpone parcialm ente las Directivas (UE) 2024/1788 y (UE) 2023/1791; su estado de publicación debe confirmarse antes del cierre.
• Nuevo periodo regulatorio – La Directiva n.º 1/2026 de ERSE, de 7 de enero, fija las tarifas y los precios de la electricidad para 2026, así como los parámetros del periodo de regulación 2026-2029, en sustitución del marco tarifario anterior.
• Registro obligatorio de PPA – se mantiene vigente la obligación de registrar en la plataforma gestionada por OMIP lo s contratos bilaterales de electricidad de duración superior a un año, capaci dad igual o superior a 1 MW y volumen anual igual o superior a 1,5 GWh cuando al menos una de las partes esté establecida en Portugal.
• Marco de crisis de precios – En marzo de 2026 se abrió el debate sobre la eventual declaración de crisis energét ica. Conforme a la Directiva (UE) 2024/1711, los Estados miembros pueden fijar excepcional y temporalmente precios regulados por debajo de coste durante una crisis de precios de la electricidad, siempre que no se generen distorsiones entre comercializadores y que estos sean compensados por el suministro por debajo de coste. La declaración requiere una decisión previa a escala de la Unión. Debe seguirse de cerca por su efecto potencial sobre los márgenes y sobre el mecanismo de compensación aplicable a AUDAX.
• Decreto-Ley n.º 94/2026, de 30 de abril - se trata de la norma aprobada por el Consejo de Ministros el 19 de marzo de 2026 y promulgada el 22 de abril de 2026, que introduce la tercera modificaci ón al Decreto-Ley n.º 62/2020, de 28 de agosto, y lleva a cabo la transpos ición parcial de la Directiva (UE) 2024/1788 (mercados interiores de gas renovable, gas natural e hidrógeno) y de la Directiva (UE) 2023/1791 (efici encia energética). Crea un mecanismo mediante el cual el Sistema Nacional de Gas contribuye a sufragar los costes de conexión de nuevas unidades de producción de gases de origen renovable (biometano) a la Red Pública de Gas; la ERSE aprobará los criterios y la metodología correspondientes en un plazo de 180 días, en consonancia con el Plan de Acción para el Biometano 20 24-2040 y la Estrategia Nacional de Hidrógeno. Asimismo, introduce el prin cipio de prioridad a la eficiencia energética en la planificación de la Red Nacional de Transporte, las infraestructuras de almacenamiento y las terminales de GNL, así como en el cálculo de las tarifas reguladas por la ERSE. Esta norma confirma y concreta precisamente el punto que el memorando dejaba pendiente respecto al «estado de publicación» de la normativa sobre el gas.
• Decreto-Ley n.º 58/2026, de 20 de febrero - norma que establece y prevé la creación de la Agencia de Geología y En ergía, I. P. (AGE, I. P.), mediante la fusión de la Dirección General de Energía y Geología (DGEG), el Laboratorio Nacional de Energía y Geología, I. P., EDM y EDMI; extingue la Agencia para la Energía (ADENE), integrando sus competen cias en la AGE, I. P.; y reestructura y renombra la Entidad Nacional para el Sector Energético, E. P. E., que pasa a
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14 denominarse Entidad Gestora de Reservas Estratégicas de Portugal, E. P. E.
(EGREP, E. P. E.). El proceso de pues ta en marcha de la AGE, I. P., se desarrollará de forma escalonada hasta el 30 de junio de 2027. La función reguladora de la ERSE permanece inalterada. Esta reorganización institucional tiene un impacto operativo directo para AUDAX: cambian los interlocutores encargados de la autorización, supervisión y planificación en el sector del gas y la electricidad en Portugal, aspecto qu e conviene señalar en el memorando, aunque no modifique dire ctamente el marco tarifario o contractual de la comercialización.
1.2.3. Italia
Italia culminó la reforma del marco comercial de ARERA:
• Decreto-legge 21/2026, de 20 de febrero, convertido por la Legge 49/2026, de 10 de abril (GU de 18 de abril, en vigor el 19 de abril). Medidas con impacto directo: (i) incremento de 2 puntos porcentuales del tipo del IRAP, del 3,9 % al 5,9 %, para los sujetos del sector energético en los periodos impositivos 2026 y 2027 , con efecto inmediato sobre el gasto por impuesto de las sociedades italianas del Grupo; (ii) contribución extraordinaria de 115 euros en factura para los titulares del bono social eléctrico, extendida al servicio de teleclimatización; (iii) contribución voluntaria, financiada por los propios comercializadores, para clientes domésticos con ISEE de hasta 25.000 euros que no sean titulares del bono social (2026-2027); (iv) prohibición general de la solicitación telefónica a consumidores , identificación unívoca del profesional que realiza el contacto y del intermediario, obligaciones de transparencia para los operadores de el ectricidad, gas y telecomunicaciones, y nuevas reglas de cambio de suministrado r, con impacto estructural en el canal comercial y en el negocio telco del Grupo; (v) «esterilización» de la componente ETS en el precio del gas para productores termoeléctricos (artículo 6), condicionada al pronunciamiento de la Comisión Europea; (vi) plataforma pública de PPA con el GSE como garante de última instancia y garantías SACE con carácter residual; (v ii) publicación trimestral por Terna de la capacidad adicional disponible y actualización por ARERA de las condiciones de conexión en un plazo de 180 días; y (viii) aplazamiento del cierre de las centrales de carbón hasta el 31 de diciembre de 2038.
• Oneri generali del gas – La deliberazione 98/2026/R/com redujo, desde el 1 de abril y hasta el 31 de diciembre de 2026, los oneri generali del gas para los clientes conectados a la red de transporte, los clientes gasivori conectados a distribución y el resto de clientes con consumo superior a 80.000 Smc/año. La propia Autoridad advirtió de que la medida constituye ayuda de Estado sujeta a notificación ante la Comisión Europea, con la consiguiente incertidumbre sobre su firmeza.
1.2.4. Países Bajos
El 1 de enero de 2026 entró en vigor la Energiewet , que sustituye a la Elektriciteitswet 1998 y a la Gaswet y reordena por completo el marco aplicable a la comercialización. A ello se suma la Wet bestrijden energieleveringscrisis , aprobada a finales de 2025, cuyos efectos se despliegan parcialmente en 2026.
• Obligaciones para el suministrador – Oferta obligatoria de contratos dinámicos para suministradores con más de 200.000 clientes; penalización por cancelación anticipada únicamente si figura expresamente en el contrato;
resumen precontractual con indicación de plazo, tarifas y condiciones de cancelación; comunicación reforzada de las revisiones tarifarias; traspaso automático de clientes en caso de insolvencia del suministrador; y régimen reforzado frente a operadores no fiable s, con certificado periódico de buena
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15 conducta (VOG). La ACM ha anunciado en «Focus op Energie 2026» una supervisión integral que evalúa no solo la posición financiera, sino también la calidad organizativa de los suministradore s, lo que eleva el estándar exigible a la filial neerlandesa.
• Obligación de mezcla de gas verde – Un proyecto de ley sobre la obligación de mezclar gas verde (biometano) exigirá a los proveedores suministrar un porcentaje creciente de biometano a pa rtir de 2027. Aunque la trayectoria exacta se definirá en 2026, se estima un objetivo del 5-10 % para 2030. Audax deberá asegurar contratos de biom etano o certificados de origen, previsiblemente a precios superiores a los del gas fósil.
1.2.5. Alemania
El primer semestre de 2026 combina el ca mbio estructural del sistema nacional de precio del carbono con las medidas de emerge ncia derivadas de la crisis de Oriente
Medio:
• Medidas de crisis – Rebaja temporal de la fiscalidad sobre carburantes por un importe aproximado de 1.600 millones de euros, anunciada el 14 de abril de 2026, y, desde el 1 de abril de 2026, limitación a una única subida diaria de precios en estaciones de servicio, con multas de hasta 100.000 euros y reforzamiento de las facultades del Bund eskartellamt frente a precios abusivos.
Aunque estas medidas no afectan directamente a la comercialización de electricidad y gas, señalan una mayo r propensión del regulador alemán a intervenir en la formación de precios energéticos.
1.2.6. Polonia
Polonia completó en 2026 el retorno al funcionamiento liberalizado del mercado minorista, lo que modifica sustancialmente el entorno competitivo descrito en ejercicios
anteriores:
• Reformas eólicas – Una enmienda a la Ley de Inversiones de Eólica Terrestre (Ustawa o inwestycjach w zakresie elektrowni wiatrowych) , aprobada el 25 de junio de 2025, flexibil iza la estricta regla de distancia mínima (regla «10H»), reduciéndola a aproxi madamente 700 m, con posibilidad de menor separación si la comunidad lo cal lo aprueba, lo que desbloquea numerosos proyectos. La ley también introduce incentivos para plantas de biogás/biometano de más de 1 MW mediante contratos por diferencia, amplía el programa a instalaciones menores y prolonga la elegibilidad hasta 2027.
• Medidas frente a la crisis – La respuesta polaca se ha concentrado en los carburantes, con la reducción del IVA del 23 % al 8 % y la introducción de topes de precio, acompañadas de advertencias gubernamentales sobre un eventual gravamen a los beneficios extraordinar ios de las empresas energéticas. La Comisión Europea ha cuestionado la compatibilidad de la rebaja del IVA sobre carburantes con el Derecho de la Unió n, sin que la controversia se haya resuelto.
• Liberalización efectiva – El precio máximo para hogares de 500 PLN/MWh no se ha prorrogado a 2026, y la tasa POZE quedó suprimida para todos los consumidores finales desde el 1 de ener o de 2026 (Eurostat, Electricity price statistics). Desaparece, por tanto, el mecanismo de compensación estatal que sostenía el margen regulado, y Au dax debe competir en un entorno plenamente desregulado, ajustando su po lítica de precios, su cobertura y su estructura de costes.
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1.2.7. Hungría
En Hungría no se han identificado reformas sustantivas del marco de comercialización durante el primer semestre de 2026.
• Introducción de una nueva tasa - tasa de compensación por ingresos relacionada con el almacenamiento de electricidad - Decreto Gubernamental 235/2025 (VII. 31.) sobre el método para determinar la cantidad de fondos necesarios para financiar el apoyo operativo a la electricidad generada a partir de fuentes de ener gía renovable y residuos, así como la compensación de ingresos por instalac iones de almacenamiento eléctrico, y sobre las reglas detalladas para pa gos Recaudación Tasa de compensación relacionada con el almacenamiento eléc trico introdujo una nueva tarifa para consumidores no domésticos, que debe rán pagar mensualmente, calculada en función de su consumo eléctrico y a la tarifa publicada mensualmente por el operador del sistema de transmisión. Las disposiciones legales entraron en vigor el 1 de agosto de 2025; sin embargo, la determinación del componente de tarifa por parte del operador del sistema de transmisión y de la obligación de pago real comenzó a partir del 1 de enero de 2026. Este cargo supone una carga adicional sobre el flujo de caja y requiere adaptar la facturación mensual con transparencia hacia el cliente final.
• Introducción de un nuevo impuesto especial de tope de precios de servicios públicos de enero - Decreto de Gobierno nº 12 /2026 (II. 3.) sobre la medida de tope de precios de servicios públicos de enero introdujo el tope de precios de servicios públicos de enero ('rezsistop'), asumiendo así de cada hogar húngaro los costes adicionales de calefacción causados por el frío extraordinario de enero. Esto representa 55.000 millones de HUF en apoyo a la población húngara, proporcionando un descuento único del 30% para hogares que calefaccionan con gas natural, calefacción de distrito o electricidad. La financiación de esta cantidad fue asumida en mitad por el Estado y la otra mitad por los participantes del merc ado designados por la ley. Los comerciantes debían cumplir con su part e de la obligación de pago antes del 31 de marzo de 2026, cuyo importe correspondía al 0,5% de los ingresos declarados en sus estados financiero s anuales para el año fiscal 2024.
• La primera aplicación de las nuevas normas de liquidación del esquema de obligación de eficiencia energética (EEOS) - Las obligaciones del esquema de obligaciones de eficiencia energética (EEOS) para el año 2025 han cambiado significativamente en cuanto a la adquisición de EEOS. Las partes obligadas por EEOS deben cump lir con sus obligaciones EEOS antes del 31 de marzo de cada año. Bajo el nuevo marco regulatorio que entró en vigor en el verano de 2025, el primer acuerdo tuvo lugar el 31 de marzo de 2026, durante el cual las partes obligadas ya cumplieron con un nivel incrementado de obligación mediante varios tipos de HEM prescritos obligatoriamente. Al mismo tiempo, los inventarios de HEM previamente adquiridos por las partes obligadas, en va rios casos, solo se hicieron utilizables a un valor reducido y con limitacion es para los acuerdos de los años posteriores.
• La imposición de la obligación de almacenamiento de gas natural y la prohibición de subastas - Decreto Gubernamental nº 71/2026 (III. 25.) sobre la seguridad del suministro de gas natural de Hungría y sobre la prescripción de una obligación de almacenamiento de ga s natural, y el Decreto Gubernamental nº 72/2026 (III. 25.) sobre la prohibic ión de subastas para salvaguardar el suministro de gas natural de Hungría sirv ieron para garantizar la seguridad del suministro húngaro mediante la prescripción del llenado obligatorio de las instalaciones de almacenamiento de gas natural. Además de mantener las existencias de seguridad y reservas especiales de gas natural y las decisiones
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17 previamente tomadas respecto al almacenamiento de gas natural, el Gobierno exige el almacenamiento prioritario de 800 millones de metros cúbicos adicionales de gas natural para los participantes del mercado afectados. Para el año gasístico 2026/2027, los comerciantes de gas natural formarán, como inventario en una instalación nacional de almacenamiento de gas natural, una cantidad de gas natural correspondiente al 2 por ciento del volumen de gas contratado por ellos para ese año gasí stico. Las regulaciones mencionadas fueron derogadas el 14 de mayo de 2026 ; ya no existe ninguna obligación de almacenamiento ni prohibición de subastas por su base.
1.3. Riesgos, desafíos y oportunidades para 2026
En 2026 Audax deberá gestionar un panorama geopolítico y normativo complejo:
1.3.1. Contexto geopolítico
Los conflictos en curso, especialmente la gu erra en Ucrania y las tensiones en Oriente Medio (por ejemplo, el conflicto Israel ǦPalestina desde 2023, la inestabilidad en Irán y las perturbaciones en el Mar Rojo y el Golfo Pérsico), seguirán influyendo en la seguridad del suministro energético.
El grupo debe mantener planes de continge ncia sólidos y vigilar señales regulatorias, como posibles prórrogas de los objeti vos de reducción de demanda de gas u obligaciones de almace namiento compartido.
1.3.2. Cambio climático y transición energética
El Acuerdo de París ha tenido un impacto muy relevante en el desarrollo de nuevas políticas climáticas y en la aprobación de nueva normativa. La UE ha aprobado diferentes regulaciones en esta materia, tras haber asumido el compromiso de neutralidad climática a 2050 y "The Europe an Green Deal", que constituye la nueva estrategia de crecimiento de la UE. España también ha emitido diferentes regulaciones sobre este asunto, destaca la Ley de Cambio Climático y eficiencia energética 7/2021, por lo que la regulación sobre cambio climático y transición energética se encuentra en constante evolución y podría tener efectos negativos y presentar oportunidades para las actividades del Grupo. Tanto de forma po sitiva como negativa, por este motivo, la monitorización de la regulación en materia de sostenibilidad es clave dentro de la estrategia de la Compañía. El objetivo de reducción de emisiones establecido por el Grupo se considera alineado con una trayec toria de descarbonización compatible con el Acuerdo de París y el objetivo de neutralidad climática de la UE para 2050, según requiere el Real Decreto 214/2025.
No se espera que los riesgos de cambio climático pudieran afectar la capacidad de pago de dividendos a los accion istas debido a la fuerte gene ración de caja y existencia de reservas.
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18 Nuevas normas NIIF-UE Como consecuencia de su aprobaci ón, publicación y entrada en vigor el 1 de enero de 2026 se han aplicado las siguientes normas, modificacion es e interpretaciones adoptadas por la Unión
Europea:
Normas adoptadas por la Unión Europea Entrada en vigor para los ejercicios
iniciados
Modificaciones a la clasificación y medición de instrumentos financieros – Modificaciones a la NIIF 9 y NIIF 7 Establece aclaraciones sobre la fecha de reconocimiento y baja de algunos activos y pasivos financieros y nuevas revelaciones para términos contractuales que pueden modificar los flujos de efectivo y para los instrumentos de patrimonio designados a valor razonable con cambios en otros resultados. 1 de enero de 2026 Mejoras anuales a las NIIF- Volumen 11 Establece aclaraciones y cambios que afectan a la NIIF 1 (contabilidad de coberturas por un primer adoptante), NIIF7 (ganancias o pérdidas por la baja de activos financieros, diferencias diferidas entre el valor razonable y el precio de transacción, información sobre el riesgo crediticio), NIIF 10 (determinación de un "agente de facto") y NIC 7 ( flujos de efectivo de inversiones en asociadas y negocios conjuntos), NIIF 9 (cuentas a cobrar sin componente financiero significativo, baja de pasivos por di t )1 de enero de 2026 Modificaciones a la NIIF9 y NIIF 7.-
Registro contratos de compra -venta de electricidad renovable Establece los casos en que un comprador de electricidad renovable puede aplicar la excepción de uso propio y especificaciones para la aplicación de la contabilidad de coberturas en contratos de compraventa de electricidad liquidados por diferencias. 1 de enero de 2026
Normas que entran en vigor en ejercicios posteriores Entrada en vigor para los ejercicios
iniciados
NIIF 18, Presentación y revelación en estados financieros Norma sobre presentación y revelación en los estados financieros que modifica la NIC 1. 1 de enero de 2027 NIIF 19, Subsidiarias sin obligación pública de rendir cuentas: Información a revelar de otras Normas de Contabilidad NIIF. Establece los requisitos de revelación reducidos de una subsidiaria elegible que aplica los requisitos de otras Normas de Contabilidad NIIF. 1 de enero de 2027 Modificación a la NIC 21, Conversión a una moneda de presentación hiperinflacionaria Establece las normas para la conversión de los estados financieros de una moneda no hiperinflacionaria a una hiperinflacionaria. 1 de enero de 2027 Modificaciones a la NIC 28. Modificaciones a la opción de valor razonable para inversiones en asociadas y negocios conjuntos Establece los casos en que las inversiones en asociadas se pueden medir a valor razonable con cambios en resultados. Fecha inicial de aplicación NIIF 18
El Grupo Audax ha adoptado las modificaciones introducidas en relación con la clasificación y valoración de los instrumentos financieros, sin que dicha adopción haya supuesto cambios en la clasificación de los activos financieros a la fecha de aplicación inicial.
Las modificaciones en materia de contabilidad de coberturas de los contratos de venta de electricidad a largo plazo tienen como objetivo ev itar el impacto de las ineficacias derivadas de la dificultad para acreditar la condición de ve ntas altamente probables en las instalaciones de generación renovable. Estas mo dificaciones se aplicarán de forma prospectiva a las nuevas relaciones de cobertura designadas a partir de la fecha de aplicación inicial. No obstante, permiten discontinuar una relación de cobertura existente y designar una nueva relación utilizando el mismo instrumento de cobertura (es decir, el contrato de electricidad dependiente de la naturaleza) de acuerdo con los nuevos criterios.
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19 Tal como se indica en las Cuentas anuales consol idadas del ejercicio 2025, El Grupo Audax no ha aplicado anticipadamente estas modificaciones y, a la fecha de primera aplicación, no ha discontinuado las relaciones de cobertura exis tentes asociadas a los contratos de venta de electricidad a largo plazo. Adicionalmente, en el período de seis meses que finaliza el 30 de junio de 2026 no se han formalizado contratos a largo plazo en los que se venda energía eléctrica al mercado y que incorporen mecanism os de liquidación financiera por diferencias entre el precio de mercado y el precio pactado en el contrato, que deban ser tratados contablemente como derivados.
Ninguna de las normas, interpreta ciones y modificaciones con entrada en vigor en los próximos ejercicios, ha sido aplicada anticipadamente. A la fecha de formulación de estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados, se están analizando los posibles impactos derivados de su aplicación. En particular, el Grupo está evalua ndo los impactos asociados a la NIIF 18, principalmente en relación con la nueva clasificación de las partidas del estado del resultado, que distingue entre actividades operativas, de inversión, de financiación, impuesto sobre beneficios y actividades interrumpidas, así como en la identificación de las medidas de desempeño definidas por la dire cción y en las directrices de agrupación y desagregación de información en los estados financieros.
Asimismo, se están analizando las modificacion es incorporadas a la NIC 7, que implica la utilización del resultado de explot ación como punto de partida en la presentación de los flujos de efectivo de las actividades de explotación cuan do se aplica el método indirecto. Los análisis realizados hasta la fecha indican que los impactos derivados de la aplicación de la NIIF 18 se refieren a la presentación, clasificación y desg lose de determinadas partidas de los estados financieros, por lo que el Grupo está realizando las adaptaciones necesari as en los sistemas de información para disponer de la información nece saria para adecuarse a los nuevos criterios de presentación.
Los cambios identificados afectan básicamente a los resultados de explotación, motivado por el análisis de las actividades principales a considerar, así como por otros temas como la clasificación de las diferencias de cambio en la misma categoría que las partidas que las han generado o el resultado por exposición a la inflación, aunque no se esperan cambios de importes relevantes en esta categoría. Ad icionalmente, el Grupo está analizando las magnitudes a incluir como medidas de valoración del rendimiento definido por la dirección y en la adaptación de los sistemas de información para la obtención de las conciliaciones e impactos exigidos por la NIIF 18.
NOTA 3 - USO DE ESTIMACIONES Y FUENTES DE INCERTIDUMBRE
Los principales riesgos e incertidumbres, así co mo las principales estimaciones contables, coinciden con los desglosados en las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025, sin cambios significativos desde su publicación.
A pesar de que estas estimaciones se han re alizado en función de la mejor información disponible sobre los hechos analizados a la fecha de emisión de estos Estados financieros intermedios resumidos consolidados, es posi ble que acontecimientos futuros obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos periodos, lo que se haría de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en periodos futuros.
En cuanto al conflicto entre Rusia y Ucrania, ca be señalar que el Grupo no tiene una exposición significativa directa al gas ruso ni a contrapart es rusas, no puede garantizarse que no se vea afectado indirectamente por la crisis, a través del efecto de las sanciones en las economías de la UE, mayores tipos de interés, mayores volatilidades en tipos de cambio y precios de las materias primas, posibles interrupciones en la ca dena de suministro, mayor inflación y posibles ciberataques rusos.
NOTA 4 - INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS
El formato principal de presentación de la información financiera por segmentos son los segmentos geográficos.
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Los segmentos geográficos principales del Grupo Audax Renovables son:
- España y Portugal
- Países Bajos
- Hungría
- Resto del Mundo: Italia, Polonia, Alemania, Francia y Panamá.
Se muestran a continuación las magnitudes má s relevantes de los segmentos de explotación identificados para los periodos semestrales terminad os en 30 de junio de 2026 y de 30 de junio
de 2025:
30 de junio de 2026 España y
Portugal Países
Bajos Hungría Resto del Mundo (*) Total Ingresos ordinarios 372.547 278.145 189.528 98.740 938.960 Aprovisionamientos (341.624) (244.823) (165.117) (84.946) (836.510) Otros ingresos de explotación 1.531 — 172 74 1.777 Gastos de explotación y retribuciones (14.268) (9.492) (17.667) (8.378) (49.805) Amortización del inmovilizado (6.173) (676) (1.144) (1.756) (9.749) Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado (15) 48 — — 33 Resultado de explotación 11.998 23.202 5.772 3.734 44.706
(*) Resto del Mundo incluye Italia, Polon ia, Alemania, Francia y Panamá
30 de junio de 2025 España y
Portugal Países
Bajos Hungría Resto del Mundo (*) Total Ingresos ordinarios 352.780 269.133 206.264 115.678 943.855 Aprovisionamientos (322.527) (235.109) (184.047) (92.297) (833.980) Otros ingresos de explotación 291 — 204 2.583 3.078 Gastos de explotación y retribuciones (18.608) (7.722) (12.648) (14.945) (53.923) Amortización del inmovilizado (5.797) (800) (956) (1.688) (9.241) Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado 21 — — — 21 Resultado de explotación 6.160 25.503 8.817 9.330 49.810
(*) Resto del Mundo incluye Italia, Polon ia, Alemania, Francia y Panamá El detalle de los ingresos ordina rios por país es el siguiente:
30/06/2026 30/06/2025
España y Portugal 372.547 352.780 España 313.585 280.940 Portugal 58.962 71.840 Países Bajos 278.145 269.133 Hungría 189.528 206.264 Resto del Mundo 98.740 115.678 Italia 79.077 100.077 Polonia 18.862 14.237 Alemania 46 209 Francia 756 1.155 Total Ingresos ordinarios 938.960 943.855
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21 El desglose de los activos no corrientes, si n considerar activos financieros y activos por impuestos diferidos, por segmento y por país es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
España y Portugal 470.856 462.142 España 442.560 435.943 Portugal 28.296 26.199 Países Bajos 99.178 98.763 Hungría 5.580 5.417 Resto del mundo 59.912 61.070 Italia 13.138 12.265 Polonia 31.739 33.971 Alemania 254 305 Francia 5.612 6.001 Panamá 9.169 8.528 Total Activos no corrientes 635.526 627.392
NOTA 5 - INMOVILIZADO INTANGIBLE E INMOVILIZADO MATERIAL
El movimiento del periodo de seis meses terminad o el 30 de junio de 2026 y para el ejercicio 2025 en el inmovilizado intangible y en el inmovilizado material es el siguiente:
Fondo de
comercio Otro
inmovilizado
intangible Total
inmovilizado
intangible Total
inmovilizado
material
Valor neto contable 31/12/2024 138.036 196.929 334.965 194.763 Inversión — 20.141 20.141 44.144 Altas al perímetro 17.492 6.064 23.556 13.661 Dotación a la amortización — (11.945) (11.945) (6.883) Bajas — (556) (556) (163) Otros movimientos — 1.515 1.515 (1.515) Diferencias de conversión 35 167 202 294 Valor neto contable 31/12/2025 155.563 212.315 367.878 244.301 Coste 155.563 331.543 487.106 289.703 Amortización acumulada — (119.228) (119.228) (45.402) Valor neto contable 31/12/2025 155.563 212.315 367.878 244.301 Inversión — 6.356 6.356 11.775 Altas al perímetro — — — — Dotación a la amortización — (6.110) (6.110) (3.639) Bajas — (15) (15) (62) Otros movimientos — (55) (55) (588) Diferencias de conversión (47) 282 235 (498) Valor neto contable 30/06/2026 155.516 212.773 368.289 251.289 Coste 155.516 338.610 494.126 300.686 Amortización acumulada — (125.837) (125.837) (49.397) Valor neto contable 30/06/2026 155.516 212.773 368.289 251.289 Las altas por inversión en inmovilizado materi al corresponden, principalmente, a costes incurridos para el desarrollo y construcción de un conjunto de plantas solares. Las altas por inversiones en inmovilizado intangible corr esponden mayoritariamente al desarrollo e implementación de un conjunto de aplicaciones informáticas.
Las Diferencias de conversión reco gen, básicamente, el impacto de la valoración de los activos correspondientes a las inversiones realizadas en Polonia y Hungría.
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El desglose de fondo de comerc io por país es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Francia 860 860 España 57.580 57.580 Países Bajos 94.391 94.391 Polonia 2.681 2.728 Italia 4 4
TOTAL 155.516 155.563
El desglose de inmovilizado intangible por país es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
España 171.925 171.738 Francia 1.387 1.502 Italia 7.799 7.538 Alemania 254 304 Polonia 1.449 1.548 Países Bajos 3.417 3.167 Hungría 5.231 5.207 Portugal 21.311 21.311
TOTAL 212.773 212.315
El desglose de inmovilizado material por país es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
España 206.277 199.940 Francia 3.365 3.639 Italia 5.335 4.723 Alemania — 1 Polonia 27.608 29.695 Países Bajos 1.370 1.205 Hungría 349 210 Portugal 6.985 4.888
TOTAL 251.289 244.301
Las diferentes inversiones en inmovilizado han supuesto salidas de efectivo por importe de 15.824 miles de euros.
Dotaciones y reversiones por deterioro de activos Tal y como se indica en las Cuentas anuales cons olidadas correspondientes al ejercicio 2025, el Grupo analiza, al menos anualmente el valor de sus activos a través de la elaboración de los test de deterioro. Asimismo, el Grupo elabora test de deterioro si alguno de sus activos presenta indicios de deterioro.
El importe recuperable es el mayor entre el valo r razonable minorado por el coste de su venta y el valor en uso, entendiendo por este el valor ac tual de los flujos de caja futuros estimados.
Las principales circunstancias que el Grupo ha co nsiderado para evaluar la existencia o no de indicios de deterioro son:
- Pérdidas recurrentes a nivel de unidad generadora de efectivo;
- Flujos netos de efectivo reales, o resultados , derivados de la explotación del activo, que son significativamente peores a los presupuestados;
- Evolución negativa en alguna de las hipótesis clave que se utilizan para la elaboración de las proyecciones futuras de flujos de efectivo;
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- Cambios significativos con un efecto desf avorable para el Grupo, que tengan lugar durante el ejercicio o se espere que ocurra n en un futuro inmediato, en la forma o manera en que se usa o se espera usar el activo, como por ejemplo planes de interrupción o reestructuración de la activida d a la que pertenece el activo o planes de enajenación del activo;
- Identificación de pasivos contingentes no previstos en UGEs sujetas a valoración, sanciones significativas no previstas o incump limiento de determinadas ratios asociados a pasivos financieros.
Como resultado del análisis realizado, y teniendo en cuenta las circunstancias anteriormente mencionadas, el Grupo considera qu e no existen indicios de deterioro de activos al 30 de junio de 2026, en consecuencia, no se han realizado pruebas de deterioro de activos adicionales.
NOTA 6 - INVERSIONES CONTABILIZADA S APLICANDO EL MÉTODO DE LA
PARTICIPACIÓN
El movimiento de este epígrafe durante los seis primeros meses del ejercicio 2026 ha sido el
siguiente:
31/12/2025 Alta Participación en el resultado Diferencias de
conversión 30/06/2026
Sociedad
Parque Eólico Toabré S.A. 8.550 — 1.060 (418) 9.192 Audax Solar SPV XXVII, S.L. 656 — (1) — 655 Audax Solar SPV XXVIII, S.L. 655 — (1) — 654 Audax Solar SPV XXIX, S.L. 657 — (1) — 656 Audax Solar SPV XXX, S.L. 657 — (1) — 656 Audax Solar SPV XXXI, S.L. 644 — (1) — 643
Campos Promotores
Renovables, S.L. 3.394 102 (4) — 3.492 Total 15.213 102 1.051 (418) 15.948 El movimiento en el ejercicio 2025 fue el siguiente:
31/12/2024 Alta Participación en el resultado Diferencias de
conversión 31/12/2025
Sociedad
Parque Eólico Toabré S.A. 9.879 — (747) (582) 8.550 Audax Solar SPV XXVII, S.L. 657 — (1) — 656 Audax Solar SPV XXVIII, S.L. 656 — (1) — 655 Audax Solar SPV XXIX, S.L. 657 — — — 657 Audax Solar SPV XXX, S.L. 657 — — — 657 Audax Solar SPV XXXI, S.L. 644 — — — 644
Campos Promotores
Renovables, S.L. — 3.395 (1) 3.394 Total 13.150 3.395 (750) (582) 15.213 La sociedad Parque Eólico Toabré, S.A explota un parque eólico en Panamá de 66 MW. Esta sociedad está participada por el Grupo en un 30%.
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NOTA 7 - ACTIVOS FINANCIEROS
El detalle de los activos financieros po r clases y categorías es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Corriente No
corriente Total Corriente No
corriente Total
Activos designados a valor razonable con cambios en resultados Instrumentos de patrimonio No cotizados — 2.163 2.163 — 1.711 1.711 Total — 2.163 2.163 — 1.711 1.711 Activos financieros a coste amortizado Créditos no garantizados Tipo variable — 83 83 — 83 83 Total — 83 83 — 83 83 Deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar
Clientes por ventas y prestación de servicios 303.105 — 303.105 302.008 — 302.008 Otras cuentas a cobrar 5.324 — 5.324 1.624 — 1.624 Menos deterioros de valor (53.006) — (53.006) (52.940) — (52.940) Total (Nota 9) 255.423 — 255.423 250.692 — 250.692 Créditos a empresas del grupo (Nota 18) — 27.615 27.615 288 28.462 28.750 Total — 27.615 27.615 288 28.462 28.750
Depósitos y fianzas entregados 18.135 3.365 21.500 30.375 4.915 35.290 Imposiciones a plazo 14.102 6 14.108 14.623 6 14.629 Otros activos financieros 4.574 806 5.380 5.041 17 5.058 Total 36.811 4.177 40.988 50.039 4.938 54.977
Total 292.234 31.875 324.109 301.019 33.483 334.502
Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otro
resultado global
Cotizados 2.770 — 2.770 2.075 — 2.075 Derivados de cobertura Contratados en mercados organizados (Nota 8) 28.515 4.845 33.360 7.948 2.807 10.755
Total 31.285 4.845 36.130 10.023 2.807 12.830 Total activos financieros 323.519 38.883 362.402 311.042 38.001 349.043 Depósitos y fianzas entregados corresponde a importes entregados a arrendadores como garantía por los contratos de arrendamiento mant enidos e importes entregados como aval a los efectos de operar en el mercado eléctrico. Dichos importes se presentan por su valor desembolsado que no difiere significativamente de su valor razonable.
Imposiciones a plazo recoge principalmente im posiciones realizadas con varias entidades financieras que devengan tipos de interés de mercado.
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25 La partida Otros activos financieros corrientes corresponde principalmente a Fondos de Reserva del Servicio de la Deuda (FRSD) por impo rte de 4.113 miles de euros (4.639 miles de euros a 31 de diciembre de 2025) que constitu yen una garantía adicional para el sindicato bancario, sobre los cuales existe n restricciones a la disposición según lo expuesto en Nota 13.
Los Flujos de caja gene rados en el epígrafe de otros activo s financieros del Estado de Flujos de Efectivo, corresponden principalmente a nuevas inversiones o desinversiones en imposiciones a plazo fijo y al depósito de garant ías para poder operar en el mercado eléctrico.
NOTA 8 - INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
El Grupo se encuentra expuesto a fluctuaciones de los tipos de interés al mantener parte de su deuda con entidades financieras a tipo de in terés variable (Nota 13). Por este motivo, asociados a los préstamos obtenidos, el Grupo tiene contratos derivados sobre variación de tipos de interés del Euribor / Wibor encaminado s a asegurar un tipo máximo de interés.
Asimismo, el Grupo tiene contrato s de cobertura sobre la variación del precio de compra de la energía para cubrir parcialmente el riesgo de vo latilidad del precio de compra de electricidad.
Al 30 de junio de 2026 y a 31 de diciembre de 2025 el detalle de los activos y pasivos por instrumentos financieros derivados es como sigue:
30 de junio de 2026 31 de diciembre de 2025 No corriente Corriente No corriente Corriente Activos por intrumentos financieros de
derivados
Coberturas del precio de la energía 4.845 28.515 2.807 7.948 Total activos 4.845 28.515 2.807 7.948
Pasivo por instrumentos financieros de
derivados
Coberturas del precio de la energía 1.548 13.496 371 9.164 Total pasivos 1.548 13.496 371 9.164
El valor razonable de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante la técnica de valoración de descuento de flujos de caja. La s hipótesis utilizadas en estas técnicas de valoración están sustentadas en precios de tran sacciones observables y corrientes de mercado con el mismo instrumento, como por ejemplo el tipo de interés.
Por tanto, las variables en las que se basa la valoración de los derivados de cobertura recogidos en este epígrafe son observab les en un mercado activo (Nivel 3).
Derivados de electricidad.
A 30 de junio de 2026, el Grupo tiene contratadas coberturas sobre la variación del precio de la electricidad, en su mayoría son contratos con cámara de compensación. A 30 de junio de 2026 el valor razonable neto de estos instrumentos fi nancieros derivados es de posición neta activa por 18.316 miles de euros (activo de 1.220 mil euros en total a 31 de diciembre de 2025).
Estos contratos han servido en su integridad para cubrir el precio de compra de la energía eléctrica ante potenciales incrementos de prec io de mercado. No existen contratos derivados de cobertura que se hayan contratado para cubrir el precio de venta de la electricidad o la compra o venta de gas.
Los derivados de cobertura del precio de la energía cumplen con la normativa NIIF-UE para poder aplicar contabilidad de cobertura, po r lo que las variaciones del valor de estos instrumentos financieros se registran (por el importe neto de impuestos) en el patrimonio neto.
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26 El efecto de los derivados de cobertura de flujos de caja en el Estado del Resultado Consolidado y el Estado de Otro Resultado Global Consolidado a 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025 es el siguiente (en miles de euros):
30/06/2026
Cambios en el Valor Razonable en el Estado de Otro Resultado Global 21.895 Importe Reclasificado del Estado de Otro Resultado Global al Estado del Resultado (4.430) Total Derivados de Cobertura de Flujos de Caja 17.465
30/06/2025
Cambios en el Valor Razonable en el Estado de Otro Resultado Global (2.605) Importe Reclasificado del Estado de Otro Resultado Global al Estado del Resultado (79) Total Derivados de Cobertura de Flujos de Caja (2.684) Los saldos registrados en patrimonio bruto de efecto fiscal en cada una de las fechas; 21.895 miles de euros positivos a 30 de junio de 2026, 2.605 miles de euros negativos a 30 de junio de 2025 serán o han sido trasladados a la cuenta de resultados.
El desglose de los flujos de caja (no descontados) por venc imientos de los derivados de electricidad a 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
Estratificación Flujos de caja (no descontados) A 30/06/2026 (en miles de euros) 2026 2027 2028 2029 y
siguientes Total
Instrumentos financieros derivados de
cobertura
Derivados de electricidad 15.124 1.099 93 465 16.781
Estratificación Flujos de caja (no descontados) A 31/12/2025 (en miles de euros) 2026 2027 2028 2029 y
siguientes Total
Instrumentos financieros derivados de
cobertura
Derivados de electricidad 3.946 (117) 177 528 4.534 El desglose de los valores nocionales por vencimie ntos de los derivados de electricidad a 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
Estratificación de los nocionales A 30/06/2026 (en miles MWh) 2026 2027 2028 2029 y
siguientes Total
Instrumentos financieros derivados de
cobertura
Derivados de electricidad 697 427 70 61 1.255
Estratificación de los nocionales A 31/12/2025 (en miles MWh) 2026 2027 2028 2029 y
siguientes Total
Instrumentos financieros derivados de
cobertura
Derivados de electricidad 895 (7) 18 53 959
El Grupo dispone de valores nocionales positivo s y negativos por la existencia de operaciones contratadas de compra y de venta, el Grupo dispone asimismo de contratos de compra de
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27 energía a precio fijo, lo que en su conjunto proporciona al Grupo de una posición de cobertura adecuada.
NOTA 9 - DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR
La composición de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar es la siguiente:
A 30/06/2026 A 31/12/2025
Clientes 301.655 299.708 Clientes, empresas del grupo (Nota 18) 1.450 2.300 Otros deudores 5.324 1.624 Correcciones valorativas por incobrabilidad (53.006) (52.940) Total deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 255.423 250.692 Dentro del epígrafe “Clientes” el Grupo recoge , principalmente, la facturación pendiente de cobro realizada durante los meses de mayo y junio de 2026.
Al no coincidir el período habitual de lectur a de contadores con el cierre de los estados financieros del ejercicio, el Grupo realiza una estimación de las ventas a clientes que se encuentren pendientes de facturación. Los saldos acumulados por las ventas de electricidad y gas pendientes de facturar se incluyen en el epígrafe "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar". A 30 de junio de 2026, las estima ciones de las sociedades comercializadoras ascienden a 93.290 miles euros (105.694 miles euros a 31 de diciembre de 2025).
El movimiento de la corrección valora tiva por incobrabilidad es como sigue:
Saldo al 31 de diciembre de 2024 (55.445) Variación del perímetro (Nota 2) (1.438)
Dotaciones (10.406)
Reversiones 7.408
Aplicaciones 6.941
Saldo al 31 de diciembre de 2025 (52.940)
Dotaciones (5.692)
Reversiones 3.193
Aplicaciones 2.517
Otros (84)
Saldo al 30 de junio de 2026 (53.006) Durante el primer semestre del ejercicio 2026, el Grupo ha procedido a la dotación de 5.692 miles de euros por morosidad (5.855 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
La composición de “Otros activos corrientes” es la siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Gastos anticipados seguros 469 319 Gastos anticipados por comisiones 29.989 29.720 Gastos anticipados alquileres 230 154 Otros gastos anticipados 19.026 16.344 Anticipos al personal 130 109 Administraciones Públicas deudoras 13.598 9.099 Total 63.442 55.745 “Gastos anticipados por comisiones” correspo nde principalmente a pagos de comisiones efectuados a comisionistas por anticipado para la captación de nuevos clie ntes en función de la duración del contrato, que con carácter general es de un año.
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NOTA 10 – EFECTIVO Y OTROS MEDIOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES
El epígrafe de ‘Efectiv o y otros medios líquidos equivalentes’ incluye:
A 30/06/2026 A 31/12/2025
Bancos y caja 198.934 273.105 Inversiones a corto plazo de gran liquidez 42 60 Total 198.976 273.165 El grupo no obtiene retribuciones de intereses si gnificativas sobre los efectivos y otros medios líquidos equivalentes.
A 30 de junio de 2026, debido al acuerdo glob al de market access con Shell Energy Europe Limited (Nota 17), existen cuentas bancarias en entidades españolas su jetas a este contrato por importe de 50.352 miles de euros (51.468 mile s de euros a 31 de diciembre de 2025), cuya disponibilidad está restringida a operaciones comerciales, existiendo ciertas limitaciones a determinados usos no operativos. Por otro lado, existen ciertas limitaciones a la disponibilidad efectivo por un importe de 2.000 miles de euros (6.600 miles de euros a 31 de diciembre de 2025) por determinados avales relacionados con la comercialización de energía.
NOTA 11 - PATRIMONIO NETO
Capital social
El capital social de la Sociedad Dominante a 30 de junio de 2026 es de 453.430.779 acciones a un valor nominal unitario de 0,1 euros por acción.
Todas las acciones se encuentran íntegramen te suscritas y desembolsadas y gozan de los mismos derechos políticos y económicos.
La totalidad de las acciones de Audax Renovables , S.A. están admitidas a cotización oficial en el mercado continuo de la bolsa española. La coti zación a 30 de junio de 2026 de las acciones de la Sociedad Dominante se situó en 1,26 eu ros por acción (1,38 euro s por acción a 31 de diciembre de 2025).
El detalle de los accionistas de la Sociedad Dom inante que ostentan una participación superior al 10% al 30 de junio de 2026 y al 31 de diciembre de 2025, es el siguiente:
A 30/06/2026 A 31/12/2025
Accionistas % % Eléctrica Nuriel, S.L.U. 71,09 % 71,09 % Resto de Accionistas (*) 27,05 % 27,93 % Autocartera 1,86 % 0,98 % Total 100 % 100 % (*) Excelsior Times, S.L.U. tiene un 1,43% de participación directa en la Sociedad Otras partidas patrimoniales:
a) Prima de emisión La prima de emisión es de libre disposición. Esta cuenta únicamente puede verse afectada como resultado de acuerdos de la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante.
b) Reserva legal Las sociedades que obtengan beneficios en el ejercicio económico vendrán obligadas a destinar un diez por ciento del mismo hasta co nstituir un fondo de reserva que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social. Esta reserv a, mientras no supere el límite indicado, sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. Por otra pa rte, también podrá destinarse para aumentar el capital en la parte que exceda del 10 por 100 del capital ya aumentado.
A 30 de junio de 2026, la Reserva legal de la Sociedad Dominante se encuentra dotada por importe de 8.806 miles de euros (8.806 mile s de euros a 31 de diciembre de 2025).
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29 c) Acciones propias A 30 de junio de 2026 Audax Renovables, S.A. dispone de 8.427.587 acciones propias que ha adquirido por un importe de 12.235 mil euros, que minoran el patrimonio neto de la Sociedad (a 31 de diciembre de 2025 se disponían de 4.428.949 acciones propias adquiridas por un importe de 6.790 miles euros). El precio medio acumul ado de adquisición ha sido de 1,45 euros por acción.
Todo ello de acuerdo a diferentes programas de recompra de acciones autorizados por la Junta General de Accionista, cuyo objetivo son asignaciones de acciones para los empleados o los miembros del Consejo de Administración de Au dax Renovables, S.A o para la reducción del capital social de acuerdo con el artículo 5.2.a) del Reglamento 596/2014.
Durante el primer semestre del ejercicio 2026, Audax Renovables, S.A. ha adquirido un total de 3.998.638 acciones propias, y no ha formalizado ninguna venta de acciones propias.
d) Diferencias de conversión Este epígrafe del balance consolidado recoge el importe neto de las diferencias de conversión que se producen al convertir a euros los saldos en las monedas funcionales de las entidades consolidadas cuya moneda funcional es distinta del euro. Tanto a 30 de junio de 2026 como a 31 de diciembre de 2025, recogen, principalmente , el impacto de la evolución de la valoración histórica del zloty polaco, el florín húngaro frente al euro y el dólar americano.
e) Distribución/Aplicación de resultados y dividendos La Junta General de Accionistas celebrada el 11 de junio de 2026 acordó la siguiente aplicación del resultado negativo del ejercicio 2025 de la Sociedad Dominante:
Base de reparto Euros Pérdidas y ganancias (pérdida) (18.688.201)
Total (18.688.201)
Base de reparto Euros A resultados negativos de ejercicios anteriores (18.688.201)
Total (18.688.201)
En la misma Junta General de Accionistas de Audax Renovables, S.A. se aprueba una distribución al accionista con cargo a prima de emisión por un importe de 15.000 miles de euros, que se han satisfecho durante julio de 20 26. Esta retribución se enmarca en la política de retribución al accionista también aprobada po r los accionistas, por el que se establece una retribución por un importe total máximo de 45.0 00 miles de euros durante los ejercicios 2024, 2025 y 2026. A 30 de junio de 20 26 el pasivo por esta distribu ción ha quedado registrada en deudas con empresas del grupo y asociadas a cort o plazo por un importe de 11.080 miles de euros (Nota 18) y en Otros pasivos corrientes por un importe de 3.915 miles de euros. La diferencia, por importe de 5 miles de euros, co rresponde a las acciones propias mantenidas en autocartera, las cuales no pa rticipan en la distribución.
Otros instrumentos de patrimonio Existe un plan de retribución a directivos sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones, por las que se establece una potencial entrega de 2.400.000 de acciones. A 30 de junio de 2026 el Grupo incluye en otros instrumentos de patrimonio los importes devengados por esta retribución, por un importe de 2.892 miles de eu ros (2.314 miles de euros a 31 de diciembre de 2025), de los cuales 578 miles de euros regist rados como mayor gasto de personal durante el primer semestre del ejercicio 2026. Esta retrib ución con acciones se ha registrado en el patrimonio del Grupo como Otros Instrumentos de Patrimonio y se ha realizado de acuerdo al valor de mercado en la fecha de las diferentes concesiones realizadas.
Ni durante el primer semestre del ejercicio 20 26 ni durante el ejercicio 2025, se han hecho efectivas entregas de acciones en relación a este plan de retribución.
Beneficio/ (Pérdida) por acción:
El beneficio o pérdida por acción se calcula di vidiendo el resultado neto atribuible a los accionistas de la Sociedad Dominante entre el número promedio ponderado de las acciones ordinarias en circulación durante el período:
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A 30/06/2026 A 30/06/2025
Número de acciones 453.430.779 453.430.779 Número de acciones promedio (sin acciones propias) 447.002.511 450.630.779 Beneficio del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominante (miles de euros) 11.135 18.783 Beneficio del ejercicio atribuible a la So ciedad Dominante diluido (miles de euros) 11.135 18.783
Beneficio / (Pérdida) por acción (euros por acción)
- Básico 0,025 0,042
- Diluido 0,025 0,042 Las ganancias básicas por acción se calculan divi diendo el beneficio del ejercicio atribuible a los tenedores de instrumentos de patrimonio de la Sociedad Dominante entre el número promedio ponderado de las acciones ordinari as en circulación durante el ejercicio.
Las ganancias diluidas por acción se calculan dividiendo el Benefi cio del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominante diluido entre el número de acciones promedio diluido.
f) Participaciones no dominantes El movimiento de las participaciones no dominantes ha sido el siguiente:
Saldo a 31 de diciembre de 2024 13.438 Resultado del ejercicio 2.108 Distribución dividendos (1.930) Variaciones al perímetro (1.090) Otros movimientos (138) Saldo a 31 de diciembre de 2025 12.388 Resultado del ejercicio 2.017 Distribución dividendos (79) Variaciones al perímetro — Otros movimientos (81) Saldo a 30 de junio de 2026 14.245 El detalle de las participaciones no dominantes por entidad a 30 de ju nio de 2026 y 31 de diciembre de 2025 es la siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Filiales Unieléctrica Energía S.A. 12.378 10.126 Eoliennes de Beausemblant, SAS 465 533 Audax Solar SPV XV, S.L.U. 2.190 2.197 Otros (788) (468) Total 14.245 12.388
Unieléctrica Energía S.A, particip a en diferentes entidades dedica das a la comercialización de energía eléctrica y de gas en España y en Po rtugal conjuntamente con una Participación no
dominante
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NOTA 12 - PROVISIONES
El detalle de las provisiones a 30 de junio de 20 26 y 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Provisiones no corrientes 1.856 1.819 Provisión por responsabilidades 84 39 Provisión por desmantelamiento 1.772 1.780 Provisiones corrientes 8.117 8.831 Provisión por responsabilidades 8.117 8.831 Total 9.973 10.650 Provisión por desmantelamiento A 30 de junio de 2026, el Grupo tiene constituida una provisión de 1.772 miles de euros para cubrir los costes de desmantelamiento de los parques y plantas que se encuentran actualmente en explotación.
Los Administradores de la Sociedad dominant e consideran que las provisiones y los otros pasivos registrados cubren adecuadamente los costes descritos en esta nota.
Provisión por responsabilidades El 14 de octubre de 2021 la Sala de Supervis ión Regulatoria de la CNMC resuelve imponer una sanción económica de 1.500 miles de euros a Audax Renovables, S.A. por potenciales conductas irregulares en la contratación de clientes según el artículo 65.43 de la ley 24/2013 de 26 de diciembre, por hechos acon tecidos en el año 2019. Ante esta resolución sancionadora la Sociedad presentó recurso contencioso administra tivo ante la Audiencia Nacional, al no estar de acuerdo con los motivos expuestos en la misma, considerando que la cuantía final de la sanción pudiera verse reducida atendiendo a los argumentos de defensa, encontrándose actualmente pendiente de señalamiento para votación y fallo.
Adicionalmente con fecha 12 de mayo de 2022, la Dirección de Competencia ha emitido una Propuesta de Resolución en contra de diferent es sociedades del Grupo al considerar que estuvieron llevando a cabo una serie de conduc tas potencialmente infractoras del artículo 3 de la Ley 15/2007, de 3 de julio, de Defensa de la Competencia (la “LDC”), durante los años 2018-
2019. No estando de acuerdo con los motivos expuestos en dicha Propuesta de Resolución, tras la notificación de esta, las Sociedad es Incoadas presentaron sus correspondientes alegaciones el 9 de junio de 2022. Posteriormente, con fecha de notificación el 13 de octubre de 2022, el consejo de la CNMC dictó una reso lución sancionadora imponiéndose una sanción de 9.258 miles de euros.
Las Sociedades interpusieron recurso contencioso- administrativo en tiempo y forma el 13 de diciembre de 2022. En el mismo escrito se so licitó la adopción de las medidas cautelares consistentes en (i) la suspensión de la obligación de pago de la sanción y (ii) la suspensión de la eficacia de los pronunciamientos relativos a la prohibición de contratar con las administraciones públicas.
El recurso fue admitido a trámite mediante diligenc ia de ordenación de 9 de enero de 2023, y el 19 de enero de 2023 se notificó a Audax Ren ovables, S.A. y a las sociedades incoadas el emplazamiento para formalizar demanda. Con post erioridad, la Audiencia Nacional solicitó la interposición de recursos separados por parte de cada una de las Sociedades, lo que tuvo lugar el 21 de diciembre de 2023. Las Sociedades también han tenido que solicitar, nuevamente, la suspensión cautelar de la Resolución de la CNMC, de forma independiente para cada una de ellas. En 2024 se han aprobado las suspen siones cautelares de todas las Sociedades.
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32 El Grupo entiende que existe vulneración de los derechos de las sociedades afectadas y falta de motivación en estos procesos, sin embargo, en 2022 se consideró dotar una provisión por responsabilidades corrientes de 1.500 miles de eu ros para cubrir el probable riesgo máximo de sanción por estos procedimientos. El Grupo consid era que esta provisión será suficiente, y no estima desembolsos adicionales.
En junio de 2026, la CNMC notificó a Audax Renovables la incoación del expediente sancionador SNC/DE/166/25, con una propuesta inicial de sanción de 2.900 miles de euros. La compañía presentó las correspondientes aleg aciones y mantiene su posición de defensa respecto de los hechos imputados, considerando que existen fundamentos jurídicos y fácticos suficientes para cuestionar la procedencia y pr oporcionalidad de la propuesta sancionadora. A la fecha de este informe, el procedimiento cont inúa en tramitación y pendiente de resolución definitiva. La Dirección considera que la Socied ad cuenta con argumentos suficientes para que dicha sanción pueda ser archivada y revocada, po r lo que no se ha considerado necesario la dotación de ninguna provisión.
NOTA 13 - PASIVOS FINANCIEROS
El detalle de los pasivos financieros, sin inclui r acreedores comerciales y otras cuentas a pagar, de los seis primeros meses del ejercicio 2026, es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Deudas por emisión de obligaciones y otros valores negociables 406.718 361.984 Deudas con entidades de crédito 68.097 72.885 Deudas por arrendamientos 23.605 24.681 Pasivos por derivados financieros (Nota 8) 1.548 371 Otros pasivos financieros no corrientes 23.521 9.403 Total pasivos financieros no corrientes 523.489 469.324
30/06/2026 31/12/2025
Deudas por emisión de obligaciones y otros valores negociables 110.060 137.815 Deudas con entidades de crédito 7.203 11.587 Deudas por arrendamientos 2.191 2.171 Pasivos por derivados financieros (Nota 8) 13.496 9.164 Otros pasivos financieros corrientes 13.382 17.098 Total pasivos financieros corrientes 146.332 177.835 Excepto los pasivos por derivado s financieros, los pasivos financieros se valoran a coste amortizado. Los pasivos por derivados fina ncieros se valoran a valor razonable.
Durante el primer semestre de 2026 se han prod ucido las siguientes variaciones de los pasivos financieros del Grupo:
Obligaciones y otros valores negociables El detalle de las obligaciones y otros valores nego ciables a 30 de junio de 2026 es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Bonos 357.473 348.995 Pagarés 159.305 150.804 Deudas por emisión de obligaciones y otros valores negociables 516.778 499.799
Bonos
En el ejercicio 2020, la Sociedad registró un programa de renta fija de bonos por un importe nominal máximo de 400.000.000 euros, deno minado “EUR 400,000,000 Senior Unsecured Notes Programme Audax Renovables, S.A. 2020” en el Mercado Alternativo de Renta Fija (“MARF”). En relación a este programa, se realizó en 2020 una emisión de 200.000 miles de euros y en 2021 una ampliación de 100.000 mi les de euros, ambas con vencimiento el 18 de diciembre de 2027 y un tipo de interés del 4,20%.
Desde 2020, Audax Renovables, S.A. ha realizad o varias adquisiciones de bonos con cargo a este programa, siendo el saldo vivo a 31 de diciembre de 2025 de 276.600 miles de euros.
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33 Con fecha 18 de junio de 2025, Audax Renovables, S.A. incorporó un nuevo programa de renta fija de bonos senior unsecured (no garantizad os) bajo la denominación “EUR 400,000,000 Senior Unsecured Notes Programme Audax Renovab les, S.A. 2025” en el Mercado Alternativo de Renta Fija (“MARF”), con un saldo vivo máximo de 400.000.000 euros y fin de vigencia el 18 de junio de 2026.
En relación a este programa, en 2025 Audax Renovables, S.A. incorporó emisiones de bonos verdes de la Sociedad, por importe de 12.500 mi les de euros con vencimiento el 17 de julio de 2028 (EUR 12,500,000 5.80% Gr een Notes due 17 July 2028) y 62.600 miles de euros con vencimiento el 17 de noviembre de 2028 (“EUR 62,600,000 5.85% Green Notes due 17 November 2028”) que devengan un interés del 5,80% y el 5,85% respectivamente.
Con fecha 14 de mayo de 2026, la Sociedad ha lanzado una oferta de bonos sénior (senior unsecured notes) en el mercado Euro MTF de la LuxSE (Mercado Euro MTF), por un importe nominal agregado de 350.000.00 0 euros. Con fecha 22 de mayo de 2026 se ha realizado la emisión de estos bonos a un precio de emisión del 98,98% de su valor nominal, con un interés fijo anual de 7,5% y con vencimiento el 22 de mayo de 2031, lo que supone una minoración del pasivo por importe de 3.495 miles de euros respecto al valor nominal a 30 de junio de 2026.
Adicionalmente, a 30 de junio de 2026 existen co stes asociados a la emisión de este bono por importe de 2.265 miles de euros pendientes de trasladar a la cuenta de resultados. Esta emisión tiene como objetivo reembolsar ínte gramente los bonos ya existentes descritos anteriormente y con vencimiento en diciembre de 2027 y julio y noviembre de 2028 y devolver parcialmente los pagarés en circulación emit idos del programa de pagarés MARF y AIAF.
Para ello, con fecha 18 de mayo de 2026, la so ciedad ha realizado una Oferta de recompra a los titulares de los Bonos existentes, con el obje tivo de adquirir y amortizarlos íntegramente.
Como resultado de esta oferta, Audax Renovables, S.A. adquiere y amortiza anticipadamente el bono íntegro de vencimiento dici embre de 2027 por valor de 276. 600 miles de euros, el bono íntegro de vencimiento noviembre de 2028 por valor de 62.600 miles de euros y parcialmente el bono de vencimiento julio de 2028 por valor de 2.500 miles de euros. Esta operación ha supuesto el traslado a la cuenta de resultados de 2.920 miles de euros por los costes asociados a estos bonos.
A 30 de junio de 2026, el saldo de bonos vivo es de 357.473 miles de euros, que corresponden al bono de vencimiento julio de 2028 por impo rte de 10.000 miles de euros, al bono de vencimiento mayo de 2031 por importe de 34 6.505 miles, a los intereses de ambos bonos devengados y pendientes de pago por importe de 3.323 miles de euros y a gastos asociados a la emisión de los mencionados bonos pendientes de amortizar por importe de 2.355 miles de euros.
El detalle de los bonos en circulación y su valor razonable, en miles de euros, es el siguiente:
30/6/2026 31/12/2025
Emisor ISIN Cupón anual Vencimiento Valor
Contable Valor
Razonable Valor
Contable Valor
Razonable
Audax Renovables, S.A. ES0236463008 4,20 % 18/12/2027 — — 276.600 267.539 Audax Renovables, S.A. ES0336463023 5,80 % 17/07/2028 10.000 10.000 12.500 12.277 Audax Renovables, S.A. ES0336463015 5,85 % 17/11/2028 — — 62.600 61.141 Audax Renovables, S.A. XS3379667564 7,50 % 22/05/2031 344.832 351.434 — — Audax Renovables, S.A. XS3379667648 7,50 % 22/05/2031 1.673 1.715 — — Total Bonos 356.505 363.150 351.700 340.957
Pagarés
Con fecha 19 de junio de 2026, la Sociedad ha procedido a renovar su programa de pagarés suscrito inicialmente en 2017, bajo la denominación “Audax 2026 Commercial Paper Programme” (Programa de Pagarés Audax 2026) en el Mercado Alternativo de Renta Fija (“MARF”), con un saldo vivo máximo de 200.000.000 euros y fin de vigencia el 19 de junio de 2027.
Adicionalmente, la Sociedad tiene vigente un programa de pagarés ba jo la denominación “Audax 2025 AIAF Commercial Paper Programm e” (Programa de Pagarés AIAF Audax 2025) en AIAF, Mercado de Renta Fija (“AIAF”), con un saldo vivo máximo de 50.000 miles de euros y con plazos de vencimiento de un mínimo de 3 días hábiles y un máximo de 364 días naturales.
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Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
34
A 30 de junio de 2026, el saldo total dispuesto de pagarés asciende a 159.305 miles de euros, correspondientes a pagarés emitidos en el MARF por importe de 147.596 miles de euros (147.301 miles de euros a 31 de diciembre de 2025), a pagarés emitidos en AIAF por importe de 12.107 miles de euros (3.6 49 miles de euros a 31 de di ciembre de 2025) y a costes asociados a la emisión de los mismos y pendientes de amortizar por importe de 398 miles de euros.
A 30 de junio de 2026 el valor razonable de los pagarés no difiere significativamente con su valor contable.
El flujo neto de caja reflejado en el Estado de Flujos de Efectivo como cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero por Obligaciones y otros valores negociables ha sido de 13.659 miles de euros positivos generado por la emisión del nuev o bono y nuevos pagarés, y la amortización de bonos y pagarés.
Deudas con entidades de crédito El detalle de las deudas con entidades de crédito es el siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Project Finance 62.533 64.941 Préstamos 5.564 7.944 Total no corriente 68.097 72.885
31/12/2024
Project Finance 2.303 2.441 Préstamos 4.911 9.127 Pólizas de créditos (11) 19 Total corriente 7.203 11.587 A 30 de junio de 2026, el tipo de interés efectivo medio de las deudas con entidades de crédito alcanza 8,51% (8,20% a 31 de diciembre de 2025).
A 30 de junio de 2026 el valor razonable de las deudas con entidades de crédito no difiere significativamente con su valor contable.
Project Finance
La modalidad Project Finance pignora las participac iones o acciones de la sociedad prestataria, con lo que se limita la garantía y riesgo del Grupo.
Durante el ejercicio 2023, ADX Sonne, S. L.U., sociedad 100% participada por Audax Renovables, S.A., formalizó un contrato de financia ción en modalidad bullet, para implulsar la puesta en marcha de sus filiales dedicadas a la producción de energía fotovoltaica con una potencia total de 141MWp (proyecto Minuro) a través del Banco Europeo de Inversiones (BEI) por un importe conjunto de 66.0 00 miles de euros, vencimiento en 2029 y un tipo de interés variable más un diferencial. Durante el ejercici o 2023 y 2024 recibieron disposiciones varias sociedades del Grupo. Durante el ejercicio 2025 , se recibieron el resto de las disposiciones pendientes por un importe total de 17.589 mile s de euros correspondientes a las sociedades Figurafi Power, S.L. Tohora Solar Inversión, S. L.U., Tarakona Solar Inversión, S.L.U. y Aquiles Power, S.L.U.
Sin embargo, durante el primer semestre de 2026, la Sociedad Tarakona Solar Inversión, S.L.U, ha procedido a liquidar su deuda por importe de 2.731 miles de euros.
El detalle de las disposiciones recibidas a 30 de junio de 2026 es el siguiente:
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
35
Sociedad Importe
dispuesto Fecha
disposición
Tohora Solar Inversiones, S.L. 2.505 2025 Aquiles Power, S.L.U 2.222 2025 Figurafi Power, S.L. 10.132 2025 Solar Buaya Inversiones, S.L.U. 27.632 2024 Zeus Power, S.L. 3.316 2024 Hera Power, S.L. 3.242 2024 Juno Power, S.L. 1.856 2024 Diana Power, S.L. 1.893 2024 Atlas Power, S.L. 1.681 2024 Zurván Gestión de Proyectos, S.L.U. 5.542 2023 Ulises Power, S.L.U. 3.249 2023 Total dispuesto 63.270
La disposición correspondiente a Tohora Solar In versión, S.L.U. fue recibida por la sociedad ADX Sonne, S.L. y a 30 de junio de 2026 aun no se ha traspasado a dicha sociedad.
A 30 de junio de 2026, el total de deudas en modalidad Project Finance asciende a 64.836 miles de euros, que corresponden a 63.270 mi les de euros de deudas por las disposiciones recibidas, a 2.303 miles de euro s por los intereses devengados y pendientes de pago, a 1.582 miles de euros por comisiones relacionadas con la financiación y pendientes de pago, y a 2.319 miles de euros por los costes relacionados con la obtención de la financiación pendientes de amortizar.
Asimismo, dichos préstamos obligan a dotar un Fondo de Reserva del Servicio de la Deuda (FRSD) mediante sus cuentas bancarias que constituye una garantía adicional para los prestamistas. A 30 de junio de 2026 los siguient es fondos de reserva se han incluido en el epígrafe “Otros activos financieros corrientes”:
Sociedad 30/06/2026 31/12/2025 Ulises Power, S.L. 145 146 Zurván Gestión de Proyectos, S.L. 247 248 Solar Buaya Inversiones, S.L.U. 1.232 1.238 Zeus Power, S.L. 148 134 Hera Power, S.L. 145 145 Juno Power, S.L. 83 83 Diana Power, S.L. 84 85 Atlas Power, S.L. 75 75 Aquiles Power, S.L.U 99 100 Figurafi Power S.L. 452 454 Total 2.710 2.708 Préstamos y pólizas de crédito Durante el primer semestre de 2026, el Grupo ha realizado amortizaciones de préstamos por importe de 5.649 miles de euros, principalmente Audax Renovables por importe de 2.430 miles de euros, y Unieléctrica Energía, S.A, y Alcanzia Energía, S.L. por importe conjunto de 2.752 miles de euros.
El flujo neto de caja reflejado en el Estado de Flujos de Efectivo como cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero por deudas co n entidades de crédito, asciende a 9.473 miles de euros negativos.
La estructura de Obligaciones y deudas con entidades de crédito a 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025, una vez consideradas las cobe rturas a través de los derivados contratados, es la siguiente:
30/06/2026 31/12/2025
Tipo de interés fijo 518.337 501.774 Tipo de interés variable 73.741 82.497 Total 592.078 584.271
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
36 Otros pasivos financieros El detalle de otros pasivos financieros es como sigue:
30/06/2026 31/12/2025
Deudas con Sociedades del Grupo (Nota 18) 23.521 9.403 Total no corriente 23.521 9.403
30/06/2026 31/12/2025
Deudas con Sociedades del Grupo (Nota 18) 13.270 16.847 Otras deudas 112 251 Total corriente 13.382 17.098 En deudas con sociedades del grupo a corto plaz o se incluye un saldo de dividendos a pagar a sociedades del Grupo Excelsior por im porte de 11.080 miles de euros.
El resto de deudas con sociedades del grupo co rresponden principalmente a un contrato de financiación ejecutado con fecha 21 de julio de 2022, denominado Senior Facilities Agreement con la sociedad vinculada IKAV (Debo Prim e S.L.U.), suscrito conjuntamente por las sociedades participadas por Arianna Solar, S.L., quien actúa como garante, por un importe total y conjunto de 29.900 miles de euros y vencimiento en 2045.
En relación a este préstamo, a 30 de junio de 2026, el importe total y conjunto del principal pendiente de pago de todas las sociedades asci ende a 17.239 miles de euros (18.082 a 31 de diciembre de 2025).
Además, este contrato de financiación obliga a dotar un Fondo de Reserva del Servicio de la Deuda (FRSD) que constituye una garantía adicional, por un importe correspondiente a la deuda de los siguientes 9 meses. Estos fondos de reserva se han incluido en el epígrafe “Otros activos financieros corrientes” y a 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025, se tienen como garantía las siguientes cantidades:
Sociedad 30/06/2026 31/12/2025 Botey Solar, S.L.U. 367 466 Corot Energía, S.L.U. 516 734 Las Piedras Solar, S.L.U. 249 249 Da Vinci Energía, S.L.U. 14 30 Elogia Calañas, S.L.U. 23 141 Corinto Solar, S.L.U. 69 146 Centauro Energia Solar, S.L.U. 165 165 Total 1.403 1.931 Los vencimientos de las deudas con emisión de obligaciones y otros valores negociables y con entidades de crédito, son los siguientes:
Hasta un
año de dos a tres años de cuatro
a cinco
años más de
cinco
años Total
pasivos
financieros
Deudas por emisión de obligaciones y otros valores negociables 110.060 61.088 345.630 — 516.778 Deudas con entidades de crédito 7.203 4.889 63.208 — 75.300 Totales 117.263 65.977 408.838 — 592.078
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
37 La ratio de apalancamiento es la siguiente:
A 30/06/2026 A 31/12/2025
Pasivos financieros no corrientes Pasivos financieros por emisión de obligaciones y otros valores negociables 406.718 361.984 Pasivos financieros con entidades de crédito 68.097 72.885 Pasivos por arrendamientos 23.605 24.681 Otros pasivos financieros — — Pasivos financieros corrientes Pasivos financieros por emisión de obligaciones y otros valores negociables 110.060 137.815 Pasivos financieros con entidades de crédito 7.203 11.587 Pasivos por arrendamientos 2.191 2.171 Otros pasivos financieros 112 251 Derivados (18.316) (1.220) Efectivo y otros activos financieros equivalentes Otros activos financieros (38.631) (51.354) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (198.976) (273.165) Deuda financiera neta: 362.063 285.635 De la Sociedad Dominante (Nota 11) 218.687 210.500 De intereses minoritarios (Nota 11) 14.245 12.388 Patrimonio neto: 232.932 222.888 Apalancamiento (Deuda financiera neta / (Deuda financiera neta + Patrimonio neto)) 60,9 % 56,2 %
NOTA 14 – SUBVENCIONES
La sociedad Eólica Postolin, Sp. Z.o.o recibió en 2015, ayudas públicas no reembolsables por parte de la Unión Europea a través del Ministerio de Economía de Polonia para la construcción de su parque eólico por un importe total de 38 .454 miles de Zlotys polacos (9.019 miles de euros). La subvención recibida se va imputa ndo a resultados en la medida que se va amortizando el citado parque. Durante los se is primeros meses del ejercicio 2026 se han reconocido como “Otros resultados de explotació n” un importe de 138 miles de euros (139 mil euros durante los seis primeros meses del ejercicio 2025).
NOTA 15 – ACREEDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A PAGAR
La composición de acreedores comerciales y otras cuentas a paga r es la siguiente:
A 30/06/2025 A 31/12/2024
Proveedores 185.460 227.942 Proveedores, empresas del grupo (Nota 18) 944 4.023 Otros acreedores 29.238 24.484 Personal 2.540 2.450 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 218.182 258.899 La mayoría de las cuentas a paga r no devengan intereses y tienen establecido un vencimiento contractual de entre 30 y 90 días.
Otros pasivos corrientes El detalle a 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
A 30/06/2025 A 31/12/2024
Deudas con administraciones públicas y similares 123.941 148.015 Periodificaciones de pasivo corrientes 52 62 Anticipos de clientes y otras cuentas a pagar corrientes 27.542 39.155 Otros pasivos corrientes 151.535 187.232
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Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
38 A 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 20 25, las deudas con administraciones públicas y similares corresponden a deudas por operacio nes corrientes. Se compone principalmente de impuestos repercutidos a clientes pendientes de ser liquidados al cierre del ejercicio (impuesto sobre el valor añadido e impuestos especiales), principalmente de las sociedades del Grupo Audax Renewables Nederland B.V. (Países Bajos), Audax Renewables Kft. (Hungría) y Unieléctrica Energia, S.A y sociedades dependientes.
A 30 de junio de 2026 y 31 de diciembre de 2025 , “Anticipos de clientes y otras cuentas a pagar corrientes” se compone principalmente de anticipo s de clientes de la sociedad del Grupo Audax Renewables Nederland B.V.(Países Bajos).
NOTA 16 - GASTO POR IMPUESTO SOBRE LAS GANANCIAS
Desde 1 de enero de 2026, las siguientes soci edades del Grupo Audax Renovables se integran en el Grupo fiscal Excelsior Times:
Audax Renovables, S.A. Audax Solar SPV XXV, SLU Hera Power, S.L.
ADS Energy 8.0, SL Audax Solar SPV XXVI, SLU Juno Power, S.L.
Unieléctrica Energía, S.A. Alcanzia Energía Solar, S.L. Diana Power, S.L.
Audax Solar SPV IV SLU Solar Buaya Inversiones, SLU Limago Energía Solar, S.L.
Audax Solar SPV VI SLU Masqluz 2020, S.L. SPG Gestora Yechar, S.L.
Audax Solar SPV VII SLU Tohora Solar Inversiones, S.L. Atlas Power, S.L.
Vivo Energía Futura, S.A. Tarakona Solar Inversiones, S.L. Figurafi Power, S.L.
Audax Solar SPV IX SLU Audax Agrisolar, S.L.U Aquiles Power, S.L.U Audax Solar SPV X SLU Zurván Gestión de Proyectos, S.L. ADX Renovables, S.L.
Aznalcollar Solar, SAU ADX Sonne, S.L. Homepower Energy, S.L.U.
Iris Energía Eficiente, S.A. Ulises Power, S.L. Power Telco Services, SL.
Audax Solar SPV XXIV, SLU Zeus Power, S.L.
Además de estas sociedades, este Grupo Fiscal integra otras sociedades participadas siendo Excelsior Times, S.L.U la cabecera de este Grupo.
Además de España, el Grupo opera y tributa en Italia, Países Bajos, Polonia, Francia, Alemania, Hungría y Portugal.
De acuerdo con lo establecido por la NIC 34: “Infor mación financiera intermedia”, el cálculo del importe incluido en el epígrafe “Gasto por im puesto sobre las ganancias” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada correspondient e a los periodos de seis meses terminados el 30 de junio de 2026 y 2025 se ha efectuado so bre la base de la mejor estimación del tipo impositivo esperado para los ejer cicios anuales correspondientes.
Tasa efectiva
La tasa efectivo a 30 de junio de 2026 y a 30 de junio de 2025 es la siguiente:
1er semestre 2026 1er semestre 2025 Resultados antes de impuestos 24.164 34.177 Gasto por impuesto de sociedades (11.012) (14.054) Tasa efectiva 46 % 41 %
La tasa efectiva del impuesto sobre beneficios correspondiente al período intermedio se ha determinado de acuerdo con la mejor estimación de la tasa efectiva anual esperada para el ejercicio, conforme a lo establecido en la NIC 34 Información Financiera Intermedia.
La tasa efectiva del Grupo para los primeros seme stres de 2026 y 2025 es superior al tipo fiscal nominal general de España del 25%; debido prin cipalmente a que el tipo efectivo incluye de forma agregada entidades con resultado positivo con su correspondiente gasto por impuesto de sociedades, siendo el más significativo Paises Ba jos, y por otro lado sociedades con resultado negativo en los que no se dan las condiciones necesarias para el reconocimiento de créditos fiscales, por lo que no han registrado ingreso por impuesto de socied ades, especialmente en
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Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
39 España. Asimismo, en algunas jurisdicciones en las que el Grupo opera, como por ejemplo Hungria, la tasa fiscal nominal es superior al 25%.
Impuestos diferidos
El movimiento durante el primer semestre de l ejercicio 2026 y durante el ejercicio 2025 correspondiente a los activos y pasivos po r impuesto diferido es el siguiente:
Saldo
31/12/2025 Altas Bajas Variación del perímetro Traspasos Diferencias de
conversión Saldo
30/06/2026
Activos por
impuesto diferido 25.728 2.260 (584) — — 375 27.779
Pasivos por
impuesto diferido (11.065) (5.748) 19 — — 5 (16.789) Total 14.663 (3.488) (565) — — 380 10.990
Saldo
31/12/2024 Altas Bajas Variación del perímetro Traspasos Diferencias de
conversión Saldo
31/12/2025
Activos por
impuesto diferido 23.939 2.787 (4.470) 3.416 — 56 25.728
Pasivos por
impuesto diferido (12.437) (54) 3.449 (2.020) — (3) (11.065) Total 11.502 2.733 (1.021) 1.396 — 53 14.663 Los principales activos por impuesto diferido corr esponden al efecto fiscal del registro de los derivados (Nota 8), así como a diferencias temp orarias por gastos reconocidos contablemente pendientes de ser deducibles fiscalmente y créd itos fiscales por bases imponibles pendientes de compensar.
Los pasivos por impuestos diferido s incluyen, principalmente, el efecto fiscal de la asignación del precio de compra a determinados inmo vilizados intangible en operaciones de combinaciones de negocio, entre los que destacar el pasivo por impuesto diferido relacionado con las combinaciones de negocio de Audax Renewables Netherlands B.V., la de Unielectrica Energía S.A.. y la de Alcanzia Energia S.L. As imismo, incluyen el registro de pasivos por impuestos diferidos correspondiente al impacto fiscal del registro de activos por contratos de derivados de cobertura.
En 2026, y como consecuencia de la mejora en la valoración de los activos por contratos de derivado de cobertura se incrementa el pasivo por impuesto diferido.
Bases imponibles negativas y otros créditos fiscales Adicionalmente a los activos por impuestos diferidos mencionados anteriormente que se encuentran registrados a 30 de junio de 2026 , el Grupo Audax Renovables dispone de bases imponibles negativas (BIN’s) pendientes de comp ensar no contabilizadas por importe de 47.013 miles de euros, así como un saldo de impuesto diferido activo no contabilizado por importe de 8.585 miles de euros. El Grupo Audax Renovables ha decidido no reconocer dichos importes en los estados financieros intermedios resumi dos consolidados al considerar que existen incertidumbres sobre la recuperación de las mismas.
La recuperación fiscal de estos créditos vendrá determinada principalmente, por la naturaleza de cada crédito, el origen geográfico del mi smo y las limitaciones propias de cada entorno fiscal. No se prevé una recuperación de estos créditos fiscales en un plazo inferior a 10 años, por lo que dado que existen incertidumbres sobre la recuperabilidad de estos créditos fiscales, el Grupo ha considerado no reconocerlos
No existen variaciones significativas en la co mposición, naturaleza o valoración de estos créditos fiscales en relación a 31 de diciembre de 2025.
Actas fiscales
Durante 2024, la administración tributaria pres entó actas en referencia a distintos impuestos relacionados con el proceso de inspección abierto en 2022, algunas de las citadas actas se han cerrado en conformidad y otras no. A 31 de diciembre de 2025 y a 30 de junio de 2026 Audax Renovables tiene registradas un importe de 1.38 0 miles de euros para cubrir los potenciales pasivos referentes a todas las actas. Durante el ejercicio 2026, no se han producido salidas de caja con motivo de estas actas.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
40
En referencia al acta del impuesto de socied ades del periodo 2017 a 2020, el equipo de inspección ha regularizado la totalidad de las bases imponibles Negativas (BINs) de Audax Renovables, generadas previamente a la incorpor ación al Grupo Fiscal Excelsior. Ante esta acta de regularización, Audax Renovables ha planteado disconformidad mediante la presentación de alegaciones. Dado lo anterior, en los presentes estados financieros de 30 de junio de 2026, no se incorporan las bases im ponibles negativas (BINs) en controversia.
Impuesto mínimo adicional Global (Pilar 2)
La Dirección continúa realizando el seguimie nto de los desarrollos relacionados con la implantación de las reformas fiscales internac ionales que introducen un impuesto mínimo adicional global (Pilar 2), así como de las obli gaciones derivadas de la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, por la que se establece el Impues to Complementario para garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos mu ltinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud. Dicha Ley tiene efectos para los ejercici os que se inicien a partir del 31 de diciembre de 2023, por lo que el ejercicio 2024 fue el prim er ejercicio en el que el Grupo se vio impactada por la normativa de Pilar 2.
Todas las obligaciones establecidas por los dife rentes países donde opera el Grupo han sido convenientemente cumplimentadas dentro del plazo establecido al efecto sin que haya supuesto obligación de ingreso adicional en ninguna de ellas. Asimismo, el análisis del Qualified Country by Country Report para el ej ercicio 2025 y a 30 de junio de 2026 no determina que ninguna otra jurisdicción esté ob ligada a la presentación de cálculo completo, con lo que a 30 de junio de 2026 no ha sido necesario registrar importe alguno por Impuesto Complementario por ninguna de las jurisdicciones del Grupo.
Por otro lado, el Grupo continúa avanzand o en la implantación de las herramientas tecnológicas necesarias para dar cumplimiento a las obligaciones fiscales derivadas de Pilar 2.
NOTA 17 - INGRESOS Y GASTOS
Ingresos ordinarios y aprovisionamientos El detalle de ingresos ordinarios es como sigue:
30/06/2026 España y Portugal Países Bajos Hungría Resto del Mundo (*) Total Total Ingresos de explotación 372.547 278.145 189.528 98.740 938.960 Resto del Mundo (*) incluye Italia, Polonia, Alemania y Francia
30/06/2025 España y Portugal Países Bajos Hungría Resto del Mundo (*) Total Total Ingresos de explotación 352.780 269.133 206.264 115.678 943.855 Resto del Mundo (*) incluye Italia, Polonia, Alemania y Francia
El detalle de aprovisionamientos es como sigue:
30/06/2026 España y Portugal Países Bajos Hungría Resto del Mundo (*) Total Total Aprovisionamientos 341.624 244.823 165.117 84.946 836.510 Resto del Mundo (*) incluye Italia, Polonia, Alemania y Francia
30/06/2025 España y Portugal Países Bajos Hungría Resto del Mundo (*) Total Total Aprovisionamientos 322.527 235.109 184.047 92.297 833.980 Resto del Mundo (*) incluye Italia, Polonia, Alemania y Francia El 1 de febrero de 2023, el Grupo Audax firmó un acuerdo global de market access con Shell Energy Europe Limited en cuya virtud este últi mo se convertirá, con determinadas excepciones, en proveedor externo exclusivo de electricidad y gas del Grupo Audax en España durante un plazo inicial de 5 años. El acuerdo incluye la exigencia de cumplimien to por parte del Grupo Audax de determinadas ratios mínimos; princi palmente relacionados con una limitación al endeudamiento, una rentabilidad mínima, y unos adecuados límites de morosidad. Asimismo, el
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
41 acuerdo contiene un fee en función del volumen de energía operada con determinados importes mínimos obligatorios.
La Dirección del Grupo, en el momento de form ulación de los presentes Estados Financieros, no ha identificado ningún elemento que indique que la empresa vaya a incumplir en ninguno de los ratios establecidos.
Gastos de personal El detalle de gastos de personal a 30 de junio de 2026 y 2025 es el siguiente:
30/06/2026 30/06/2025
Sueldos y salarios 18.342 16.737 Seguridad social a cargo de la empresa 4.104 3.849 Otros costes sociales 2.439 1.795 Total 24.885 22.381 El detalle de la plantilla media ha sido el si guiente durante los seis primeros meses de los ejercicios 2026 y 2025:
30/06/2026 30/06/2025
Top Management (*) 17 18 Heads 46 42 Specialists & Managers 202 200 Other Employees 559 567 Total 824 827 (*) Incluye a la Alta Dirección (Nota 19) De acuerdo con lo establecido en la Ley Orgánica 3/2007, de 22 de marzo, para la igualdad efectiva de mujeres y hombres, publicada en el BOE de 23 de marzo de 2007, el número de empleados del Grupo Audax Renovables al cierre de 30 de junio de 2026 y 2025 distribuido por categorías y géneros es el siguiente:
30/06/2026 30/06/2025
Mujeres Hombres Mujeres Hombres Top Management (*) 3 14 3 15 Heads 20 28 17 27 Specialists & Managers 76 106 89 100 Other Employees 341 225 354 216 Total 440 373 463 358 (*) Incluye a la Alta Dirección (Nota 19) Otros gastos de explotación El detalle de Otros gastos de explotación a 30 de junio de 2026 y 2025 es el siguiente:
30/06/2026 30/06/2025
Arrendamientos 476 385 Reparaciones y conservación 2.960 3.038 Servicios de asesoramiento 10.817 8.421 Primas de seguros y comisiones 1.053 1.323 Suministros y otros servicios 1.354 2.038 Otros gastos de explotación 6.576 2.143 Tributos 3.133 12.667 Pérdidas, deterioro y variación de provisiones (3.948) 999 Total otros gastos de explotación 22.421 31.014 Deterioro por pérdidas crediticias 2.499 528 Total otros gastos de explotación y deterioro por pérdidas crediticias 24.920 31.542
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Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
42 Los Otros gastos de explotación del primer seme stre de 2026 son inferiores al los del mismo periodo del ejercicio pasado, principalmente co mo consecuencia de la aprobación del Real Decreto 7/2006 por el que se modifica sustanci almente la metodología de liquidación del Fondo de Eficiencia Energética (DAFNE), lo que ha su puesto una reestimación de las provisiones por este concepto por parte del Grupo y un a reducción de gastos en Tributos.
Resultado Financiero neto El detalle de este epígrafe en la cuenta de resu ltados consolidada a 30 de junio de 2026 y 2025 es el siguiente:
30/06/2026 30/06/2025
Ingresos financieros de participaciones en terceros — — Ingresos financieros de créditos c on empresas del grupo (Nota 18) 323 684 Ingresos financieros de créditos con terceros 2.604 2.361 Gastos financieros derivados de la emisión de bonos (9.823) (6.959) Gastos financieros de deudas y otros gastos financieros (9.438) (7.608) Gastos financieros de créditos con empresas del grupo (Nota 18) (507) (1.170)
Deterioro y resultado por enajenac iones de instrumentos financieros — (50) Variación de valor razonable en instrumentos financieros 16 — Diferencias de cambio (4.770) (3.110) Resultado financiero (21.595) (15.852)
NOTA 18 - INFORMACIÓN DE LAS OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
A continuación, se especifican las operaciones re alizadas en el primer semestre del ejercicio 2026 entre Audax Renovables, S.A. y las personas físicas o jurídicas vinculadas a la misma.
Se entiende como personas vinculadas:
- Los accionistas significativos de Audax Renovables, S.A. entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente partic ipaciones iguales o superiores al 3%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido la facultad de proponer la designación de algún miembro en el Consejo de Administración.
Atendiendo a esta definición, se consideran como entidad vinculad a a Eléctrica Nuriel, S.L.U.
- Los Administradores y directivos de cual quier sociedad perteneciente al Grupo Audax Renovables y su familia cercana, entendiénd ose por “Administradores” un miembro del Consejo de Administración, y por “Directivo s” los que tengan dependencia directa del Consejo o del primer ejecutivo de la compañía y, en todo caso, el auditor interno. Las operaciones realizadas con los Administradores y directivos del Grupo Audax Renovables se detallan en la Nota 19.
- Todas las sociedades que forman parte del Grupo Excelsior.
- Los accionistas o socios que posean directa o indirectamente un mínimo de un 25% en una entidad del Grupo.
a) Operaciones con accionistas significat ivos y sociedades del Grupo Excelsior Los importes de las transacciones con partes vinculadas son los siguientes:
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
43 30/06/2026 Sociedades del grupo Otras partes
vinculadas Total
Ingresos y similares Ventas netas 2.974 2 2.976 Servicios prestados 12 — 12
Instrumentos financieros
Ingresos financieros 323 — 323 Total Ingresos 3.309 2 3.311 Gastos y similares Compras 143 — 143 Mantenimiento del inmovilizado 308 — 308 Otros servicios recibidos 1.901 25 1.926
Instrumentos financieros
Gastos financieros 59 448 507 Inversiones en inmovilizado Proyectos de inmovilizado 2.742 — 2.742
Total Gastos e Inversiones 5.153 473 5.626
30/06/2025 Sociedades del grupo Otras partes
vinculadas Total
Ingresos y similares Ventas netas 3.205 187 3.392 Servicios prestados 6 — 6
Instrumentos financieros
Ingresos financieros 684 — 684 Total Ingresos 3.895 187 4.082 Gastos y similares Compras 56 — 56 Mantenimiento del inmovilizado 255 — 255 Otros servicios recibidos 1.725 53 1.778
Instrumentos financieros
Gastos financieros 177 993 1.170 Inversiones en inmovilizado Participaciones 7.599 — 7.599 Proyectos de inmovilizado 10.568 — 10.568 Total Gastos e Inversiones 20.380 1.046 21.426
Ingresos
Durante el primer semestre de 2026, el Grupo ha suministrado energía a diferentes sociedades del Grupo Excelsior, siendo la operación má s significativa el suministro a La Sirena Alimentación Congelada, S.A.U. por un importe de 2.882 miles de euros (3.108 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
Ingresos financieros del primer semestre de 2026 corresponde principalmente a los intereses devengados por el préstamo concedido por parte de Audax Renovables, S.A. a Eléctrica Nuriel, S.L.U. Este préstamo se formalizó como una de línea de crédito, la cual tiene un límite máximo de 125.000 miles de euros, y durante el primer semestre 2026 ha devengado intereses por un importe de 284 miles de euros (560 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
44 Gastos e Inversiones Durante el primer semestre de 2026, Audax Renovables, S.A. ha comprado energía a Svendborg PV VII, S.L.U. (sociedad del Grupo Exce lsior) por un importe de 143 miles de euros (56 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
Proyectos de inmovilizado y mantenimiento del inmovilizado con sociedades del grupo, durante el primer semestre de 2026, corresponde pr incipalmente a los contratos de servicios relacionados con las construcciones bajo la moda lidad de contrato EPC, o “llave en mano”, de los proyectos solares y otros servicios realizados por las sociedades JEN Construcciones Renovables, S.L.U. y JEN Soluciones, S.L.U. a diversas sociedades del Grupo Audax Renovables, por un importe de 2.742 y 308 mile s de euros, respectivamente (10.568 y 255 miles de euros, respectivamente, dura nte el primer semestre de 2025).
Durante el primer semestre de 2026, la sociedad Excelsior Times, S.L.U., sociedad matriz del Grupo Excelsior, ha prestado servicios de Di rección a Audax Renovables, S.A., matriz del Grupo Audax Renovables, por un importe de 1.080 miles de eu ros (1.080 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
Adicionalmente, durante el primer semestre del ejercicio 2026, el Grupo ha soportado unos costes de 545 miles de euros (503 miles de euros durante el primer semestre de 2025) con la sociedad del Grupo Excelsior Orus Properties , S.L.U. (anteriormente denominada Orus Renovables, S.L.U.) en concepto de alquiler de oficinas.
Gastos financieros del primer semestre del ejer cicio 2026 con otras partes vinculadas, entre otros, incluye intereses devengados en varias sociedades del Grupo con la sociedad vinculada IKASUN, S.à.r.l. por importe de 448 miles de euros (497 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
Todas las transacciones con partes vinculad as se realizan a precios de mercado.
b) Saldos con entidades vinculadas Las cuentas a pagar y a cobrar con partes vinc uladas a 30 de junio de 2026 y a 31 de diciembre de 2025 son las siguientes:
30/06/2026 Sociedades
del grupo Otras partes
vinculadas Total
Préstamos y partidas a cobrar Créditos (Nota 7) 15.798 11.817 27.615 Total activos no corrientes 15.798 11.817 27.615 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Clientes, empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 9) 1.386 63 1.449 Total activos corrientes 1.386 63 1.449 Total activo 17.184 11.880 29.064
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 13) — 23.521 23.521 Total pasivos no corrientes — 23.521 23.521 Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 13) 11.615 1.655 13.270 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Proveedores, empresas del grupo y asociadas a corto plazo 702 243 945 Total pasivos corrientes 12.317 1.898 14.215 Total pasivo 12.317 25.419 37.736
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
45
31/12/2025 Sociedades
del grupo Otras partes
vinculadas Total
Préstamos y partidas a cobrar Créditos (Nota 7) 17.328 11.134 28.462 Total activos no corrientes 17.328 11.134 28.462 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Clientes, empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 9) 2.292 8 2.300 Préstamos y partidas a cobrar Créditos (Nota 7) 288 — 288 Total activos corrientes 2.580 8 2.588 Total activo 19.908 11.142 31.050
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo (Nota 13) — 9.403 9.403 Total pasivos no corrientes — 9.403 9.403
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 13) 565 16.283 16.848 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Proveedores, empresas del grupo y asociadas a corto plazo 3.815 208 4.023 Total pasivos corrientes 4.380 16.491 20.871 Total pasivo 4.380 25.894 30.274
El saldo de préstamos y partidas a cobrar no corrientes con sociedades del grupo en el primer semestre de 2026 corresponde principalmente a un préstamo concedido a Eléctrica Nuriel, S.L.U. por importe de 15.797 miles de euros (17.328 miles de euros a 31 de diciembre de 2025).
En préstamos y partidas a cobrar no corrientes con otras partes vinculadas en el primer semestre de 2026 incluyen préstamos realizados a sociedades incorporadas por el método de la participación y a otras sociedades participad as que no forman parte de l Grupo por un importe de 11.817 miles de euros (11.134 miles de euros a 31 de diciembre de 2025).
El saldo de Deudas con empresas del grupo no corrientes del primer semestre del ejercicio 2026, corresponde principalmente a un saldo a pa gar por parte de varias sociedades del grupo Audax Renovables, S.A. a IKAV Debo Prime S.L. U. por importe de 23 .428 miles de euros (9.309 miles de euros a 31 de diciembre de 2025).
El saldo de Deudas con empresas del grupo co rrientes en el primer semestre de 2026 corresponde principalmente a un dividendo con su socio Eléctrica Nuriel S.L. por importe de 10.861 miles de euros y de un saldo a pagar por parte de varias sociedades del grupo Audax Renovables, S.A. a IKAV Debo Prime S.L.U. por importe de 1.670 miles de euros (16.302 miles de euros a 31 de diciembre de 2025).
El flujo neto de caja reflejado en el Estado de Flujos de Efectivo como cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero por el tota l de deudas en empresas del Grupo y asociadas asciende a 870 miles de euros negativos corr espondientes a devoluciones de préstamos recibidos.
NOTA 19 - INFORMACIÓN SOBRE MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y
DIRECTIVOS
Retribución a los miembros del Consejo de Administración Durante el primer semestre del ejercicio 2026 , el importe devengado por todos los miembros del Consejo de Administración de Audax Renovabl es, S.A. ha ascendido a 513 miles de euros (326 miles de euros durante el primer semestre de 2025) por su pertenencia al Consejo de Administración y a las distintas Comisiones delegadas del mismo, así como las
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
46 correspondientes, siendo su caso, a las relaciones de tipo laboral o responsabilidades directas que pudieran tener a distintos niveles ejecutivos.
La retribución comprende el desempeño de sus funciones, ya sean ejercidas de forma individual o colegiadamente, así como la supervisión y responsabilidad que requiere el cargo.
A 30 de junio de 2026 y 2025 el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante está compuesto por 3 hombres y 2 mujeres.
Retribuciones a la Alta Dirección La remuneración devengada por todos los concepto s en el primer semestre del ejercicio 2026 por la Alta Dirección del Grupo ha ascendido a 400 miles de euros (301 miles de euros de retribución para el mismo periodo del ejercicio 2025).
A 30 de junio de 2026 la Alta Dirección del Grupo está formada por una mujer y dos hombres incluyendo al auditor interno (una mujer y dos hombres a 30 de junio de 2025).
NOTA 20 - COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS
Garantías comprometidas con terceros A 30 de junio de 2026 el grupo ha sido avalad o por entidades financieras ante terceros por importe de 218.506 miles de euros (228.407 miles euros miles de euros a 31 de diciembre de 2025). A 30 de junio de 2026 e incluido en el importe anterior, existen avales que la sociedad vinculada Excelsior Times S.L. ha emitido en fa vor de diferentes sociedades del Grupo por un importe de 127 miles de euros (13.792 miles de euros a 31 de diciembre de 2025).
Los Administradores de la Sociedad Dominante no prevén que surjan pasivos significativos como consecuencia de las garantías y avales otorgados, que pudieran afectar a estos estados financieros intermedios resumidos consolidados.
A parte de las garantías o avales bancarios que el Grupo aporta para qu e pueda desarrollar su actividad, existen pignoraciones o limitaciones a la disponibilidad de efectivo correspondientes a la existencia de varios depósitos por un im porte de 15.007 miles de euros (26.318 miles de euros a 31 de diciembre de 2025) que se encuentran pignorados o con restricciones a disposición, clasificados como activos financieros corrientes.
Contingencias
El Grupo Audax Renovables considera que las provisiones y correcciones de valor registradas en estas Cuentas semestrales consolidadas cu bren adecuadamente los riesgos por cualquier potencial contingencia, por lo que no se espera que de los mismos se desprendan pasivos ni correcciones de valor adicionales a los registrados (Nota 12).
NOTA 21 - ASPECTOS SIGNIFICATIVOS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE
En fecha 30 de junio de 2026, el consejo de administración de la Sociedad ha acordado formular un proyecto de segregación de la Soci edad a favor de una sociedad beneficiaria de nueva creación íntegramente participada po r la Sociedad, que se constituirá con la denominación social de Audax Portugal, S.L.U. (l a "Sociedad Beneficiaria"). En virtud de dicho proyecto, la rama de actividad consistente en la comercialización de energía eléctrica y gas natural desarrollada en Portugal (la “Unidad Económica”), integrada por los elementos del activo y del pasivo identificados en el proyecto de segregación, se transmitirá en bloque, por sucesión universal, a favor de la Sociedad Beneficiaria, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 61 del Real Decreto-ley 5/2023, de 28 de junio. La Sociedad continuará desarrollando las restantes actividades que ha venido realizando hasta la fecha.
La totalidad de las participacio nes sociales de la Sociedad Be neficiaria se atribuirán a la Sociedad, que será su socio único.
La segregación proyectada se someterá al proc edimiento ordinario de aprobación por la Junta general de accionistas de la So ciedad, con los requisitos y formalidades establecidos en la legislación aplicable, incluyendo la normativa del mercado de valores.
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
47 Se estima que esta segregació n no tendrá efectos significat ivo en los Estados Financieros Consolidados del Grupo Audax.
NOTA 22 - HECHOS POSTERIORES
La Sociedad ha acordado, de forma volunt aria y por fines corporativos, suspender temporalmente la ejecución del Programa de Recompra de Accion es propias a partir del día 3 de julio de 2026 (Nota 11).
Audax Renovables, S.A. ha suscrito un contra to de financiación revolving (revolving facility agreement) por un importe máximo agregado de 75.000 miles de euros con un sindicato de entidades financieras compuesto por ABN AMRO Bank N.V.,BNP Paribas, S.A. Sucursal en España, Deutsche Bank, S.A.U., Goldman Sachs BankEurope SE, HSBC Continental Europe, Banco Santander, S.A. y Banca March, S.A ., en calidad de coordinadores globales y prestamistas originales, actuando ABN AMRO BankN.V. como agente de la financiación.
Los fondos disponibles bajo el Contrato se destinarán a necesidades generales corporativas y de capital circulante del Grupo.
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Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
48
ANEXO I:
DETALLE DE SOCIEDADES DEL GRUPO AUDAX RENOVABLES AL 30 DE JUNIO DE 2026
a) Participaciones en sociedades dependientes
Fracción de
capital
Denominación social Domicilio social País Actividad Directa Indirecta Audax Energia, S.R.L. Corso Enrico Tazzoli 235, 10137 Torino, Italia Italia Comercialización 100 % — Audax Solution, S.R.L. Via Natale Battaglia 10, 20127 Milano, Italia Italia Comercialización — 100 % Audax Energie, GmbH Otto Franke Strabe, 97, 12489 Berlin, Alemania Alemania Comercialización 100 % — Audax Renewables Polska Sp Z.o.o Ul. Żurawia 6/12, 00-503 Warsaw, Polonia Polonia Comercialización 100 % — Audax Renewables Nederland B.V. Oplagestraat 1, 1321 NK Almere, The Netherlands Países Bajos Comercialización 100 % — Audax Energy Trade Nederland, B.V. Oplagestraat 1, 1321 NK Almere, The Netherlands Países Bajos Comercialización — 100 % Audax Renewables Kft. Fiastyúk utca 4-8, H-1139 Budapest, Hungría Hungría Comercialización 100 % — Audax Gas Trading Kft Fiastyúk utca 4-8, H-1139 Budapest, Hungría Hungría Comercialización 100 % — Eólica El Pedregoso, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 80 % — Eólica Del Pino, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 80 % — Eoliennes De Beausemblant, S.A.S. 1 Côte Lavigne, 64800 Mirepeix, Francia Francia Generación 80 % — Eólica Postolin Sp Z.o.o Ul. Libelta 2/1, 85-080 Bydgoszcz, Polonia Polonia Generación 100 % — Audax Solar SPV IV, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV VI, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV VII, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV IX, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV X, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Agrisolar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Cultivos 100 % — Aznalcóllar Solar, S.A.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV XV, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 60 % — Merfonda Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 60 % Sarda Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 60 % ADX Sonne, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Holding 100 % — Tohora Solar Inversión, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Tarakona Solar Inversión, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Solar Buaya Inversiones, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Zurván Gestión de Proyectos, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Ulises Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Zeus Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Hera Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Juno Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Diana Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Atlas Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Figurafi Power, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Aquiles Power, S.L.U Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Arianna Solar, S.L. C/Temple 25 08911 Badalona (Barcelona) España Holding 51 % — Botey Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Corot Energía, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Las Piedras Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Da Vinci Energía, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Elogia Calañas, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Corinto Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Centauro Energia Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Audax Solar SPV XXIV, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV XXV, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV XXVI, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % —
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
49 Limago Energía Solar, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Holding 100 % — SPG Gestora Yechar, S.L. Avenida de las Farolas 7, 1º B - 30562 Murcia España Generación — 100 % Green Show, L.D.A. Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación 100 % — ADX Fotovoltaico - Solar Da Luz, L.D.A Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación — 100 % ADX Fotovoltaico - Solar Do Ceu, L.D.A Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación — 100 % Clever Road, L.D.A. Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 1, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 2, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 3, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 4, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 5, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 6, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Unieléctrica Energía, S.A. Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización 100 % — % Fox Energía, S.A. Avda. Alcalde Lorenzo Carbonell 18, local, Alicante España Comercialización — 89,21 % Nabalia Energía 2.000, S.A. Plaça Urquinaona 7, Barcelona (Barcelona) España Comercialización — 57,5 % Acsol Energía Global, S.A. Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización — 63,34 % Vivo Energía Futura, S.A. Avda. San Salvador 18, local, Badalona (Barcelona) España Comercialización — 63,33 % Iris Energía Eficiente, S.A. Calle Extremadura 15 Bajo, Orihuela (Alicante) España Comercialización — 67 % Cima Energía Comercializadora, S.L. Avenida Portugal, 27 4 º - oficina 8. 26001, Logroño, La Rioja España Comercialización — 68,69 % Ahorre Luz Servicios Online, S.L. Plaza Urquinaona número 7 Barcelona España Comercialización — 57,5 % Propensalternativa Unipessoal, LDA Avenida do Forte 8, Fracção 1N, 2790-072 Carnaxide, Portugal Portugal Comercialización — 57,5 % ADX Renovables, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % ADS Energy 8.0., S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % Homepower Energy, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % Masqluz 2020, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % Comercializadora ADI España, S.L. Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización — 75 % Neon Energía Eficiente, S.L Calle Lorenzo Salom, número 6, bajo Valencia (46007), España Comercialización — 75 % Love Energy, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 75 % Energía Ecológica Económica, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 75 % Pasión Energía, S.L. Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización — 75 % Alcanzia Energía, S.L Calle Colón 60, 4º, Valencia España Comercialización — 100 % Power Telco Services, SL. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Telecomunicacione s 100 % —
b) Participaciones en empresas asociadas y negocios conjuntos
Fracción de
capital
Denominación social Domicilio social País Actividad Directa Indirecta Relación de
control
Audax Solar SPV XXVII, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXVIII, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXIX, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXX, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXXI, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Parque Eólico Toabré, S.A. Cincuenta, edificio 2000, 5a planta Ciudad de Panamá (Panamá) Panamá Generación 30 % — Influencia
significativa
Campos Promotres
Renovables, S.L. Avda. Comunitat Valenciana 3 Bajo, Alicante España Generación — 25.6% Influencia
significativa
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
50
DETALLE DE SOCIEDADES DEL GRUPO AUDAX RENOVABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE
2025
a) Participaciones en sociedades dependientes
Fracción de
capital
Denominación social Domicilio social País Actividad Directa Indirecta Audax Energia, S.R.L. Corso Enrico Tazzoli 235, 10137 Torino, Italia Italia Comercialización 100 % — Audax Solution, S.R.L. Via Natale Battaglia 10, 20127 Milano, Italia Italia Comercialización — 100 % Audax Energie, GmbH Otto Franke Strabe, 97, 12489 Berlin, Alemania Alemania Comercialización 100 % — Audax Renewables Polska Sp Z.o.o Ul. Żurawia 6/12, 00-503 Warsaw, Polonia Polonia Comercialización 100 % — Audax Renewables Nederlands B.V. Oplagestraat 1, 1321 NK Almere, The Netherlands Países Bajos Comercialización 100 % — Audax Energy Trade Nederland, B.V. Oplagestraat 1, 1321 NK Almere, The Netherlands Países Bajos Comercialización — 100 % Audax Renewables Kft. Fiastyúk utca 4-8, H-1139 Budapest, Hungría Hungría Comercialización 100 % — Audax Gas Trading Kft Fiastyúk utca 4-8, H-1139 Budapest, Hungría Hungría Comercialización 100 % — Eólica El Pedregoso, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 80 % — Eólica Del Pino, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 80 % — Eoliennes De Beausemblant, S.A.S. 1 Côte Lavigne, 64800 Mirepeix, Francia Francia Generación 80 % — Eólica Postolin Sp Z.o.o Ul. Libelta 2/1, 85-080 Bydgoszcz, Polonia Polonia Generación 100 % — Audax Solar SPV IV, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV VI, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV VII, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV IX, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV X, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Agrisolar, S.L.U.
(Anteriormente Coral Perkins, S.L.U.) Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Cultivos 100 % — Aznalcóllar Solar, S.A.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV XV, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 60 % — Merfonda Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 60 % Sarda Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 60 % ADX Sonne, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Holding 100 % — Tohora Solar Inversión, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Tarakona Solar Inversión, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Solar Buaya Inversiones, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Zurván Gestión de Proyectos, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Ulises Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Zeus Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Hera Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Juno Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Diana Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Atlas Power, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Figurafi Power, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Aquiles Power, S.L.U Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 100 % Arianna Solar, S.L. C/Temple 25 08911 Badalona (Barcelona) España Holding 51 % — Botey Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Corot Energía, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Las Piedras Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Da Vinci Energía, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Elogia Calañas, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Corinto Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Centauro Energia Solar, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación — 51 % Audax Solar SPV XXIV, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV XXV, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % — Audax Solar SPV XXVI, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Generación 100 % —
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
51 Limago Energía Solar, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Holding 100 % — SPG Gestora Yechar, S.L. Avenida de las Farolas 7, 1º B - 30562 Murcia España Generación — 100 % Green Show, L.D.A. Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación 100 % — ADX Fotovoltaico - Solar Da Luz, L.D.A Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación — 100 % ADX Fotovoltaico - Solar Do Ceu, L.D.A Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center.
1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación — 100 % Clever Road, L.D.A. Avda. Das Tulipas, 6, 18º, Miraflores Office Center. 1495 158 Algés. Portugal Portugal Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 1, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 2, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 3, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 4, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 5, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Audax Solar SPV Italia 6, S.R.L. Via Boccaccio 7, 20123 Milano, Italia Italia Generación 100 % — Unieléctrica Energía, S.A. Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización 100 % — Fox Energía, S.A. Avda. Alcalde Lorenzo Carbonell 18, local, Alicante España Comercialización — 89,21 % Nabalia Energía 2.000, S.A. Plaça Urquinaona 7, Barcelona (Barcelona) España Comercialización — 57,5 % Acsol Energía Global, S.A. Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización — 63,34 % Vivo Energía Futura, S.A. Avda. San Salvador 18, local, Badalona (Barcelona) España Comercialización — 63,33 % Iris Energía Eficiente, S.A. Calle Extremadura 15 Bajo, Orihuela (Alicante) España Comercialización — 67 % Cima Energía Comercializadora, S.L. Avenida Portugal, 27 4 º - oficina 8. 26001, Logroño, La Rioja España Comercialización — 68,69 % Ahorre Luz Servicios Online, S.L. Plaza Urquinaona número 7 Barcelona España Comercialización — 57,5 % Propensalternativa Unipessoal, LDA Avenida do Forte 8, Fracção 1N, 2790-072 Carnaxide, Portugal Portugal Comercialización — 57,5 % ADX Renovables, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % ADS Energy 8.0., S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % Homepower Energy, S.L.U. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % Masqluz 2020, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 100 % Comercializadora ADI España, S.L.
(Anteriormente denominada Alset Comercializadora, S.L.U.) Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización — 75 % Neon Energía Eficiente, S.L (anteriormente denominada By Energyc Energía Eficiente, S.L.) Calle Lorenzo Salom, número 6, bajo Valencia (46007), España Comercialización — 75 % Love Energy, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 75 % Energía Ecológica Económica, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Comercialización — 75 % Pasión Energía, S.L. (anteriormente denominada Feed Energía, S.L.) Avenida de la Arruzafilla, 14 Córdoba España Comercialización — 75 % Alcanzia Energía, S.L Calle Colón 60, 4º, Valencia España Comercialización — 100 % Power Telco Services, SL. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C - Badalona (Barcelona) España Telecomunicacione s 100 % —
b) Participaciones en empresas asociadas y negocios conjuntos Fracción de capital Denominación social Domicilio social País Actividad Directa Indirecta Relación de
control
Audax Solar SPV XXVII, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXVIII, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXIX, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXX, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Audax Solar SPV XXXI, S.L. Calle de la Electrónica, 19, planta 7C -
Badalona (Barcelona) España Generación 50 % — Influencia
significativa
Parque Eólico Toabré, S.A. Cincuenta, edificio 2000, 5a planta Ciudad de Panamá (Panamá) Panamá Generación 30 % — Influencia
significativa
Campos Promotres
Renovables, S.L. Avda. Comunitat Valenciana 3 Bajo, Alicante España Generación — 25,6 % Influencia
significativa
AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2026 (Expresada en miles de Euros)
52
53AUDAX RENOVABLES, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
INFORME DE GESTIÓN INTERMEDIO CON SOLIDADO A 30 DE JUNIO DE 2026
54El siguiente informe de gestión consolidado del primer semestre de 2026 se ha preparado considerando la “Guía de recomendaciones para la elaboración de los informes de gestión de las entidades cotizadas”, publicada por la CNMV.
1. Situación de la entidad Audax Renovables, S.A. (en adelante Audax Renovables, Audax o la Sociedad), fundada en el año 2000 bajo el nombre de Fersa Energías Reno vables, S.A., tiene actualmente su domicilio social en Calle Electrónica, 19, planta 7, puerta C, 08915 Badalona (Barcelona).
Sus actividades principales consisten en:
• La comercialización de energía, compraventa de electricidad, incluida la importación y exportación, comercialización de combustibles para la producción de energía, la comercialización de gas natural, de derechos de emisión de CO2 y comercialización de telecomunicaciones; y todas aquellas acti vidades accesorias a las anteriores y que sean necesarias para su desarrollo.
•La promoción, construcción y explotación de todo tipo de actividades relacionadas con la producción de energía eléctric a a partir de fuentes 100% renovables.
En el año 2003 Audax empieza a cotizar en el mercado secundario de Ia Bolsa de Barcelona y en el año 2007 se incluye su cotización en el SIBE de la Bolsa de Madrid. Actualmente, cotiza en el Mercado Continuo Español bajo la denomina ción ADX.MC. El 23 de marzo de 2020 Audax Renovables, S.A. se incorpora al IBEX SMALL CAP ®.
En agosto de 2016 Audax Energía, S.A. tras la aceptación de la OPA por parte del 70,86% del capital social de Audax Renovab les, se convierte en accionista mayoritario de esta última. La operación se enmarcó en la estrategia de Audax Energía, S.A. para integrar verticalmente la producción y la comercialización para poder mi tigar el impacto de la s variaciones del precio de la electricidad en los márgenes del negocio.
Con fecha 25 de enero de 2019, el registro mercantil de Barcelona inscribió la fusión por absorción aprobada el 23 de noviembre de 2018 por sendos consejos de administración de Audax Renovables, S.A. como sociedad absorbe nte y Audax Energía, S.A., como sociedad absorbida.
Actualmente, Audax Renovables, S.A. es una soci edad holding cabecera de un grupo de entidades dependientes, negoci os conjuntos y empresas asociadas cuyas actividades principales se centran en la comercialización de electricidad y gas, así como en la producción de electricidad de fuentes renovables mediante tecnología eólica y solar, y que constituyen el Grupo Audax Renovables (en adelante Grupo Audax Renovables o el Grupo).
El Grupo, presidido por José Elías Navarro, c uenta con una cartera de proyectos eólicos y fotovoltaicos en operación, en construcción y en distintas fases de desarrollo en España, Portugal, Italia, Francia, Polon ia y Panamá, que alcanza los 1,0 GW. En su actividad de comercialización, provee electricidad y gas a 482 mil clientes en España, Portugal, Italia, Alemania, Polonia, Países Bajos y Hungría.
A cierre del presente periodo, su capitalización bursátil supera los 572 millones de euros y cuenta con un equipo de aproximadamente 800 profesionales.
1.1 Estructura organizativa El Grupo gestiona de manera conjunta los negocio s de comercialización de electricidad y gas y de producción de electricidad de fuentes re novables mediante tecnología eólica y solar, como grupo energético internacional.
55Esto permite que los órganos de gobierno de la sociedad puedan actuar con agilidad en la toma de decisiones del negocio existente.
La descripción de la estructura de gobierno de la entidad, de las funciones y de los distintos reglamentos de las comisiones delegadas del Con sejo de Administración puede verse en el Informe anual de gobierno corporativo disponible en el siguiente enlace:
https://www.audaxrenovables.com/conocenos/organos-de-gobierno/
1.2. Estructura societar ia y de accionistas El accionista mayoritario de Audax es Eléctrica Nuriel, S.L.U. con el 71,1% de las acciones representando el resto de los accionistas el 27,1%, mientras que existe un 1,9% de autocartera.
A su vez, Eléctrica Nuriel, S.L. pertenece al 100% a Excelsior Times, S.L.U. con domicilio social en Calle Temple número 25, 08911 Badalona (Barcelona).
Los accionistas más significativos de Grupo Audax son:
El detalle de las sociedades del Grupo Audax a 30 de junio de 2026 se muestra en el Anexo I de las presentes memorias de las cuentas consolidadas intermedias resumidas.
1.3. Perfil y estrategia La estrategia del Grupo se ha centrado en los últimos años en los siguientes pilares
fundamentales:
1. Reforzar el liderazgo de Audax como pr imera comercializadora independiente en el segmento PYME en los país es donde el grupo opera.
2. Impulsar nuestra cartera pr opia de proyectos de generación de energía renovable a través de tecnología eólica y solar.
Asimismo, como reacción a los últimos ejercici os donde el mercado energético se ha visto afectado por diversos h echos macroeconómicos, se han to mado acciones para fortalecer la estrategia del Grupo:
1. Mejora en los procesos de estimación de la previsión de la demanda y el consumo.
2. Aplicación de las políticas comerciales, más exigentes, en las diferentes geografías donde el grupo opera.Participación directa e indirecta total Accionista Nº acciones % del capital Eléctrica Nuriel, S.L.U. 322.355.341 71,09 Global Portfolio Investments, S.L. 32.767.582 7,23 Excelsior Times, S.L.U. 6.476.401 1,43 Free Float 83.403.868 18,39 Autocartera 8.427.587 1,86 Total 453.430.779 100,00
563. Mejoras en los procesos, políticas y procedimientos internos.
4. Diversificación de riesgos (riesgo pa ís, riesgo cliente y riesgo commodity).
2. Resumen ejecutivo Audax sigue consolidando en este p primerr semestrelos resultados alcanzados en periodos anteriores, basados en una mejora de la ren tabilidad y crecimiento de los principales indicadores.
Sector energético
El primer semestre de 2026 estuvo marcado por una elevada vola tilidad, derivada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, la in certidumbre sobre el suministro de GNL y los reducidos niveles de almacenamiento de gas en Europa. Aunque este entorno presionó al alza los precios energéticos europeos, la elevada producción renovable moderó su impacto en el mercado ibérico. Esta volatilidad incrementa la presión sobr e los márgenes, las necesidades de cobertura y la gestión del capital circulante a otras empresas del sector.
En este contexto, Audax mantiene unos resu ltados sólidos y recurrentes gracias a su diversificación, gestión de riesgos y disciplina operativa y financiera.
KPIs
Se registra un crecimiento significativo en todos los indicadores clave: los puntos de suministro aumentan un 1,3% hasta 483k , la cartera de energía crece un sólido 1,5% alcanzando los 16,8 TWh , la energía suministrada aumenta un 3,7% y la potencia instalada experimenta una expansión del 1,2%, situándose en 329 MW .
Cuenta de resultados El EBITDA ajustado se sitúa en 60,4 millones de euros , demostrando la recurrencia del modelo de negocio implantado. El result ado neto ajustado alcanzó los 23,9 millones de euros . Se presentan los resultados de mane ra ajustada neutralizando el impacto extraordinario de los "Costes de Operación del Sistema" asociados al apagón en el mercado ibérico a efectos comparativos en ambos periodos.
Mercados financieros
La emisión del nuevo bono en el mercado HY de 350 millones de euros con un interés fijo anual de 7,5% y con vencimiento en 2031, junto con la amortización de los bonos con vencimientos 2027 y 2028, hacen que Audax tenga una estruc tura financiera robusta y respaldada con la consecución de los ratings de S&P y Fitch.
De este modo, el ratio de DFN/EBITDA ajustado se sitúa en 3,0x (+0,4x). Excluyendo la financiación sin recurso el ratio se situaría en 2,4x.
Operaciones corporativas
La operación sobre Elmera Group ASA ha respon dido a una estrategia clara de expansión, diversificación geográfica y crecimiento en se rvicios energéticos y telecomunicaciones. La oferta de 404 millones de euros, validó nuestra capacidad para identif icar oportunidades de valor y movilizar los recursos y socios necesarios para operaciones transformacionales. La decisión de no entrar en una guerra de precios si n igualdad de información confirma nuestra disciplina financiera y el compromiso con la creación de valor. Además, consolida el posicionamiento de Audax como actor independiente europeo con capacidad para competir al máximo nivel.
573. Hechos significativos del período Entre los hechos más destac ados del período, podemos señalar los siguientes:
– A 10 de marzo de 2026, la Sociedad co municó la actualizac ión de su identidad corporativa, pasando de ser un comerciali zador y generador de energía a convertirse en un grupo energético multinacional basad o en el concepto “The Energy Manager” (gestor energético) y sintetizando su nuevo lema en:
Esta renovación se enmarcó en el ambicioso Plan Estratégico 2026-2030, y se asentó sobre tres pilares fundamentales:
– Soluciones a medida basadas en datos: Personalización real basada en el análisis inteligente de los datos.
– Transparencia total: Un compromiso ético y honesto en la relación con clientes y partners.
– Solvencia contrastada: La tranquilidad que aporta un grupo energético internacional, con presencia en nueve pa íses y una trayectoria sólida en el mercado.
El lanzamiento de esta nueva identidad se realizó de forma simultánea y gradual en los nueve países donde opera el Grupo Audax, reforzando su posicionamiento como un actor energético global.
–El 7 de abril de 2026, la compañía comunica el anuncio de la alianza con MasOrange, operador líder por número de clientes, para comercializar servicios de línea móvil, fibra y fijo en España. Con este hito Audax ava nza en sus planes de convertirse en una empresa digital multiservicios y amplía el ecosistema de productos en torno al cliente, en línea con los objetivos fija dos en su Plan Estratégico 2026-2030.
–Adicionalmente, el 30 de abril de 2026, la agencia de calificación crediticia EthiFinance ratifica la solidez de Audax reaf irmando el rating a largo plazo de Audax en grado de inversión "BBB-" y destacando la consistencia de su modelo de negocio y el posicionamiento de Audax como empresa de referencia en el negocio de comercialización en todos los países en los que opera.
– En el marco del plan de optimización de la gestión de liquidez del Grupo, Audax completó una refinanciación mediante una emisión internacional de bonos High-Yield de 350 millones de euros, iniciada con la co municación del 14 de mayo 2026 a CNMV del lanzamiento de la oferta. La operación ha permitido a Audax refinanciar su deuda existente con anterioridad, optimizar sus obligaciones pendientes y extender significativamente su perfil de vencimientos global.
El evento ha dado lugar a diversos impact os estratégicos de re levancia, co ncretados en los siguientes puntos:
– Extensión de vencimientos hasta 2031 y eliminación concentraciones 2027-
2028
58– Diversificación de financiación – Acceso al mercado High -Yield internacional – Refuerzo de liquidez y flexibilidad financiera – Ampliación significativa de la base inversora internacional del Grupo En relación con la operación, S&P Global Ratings y Fitch Ratings han otorgado a Audax, calificaciones crediticias corporat ivas de 'BB-' y 'B+' con perspectivas estables, respectivamente. Ambas agencias de calificación tamb ién han otorgado calificaciones de 'BB-' a los bonos.
– El 19 de junio de 2026 la Sociedad comunicó el registro de un programa de pagarés bajo la denominación “ Audax 2026 Commercial Paper Programme ” (Programa de Pagarés Audax 2026) en el Mercado Alternativ o de Renta Fija (“MARF”), con un saldo vivo máximo de 200.000.000 euros y fin de vigencia el 19 de junio de 2027.
– El 25 de junio de 2026 Audax anunció su intención de lanzar una oferta voluntaria para adquirir la totalidad de las acciones en circulación de El mera Group ASA, por una contraprestación en efectivo de 41,20 NOK (coronas noruegas) por acción de Elmera.
El lanzamiento de la oferta estaba cond icionado a la obtención de acceso a un proceso de revisión (Due Diligence) y sea completado a satisfacción de Audax.
Esta operación respondió a una lógica indust rial clara orientada a consolidar a Audax como un actor energético relevante en Europa y combinar capacidades complementarias para construir un Grupo con mayor proyección internacional.
Una vez publicado dicho anuncio, el consejo de administración de Elmera comunicó en respuesta que recibió interés no vinculante por parte de otro operador estratégico con una propuesta indicativa así como de la firma de un acuerdo de exclusividad y due diligence con dicho operador. Ante este comunicado, Audax se mantiene a la espera de acontecimientos en relación al desarrollo de la operación alternativa con dicho tercero, pues la misma puede estar su jeta a los procesos habituales de revisión regulatoria dada la calidad de principal operador del tercero.
- A 30 de junio de 2026, el programa de recompra de acciones propias, puesto en marcha por la Sociedad el 21 de noviembre de 2025, ha llevado a cabo la adquisición de un total de 5.627.587 acciones del núme ro máximo de acciones previstas para el Programa de Recompra (15.000.000 accio nes, representativas de, aproximadamente, el 3,30% del capital social de la Sociedad), habiendo satisfecho un importe efectivo de 7.496.225 euros.
– Como hecho posterior al cierre, y nuevo hito del plan de optimización de la gestión de liquidez comentado, el 9 de julio de 2026 Audax comunicó la suscripción de un contrato de financiación revolving (Rev olving Facility Agreem ent) por un importe máximo agregado de 75.000.0 00 de euros, hecho que refu erza significativamente el perfil de liquidez y la posición financiera de la Sociedad, al tiempo que diversifica sus fuentes de financiación.
594. Principales magnitudes operativas Las principales magnitudes gestionadas son:
4.1. Puntos de suministro y cartera La distribución de los puntos de suministro por zonas geográficas y tipo de energía a 30 de junio de 2026 es la siguiente:
Nota: Resto de Europa (RdE) hace referencia a Italia, Polonia y Alemania.Puntos de Suministro Cartera (GWh) País / Magnitud 1S2026 1S2025 % Var. 1S2026 1S2025 % Var.
Iberia 245.071 225.904 8,5 4.608 4.341 6,2 Electricidad 207.694 188.697 10,1 3.862 3.479 11,0 Gas 37.377 37.207 0,5 747 862 -13,3 Países Bajos 136.510 121.611 12,3 7.221 6.638 8,8 Electricidad 85.304 76.769 11,1 3.203 2.998 6,8 Gas 51.206 44.842 14,2 4.018 3.639 10,4 Hungría 37.441 35.869 4,4 3.694 4.108 -10,1 Electricidad 36.752 35.373 3,9 2.588 3.167 -18,3 Gas 689 496 39 1.105 941 17,5 Resto de Europa 62.523 92.090 -32,1 1.322 1.509 -12,4 Electricidad 46.296 57.721 -19,8 619 590 4,8 Gas 16.227 34.369 -52,8 704 919 -23,4
TOTAL 481.545 475.474 1,3 16.846 16.595 1,5
Total Electricidad 376.046 358.560 4,9 10.272 10.235 0,4 Total Gas 105.499 116.914 -9,8 6.574 6.360 3,4 esto de Europa (RdE) hace referencia a Italia, Polo n
emania .EElectricidad
376.046
CUPSGGas
105.499
CUPS
60El Grupo sigue reforzando su compromiso con el segmento industrial (PYME y gran cliente) mediante un notable aumento del n númeroo dee puntoss dee suministro, que ha c crecidoun 11,3%, y un incremento en la c carteraa dee energíade un 1 1,5%respecto el mismo período del año anterior.
Este crecimiento ha sido ligeramente superior en el área del g gas, donde a pesar de que los puntoss dee suministroo hann disminuidoo unn -9,8%,, el vvolumencomercializado ha crecido un 3 3,4% respecto al ejercicio anterior debido a la m encionada focalización en el cliente industrial.
El Grupo dentro de su estrategia de crecimiento, mantiene como prioridad la rentabilidad de la cartera y la gestión prudente del ries go en todos los países en los que opera.
La ccarteraa dee energía, entendida como el consumo anual estimado de los clientes de comercialización, se sitúa en los 1 16,88 TWhh (+1,5%). Este crecimiento se ha visto impulsado, entre otros factores, por el s sólidoo desempeñoo dee Iberiaa aumentandoo unn 6,2%su cartera de energía así como, l laa filiall neerlandesa(incrementando su cartera un 8 8,8%). Todo ello ha sido posible gracias a las adecuadas y estr ucturadas políticas comerciales del Grupo.
Por commodities , la electricidad impulsa el crecimiento global, con un a aumentoo dell 5%% enn puntoss dee suministro. El gas presenta una ligera reducción de número de clientes, con un -
10%, pero un aumento del 3% en cartera, reflejan do la apuesta por el cliente industrial, con un mayor consumo.
En línea con su política de mitigación de riesgo, Audax mantiene una estrategia firme de diversificación geográfica. Los mercados más relevantes por volumen de cartera en suministro eléctrico son Iberia, Hungría y Países Bajos, mientras que en el suministro de gas destaca Países Bajos. Esta distribución reflej a el enfoque del Grupo por equilibrar su presencia internacional y reducir la exposición de riesgos de concentración de mercado.
La composición de la cartera por segmento de cliente refleja una distribución alineada con las estrategia comercial del Grupo. El sector in dustrial (incluyendo PYME y Gran cliente) representa actualmente un sólido 90% del total, lo que evidencia el compromiso de Audax con sectores clave y una base de clientes atomizada. En paralelo, la pa rticipación del segmento doméstico se ha mantenido estable desde 2023, al no constituir en estos momentos un segmento estratégico para la compañía.
En este contexto, la predominancia del sector industrial refuerza la estrategia del Grupo orientada a maximizar la rentabilidad y limitar los riesgos. Esta distribución permite optimizar la relación entre el volumen de energía suminis trado, la estabilidad financiera y la gestión prudente, consolidando el compromiso de Audax con un crecimiento sostenible y una operativa eficiente en sus mercados estratégicos.
+1,5%
Evolución de la cartera de energía (GWh)
61El crecimiento sostenido desde 2022 del consumo medio por punto de suministro se ha consolidado en niveles propios del segmento industrial, reafirmando nuestra prioridad estratégica. En 2025 alca nzamos un equilibrio entre grandes y medianos clientes industriales, lo que aporta diversificación, redu cción de riesgos y mejora de la rentabilidad.
El mantenimiento sostenido desde 2023 del consumo medio por punto de suministro se ha consolidado en niveles propios del segmento industrial, reafirmando nuestra prioridad estratégica y alcanzando un equilibrio entre grand es y medianos clientes industriales, lo que aporta diversificación, reducción de riesgos y mejora de la rentabilidad.
DomésticoPYMEGran cliente
Evolución promedio MWh /
CUPS
62En cuanto a la distribución de la cartera por país y tipo de cliente:
El conjunto de Iberia ha alcanzado los 245 mil clientes activos, lo que representa un incremento del 8,5% respecto al mismo período del año anterior. Este crecimiento se ha visto impulsado principalmente por el aumento del 10,1% en el número de clientes de electricidad.
En cuanto al volumen de cartera activa de energía, este se sitúa en 4,6 TWh, lo que supone un incremento del 6,2% interanual, reforzando la capacidad de suministro en el segmento industrial.11S2025 84% 16%
80%IIberia
1S2026
1S2025245.071 4.608
CUPS GWh
225.904 4.341
CUPS GWh+8,5% +6,2%
3.862 GWh 747 GWh
1S2026 3.479 GWh 862 GWh
20% El mercado ibérico en este primer semestre de 2026 continúa mostrando una clara orientación hacia el segmento industrial (PYME y Gran cliente), que representa el 81% de la cartera de clientes, frente al 19% correspondiente al segmento doméstico.
3+11,0%
-113,3%%
Países
Bajoss
Países Bajos ha cerrado el ejercicio con un total de 137 mil clientes activos y un volumen de cartera energética de 7,2 TWh, lo que representa un crecimiento del 12,3% en número de clientes y del 8,8% en volumen respecto al mismo período del año anterior.
En cuanto a la tipología de cliente, el mercado neerlandés sigue orientado exclusivamente al segmento industrial, dejando de lado el residencial, que actualmente no forma parte de la estrategia comercial de la compañía.
1S2026 1S2025 1S2026
1S2025136.510 7.221
CUPS GWh
121.611 6.638
CUPS GWh+12,3% +8,8%
44% 56%
45% 3.203 GWh 4.018 GWh
2.998 GWh 3.639 GWh
55% Adicionalmente, el incremento en CUPS se distribuye entre un aumento del 11,1% en electricidad y del 14,2% en gas. Esta evolución responde a una estrategia clara de diversificación entre ambas commodities, con el objetivo de mitigar riesgos y reforzar la estabilidad de la cartera.
3.2333333+6,8%
4444444444+10,4%
63 En Hungría, el número de puntos de suministro activos se ha situado en 37 mil al cierre del ejercicio, lo que supone un incremento del 4,4% anual. Este avance consolida la expansión de nuestra base de clientes, especialmente en el segmento PYME, y respalda una cartera energética que supera los 3,7 TWh.
La diversificación por commodity avanza de forma notable hacia un mayor equilibrio entre electricidad y gas. El suministro de gas ya representa un 30% del total (23% en el periodo anterior), impulsado por un crecimiento del +18% durante el presente
ejercicio.Hungría
1S2026 1S2025 1S2026
1S202537.441 3.694
CUPS GWh
35.869 4.108
CUPS GWh+4,4% -110,1%%
70% 30%
77%2.588 GWh 1.105 GWh
3.167 GWh 941 GWh
23%
2-118,3%%
111111111111+17,5%
La diversificación por tipo de cliente muestra un progreso firme, con una mayor participación del segmento PYME, que alcanza un 18% (siendo de un 15% en el año anterior) y aporta mayor valor al mismo tiempo que reduce la concentració n, potencia la rentabilidad y estabilidad en el mercado húngaro, en línea con nuestra estrategi a de crecimiento sostenible a largo plazo.
1S2026 1S2025Restoo dee
Europaa
1S2026
1S202562.523 1.322
CUPS GWh
92.090 1.509
CUPS GWh-332,1%% -112,4%%
1 S 2
0 2 6 1 S
2 0 2 5
47% 53%
39% 619 GWh 704 GWh
590 GWh 919 GWh
61%
6166666+4,8% -223,4%%
7 A cierre del año, los países del Resto de Europa cuentan con 63 mil puntos de suministro y una cartera activa de energía de 1,3 TWh. La estrategia del Grupo por focalizarse en el cliente industrial ha llevado a un descenso del - 32% en el número de puntos de suministros pero manteniendo el volumen de cartera estable, con un ligero descenso del - 12,4% respecto al año anterior.
644.2. Energía suministrada El total de energía suministrada por Audax hasta este primer se mestre de 2026 ha sido de 8,5 TWh frente a los 8,2 TWh del mismo período del año anterior (+3,7%).
En este semestre, la electricidad suministrada supone el 60% (5,1 TWh), mientras que el gas supone el 40% (3,4 TWh) del total, alineado con el 61% (5,0 TWh) y el 39% (3,2 TWh) del mismo período del año anterior, respectivamente.
Energía suministrada por país
Evoluc
ión
energí
a
sumini
strada
(TWh)
Electricidad
60% Gas
40%68%32%
66%34%
61%39%
60%40%
El m mercadoo ibérico se consolida como el principal mercado del grupo en términos de electricidad, representando un 42% sobre el total de electricidad suministrada y un 12% en términos de gas.
PPaísess Bajossigue liderando el principal mercado del Grupo para el gas con un 61% de cuota, junto con un 30% del total de electricidad suministrada.
El mercado H Húngarode electricidad corresponde a un 23% de cuota del Grupo y consolida un 17% de cuota en términos de gas.1S2026
Electricidad
61% Gas
39%1S2025
En cuanto al resto de países, Italia, Alema nia y Polonia en electricidad, junto con Italia y Alemania en gas, contribuyen al 7% del suministro eléctrico y al 11% del gas del Grupo, reforzando la diversificación y consolidando su presencia en mercados europeos clave.
Nota: Resto de Europa (RdE) hace referencia a Italia, Polonia y Alemania.
654.3. Cartera de proyectos de generación El Grupo cuenta con proyectos de generación en España, Francia, Polonia, Italia, Portugal y Panamá, consolidando su pres encia en mercados clave y gestiona proyectos fotovoltaicos en España, Italia y Portugal, donde también comercializa energía.
La cartera incluye proyectos por una potencia de 1.035 MW, de los cuales 675 MW se hallan en estado muy avanzado de tramitación, 31 MW se encuentran en fase de construcción y otros 329 MW en operación.
La cartera de almacenamiento con baterías (BES S) iniciada en 2026, ya dispone de proyectos por una potencia de 35 MW, de los cuales 3 MW se hallan en estado muy avanzado de tramitación y 25 MW en fase de desarrollo.
Debido a esta apuesta del Grupo por las baterí as, se ha realizado una actualización de la ingeniería del proyecto Sezze 2 (Italia), priori zando un diseño conjunto entre instalación fotovoltaica (FV) y elementos de almacenamiento. De esta manera se reduce la potencia de la planta FV en 2 MWp, incorporando al proyecto 5 MW de BESS, logrando así maximizar la energía que se inyectará en la red.
Estado de los proyectos En el primer semestre de 2026 el Grupo ha pues to en operación el proyecto de El Rebollo ubicado en el municipio de Yunquera de Henares (Guadalajara), de 4,12 MWp. La instalación cuenta con 7.482 módulos de 550 Wp con seguidor a 1 eje categoría Tier-1, lo que permite generar 7.376 MWh/año, el equivalente al consumo energético de unos 2.255 hogares.
Los proyectos en construcción mantienen una evolución muy positiva y avanzan conforme a planificación. Navalmoral ya ha finalizado su construcción y obtenido la Autorización de Explotación Provisional, situándose en la fase fi nal antes del inicio de la operación comercial.
Madroño se encuentra en la et apa final de construcción, co n las instalaciones prácticamente completadas y realizando las últimas pr uebas previas a su puesta en marcha.
Por último, Sezze I (Italia) ha iniciado la construcción tras completar los trabajos preparatorios y de ingeniería, dando paso al comienzo de las principales actividades de montaje e instalación durante las próximas semanas.MWEarly
StageGrid
ConnectionEnvironmental
ApprovalBacklogUnder
ConstructionOperationTotal
pipeline%
España - - 6 295 27 217 546 52,7% Portugal - - - 212 - - 212 20,4% Italia - 137 - 25 4 - 166 16,1% Francia - - - - - 12 12 1,2% Polonia - - - - - 34 34 3,3% Panamá * - - - - - 66 66 6,4%
TOTAL 0 137 6 532 31 329 1.035 100,0%
* Audax participa en un 30%
66La distribución de la potencia in stalada por países es la siguiente:
La potencia instalada se ha incrementado en 4 MW tras la finalización de la construcción del proyecto fotovoltaico en la provincia de Guad alajara. Ha empezado su producción en el primer semestre del año de manera satisfactoria.
La distribución de la produc ción por países es la siguiente:
A nivel global, la producción de 2026 se ha situado en 338,7 GWh (+19,1%) ,,por la mayor producción de España y Pana má. Excluyendo dicho parqué eólic o, la producción se ha situado en los 169,4 GWh , un 16,9% más que en el periodo del año anterior.
La continuada inclusión de potencia operativ a solar en España ha incrementado un 41,4% la producción en el perímetro nacional. Contrariamente, la escasez de recurso eólico durante el primer semestre del año ha reducido la energía producida por los dos parques eólicos de Francia y Polonia con respecto al mismo período de 2025.
La producción del parque eólico de Toabré en Panamá ha sido de 169,3 GWh, un 21,5% superior a la del año pasado por un mayor recurso eólico, si tuando las horas equivalentes de funcionamiento en 2.584. Potencia instalada (MW) 1S2026 % 1S2025 % Var. (%) España 217 66% 213 66% 1,9 Francia 12 4% 12 4% 0,0 Polonia 34 10% 34 10% 0,0 Panamá * 66 20% 66 20% 0,0 Total 329 100% 325 100% 1,2
* Audax participa en un 30% Producción (GWh) 1S2026 % 1S2025 % Var. (%) España 127,1 38% 89,9 32% 41,4 Francia 12,1 4% 15,0 5% -19,4 Polonia 30,2 9% 40,1 14% -24,7 Panamá * 169,3 50% 139,4 49% 21,5 Total 338,7 100% 284,4 100% 19,1
* Audax participa en un 30%
67Generación por tecnología En la tecnología fotovoltaica , España aportó 113 GWh, por encima de los 70 GWh de 2025, evolución explicada fundamentalmente por la mayor capacidad instalada. Este crecimiento se enmarca en una cartera cada vez más diversificada por país, lo que redu ce la dependencia de un único mercado y aporta mayor robustez operativa y de recurso .
En términos financieros (donde no se consolidan los magn itudes de Panamá), la facturación se situó en 7,5 millones de euros , lo que supone una variación interanual del -20,7%. Conviene destacar que la integración entre generación y comercialización actúa como una cobertura natural: la energía generada se destina prioritari amente a cubrir la posición de suministro de los clientes de comercialización, reduciendo de forma estructural la exposición neta del Grupo al mercado mayorista . No obstante, una parte de la p roducción continúa vendiéndose a pool y, en 2026, el menor precio capturado en las horas solares ha influido en el precio efectivo de esa energía, moderando el nivel de facturación agregado.
En conjunto, la diversificación geográfica por países y por tecnologías, junto con la cobertura aportada por los PPAs y la integr ación con la actividad de comercialización, aportan predictibilidad, recurrencia y estabilidad a los márgenes de ambas líneas de negocio , reforzando la resiliencia de Audax ante dist intos entornos de precios y de recurso natural.
5. Magnitudes financieras284 GWh 339 GWhProducción 1S2025 Producción 1S2026 El tl í f t l t i 113GWh i dl70 9,5 M€ 7,5 M€Facturación 1S2025 Facturación 1S2026
7,5 M€
68Las cifras más destacables de los resultados del primer semestre de 2026 en comparación con primer semestre de 2025 son las siguientes:
Siguiendo el criterio aplicado en la presentació n de resultados de 2025 y en el primer trimestre de 2026, la compañía presenta una cue nta de resultados cons olidada ajustada, que aísla determinadas circunstancias atípicas con el fin de reflej ar y comparar correctamente la actividad ordinaria entre peri odos. Los ajustes del period o se concretan en el impacto extraordinario del apagón, deduciendo 5,9 millones de euros en aprovisionamientos por mayores costes del operador del sistema, y los efectos negativos del tipo de cambio -4,8 millones de euros, frente a los -3,1 millones de euros del periodo anterior. El resultado de estos ajustes presentan una cuenta de pérdidas y ganancias consolid ada ajustada para facilitar la comparación entre periodos.
La energía suministrada durante el periodo aumentó un 3,7%, mientras que el importe neto de los ingresos de las operaciones se sitúa en 940,7 millones de euros , un 0,7% inferior al primer semestre de 2025. La combinación de mayores volúmenes junto con la evolución de los precios, así como el mix de las commodities comercializadas, son lo que determinan la evolución de los ingresos. En un contexto de ex pansión de la base comercial, que demuestra su fortaleza con un incremento de la cartera del 1,5%.
El margen bruto ajustado se situó en 110,2 millones de euros, lo que representa una variación interanual del -5,7%. La evolución responde a la política comercial de la compañía, orientada al crecimiento de la cartera en los segmentos y mercados de mayor recorrido, con un efecto sobre el margen unitario que se compensa co n un mayor volumen contratado y una base de clientes ampliada.
El EBITDA ajustado del periodo se situó en 60,4 millones de euros , con un descenso del -4,0% interanual. Los costes operativos (OPEX) se redujeron un 7,6% hasta -49,8 millones de euros, hecho que sigue demostrando la consistente y sólida gestión de los OPEX, que permite acometer la política de crecimiento comerc ial conteniendo su impacto en el resultado operativo.
El resultado neto ajustado se s ituó en 23,9 millones de euros , -3,2 millones por debajo del primer semestre de 2025. La práctica totalidad de esta variación procede de la evolución del EBITDA ya descrita. El importe restante corr esponde principalmente a mayores gastos financieros asociados a la nueva estructura de financiación.
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Pérdidas y Ganancias Consolidada ajustada 1S2026 1S2025 Var. (%) Ingresos de las operaciones 940.737 946.933 -0,7 Margen bruto 110.181 116.782 -5,7
EEBITDA((1) 660.376 662.859 --44,0
EBIT 50.660 53.639 -5,6
RResultadoo neto 223.876 227.062 --111,8 (miles de euros) (1) EBITDA = Ingresos de las operaciones - Aprovisionamientos - Gastos de explotación
695.1. Análisis del EBITDA por área geográfica El resumen de la cuenta de pérdidas y ga nancias hasta EBITDA ajus tado divididos por las principales zonas geográficas es el siguiente:
El Grupo mantiene su estrategia de mitigación del riesgo país mediante la diversificación de los ingresos en los distintos mercados europe os en los que opera. La aportación de una cartera diversificada geográficamente se ob serva claramente en este ejercicio, que nos permite corroborar el acierto de ésta, ya que mientras que en ej ercicios anteriores fueron las filiales europeas las que compensaron la evol ución del mercado ibérico, en el primer semestre ha sido Iberia la que ha sostenido el resultado consolidado.
Las filiales europeas han contribuido al EBIT DA de este periodo en 36,2 millones de euros.
Esta aportación está liderada por la filial de Países Bajos y la robustez del portfolio en Hungría, donde defiende una cuota relevante de mercado del país, así como la mejora de resultados en lberia. Estos tres principales me rcados del Grupo, que concentran el 90% del EBITDA consolidado ajustado, apor taron 54,9 millones de euros, en línea con los 51,8 millones del primer semestre del ejercicio anterior.
Gracias a la citada diversificac ión geográfica, consolidando su trayectoria de crecimiento sostenido, el Grupo Audax prevé cerrar su cuarto ejerci cio consecutivo con EBITDAs superiores a los 100 millones de euros .
1S2026 IberiaPaíses
BajosHungríaResto de
Europa (1)TOTAL
CONSOLIDADO
Ingresos de las operaciones374.078 278.145 189.700 98.814 940.737
Aprovisionamientos y
otros-335.670 -244.823 -165.117 -84.946 -830.556 Margenn bruto 38.408 33.322 24.583 13.869 110.181 Gastos operativos -14.268 -9.492 -17.668 -8.378 -49.805
EBITDA 24.140 23.830 6.915 5.491 60.376
% sobre total 40 % 39 % 11 % 9 % 100 % (miles de euros)
1S2025 IberiaPaíses
BajosHungríaResto de
Europa (1)TOTAL
CONSOLIDADO
Ingresos de las operaciones353.071 269.134 206.468 118.260 946.933
Aprovisionamientos y
otros-318.698 -235.109 -184.047 -92.297 -830.151 Margenn bruto 34.373 34.024 22.421 25.964 116.782 Gastos operativos -18.607 -7.723 -12.649 -14.944 -53.923
EBITDA 15.765 26.302 9.772 11.020 62.859
% sobre total 25 % 42 % 16 % 18 % 100 % (miles de euros) Resto de Europa (1)incluye Italia, Polonia, Alemania y Francia.
70La división de c comercializaciónha suministrado a sus clientes un volumenn dee energíaa dee 8,55 TWhh en este ejercicio, que es un 3,7% superior al año anterior.
El EBITDA ajustado de la división de comercialización se ha situado en los niveles previstos. De este modo, el EBITDA por energía suministrada del negocio retail se ha situado en una ratio de 6,6 €/MWh en linea con los 6,9 €/MWh del periodo anterior.
Al mismo tiempo durante este período, se han p producidoo unn totall dee 169,44 GWh(excluyendo Panamá que no impacta en EBIT DA) lo que supone un incremente de la producción de un 16,9%, respecto al mismo periodo del año anteri or. De esta manera, ha contribuido a que la división de g generacióncontinúe siendo un sólido pilar estr atégico en el Grupo, aportándole 4,9 millones de euros en el periodo.
Audax mantiene su modelo de negocio centrado en la comercialización de electricidad y gas, complementado por la generación de energía renovable, cuya contribución se mantiene equilibrada al representar un 8% del EBITDA total del Grupo.
Esta combinación, respaldada por acuerdos internos de compraventa de energía a largo plazo (PPAs), ha proporcionado estabilidad y protección a los ingresos en un entorno volátil, demostrando la adaptabilidad y capacidad de prosperar de Audax ante condiciones adversas del mercado. De este modo el ratio del EBIT DA de generación en relación a la energía producida en este periodo se sitúa en 28,8 €/MWh frente a los 43,5 €/MWh del mismo periodo del año anterior. Esta caída se debe a los bajos precios de los primeros meses del año.
Estimamos que a lo largo del año se irán recuperando de manera que el margen se sitúe en valores similares a los de 2025.
De este modo la diversificación por commodities, te cnologías (eólica y solar) y países , del Grupo Audax, contribuyen a la mitigación de riesg os a nivel de EBITDA, dotándole a éste de la robustez y estabilidad mostrada durante los últimos ejercicios.
EBITDAA ajustadoo
1S20266 EBITDAA ajustadoo
1S20255
60,44
MM€€ 62,99
MM€€ Generación
11%% Comercialización
89%% Generación
88 %% Comercialización 92%
715.2. Liquidez y Recursos de Capital
5.2.1. Apalancamiento
La ddeudaa financieraa brutase sitúa en 592,1 millones de euros, en línea con los 593,0 millones de junio de 2025, un -0,1%, y un 1,3% por encima del cierre del año anterior.
Durante el primer semestre de 2026 el Grupo ha completado la refinanciación de su estructura de deuda, que ha permitido alarga r los vencimientos de bonos más inmediatos (2027 y 2028) llevándolos ha sta 2031, manteniendo el impo rte de financiación estable.
Finalizado este proceso de refinanciación de lo s bonos, llevado a cabo durante el primer semestre, Audax podrá centrar sus esfuerzos durante los próximos meses en continuar optimizando y reduciendo la est ructura financiera del Grupo.
En la partida de o otross pasivoss financieroscorresponde en su práctica totalidad a los importes asociados a arrendamientos a largo plazo (IFRS 16), básicamente asociados a la actividad de generación. A junio de 2026 el importe de esta normativa contable era de 25.796 miles de euros, mientras que a diciembre de 2025 era de 26.852 miles de euros.
El eefectivoo yy otross activoss equivalentess asciendenn a237,6 millones de euros, con una reducción de 86,9 millones de euros respecto al cierre del ejercicio anterior, destinada principalmente a financiación del capital circulante y al pago anticipado por amortización de bonos. Mantiene una posición de liquidez holg ada para atender los vencimientos a corto y medio plazo conforme a la política financiera del Grupo.
La ddeudaa financieraa netase sitúa en los 362,1 millones de euros frente a los 326,2 millones de euros a junio de 2025, lo que supone un incremento de 35,9 millones de euros (+11,0%). Su origen es exclusivamente debido a la evolución de la posición de tesorería comentada en el punto anterior.
De esta forma, el a apalancamientoo dee Audaxx see sitúaa enn unn 60,9%, en linea con el presentado a estas fechas hace un añ o, a junio de 2025.
5.2.2. Estructura de la Deuda Financiera En términos de estructura de la d deudaa financieraa brutaa la evolución ha sido la siguiente:Deuda Financiera jun-2026 dic-2025 jun-2025% jun-26 vs. dic-25% jun-26
vs. jun-25
Deuda Financiera Bruta(1)592.078 584.271 592.965 1,3 -0,1 Otros pasivos financieros 25.908 27.103 22.068 -4,4 17,4 Derivados de activo y pasivo -18.316 -1.220 -4.151 n.a. n.a.
Efectivo y otros activos equivalentes-237.607 -324.519 -284.671 -26,8 -16,5 Deudaa Financieraa Neta (2) 362.063 285.635 326.211 26,8 11,0 Patrimonioo Netoo ((3) 232.932 222.888 225.124 4,5 3,5 Apalancamientoo ((4) 60,9% 56,2% 59,2% 8,4 2,9 (miles de euros) (1) Deuda Financiera = Deuda por emisión de obligaciones y otros valores negociables + Deuda con entidades de crédito (2) Deuda Financiera Neta = Deuda Financiera + Otros pa sivos + Derivados + Efectivo y otros activos equivalentes (3) Patrimonio Neto = Patrimonio neto de la So ciedad dominante + de intereses minoritarios (4) Apalancamiento = Deuda Fin anciera Neta / (Deuda Finan ciera Neta + Patrimonio Neto)
72La estructura de la deuda financiera bruta en los últimos 12 meses ha evolucionado siguiendo el objetivo estratégico de Audax, siendo los mercados de capitales los que aportan la financiación estructural del Grupo, la cual se complementa con Project Finance (sin recurso a la matriz) y préstamos bancarios. La composición refleja la cont inuidad de la estrategia de diversificación de fuentes de financiación del Grupo.
La emisión del nuevo bono en el mercado High Yield (HY) de 350 millones de euros con un interés fijo anual de 7,5% y con vencimiento en 2031, junto con la amortización de los bonos con vencimientos 2027 y 2028, hacen que Audax tenga una estr uctura financiera robusta y respaldada con la consecución de los ra tings de S&P y Fitch otorgando ambos una calificación ‘B B-’ a los bonos.
La compañía espera que, tras la reestructuración de bonos del primer semestre, el volumen de los mismos se mantenga estable en los próximos ejercicios.
El Grupo se centrará en reducir el volumen de pa garés, con el objetivo de cerrar el ejercicio 2026 con un volumen de pagarés similar al del cierre del ejercicio anterior.
A destacar un nuevo hito en el plan de optimización de la gestión de la liquidez, la suscripción de un contrato de financiación revolving (Revolving Facility Agreement) por un importe máximo agregado de 75 millones de euros qu e reforzará significativamente el perfil de liquidez y la posición financiera de la Socieda d, al tiempo que diversifica sus fuentes de financiación.
El 90,5% de la deuda del Grupo está negociada a ti pos de interés fijos, siguiendo la política del tipo de interés del Grupo, y mitigar así po tenciales impactos financieros negativos en Audax, derivados de la volatilidad en los tipos de interés europeos de referencia.
5.2.3. Deuda financiera por vencimientos El calendario de vencimientos de la deuda financiera bruta refleja el efecto de las operaciones de refinanciación completadas por el Grupo. Únicamente el 12% del total tiene vencimiento en 2026 (71,0 millones de euros) y es inferior a los 237,6 millones de euros de efectivo y otros activos equivalentes, es decir, el efectivo cubre 3,3x la deuda financiera de 2026.
El importe de los vencimientos previstos pa ra 2026 corresponde principalmente a pagarés emitidos en los mercados MARF y AIAF, con vencimientos a lo largo de los próximos 6 meses.
La compañía tiene previsto acometer un p roceso de refinanciación parcial de estos vencimientos contribuyendo de este modo al objetivo de reducción de deuda al final del ejercicio. Estructura Deuda Financiera jun- 2026 dic- 2025 jun- 2025% jun-26 vs.
dic-25% jun-26 vs.
jun-25
Bonos 357.473 348.995 362.085 2,4 -1,3 Pagarés 159.305 150.804 145.934 5,6 9,2 Préstamos 10.464 17.071 24.900 -38,7 -58,0 Project Finance 64.836 67.382 60.047 -4 8 Pólizas de crédito y otros 0 19 0 -100,0 n.a.
Total Deuda Financiera 592.078 584.271 592.965 1,3 -0,1 (miles de euros)
73El importe correspondiente a 2029 está asociado, principalmente, a los Project Finance del Banco Europeo de Inversiones, dispuestos a 31 de diciembre de 2025 totalmente y cuya renegociación se está desarrollando actualmente.
El tramo de 2030 y siguientes recoge fund amentalmente la emisión de bonos por importe nominal de 350 millones de euros con vencimiento en 2031, cuyos fondos han permitido amortizar anticipada y totalmente la emisión con vencimiento en 2027 y en más de un 85% la emisión con vencimiento 2028. Esta operación cons tituye el principal factor de alargamiento del calendario de vencimientos del Grupo en el periodo.
5.2.4. Evolución principales ratios Audax sigue manteniendo su ratio de endeudami ento en niveles de 3x su ratio DFN / EBITDA (1) en este semestre. El foco en la reducción de esta ratio sigue siendo una prioridad estratégica para el Grupo.
El ratio DFN total / EBITDA se sitúa en 3,0x al cierre del primer semestre de 2026, cumpliendo con el objetivo de 3x. Adicionalmente, el Grupo incorpora la visión de DFN con recurso / EBITDA situándose en 2,4x, que proporcio na una medida más representativa del endeudamiento atribuible a la matriz, al excl uir la financiación de proyectos y activos estructurada bajo esquemas sin recurso.
(1)DFN / EBITDA: ratio calculado excluyendo el impacto de la aplicación de la normativa IFRS 16 relativa a arrendamientos financieros en todos los períodos. Para el primer semestre de 2026, el impacto en la DFN es de -
25.796 miles de euros y en el EBITDA es de -1.265 miles de euros. EBITDAS 2025 y 1S2026 ajustados últimos 12 meses.Deuda Financiera por vencimientos (millones de euros)
74El incremento del ratio respecto al cierre de 2025 responde principalmente a una expansión temporal del capital circulante, asociada al creci miento continuado de la actividad comercial y al contexto de precios de la electricidad. Este efecto estacional se ha financiado mediante instrumentos de corto plazo, alineados con el ciclo de conversión de caja del negocio y sin alterar la estructura financiera del Grupo.
5.2.5. Gestión de califi cación crediticia (Rating) Las agencias de calificación internacionales Fitch y S&P han analizado la posición crediticia de Audax y han emitido un rating calific ado en B+ y BB- respectivamente, ambas con tendencia estable.
5.3. Estado de Flujos de Efectivo La evolución del estado de flujos de efectivo en los dos últimos semestres ha sido la
siguiente:
En cuanto a la d deudaa financieraa conn yy sinn recursoo (considerando únicamente sin recurso aquella ligada a financiación de proyectos de generación renovable) ha ido variando paulatinamente desde 2023, incrementando la deuda sin recurso (64,8M€) sobre la deuda con recurso (527,2M€). Manteniendo actualmente una correlación estable entre ambas.
(*)El ratio de cobertura del EBITDA sobre intereses, como consecuencia del proceso de amortización de los bonos con vencimiento 2027 y 2028, mencionado con anterioridad, los gastos financieros se han visto incrementados en 2,9 millones de euros de forma extraordinaria.
(*) Sin tener en cuenta este impacto el ratio EBITDA / Intereses se situaría en 3,0x, manteniéndose estable en relación a ejercicios anteriores.
(*)
75Estado de Flujos de Efectivo Consolidado 1S2026 1S2025 Var. Var. (%) Resultado del ejercicio antes de impuestos 24.164 34.177 -10.013 -29,3 Flujos de efectivo de las actividades de
explotación
Ajustes del resultado 19.031 23.955 -4.924 -21 Cambios en el capital corriente -84.476 -81.194 -3.282 4,0 Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación-30.383 -18.273 -12.110 66,3 Flujos de efectivo de las actividades de explotación-71.664 -41.335 -30.329 73,4 Flujos de efectivo de las actividades de
inversión
Pagos por inversiones -23.725 -50.675 26.950 -53,2 Cobros por desinversiones 24.910 65.306 -40.396 -61,9 Unidad de negocio 0 1.257 -1.257 -100,0 Flujos de efectivo de las actividades de inversión1.185 15.888 -14.703 -92,5 Flujos de efectivo de las actividades de
financiación
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio-5.445 0 -5.445 0 Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero1.865 4.097 -2.232 -54 Emisión 498.618 102.405 396.213 n.a.
Devolución -496.753 -98.308 -398.445 n.a.
Flujos de efectivo de las actividades de financiación-3.710 3.852 -7.562 n.a.
Aumento/Disminución neta del efectivo o equivalentes-74.189 -21.595 -52.594 n.a.
Efectivo o equivalentes al comienzo de ejercicio273.165 228.782 44.383 19,4 Efectivo o equivalentes al final de ejercicio 198.976 207.187 -8.211 -4,0 (miles de euros)
766. Principales riesgos e incertidumbres Sistema de Control y Gestión de Riesgos de la Sociedad El Grupo Audax Renovables, en términos generale s, considera riesgo cualquier eventualidad o contingencia que pueda impedir a la Sociedad cumplir con éxito sus objetivos de negocio.
En este sentido, el Grupo se encuentra sometido a diversos riesgos inherentes a los distintos países y mercados en los que op era, y que pueden impedirle ejecutar sus estrategias y lograr sus objetivos con éxito. Es por ello que el Consejo de Administración, consciente de su importancia, establece el umbral de riesgo-oportunidad mediante su Declaración de Apetito de Riesgo e impulsa la puesta en marcha de los mecanismos necesar ios para que los riesgos relevantes se encuentren adecuadamente identificados, gestionados y controlados mediante su Política General de Control y Gestión de Riesgos .
En base a lo anterior, la Política General de Control y Gestión de Riesgos y, en general, toda actuación dirigida a controlar y mitigar los ri esgos cumplirá con los siguientes principios básicos de actuación:
a) Integración de la visión del riesgo-oportunidad establecida en la Declaración de Apetito de Riesgo en la gestión y estrategia de la Sociedad.
b) Asegurar una correcta segregación de fu nciones, garantizando un adecuado nivel de independencia.
c) Evaluación continua de los mecanismos de co bertura, transferencia y mitigación para garantizar su idoneidad y la adopción de las mejores prácticas de mercado.
d) Garantizar la correcta utilización de los inst rumentos para la cobertura de los riesgos.
e) Informar de los riesgos del Grupo y los sistemas implementados que mitigan los mismos.
f) Alineación de la política de riesgos del Grupo a todas las políticas específicas que sean necesarias desarrollar en materia de riesgos.
g) Asegurar un cumplimiento adecuado de las normas de Gobierno Corporativo.
h) Actuar en todo momento al am paro de la ley y del Código Ético Corporativo y de Conducta.
La Política General de Control y Gestión de Ri esgos y sus principios básicos se materializan, conforme al modelo de las tres líneas de defensa.
1. La Primera Línea de Defensa, representada en las funciones de Negocio, opera el Grupo en el marco de la Política General de Cont rol y Gestión de Riesgos y de las Delegaciones de Autoridad que la Segunda Línea de Defensa establezca, bajo aprobación del Comité de Riesgos. La Primera Línea de Defensa cumplirá con las
siguientes responsabilidades:
a) Identificación, medición y comunica ción de oportunidades, así como de potenciales riesgos identificados.
2. La Segunda Línea de Defensa, representada en las funciones de Control de Riesgos, identifica, mide y controla los riesgos incurridos por Negocio. El Comité de Riesgos es dependiente directamente del Consejo de Administración y es jerárquicamente
77independiente de Negocio. La Segunda Línea de Defensa cumplirá con las siguientes
responsabilidades:
a) El establecimiento de una estructura de políticas, directrices y límites e indicadores de riesgo, así como de los correspondientes mecanismos para su aprobación y despliegue, que revisan y establecen el apetito al riesgo anualmente asumido de manera cuali tativa y cuantitativa, conforme a los objetivos establecidos y los correspondi entes presupuestos anuales, tanto a nivel de Grupo como de sus principales filiales.
b) La identificación de forma continua da de los riesgos y amenazas relevantes, atendiendo a su posible incidencia sobre los objetivos clave de gestión y los estados financieros (incluyendo pasivo s contingentes y otros riesgos fuera de balance).
c) El análisis de dichos riesgos, tanto en cada uno de los negocios o funciones corporativas, como atendiendo a su efec to integrado sobre el conjunto del Grupo.
d) La medición y control de los riesgos siguiendo procedimientos y estándares homogéneos y comunes a todo el Grupo.
e) El análisis de los riesgos asociados a las nuevas invers iones, como elemento esencial en la toma de decisiones en clave de rentabilidad-riesgo.
f) El mantenimiento de un sistema de seguimiento y control del cumplimiento de las políticas, directrices y límites, a través de procedimientos y sistemas adecuados, incluyendo los planes de contingencia nec esarios para mitigar el impacto de la materialización de los riesgos.
3. La Tercera Línea de Defensa, representada en las funciones de Auditoría Interna, verifica la correcta y estr icta aplicación de las polít icas establecidas. Auditoría Interna es dependiente directamente del Consejo de Administración y es jerárquicamente independiente de las dem ás Líneas de Defensa. La Tercera Línea de Defensa cumplirá con las siguientes responsabilidades:
a) La evaluación continua de la idoneidad y eficiencia de la aplicación del sistema y de las mejores prácticas y recomendaciones en materia de riesgos para su eventual incorporación al modelo.
a)La auditoría del sistema integral de control y gestión de riesgos por la Dirección de Auditoría Interna.
Asimismo, la Política General de Control y Gestión de Riesgos se desarrolla y complementa a través de políticas de gestión de riesgos específicos que aprueba el Comité de Riesgos, sancionadas por Auditoría Interna, y que se encuentran en consonancia con la Declaración de Apetito de Riesgo y la propia Política General de Control y Gestión de Riesgos , tales como la política de gestión de riesgo de mercado o Política de Coberturas , o el programa de gestión del riesgo global que se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.
En la Política general de Control y Gestión de Riesgos de la Sociedad, los factores de riesgo son, con carácter general, los que se relacionan a continuación:
(i. Riesgos de gobierno corporativo.
(ii. Riesgos financieros.
– Riesgo de crédito
78a) Actividad de generación de energía a) Actividad de comercialización de energía – Riesgo de mercado – Riesgo de volatilidad del precio de mercado de la electricidad – Riesgo de liquidez – Riesgo de tipo de interés – Riesgo de las condiciones de avales – Disponibilidad de financiación a) Riesgo de tipo de cambio b) Riesgo de gestión del capital c) Riesgo de restricción financiera (iii. Riesgos del sector de actividad – Riesgos macroeconómicos – Riesgos de concentración de mercado (iv. Riesgo regulatorio – Actividad comercializadora – Actividad de generación (v. Riesgo de competencia (vi. Riesgos operacionales – Coste de desvío en la demanda de energía – Riesgo por averías (vii. Riesgo de exposición al mercado español (viii. Riesgo de litigios y reclamaciones (ix. Dependencia y conc entración de proveedores cualificados (x. Riesgo relacionado con las condiciones meteorológicas (xi. Riesgos relacionados con los seguros (xii.Desmantelamiento de instalaciones (xiii. Dependencia de factores no controlables por la Sociedad (xiv. Riesgos específicos de la Sociedad – Concentración en la propiedad de Audax– Concentración de clientes – Riesgo de sistemas de información – Riesgo derivado del endeudamiento – Riesgo de dependencia del personal clave – Riesgo de fraude – Otros riesgos vinculados a la actividad de comercialización a) Riesgo de producto o de precio de la actividad de
comercialización
b) Riesgo por baja capacidad de negociación de precios 7. Actividades I+D+i A 30 de junio de 2026 el Grupo ha destinado 85 9 miles de euros a actividades de I+D+i y a 30 de junio de 2025 se destinaron 500 miles de euros.
8. Personal
A 30 de junio de 2026 la plantilla del Grupo alcanza los 813 trabajadores y a 30 de junio de 2025 la plantilla alcanzó los 821 trabajadores.
9. Medio Ambiente Los aspectos medioambientales se tienen en c uenta a lo largo de todo el proceso de tramitación y construcción de las instalaciones de generación, realizando los estudios demandados en función de la legislación de cada país.
79Durante el primer semestre de 2026 y en relac ión con las instalaciones que se encuentran en explotación el Grupo ha incurrido en gastos medioambientales por importe de 35 miles de euros, básicamente, en concepto de preservación de la fauna (3 4 miles de euros durante el primer semestre de 2025).
10. Adquisición y enajenación de acciones propias El 21 de noviembre de 2025 Audax inició el programa de recompra de acciones mediante el cual, desde su inicio, Audax Renovables, S.A. ha adquirido un total de 5.627.587 acciones adicionales por un importe de 7.4 96 mil euros (a un precio medio de adquisición de 1,33 euros por acción. A 30 de junio de 2026 Audax Reno vables, S.A. dispone de 8.427.587 acciones propias que ha adquirido por un importe de 12.234 mil euros (a un precio medio de adquisición de 1,45 euros por acción).
A 30 de junio de 2025 Audax Renovables, S. A. dispuso de 2.800.0 00 acciones propias adquiridas durante los ejercicios 2023 y 2024 por un importe de 4.738 mil euros (a un precio medio de adquisición de 1,69 euros por acción).
8011. Otra información relevante 11.1. Información Bursátil El gráfico de la cotización de la acci ón de Audax Renovables (ADX.MC) a 6 meses comprendidos entre el 01/01/2026 y 30/06/2026 es el siguiente:
+572M€
Capitalizaciónn aa cierree
período 56M€
Volumenn efectivoo
negociadoo
1,492
€ / acción
Cotización máxima del
período-9,3%
Variaciónn
Cotización
del período332k
acciones
Volumen diario promedio de acciones negociadas41M
acciones
Volumen total de
acciones negociadas
81Accionistas
El detalle de los accionistas más representati vos del Grupo a 30/06/2026 es el siguiente:
Programa de fidelización Respecto al régimen de acciones con doble voto por lealtad, aprobado por Junta General Ordinaria de accionistas de 16 de junio de 2022 mediante la creación de un nuevo artículo 14 bis de los estatutos sociales, el estado del Libro Registro de Accionistas a 30/06/2026 es el
siguiente:
Programa de recompra de acciones En el marco del programa de r ecompra de acciones iniciado el 21 de noviembre del 2025, la posición a 30/06/2026 es la siguiente:
Actualmente el programa de recompra se mant iene suspendido temporalmente desde el día 3 de julio de 2026 de forma voluntaria y por fines corporativos. Participación directa e indirecta total Accionista Nº acciones % del capital Eléctrica Nuriel, S.L.U. 322.355.341 71,09 Global Portfolio Investments, S.L. 32.767.582 7,23 Excelsior Times, S.L.U. 6.476.401 1,43 Free Float 83.403.868 18,39 Autocartera 8.427.587 1,86 Total 453.430.779 100,00 Tipo de acciones Nº acciones Derechos de voto ISIN Ordinarias 342.712.507 342.712.507 ES0136463017 Fidelización 30.241.871 30.241.871 XXES36463002 Lealtad 80.476.401 160.952.802 ES0136463041 Total 453.430.779 533.907.180
5.627.587
acciones
Volumen de acciones
recompradas
7.496.225
euros
.Efectivo abonado15.000.000
acciones
Volumen máximo de acciones del programa
20.000.000
euros
Volumen total de efectivo destinado al programa37,52 %
37,48 %
8211.2 Política de dividendos El Consejo de Administración de Audax tien e como objetivo la maximización de la remuneración de sus accionistas.
Como hecho destacado posterior al cierre, tam bién cabe mencionar que, el pasado 23 de junio de 2026, en virtud de lo acordado por la junta general de accionistas de la Sociedad en su reunión celebrada el pasado 11 de junio de 2026, se ha acordado una distribución al accionista con cargo a prima de emisión de 0,033 28667 euros brutos por acción (por un total de 15 millones de euros), a todas las acciones de la Sociedad existentes y en circulación con derecho a percibir dicha prima de emisión. Dicha distribución se efectuó el 3 de julio de 2026.
11.3. Otras informaciones Medidas alternativas del rendimiento (MAR) Para complementar los estados financieros consolidados presentados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas en la Unión Europea (NIIF-UE), Audax presenta Medidas Alternativas del Rendimiento (MAR). Estas medidas además de las financieras se utilizan, de acuerdo a NIIF-UE, para establecer presupuestos y objetivos y para administrar negocios, evaluar el desempeño operat ivo y financiero de los mismos y comparar dicho desempeño con los períodos anteriores y con el rendimiento de los competidores. Se entiende que la presentac ión de tales medidas es útil porque pueden ser utilizadas para analizar y comparar la rentabilidad entre empres as e industrias, ya que elimina el impacto de la estructura financiera y de efectos conta bles distintos a los flujos de caja.
Asimismo, se presentan medidas no financieras porque estas y otras medidas similares son utilizadas de manera generalizada por los inve rsores, los analistas de valores y otros agentes como medidas complementarias al desempeño.
Las MAR incluidas en este informe de gestió n se han calculado y presentado siguiendo la misma metodología para todos los períodos.
A continuación, se presenta el cálculo de aquellas MAR que el Grupo considera más relevantes.
Las principales magnitudes operativas son las siguientes:
Datos operativos de generación
Medidas
Alternativas de
Rendimiento
(MAR)Comparativa
1S2026 1S2025
MagnitudPotencia
instaladaProducciónPotencia
instaladaProducción
Uds. MW GWh MW GWh
España 217 127 213 90 Eólico 45 14 45 20 Solar 172 113 168 70 Francia 12 12 12 15 Polonia 34 30 34 40 Panamá* 66 169 66 139 TTotal 3329 3339 3325 2284
* Audax participa en un 30%
83Las principales magnitudes financieras son las siguientes:Datos operativos de comercialización
Medidas
Alternativas de
Rendimiento
(MAR)Comparativa
1S2026 1S2025
MagnitudPuntos de
suministroCarteraEnergía
suministradaPuntos de
suministroCarteraEnergía
suministrada
Uds. # GWh GWh # GWh GWh Iberia 245.071 4.609 2.516 225.904 4.341 2.274 Electricidad 207.694 3.862 2.121 188.697 3.479 1.813 Gas 37.377 747 395 37.207 862 460 Países Bajos 136.510 7.221 3.556 121.611 6.638 3.192 Electricidad 85.304 3.203 1.517 76.769 2.998 1.400 Gas 51.206 4.018 2.038 44.842 3.639 1.792 Hungría 37.441 3.694 1.721 35.869 4.108 1.934 Electricidad 36.752 2.588 1.161 35.373 3.167 1.449 Gas 689 1.105 560 496 941 485
Resto de
Europa*62.523 1.322 673 92.090 1.509 762 Electricidad 46.296 619 309 57.721 590 289 Gas 16.227 704 364 34.369 919 473 TTotal 4481.545 116.846 88.464 4475.474 116.595 88.161
TTotall
EElectricidad3376.046 10.272 5.107 358.560 10.235 4.951 Totall Gas 105.499 6.574 3.357 116.914 6.360 3.210 *Resto de Europa comprende Italia, Alemania y Polonia
84Datos Económico Financieros
Medidas
Alternativas
de
Rendimiento
(MAR)Definición Uds.Comparativa
Relevancia y finalidad
1S2026 1S2025
Ingresos de
las
operacionesIngresos ordinarios
+ otros ingresos de
explotaciónk€940.737 =
938.960 +1.777946.933 =
943.855
+3.078Medida analítica de los
ingresos ordinarios
contemplando los otros ingresos relacionados con la operativa de la empresa Margen brutoIngresos de las
operaciones -
Aprovisionamientosk€104.227 =
940.737 -
836.510112.953 =
946.933 -
833.980Medida del rendimiento de su actividad, ya que
proporciona información
sobre las ventas netas, restando el coste incurrido para conseguir dichas
ventas
Margen bruto
ajustadoIngresos de las
operaciones -
Aprovisionamientosk€110.181 =
940.737 -
830.556116.782 =
946.933 -
830.151Medida del rendimiento de su actividad, ya que
proporciona información
sobre las ventas netas, restando el coste incurrido para conseguir dichas ventas descontando el impacto extraordinario de los "Costes de Operación
del Sistema"
EBITDA
reportadoIngresos de las
operaciones -
Aprovisionamientos
- Gastos de
explotaciónk€54.422 =
940.737 -
836.510 -
49.80559.030 =
946.933 -
833.980 -
53.923Indicador para determinar la rentabilidad productiva y que los inversores emplean en la valoración de
empresas
EBITDA
ajustadoIngresos de las
operaciones -
Aprovisionamientos
- Gastos de
explotaciónk€60.376 =
940.737 -
830.556 -
49.80562.859 =
946.933 -
830.151 -
53.923Indicador para determinar la rentabilidad productiva y que los inversores emplean en la valoración de empresas descontando el impacto extraordinario de los "Costes de Operación
del Sistema"
85Datos Económico Financieros
Medidas
Alternativas
de
Rendimiento
(MAR)Definición Uds.Comparativa
Relevancia y finalidad
1S2026 1S2025
EBIT
reportadoEBITDA -
Amortizaciones +/-
Deterioro, reversión
y resultado por
enajenaciones de
inmovilizadok€44.706 =
54.422 - 9.749
+3349.810 =
59.030 - 9.241 +21Indicador para determinar la
rentabilidad productiva
teniendo en cuenta
Amortizaciones y
Provisiones, los inversores lo emplean en la valoración de empresas (resultado de
explotación)
EBIT ajustadoEBITDA ajustado -
Amortizaciones +/-
Deterioro, reversión
y resultado por
enajenaciones de
inmovilizadok€50.660 =
60.376 - 9.749
+3353.639 =
62.859 - 9.241 +21Indicador para determinar la
rentabilidad productiva
teniendo en cuenta
Amortizaciones y
Provisiones, los inversores lo emplean en la valoración de empresas (resultado de
explotación)
Deuda
financieraDeuda por emisión de obligaciones y
otros valores
negociables +
Deuda con
entidades de
créditok€592.078 =
406.718 +
110.060 +
68.097 + 7.203592.965 =
276.490 +
231.528 +
68.058 +
16.889Indicador mediante el cual se determina el conjunto de
pasivos financieros
recibidos de terceros
Deuda
financiera
netaDeuda Financiera + Otros pasivos +
Derivados -
Efectivo y otros
activos
equivalentesk€362.063 =
592.078 +
25.908 - 18.316
-237.607326.211 =
592.965 +
22.068 - 4.151 -
284.671Indicador financiero para medir el endeudamiento neto de las compañías a corto y largo plazo, restando el valor de la caja y de las inversiones financieras equivalentes a efectivo y de las garantías financieras de activo
Patrimonio
netoPatrimonio Neto de
la Sociedad
Dominante y la de
los intereses
minoritarios.k€ 232.932 225.124Patrimonio neto utilizado para calcular Deuda
Financiera Neta
Apalancamien
toDeuda Financiera
Neta / (Deuda Financiera Neta + Patrimonio Neto)%60,9% =
362.063 /
(362.063 +
232.932)59,2% =
326.211 /
(326.211 +
225.124)Medida del ratio entre la deuda neta y los fondos propios del grupo.
Deuda
financiera
neta sin
efecto NIIF 16 Deuda Financiera Neta - Efecto NIIF
16k€336.267 =
362.063 -
25.796304.273 =
326.211 - 21.938Indicador financiero que mide el endeudamiento neto de las compañías sin el efecto de los pasivos por
arrendamiento financiero
Apalancamien
to sin efecto NIIF 16Deuda Financiera Neta sin efecto NIIF 16 / (Deuda Financiera Neta sin efecto NIIF 16 + Patrimonio Neto) %59,1% =
336.267 /
(336.267 +
232.932)57,5% =
304.273 /
(304.273 +
225.124)Indicador financiero para medir el ratio entre la deuda neta sin efecto NIIF 16 y los fondos propios del grupo
86Indicadores bursátiles
Medidas
Alternativas
de
Rendimiento
(MAR)Definición Uds.Comparativa
Relevancia y finalidad
1S2026 1S2025
Número de
acciones
admitidas a
cotizaciónN/Anº de
acciones453.430.779 453.430.779Total de acciones que cotizan en el mercado
de valores
Cotización
inicio del
periodoN/A€ /
acción1,392 1,632Precio alcanzado a inicio del periodo reportado por los títulos negociados en
bolsa
Cotización
cierre del
periodoN/A€ /
acción1,262 1,532Precio alcanzado a final del periodo reportado por los títulos negociados en
bolsa
Cotización
máximaN/A€ /
acción1,492 1,728 Precio máximo alcanzado por los títulos negociados en bolsa durante el
periodo reportado
Cotización
mínimaN/A€ /
acción1,220 1,384 Precio mínimo alcanzado por los títulos negociados en bolsa durante el
periodo reportado
Variación
cotización en
el período((Cotización
cierre del
periodo -
Cotización inicio
del periodo) /
Cotización inicio
del periodo) *
100%-9,34% =
((1,262 -
1,392) /
1,392) * 100-6,13% =
((1,532 -
1,632 / 1,632
* 100Porcentaje de evolución del importe por acción a principio y final del período
reportado
Capitalización
a cierre del
periodoNúmero de
acciones
admitidas a
cotización *
Cotización
cierre del
periodo€572.229.643
€ =
453.430.779
* 1,262694.655.953
€ =
453.430.779
* 1,532Valor de las acciones de la empresa sobre la base de cotización a cierre del periodo
8712. Hechos posteriores al cierreIndicadores bursátiles
Medidas
Alternativas
de
Rendimiento
(MAR)Definición Uds.Comparativa
Relevancia y finalidad
1S2026 1S2025
Número de
acciones
negociadas∑ títulos en
cotizaciónnº de
acciones41.473.565 34.940.351 Suma del volumen de los títulos en negociados durante el
periodo reportado
Volumen
efectivoImporte relativo
al número de
acciones
negociadas€ 56.232.855 53.784.081 Suma del volumen en EUROS de los títulos en negociados durante el
periodo reportado
Volumen
diario
acciones
negociadas
(promedio)Promedio del
número de
acciones
negociadasnº de
acciones331.789 279.523Promedio del volumen de los títulos negociados durante el
periodo reportado
Volumen
diario
efectivo
(promedio)Promedio del
importe relativo
al número de
acciones
negociadas€ 449.863 430.273Promedio del volumen en EUROS de los títulos negociados durante el
periodo reportado
Fecha Nº Registro Concepto 01/07/2026 3273Actualización sobre la potencial of erta pública de adquisición de acciones de Elmera Group ASA (IP) 01/07/2026 41669La Sociedad comunica las oper aciones realizadas en el marco del programa de recompra de acciones 02/07/2026 41689La Sociedad comunica el acuerdo del consejo de administración de formular un proyecto de segregación de la Sociedad 03/07/2026 41721La Sociedad comunica las oper aciones realizadas en el marco del programa de recompra de acciones 03/07/2026 41722La Sociedad comunica la suspensión temporal del Programa de Recompra de acciones propias 09/07/2026 41834La Sociedad comunica la suscripción de un contrato de financiación revolving (r evolving facility agreement) 05/08/2026 42371La Sociedad comunica la retirada voluntaria de la calificación crediticia emitida por EthiFinance Ratings 04/09/2026 42592La Sociedad comunica la publicación de la convocatoria de la Junta General Extraordinaria de Accionistas y puesta a disposición de los accionistas de la documentación 16/09/2026 42760La Sociedad remite el anuncio de la presentación de resultados correspondiente al primer semestre del ejercicio 2026
Dña. Naiara Bueno Aybar, con D.N.I. número 46748445W, Secretaria no consejera del Consejo de Administración de la compañía Audax Renovables, S.A., domiciliada en calle de la Electrónica, 19, planta 7, pu erta C – 08915 Badalona (Barcelona) y con N.I.F. número A-62338827),
CERTIFICO
Que los consejeros de Audax Renovables, S.A., han formulado con fecha 28 de septiembre de 2026 los estados financiero s intermedios resumidos consolidados del periodo de seis meses finalizad o el 30 de junio de 2026.
Que dichos estados financieros han sido formulados con la conformidad de todos los consejeros.
Que dichos estados financieros adjuntos, a la fecha de este certificado, no han sido firmados de manera manuscrita o mediante firma electrónica reconocida por los administradores por imposibilidad material a consecuencia de las restricciones técnicas existentes.
Y para que conste a efectos de su autentic idad, expido la presente Certificación en Barcelona, a 28 de septiembre de 2026.
28 de septiembre de 2026
Naiara Bueno Aybar Secretaria no consejera